Phân tích tình hình sử dụng nợ vay của các Công ty cổ phần tại thành phố Hồ Chí Minh

B GIÁO DC VẨ ẨO TO TRNG I HC KINH T THẨNH PH H CHệ MINH    NGUYNăỊNHăHIU PHỂNăTệCHăTỊNHăHỊNH SăDNGăNăVAY CAăCỄCăCỌNGăTYăCăPHN TIăTHẨNHăPHăHăCHệăMINH CHUYểNăNGẨNH : KINHăTăTẨIăCHệNHăậ NGỂNăHẨNG MẩăS : 60.31.12 LUNăVNăTHCăSăKINHăT NGIăHNGăDNăKHOAăHC TS.ăNGUYNăVNăS Thành ph H Chí Minh – nm 2010 LIăCAMăOAN   Tôi xin cam đoan rng đơy lƠ công trình nghiên cu ca tôi, có s h tr t Thy hng dn lƠ TS. Nguyn Vn S. Các ni dung nghiên cu vƠ kt qu trong đ tƠi nƠy lƠ trung thc vƠ cha tng đc ai công b trong bt c công trình nƠo. Nhng s liu trong các bng biu phc v cho vic phơn tích, nhn xét, đánh giá đc chính tác gi thu thp t các ngun khác nhau có ghi trong phn tƠi liu tham kho. NgoƠi ra, trong lun vn còn s dng mt s nhn xét, đánh giá cng nh s liu ca các tác gi khác, c quan t chc khác, vƠ đu có chú thích ngun gc sau mi trích dn đ d tra cu, kim chng. Nu phát hin có bt k s gian ln nƠo tôi xin hoƠn toƠn chu trách nhim trc Hi đng, cng nh kt qu lun vn ca mình. Thành ph H Chí Minh, ngày tháng nm 2010 Tácăgi NguynăìnhăHiu LIăCMăN   Trc tiên, tôi xin chơn thƠnh cm n Thy Nguyn Vn S đƣ tn tình ch bo, góp Ủ vƠ đng viên tôi trong sut quá trình thc hin lun vn tt nghip nƠy. ng thi, tôi cng xin gi li cm n đn QuỦ Thy Cô, nhng ngi đƣ tn tình truyn đt kin thc cho tôi trong hai nm hc cao hc va qua. Nhng li cm n sau cùng con xin cm n cha m đƣ ht lòng quan tơm vƠ to điu kin tt nht đ con hoƠn thƠnh đc lun vn tt nghip nƠy. NguynăìnhăHiu - i - MCăLC   DANH MC CÁC BNG BIU vi DANH MC CÁC BIU  vii DANH MC CÁC PH LC viii DANH MC CÁC Kụ HIU VIT TT ix PHNăMăU 1 1. S CN THIT CA  TẨI 1 2. MC TIểU NGHIểN CU 2 3. I TNG NGHIểN CU 3 4. PHM VI NGHIểN CU 3 5. PHNG PHÁP NGHIểN CU 3 6. NHNG IM MI CA  TẨI 4 7. KT CU  TẨI 5 CHNGă1:ăTNGăQUANăVăNăVAYăTRONGăHOTăNGăSNăXUTă KINHăDOANHăCAăDOANHăNGHIP 7 1.1. NGUN TẨI TR N VAY DẨI HN CA DOANH NGHIP 7 1.1.1. Vay dƠi hn các t chc tín dng 7 1.1.1.1. Khái nim 7 1.1.1.2. Phân loi 7 1.1.1.3. Nhng li th và bt li khi huy đng vn vay dài hn t các t chc tín dng 8 1.1.2. Trái phiu doanh nghip 9 1.1.2.1. Khái nim 9 1.1.2.2. Nhng đc trng ch yu 9 1.1.2.3. Phân loi 10 1.1.2.4. Nhng li th và bt li khi huy đng vn bng phát hành trái phiu dài - ii - hn 10 1.1.3. Thuê tƠi chính 12 1.1.3.1. Khái nim 12 1.1.3.2. c đim 12 1.1.3.3. Nhng li th và bt li khi huy đng vn bng thuê tài chính 13 1.2. CHI PHệ S DNG VN VAY 13 1.2.1. Khái nim chi phí s dng vn 13 1.2.2. Chi phí s dng vn vay 15 1.2.2.1. Chi phí s dng vn