THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG XẾP HẠNG TÍN NHIỆM CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

MỤC LỤC. 1 1 DANH MỤC BẢNG BIỂU 2 2 LỜI NÓI ĐẦU. 1. Tính cấp thiết của đề tài Trong bối cảnh nền kinh tế nước ta vận hành theo cơ chế thị trường định hướng Xã hội Chủ nghĩa và hội nhập kinh tế quốc tế, yêu cầu minh bạch hóa trong các mối quan hệ kinh tế càng trở nên bức thiết hơn bao giờ hết. Việc sử dụng công cụ xếp hạng tín nhiệm ở nhiều nước trên thế giới đã trở thành thông dụng và thông lệ nhằm xóa tan “khoảng tối” thông tin giữa các nhà đầu tư, các nhà kinh doanh. Tuy nhiên, ở Việt Nam, vấn đề này còn khá mới mẻ và nhận thức còn chưa thống nhất, vẫn còn khoảng cách khá lớn về khả năng tiếp cận thông tin mang tính khoa học, đáng tin cậy giữa các nhà đầu tư đối với doanh nghiệp. Đặc biệt, với vai trò là phong vũ biểu nền kinh tế, thị trường chứng khoán có tầm quan trọng to lớn, yêu cầu thu hút nhiều nhà đầu tư nhưng hoạt động xếp hạng tín nhiệm các doanh nghiệp niêm yết vẫn còn bỏ ngỏ nhiều vấn đề. Một dẫn chứng điển hình đó chính là việc các doanh nghiệp chưa coi việc đánh giá hệ số tín nhiệm doanh nghiệp là một công việc quan trọng, cần làm ngay. Với một nền kinh tế mới nổi như Việt Nam chúng ta, việc thu hút các nhà đầu tư là hết sức quan trọng và hơn hết là khẳng định vị thế của các doanh nghiệp trong nước không phải là chuyện dễ dàng. Xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp không chỉ để chúng ta hòa nhập với thế giới mà còn là để các doanh nghiệp tự khẳng định mình và tìm được cho mình một hướng đi đúng đắn. Công việc đánh giá, xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp không phải quá khó, nó đã xuất hiện từ rất lâu ở hầu hết các nền kinh tế phát triển. Điều mà chúng ta còn gặp khó khăn lớn nhất đó là nhận thức của các doanh nghiệp và ngay trong chính phủ. Bài nghiên cứu được thực hiện để phác họa khái quát về kinh nghiệm công tác đánh giá hệ số tín nhiệm doanh nghiệp các nước, thực trạng công tác này ở Việt Nam hiện nay, đặc biệt đối với các doanh nghiệp đã niêm yết trên thị trường chứng khoán. 2. Mục tiêu nghiên cứu Hệ thống hóa các lý luận cơ bản về hoạt động xếp hạng tín nhiệm các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán. Phân tích thực trạng hoạt động xếp hạng tín nhiệm trên TTCK Việt Nam và nêu ra những khó khăn cũng như những thuận lợi để thành lập công ty ĐMTN chuyên nghiệp trên TTCK Việt Nam. 3 3 Đề xuất một số giải pháp nhằm hoàn thiện hoạt động xếp hạng tín nhiệm các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán trong thời gian tới 3. Đối tượng nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu ● Đối tượng nghiên cứu của đề tài là hoạt động xếp hạng tín nhiệm các doanh nghiệp niên yết trên TTCK Việt Nam ● Phạm vi nghiên cứu của đề tài là hoạt động xếp hạng tín nhiệm của các tổ chức ĐMTN tín nhiệm ở Việt Nam giai đoạn từ 2009 đến nay. 4. Phương pháp nghiên cứu và tiếp cận vấn đề Đề tài được thực hiện dựa trên phương pháp luận duy vật biện chứng, duy vật lịch sử cùng các biện pháp nghiên cứu và tiếp cận vấn đề sau: a. Phương pháp nghiên cứu: Đề tài tổng hợp các phương pháp nghiên cứu sau:  Phương pháp thống kê: thu thập, chọn lọc và xử lý những số liệu để đưa ra những bảng biểu cần thiết minh họa cho những nhận xét trong đề tài.  