LUẬN văn THẠC sỹ phân tích cấu trúc vốn của các công ty nhóm ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

LUẬN văn THẠC sỹ phân tích cấu trúc vốn của các công ty nhóm ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam. Lý thuyết về LUẬN văn THẠC sỹ phân tích cấu trúc vốn của các công ty nhóm ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam. Thực trạng LUẬN văn THẠC sỹ phân tích cấu trúc vốn của các công ty nhóm ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam. Giải pháp LUẬN văn THẠC sỹ phân tích cấu trúc vốn của các công ty nhóm ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam.

MỤC LỤC 2 DANH MỤC CÁC BẢNG 3 DANH MỤC HÌNH VẼ 3 LỜI MỞ ĐẦU 1 CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN CỦA CÔNG TY 8 Bảng 2.1: Phân loại công ty theo thời gian niêm yết 41 Hình 2.2: Tỷ trọng các công ty ngành xây dựng niêm yết theo thời gian 42 Hình 2.3: Phân loại công ty theo doanh thu và vốn điều lệ 43 Bảng 2.4: Phân loại công ty theo lợi nhuận sau thuế so với doanh thu thuần.44 Bảng 2.5: Tỷ số nợ dài hạn trên tổng tài sản của các công ty ngành xây dựng qua từng năm 46 Bảng 2.6: Tỷ số nợ dài hạn trên tổng tài sản của các công ty ngành xây dựng phân theo quy mô 48 Bảng 2.7: Tỷ số nợ dài hạn trên tổng tài sản phân theo lợi nhuận sau thuế so với doanh thu thuần 49 Bảng 2.8: Tỷ số nợ dài hạn trên tổng tài sản của các công ty ngành xây dựng. 50 Bảng 2.9: Tỷ số nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu của các công ty ngành xây dựng qua từng năm 51 Bảng 2.10: Tỷ số nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu theo quy mô công ty 53 Bảng 2.11: Tỷ số nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu theo lợi nhuận sau thuế so với doanh thu thuần 53 Bảng 2.12: Tỷ số nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu 54 Bảng 2.13: Các nhân tố vĩ mô của nền kinh tế và tỷ số nợ dài hạn theo giá trị sổ sách và theo thị trường 55 Hình 2.6: Mối tương quan giữa tỷ số nợ dài hạn theo giá trị sổ sách và giá trị thị trường với tốc độ tăng trưởng kinh tế, lạm phát và lãi suất 57 Bảng 2.14: Kết quả tương quan giữa các biến của các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn 62 Bảng 2.15: Các hệ số riêng phần của mô hình hồi quy 65 Bảng 2.16: Kết quả tương quan giữa các biến giá trị doanh nghiệp, nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu 67 KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 69 KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 77 Sau khi phân tích ở chương 2, chương này đã đưa ra nhận xét và kết luận về những kết quả đã nghiên cứu. Căn cứ vào thực trạng và kết quả nghiên cứu được, đề tài đưa ra một số các kiến nghị đối với doanh nghiệp, ngân hàng, Chính phủ và các cơ quan quản lý Nhà nước nhằm hướng tới một cấu trúc vốn tối ưu dành cho các công ty ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Cuối cùng là những hạn chế còn tồn tại trong quá trình nghiên cứu 77 TÀI LIỆU THAM KHẢO 83 DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Phân loại công ty theo thời gian niêm yết 41 Bảng 2.13: Các nhân tố vĩ mô của nền kinh tế và tỷ số nợ dài hạn theo giá trị sổ sách và theo thị trường 55 DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 2.1: Cơ cấu giá trị sản xuất cả nước năm 2013 39 Hình 2.4: Phân loại công ty theo lợi nhuận sau thuế so với doanh thu 44 Hình 2.6: Mối tương quan giữa tỷ số nợ dài hạn theo giá trị sổ sách và giá