vay trc thu thu nhp doanh nghip 15 1.2.2.2. Chi phí s dng vn vay sau thu thu nhp doanh nghip 15 1.2.3. Các nhơn t nh hng đn chi phí s dng vn vay 16 1.2.3.1. Nhóm nhân t khách quan 16 1.2.3.2. Nhóm nhân t ch quan 16 1.3. RI RO TẨI CHệNH VẨ ọN BY TẨI CHệNH 17 1.3.1. Ri ro tƠi chính 17 1.3.2. òn by tƠi chính 17 1.4. CÁC T S ọN BY TẨI CHệNH 23 1.4.1. T s n trên tƠi sn 23 1.4.2. T s n trên vn ch s hu 24 1.4.3. T s tng tƠi sn trên vn ch s hu 24 1.4.4. Kh nng thanh toán lƣi vay 25 1.4.5. H s kh nng tr n ngn hn 25 1.4.6. T l gia t sut sinh li kinh t ca tƠi sn vƠ lƣi sut vay 26 1.5. Lụ THUYT CA MERTON MILLER VẨ FRANCO MODIGLIANI (MM) V CU TRÚC VN 26 1.6. VN  S DNG N VAY CA MT S DOANH NGHIP TRểN TH GII 27 1.6.1. Công ty Nestlé Ltd 27 1.6.2. Công ty Honda Motor Co., Ltd 28 - iii - 1.6.3. Công ty Total S.A 29 1.6.4. Công ty Microsoft Corporation 30 1.7. BẨI HC KINH NGHIM CHO VIT NAM 31 KT LUN CHNG 1 34 CHNGă 2:ă THCă TRNG TỊNHăHỊNHăSă DNGă Nă VAYă CAă CỄCă CỌNGă TYă Că PHNă TIă THẨNHă PHă Hă CHệă MINHă TRONGă GIAIă ONăHINăNAY 35 2.1. C IM CA TH TRNG VN VAY TI THẨNH PH H CHệ MINH TRONG GIAI ON HIN NAY 35 2.1.1. H thng ngơn hƠng 35 2.1.2. Th trng trái phiu 37 2.1.3. Th trng thuê tƠi chính 38 2.2. C IM CHệNH SÁCH S DNG N VAY CA CÁC CỌNG TY C PHN TI THẨNH PH H CHệ MINH TRONG GIAI ON HIN NAY 39 2.3. PHỂN TệCH TỊNH HỊNH S DNG N VAY CA CÁC CỌNG TY C PHN TI THẨNH PH H CHệ MINH TRONG GIAI ON HIN NAY 40 2.3.1. Công ty C phn SƠi Gòn Sơn Bay 40 2.3.1.1. Gii thiu v Công ty 40 2.3.1.2. Tình hình s dng n vay 41 2.3.2. Công ty C phn Vn ti vƠ Giao nhn Bia SƠi Gòn 45 2.3.2.1. Gii thiu v Công ty 45 2.3.2.2. Tình hình s dng n vay 45 2.3.3. Công ty C phn K ngh Thc phm Vit Nam (VIFON) 49 2.3.3.1. Gii thiu v Công ty 49 2.3.3.2. Tình hình s dng n vay 49 2.4. KT QU KHO SÁT TỊNH HỊNH S DNG N VAY CA CÁC - iv - CỌNG TY C PHN TI THẨNH PH H CHệ MINH TRONG GIAI ON HIN NAY 54 2.4.1. Thit k nghiên cu 54 2.4.1.1. i tng nghiên cu 54 2.4.1.2. Phng pháp nghiên cu 54 2.4.1.3. Mu nghiên cu 54 2.4.2. Kt qu nghiên cu 55 2.4.2.1. Các yu t tác đng đn chính sách s dng n vay ca doanh nghip 55 2.4.2.2. ánh giá mc đ quan trng ca các yu t tác đng đn chính sách s dng n vay ca doanh nghip 55 2.4.2.3. Phân tích các yu t tác đng đn chính sách s dng n vay ca các công ty c phn ti thành ph H Chí Minh trong giai đon hin nay 57 KT LUN CHNG 2 65 CHNGă3:ăGIIăPHỄPăHOẨNăTHINăTỊNHăHỊNHăSăDNGăNăVAYă CAăCỄCăCỌNGăTYăCăPHNăTIăTHẨNHăPHăHăCHệăMINHăTRONGă GIAIăONăHINăNAY 66 3.1. I VI BN THỂN DOANH NGHIP 66 3.2. I VI TH TRNG VN VAY 