THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG đầu tư CHỨNG KHOÁN tại THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM và VAI TRÒ của CHỦ đầu tư nước NGOÀI

Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) MỤC LỤC PHẦN I: MỘT SỐ LÝ THUYẾT VỀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN .3 I Khái niệm phân loại hoạt động đầu tư chứng khoán 1.1 Khái niệm 1.2 Phân loại đầu tư chứng khoán II Các chủ thể tham gia hoạt động đầu tư chứng khoán 2.1 Nhà đầu tư (NĐT) 2.2 Nhà phát hành 2.3 Trung gian tài III Quy trình đầu tư chứng khoán 3.1 Tìm hiểu thị trường 3.2 Xác định chứng khoán mục tiêu .8 3.3 Thu thập sàng lọc thông tin/ Lựa chọn danh mục đầu tư 3.4 Xác định tiêu chí đầu tư 3.5 Theo dõi Danh mục đầu tư 10 3.6 Thanh lý/Cut loss 10 IV Các nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán 11 4.1 Khả sinh lời từ khoản đầu tư chứng khoán tương lai 11 4.2 Mức độ rủi ro gặp loại chứng khoán đầu tư .11 4.3 Khả khoản chứng khoán đầu tư 12 4.4 Mức độ khả kiếm soát, chi phối hoạt động doanh nghiệp 12 PHẦN II: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 14 I Hoạt động đầu tư thị trường .14 1.1 Hoạt động đầu tư nhà đầu tư nước 14 1.2 Hoạt động đầu tư nhà đầu tư nước .18 II Vai trò nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam .21 III Vai trò quan quản lý nhà nước 21 IV Các kết đạt giai đoạn vừa qua 26 4.1 Những mặt đạt được: 26 4.2 Những mặt hạn chế 28 PHẦN III: ĐỀ XUẤT MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 32 I Định hướng nhà nước thị trường chứng khoán Việt Nam 32 1.1 Mục tiêu: .32 1.2 Quan điểm nguyên tắc phát triển thị trường chứng khoán: .33 1.3 Định hướng phát triển: 33 II Một số giải pháp chủ yếu nâng cáp hiệu đầu tư thị trường 35 2.1 Hoàn thiện khung pháp lý cho thị trường chứng khoán 35 2.2 Tăng cung chứng khoán cho thị trường số lượng, chất lượng chủng loại 36 2.3 Thực sách khuyến khích tổ chức cá nhân tham gia thị trường chứng khoán 37 Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) 2.4 Nâng cao chất lượng hoạt động Trung tâm Giao dịch Chứng khoán, Sở Giao dịch Chứng khoán Trung tâm Lưu ký chứng khoán 38 2.5 Nâng cao chất lượng hoạt động thị trường chứng khoán .38 2.6 Nâng cao lực quản lý nhà nước thị trường chứng khoán 39 2.7 Đẩy mạnh hoạt động tăng cường vai trò Hiệp hội ngành chứng khoán việc hỗ trợ quan quản lý nhà nước phương diện: .40 2.8 Tăng cường hợp tác quốc tế 40 2.9 Tăng cường công tác đào tạo, nghiên cứu thông tin tuyên truyền 40 2.10 Kinh phí sở vật chất - kỹ thuật cho thị trường chứng khoán .41 2.11 Nâng cao nhận thức NĐT cá nhân 41 Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) PHẦN I: MỘT SỐ LÝ THUYẾT VỀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN I Khái niệm phân loại hoạt động đầu tư chứng khoán 1.1 Khái niệm Đầu tư chứng khoán loại hình đầu tư tài Trong hoạt động này, nhà đầu tư bỏ tiền để mua chứng khoán (bao gồm cổ phiếu, trái phiếu…) Giá trị chứng khoán phụ thuộc vào giá trị kinh tế quyền bao hàm loại chứng khoán, hay phụ thuộc vào lực tài nhà phát hành Đồng thời, giá chứng khoán phụ thuộc vào quan hệ cung cầu chứng khoán thị trường Đầu tư chứng khoán giúp nhà đầu tư thu lợi nhuận từ phần lợi tức chia phần tăng giá chứng khoán thị trường Mặt khác, nhà đầu tư hưởng quyền quản lý, quyền kiểm soát doanh nghiệp từ việc nắm giữ cổ phiếu 1.2 Phân loại đầu tư chứng khoán Có nhiều cách phân loại đầu tư chứng khoán Ở đề cập đến việc phân loại theo mục đích đầu tư Theo đó, hoạt động đầu tư chứng khoán chia thành: - Đầu tư ngân quỹ Hoạt động đầu tư ngân quỹ thường thực tổ chức kinh tế nhà đầu tư lớn Xuất phát từ nhu cầu toán chi trả, nhu cầu dự phòng dự trữ, tổ chức kinh tế nhà đầu tư lớn thường phải nắm giữ lượng tiền lớn Tuy nhiên, tiền tài sản sinh lời, nên đối tượng thường có xu hướng tăng cường đầu tư vào tài sản sinh lời, giảm dự trữ tiền, tiềm ẩn khả phá sản lớn khả toán Để khắc phục điều này, nhà quản trị tài thường đầu tư vào chứng khoán ngắn hạn, có khả chuyển đổi nhanh thành tiền tín phiếu kho bạc, kỳ phiếu ngân hàng… Bên cạnh khả sinh lời, chứng khoán Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) có vai trò dự trữ thứ cấp nhu cầu toán chi trả phát sinh - Đầu tư hưởng lợi Khác với đầu tư ngân quỹ nhằm đáp ứng khả toán, hoạt động đầu tư hưởng lợi nhằm mục tiêu lợi nhuận Lợi nhuận từ hoạt động đầu tư có từ lợi tức, từ tài sản đầu tư cổ tức hàng năm, hay từ lợi tức trái phiếu Bên cạnh đó, nhà đầu tư thu chênh lệch giá chứng khoán quyền lợi khác có Hoạt động đầu tư hưởng lợi gồm kinh doanh chênh lệch giá, hoạt động đầu cơ, kinh doanh giảm giá, tạo lập thị trường - Đầu tư phòng vệ Hoạt động đầu tư có khả mang lại lợi nhuận lớn, song hàm chứa