luận văn quản trị tài chính Phân tích tài chính Công ty cổ phần xuất nhập khẩu y tế DOMESCO

MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Phân tích tài chớnh cơng ty CPXNK y tế DOMESCO Công ty CPXNK y tế DOMESCO CHƯƠNG 1: Tổng quan ngành dược Việt Nam .6 Tổng quan công ty 10 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TỶ SUẤT SINH LỢI 14 CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH RỦI RO 24 KẾT LUẬN 27 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM Khoa Kinh Tế Phát Triển Phân tích tài Cơng ty cổ phần xuất nhập y tế DOMESCO GVHD: SVTH : Lê Văn Tám Cao Thị Hoàng Anh Trần Ngọc Mỹ Dung Thành phố Hồ Chí Minh, tháng năm 2009 NL01 NL01 LỜI MỞ ĐẦU Tài ngày đóng vai trị quan trọng doanh nghiệp; nhà quản trị ngày quan tâm đến việc phân tích tỷ số tài thể tình hình tài doanh nghiệp quan tâm đến việc xây dựng trì tình hình tài lành mạnh cho doanh nghiệp Việc phân tích tài doanh nghiệp, cụ thể phân tích tình hình tài thơng qua liệu tài báo cáo tài niên độ cuối niên độ, góp phần giúp cho nhà quản trị tài doanh nghiệp nhìn thấy điểm mạnh để phát huy, nhìn thấy mặt cịn chưa tốt để có hướng khắc phục Ngồi kết từ việc phân tích báo cáo tài cịn phục vụ cho việc hình thành định nhà quản trị nhà đầu tư, giúp họ có định đắn xác Nhóm em chọn phân tích cơng ty cổ phần xuất nhập y tế DOMESCO để có nhìn tổng qt tồn diện tình hình sản xuất kinh doanh cơng ty thơng qua việc phân tích số tài ROE, ROA Cụ thể cơng đoạn phân tích gồm phần : phân tích tỉ suất sinh lợi phân tích rủi ro BỐ CỤC LỜI MỞ ĐẦU Phân tích tài công ty CPXNK y tế DOMESCO Công ty CPXNK y tế DOMESCO CHƯƠNG Tổng quan ngành dược Việt Nam Tổng quan cơng ty CHƯƠNG PHÂN TÍCH TỶ SUẤT SINH LỢI CHƯƠNG PHÂN TÍCH RỦI RO KẾT LUẬN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU Y TẾ DOMESCO CÔNG TY CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU Y TẾ DOMESCO Sau lần đổi tên để phù hợp với định hướng Đảng Nhà nước * Đến ngày 19/05/1989 Cơng ty thức đổi tên Công Ty DOMESCO hoạt động theo mơ hình Doanh Nghiệp Nhà Nước * Đến ngày 01/01/2004 cổ phần hóa với tên gọi Cơng Ty Cổ Phần Xuất Nhập Khẩu Y Tế DOMESCO hoạt động theo Luật Doanh Nghiệp Vốn điều lệ: + Ngày 01/01/2004: 60.000.000.000 VNĐ + Ngày 01/08/2005: 80.000.000.000 VNĐ + Ngày 01/01/2007: 107.000.000.000 VNĐ + Ngày 06/08/2007: 137.699.990.000 VNĐ * Chủ Tịch HĐQT kiêm Tổng Giám Đốc: DS HUỲNH TRUNG CHÁNH Nhân viên: Địa trụ sở: Tel: Fax: E-mail: Website: 1064 người 66 Quốc lộ 30, P.Mỹ Phú, Thành phố Cao Lãnh, Tỉnh Đồng Tháp (84-67) 3.852278 – 3.856324 - 3.856325 - 3.859370 (84-67) 3.851270 domesco@domesco.com ; vpcty@domesco.com www.domesco.com; www.domesco.com.vn - Tên chứng khoán: DOMESCO - Mã chứng khoán: - Loại chứng khốn: - Mệnh giá: Cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Xuất Nhập Y tế DMC cổ phiếu phổ thông 10.000 đồng/cổ phiếu Thủ tục địa điểm chi trả cổ tức: ã Đối với cổ đông lưu ký chứng khốn: Các cổ đơng lưu ký chứng khốn nhận cổ tức cơng ty chứng khốn nơi cổ đông mở tài khoản giao dịch ã Các cổ đơng chưa lưu ký chứng khốn nhận cổ tức tại: Cty CP Xuất Nhập Khẩu Y Tế DOMESCO Địa chỉ: 66 Quốc lộ 30, Phường Mỹ phú, Thành phố Cao lãnh, Tỉnh Đồng tháp CHƯƠNG TỔNG QUAN NGÀNH DƯỢC VIỆT NAM Tính đến hết năm 2008 số lượng doanh nghiệp nước đăng ký 438 đơn vị, tăng 68 đơn vị doanh nghiệp so với năm 2007 (370 doanh nghiệp) Hiện doanh nghiệp Ấn