Qua khảo sát thực tế công bố thông tin về CK & TTCK cho thấy, hoạt động công bố thông tin CK&TTCK ngày càng được chuẩn hóa hơn, đáp ứng tốt hơn nhu cầu đa dạng của công chúng đầu tư và các quy định của pháp luật.
Thứ nhất, hoạt động công bố thông tin từng bước đi vào ổn định và chuẩn hóa hơn
- Các thông tin công bố từ tổ chức niêm yết, CTCK thành viên và các thông tin quản lí thị trường của các SGD và UBCKNN thường xuyên được cập nhật trên các phương tiện công bố thông tin.
- Thông tin định kì như báo cáo tài chính quý, năm, báo cáo thường niên đã được đa số CTNY công bố theo đúng thời gian quy định và tương đối đầy đủ trên phương tiện công bố thông tin của SGDCK. Thông tin về kết quả giao dịch được tổng hợp ngay sau khi thị trường đóng cửa, phân chia theo phương thức giao dịch (báo giá và thỏa thuận), theo nhà đầu tư (trong nước và nước ngoài), theo từng CK với mức giá mở cửa và đóng cửa, cao nhất và thấp nhất trong ngày, mức giá giao dịch bình quân và khối lượng giao dịch thực hiện trong phiên.
- Diễn biến giao dịch của thị trường được cung cấp trực tuyến trên website của các SGD và được chuyển tới CTCK thành viên thông qua hệ thống infoshow, cho phép CTCK theo dõi diễn biến giao dịch trên thị trường, công bố cho nhà đầu tư tại CTCK và lưu dữ liệu giao dịch dưới dạng file.xlm, thuận tiện trong việc xây dựng cơ sở dữ liệu về giao dịch, phục vụ công tác tra cứu và nghiên cứu thị trường.
Thứ hai, các phương tiện công bố thông tin ngày càng đa dạng hơn
Trong các phương tiện công bố thông tin, trang thông tin điện tử là kênh thông tin được đánh giá có hiệu quả nhất. Website của các SGDCK, CTCK… ngày càng trở thành phương tiện công bố thông tin hiệu quả và được công chúng đầu tư đánh giá cao. Website cho phép theo dõi tình hình giao dịch trực tuyến trong phiên giao dịch, kết quả tổng hợp cuối phiên giao dịch và các các thông tin công bố liên quan đến thị trường. Ngoài ra, website cho phép tra cứu thông tin trong quá khứ tạo thuận lợi cho công tác nghiên cứu. Đặc biệt, các website còn có hệ thống thông tin công bố bằng tiếng Anh phục vụ nhà đầu tư nước ngoài.
Thứ ba, việc khai thác tính năng của hệ thống cơ sở hạ tầng thông tin ngày
càng hiệu quả hơn
Hệ thống thông tin hiện tại của các SGDCK có khả năng tích hợp trực tuyến thông tin giao dịch từ hệ thống giao dịch, tự động chuyển tới bộ phận công bố thông tin giao dịch trực tuyến trên các phương tiện công bố và cung cấp thông tin. Ngoài ra, hệ thống thông tin có khả năng lưu trữ dữ liệu, tạo cơ sở dữ liệu giao dịch, cho phép khai thác thông tin hiệu quả theo yêu cầu sử dụng.
Bên cạnh kết quả đạt được nêu trên, hoạt động công bố thông tin CK&TTCK ở Việt Nam vẫn còn nhiều hạn chế. Cụ thể là:
Thứ nhất, vẫn còn hiện tượng công bố thông tin không kịp thời, còn chậm trễ
so với thời gian quy định. Hiện tượng các CTNY xin gia hạn công bố thông tin định kì còn khá phổ biến, các lí do chậm trễ mà doanh nghiệp đưa ra thiếu thuyết phục. Nhiều công ty công bố thông tin thiếu chính xác, không rõ ràng, không đầy đủ, đặc biệt là các thông tin đột xuất, thông tin theo yêu cầu. Các CTNY hầu như chỉ công bố thông tin tốt về hoạt động của mình mà bỏ qua những thông tin bất lợi. Phần lớn công ty chưa công bố báo cáo thường niên trên website của công ty. Các thông tin bất thường như thông tin về mua bán cổ phiếu của các cổ đông sáng lập, cổ đông có liên quan, cổ đông lớn; thông tin về chính sách đối với cổ đông lớn - “người trong cuộc” ít được quan tâm hoặc cố tình bỏ qua. Nội dung công bố thông tin cũng như mẫu công bố thông tin của các CTNY chưa được thống nhất.