rủi ro cao Vì vậy, công cụ phòng vệ xuất ngày nhiều nhằm giúp nhà đầu tư phòng tránh rủi ro, như: hợp đồng giao sau, hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng quyền mua…, công cụ sử dụng cho nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch giá, nghiệp vụ đầu tư nghiệp vụ phòng vệ - Đầu tư nắm quyền kiểm soát Cổ phiếu cho phép chủ sở hữu có quyền kiểm soát công ty phát hành thông qua quyền nhận thông tin, quyền tham dự biểu ĐHCĐ Số lượng cổ phiếu nắm giữ thường định khả biểu quyết, kiểm soát nhà đầu tư Một số nhà đầu tư lớn, thường nhà đầu tư tổ chức doanh nghiệp ngân hàng lớn thường thực hoạt động đầu tư nắm quyền kiểm soát Một hình thái khác đầu tư nắm quyền kiểm soát phát triển năm gần hoạt động đầu tư mạo hiểm Một số tổ chức đầu tư lớn tìm kiếm hội đầu tư từ công ty chưa phát triển, đặc biệt yếu công nghệ quản lý Thông qua nắm quyền kiểm soát, họ thực tái cấu trúc công ty, thay đổi quản lý, công nghệ, từ nâng cao hiệu hoạt động cải thiện hình ảnh công chúng đầu tư Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) thực bán cổ phiếu thị trường tập trung thị trường OTC cổ phiếu tăng giá II Các chủ thể tham gia hoạt động đầu tư chứng khoán 2.1 Nhà đầu tư (NĐT) NĐT bao gồm NĐT có tổ chức ngân hàng, CTCK, công ty bảo hiểm, DN Đặc điểm nhóm NĐT quy mô vốn đầu tư lớn, có tính tập trung hoá hoạt động đầu tư cao, hoạt động chuyên nghiệp với danh mục đầu tư đa dạng linh hoạt Đặc biệt, tổ chức kinh doanh chứng khoán ngân hàng, CTCK đảm nhận vai trò tạo lập thị trường Các DN đối tượng đầu tư quan trọng thị trường Tuy nhiên, hoạt động đầu tư đối tượng thường chuyên nghiệp hơn, chủ yếu tập trung hoạt động đầu tư ngân quỹ nhằm đáp ứng khả toán chi trả hoạt động đầu tư nắm quyền kiểm soát Bên cạnh NĐT có tổ chức, NĐT cá nhân có vai trò quan trọng việc làm tăng tính sôi động thị trường Nhiều nước giới cho phép NĐT ký hợp đồng mở tài khoản nhiều CTCK Biện pháp giúp NĐT thực phân tán đầu tư, tận dụng lợi CTCK việc thực giao dịch, đồng thời CTCK buộc phải cạnh tranh với nhau, từ làm tăng chất lượng dịch vụ cung cấp Ở Việt Nam, phương thức quản lý chưa hoàn thiện, chưa thực kiểm soát chặt chẽ giao dịch, đặc biệt giao dịch nội gián thao túng thị trường, cho phép NĐT mở tài khoản CTCK Các NĐT cá nhân thường gặp bất lợi quy mô, chi phí đầu tư cao, khả phân tán rủi ro đa dạng hoá đầu tư kém, tính chuyên nghiệp thấp Danh mục đầu tư NĐT cá nhân Việt Nam thường đơn giản, chủ yếu cổ phiếu Hơn nữa, việc hoạch định danh mục đầu tư thiếu khoa học quản lý thụ động Chứng Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) khoán lựa chọn theo cảm tính, chất lượng đầu tư thường không cao 2.2 Nhà phát hành Nhà phát hành lớn thị trường tổ chức kinh tế, bao gồm Chính phủ quyền địa phương, DN, ngân hàng thương mại trung gian tài khác Hoạt động phát hành chứng khoán trung gian tài làm tăng khả tích tụ tập trung vốn thị trường Chính phủ quyền địa phương phát hành trái phiếu công cụ nợ ngắn hạn nhằm huy động vốn để bù đắp thiếu hụt ngân sách chi đầu tư Các DN phát hành cổ phiếu, trái phiếu công cụ nợ ngắn hạn nhằm huy động vốn đáp ứng nhu cầu hoạt động Phần lớn lượng vốn dùng để đầu tư mua sắm tài sản thực, làm tăng lực sản xuất kinh tế Các trung gian tài ngân hàng thương mại phát hành chứng khoán để huy động vốn Chứng khoán đối tượng phát hành có khối lượng lớn độ an toàn cao, thường hấp dẫn công chúng đầu tư 2.3 Trung gian tài Các tổ chức trung gian đầu tư bao gồm CTCK, công ty quản lý quỹ, tổ chức bảo hiểm, ngân hàng trung gian đầu tư khác Các CTCK thường thực hoạt động môi giới, tư vấn đầu tư, bảo lãnh phát hành, tự doanh… Khác với CTCK, công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán thực hoạt động uỷ thác đầu tư phát hành chứng quỹ đầu tư chứng khoán thực quản lý danh mục đầu tư chứng khoán cho khách hàng (những người sở hữu chứng quỹ) Công ty bảo hiểm trung gian đầu tư điển hình Thông qua hoạt động khai thác bảo hiểm, công ty thu hút lượng vốn lớn Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) kinh tế thực hoạt động đầu tư vốn nhàn rỗi, chủ yếu vào chứng khoán III Quy trình đầu tư chứng khoán 3.1 Tìm hiểu thị trường Tìm hiểu thị trường giúp cho nhà đầu tư có nhìn toàn cục thực trạng thị trường chứng khoán - nơi mà họ đặt kỳ vọng khai thác lợi nhuận Khi tìm hiểu thị trường, nhà đầu tư nên tập trung vào thông tin sau: - Quá trình phát triển thị trường (ổn định hay không?); - Các biến cố lịch sử thị trường lý giải biến cố đó; - Các nhân tố (vĩ mô vi mô) gây ảnh hưởng tới thị trường; - Tình trạng thị trường Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) Với nội dung trên, nhà đầu tư chủ động nhận biết đặc điểm qui luật vận động thị trường, xác