Tác động của thuế thu nhập đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết Việt Nam

1 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH DNG BÌNH HÙNG TÁC NG CA THU THU NHP N CHÍNH SÁCH C TC CA CÁC CÔNG TY NIÊM YT VIT NAM LUN VN THC S KINH T TP. H CHÍ MINH - NM 2010 2 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH DNG BÌNH HÙNG TÁC NG CA THU THU NHP N CHÍNH SÁCH C TC CA CÁC CÔNG TY NIÊM YT VIT NAM CHUYÊN NGÀNH: KINH T - TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ S: 60.31.12 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: TS. NGUYN TH UYÊN UYÊN TP. H CHÍ MINH - NM 2010 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cu ca bn thân. Các s liu và thông tin s dng trong lun vn đu có ngun gc, trung thc và đc phép công b. Tác gi lun vn Dng Bình Hùng MC LC MC LC DANH MC PH LC DANH MC T VIT TT DANH MC CÁC BNG, BIU DANH MC CÁC HÌNH, BIU  PHN M U 1 CHNG 1 - TNG QUAN V CHÍNH SÁCH C TC VÀ TÁC NG CA THU THU NHP N CHÍNH SÁCH C TC 5 1.1. TNG QUAN V C TC VÀ CHÍNH SÁCH C TC 5 1.1.1. C tc 5 1.1.1.1. Khái nim v c tc: 5 1.1.1.2. Các phng thc chi tr c tc 5 1.1.2. Chính sách c tc 9 1.1.2.1. Khái nim v chính sách c tc 9 1.1.2.2. Các yu t tác đng đn chính sách c tc 10 1.1.2.3. Các chính sách c tc trong thc tin 14 1.2. TÁC NG CA THU THU NHP N CHÍNH SÁCH C TC CA DOANH NGHIP 16 1.2.1. Vn đ tác đng ca thu thu nhp đn chính sách c tc ca doanh nghip 16 1.2.1.1. Phân tích tác đng ca thu thu nhp đn chính sách c tc 16 1.2.1.2. Lp lun ca các trng phái v tác đng ca thu thu nhp đn chính sách c tc 19 1.2.1.3. Chính sách c tc trong dài hn 20 1.2.2. Thu thu nhp đi vi c tc  mt s nc 21 1.2.2.1. Anh 21 1.2.2.2. M 22 1.2.2.3. n  24 1.2.2.4. Úc 24 1.2.2.5. Nga 25 1.2.2.6. Singapore 25 1.2.3. Thu c tc  M và s tác đng t vic ct gim thu c tc theo Lut tng quan gia tng trng thu và vic làm nm 2003 (the Jobs and Growth Tax Relief Reconciliation Act of 2003 –JGTRRA 2003) 26 1.2.3.1. Thu c tc  M 26 1.2.3.2. S lc v đo lut JGTRRA đi vi thu thu nhp c tc 29 1.2.3.3. Các đánh giá v nh hng ca đo lut JGTRRA 2003 31 1.2.4. Bài hc kinh nghim cho Vit Nam v s tác đng ca thu thu nhp đn chính sách c tc ca các công ty 33 1.2.4.1. Chính sách thu thu nhp doanh nghip 33 1.2.4.2. Thu c tc và thu lãi vn 35 1.2.4.3. Chính sách c tc trc s thay đi ca thu thu nhp 39 KT LUN CHNG 1 42 CHNG 2 - THC TRNG CHÍNH SÁCH C TC VÀ TÁC NG CA THU THU NHP N CHÍNH SÁCH C TC CA CÁC CÔNG TY NIÊM YT VIT NAM. 43 2.1. THC TRNG CHÍNH SÁCH C TC CÁC CÔNG TY NIÊM YT VIT NAM 43 2.1.1. Chính sách c tc ca các công ty c phn niêm yt trc nm 2010 43 2.1.1.1. Phân tích các yu t tác đng đn chính sách c tc  Vit Nam 43 2.1.1.2. Thc trng v chính sách c tc ca các công ty c phn niêm yt . 