Độ, Hàn Quốc chiếm 34,5% tổng số doanh nghiệp đăng ký Trị giá nhập thuốc năm 2008 đạt 923.288 triệu USD (tăng 13,8% so với 2007) Trong năm 2008 biến động mạnh tỷ giá ngoại tệ nên ảnh hưởng nhiều tới hoạt động nhập thuốc.Tổng số sổ đăng ký thuốc nước ngồi cịn hiệu lực 10.339 sổ đăng ký; hoạt chất đăng ký gần 900 hoạt chất; hợp chất có nhiều sổ đăng ký chủ yếu kháng sinh , kháng viêm; 20 hoạt chất có nhiều sổ đăng ký chiếm 19% tổng số sổ đăng ký Trong năm 2008, có 2.300 thuốc nước cấp sổ đăng ký; thuốc đăng ký nhiều kháng sinh, kháng viêm; số hoạt chất đăng ký nhiều năm Glimepiride, Metformin, Rabeprazole Tính đến 31/12/2008, tồn quốc có 37 dự án đầu tư vào lĩnh vực dược Trong năm 2008 có dự án cấp giấy phép đầu tư vào sản xuất thuốc Số dự án triển khai hoạt động 25 dự án 32 dự án với tổng số vốn 282.6 triêu USD, 192.9 triệu USD 25 dự án hoạt động 22 nhà máy dược phẩm FDI đầu tư vào 40 dây chuyền sản xuất thuốc (trên tổng số 230 dây chuyền nhà máy GMP) Trị giá thuốc sản xuất nhà máy dược phẩm FDI chiếm khoảng 22% tổng trị giá thuốc sản xuất nhà máy dược phẩm nước Nền công nghiệp dược VN đánh giá cấp độ phát triển từ 2,5 đến theo thang phân loại WHO Ngay gia nhập WTO, xuất nước ngồi phải đạt tiêu chuẩn thực hành sản xuất tốt GMP (Good manufacturing pratice) thực hành theo tiêu chuẩn GMP-WHO (Thực hành sản xuất tốt theo tiêu chuẩn WHO) số doanh nghiệp sản xuất VN có 59 sở sản xuất đạt tiêu chuẩn GMP Tiếp đến vấn đề kinh doanh dược phẩm lớn VN thuộc doanh nghiệp nhà nước mà đa phần họ không kinh doanh thực lực mình, mà chủ yếu nhập ủy thác với phớ khụng cao, khoảng 1-5% tùy vào giá trị lượng hàng nhập, mà cụ thể lượng hàng trị giá từ 5.000 USD trở xuống phí nhập từ 3-5%, trị giá đến 10.000 USD 2% 10.000 USD phí nhập 1,5% Một vấn đề quan trọng khác mạng phân phối công ty dược phẩm VN phải nói yếu, không tập trung vào việc mở rộng kênh phân phối, thu hút khách hàng mà tập trung vào kênh phân phối khu vực bán bn, qua họ tận dụng mối quan hệ với người có trách nhiệm bệnh viện bác sĩ phòng khám, dược sĩ khoa dược, cung tiờu chuyờn mua hàng cho bệnh viện tỉnh Hiện nay, VN cú cỏc nhà phân phối chuyên nghiệp nước hoạt động hiệu quả, họ không thuận lợi môi trường pháp lý, môi trường kinh doanh VN Để kết luận cho kênh phân phối dược VN, tơi xin dẫn lời Ơng Nguyễn Xn Lập, phó chủ tịch Hội dược học VN phát biểu sau tham dự hội nghị dược giới vào tháng 7.2006 vừa qua Singapore sau: “Anh em bè bạn giới nhận xét phân phối dược VN tệ! Thuốc bán trung tâm bán sỉ thực tiêu chuẩn GPP (Good pharmacy pratice – Thực hành tốt nhà thuốc) GDP (Good distribution pratice – Thực hành tốt phân phối thuốc)” (Báo Sài gòn tiếp thị số 27, năm 2006, trang 16) Tiếp đến phân phối việc vi phạm sở hữu công nghiệp liên quan đến dược phẩm sản phẩm phát triển mạnh thị trường, khoảng vài tháng sau cú hàng nhái xuất Cho nên nhìn vào số lượng sản xuất thuốc nước, nhìn kỹ vào cấu thấy trùng lấp doanh nghiệp nước họ sản xuất hoạt chất phổ thông, giá thành thấp, dễ điều chế loại thuốc họ sản xuất chủ yếu thuốc bổ, giảm đau, nhiễm khuẩn, hạ nhiệt… điều cho thấy doanh nghiệp dược nước hoạt động chiến lược dài hạn để bảo vệ gia nhập WTO sân nhà chưa nói đến mục tiêu xuất khẩu, điều cần nhìn nhận đến khía cạnh khác mặt quản lý giám sát Cục quản lý dược nói riêng Bộ y tế nói chung khơng thực triệt để tâm đạt mục tiêu mà Thủ tướng phủ giao