định xuất phát điểm tham gia vào thị trường đâu chu trình vận động 3.2 Xác định chứng khoán mục tiêu Đây bước mà nhà đầu tư phải tiến hành sơ lọc mã chứng khoán có khả đầu tư dựa hiểu biết phán đoán Để thực bước này, nhà đầu tư nên có quan sát từ bước Tìm hiểu thị trường tiếp tục củng cố nhận định phân tích sơ dựa thông tin đại chúng và/hoặc thông tin riêng 3.3 Thu thập sàng lọc thông tin/ Lựa chọn danh mục đầu tư Thu thập sàng lọc thông tin trình thường xuyên trước sau tiến hành đầu tư Với nhóm chứng khoán tiềm lựa chọn từ bước trên, nhà đầu tư tập trung thu thập phân tích thông tin chi tiết để lựa chọn chứng khoán tối ưu cho danh mục đầu tư Lưu ý cảm tính đem lại thành công chắn, đó, chứng khoán có đầy đủ thực tế chọn vào Danh mục Nhà đầu tư nên cân nhắc tính “mở” thông tin chứng khoán thành phần nhằm giảm thiểu hạn chế việc theo dõi quản lý danh mục sau đầu tư Trong trình lọc chứng khoán thành phần, nhà đầu tư nên trọng phân tán rủi ro cách đa dạng hóa danh mục đầu tư Ví dụ, nhà đầu tư kết hợp chứng khoán theo đối trọng mức độ rủi ro (các chứng khoán có tần suất dao động lớn kết hợp với chứng khoán có tần suất dao động nhỏ), đối trọng ngành có đặc điểm sản xuất kinh doanh độc lập với nhau, v.v…Việc đa dạng hóa danh mục giúp cho nhà đầu tư tránh rủi ro hệ thống Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) danh mục xuất nhiều (hoặc toàn bộ) chứng khoán có tập tính vận động Nếu trước đầu tư, việc thu thập thông tin để phục vụ xác định danh mục đầu tư, sau đó, thông tin cần cập nhật để phát sớm nguy hội Tuy nhiên, việc theo dõi cập nhật thông tin liên quan tới tất chứng khoán thành phần lúc thực dễ dàng, đặc biệt với nhà đầu tư không chuyên Vì vậy, để giảm thiểu rủi ro nâng cao hiệu đầu tư, nhà đầu tư nên có bước rà soát phân tích thông tin cảm nhận diễn biến bất thường (tích cực tiêu cực) thị trường 3.4 Xác định tiêu chí đầu tư Xác định tiêu chí đầu tư tránh cho nhà đầu tư rơi vào tình bị động kinh doanh, tạo công cụ phòng bị rủi ro đóng vai trò chuẩn mực để xây dựng nguyên tắc đầu tư Các tiêu chí đầu tư - nội dung chủ đạo hoạt động đầu tư liên quan chủ yếu tới việc quản lý lợi nhuận kỳ vọng rủi ro dự kiến Hai vấn đề xác định dễ dàng với trợ giúp công cụ quản lý chuyên biệt, song nhà đầu tư cá nhân thực theo cách riêng dựa điều kiện tài khả phân tích chủ quan Ví dụ: Tại thời điểm tạo danh mục đầu tư, thị trường đánh giá thuận lợi ổn định; chứng khoán thành phần lựa chọn theo hướng phân tán rủi ro (đa dạng hóa danh mục) Thực tế lịch sử vận động chứng khoán thành phần cho thấy: Biên dao động nhỏ, trình sụt giảm chậm với chu kỳ thưa, Điều chỉnh giảm sâu 06 tháng qua 31,1%, trung bình danh mục 18,6% Tốc độ tăng trưởng bình quân toàn danh mục 06 tháng 32% (với tỉ trọng đầu tư giả định nhau) Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) Nhà đầu tư sẵn sàng chịu lỗ tới 15% giá trị đầu tư để đổi lấy khả thu lợi 32% Như vậy, nhà đầu tư xác định tiêu chí đầu tư sau: Lợi nhuận kỳ vọng: 32% Rủi ro dự kiến: 18,6% Mức cut loss: 15% 3.5 Theo dõi Danh mục đầu tư Đây trình giám sát danh mục dựa tiêu chí đầu tư đề từ bước Trong bước này, thông tin tiếp tục cập nhật phân tích theo mức độ thường xuyên nhà đầu tư Mức độ khác nhà đầu tư, song phải đảm bảo phát kịp thời biến động bất thường thị trường chứng khóan thành phần Trong trường hợp tiêu chí đầu tư đạt mức bị vi phạm, nên trở lại bước để xác định nguyên nhân biến động tiến hành chỉnh sửa tiêu chí đầu tư, lý cắt lỗ Tuy nhiên, riêng việc chỉnh sửa tiêu chí đầu tư nên thực có chứng xác thực xu thị trường, tránh lạm dụng dẫn đến phá vỡ nguyên tắc “Một quan điểm” (trình bày đây) 3.6 Thanh lý/Cut loss Đây bước cuối cùng, dễ dàng khó khăn Dễ dàng nhà đầu tư nhận tín hiệu cho phép lý /Cut loss phần toàn chứng khoán danh mục động tác phải làm tiến hành bán chứng khoán Vậy đâu khó khăn? * Nguyên tắc “một quan điểm” Rất thường xuyên, phải đối mặt với khó khăn định bán chứng khoán vào thời điểm Thị trường có biến động tăng giảm mạnh mẽ Nếu tâm lý “càng để lãi” thường xuất điều kiện thị trường thuận lợi việc khó chấp 10 Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) tư chuyên nghiệp Tính đến có 22 quỹ đầu tư chứng khoán, với tổng tài sản gần 72 nghìn tỷ đồng Đặc biệt, chứng khoán trở thành kênh thu hút quan tâm tham gia nhanh chóng công chúng đầu tư nước Từ 3.000 tài khoản năm 2000, đến thị trường có 926.000 tài khoản Sự tham gia nhà đầu tư nước thị trường chứng khoán mở rộng, với danh mục đầu tư đạt gần tỷ USD 12.000 tài khoản, có 1.300 tài khoản tổ chức Sau 10 năm hình thành phát triển, thị trường chứng khoán Việt Nam đánh giá bước quan trọng triình xây dựng kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Đồng