46 2.1.1.3. Vn đ c tc ca các công ty c phn niêm yt 54 2.1.2. Chính sách c tc và s tác đng ca thu thu nhp đn chính sách c tc ca các công ty c phn niêm yt t đu nm 2010 đn nay. 57 2.2. TÁC NG CA THU THU NHP N CHÍNH SÁCH C TC CÁC CÔNG TY NIÊM YT 60 2.2.1. Chính sách thu thu nhp đi vi c tc 60 2.2.1.1. Thu thu nhp doanh nghip 60 2.2.1.2. Thu thu nhp cá nhân 62 2.2.2. Phân tích thc nghim v s thay đi chính sách c tc ca các công ty niêm yt khi có s thay đi ca thu thu nhp 65 2.2.3. Phân tích phn ng chính sách c tc ca mt s công ty niêm yt tiêu biu khi có s thay đi chính sách thu thu nhp 68 2.2.3.1. Công ty C phn Công Ngh FPT 68 2.2.3.2. Công ty C phn C in Lnh REE 71 2.2.3.3. Công ty C phn Sa Vit Nam Vinamilk 73 2.2.3.4. Công ty C phn Dc Hu Giang 75 2.2.3.5. Nhn xét v phn ng chính sách c tc ca mt s công ty niêm yt tiêu biu khi có s thay đi chính sách thu thu nhp. 77 KT LUN CHNG 2 78 CHNG 3 - GII PHÁP CHO CHÍNH SÁCH C TC CA CÁC CÔNG TY NIÊM YT VÀ H THNG THU THU NHP  VIT NAM HIN NAY 79 3.1. XÂY DNG CHÍNH SÁCH C TC CA CÁC CÔNG TY NIÊM YT 79 3.1.1. C s dòng tin đ xây dng chính sách c tc ca các công ty niêm yt Vit nam 79 3.1.2. Chính sách c tc nên đc xây dng theo chu k vòng đi kinh doanh ca doanh nghip 82 3.1.3. Xây dng chính sách c tc hng đn các yu t ni ti ca công ty 84 3.1.3.1. Xây dng chính sách c tc hng đn cu trúc vn mc tiêu 84 3.1.3.2. Xây dng chính sách c tc hng đn thu sut thu thu nhp hin nay 85 3.1.3.3. Xây dng chính sách c tc hng đn u tiên c đông 88 3.1.3.4. Xây dng chính sách c tc hng đn mi quan h gia dòng tin t do và hiu qu d án đu t ca các công ty niêm yt Vit nam 89 3.1.4. Xây dng chính sách c tc hng đn các yu t kinh t v mô hin nay  Vit nam 92 3.2. HOÀN THIN H THNG THU THU NHP I VI C TC  VIT NAM HIN NAY 94 3.2.1. C s đánh giá hiu qu ca chính sách thu thu nhp 94 3.2.2. Thu thu nhp doanh nghip 95 3.2.3. Thu thu nhp cá nhân 98 3.3. PHNG PHÁP ÁNH GIÁ C TC AN TOÀN CHO CÁC NHÀ U T CHNG KHOÁN VIT NAM 101 KT LUN CHNG 3 105 KT LUN 106 TÀI LIU THAM KHO PH LC DANH MC PH LC Ph lc 1: Ch s giá tiêu dùng và chi tr c tc các công ty niêm yt 111 Ph lc 2: Thng kê tình hình các công ty tr c tc tng - gim- không đi 111 Ph lc 3: Thng kê các công ty tr c tc tin mt và c tc c phiu 111 Ph lc 4: Thng kê t l chi tr c tc các công ty niêm yt qua các nm 112 Ph lc 5: Thng kê các mc tng trng c tc bình quân liên tc các nm 112 Ph lc 6: Thng kê mc tr c tc so vi EPS và FCFE 112 Ph lc 7: Thng kê mc tr c tc tin mt vi FCFE 113 Ph lc 8: Thng kê mc tng trng doanh thu và c tc trung bình giai đon 2003 - 2009 113 Ph lc 9: Xu hng c tc toàn cu 113 Ph lc 10: Thu c tc trong quan h gia c tc và các yu t khác 116 Ph lc 11: Chính sách c tc trong mi quan h vi giá tr doanh nghip 118 DANH MC CÁC T VIT TT VAFI : Hip hi các nhà đu t tài chính Vit Nam TTCK : Th trng chng khoán TNDN : Thu nhp doanh nghip TNCN : Thu nhp cá nhân NSNN : Ngân sách nhà nc FCFE : Dòng tin t do EPS : Thu nhp trên mi c phn DPS : C tc trên mi c phn NBER : Vin nghiên cu kinh t M JGTRRA : Lut tng quan gia tng trng kinh t và vic làm ROE : T sut sinh li trên vn