KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH

KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH KHTC Khủng hoảng tài chính là sự thất bại của một hay một số nhân tố của nền kinh tế trong việc đáp ứng đầy đủ nghĩa vụ, bổn phận tài chính của mình × Các NHTM kh

4/13/2012 Khùng Hoảng Tài Chính 1

Chào mừng Cô Giáo và các bạn đến với bài trình bày

4/13/2012 Khùng Hoảng Tài Chính 3

I KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH (KHTC)

Khủng hoảng tài chính là sự thất bại của một hay một số nhân tố của

nền kinh tế trong việc đáp ứng đầy đủ nghĩa vụ, bổn phận tài chính của

mình

× Các NHTM không hoàn trả được các khoản tiền gửi của nguời gửi tiền

× Các KH vay vốn, gồm cả KH được xếp loại A cũng không thể hoàn trả

đầy đủ các khoản vay cho ngân hàng

× Chính phủ từ bỏ chế độ tỷ giá hối đoái cố định

I KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH (KHTC)

Khủng hoảng ngân hàng

Khủng hoảng nợ quốc gia

Khủng hoảng tiền tệ

Khủng hoảng thị trường tài chính

Khủng hoảng cán cân thanh toán quốc tế (Cán cân thanh toán vãng lai, cán cân vốn)

Khủng hoảng khả năng thanh khoản

♦ Flood, Garber mở

rộng phát triển

+ Là loại khủng hoảng tự phát

+ Xảy ra ở cả những nước

có nền tài chính và kinh tế

vĩ mô vào loại hơi yếu

Đầu tư quá mức Thổi phồng giá tài sản

phần tử

cơ bản của chu

kỳ bong bóng

[do những đảm bảo ngầm và rủi ro đạo đức]

Đổ vỡ trên thị trường

tài chính

MÔ HÌNH THẾ HỆ

THỨ BA (Krugman 1998)

Khủng hoảng tài chính châu Á :

 Bắt đầu từ tháng 7/1997 ở Thái Lan

+ Các thị trường chứng khoán + Trung tâm tiền tệ lớn

+ Giá cả của những tài sản khác ở vài nước châu Á (bao gồm "những con Rồng châu Á")

 Còn được gọi là : Khủng hoảng tiền tệ châu Á

1 GIỚI THIỆU CHUNG

4/13/2012 Khùng Hoảng Tài Chính 9

NGUYÊN NHÂN

Năng lực xử lý khủng hoảng yếu kém Tấn công đầu cơ và rút vốn đồng loạt Những thay đổi bất lợi của kinh tế thế giới Các dòng vốn nước ngòai kéo vào Nền tảng kinh tế vĩ mô yếu kém

× Vừa cố định giá trị đồng tiền của mình vào USD, vừa cho phép tự do lưu chuyển vốn (tự do hóa tài khoản vốn)

× Các nước đã thi hành chế độ tỷ giá không linh hoạt

→ thi hành các chính sách vĩ mô kém hiệu quả

× Thâm hụt tài khoản vãng lai dẫn đến tình trạng thiếu nợ nước ngoài

× Quản lý kém luồng vốn tư nhân lớn đổ vào trong nước,với việc cho vay nhiều cho các khu vực phi sản xuất

× Các thị trường tài chính dễ đổ vỡ do tình trạng không minh bạch, không thực hiện các tiêu chuẩn phòng ngừa, công tác giám sát và quản lý kém

× Việc phân bổ lợi ích phát triển không đồng đều cho các tầng lớp nhân

Nền tảng kinh tế vĩ mô yếu kém

Lãi suất ở các nước châu Á cao

hơn ở các nước phát triển

Chuyển vốn đầu tư ra nước ngoài

Các dòng vốn quốc

tế ồ ạt chảy vào các nước châu Á

Chính phủ xúc tiến đầu từ và bảo hộ ngầm cho các thể chế tài chính

Các công ty ở châu Á bất chấp mạo hiểm để đi vay ngân hàng

Các ngân hàng bắt chấp mạo hiểm để

đi vay nước ngoài (Nợ ngắn hạn, không tự bảo hiểm rủi ro)