thời, thị trường chứng khoán nơi giám sát hiệu hoạt động kinh tế, hàn thử biểu kinh tế, thước đo quan trọng, công cụ kiểm soát tính hiệu kinh tế - Về tổ chức phát triển thị trường: TTCK có tổ chức phát triển nhanh qui mô; tổng mức vốn hoá đến đạt mức 38% GDP, khoảng 22 tỷ USD, kể trái phiếu đạt mức 46% GDP; doanh nghiệp Chính phủ sử dụng TTCK kênh huy động vốn đầu tư dài hạn cho kinh tế; tổng mức vốn huy động qua cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ, đấu giá cổ phần hoá TTGDCK khoảng 27,9 nghìn tỷ đồng năm 2006 tăng 3,93 lần so với năm 2005 - Hệ thống tổ chức trung gian hình thành phát triển, có 55 công ty chứng khoán, 18 công ty quản lý quỹ, ngân hàng hoạt động lưu ký chứng khoán - Tính công khai, minh bạch tổ chức niêm yết tăng cường, hoạt động sản xuất kinh doanh tổ chức niêm yết có bước phát triển khá, quy mô, doanh số lợi nhuận 27 Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) - Khung pháp lý (luật, nghị định, quy chế), sách cho hoạt động phát triển TTCK (chính sách thuế, phí, đầu tư nước ngoài) bước hoàn thiện 4.2 Những mặt hạn chế - Trong thời gian qua, sách tạo hành lang pháp lý để thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển UBCKNN đưa nhiều chất lượng văn thấp, hiệu lực pháp lý không cao, chẳng hạn công tác giám sát thị trường Vì vậy, tình trạng vi phạm pháp luật chứng khoán ngày tăng, làm lòng tin gây thua lỗ cho nhà đầu tư, ví dụ dịch vụ đòn bẩy tài chưa có quy định hợp lý chế tài - Cho tới thời điểm tại, tổng số doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán 519 doanh nghiệp: Sàn HoSE 229 doanh nghiệp, sàn HaSTC 290 doanh nghiệp (chưa tính sàn Upcom ) Những số nhỏ so với thông lệ quốc tế Bên cạnh đó, sàn chứng khoán có nhiều thương hiệu doanh nghiệp tiếng tham gia niêm yết sàn, thương hiệu đến từ khu vực DNNN cổ phần hóa từ khu vực kinh tế tư nhân nước Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Việt Nam thiếu vắng đại diện số ngành; chẳng hạn ngành viễn thông chưa có đại diện doanh nghiệp lớn tham gia, ngành khai thác khoáng sản, ngành xăng dầu…Với thực tế đó, thị trường chứng khoán Việt Nam cần thêm hàng hóa, theo số lượng mà cần thêm hàng có chất lượng cao - Trong vài năm gần đây, nhà đầu tư Việt Nam trưởng thành học nhiều học kinh nghiệm việc đầu tư thị trường chứng khoán Tuy nhiên, trình độ nhà đầu tư cá nhân Việt Nam hạn chế, chưa mang tính chất chuyên nghiệp, đầu 28 Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) tư theo tâm lý đám đông Điều ảnh hưởng lớn đến phát triển ổn định thị trường chứng khoán - Ngay từ thị trường chứng khoán Việt Nam hoạt động, nhà đầu tư nước tham gia tích cực Hiện nay, nhà đầu tư nước chia thành hai nhóm Một nhóm có chiến lược đầu tư trung dài hạn dựa danh mục đầu tư rõ ràng, nhóm khác tập trung đầu tư ngắn hạn Nhóm thứ hai đầu mua bán liên tục đáng lo ngại số lượng nhà đầu tư nước thuộc nhóm có xu hướng tăng có vai trò định định hướng thị trường Nhóm tham gia lũng đoạn tin đồn thủ thuật làm giá Hiện nhà hoạch định sách chưa có biện pháp hữu hiệu để kiểm soát hoạt động đầu - Tuy qui mô thị trường tăng cao, song quan hệ cung cầu chứng khoán nhiều lúc cân đối gây nên biến động cho thị trường, TTCK hoạt động chưa thực ổn định vững chắc, thể không ổn định hoạt động giao dịch thị trường mà nguyên nhân phụ thuộc vào tâm lý đầu tư ngắn hạn - Mặc dù mức vốn hoá thị trường tăng nhanh vào tháng cuối năm, nhìn mô thị trường Việt Nam nhỏ so với nước Mức tăng vốn hoá thị trường thời gian qua yết tố đưa thêm lượng cổ phiếu niêm yết có yếu tố tăng giá Chỉ số VN-Index chưa thực trở thành phong vũ biểu kinh tế - Hoạt động thị trường tự rộng - Hệ thống sở hạ tầng, đặc biệt hệ thống công nghệ thông tin Trung tâm GDCK, công ty chứng khoán cho thấy có bất cập trước phát triển nhanh thị trường đòi hỏi cần phải có đầu tư, nâng cấp hệ thống theo hướng trước mắt lâu dài 29 Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) - Khả giám sát, cưỡng chế thực thi hạn chế phần công nghệ tin học, phần sở pháp lý lực lượng cán mỏng Sự phối hợp tài chính, chứng khoán, ngân hàng sách điều hành quản lý thị trường hạn chế Một số liệu trình phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam (Nguồn: Ủy ban Chứng khoán) Thời gian Công ty Tài khoản nhà Công ty quản chứng đầu tư lý quỹ khoán Công ty niêm yết 2000 2.908 2001 8.780 10 2002 13.607 20 2003 16.486 12 22 2004 21.600 13 26 2005 29.065 14 41 2006 110.652 18 55 195 2007 312.139 25 78 253 2008 531.428 43 102 342 2009 822.914 46 105 457 2010* 925.955 46 105 557 * Tính đến 30/6/2010 30 Thảo luận môn Thị trường vốn Thời gian Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) Giá trị giao dịch bình quân phiên (tỷ đồng) Vốn