Tiểu luận tài chính quốc tế TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH – TÍNH CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN

TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH – TÍNH CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN LỜI MỞ ĐẦU Việt Nam đang trong quá trình hội nhập và đổi mình ở mọi lĩnh vực từ cơ sở hạ tầng, công nghệ thông tin đến các nền giáo dục, nền kinh tế và một lĩnh vực không kém phần quan trọng đó là thị trường tài chính. Xu hướng tự do hóa tài chính đang dần là xu hướng chủ đạo trong việc cải tiến và phát triển kinh tế. Quá trình cải cách tài chính theo hướng tự do hóa tại Việt Nam như thế nào sẽ được trình bày chi tiết trong đề tài sau đây. Ngoài ra bên cạnh quá trình cải cách tài chính, Việt Nam đang chú trọng nâng cao tính chuyển đổi đồng tiền Việt Nam, một trong những giải pháp đưa Việt Nam khẳng định vị thế của mình trên thị trường tài chính quốc tế. 1/46 TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH – TÍNH CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN PHẦN I CẢI CÁCH TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM THEO HƯỚNG TỰ DO HÓA CHƯƠNG 1: CẢI CÁCH TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM THEO HƯỚNG TỰ DO HÓA Thực hiện công cuộc đổi mới do Đảng cộng sản Việt nam khởi xướng từ năm 1986, nền kinh tế Việt nam từng bước chuyển sang hoạt động theo cơ chế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa và hội nhập với nền kinh tế thế giới. Theo đó, hệ thống tài chính không ngừng được cải cách để nâng cao hiệu quả phân bổ và sử dụng các nguồn lực. Tác dụng và kết quả trực tiếp của tiến trình này là việc tiền tệ hóa sâu sắc các nguồn lực kinh tế và các quan hệ kinh tế. Điều này cũng có nghĩa là cải cách kinh tế đã và sẽ tiếp tục gắn chặt với tự do hóa tài chính trong mối quan hệ hỗ trợ lẫn nhau. I. Thế nào là cải cách tài chính theo hướng tự do hóa Cải cách tài chính theo hướng tự do hóa là việc nới lỏng, giảm bớt hay hạn chế sự kiểm soát của Nhà nước đối với hoạt động của hệ thống tài chính quốc gia, làm cho hệ thống này hoạt động tự do hơn và hiệu quả hơn theo quy luật thị trường. Nội dung cơ bản của tự do hóa tài chính là bao gồm: Tự do hóa lãi suất, tự do hóa hoạt động cho vay của các Ngân hàng thương mại( NHTM), Tự do hóa hoạt động ngoại hối, tư do hóa hoạt động của các tổ chức tài chính trên thị trường tài chính. Tự do hóa tài chính bao gồm: tự do hóa tài chính trong nước và tự do hóa tài chính với nước ngoài. +Tự do hóa tài chính trong nước : là cho phép các tổ chức tài chính trong nước tự do thực hiện các dịch vụ tài chính theo nguyên tắc thị trường, các thị trường tài chính trong nước được khuyến khích phát triển, các công cụ chính sách tiền tệ được điều hành theo tín hiệu thị trường, xoá bỏ kiểm soát lãi suất và phân bổ tín dụng +Tự do hóa tài chính với nước ngoài: bao gồm tự do hóa giao dịch vãng lai và tự do hóa giao dịch vốn.Tự do hóa giao dịch vãng lai: các giao dịch vãng lai bao gồm các khoản thanh toán và chuyển tiền liên quan đến xuất nhập khẩu hàng hóa, dịch vụ; các khoản chuyển tiền một chiều cho mục đích tiêu dùng…Tự do hóa giao dịch vốn: là những giao dịch liên quan đến chuyển vốn đầu tư của các tổ chức