ROA : T sut sinh li trên tng tài sn HNX : S giao dch chng khoán Hà Ni HSX : S giao dch chng khoán Tp.HCM GDP : Tng sn phm quc ni ICT : Ngành công ngh thông tin và vin thông D/E : T s n trên vn CNCK : Chuyn nhng chng khoán CK : Chng khoán CSH : Ch s hu WACC : Chi phí s dng vn bình quân WTO : T chc thng mi th gii. DANH MC CÁC BNG, BIU Bng 1-1: So sánh hiu qu ca công ty t vic s dng vn vay 17 Bng 1-2: S thay đi thu sut thc trên c tc trc và sau khi thay đi lut thu nm 2003  M 35 Bng 1-3: Thu sut thc trên c tc theo h thng thu n đnh ca Úc 37 Bng 1-4: Minh ha h thng thu tng phn 37 Bng 2-1: So sánh mc thu thc trên c tc  mt s quc gia 44 Bng 2-2: Mt s công ty niêm yt có chính sách c tc đc trng trong dài hn 48 Bng 2-3: Thông kê các doanh nghip đng ký mua c phiu qu t đu nm 2010 đn nay 58 Bng 2-4: Thu TNDN ca mt s nc 61 Bng 2-5: Bng tóm tt chính sách thu TNCN đi vi chng khoán 63 Bng 2-6: Thu c tc và lãi vn  các nc 64 Bng 2-7: Thng kê vn hóa th trng và giá tr giao dch bình quân phiên các nm 65 Bng 2-8: Các vn bn PL v thu TNCN đi vi CK t sau lut thu TNCN 2007 67 Bng 3-1: Thu thu nhp doanh nghip mt s nc t nm 2009 96 [...]... tính thu nghi i ên l g ì l ài có th công ty thu ào nh v ãi thu à thu Nh b trên và tài s ên v bang & thu chính quy hum ào kho 3% V à các công ty ph ình quân (thu ên Trang 23 th 2% Sau khi ch u thu ên bang, thu nh su thu àm 8 nhóm và thu nhóm thu nh thu nh ên 100.000 USD thu à 0->50.000 USD ên 39% Nhóm thu nh 18.333.333 USD ch à trên à 35% y có th – Thu thay th à nh b à các kho 20% thu nh à u ãi v công ty. .. (equity) và v doanh nghi inh doanh d debt) ên ngu ãi t àm àm , trong ãi t àl thu kho ìm ,t ì không t Trang 17 (B B -1) 1-1: So sánh hi s Công ty A Công ty B 1,000 1,000 48 1,000 952 250 238 750 714 800 480 94% 149% ,v nhi Vi ài chính cho công ty, trong m vay không hi công ty m àm ài chính M cách ày là các c s ph ên cách này có r qu ài s à ph à ào hi ày Thu Thu thông qua thu à thu nh ên th ên thu nh... l à các công ty niêm y th òn m c t Vào th h nên Chính ph ài chính th gi s ã có s h nghi ã có hi à có cái nhìn bao có s Trang 2 này, tác gi ch ên c c ài n chính sách niêm y am” 2 M C TIÊU NGHIÊN C - Tìm hi ên c sách c em xét các k ên c cùng v ên c Vi t am - Kh êu bi các h à nghiên c ài h Vi - Phân tích s ra các nh ên TTCK v công ty, t ình tr g th nhân có bao g ành lu thu cá t - Phân tích các y niêm. .. tích chính sách c -2009 56 êm y ài chính c Hình 3-3: Phân tích chính sách c Hình 3-5: Ma tr ình quân giai -2009 67 êm y 68 80 81 83 90 91 Trang 1 PH 1 S ÀI Chính sách c à quy h phân ph ph g c c êu c s t il ánh giá m àr ph Thu ài cho c ch c nh àm công ty, do nó liên quan tr l c à thu nh các c c gi thu nh ài chính công ty luôn có s ch ùh ích t chuyên gia tài chính trên th ã có s thu. .. thu theo m m òn àm Do à các công ty s Công ty có thu nh ên 1,5 tri ông ty nh nh 5 tri Trang 22 d ng bi ên