hóa TT (tỷ đồng) % GDP 2000 1,4 986 0,28% 2001 6,85 1.570 0,34% 2002 4,58 2.436 0,48% 2003 12,14 2.370 0,39% 2004 79,55 4.516 0,63% 2005 111,90 9.598 1,21% 2006 401,84 237.276 22,70% 2007 1.562,21 492.900 40,00% 2008 1.615,79 225.935 19,76% 2009 2.872,75 620.551 37,71% 2010* 3.306,80 695.186 42,25% * Tính đến 30/6/2010 - % GDP năm liền trước năm tính toán 31 Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) PHẦN III: ĐỀ XUẤT MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM I Định hướng nhà nước thị trường chứng khoán Việt Nam Để đẩy mạnh phát triển thị trường chứng khoán, nhà nước ban hành văn quy phạm pháp luật phát triển thị trường như: - Quyết định số: 163/2003/QĐ-TTg ngày 05 tháng năm 2003 Thủ tướng phủ việc Phê duyệt Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2010 - Luật chứng khoán năm 2006 văn hướng dẫn Qua nhà nước xác định: 1.1 Mục tiêu: - Phát triển thị trường chứng khoán quy mô chất lượng hoạt động nhằm tạo kênh huy động vốn trung dài hạn cho đầu tư phát triển, góp phần phát triển thị trường tài Việt Nam; trì trật tự, an toàn, mở rộng phạm vi, tăng cường hiệu quản lý, giám sát thị trường nhằm bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp người đầu tư; bước nâng cao khả cạnh tranh chủ động hội nhập thị trường tài quốc tế - Nhà nước có sách khuyến khích, tạo điều kiện thuận lợi để tổ chức, cá nhân thuộc thành phần kinh tế, tầng lớp nhân dân tham gia đầu tư hoạt động thị trường chứng khoán nhằm huy động nguồn vốn trung hạn dài hạn cho đầu tư phát triển - Nhà nước có sách quản lý, giám sát bảo đảm thị trường chứng khoán hoạt động công bằng, công khai, minh bạch, an toàn hiệu - Nhà nước có sách đầu tư đại hoá sở hạ tầng cho hoạt động thị trường chứng khoán, phát triển nguồn nhân lực cho 32 Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) ngành chứng khoán, tuyên truyền, phổ biến kiến thức chứng khoán thị trường chứng khoán 1.2 Quan điểm nguyên tắc phát triển thị trường chứng khoán: - Phát triển thị trường chứng khoán phù hợp với điều kiện thực tế định hướng phát triển kinh tế - xã hội đất nước, với tiêu chuẩn thông lệ quốc tế, bước hội nhập với thị trường tài khu vực giới; - Xây dựng thị trường chứng khoán thống nước, hoạt động an toàn, hiệu góp phần huy động vốn cho đầu tư phát triển thúc đẩy tiến trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước; - Nhà nước thực quản lý pháp luật, tạo điều kiện để thị trường chứng khoán hoạt động phát triển; bảo đảm quyền, lợi ích hợp pháp có sách khuyến khích chủ thể tham gia thị trường chứng khoán; - Bảo đảm tính thống thị trường tài phạm vi quốc gia, gắn việc phát triển thị trường chứng khoán với việc phát triển thị trường vốn, thị trường tiền tệ, thị trường bảo hiểm 1.3 Định hướng phát triển: 1.3.1 Mở rộng quy mô thị trường chứng khoán tập trung, phấn đấu đưa tổng giá trị thị trường đến năm 2005 đạt mức - 3% GDP đến năm 2010 đạt mức 10 - 15% GDP: a) Tập trung phát triển thị trường trái phiếu, trước hết trái phiếu Chính phủ để huy động vốn cho ngân sách nhà nước cho đầu tư phát triển b) Tăng số lượng loại cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khoán tập trung nhằm tăng quy mô vốn cho doanh nghiệp nâng cao hiệu sản xuất, kinh doanh công ty niêm yết 1.3.2 Xây dựng phát triển Trung tâm Giao dịch Chứng khoán, Sở Giao dịch Chứng khoán, Trung tâm Lưu ký chứng khoán 33 Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) nhằm cung cấp dịch vụ giao dịch, đăng ký, lưu ký toán chứng khoán theo hướng đại hoá: a) Xây dựng Trung tâm Giao dịch Chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh thành Sở Giao dịch Chứng khoán với hệ thống giao dịch, hệ thống giám sát công bố thông tin thị trường tự động hoá hoàn toàn b) Xây dựng thị trường giao dịch cổ phiếu doanh nghiệp vừa nhỏ Hà Nội; chuẩn bị điều kiện để sau năm 2010 chuyển thành thị trường Giao dịch Chứng khoán phi tập trung (OTC) c) Thành lập Trung tâm Lưu ký độc lập cung cấp dịch vụ đăng ký chứng khoán, lưu ký toán cho hoạt động giao dịch chứng khoán Sở Giao dịch Chứng khoán Trung tâm Giao dịch Chứng khoán; mở rộng phạm vi lưu ký loại chứng khoán chưa niêm yết 1.3.3 Phát triển định chế tài trung gian cho thị trường chứng khoán Việt Nam: a) Tăng quy mô phạm vi hoạt động nghiệp vụ kinh doanh, dịch vụ công ty chứng khoán Phát triển công ty chứng khoán theo hai loại hình: Công ty Chứng khoán đa nghiệp vụ Công ty Chứng khoán chuyên doanh, nhằm tăng chất lượng cung cấp dịch vụ khả chuyên môn hoá hoạt động nghiệp vụ b) Khuyến khích tạo điều kiện để tổ chức thuộc thành phần kinh tế có đủ điều kiện thành lập công ty chứng khoán, khuyến khích công ty chứng khoán thành lập chi nhánh, phòng giao dịch, đại lý nhận