kinh tế trong và ngoài nước. 2/46 TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH – TÍNH CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN Có thể nói, bản chất của tự do hóa tài chính là hoạt động tài chính theo cơ chế nội tại vốn có của thị trường và chuyển vai trò điều tiết tài chính từ chính phủ sang thị trường, mục tiêu là tìm ra sự phối hợp có hiệu quả giữa Nhà nước và thị trường trong việc thực hiện mục tiêu, nhiệm vụ kinh tế - xã hôi. Do đó, kết quả của tự do hóa tài chính thường thể hiện bằng tỷ số giữa tiền mở rộng ( tiền mặt và tiền gửi trong hệ thống NHTM) trên thu nhập quốc dân. II. Tại sao phải tự do hóa tài chính ?  Tiếp cận nguồn vốn toàn cầu giúp gia tăng mức độ đầu tư và đầu ra do: + Các công ty trong nước có thể vay mượn vốn nước ngoài. + Các nhà đầu tư tòan cầu đầu tư vốn vào thị trường trong nước. + Giảm chi phí giao dịch tài chính, thúc đẩy sự lưu chuyển vốn. Các nguồn vốn bên ngoài sẽ nhanh chóng vận hành vào thị trường trong nước để thỏa mãn các nhu cầu mở rộng, phát triển kinh tế. Do đó tốc độ phát triển kinh tế cũng sẽ nhanh chóng tăng lên. Gia tăng cạnh tranh, chất lượng dịch vụ tài chính, chuyển giao công nghệ, thiết lập chính sách vĩ mô có hiệu quả, khai thác nguồn lực trong nước và thế giới.  Thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Có được là do sự tăng lên trong mức độ đầu tư và kèm theo đó là tỷ suất sinh lợi của các khoản đầu tư được cải thiện do tiếp cận được kinh nghiệm quản lý hiện đại, lĩnh hội được các thành quả công nghệ mới, tiếp cận được thị trường rộng lớn, các thông tin được phản hồi một cách đầy đủ và kịp thời vào giá cả hàng hóa của các nhà sản xuất…  Cải thiện sự phân bổ nguồn lực có hiệu quả Trong một môi trường tự do hóa, khuôn khổ quy định tạo điều kiện cho thị trường phát triển hiệu quả thông qua cạnh tranh. Mọi doanh nghiệp trong thị trường phải biết tận dụng những ưu thế, những nguồn lực vốn có của mình thì mới có thể tồn tại được. Sự cạnh tranh cũng buộc mọi doanh nghiệp trong thị trường nâng cao hệ thống quản lý của mình để đảm bảo có hiệu quả. Những yếu tố cơ bản của hệ thống quản lý mới là kỷ luật, giám sát và nguyên tắc giao dịch của vốn dựa trên cơ sở rủi ro.  Để hội nhập với thị trường tài chính thế giới Để hội nhập với kinh tế thế giới, xu hướng tất yếu của thời đại thì chúng ta phải hội nhập về tài chính. Tiến trình tự do hóa tài chính sẽ đưa nền kinh tế của quốc gia mình đi vào quỹ đạo chung của kinh tế thế giới. 3/46 TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH – TÍNH CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN  Cho phép cá nhân tự bảo vệ mình Các nhà đầu tư có thể sử dụng các công cụ phòng ngừa rủi ro thông qua các sản phẩm phái sinh không cân đối trong nền kinh tế. Các nhà đầu tư có thể tự đa dạng hóa đầu tư, khai thác các thị trường mới…  Kích thích sự phát triển của thị trường vốn Làm gia tăng chiều sâu và tính thanh khoản trên thị trường vốn. Việc tiếp cận nguồn vốn đầu tư trực tiếp và gián tiếp sẽ thúc đẩy mạnh mẽ thị trường chứng khóan -qua đó giá trị cổ phiếu được niêm yết trên TTCK ngày càng phát triển, giảm được chi phí sử dụng vốn, giảm các doanh nghiệp trong nước tiếp cận được các nguồn vốn quốc tế có chi phí sử dụng vốn thấp hơn. Theo WB thì nếu dòng vốn vào đạt 3%-4% GDP thì tốc độ tăng trưởng của tỷ suất sinh lợi là 0.5% - 1 đô la, FDI bổ sung chứ không làm đi đầu tư nội địa…  Thúc đẩy cải cách kinh tế vĩ mô tốt hơn Sự tác động hai chiều sẽ làm các chính sách kinh tế vĩ mô ổn định hơn trong ngắn hạn cũng như trong dài hạn. III. Thách thức của tự do hóa tài chính Cải cách tài chính ở Việt nam theo hướng tự do hóa sẽ gặp phải những rủi ro trong quá trình hội nhập, có hai thách thức lớn thường gặp: • Dòng vốn chảy vào ào ạt ( tương tự căn bệnh Hà Lan): Dòng vốn chảy vào ào ạt có mối quan hệ chặt chẽ với quy mô của nền kinh tế. Dòng vốn chảy ào ạt làm tăng nguy cơ dễ bị tổn thương của nền kinh tế do tình trạng đầu cơ vào thị trường bất động sản… • Sự ngưng đọng đột ngột - sự đảo chiều của dòng vốn quá nhanh sẽ làm cho nền kinh tế đi vào khủng hoảng, dẫn đến bất ổn trong điều hành các chính sách tiếp theo của Chính phủ như: lạm phát, thất nghiệp, tiền lương, thâm hụt ngân sách, thâm hụt cán cân thanh toán, rối loạn tỷ giá hối đoái, rối loạn chính sách thuế, lãi suất… IV. Điều kiện để tự do hóa tài chính Cải cách tài chính ở Việt Nam, hội nhập tài chính bằng cách mở cửa dần từng bước các giao dịch thương mại trên lĩnh vực tài chính là một xu hướng tất yếu. Việt Nam muốn hội nhập tài chính thì chính sách tài chính và tiền tệ phải linh hoạt- ổn định đáng tin cậy. Những điều kiện cho việc tự do hóa tài chính thành công là: - Quản lý kinh tế vĩ mô vững chắc và tiết kiệm quốc gia cao. 4/46 TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH – TÍNH CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN - Thực hiện đúng lộ trình tự do hóa kinh tế. - Hệ thống tài chính hoạt động hiệu quả. - Hệ thống giám sát Ngân hàng hợp lý và việc thi hành có hiệu quả. - Không có khoản cho vay mang tính chất chính trị và lạm dụng hệ thống tài chính. - Một chính phủ triệt để chống tham nhũng và lãng phí. - Tính minh bạch trong công bố thông tin. Chương 2: THỰC TRẠNG VIỆC CẢI CÁCH TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM THEO HƯỚNG TỰ DO HÓA Như đã trình bày ở phần 1.1 hạt nhân của tự do hóa tài chính là tự do hóa về mặt lãi suất, do vậy trong bài tiểu luận này, nhóm chúng tôi chủ yếu tập trung vào tự do hóa về mặt lãi suất và một số khía cạnh như nổi bậc như: tự do hóa về tỷ giá, tự do hóa về hoạt động NHTM, tự do hóa giao dịch vốn. I. Lãi suất Quá trình tự do hóa lãi suất ở Việt Nam chính là quá trình điều hành cơ chế lãi suất qua các thời kỳ phát triển của nền kinh tế, quá trình đó được thể hiện như sau: I.1/ Lãi suất ở thời kỳ thực thi cơ chế quản lý nền kinh theo phương thức quản lý kế hoạch hóa tập trung (trước năm 1988): Thời kỳ này áp dụng chính sách lãi suất bao cấp khá nặng nề, lãi suất đựơc xây dựng thoát ly lãi suất của nền kinh tế thế giới, dẫn đến tình trạng “lãi giả và lỗ thật” làm cho ngân hàng không thể bảo toàn vốn của mình do lạm phát tăng cao và lãi suất thực là số âm, vì tỷ lệ lạm phát đã lớn hơn lãi suất danh nghĩa. I.2/ Lãi suất thời kỳ nền kinh tế bắt đầu chuyển sang nền kinh tế thị trường phát triển theo định hướng Xã hội chủ nghĩa có sự quản lý của Nhà nước ( từ 1998 đến nay): Bước ngoặt cho tiến trình đổi mới đó là sự