trị thị trường với tốc độ tăng trưởng kinh tế, lạm phát và lãi suất………………… 58 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT TS Tài sản NPT Nợ phải trả VCSH Vốn chủ sở hữu TSCĐ Tài sản cố định ROA Tỷ suất sinh lời trên tài sản ROE Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu EBIT Lợi nhuận trước thuế và lãi vay ĐLC Độ lệch chuẩn GTTB Giá trị trung bình GTCN Giá trị cao nhất GTTN Giá trị thấp nhất DNVVN Doanh nghiệp vừa và nhỏ QBLTD Quỹ bảo lãnh tín dụng TAX Thuế thu nhập doanh nghiệp TAN Cơ cấu tài sản cố định GRO_ASS Tốc độ tăng trưởng tài sản GRO_SAL Tốc độ tăng trưởng doanh thu SIZE_SAL Quy mô doanh nghiệp theo doanh thu SIZE_ASS Quy mô doanh nghiệp theo tổng tài sản LIQ Hệ số thanh toán nhanh VOL Rủi ro kinh doanh 1 LỜI MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài Trong tình hình kinh tế hiện nay, nhiều doanh nghiệp đang phải đối mặt với những thách thức cả bên trong lẫn bên ngoài. Trong quá trình hội nhập và tự do hóa thương mại, thử thách bên ngoài đối với doanh nghiệp là quá trình cạnh tranh gay gắt và ngày càng có nhiều đối thủ cạnh tranh, nhiều loại chi phí đầu vào tăng… Bên trong doanh nghiệp có thể kể đến nhiều yếu tố như doanh nghiệp còn yếu kém không theo kịp với quá trình hội nhập kinh tế quốc tế, trình độ khoa học kỹ thuật, cách quản lý dẫn đến hiệu quả kinh doanh thấp. Nguyên nhân của vấn đề này tập trung vào những quyết định không hợp lý, không đảm bảo mục tiêu của quản trị tài chính doanh nghiệp, trong đó quyết định nguồn vốn là đáng quan tâm nhất. Đối với các doanh nghiệp nói chung thì nguồn vốn chiếm vị trí quan trọng trong hoạt động sản xuất kinh doanh. Với nền kinh tế thị trường phát triển như hiện nay thì doanh nghiệp có nhiều cơ hội để tiếp cận và huy động nguồn vốn vay. Nhưng vấn đề của các nhà quản trị là làm sao có thể xây dựng được một cấu trúc vốn hợp lý giữa vốn chủ sở hữu và vốn vay nhằm mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp. Song song với vấn đề đó là việc tìm ra những nhân tố nào tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp và mức độ tác động của nó ra sao cũng là một vấn đề được rất nhiều nhà quản trị quan tâm. Mỗi ngành đều có những đặc thù riêng, cấu trúc vốn riêng. Cho nên nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của một ngành cụ thể là thật sự cần thiết. Đặc biệt ngành xây dựng là một ngành kinh doanh có đặc điểm là chiếm dụng nguồn vốn với thời gian dài nên vấn đề về vốn là rất quan trọng và có tác động nhiều đến hoạt động kinh doanh. Do đó, nhu cầu về vốn của ngành xây dựng là rất lớn. Vì những lý do trên, tôi đã chọn và nghiên cứu đề tài: 2 “Phân tích cấu trúc vốn của các công ty nhóm ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.” 2. Mục tiêu nghiên cứu Luận văn tập trung vào nghiên cứu các vấn đề sau: - Hệ thống hóa cơ sở lý luận về cấu trúc vốn của công ty. - Phân tích và đánh giá thực trạng cấu trúc vốn của các công ty ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. - Rút ra các khuyến nghị đối với các công ty ngành xây dựng trong việc xác định cấu trúc vốn và đối với các chủ thể quản lý có liên quan. 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Các công ty ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. - Phạm vi nghiên cứu: + Về thời gian: Báo cáo tài chính của các công ty ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong 4 năm từ năm 2010 đến năm 2013. + Về không gian: Đề tài nghiên cứu cấu trúc vốn của 78 công ty ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam với đầy đủ dữ liệu được nêu trên báo cáo tài chính. 