68 3.2.1. H thng ngơn hƠng 69 3.2.2. Th trng trái phiu doanh nghip 69 3.2.3. Th trng cho thuê tƠi chính 69 3.3. CÁC GII PHÁP H TR 70 3.3.1. HoƠn thin h thng pháp lut 70 3.3.2. Chính sách thu hút đu t 71 3.3.3. Ơo to ngun nhơn lc 72 3.4. HN CH CA NGHIểN CU 73 KT LUN CHNG 3 75 KTăLUN 76 - v - TẨIăLIUăTHAMăKHO PHăLC - vi - DANHăMCăCỄCăBNGăBIU    Bng 2.1 ậ Tình hình s dng n vay qua các nm ca Công ty C phn SƠi Gòn Sơn Bay  Bng 2.2 ậ Tình hình s dng đòn by tƠi chính ca Công ty C phn SƠi Gòn Sơn Bay  Bng 2.3 ậ Tình hình s dng n vay qua các nm ca Công ty C phn Vn ti vƠ Giao nhn Bia SƠi Gòn  Bng 2.4 ậ Tình hình s dng đòn by tƠi chính ca Công ty C phn Vn ti vƠ Giao nhn Bia SƠi Gòn  Bng 2.5 ậ Tình hình s dng n vay qua các nm ca Công ty C phn K ngh Thc phm Vit Nam  Bng 2.6 ậ Tình hình s dng đòn by tƠi chính ca Công ty C phn K ngh Thc phm Vit Nam  Bng 2.7 ậ Mc đ quan trng ca các yu t tác đng đn chính sách s dng n vay ca doanh nghip - vii - DANHăMCăCỄCăBIUă    Biu đ 1.1 ậ Biu đ òn by tƠi chính vƠ đim cơn bng EPS (im bƠng quan)  Biu đ 1.2 ậ T l n trên tng tƠi sn ca Công ty Honda Motor Co., Ltd  Biu đ 1.3 ậ T l n trên tng tƠi sn ca Công ty Total S.A  Biu đ 1.4 ậ T l n trên tng tƠi sn ca Công ty Microsoft Corporation [...]...- viii - P : : : - ix - CTTC : DNNN : EBIT : EPS : M&M : NHNN : NHTM : ROA : ROE : TNDN : TP.HCM : WTO : 1 1 i , tr nh doanh 2 Nam ? X Minh 2 TP.HCM v 3 vi 3 4 L n vay 5 TP.HCM trong 4 - vay k 50 6 n - - 5 - 7 - cho doanh ; - TP.HCM Trong m 6 - CTTC 7 1.1 1.1.1 1.1.1.1 - - 1.1.1.2 - - T 8 1.1.1.3 v a) - TNDN, - Chi ph kinh doanh - - b) - - - 9 - - - -... 15% ROE 5% 10% 15% EBIT $1.000 $2.000 $3.000 $640 $640 $640 $360 $1.360 $2.360 EPS $1,50 $5,67 $9,83 ROA 5,00% 10,00% 15,00% ROE 3,00% 11,33% 19,67% EPS 22 EPS ($) A EBIT ($) ROE = ROE = EPS EBIT - 0 vay) EBIT - 640 = 20.000 12.000 => 12.000EBIT = 20.000EBIT - 12.800.000 => 8.000EBIT = 12.800.000 => EBITA = 1.600 => ROE = 1.600 / 20.000 = 8% (EPS = (1.600 640) / 12.000 = 8% (EPS = . S DNG N VAY CA MT S DOANH NGHIP TRểN TH GII 27 1.6.1. Công ty Nestlé Ltd 27 1.6.2. Công ty Honda Motor Co., Ltd 28 - iii - 1.6.3. Công ty Total S.A 29 1.6.4. Công ty Microsoft. thiu v Công ty 45 2.3.2.2. Tình hình s dng n vay 45 2.3.3. Công ty C phn K ngh Thc phm Vit Nam (VIFON) 49 2.3.3.1. Gii thiu v Công ty 49 2.3.3.2. Tình hình s dng n vay 49. TRONG GIAI ON HIN NAY 40 2.3.1. Công ty C phn SƠi Gòn Sơn Bay 40 2.3.1.1. Gii thiu v Công ty 40 2.3.1.2. Tình hình s dng n vay 41 2.3.2. Công ty C phn Vn ti vƠ Giao nhn Bia