ra đời của Nghị định 53/HĐBT ngày 26/03/1988 của Hội đồng bộ trưởng (nay là Thủ tướng chính phủ), theo đó Ngân hàng Việt Nam được tổ chức theo mô hình Ngân hàng 2 cấp: Ngân hàng Nhà nước VN thực hiện các chức năng ngân hàng, quản lý hoạt động kinh doanh của các NHTM, các tổ chức tín dụng; còn NHTM, các tổ chức tín dụng thực hiện chức năng kinh doanh trực tiếp về lĩnh vực tiền tệ, tín dụng, ngân hàng. 5/46 TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH – TÍNH CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN Đến 1/10/1998 Luật Ngân hàng nhà nước và Luật các tổ chức tín dụng ra đời, có hiệu lực cho đến nay đã tạo ra hành lang pháp lý quan trọng trong hoạt động kinh doanh của hệ thống Ngân hàng trong nền kinh tế thị trường trong quá trình tự do hóa. Quá trình tự do hóa lãi suất trong thời kỳ này được thể hiện tổng quát như sau: * Cơ chế thực thi chính sách lãi suất cố định (1989-5.1992): Cơ chế lãi suất này được điều chỉnh theo biến động của chỉ số giá, đặc biệt là lãi suất ngoại tệ được áp dụng theo mức lãi suất của thị trường tiền tệ quốc tế. Thực tế vận hành trong một thời gian (1989- 1992), cơ chế lãi suất thời kỳ này đã bắt đầu phát huy tác dụng, là bước chuyển của cơ chế lãi suất thực âm sang cơ chế lãi suất thực dương. * Cơ chế điều hành khung lãi suất (6.1992-1995): Ngân hàng Nhà nước điều hành cơ chế lãi suất theo khung lãi suất, quy định rõ sàn lãi suất tiền gửi và trần lãi suất cho vay đối với nền kinh tế. Các ngân hàng thương mại, các tổ chức tín dụng căn cứ khung lãi suất của ngân hàng thương mại để đưa ra các lãi suất thích hợp cho mình, thực chất là bước chuyển đổi căn bản từ cơ chế lãi suất âm sang cơ chế lãi suất dương, đảm bảo cho các ngân hàng thương mại, các tổ chức tín dụng kinh doanh có hiệu quả, đây là cơ chế lãi suất khởi đầu cho quá trình tự do hóa lãi suất ở Việt Nam. * Cơ chế điều hành lãi suất trần (1996-7.2000): Thay vì qui định khung lãi suất tối thiểu về tiền gửi - lãi suất tối đa về tiền vay, NHNN chỉ qui định các mức lãi suất “trần” theo thời hạn cho vay và khống chế chênh lệch giữa lãi suất cho vay và lãi suất huy động vốn bình quân là 0,35%/tháng (4,2%/năm) để khắc phục tình trạng hầu hết các ngân hàng thương mại đều có mức lợi nhuận cao trong khi các doanh nghiệp lại gặp khó khăn về tài chính như ở giai đoạn trước. Cuối tháng 1/1998, NHNN xoá bỏ qui định chênh lệch lãi suất, chỉ còn qui định trần lãi suất cho vay. Cùng với nới lỏng sự kiểm soát lãi suất, NHNN liên tục điều chỉnh trần lãi suất cho vay theo hướng giảm cơ cấu trần và mức khống chế, đặc biệt trong năm các năm 1998, 1999. Mức lãi suất tái cấp vốn cũng được điều chỉnh giảm xuống trong thời gian này (từ 1,1% năm 1997 xuống 0,7%/tháng từ 04/09/1999) để phù hợp với chỉ số lạm phát, quan hệ cung- cầu vốn trên thị trường và thực hiện giải pháp kích cầu về đầu tư của Chính phủ. Để bổ sung thêm công cụ điều hành lãi suất, tháng 11/1999 NHNN đưa vào sử 6/46 TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH – TÍNH CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN dụng nghiệp vụ chiết khấu, tái chiết khấu giấy tờ có giá cho các NHTM, lãi suất tái chiết khấu được qui định ở mức thấp hơn 0,05%/tháng so lãi suất tái cấp vốn * Cơ chế điều hành lãi suất cơ bản kèm biên độ (8.2000-5.2002): Ngân hàng Nhà nước đã điều hành cơ chế lãi suất theo Luật ngân hàng để thay thế cho cơ chế lãi suất trần. Lãi suất cơ bản và biên độ được công bố định kỳ hàng tháng, trường hợp cần thiết, Ngân hàng Nhà nước sẽ công bố điều chỉnh kịp thời. Đối với lãi suất cho vay bằng ngoại tệ, về cơ bản các ngân hàng thương mại, các tổ chức tín dụng được ấn định lãi suất cho vay trên cơ sở lãi suất thị trường quốc tế và cung cầu vốn trong nước của từng loại ngoại tệ. Theo cơ chế lãi suất này cho thấy Ngân hàng Nhà nước VN đã quyết tâm đổi mới chính sách lãi suất theo hướng tự do hóa và từng bước gắn lãi suất trong nước vào thị trường khu vực và thế giới. Vào tháng 8 năm 2000, NHNN đưa ra một cơ chế lãi suất mới trong đó lãi suất cho vay nội tệ của ngân hàng được điều chỉnh theo lãi suất cơ bản. Lãi suất cơ bản được đặt ở mức mà khi cộng với biên độ 0,3%/tháng đã cao hơn hẳn lãi suất cho vay thực tế. Tuy nhiên, các ngân hàng không được tính lãi suất cho vay vượt quá lãi suất cơ bản + 0,3%/tháng đối với vốn ngắn hạn và + 0,5%/tháng đối với vốn trung, dài hạn. Như vậy, từ khi có cơ chế lãi suất cơ bản, các ngân hàng đã bắt đầu ấn định lãi suất trên cơ sở thỏa thuận với khách hàng. * Cơ chế lãi suất thỏa thuận (6.2002 – đến nay): Trong thực tế, cơ chế lãi suất này được Ngân hàng Nhà nước chuyển đổi từng bước bắt đầu từ tháng 5/2001 áp dụng cho hình thức vay bằng ngoại tệ, tiếp theo ban hành quyết định 546/2005/QĐ-NHNN vào tháng 5/2002 là áp dụng cơ chế lãi suất thỏa thuận trong hoạt động tín dụng trong nước bằng VNĐ. Đây là một bước ngoặt lớn đánh dấu sự mở đầu trong việc thực hiện cơ chế tự do hóa lãi suất trong nền kinh tế đối với hoạt động tín dụng và lãi suất cơ bản công bố của Ngân hàng Nhà nước dần dần sẽ mang tính chất tham khảo đối với các tổ chức tín dụng trong việc xác định lãi suất từng thời kỳ.  Kết quả đạt được: Quá trình điều hành cơ chế lãi suất theo hướng tự do hóa nói trên ở nước ta đã thu được một số kết quả khả quan như: 7/46 TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH – TÍNH CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN Lãi suất trong nền kinh tế đã trở thành công cụ quan trọng của Nhà nước nhằm thực thi chính sách tiền tệ, ổn định môi trường kinh tế vĩ mô, kiềm chế được lạm phát Lãi suất góp phần nâng cao hiệu quả của nền kinh tế nói chung, kích thích sự tiết kiệm và khuyến khích đầu tư. Việc xóa dần chính sách ưu đãi về lãi suất đã dần dần tạo điều kiện cho các ngân hàng thương mại thực hiện tốt công tác hạch toán kinh tế và kinh doanh của mình được chủ động và thuận lợi. Quyết định thả nổi lãi suất vay ngoại tệ của Ngân hàng Nhà nước ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường, sự phân hóa khách hàng sẽ diễn ra rõ hơn: Khách hàng có uy tín sẽ được hưởng lãi suất thấp, còn khách hàng kém uy tín phải chịu lãi suất cao với mức độ khác nhau rất rõ rệt. Thêm vào đó, nó khắc phục sự bất hợp lý . Trước khi có quyết định thả nổi lãi suất cho vay ngoại tệ, lãi suất cho vay USD tại Việt Nam được quy định là lãi suất cho vay ngoại tệ ngắn hạn tối đa là Sibor 3 tháng + 1%/năm, trung dài hạn tối đa là Sibor 6 tháng + 2,5%/năm. Vì lý do này mà trong