lệnh tỉnh, thành phố lớn, khu vực đông dân cư nước c) Phát triển công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán quy mô chất lượng hoạt động Đa dạng hoá loại hình sở hữu công ty quản lý quỹ đầu tư Khuyến khích công ty chứng khoán thực nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư 34 Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) d) Thành lập số công ty định mức tín nhiệm để đánh giá, xếp loại rủi ro loại chứng khoán niêm yết định mức tín nhiệm doanh nghiệp Việt Nam 3.4 Phát triển nhà đầu tư có tổ chức nhà đầu tư cá nhân: a) Thiết lập hệ thống nhà đầu tư có tổ chức bao gồm ngân hàng thương mại, công ty chứng khoán, công ty tài chính, công ty bảo hiểm, quỹ bảo hiểm, quỹ đầu tư , tạo điều kiện cho tổ chức tham gia thị trường với vai trò nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp thực chức nhà tạo lập thị trường b) Mở rộng phát triển loại hình quỹ đầu tư chứng khoán; tạo điều kiện cho nhà đầu tư nhỏ, nhà đầu tư cá nhân tham gia vào thị trường chứng khoán thông qua góp vốn vào quỹ đầu tư II Một số giải pháp chủ yếu nâng cáp hiệu đầu tư thị trường 2.1 Hoàn thiện khung pháp lý cho thị trường chứng khoán Ban hành đồng hệ thống văn pháp luật điều chỉnh hoạt động thị trường chứng khoán theo hướng bao quát, toàn diện phù hợp với thực tiễn thị trường Sửa đổi sách thuế thu nhập doanh nghiệp hoạt động đầu tư chứng khoán áp dụng cho tổ chức đầu tư nước; sửa đổi thủ tục cấp mã số giao dịch cho nhà đầu tư nước ngoài; cho phép nhà đầu tư mở nhiều tài khoản giao dịch; thực giải pháp T + nhằm thúc đẩy phong trào đầu tư giá trị đồng thời làm tăng tính khoản; sử dụng công cụ chứng hành nghề để quản lý công ty chứng khoán tốt qui định tuớc , treo có thời hạn, ghi lỗi sai phạm với chứng hành nghề sai phạm cụ thể; xã hội hoá công tác tra giám sát thị trường qui định khuyến khích tổ chức cá nhân phát sai phạm đồng thời họ 35 Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) hưởng thù lao số tiền sai phạm; đưa giải pháp để phát triên hệ thống nhà đầu tư có tổ chức nước Cần phải xử phạt hành chính, khởi tố hình hành vi nội gián, thao túng thị trường Sớm ban hành số sách quan trọng TTCK như: cho phép nhà đầu tư mở nhiều tài khoản giao dịch; bán chứng khoán ngày T+0; sửa đổi sách thuế thu nhập doanh nghiệp hoạt động đầu tư chứng khoán áp dụng cho tổ chức đầu tư nước; chỉnh sửa thủ tục cấp mã số giao dịch cho nhà đầu tư nước Cần xã hội hoá công tác tra, giám sát thị trường cách quy định mức thù lao định mà tổ chức, cá nhân hưởng phát hiện, tố cáo sai phạm Ban hành Quyết định sửa đổi theo hướng không hạn chế tỷ lệ tham gia góp vốn mua cổ phần nhà đầu tư nước DN không thuộc lĩnh vực, ngành nghề Nhà nước cần hạn chế Mặt khác nên có sách khuyến khích doanh nghiệp tham gia đăng ký giao dịch qua trung tâm giao dịch chứng khoán, cách nâng cao mức ưu đãi thuế cho doanh nghiệp thực niêm yết trung tâm 2.2 Tăng cung chứng khoán cho thị trường số lượng, chất lượng chủng loại a) Cải tiến phương thức phát hành trái phiếu Chính phủ, tăng cường phát hành theo phương thức đấu thầu bảo lãnh phát hành trái phiếu Chính phủ; đa dạng hoá kỳ hạn trái phiếu Chính phủ để tạo đường cong lãi suất chuẩn cho thị trường vốn; xây dựng thực kế hoạch phát hành theo lịch biểu, nhằm cung cấp đặn khối lượng trái phiếu cho thị trường chứng khoán b) Gắn tiến trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước với việc phát hành cổ phiếu công chúng niêm yết thị trường chứng khoán 36 Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) c) Lựa chọn doanh nghiệp lớn, ngân hàng thương mại cổ phần có đủ điều kiện để phát hành thêm cổ phiếu tham gia niêm yết thị trường chứng khoán tập trung d) Mở rộng việc chuyển doanh nghiệp có vốn đầu tư nước thành công ty cổ phần có sách khuyến khích doanh nghiệp tham gia niêm yết cổ phiếu thị trường tập trung đ) Khuyến khích tạo điều kiện để đưa loại trái phiếu công trình, trái phiếu đô thị lên niêm yết, giao dịch thị trường chứng khoán tập trung e) Phát triển loại chứng khoán khác như: quyền mua cổ phiếu, trái phiếu công ty, trái phiếu chuyển đổi doanh nghiệp, chứng quỹ đầu tư để đưa vào niêm yết giao dịch thị trường chứng khoán g) Giám sát hỗ trợ công ty niêm yết việc thực thông lệ tốt quản trị công ty; thực chế độ kế toán, kiểm toán theo quy định pháp luật Tăng cường quản lý, giám sát công ty niêm yết việc thực nghĩa vụ công bố thông tin nghĩa vụ nhà đầu tư h) Thực tế thị trường đòi hỏi sớm có quy định hướng dẫn nghiệp vụ chứng khoán trọng yếu giao dịch ký quỹ, giao dịch bán khống có quản lý (cơ chế vay, cho vay chứng khoán), giao dịch mua - bán bắt buộc, quy định hướng dẫn tổ chức thực giao dịch chứng khoán phái sinh quyền chọn, hợp đồng