cho ngành dược đến năm 2010 Trong doanh nghiệp nước chưa tập trung xây dựng chiến lược cho quen bảo hộ, bao cấp Nhà nước, ngược lại doanh nghiệp nước chuẩn bị cho việc VN gia nhập WTO tích cực đến ngày tháng năm 2009, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi, chi nhánh doanh nghiệp nước trực tiếp nhập dược phẩm theo cam kết phủ VN vào WTO mở cửa thị trường dược phẩm cho doanh nghiệp nước tham gia Để thấy rõ tình hình đầu tư doanh nghiệp nước ngồi vào VN hóy cựng xem số liệu bên Cục quản lý dược VN cung cấp: ° Có 304 doanh nghiệp nước ngồi đăng ký hoạt động thuộc 35 quốc gia vùng lãnh thổ ° Có 35 dự án cấp giấy phép đầu tư, có dự án đầu tư vào bảo quản thuốc ° 25 dự án triển khai giai đoạn khác nhau, đó: - 18 dự án đạt GMP (Good manufacturing practice – Thực hành sản xuất tốt) - dự án có dịch vụ bảo quản thuốc đạt GSP (Good safety practice – Thực hành an toàn tốt) - dự án hồn thiện nhà xưởng chuẩn bị kiểm tra GMP Tóm lại, ngành dược VN đánh giá cao nhìn vào thang phân loại WTO cấp độ 2,5 đến đồng thời doanh nghiệp VN có số mặt mạnh để đến đạt mục tiêu chiến lược vào 2010 Thủ tướng phủ giao nhiệm vụ đạt 71% số lượng thuốc cho nhu cầu điều trị (vượt 11% so với tiêu 60%) giá trị lại thấp chiếm có 27% tổng giá trị thị trường Dù vậy, số công ty dược phẩm VN với chiến lược kết hợp đông tây y tận dụng nguồn nguyên liệu thảo dược nước kết hợp với thuốc gia truyền để có sản phẩm tốt độc đáo Ở khía cạnh này, ngành dược hướng chiến lược vạch Chính phủ, để đạt cấp độ – Nghiên cứu sản xuất thuốc đầu tư – trình dài mà doanh nghiệp VN khó mà rút ngắn khoảng – 10 năm tới tỉ lệ đầu tư nghiên cứu thuốc đầu tư khoảng 5% so với doanh thu so với 1015% công ty dược nước ngồi Mặc khác, VN cần nhanh chóng thay đổi quan điểm vấn đề phân phối yếu tố then chốt để ngành dược VN tồn phát triển trước hội nhập đất nước gia nhập vào WTO Vì suy cho cùng, đối thủ có mạnh đến đâu kinh doanh nước ta khơng hiểu tập qn mua bán người Việt người Việt, muốn cần có định hướng từ Bộ y tế, Cục quản lý dược tạo sân chơi thơng thống cho cơng ty dược sản xuất bệnh viện, trung tâm y tế chủ động việc mua thuốc để điều trị cho bệnh nhân mà không bị chế ràng buộc đến mức nhìn bệnh nhân đau mà khơng thể có thuốc điều trị Bằng cách đơn vị trực thuộc phải chịu trách nhiệm tính hiệu kinh doanh mỡnh cỏc doanh nghiệp dược VN thoát bao bọc nhà nước để bước tồn phát triển Thu nhập ròng 64,182,009,436 Doanh thu 811,126,494,750 Tỉ suất sinh lợi 7,91% doanh thu 62,805,354,885 937,760,612,839 6.70% Đơn vị: tỷ đồng Các tiêu Năm 2005 Doanh thu Thuần 568,2 Lợi nhuận Thuần từ 45,0 HĐKD Năm 2006 659,3 53,0 Năm 2007 811,1 63,8 Năm 2008 937,8 74,3 Trong năm 2008, cú điều chỉnh tăng đáng kể tổng chi phí cơng ty tăng đến 37 tỷ (tương đương tăng 15% ) so với năm 2007,đó việc đầu tư vào sở vật chất hoàn thiện, trang thiết bị đại, phòng kiểm tra chất lượng đáp ứng yêu cầu kiểm tra, giám sát chất lượng từ nguyên liệu đầu vào đến thành phẩm xuất xưởng, kể sản phẩm lưu thông thị trường, đảm bảo chất lượng thuốc đến tay người tiêu dùng, nâng cao hiệu điều trị Song song với việc đầu tư sở vật chất, trang thiết bị đại việc đầu tư nguồn nhân lực Ban lãnh đạo Công ty quan tâm, cán bộ, công nhân lao động đào tạo nâng cao trình độ chun mơn nghiệp vụ nhiều hình thức: đào tạo chỗ (trao đổi, hướng dẫn kinh nghiệm lẫn để tiến bộ), gởi đào tạo trung tâm, viện, trường … để đáp ứng nhu cầu phát triển nay.,cựng với việc tăng giá vốn hàng bỏn lờn 39 tỷ (tương đương 6%) việc tăng chi phí bán hàng chi phí quản lý Cùng với việc điều chỉnh tăng doanh thu khoảng 123.6 tỷ (tương đương tăng 15%) Vì vậy, gia tăng doanh thu đồng với tốc độ gia tăng doanh thu (tăng 2%), điều cho thấy nguyên nhân gia tăng doanh thu thu nhập xuất phát từ gia tăng thị phần Lý giải cho điều đú chớnh chiến lược đẩy mạnh chương trình tiếp thị phát triển thương hiệu công ty thời gian qua chưa thật hiệu quả, nhìn chung nói năm 2008 đầu tư vào mở rộng quy mơ, đến Cơng ty cú 03 nhà máy sản xuất thuốc, 01 nhà máy sản xuất thực dược phẩm đạt tiêu chuẩn GMPWHO Domesco triển khai xây dựng mơ hình chuỗi nhà thuốc theo tiến độ, từ đến 2010 hồn thành 62 nhà thuốc thuộc “Chuỗi nhà thuốc Domesco” Đầu tư mở rộng chuyờn sõu cho nghiên cứu phát triển để tạo nhiều sản phẩm mới, dạng bào chế công nghệ thiết bị tiên tiến để có đủ sức vượt qua “Rào cản kỹ thuật Thương mại Quốc tế” ( Technical Barriers To International trade – TBT.) hướng đến xuất Có thể nói ,DMC tăng chi phí giá vốn hàng bán chưa có tăng vượt trội doanh thu Vấn đề lại DMC quản trị khả sử dụng tài sản doanh nghiệp cách tối ưu Tổng hợp tăng khoản làm cho lợi nhuận tính trước thuế thu nhập doanh nghiệp tăng 10.2 tỷ (tương đương 16%), chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp tớnh trờn thu nhập chịu thuế giai đoạn năm 2008 cao so với năm 2007 tăng 11.6 tỷ (tương đưởng8.7%), điều chỉnh chi phí khơng khấu trừ (chi phí khác vượt 10% tổng chi phí hợp lý) gần 39 tỷ, điều làm cho thu nhập ròng năm 2008 lại thấp năm 2007 (khoảng 2%) Chính nguyên nhân làm cho số TSSL doanh thu giảm xuống 6.7% so với 7.91% năm 2007, khả sinh lợi tớnh trờn doanh thu công ty năm 2008 nói chưa tốt Giảm xuống TSSL doanh thu, khả hiệu suất sử dụng tài sản công ty đạt 1.53 năm 2008 tăng so với 1.35 năm 2007 Hiệu suất sử dụng tài sản phụ thuộc vào nhân tố doanh thu tổng tài sản Trong năm 2008, doanh thu tăng 15% lại đưa đến giảm thu nhập rịng, lượng doanh thu lại tạo số lượng tài sản tăng khỏ ớt (khoảng 1.5%), làm cho hiệu suất sử dụng tài sản công ty cao Đi theo số trờn thỡ ta nhận thấy khoản tiền mặt công ty năm giảm đáng kể, giảm 59.3 tỷ (tương đương 64.5%), lượng tiền mặt giảm nói làm cho doanh nghiệp khả tốn chưa tốt, tình hình lạm phát cao năm trước việc giữ tiền mặt làm cho doanh nghiệp ổn định, bị ảnh hưởng rủi ro tài Điều đáng quan tâm đú chớnh gia tăng khoản phải thu, khoản tăng đến 29.7 tỷ (tương đương 25%) Việc gia tăng khoản phải thu cho thấy doanh nghiệp năm gia tăng sách bán chịu sách quan hệ với chi nhánh phân phối, điều phù hợp với chiến lược kinh doanh công ty năm 2008 Hũa cựng phát triển Cơng ty, Phịng Kiểm tra chất lượng (QC)cũng thành lập bước khẳng định vai trò, vị việc tạo nhiều sản phẩm chất lượng cao, góp phần đưa thương hiệu DOMESCO ngày vươn xa sang thị trường nước khu vực giới **** Tỉ suất sinh lợi tổng tài sản (ROA) Đây số thể tương quan mức sinh lợi công ty so với tài sản ROA cho ta biết hiệu công ty việc sử dụng tài sản để kiếm lời ROA tính cách chia thu nhập hàng năm cho tổng tài sản, ROA khơng phân biệt tài sản hình thành nguồn vốn vay hay vốn chủ sở hữu Hiệu việc chuyển vốn đầu tư thành lợi nhuận thể qua ROA ROA cao tốt cơng ty kiếm nhiều tiền lượng đầu tư Chỉ tiêu Tổng tài sản Năm 2007 Năm 2008 (VNĐ) (VNĐ) 602,865,649,941 