Phương pháp phân tích: Phân tích hiện trạng xếp hạng tín nhiệm ở một số quốc gia nói chung và trên TTCK Việt Nam nói riêng dựa trên những thông tin thu thập được.  Phương pháp so sánh: So sánh số liệu giữa những kì khác nhau hoặc giữa những kì khác nhau, hoặc giữa ngành, nền kinh tế với doanh nghiệp để đưa ra những nhận định liên quan đến việc thành lập tổ chức xếp hạng tín nhiệm, hoạt động xếp hạng tín nhiệm.  Phương pháp tổng hợp: Sàng lọc và đúc kết từ cơ sở lý luận và thực tiễn để đề ra những giải pháp cho mục tiêu nghiên cứu. b.Phương pháp tiếp cận - Tiếp cận tổng thể: Trên cơ sở những chủ trương, chính sách, đường lối của Đảng và Nhà nước Việt Năm, tình hình chung của TTCK.  Tiếp cận chuyên môn: Tiếp cận một số tổ chức hoạt động xếp hạng uy tín trên thế giới và các tổ chức xếp hạng tín nhiệm ở Việt Nam cũng như việc tiếp cận những nội dung, phương pháp, kỹ thuật xếp hạng tín nhiệm ở những tổ chức này. 5. Kết cấu đề tài Chương I. CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ XẾP HẠNG TÍN NHIỆM DOANH NGHIỆP. 4 4 Chương II. THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG XẾP HẠNG TÍN NHIỆM CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM. Chương III. CÁC KẾT LUẬN RÚT RA QUA VIỆC NGHIÊN CỨU HOẠT ĐỘNG XẾP HẠNG TÍN NHIỆM CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN TTCK VIỆT NAM 5 5 Chương I. CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ XẾP HẠNG TÍN NHIỆM DOANH NGHIỆP 1.1. XẾP HẠNG TÍN NHIỆM VÀ TẦM QUAN TRỌNG CỦA XẾP HẠNG TÍN NHIỆM DOANH NGHIỆP 1.1.1.Khái niệm Xếp hạng tín nhiệm - “Corporate credit rating” là thuật ngữ do Jonh Moody đưa ra năm 1909 trong cuốn “Cẩm nang chứng khoán đường sắt”, khi tiến hành nghiên cứu, phân tích và công bố bảng xếp hạng đầu tiên cho 1500 trái phiếu của 250 công ty theo 1 hệ thống kí hiệu gồm 3 chữ cái A, B, C được xếp lần lượt từ (AAA) đến C. Hiện nay, những kí hiệu này trở thành chuẩn mực quốc tế. Ở nước ta, thuật ngữ “Corporate credit rating” được dịch với nhiều nghĩa khác nhau như xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp, xếp hạng tín dụng doanh nghiệp, phân loại tín dụng doanh nghiệp, xếp loại doanh ngiệp, phân loại doanh nghiệp Trong đó sát nghĩa nhất là xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp. Theo Standards & Poor, xếp hạng tín nhiệm là những ý kiến đánh giá hiện tại về rủi ro tín dụng, chất lượng tín dụng, khả năng và thiện chí của chủ thể đi vay trong việc đáp ứng các nghĩa vụ tài chính một cách đầy đủ và đúng hạn. Theo Fitch Ratings, xếp hạng tín nhiệm là những ý kiến đánh giá về khả năng tương đối của doanh nghiệp để đáp ứng các cam kết tài chính, chẳng hạn như lãi suất, lãi cổ phần ưu đãi, trả nợ gốc, yêu cầu bảo hiểm hoặc nghĩa vụ đối tác. Xếp hạng tín nhiệm sử dụng bởi các nhà đầu tư như dấu hiệu cho thấy khả năng tiếp nhận số tiền còn nợ đối với họ theo các điều khoản mà họ đã chấp nhận đầu tư. Định nghĩa của Viện nghiên cứu Nomura: Xếp hạng tín nhiệm là đánh giá hiện tại về mức độ sẵn sàng và khả năng trả gốc hoặc lãi đối với chứng khoán nợ của một nhà phát hành trong suốt thời gian tồn tại của chứng khoán đó. Theo Taiwan Rating Corp (TRC) : Xếp hạng tín nhiệm là quan điểm hiện thời của TRC về khả năng thanh toán nợ của nhà phát hành nhà bảo lãnh phát hành về các nghĩa vụ tài chính đã cam kết. Theo tiến sĩ Trần Đắc Sinh ( Giám đốc sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh) trong cuốn “ Định mức tín nhiệm tại Việt Nam” thì: XHTN là việc đưa ra các nhận định hiện tại về mức độ tín nhiệm của nhà phát hành đối với một trách nhiệm tài chính nào đó, hoặc là đánh giá mức độ rủi ro gắn liền với các loại đầu tư khác nhau. Các loại đầu tư đó có thể dưới dạng chứng khoán như trái phiếu, cổ phiếu ưu đãi và 6 6 giấy nhận nợ hoặc các công cụ cho vay khác như vay và gửi tiền tại ngân hàng, các thương phiếu. Như vậy, có thể định nghĩa, xếp hạng tín nhiệm là việc đánh giá về khả năng của tổ chức phát hành thực hiện thanh toán đúng hạn một nghĩa vụ tài chính. Các nghĩa vụ tài chính bao gồm: trái phiếu, thương phiếu, cổ phiếu ưu đãi và các loại chứng khoán khác do doanh nghiệp đó phát hành. Việc XHTN được thực hiện trong mối quan hệ mật thiết giữa quá khứ, hiện tại để trên cơ sở đó đưa ra các dự đoán về tương lai. Nó vừa chứa đựng ý kiến khách quan lẫn ý kiến chủ quan của các chuyên gia XHTN. XHTN không nêu lên giá trị thị trường hoặc sự biến động trong tương lai của 1 chứng khoán hay 1 khoản đầu tư nào đó mà XHTN chỉ đơn thuần đưa ra ý kiến dựa trên các nhân tố rủi ro chứ không phải là 1 kiến nghị để mua, bán hoặc giữ lại 1 chứng khoán hoặc 1 khoản đầu tư. Một xếp hạng cao không đồng nghĩa là một khoản đầu tư tốt hơn so với 1 xếp hạng thấp hơn. Kết quả xếp hạng này có thể giúp cho nhà đầu tư đưa ra các quyết định có đầu tư hay không hay nói cách khác quyết định đầu tư của họ có phụ thuộc vào tính thuyết phục của các mức hạng đã đưa ra. 1.1.2. Đối tượng xếp hạng tín nhiệm  Xếp hạng nợ: là các cấp xếp hạng được giành cho các khoản đầu tư dài hạn như trái phiếu công ty và cổ phiếu ưu đãi  Xếp hạng các nhà phát hành, là các cấp xếp hạng đánh giá khả năng của các công ty tư nhân, các tổ chức bảo hiểm, các quỹ đầu tư, các tổ chức chính phủ trong việc thanh toán các nghĩa vị tài chính cho các nhà đầu tư về các công cụ tài chính, cả đảm bảo lần không được đảm bảo.  Xếp hạng tiền gửi ngân hàng, là các cấp xếp hạng đánh giá khả năng của các ngân hàng trong việc thanh toán các nghĩa vụ về tiền lãi và vốn gốc đối với các khoản tiền gửi kể cả bản tệ lẫn ngoại tệ.  Xếp hạng quốc gia, là các cấp xếp hạng đánh giá khả năng tín dụng của 1 quốc gia cụ thể. Xếp hạng quốc gia là việc cho ý kiến vể rủi ro của 1 quốc gia, có nghĩa là khả năng quốc gia đó có thể trả các khoản nợ bằng đồng ngoại tệ không. 1.1.3. Lợi ích của xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp 1.1.3.1. Đối với các cơ quan quản lý nhà nước Một là, thông tin XHTN doanh nghiệp sẽ giúp cho cơ quan quản lý Nhà Nước nước đánh giá được đối tượng quản lý của mình, có cơ sở thông tin để so sánh theo ngành kinh tế, lĩnh vực hoạt động của các doanh nghiệp. Là cơ sở giúp các cơ quan quản lý Nhà nước đưa ra những giải pháp thích hợp nhất để thúc đẩy sự phát triển và 7 7 hoạt động của các doanh nghiệp trong ngành kinh tế nói riêng và toàn bộ nền kinh tế nói chung, nhằm đảm bảo một môi trường kinh tế hoạt động lành mạnh. Hai là, thông tin XHTN doanh nghiệp sẽ giúp chính phủ có thể xác định được hiệu năng quản trị, hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp Nhà nước. Trên cơ sở đó, chính phủ có thể quyết định cổ phần hóa, sáp nhập hay giải thể doanh nghiệp. Ba là, đối với Ngân hàng nhà nước: qua thông tin từ XHTN doanh nghiệp, Ngân hàng nhà nước có thể biết được mức độ rủi ro theo từng ngành, vùng kinh tế, loại hình doanh nghiệp, từ đó có chính sách tiền tệ, tín dụng thích hợp, thanh tra giám sát các tổ chức tín dụng. 1.1.3.2. Đối với tổ chức phát hành Tổ chức phát hành bao gồm các doanh nghiệp đang cổ phần hóa cần định giá trái phiếu; các doanh nghiệp lên sàn giao địch chứng khoán; các tổ chức cần huy động vốn; các trung gian tài chính Việc xếp hạng tín nhiệm sẽ mang lại các các lợi ích sau: Thứ nhất, các tổ chức phát hành có thể tham gia vào nhiều thị trường vốn khác nhau, bởi vì nhiều thị trường đòi hỏi nhà phát hành phải được XHTN trước khi phát hành chứng khoán trên thị trường này; thậm chí XHTN phải đạt được mức độ tối thiểu nhất định. Thứ hai, mở rộng các nhà đầu tư tiềm năng. Đây thực sự là một vấn đề quan trọng đối với nhà phát hành. Bởi vì việc XHTN có tác dụng rất lớn trong việc bảo vệ các nhà đầu tư thông qua việc xếp hạng khả năng về thanh toán cả gốc và lãi của một nhà phát hành nhất định, do đó, các đợt phát hành có công bố XHTN sẽ kích thích các nhà đầu tư tham gia mạnh hơn. Thứ ba, duy trì sự ổn định của thị trường. XHTN có thể giúp nhà phát hành duy trì được thị trường huy động vốn trong mọi hoàn cảnh; ngay trong trường hợp thị trường đang có những biến động bất lợi. Đối với các nhà phát hành, XHTN càng cao, tính ổn định đối với thị trường càng lớn. Thứ tư, giảm chi phí vay. Các doanh nghiệp, các nhà phát hành được XHTN càng cao thì chi phí vay càng giảm. Mục tiêu cơ bản của các nhà đầu tư là lợi nhuận, song, họ cũng rất quan tâm đến rủi ro, mất vốn. Họ sẵn sàng đầu tư vào các công cụ có lợi nhuận thấp nhưng chắc chắn có khả năng thu hồi vốn. Các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận một tỷ lệ lợi nhuận thấp hơn, khi đồng vốn mình bỏ ra được đảm bảo chắc 8 8 chắn hơn. Tại một thời điểm mà một số điều kiện tương tự nhau, các công cụ có XHTN cao hơn, chỉ phải trả mức lãi suất thấp hơn. Thứ năm, tài trợ linh hoạt hơn. Ngoài tác dụng trong việc định giá phát hành, XHTN còn giúp nhà phát hành có cơ hội lựa chọn các đồng tiền khác nhau làm đơn vị tiền tệ phát hành, cơ cấu thời hạn và tổng giá trị chứng khoán phát hành một cách thích hợp. Trên nguyên tắc XHTN cao sẽ được các nhà đầu tư tin tưởng hơn, do vậy có thể ấn định thời gian thanh