tương lai 2.3 Thực sách khuyến khích tổ chức cá nhân tham gia thị trường chứng khoán a) Thực sách khuyến khích thuế nhà đầu tư b) Khuyến khích tạo điều kiện để tổ chức tín dụng, tổ chức cá nhân nước tham gia thị trường chứng khoán c) Mở rộng giới hạn đầu tư cổ phiếu nhà đầu tư nước thị trường chứng khoán Việt Nam; cho phép tổ chức 37 Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) kinh doanh chứng khoán nước góp vốn, mua cổ phần thành lập Công ty Chứng khoán liên doanh với pháp nhân nước; cho phép quỹ đầu tư chứng khoán nước tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam 2.4 Nâng cao chất lượng hoạt động Trung tâm Giao dịch Chứng khoán, Sở Giao dịch Chứng khoán Trung tâm Lưu ký chứng khoán a) Đưa hệ thống giao dịch tự động đại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh vào vận hành Kết nối mạng diện rộng hệ thống giao dịch Trung tâm Giao dịch Chứng khoán với công ty chứng khoán thành viên Xây dựng hệ thống giám sát tự động kết nối với hệ thống giao dịch, công bố thông tin, lưu ký, toán b) Đảm bảo có hệ thống công bố thông tin truyền phát rộng truy cập dễ dàng cho đối tượng tham gia thị trường, đặc biệt nhà đầu tư Mở rộng phạm vi thông tin cần công bố sở xây dựng sở liệu thông tin đầy đủ c) Tự động hoá hệ thống lưu ký toán bù trừ chứng khoán Thực dịch vụ lưu ký cho chứng khoán chưa niêm yết Giảm thời gian toán giao dịch chứng khoán nhằm nâng cao tính khoản cho thị trường Thực nối mạng thành viên lưu ký Trung tâm Giao dịch Chứng khoán để cung cấp xác, kịp thời thông tin người sở hữu chứng khoán 2.5 Nâng cao chất lượng hoạt động thị trường chứng khoán a) Áp dụng biện pháp cưỡng chế thực thi quy định quản trị công ty theo thông lệ quốc tế công ty niêm yết, công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ đầu tư chế độ công bố thông tin theo luật định 38 Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) b) Tăng số lượng nâng cao chất lượng nhân viên thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán; công ty chứng khoán phải thực thi quy tắc đạo đức nghề nghiệp c) Mở rộng mạng lưới cung cấp dịch vụ Lưu ký chứng khoán phạm vi nước; trọng cấp phép hoạt động Lưu ký chứng khoán cho ngân hàng thương mại đủ điều kiện d) Nâng cao chất lượng kiểm toán báo cáo tài tổ chức phát hành, niêm yết kinh doanh chứng khoán 2.6 Nâng cao lực quản lý nhà nước thị trường chứng khoán a) Tăng cường lực quản lý nhà nước bảo đảm quản lý linh hoạt, nhạy bén thị trường chứng khoán Nhà nước thực điều chỉnh, điều tiết thị trường thông qua sách, công cụ kinh tế tài - tiền tệ sách thuế, lãi suất, đầu tư công cụ tài khác b) Phối hợp chặt chẽ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước quan hữu quan việc hoàn thiện khuôn khổ pháp lý, đào tạo bồi dưỡng nguồn nhân lực đáp ứng yêu cầu công tác quản lý thị trường chứng khoán c) Xây dựng áp dụng tiêu chí giám sát hoạt động thị trường chứng khoán; phát triển kỹ giám sát thích hợp để phát giao dịch bất thường; nâng cao kỹ điều tra chuyên sâu giao dịch nội gián, thao túng giá d) Phối hợp công tác giám sát công tác tra, kiểm tra việc tuân thủ pháp luật thành viên thị trường áp dụng nghiêm chế tài dân sự, hình hành vi vi phạm pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán 39 Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) 2.7 Đẩy mạnh hoạt động tăng cường vai trò Hiệp hội ngành chứng khoán việc hỗ trợ quan quản lý nhà nước phương diện: Xây dựng khuôn khổ pháp lý, đào tạo nhân lực, giám sát tuân thủ quy định pháp luật thành viên tham gia thị trường phát triển thị trường chứng khoán 2.8 Tăng cường hợp tác quốc tế Hợp tác quốc tế mặt tư vấn xây dựng sách phát triển quản lý thị trường; xây dựng khuôn khổ pháp luật cho thị trường chứng khoán; đào tạo đội ngũ cán bộ, công chức quản lý; bước mở cửa hội nhập với thị trường chứng khoán giới theo lộ trình cam kết 2.9 Tăng cường công tác đào tạo, nghiên cứu thông tin tuyên truyền a) Xây dựng phát triển Trung tâm Nghiên cứu Bồi dưỡng nghiệp vụ chứng khoán thị trường chứng khoán thành đơn vị có đủ điều kiện khả nghiên cứu thị trường chứng khoán; đào tạo, bồi dưỡng nghiệp vụ quản lý thị trường chứng khoán, hợp tác với trường đại học, sở nghiên cứu nước hoạt động nghiên cứu, đào tạo nâng cao kiến thức thị trường vốn b) Đa dạng hoá hình thức đào tạo, bồi dưỡng nghiệp vụ nhằm đáp ứng nhu cầu đối tượng thông tin tuyên truyền, phổ biến kiến thức thị trường chứng khoán cho công chúng c) Cải tiến công tác công bố thông tin Cụ thể: công ty niêm yết nên trọng công bố tiêu lợi nhuận sau thuế thay trước thuế; doanh nghiệp nên chủ động công bố tình hình hoạt động kinh doanh hàng tháng, không nên dừng lại việc công bố thông tin lợi nhuận hàng quý… 40 Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) 2.10 Kinh phí sở vật chất - kỹ thuật cho thị trường chứng khoán Nhà nước bảo đảm sở vật chất - kỹ thuật chi phí hoạt động cho Trung tâm Giao dịch Chứng khoán, Sở Giao dịch Chứng khoán, Trung tâm Lưu ký Đồng thời khuyến khích, huy động nguồn lực nước, nguồn tài trợ nước ngoài, nguồn tổ chức, cá nhân tham gia thị trường để phát triển tổ chức cung cấp dịch vụ hỗ trợ hoạt động phát hành giao dịch chứng khoán 2.11 Nâng cao nhận thức NĐT cá nhân Nâng cao nhận thức nhà đầu tư cá nhân tránh việc đầu tư phong trào theo động thái mua, bán NĐT nước ngoài… 41 [...]