4. Phương pháp nghiên cứu: Để phân tích cấu trúc vốn và xác định các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn đề tài đã sử dụng kết hợp cả hai phương pháp định lượng và định tính. - Phương pháp định tính: Qua việc thu thập thông tin, dùng phương pháp thống kê mô tả, so sánh để phân tích, đánh giá thực trạng cấu trúc vốn của các công ty ngành xây dựng và dựa vào các lý thuyết để nhận diện các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn. - Phương pháp định lượng: Sử dụng phân tích hồi quy bằng mô hình hồi quy tuyến tính bội để xây dựng phương trình các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn và phân tích kết quả nghiên cứu của các lý thuyết cấu trúc vốn. 5. Ý nghĩa thực tiễn của đề tài 3 - Khái quát các lý thuyết về cấu trúc vốn và kết quả nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn. - Phân tích xây dựng mô hình các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các công ty nhóm ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. - Từ kết quả kiểm định đưa ra kết luận và giải pháp, kiến nghị đối với việc xây dựng cấu trúc vốn mục tiêu cho các công ty nhóm ngành xây dựng. 6. Kết cấu đề tài Ngoài lời mở đầu, danh mục tài liệu tham khảo và kết luận, đề tài bao gồm 3 chương: Chương 1: Cơ sở lý luận về cấu trúc vốn của công ty. Chương 2: Phân tích cấu trúc vốn và các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các công ty nhóm ngành xây dựng. Chương 3: Những giải pháp xây dựng cấu trúc vốn cho các công ty nhóm ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. 7. Tổng quan tài liệu nghiên cứu Trong quá trình thực hiện luận văn này, tác giả đã tham khảo một số các tài liệu, công trình nghiên cứu có liên quan đến đề tài như sau: [1] Phạm Minh Hiếu (2011), “Phân tích các nhân tố ảnh hưởng cấu trúc vốn của các doanh nghiệp ngành du lịch trên địa bàn thành phố Đà Nẵng”, luận văn thạc sĩ quản trị kinh doanh, ngành tài chính ngân hàng, trường đại học kinh tế Đà Nẵng. Đề tài đã hệ thống được một số lý thuyết cấu trúc vốn trong và ngoài nước. Đồng thời xây dựng mô hình nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến việc vay nợ của các doanh nghiệp ngành du lịch trên địa bàn thành phố Đà Nẵng. Kết quả cho thấy nhân tố thật sự ảnh hưởng mạnh đến cấu trúc vốn là quy mô doanh nghiệp và tài sản cố định. Các nhân tố này hầu như sát với tình hình thực tế hiện nay tại Việt Nam. Căn cứ vào thực trạng và kết quả phân tích được, đề tài đã đưa ra một số định hướng nhằm hướng tới một cấu trúc vốn tối ưu cho các công ty ngành du lịch tại Đà Nẵng. Các định hướng chủ yếu tập trung vào các chỉ số tài chính của doanh nghiệp, sau đó định hướng 4 một số biện pháp chung nhằm thực hiện tốt cấu trúc vốn của các doanh nghiệp. [2] Phan Nguyễn Thùy Trâm (2012) “Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành chế biến thủy sản niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh” luận văn thạc sĩ quản trị kinh doanh, ngành tài chính ngân hàng, trường đại học kinh tế Đà Nẵng. Đề tài đã đưa ra một số lý thuyết cấu trúc vốn, các nghiên cứu về cấu trúc tài chính lẫn trong và ngoài nước. Đề tài này rộng hơn đề tài nghiên cứu cấu trúc vốn là nó nghiên cứu cả nợ ngắn hạn và nợ dài hạn của doanh nghiệp. Đề tài đã chỉ ra được nhiều nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính doanh nghiệp bằng kết quả thực nghiệm như cơ hội tăng trưởng, khả năng thanh khoản, cơ cấu tài sản và khả năng sinh lời. Đồng thời đề tài đã đề xuất một số định hướng hướng tới một cấu trúc vốn tối ưu cho các doanh nghiệp ngành chế biến thủy sản niêm yết trên sàn chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh. [3] Lê Thị Mỹ Phương (2012), “Phân tích các nhân tố ảnh hưởng tới cấu trúc vốn của các công ty cổ phần ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Hà Nội”, luận văn thạc sĩ quản trị kinh doanh, ngành tài chính ngân hàng, trường đại học kinh tế Đà Nẵng. Đề tài đã đưa ra các lý thuyết về cấu trúc vốn theo quan điểm truyền thống và hiện đại. Đề tài cũng đã phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn, từ đó các nhà quản trị có thể xây dựng một cấu trúc vốn hợp lý với đặc điểm của ngành. Kết quả đã chỉ ra có 9 nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất nợ của các công ty ngành xây dựng. Tuy nhiên trong quá trình hồi quy chỉ có 4 nhân tố thực sự ảnh hưởng là: quy mô doanh nghiệp, khả năng thanh toán, tỷ lệ vốn nhà nước và rủi ro kinh doanh. Cuối cùng, đề tài đề xuất một số giải pháp cụ thể để hoàn thiện cấu trúc vốn. [4] Lê Thị Kim Thư (2012), “Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các công ty cổ phần ngành bất động sản niêm yết trên sở giao 5 dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh”, luận văn thạc sĩ quản trị kinh doanh, ngành tài chính ngân hàng, trường đại học kinh tế Đà Nẵng. Bài viết đã phân tích về các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các công ty cổ phần ngành bất động sản niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh trong thời gian từ năm 2007 đến năm 2011. Kết quả nghiên cứu cho thấy quy mô doanh nghiệp, hiệu quả hoạt động kinh doanh và đặc điểm riêng của tài sản có quan hệ ngược chiều với cấu trúc vốn, trong khi tốc độ tăng trưởng lại tác động cùng chiều với cấu trúc vốn. [5] Nguyễn Thị Thanh Nga (2010), “Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các công ty niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh”, luận văn thạc sĩ kinh tế, trường đại học kinh tế TP. Hồ Chí Minh. Đề tài đã đề cập một số các lý thuyết cấu trúc vốn, phân tích các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của một số các nước trên thế giới và đề xuất một số biện pháp xây dựng cấu trúc vốn cho các công ty niêm yết trên SGDCK TP. Hồ Chí Minh. Tuy nhiên, trong quá trình phân tích, tác giả đã không tập trung vào một ngành cụ thể mà mỗi ngành chỉ đại diện một công ty. Do đó, đề tài đã chưa làm rõ được các nhân tố tác động cụ thể như thế nào đến cấu trúc vốn của từng ngành, mà ở đây chỉ áp dụng chung cho sở giao dịch thành phố Hồ Chí Minh. [6] TS. Lê Đạt Chí, “Các nhân tố ảnh hưởng đến việc hoạch định cấu trúc vốn của các nhà quản trị tài chính tại Việt Nam” đăng trên tạp chí Phát triển & hội nhập, số 9 (19) – Tháng 03-04/2013. Bài viết đã kiểm định những nhân tố giữ vai trò quan trọng trong quyết định cấu trúc vốn của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn từ năm 2007 đến năm 2010. Nghiên cứu đã dựa vào nền tảng các lý thuyết truyền thống về cấu trúc vốn (đánh đổi, trật tự phân hạng và thời điểm thị trường), đồng thời xem xét vấn đề trong khuôn khổ lý thuyết tài chính hành vi. Kết quả nghiên cứu chỉ ra 6 nhân tố thực sự giữ vai trò quan trọng là thuế, đòn