612,928,612,485 Thu nhập ròng 64,182,009,436 62,805,354,885 Doanh thu 811,126,494,750 937,760,612,839 Tỉ suất sinh lợi 7,91% doanh thu 6.70% Hiệu suất sử dụng tài 1,35 sản Tỷ suất sinh lợi 10,66% tài sản(ROA) 1.53 10,25% Từ kết thu ta thấy ROA DMC = 10.25% năm 2008 có giảm xuống so với ROA năm 2007 Đây xem chứng cho khả quản trị doanh nghiệp công ty tốt, cơng ty cố gắng tối ưu hố khả sử dụng tài sản có giả so với 2007 Để gia tăng ROA qua năm, tốc độ gia tăng DMC cần thiết phải đổi hệ thống máy móc, trang thiệt bị doanh nghiệp, loại bỏ máy móc không đạt hiệu công ty kết hợp với việc sử dụng nguồn tài sản để đem lại doanh thu cho doanh nghiệp Nhưng so với đối thủ cạnh tranh IMP DHG DMC chưa có khả cạnh tranh cao, từ vị cao so với IMP khả thu TSSL tài sản trong, đến thua IMP đạt ROA 12.94% Vì vậy, để cải thiện số ROA so với đối thủ cạnh tranh, công ty thơng qua TSSL doanh thu hiệu suất sử dụng tài sản Để gia tăng TSSL doanh thu đòi hỏi doanh nghiệp phải gia tăng doanh thu thuần, giảm chi phí giá vốn hàng bán chi phí bán hàng, dường điều khó khăn doanh nghiệp thời điểm giá nguồn nguyên vật liệu không ngừng leo thang qua năm, mặc khác công ty giai đoạn quảng bá hình ảnh cơng ty phí bán hàng tăng mạnh năm ROA cịn sở quan trọng để người cho vay cân nhắc liệu xem cơng ty tạo mức sinh lời cao chi phí sử dụng nợ khơng Và trường hợp này, cơng ty Domesco tạo mức sinh lời cao chi phí sử dụng nợ Vì vậy, trường hợp cần thiết mở rộng quy mơ hoạt động sản xuất DMC vay để đầu tư vào thêm **** Địn bẫy tài chính: Địn bẫy tài thể qua cấu nguồn vốn mà công ty sử dụng để tài trợ cho tài sản Các tiêu Hiệu suất sử dụng tài sản Tỷ suất sinh lợi tài sản(ROA) Địn bẩy tài Năm 2007 1,35 Năm 2008 1.53 10,66% 10,25% 1.31 1.29 Mối quan hệ TSSL vốn cổ phần TSSL tài sản cho thấy mức độ thành công công ty việc sử dụng địn bẩy tài cơng ty Khả sử dụng địn bẩy tài cơng ty DMC cịn hạn chế so với đối thủ cạnh tranh khác Do sụt giảm khả sử dụng địn bẩy tài DMC, vỡ tỏi cấu trúc lại nguồn vốn gia tăng tỷ lệ sử dụng nguồn vốn cổ phần so với sử dụng nợ năm trước Điều kéo số đòn bẩy DMC sụt giảm Để tránh tình trạng DMC nên học hỏi đối thủ cạnh tranh IMP, cơng ty IMP cố gắng theo đuổi sách tài cách trì nguồn vốn lành mạnh, an toàn, giảm thiểu việc sử dụng nợ tài trợ, thông qua nguồn lợi nhuận giữ lại, công ty IMP trì tốc độ tăng trưởng vốn cổ phần cao qua năm mà không cần nguồn tài trợ từ bên ngồi Mặt khác, lợi ích từ chắn thuế địn bẩy tài ln vũ khí lợi hại để cơng ty kích tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần tăng mạnh DMC nhờ khả sử dụng nợ tốt cấu vốn, tận dụng lợi ích từ chắn thuế đem lại cho DMC số ROCE tốt hẳn so với IMP ( DMC 22.09% so với IMP 18.07%) Nhà quản trị DMC tận dụng khả vay nợ mình, cơng ty trì nguồn tài trợ cổ phần nhiều hơn, hạn chế việc sử dụng nợ tài trợ Công ty DMC ln theo đuổi chiến lược tài an tồn, cơng ty trì nguồn vốn ổn định lành mạnh đồng nghĩa với việc công ty không gia tăng khả vay nợ mức, đồng thời theo đuổi sách khơng ngừng nâng cao giá trị cho cổ đơng Để đạt cựng lỳc mục tiêu quan trọng đó, DMC gia tăng số ROCE thơng qua gia tăng ROA cách gia tăng doanh thu thuần, tận dụng tối ưu tài sản công ty, loại bỏ tài sản không đem lại suất cao, tiêu hao nhiều nguyên vật liệu sản xuất, từ tạo sở hạ giá thành sản xuất tăng doanh thu doanh nghiệp.Chỳng ta biết tỷ lệ lợi nhuận giữ lại nguồn