toán dài hơn và ngược lại. Đồng thời, căn cứ vào XHTN, nhà phát hành có thể dự đoán trước khả năng tham gia của các nhà đầu tư nhằm lựa chọn tổng giá trị chứng khoán sẽ phát hành phù hợp với nhu cầu vốn, vừa đảm bảo chi phí hợp lý, vừa thu hút tối đa sự tham gia của các nhà đầu tư để bán hết số chứng khoán dự định phát hành. 1.1.3.3. Đối với các nhà đầu tư nước ngoài Trong quá trình hội nhập kinh tế quốc tế, các đối tác nước ngoài trước khi vào đầu tư, liên doanh liên kết, họ hầu hết phải thông qua một tổ chức nào đó để xác định độ tin cậy của đối tác trong nước. Ở Việt Nam chưa có một doanh nghiệp nào làm được các “cầu nối” quan trọng này. Do vậy, một tổ chức trung gian có các thông tin về doanh nghiệp sẽ giúp cho các nhà đầu tư nước ngoài mạnh dạn đầu tư vào Việt Nam cũng như thông tin về các doanh nghiệp Việt Nam. Dựa vào các kết quả XHTN đem lại, các nhà đầu tư mới có căn cứ để thẩm định, lựa chọn danh mục đầu tư, dự báo tình hình phát triển doanh nghiệp và đưa ra quyết định đầu tư. Thông qua kết quả XHTN doanh nghiệp, nhà đầu tư sẽ hiểu rõ hơn về sức mạnh tài chính của các công ty, dễ dàng đánh giá các tổ chức tài chính có quan hệ kinh doanh hoặc quan tâm đến việc mua cổ phiếu trên thị trường của các công ty này. 1.1.3.4. Đối với các chủ thể khác ● Đối với Ngân hàng thương mại  Ra quyết định cấp tín dụng: xác định hạn mức tín dụng, thời hạn, mức lãi suất, biện pháp bảo đảm tiền vay,  Giám sát và đánh giá khách hàng, khi khoản tín dụng đang còn dư nợ. Thứ hạng khách hàng cho phép Ngân hàng dự báo chất lượng tín dụng và có những biện pháp đối phó kịp thời. Xét trên góc độ quản lý toàn bộ danh mục đầu tư, XHTN còn mục đích phát triển chiến lược marketing nhằm hướng tới các khách hàng ít rủi ro hơn và ước lượng mức vốn đã cho vay sẽ khó thu hồi được để trích dự phòng rủi ro tín dụng ● Đối với các nhà đầu tư và thị trường chứng khoán 9 9 Cùng với sự tồn tại và phát triển của thị trường chứng khoán, các thông tin về XHTN của các chứng khoán cũng như các tổ chức phát hành ngày càng có vai trò quan trọng. Vì vậy, mục đích của XHTN đối với các nhà đầu tư và thị trường chứng khoán là:  XHTN cung cấp những thông tin cần thiết cho nhà đầu tư về tình trạng của nhà phát hành để lựa chọn khi đầu tư vào một chứng khoán thích hợp.  XHTN tạo điều kiện huy động vốn trên thị trường chứng khoán thực hiện được dễ dàng thuận lợi hơn. Với việc XHTN, nhà đầu tư sẽ an tâm, tin tưởng và dễ dàng lựa chọn chứng khoán để đầu tư. Từ đó làm cho nhà phát hành dễ dàng tiếp cận được các nguồn tài chính có thể thực hiện huy động với quy mô lớn và trên một phạm vi rộng kể cả huy động vốn từ nước ngoài.  XHTN là công cụ hữu hiệu mà nhà đầu tư cá nhân và tổ chức có thể sử dụng để đánh giá các loại công cụ nợ sẵn có. Các nhà đầu tư dựa vào XHTN đề quản lý những rủi ro trong tương lai với chi phí thấp.  XHTN góp phần quan trọng vào việc giảm bớt chi phí sử dụng vốn cho nhà phát hành có uy tín thì với việc XHTN sẽ giúp cho việc huy động vốn qua phát hành chứng khoán thuận lợi, dễ dàng hơn, đồng thời giảm được chi phí huy động vốn. Với nhà phát hành có thể phát hành trái phiếu với mức lãi suất thấp vẫn thu hút được các nhà đầu tư.  