bẩy ngành, hành vi nhà quản trị có tương quan thuận, 6 nhưng lạm phát, tỷ số gí trị thị trường trên giá sổ sách, ROA lại có tương quan nghịch. Kết quả nghiên cứu cũng cho thấy việc hoạch định cấu trúc vốn của các công ty không có tương quan đáng kể với lý thuyết đánh đổi nhưng lại có tương quan mạnh với lý thuyết trật tự phân hạng. [7] OGBULU, Onyemachi Maxwell. (Ph.D) – phòng tài chính ngân hàng; EMENI, Francis Kehinde (ACA) – phòng quản lý khoa học, “Capital Structure and firm value: empirical evidence from Nigeria” (cấu trúc vốn và giá trị doanh nghiệp: bằng chứng thực nghiệm tại Nigeria) trên tạp chí thế giới Business and Social Science, số 19 – tháng 10/2012. Bài viết đã đưa ra mô hình kiểm chứng về sự ảnh hưởng của cấu trúc vốn lên giá trị của doanh nghiệp tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Nigeria (NSE). Mẫu nghiên cứu của bài này gồm 124 công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Nigeria (NSE) và phương pháp sử dụng là phương pháp hồi quy bình phương bé nhất. Kết quả thu được là nợ dài hạn là yếu tố quyết định quan trọng giúp nâng cao giá trị doanh nghiệp. [8] Khaled BA-ABBAD, Nurwati Ashikkin AHMAD-ZALUKI, “The determinants of capital structure of Qatari list companies” (Các nhân tố quyết định cấu trúc vốn của các công ty niêm yết ở Qatari), International journal of Academic Research in Accounting, Finance and Management Sciences (Volume 2, Issue 2 (2012)). Bài viết đã đưa ra các lý thuyết về cấu trúc vốn và một số các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn như quy mô công ty, cấu trúc tài sản, tốc độ tăng trưởng, lợi nhuận doanh nghiệp… thông qua một số các nghiên cứu của các nhà kinh tế học. Sau đó dùng mô hình hồi quy phân tích ảnh hưởng của các nhân tố đến cấu trúc tài chính (tỷ số nợ, nợ dài hạn, nợ ngắn hạn) của 19 công ty niêm yết tại Qatari. Kết quả thu được là quy mô công ty và kết quả hoạt động kinh doanh có vai trò chủ đạo trong việc giải thích sự thay đổi đòn bẩy tài chính của các công ty tại Qatari. [...]... doanh nghiệp Các công ty 13 cổ phần có thể phát hành cổ phiếu thông qua thị trường chứng khoán hoặc phát hành trực tiếp cho các cổ đông của công ty 1.1.3 Các tỷ số đo lường cấu trúc vốn Cấu trúc vốn là sự kết hợp giữa nợ trung và dài hạn với nguồn vốn cổ phần ưu đãi, vốn cổ phần thường để tài trợ cho các quyết định đầu tư của doanh nghiệp Do đó, trong cấu trúc vốn ta chỉ xét đến nguồn vốn trung hạn và dài... đó, cấu trúc vốn chỉ là một phần của cấu trúc tài chính, tiêu biểu cho các nguồn thường xuyên của tài trợ một doanh nghiệp Khái niệm cấu trúc vốn và cấu trúc tài chính lệch nhau ở nợ ngắn hạn Ta có thể hiểu chung nhất cấu trúc tài chính nếu không xem xét đến nợ vay ngắn hạn sẽ là cấu trúc vốn của doanh nghiệp Vậy, cấu trúc vốn là sự kết hợp giữa nợ trung, dài hạn với nguồn vốn cổ phần ưu đãi, vốn cổ...7 8 CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN CỦA CÔNG TY 1.1 Những vấn đề cơ bản về cấu trúc vốn của công ty 1.