tài trợ có chi phí sử dụng rẻ cơng ty tận dụng lơi Những số đảm bảo cho cơng ty ln trì sử dụng nguồn vốn lành mạnh, an toàn đảm bảo cho lợi ích cổ đơng Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu ROE: Chúng ta tìm hiểu số EPS, cú liờn quan mật thiết đến việc xác định khả sinh lời công ty cổ phần mà nhà đầu tư mua vào Chỉ số chưa phản ánh cách xác khả sinh lời từ tồn vốn sở hữu cổ đơng mà vốn ngồi vốn góp cổ đơng dạng cổ phần cịn bao gồm lợi nhuận để lại quỹ phát triển kinh doanh, chênh lệch phát hành Phản ánh xác khả đú chớnh ROE (return on equity) trị giá biểu thị tỷ lệ phần trăm (%) Trị giá ROE tính cách lấy lợi nhuận rịng (net income) theo niên độ kế tốn sau trả cổ tức cho cổ phần ưu đãi nhận cổ tức trước chi trả cổ tức cho cổ phần thường chia cho toàn vốn sở hữu chủ, tức tài sản ròng vào lúc đầu niên độ kế toán Chỉ số thước đo xác để bạn đánh giá đồng vốn cổ đơng bỏ tích luỹ (có thể lợi nhuận để lại) tạo đồng lời Các tiêu Năm 2007 Tỷ suất sinh lợi tài sản(ROA) 10,66% Năm 2008 10,25% Đòn bẩy tài 1.31 1.29 Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở 13,89% hữu (ROE) 13,20% Ta thấy tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu ROE năm 2008 13.2%, giảm nhẹ so với năm 2007 13.87%, do: **Cơng ty tăng mạnh qui mơ tài sản vốn chủ sở hữu (tăng vốn điều lệ nguồn thu từ thặng dư vốn) **Công ty giảm giảm đáng kể tỷ trọng nợ tổng nguồn vốn kinh doanh, qua dần cải thiện tình hình tài và giảm đáng kể rủi ro lãi vay Như vậy, năm 2008 cổ đông bỏ 100 đồng vốn tạo 13,2 đồng lời.Từ số nhà đầu tư có sở tham khảo định mua công ty X hay công ty Y cú cựng ngành nghề với Ta thấy, công ty đạt tỷ lệ ROE =13.2% năm 2008, cơng ty vay khoản vay tín chấp không kỳ hạn với lãi suất 15%/năm (vay công ty cổ phần Domenal đến 33 tỷ) đõy khoản vay tạm thời năm 2008 năm mà cơng ty trả khoản vay ngân hàng đến thời hạn đáo hạn( với lãi suất vay 5.4% đến 6.6% thời hạn năm kể từ năm 2004) mở rộng đầu tư vào công nghệ khoa học thực định hướng phát triển, bù vào việc tăng vốn đầu tư chủ sở hữu lên gần 30 tỷ, nói năm trước công ty ta sử dụng nguốn vốn vay ngân hàng hiệu khai thác hết lợi cạnh tranh thị trường, theo đà phát triển cơng ty có tiềm tăng tỷ lệ tương lai Vì vậy, mở rộng thị phần cần thêm vốn, vốn vay cơng ty có lời sau trả lãi cho khoảng vốn vay Phân tích EPS ( Thu nhập cổ phiếu thường) Các tiêu EPS Cơ VNĐ EPS Pha VNĐ loãng Năm 2006 4.541 Năm 2007 4.681 Năm 2008 4.563 4.541 6.674 4.563 Biểu đồ EPS Từ biểu đồ, ta thấy, EPS tăng cao năm 2007 đạt 4.681 đồng, có xu hướng giảm nhẹ năm 2008 4.563, giảm 2.5% Thu nhập trờn cồ phiếu thường chịu ảnh hưởng tỉ suất sinh lợi tổng tài sản, địn bẩy tài chính, số lượng lưu hành cổ phiếu năm Vì vậy, nguyên nhân việc EPS giảm nhẹ tỉ suất sinh lợi tổng tài sản giảm, nguyên nhân gốc thu nhập rịng cơng ty giảm năm 2008 ***Nhìn chung, kinh tế năm 2008 có nhiều yếu tố biến động khó lường, Domesco hầu hết DN phải đối đầu với nhiều khó khăn Tình hình chung phần nhiều phản ánh vào giá giao dịch cổ phiều thị trường chứng khoán thời gian qua ***Xét mặt thị trường nay, cổ phiếu DMC cổ phiếu có tính khoản cao nhà đầu tư nước đánh giá cao tiềm tăng trưởng Trong giai đoạn thị trường giai đoạn “trả nợ” sau thời gian tăng trưởng quỏ núng chưa có dấu hiệu hồi phục cổ phiếu DMC nhà đầu tư đánh giá cao kết hoạt động kinh doanh đà khả quan ***Trong tình hình thị trường