Các dòng vốn nước ngoài kéo vào

4/13/2012 Khùng Hoảng Tài Chính 13

Những thay đổi bất lợi của kinh tế thế giới

Từ đầu năm 1996, tăng trưởng trong xuất khẩu của ĐNÁ giảm xuống nhanh chóng, làm suy yếu tài khoản vãng lai của họ

• Xuất khẩu Nhật Bản bị trì trệ từ đầu thập niên 1990

+ Năm 1994: Nhân dân tệ được định giá thấp so với USD

+

HXK của Trung Quốc rẻ hơn so

với HXK cùng loại của ĐNÁ

• Đầu những năm 1990: nền kinh tế của Mỹ đang khôi phục lại sau tình trạng suy thoái

Hấp dẫn những luồng vốn đầu tư ngắn hạn thông qua lãi suất ngắn hạn cao và làm tăng giá đồng USD

• Đồng tiền của các nước Đông Nam Á được neo vào USD

Xuất khẩu của các nước này trở nên kém cạnh tranh

Tấn công đầu cơ và rút vốn đồng loạt

 Là nguyên nhân trực tiếp của khủng hoảng tài chính ĐNÁ năm 1997

Các nhà đầu tư nước ngoài đồng loạt rút vốn ra

Một số thể chế đầu cơ vĩ mô tiến hành tấn công tiền tệ châu Á

Phát hiện thấy những điểm yếu chết người trong nền kinh tế của các nước châu Á

4/13/2012 Khùng Hoảng Tài Chính 15

Năng lực xử lý khủng hoảng yếu kém

 Khi mới bị tấn công tiền tệ, các nước châu Á:

Cố sức bảo vệ tỷ giá:

Lập tức thả nổi đồng tiền của mình

Cạn kiệt dự trữ ngoại hối nhà nước Tấn công đầu cơ thêm kéo dài

 Ngày 25/7/1997, Hội nghị ASEAN lần thứ 30 (Subang Jaya, Malaysia) nêu rõ mối quan ngại sâu sắc và kêu gọi các nước ASEAN cần hợp tác chặt chẽ hơn nhằm bảo vệ và tăng cường lợi ích của ASEAN trong giai đoạn

này

Cùng ngày, các Ngân hàng TW của hầu hết các nước chịu tác động của khủng hoảng đã gặp nhau tại Thượng Hải trong Hội nghị cấp cao Đông Á Thái Bình dương EMEAP, và thất bại trong việc đưa ra một biện pháp dàn xếp cho vay mới

 Một số nhà kinh tế lại chỉ trích chính sách tài chính thắt chặt của IMF được áp dụng ở các nước xảy ra khủng hoảng càng làm cho khủng hoảng

Năng lực xử lý khủng hoảng yếu kém

 Trước đó, ngày 17/3/1996, Bộ trưởng Tài chính của các nước này cũng

đã tham dự Hội nghị bộ trưởng tài chính APEC lần thứ 3 (Kyoto, Nhật Bản):

Các bên đã không thể nhân đôi được Quỹ tài chính phục vụ cho Hiệp định chung về cho vay và cơ chế tài chính trong tình trạng khẩn cấp

Thất bại trong việc xây dựng năng lực phù hợp kịp thời Thất bại trong việc ngăn chặn sự lôi kéo tiền tệ

Khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008-2009

 Bao gồm:

+ sự đổ vỡ hàng loạt hệ thống ngân hàng, + tình trạng đói tín dụng,

+ tình trạng sụt giá chứng khoán + mất giá tiền tệ quy mô lớn ở nhiều nước trên thế giới

 Có nguồn gốc từ khủng hoảng tài chính ở Hoa Kỳ

 Ảnh hưởng nghiêm trọng tới khu vực sản xuất thực

 Dẫn tới suy thoái kinh tế ở nhiều nước

1 Những nét chung tiêu biểu

4/13/2012 Khùng Hoảng Tài Chính 19

2) Những nét TƯƠNG ĐỒNG giữa 2 cuộc khủng hoảng:

 Ngân hàng cho vay quá mức

không thu hồi được

tỉ lệ nợ quá hạn cao

không thể thanh toán các nghĩa vụ đến hạn

Khủng hoảng

Tính thanh khoản toàn cầu cao quá mức

+ Chính sách tiền tệ nới lỏng

+ Tự do hóa nguồn vốn



 Ngân sách thâm hụt nặng và kéo dài trong khi các nguồn bù đắp thâm hụt

bị hạn chế và không thể lạm dụng hơn nữa

 Xảy ra do bong bóng kinh tế và bùng nổ tín dụng

 Buộc chính phủ các nước phải can thiệp mạnh tay để vực dậy các ngân

 Hậu quả: nhiều ngân hàng buộc phải đóng cửa

2) Những nét TƯƠNG ĐỒNG giữa 2 cuộc khủng hoảng:

Bong bóng nhà đất & giám sát tài chính thiếu hoàn thiện ở Hoa

+ Góp phần dẫn tới KHTC Nga và KHTC Brasil

+ Một số nước không bị khủng hoảng, nhưng kinh tế cũng chịu ảnh hưởng xấu do xuất khẩu giảm

và do FDI vào giảm

+ Bắt nguồn từ Hoa Kì, sau đó lan

ra toàn cầu, mạnh nhất ở châu

Âu

+ Việt Nam bị ảnh hưởng không nhẹ

2) Những điểm KHÁC NHAU giữa 2 cuộc khủng hoảng:

nghiêm trọng, bao gồm mất giá tiền

tệ, sụp đổ thị trường chứng khoán, giảm giá tài sản ở một số nước châu Á

+ Hàng loạt hệ thống ngân hàng

& các thương hiệu nổi tiếng trên toàn thế giới bị phá sản hoặc bị mua lại

+ Nhiều doanh nghiệp bị phá sản + Hàng triệu người bị đẩy xuống dưới ngưỡng nghèo (1997-1998)

+ Chịu ảnh hưởng nặng nề nhất

là Indonesia, Hàn Quốc, Thái Lan

+ Ảnh hưởng lâu dài và nghiêm trọng là GDP và GNP bình quân

+ Thị trường chứng khoáng các nước sụt giá lớn lịch sử,

+ Thị trường tiền tệ ở nhiều nước

bị mất giá, dẫn tới suy thoái kinh

tế

 Đổi mới phương pháp quản lý kinh tế vĩ mô

 Cải cách khu vực tài chính

 Cải tổ cách thức quản lý của khu vực xí nghiệp

 Cải cách các thị trường

MỘT SỐ BIỆN PHÁP KHÔI PHỤC NỀN KINH TẾ SAU KHỦNG HOẢNG

MỘT SỐ BÀI HỌC RÚT RA TỪ HAI CUỘC KHỦNG HOẢNG

Nhận thức rõ hơn sự cần thiết phải có một hệ thống tài chính - ngân hàng vững mạnh, minh bạch.Thôi thúc Quỹ Tiền tệ Quốc tế và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đổi mới các quy chế về ngân hàng và các tổ chức tín dụng nói chung

Nhiều chính phủ đã ban hành những quy chế nhằm điều tiết các dòng vốn đầu tư và vốn vay từ nước ngoài

Những thỏa thuận ở cấp khu vực nhằm phát triển một hệ thống phòng ngừa khủng hoảng tái diễn đã được thúc đẩy ở châu Á, ví dụ như Sáng kiến Chiang Mai, Tiến trình Đánh giá và Đối thoại Kinh tế ASEAN+3, Sáng kiến Thị trường Trái phiếu Châu Á,

Có nhiều nỗ lực nhằm đưa ra một mô hình mới về khủng hoảng tiền tệ, chẳng hạn như

mô hình phương pháp tiếp cận bảng cân đối tài sản, lý thuyết bong bóng, lý thuyết về nguồn gốc khủng hoảng từ chính sách tài chính và chính sách tiền tệ

25 4/13/2012 Khùng Hoảng Tài Chính