Thứ hai, hệ thống phần mềm tổng hợp và xử lí thông tin vẫn còn những bất
cập. Mặc dù hệ thống thông tin tại các SGDCK đã đáp ứng được những tiêu chí xây dựng ban đầu, đảm bảo cung cấp đầy đủ dữ liệu thị trường phục vụ cho việc công bố 29
thông tin thường xuyên, nhưng nó cũng bộc lộ một số mặt hạn chế về chức năng thống kê, đáp ứng thấp các yêu cầu thông tin phục vụ lãnh đạo, quản lí thị trường cũng như công tác cảnh báo, dự đoán. Chức năng cung cấp dịch vụ thông tin chưa đáp ứng về nội dung và tính kịp thời. Một số nội dung tra cứu chuyên sâu về hoạt động giao dịch chưa thực hiện được, thiếu nội dung thông tin cơ sở dữ liệu về thành viên giao dịch.
Thứ ba, việc công bố thông tin chưa đảm bảo tính công bằng đối với các chủ
thể tiếp nhận thông tin, hiện tượng rò rỉ các thông tin chưa được phép công bố vẫn tiếp diễn. Rò rỉ thông tin được coi là một trong những vấn đề đạo đức nguy hại nhất trên TTCK. Nó thường bắt nguồn từ những người có trách nhiệm trong các CTNY, CTCK và cả nhân viên làm việc trên SGDCK. Thực tiễn vận hành TTCK Việt Nam cho thấy, tính minh bạch của TTCK là yếu tố quyết định sự sống còn của thị trường và các chủ thể tham gia thị trường nhưng lại đang bị một số doanh nghiệp và cá nhân coi nhẹ.
Những hạn chế trong công bố thông tin CK & TTCK do nhiều nguyên nhân như: (i) Các CTNY trên TTCK Việt Nam chưa nhận thức hết được lợi ích của việc minh bạch hóa và quan hệ nhà đầu tư, họ chỉ coi đây là nghĩa vụ đối với nhà đầu tư và thực hiện ở mức tuân thủ theo quy định pháp luật; (ii) Phần đông nhà đầu tư Việt Nam chưa có đòi hỏi cao về việc công bố thông tin hay nghĩa vụ với cổ đông; (iii) Số lượng công ty kiểm toán quá ít so với số lượng CTNY, công ty đại chúng, chất lượng kiểm toán còn hạn chế và (iv) Một nguyên nhân không kém phần quan trọng, đó là, khung pháp lí về CK&TTCK nói chung, về công bố thông tin còn những bất cập, chưa phù hợp với thực tiễn phát triển của thị trường; hiệu lực pháp lí của các văn bản điều chỉnh hoạt động công bố thông tin chưa cao, chế tài xử phạt vi phạm còn nhẹ, chưa đủ sức răn đe đối với người vi phạm.
Bảng 2.2: Các trường hợp vi phạm pháp luật TTCK đã bị xử phạt (2008-2011)
Năm 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Số trường hợp vi phạm 124 158 232 165 167 102
Năm 2011
Vi phạm các quy định về chào bán và phát hành CK của CTĐC và CtyNY : 82 (tương ứng tỷ lệ49,7%)
Hành vi giao dịch giả tạo, thao túng thị trường: 14 (8,48%) 30
Hành vi thực hiện giao dịch của các cổ đông nội bộ, cổ đông lớn: 56 (33,94%) Vi hạm các quy định về hoạt động của các CTCK, CtyQLQ: 13 (7,88%)