XHTN thúc đẩy các nhà phát hành nâng cao hơn trách nhiệm đối với các nhà đầu tư. Việc XHTN liên quan chặt chẽ đến uy tín của các nhà phát hành, điều đó thúc đẩy nhà phát hành thực hiện tốt hơn các cam kết đối với các nhà đầu tư trong việc đảm bảo thanh toán vốn và lãi vay.  XHTN là công cụ quản lý danh mục đầu tư. Trong danh mục đầu tư có rất nhiều loại chứng khoán khác nhau, dựa vài sự thay đổi của XHTN các nhà đầu tư chuyển đổi chứng khoán trong danh mục đầu tư để thu lợi nhuận và hạn chế rủi ro.  XHTN là công cụ đánh giá một số rủi ro có liên quan. Các ngân hàng và các tổ chức tài chính trung gian khác với tư cách là một nhà đầu tư sử dụng XHTN làm một tiêu chuẩn quan trọng khi quyết định cho vay, tài trợ dự án, ● Đối với các doanh nghiệp Các doanh nghiệp sử dụng XHTN nhằm biết rõ tình trạng hoạt động kinh doanh thực tế của mình, triển vọng phát triển trong tương lai, cũng như những rủi ro có thể gặp phải. Trên cơ sở đó đề ra các kế hoạch điều chỉnh chiến lược trong hoạt động kinh doanh nhằm nâng cao hiệu quả hay khả năng cạnh tranh. 10 10 [...]... hoảng doanh nghiệp - Việt Nam cần đẩy mạnh hơn nữa thị trường vốn, đặc biệt là thị trường chứng khoán để những thông tin về diễn biến tình hình kinh doanh của doanh nghiệp được chuyển tải nhanh chóng trên thị trường chứng khoán Những thông tin quan trọng từ thị trường chứng khoán như chỉ số P/E, sẽ là những căn cứ quan trọng trong công tác XHTN doanh nghiệp Chương 2 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG XẾP HẠNG TÍN NHIỆM... Position) Các yếu tố quyết định khả năng đứng vững của các doanh nghiệp trước các áp lực cạnh tranh là : vị trí của doanh nghiệp trên các thị trường chính, mức độ vượt trội của sản phẩm và mức độ ảnh hưởng của doanh nghiệp đối với giá sản phẩm trên thị trường Các doanh nghiệp hoạt động hiệu quả thường đa dạng hóa sản phẩm, đa dạng hóa doanh thu theo cơ cấu dân số, đa dạng hóa khách hàng và các nhà cung... cứ quan trọng trong công tác XHTN doanh nghiệp Chương 2 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG XẾP HẠNG TÍN NHIỆM CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2.1 VÀI NÉT KHÁI QUÁT VỀ CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN TTCK 2.1.1 Số lượng các DNNY trên TTCK Việt Nam Trong những năm đầu (2000-2005) TTCK Việt Nam mới thành lập, số lượng CTNY rất hạn chế Tại TTGDCK TPHCM, từ con số ban đầu là 2 CTNY, đến... giả tạo, thao túng thị trường: 14 (8,48%) 30 30 Hành vi thực hiện giao dịch của các cổ đông nội bộ, cổ đông lớn: 56 (33,94%) Vi hạm các quy định về hoạt động của các CTCK, CtyQLQ: 13 (7,88%) 2.2 HOẠT ĐỘNG XẾP HẠNG TÍN NHIỆM CÁC DNNY TRÊN TTCK 2.2.1 Hệ thống xếp hạng tín nhiệm của CIC 2.2.1.1 Giới thiệu chung  Thông tin liên hệ TRUNG TÂM THÔNG TIN TÍN DỤNG NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM Địa chỉ: Số 10... giảm cấp tín dụng cho doanh nghiệp, hay thậm chí doanh nghiệp đang tạm thời bị thua lỗ Chính nguồn vốn dư thừa ổn định này sẽ giúp doanh