suy giảm cổ phiếu Domesco thuộc nhóm cổ phiếu có tính phịng vệ cao lĩnh vực kinh doanh đặc thù công ty kờt hoạt động kinh doanh tốt cơng ty thời gian qua Vì vậy, tình hình tại, hầu hết cổ phiếu thị trường sụt giảm mạnh cổ phiếu DMC giữ ổn định *** Kết hợp yếu tố nội Domesco với nhận định tình hình kinh tế thời gian tới, DMC phù hợp mục tiêu đầu tư trung dài hạn CHƯƠNG PHÂN TÍCH RỦI RO Bảng số liệu tỷ suất sinh lợi độ lệch tiêu chuẩn công ty dược tiêu biểu : Imexpharm, Dược Hậu Giang, Domesco III/2007 2006 2005 Trung Bình Độ lệch tiêu chuẩn IMP 13.49 8.05 7.85 9.80 4.5 DHG 10.33 8 8.78 1.9 DMC 8.08 7.4 6.4 7.29 1.2 (Nguồn: Bài phân tích tài cơng ty cổ phần dược Imexpharm) Cơng ty Imexpharm có độ lệch tiêu chuẩn lớn (4.5) nên rủi ro cao nhất, tiếp đến công ty Dược Hậu Giang (1.9) sau Domesco (1.2) Người có xu hướng thích mạo hiểm đầu tư vào loại cổ phiếu có mức rủi ro cao ngược lại, trường hợp nhà đầu tư mạo hiểm chọn cổ phiếu công ty IMP Cổ phiếu ngành dược: Kết thúc phiên giao dịch hôm qua ngày 22/4/2009, cổ phiếu (CP) Dược Hậu Giang (DHG) đứng mức 106.000 đồng/CP CP ngành dược lại Domesco (DMC) Imexpharm (IMP) có giá 44.000 đồng/CP 55.000 đồng/CP Nhiều nhà đầu tư có nhận xét tốt CP ngành dược thị trường Mức giá DHG thể kỳ vọng nhà đầu tư vào công ty lớn Điều rủi ro Do đầu tư, nhà đầu tư nên suy nghĩ kỹ xác định cho rõ mục tiêu, chiến lược đầu tư Một chun gia chứng khốn nhận xét, tính đầu tư lâu dài CP ngành dược đáng nhà đầu tư xem xét lựa chọn cho vào rổ CP Tuy nhiên theo chiến lược đầu tư ngắn hạn phân tích hay xem xét khó phù hợp khiến nhà đầu tư bị thua lỗ Vì tất phân tích cơng ty chứng khốn hay tổ chức tài đưa mang tính tham khảo định cuối nhà đầu tư đưa Rủi ro ngành dược: Sau gia nhập WTO, vấn đề quyền sang chế quyền phân phối đặt nghiêm ngặt theo thông lệ quốc tế công ty dược Việt Nam Nếu bị kiện thua kiện, công ty sản xuất nhập uỷ thác dược phẩm nước có khả phải ngừng sản xuất nhập uỷ thác thuốc bị kiện Theo phân tích cơng ty cổ phần chứng khống thành phố Hồ Chí Minh (HSC), rủi ro xảy đến cho ngành dược thay đổi sách quản lý ngành, quản lý giá thuốc Nhà nước Bên cạnh khả đáp ứng tiêu chuẩn quốc tế số loại thuốc theo cam kết WTO mà nhiều công ty vốn chưa thể đạt Các nhà sản xuất nước phải đối đầu trực tiếp với đối thủ từ nhiều nơi giới ln mạnh nhiều mặt tài chính, chất lượng sản phẩm, chiến lược marketing Đặc biệt Việt Nam gia nhập WTO, doanh nghiệp (DN) dược nước lộ điểm yếu dẫn đến thất bại trờn sõn nhà: nguyên liệu thuốc tân dược phải nhập gần 100%; nhiều dòng thuốc chưa hết quyền nước ngồi khơng phép sản xuất theo quy định sở hữu trí tuệ Điều đáng lo ngại DN dược nước ngồi o ép DN dược Việt Nam, họ chi phối giá dược liệu bán vào Việt Nam giá thuốc nội rẻ 20% so với thuốc ngoại (hiện rẻ 50%) tâm lý người tiêu dùng chọn thuốc ngoại, mặc cho chất lượng nhà máy dược Việt Nam đạt chuẩn GMP-WHO Từ ngày 1/1/2007, cỏc hóng dược nước phép lập chi nhánh Việt Nam; Từ ngày 1/1/2008, cơng ty dược có vốn đầu tư nước 51% phép xuất nhập sản phẩm dược kể từ ngày 1/1/2009, cơng ty dược có vốn đầu tư nước ngồi phép kinh doanh dược phẩm Việt Nam Yếu điểm lớn công ty dược nước hầu hết sản xuất thuốc generic (những loại thuốc thơng thường có giá thấp), khơng sản xuất loại thuốc đặc trị Hơn nữa, nhiều sở sản xuất thuốc nước chưa đạt tiêu chuẩn thực hành quản lý tốt (GMP) Hiện tượng chảy máu chất