... học) PHẦN II: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM I Hoạt động đầu tư trên thị trường 1.1 Hoạt động đầu tư của nhà đầu tư trong nước Theo báo cáo của UBCKNN, số lượng tài khoản tính đến cuối tháng 10/2009 là 766.725 tài khoản (trong đó nhà đầu tư có tổ chức là 3.147 tài khoản và nhà đầu tư cá nhân là 763.578 tài khoản), tăng khá mạnh so với đầu năm 2009 Theo báo... trước, vai trò của nhà đầu tư nước ngoài không nổi bật trên thị trường chứng khoán Việt Nam Điều này có thể giải thích do hoạt động chưa đạt mức độ tăng trưởng mạnh của thị trường chứng khoán, cũng như giai đoạn nằm ngang kéo dài quá lâu của chỉ số chứng khoán đã khiến cho không chỉ rất nhiều nhà đầu tư trong nước mà cả các nhà đầu tư nước ngoài cũng không đánh giá cao về tiềm năng hồi phục và phát... những tháng đầu năm 2007, tỷ lệ sở hữu giá trị cổ phiếu của nhà đầu tư nước ngoài đã tăng gấp gần 4 lần Tình hình đó cũng có tính tư ng ứng với thông tin của Ngân hàng thế giới ước tính các nhà đầu tư nước ngoài đã đầu tư khoảng 4 tỷ USD vào thị trường chứng khoán Việt Nam Tính đến tháng 4/2007, nhà đầu tư nước ngoài vẫn mạnh nhất trên thị trường niêm yết, trong đó giá trị đầu tư vào cổ phiếu của các công... Việt Nam chiếm tỷ trọng 70% trên tổng quy mô vốn đầu tư của các nhà đầu tư nước ngoài Tuy nhiên, trong số các quỹ đầu tư nước ngoài chưa có mặt các quỹ Mutual Fund và Pension Fund - là các quỹ có mục tiêu đầu tư rất dài hạn Trong cuộc chơi chứng khoán tại thị trường chứng khoán Việt Nam, có một động thái rất đặc biệt: trong đa số trường hợp biến động về giá cổ phiếu, dường như nhà đầu tư nước ngoài. .. thức về chứng khoán và thị trường chứng khoán 1.2 Quan điểm và nguyên tắc phát triển thị trường chứng khoán: - Phát triển thị trường chứng khoán phù hợp với điều kiện thực tế và định hướng phát triển kinh tế - xã hội của đất nước, với các tiêu chuẩn và thông lệ quốc tế, từng bước hội nhập với thị trường tài chính khu vực và thế giới; - Xây dựng thị trường chứng khoán thống nhất trong cả nước, hoạt động. .. của năm liền trước năm tính toán 31 Thảo luận môn Thị trường vốn Nhóm 4 – Lớp Kinh tế đầu tư K17 (Hệ cao học) PHẦN III: ĐỀ XUẤT MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM I Định hướng của nhà nước đối với thị trường chứng khoán Việt Nam Để đẩy mạnh phát triển thị trường chứng khoán, nhà nước đã ban hành các văn bản quy phạm pháp luật về phát triển thị trường. .. xu hướng vận động chung của nhà đầu tư nước ngoài nhưng rất ít thông tin cụ thể về hoạt động của một nhà đầu tư nước ngoài cụ thể nào Nói tóm lại, toàn bộ các hoạt động mua bán của nhà đầu tư nước ngoài, mối quan hệ giữa khối lượng mua và khối lượng bán, thời điểm mua vào và thời điểm bán ra, và tất nhiên phải kể đến những tính toán phương án chiến thuật “lướt sóng” của nhà đầu tư nước ngoài, đã hầu... khoán - Ngay từ khi thị trường chứng khoán Việt Nam hoạt động, các nhà đầu tư nước ngoài đã rất tham gia tích cực Hiện nay, các nhà đầu tư nước ngoài đang chia thành hai nhóm Một nhóm có chiến lược đầu tư trung và dài hạn dựa trên danh mục đầu tư rõ ràng, nhóm khác chỉ tập trung đầu tư ngắn hạn Nhóm thứ hai chỉ đầu cơ mua bán liên tục và đáng lo ngại là số lượng nhà đầu tư nước ngoài thuộc nhóm này... ty chứng khoán, các công ty tài chính, các công ty bảo hiểm, các quỹ bảo hiểm, quỹ đầu tư , tạo điều kiện cho các tổ chức này tham gia thị trường với vai trò là các nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp và thực hiện chức năng của các nhà tạo lập thị trường b) Mở rộng và phát triển các loại hình quỹ đầu tư chứng khoán; tạo điều kiện cho các nhà đầu tư nhỏ, các nhà đầu tư cá nhân tham gia vào thị trường. .. chứng khoán thông qua góp vốn vào các quỹ đầu tư II Một số giải pháp chủ yếu nâng cáp hiệu quả đầu tư trên thị trường 2.1 Hoàn thiện khung pháp lý cho thị trường chứng khoán Ban hành đồng bộ hệ thống văn bản pháp luật điều chỉnh hoạt động thị trường chứng khoán theo hướng bao quát, toàn diện và phù hợp với thực tiễn thị trường Sửa đổi chính sách thuế thu nhập doanh nghiệp đối với hoạt động đầu tư chứng