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn Trong nền kinh tế thị trường, doanh nghiệp có thể sử dụng nhiều nguồn vốn khác nhau để đáp ứng nhu cầu về vốn cho hoạt động kinh doanh Tuy nhiên, điều quan trọng là doanh nghiệp cần phối hợp sử dụng các nguồn vốn để tạo ra một cơ cấu nguồn vốn hợp lý đưa lại lợi ích... trọng vốn chủ sở hữu; Thứ hai là do giá thị trường của cổ phiếu và trái phiếu công ty luôn biến động, dẫn đến cơ cấu vốn thực tế lệch khỏi cơ cấu vốn mục tiêu Trong một nền tài chính dựa trên hệ thống ngân hàng và thị trường chứng khoán chưa phát triển ổn định, các doanh nghiệp cần có tầm nhìn dài hạn bằng cách xây dựng cho mình một cấu trúc vốn mục tiêu nhưng phải linh hoạt tận dụng những cơ hội của thị. .. rằng giá trị của một công ty là tổng các khoản nợ và vốn chủ sở hữu Pandey (2004) cho rằng giá trị của công ty là tổng giá trị của tất cả các chứng 28 khoán Có nghĩa là, tổng vốn chủ sở hữu và nợ nếu đó là một công ty sử dụng đòn bẩy tài chính và giá trị của vốn chủ sở hữu nếu nó là một công ty không sử dụng đòn bẩy Theo lý thuyết chi phí đại diện, khoản nợ làm giảm giá trị của các công ty tăng trưởng... nghiệp: Dựa trên bảng cân đối kế toán, dựa trên báo cáo kết quả kinh doanh (lợi nhuận hay cổ tức) Đối với các công ty cổ phần niêm yết giá trên thị trường chứng khoán, giá trị doanh nghiệp có thể dựa trên giá trị cổ phiếu lưu hành trên thị trường Ở đề tài này, giá trị doanh nghiệp sẽ được xác định dựa vào giá trị ghi sổ hoặc giá trị vốn hóa Giá trị vốn hóa thị trường tương đương với giá thị trường của cổ... bởi mục tiêu của công ty mà mục tiêu này có thể ảnh hưởng đến việc lựa chọn cách đo lường hiệu quả hoạt động của công ty và sự phát triển của thị trường chứng khoán và thị trường vốn Ví dụ, nếu thị trường chứng khoán không phát triển cao thì đo lường hiệu quả hoạt động theo thị trường sẽ không cho kết quả tốt Các biến đại điện cho hiệu quả hoạt động phổ biến là ROA và ROE hay lợi nhuận trên đầu tư ROI... là các khoản nợ có theer ảnh hưởng tích cực hoặc tiêu cực đến giá trị của công ty phụ thuộc vào cơ hội đầu tư trong tương lai Tóm lại, để nghiên cứu mối quan hệ cấu trúc vốn với giá trị công ty ta sẽ nghiên cứu mối quan hệ của vốn chủ sở hữu và nợ dài hạn với giá trị công ty 1.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty Để xác định một cấu trúc vốn hợp lý là công việc rất quan trọng nhưng cũng... doanh nghiệp chỉ có một cấu trúc vốn tối ưu duy nhất Đây là quan điểm của thuyết đánh đổi cấu trúc vốn tĩnh (Jensen và Meckling, 1976; Jensen, 1986) Trường phái khác của thuyết đánh đổi cấu trúc vốn cho rằng doanh nghiệp có cấu trúc vốn tối ưu, nhưng cấu trúc vốn tối ưu này thay đổi theo từng thời kỳ do tác động của sự kỳ vọng (về lãi suất, lạm phát trong tương lai) hoặc do tác động của chi phí điều chỉnh... triển vọng của công ty So với lý thuyết đánh đổi của cấu trúc vốn, trật tự phân hạng không có tỷ lện nợ/ vốn cổ phần thường mục tiêu xác định, bởi vì hai loại vốn cổ phần thường đứng ở hai đầu khác nhau của bảng trật tự phân hạng: lợi nhuận giữ lại đứng đầu bảng trật tự phân hạng, trong khi vốn cổ phần thường đứng ở cuối trật tự phân hạng Và so với lý thuyết đánh đổi của cấu trúc vốn, trật tự phân hạng . về cấu trúc vốn của công ty. - Phân tích và đánh giá thực trạng cấu trúc vốn của các công ty ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. - Rút ra các khuyến nghị đối với các công. cấu trúc vốn và kết quả nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn. - Phân tích xây dựng mô hình các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các công ty nhóm ngành xây dựng niêm yết trên thị. luận, đề tài bao gồm 3 chương: Chương 1: Cơ sở lý luận về cấu trúc vốn của công ty. Chương 2: Phân tích cấu trúc vốn và các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các công ty nhóm ngành xây dựng. Chương