xám từ công ty dược nước sang cơng ty nước ngồi Việc giảm thuế suất 47 dòng thuế nhập thuốc thành phẩm( mức giảm trung bình 3%) khó khăn lớn cho doanh nghiệp sản xuất dược nước Vì chun gia cho cơng ty dược nước phải hướng vào sản xuất sản phẩm đặc trị, có hàm lượng giá trị cao Điều tạo nên uy tín, khẳng định thương hiệu mang lại lợi nhuận cao cho thân cơng ty Một chun gia chứng khốn nhận xét, tính đầu tư lâu dài cổ phiếu ngành dược đáng nhà đầu tư xem xét lựa chọn cho vào rổ cổ phiếu Tuy nhiên theo chiến lược đầu tư ngắn hạn phân tích hay xem xét khó phù hợp đơi khiến nhà đầu tư bị thua lỗ Do phần lớn nguyên liệu trang thiết bị nhập DOMESCO phải toán ngoại tệ (chủ yếu USD EUR), nguồn thu Công ty từ sản phẩm tiêu thụ chủ yếu đồng nội tệ nên rủi ro tỷ giá có khả ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu lợi nhuận Do nguyên vật liệu chiếm tỷ trọng lớn giá thành sản phẩm khoảng 40% nên biến động giá nguyên vật liệu tác động đến lợi nhuận Công ty Hơn phần lớn nguyên vật liệu DOMESCO ngoại nhập nên rủi ro phụ thuộc vào nguồn nguyên liệu cung cấp bên ngồi, cơng ty cịn chịu rủi ro tỷ giá, rủi ro chi phí vận tải tăng Ngoài ra, việc Việt Nam gia nhập WTO với dỡ bỏ hàng rào thuế quan thu hút tham gia công ty hoạt động lĩnh vực dược từ nước ngồi có tiềm lực tài mạnh cơng nghệ đại Cùng với doanh nghiệp sản xuất tân dược nước, DOMESCO phải đối mặt với cạnh tranh khốc liệt tất mặt giá cả, chất lượng chủng loại sản phẩm KẾT LUẬN Qua phân tích trên, nhìn chung cơng ty cổ phần xuất nhập y tế Domesco bước phát triển mạnh, năm công ty lớn ngành dược nước, Domesco khẳng định vị trí mạnh với cơng ty cạnh tranh Thông qua việc thực chiến lược đầu tư vào khoa hoc công nghệ, đào tạo cán bộ, đội ngũ quản lý, mở rộng quy mô sản xuất, nâng cao chất lượng… làm cho tổng chi phí năm 2008 cao năm trước Cùng với nhiều lý phân tích trờn, làm cho số tính tỉ suất sinh lợi giảm nhẹ, giảm tạm thời, tiếp tục tăng năm tới Đồng thời qua phân tích trên, kết hợp yếu tố nội cơng ty Domesco với nhận định tình hình kinh tế thời gian tới, DMC phù hợp mục tiêu đầu tư trung dài hạn,để thực tốt mục tiêu tương lai Về mặt cổ phiếu, tình hình thị trường suy giảm cổ phiếu Domesco thuộc nhóm cổ phiếu có tính phịng vệ cao lĩnh vực kinh doanh đặc thù công ty kết hoạt động kinh doanh tốt công ty thời gian qua Vì vậy, tình hình tại, hầu hết cổ phiếu thị trường sụt giảm mạnh cổ phiếu DMC giữ ổn định Kết luận giúp cho đối tượng muốn đầu tư vào cổ phiếu cú thờm thông tin công ty để định đầu tư TÀI LIỆU THAM KHẢO Cơng ty CPXNK y tế DOMESCO http://www.domesco.com/ Cơng ty CP chứng khốn TPHCM http://www.hsc.com.vn/ Giáo trình Tài DN (NXB Thống Kê năm 2009) Khoa tài DN trường Đại học Kinh Tế TPHCM http://www.cfo.com.vn/ ... PHÂN TÍCH TỶ SUẤT SINH LỢI CHƯƠNG PHÂN TÍCH RỦI RO KẾT LUẬN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU Y TẾ DOMESCO CÔNG TY CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU Y TẾ DOMESCO Sau lần đổi tên để phù hợp... Đến ng? ?y 19/05/1989 Công ty thức đổi tên Cơng Ty DOMESCO hoạt động theo mơ hình Doanh Nghiệp Nhà Nước * Đến ng? ?y 01/01/2004 cổ phần hóa với tên gọi Công Ty Cổ Phần Xuất Nhập Khẩu Y Tế DOMESCO. .. cơng ty cổ phần xuất nhập y tế DOMESCO để có nhìn tổng qt tồn diện tình hình sản xuất kinh doanh cơng ty thơng qua việc phân tích số tài ROE, ROA Cụ thể cơng đoạn phân tích gồm phần : phân tích