nghiệp vượt qua các biến cố trên Nhóm chỉ tiêu về quy mô doanh nghiệp Quy mô doanh nghiệp được thể hiện qua các chỉ tiêu như: doanh thu, số lao động, vốn chủ sở hữu, giá trị thị trường tổng tài sản, Quy mô doanh nghiệp có tương quan với rủi ro của doanh nghiệp Chẳng... QUỐC TẾ VỀ XẾP HẠNG TÍN NHIỆM VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM 1.4.1 Kinh nghiệm quốc tế về xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp 22 22 1.4.1.1 Kinh nghiệm của Moody và S&P trong xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp Moody và S&P là hai công ty XHTN chuyên nghiệp của Mỹ có bề dày lịch sử hoạt động lâu đời và có uy tín lớn nhất trên thế giới hiện nay Trong phân tích XHTN doanh nghiệp, Moody và S&P xem xét đồng thời cả hai... phí sản xuất có tính cạnh tranh cao Quy mô doanh nghiệp có thể là một yếu tố quan 11 11 trọng nếu nó tạo lợi thế cho doanh nghiệp về hiệu quả hoạt động, tính kinh tế theo quy mô, sự linh hoạt về tài chính, nâng cao vị thế cạnh tranh của doanh nghiệp Vị thế cạnh tranh của doanh nghiệp cũng chịu ảnh hưởng nhiều bởi khả năng quản trị chi phí của doanh nghiệp so với các đối thủ Các doanh nghiệp có quy mô... mức độ rủi ro tài sản của doanh nghiệp Do đó để khắc phục nhược điểm của phân 19 19 tích các số liệu kế toán, các nhà nghiên cứu đã đề xuất một phương pháp mới, đó là xác định giá trị thị trường của nợ và vốn cổ phần sẽ hình thành nên giá trị thị trường tổng tài sản của doanh nghiệp ( còn gọi là giá trị thị trường của doanh nghiệp) Những phân tích của các nhà đầu tư trên thị trường tài chính sẽ phản... hoạt động 15 15 Hiệu quả hoạt động là một trong những yếu tố then chốt quyết định sự tồn tại của một doanh nghiệp Mức độ hiệu quả hoạt động sẽ ảnh hưởng tới khả năng tạo vốn của doanh nghiệp để đáp ứng các nghĩa vụ hoàn trả nợ Người chủ doanh nghiệp phải đầu tư và sử dụng vốn theo cách kết hợp tối ưu các tài sản có thể thu được tối đa doanh thu là lợi nhuận Tình trạng hoạt động kém hiệu quả kéo dài... có trách nhiệm trong các CTNY, CTCK và cả nhân viên làm việc trên SGDCK Thực tiễn vận hành TTCK Việt Nam cho thấy, tính minh bạch của TTCK là yếu tố quyết định sự sống còn của thị trường và các chủ thể tham gia thị trường nhưng lại đang bị một số doanh nghiệp và cá nhân coi nhẹ Những hạn chế trong công bố thông tin CK & TTCK do nhiều nguyên nhân như: (i) Các CTNY trên TTCK Việt Nam chưa nhận thức hết . LÝ LUẬN VỀ XẾP HẠNG TÍN NHIỆM DOANH NGHIỆP. 4 4 Chương II. THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG XẾP HẠNG TÍN NHIỆM CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM. Chương III. CÁC KẾT LUẬN RÚT. HOẠT ĐỘNG XẾP HẠNG TÍN NHIỆM CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN TTCK VIỆT NAM 5 5 Chương I. CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ XẾP HẠNG TÍN NHIỆM DOANH NGHIỆP 1.1. XẾP HẠNG TÍN NHIỆM VÀ TẦM QUAN TRỌNG CỦA XẾP HẠNG TÍN. tài là hoạt động xếp hạng tín nhiệm các doanh nghiệp niên yết trên TTCK Việt Nam ● Phạm vi nghiên cứu của đề tài là hoạt động xếp hạng tín nhiệm của các tổ chức ĐMTN tín nhiệm ở Việt Nam giai