gi à trung gian chuy và m à 28% trong khi thu là 21% C nh ào t ch c Income Tax limit) - t -2010 thì thu à n ch b ì thu t à 32,5% Tuy nhiên, Cá nhân có thu nh àn thu t thu nh t hay th thu ù tr tr àn thu s 1.2.2.2 àn thu Nh 5%, sau khi m à 22,5% M M tri ì ngh m g nghi ài thu ên bang (Federal Corporate... chính Trang 9 công ty, àm thi Tuy nhiên tr àt C òn giúp các c c Ngoài ra, t àng th à các công ty nên xây d ni ình m ì càng h ùng m C ài s Doanh nghi ành ph c ps d àng hóa, b ình th ày r trong th 1.1.2 Chính sách c 1.1.2.1 Khái ni Chính sách c h sách c à chính sách và chi tr ngu trong khi c kho rong hi m ào, bao nhiêu ph các c ng M õ ào và hình th i ,n tr t à dùng l ào h ùh Trang 10 1.1.2.2 Các y chính. .. các y niêm y õh nay Ngoài ra còn hính sách c - êu bi d ên TTCK và phân tích à sau khi ban hành lu thu thu nh cá nhân õh công ty khi có s thu - ên c à các k t qu Trang 3 v àn thi à xây d ùh ÊN C - Chính sách c êm y ên hai sàn HNX và HSX t àn - Thu ch 4 PH ÊN C -D êm y HSX t ên hai sàn HNX và êm s àn - Thu ch nb TTCK trong nh - Ngu +D các công ty, c ph c các b , các thông báo c ,… +D chuyên ngành uy... 1.1.2.2 Các y chính sách c Chính sách c , do v tr khi các nhà qu công ty mình thì h ph xem xét các y Các h H à các ràng bu h lu c M ên v ph các n ù , còn g qu à “H khác nhau, i tr ào ph trì và b v -C “H ày au: c toàn ngu àng àng bu dùng v M lu pháp v àng bu àm bu v b òng l nhu òng” H có l ìm các ch ày yêu c thoái v ành, công ty ph tuân th nguyên t ày r à à à nh làm ch - Không th m g ty m òn g M ti c quy... chính sách c t ình th nhu ãi su tr cân nh 1.1.2.3 c àng, H ng qu các y gh Các chính sách c Chính sách l (Residual dividend policy) Chính sách này r c áp d ng trên th c t ng l n Theo chính sách này, c t ng hay làm c t c bi n c chi tr là toàn b ngu n v trong doanh nghi p (l i nhu n gi l c t o ra ã tr các kho n tài tr cho nhu c u Theo chính sách này thì ngu n v n tài tr là t l i nhu n gi l i ch không ph... u thu nh n theo, n u s ng thu nh dài thì c t c s nh trong dài h n thì c d báo là không kéo t c này làm gi m tính không ch c ch n c t ng h Tuy nhiên chính sách này có h n ch là trong u qu , có ngu n ti n nhàn r i l t c theo m c d báo m c tiêu nên d làm n n lòng các Chính sách c i ch tr c t c (Constant dividend payout ratio policy) Theo chính sách này công ty tr ên vi ên thu nh nh trên th ình th Chính . thu thu nhp đn chính sách c tc ca các công ty c phn niêm yt t đu nm 2010 đn nay. 57 2.2. TÁC NG CA THU THU NHP N CHÍNH SÁCH C TC CÁC CÔNG TY NIÊM YT 60 2.2.1. Chính. quan v chính sách c tc và tác đng ca thu thu nhp đn chính sách c tc. - Chng 2: Thc trng chính sách c tc và tác đng ca thu thu nhp đn chính sách c tc ca các công ty c. Nam v s tác đng ca thu thu nhp đn chính sách c tc ca các công ty 33 1.2.4.1. Chính sách thu thu nhp doanh nghip 33 1.2.4.2. Thu c tc và thu lãi vn 35 1.2.4.3. Chính sách c