khi lãi suất cho vay thương mại Mỹ vẫn ở mức 7%/năm, ở các nước trong khu vực là 7,5%/năm thì lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa ở Việt Nam chỉ là 5% năm, mức lãi suất thấp nhất thế giới. Lãi suất thấp lẽ ra phải có ở một nền kinh tế phát triển, có độ rủi ro thấp còn Việt Nam thì độ rủi ro lại cao. Chính sách lãi suất qua các lần biến đổi đã tiến dần đến tự do hóa lãi suất, chuẩn bị cho sự hội nhập về lãi suất với nền kinh tế thế giới. Như vậy quá trình đổi mới cơ chế lãi suất từ kiểm soát trực tiếp, cố định lãi suất sang cơ chế lãi suất thỏa thuận thực chất là dần dần đã tự do hóa lãi suất, đây là những bước đi thận trọng, đã có những thành công cơ bản của quá trình tự do hóa lãi suất ở Việt Nam.  Tồn tại: Bên cạnh những thuận lợi tích cực thì việc thực hiện tự do hóa lãi suất trong thời gian qua cũng nảy sinh một số vấn đề bất cập trong quản lý lãi suất và khó khăn cho hệ thống ngân hàng VN như : o Việc NHNN công bố lãi suất cơ bản nhằm định hướng lãi suất thị trường trong thời gian qua đã bộc lộ những hạn chế 8/46 TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH – TÍNH CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN Chúng ta đang quy định lãi suất thỏa thuận, song NHNN vẫn công bố lãi suất cơ bản hàng tháng dựa trên lãi suất cho vay của 15 khách hàng kinh doanh hiệu quả nhất trong từng thời kỳ, lãi suất đó chưa dựa vào quan hệ cung - cầu về vốn trên thị trường Chính sách thắt chặt tiền tệ đột ngột tạo ra cuộc chạy đua lãi suất giữa các ngân hàng, đẩy mặt bằng lãi suất huy động và cho vay lên đến đỉnh điểm. Trong điều kiện đó, cùng với điều 476 Bộ luật Dân sự 2005( lãi suất cho vay không được vướt quá 150% lãi suất cơ bản), lãi suất cơ bản nay trở thành một vật cản cho các chính sách tiền tệ và hoạt động của các tổ chức tín dụng. o Các vấn đề khó khăn NHTM cổ phần có tiềm lực về tài chính còn hạn chế phải đối mặt khi tiến hành tự do hóa lãi suất: Khi lãi suất ngân hàng được tự do hóa, các ngân hàng hoàn toàn có thể chủ động xác định lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay của ngân hàng mình. Và điều này dễ dẫn đến hai xu hướng không có lợi: Một là, ngân hàng thương mại đua nhau tăng lãi suất tiền gửi để huy động vốn, ắt dẫn đến hệ quả tăng lãi suất cho vay và sẽ gây khó khăn cho nhiều dự án kinh doanh, làm giảm tăng trưởng kinh tế. Hai là, các ngân hàng đua nhau hạ lãi suất cho vay để thu hút khách hàng đồng thời phải hạ lãi suất huy động. Khi lãi suất huy động quá thấp, nguồn tiền nhàn rỗi trong dân cư sẽ không có động lực chảy vào ngân hàng mà chỉ “loanh quanh” với đầu cơ vàng, ngoại tệ. Mặt khác, khi lãi suất ngân hàng không còn chịu sự kiểm soát, cạnh tranh giữa các ngân hàng có thể dẫn đến tình trạng “cá lớn nuốt cá bé”. Điều này sẽ gia tăng độc quyền, chi phối, lũng đoạn hoạt động ngân hàng của một số ngân hàng lớn. Chưa kể, khi không còn giới hạn về trần lãi suất cho vay hay giới hạn lãi suất cơ bản + biên độ, các ngân hàng có thể sẵn sàng đầu tư vào lĩnh vực chấp nhận lãi suất cao- rủi ro cao như chứng khoán hoặc bất động sản. II. Tỷ giá II.1/ Thực trạng Việc tự do hóa tỷ giá ở nước ta thể hiện qua cơ chế điều hành tỷ giá ở từng thời kì, ở từng giai đoạn phát triển, chủ yếu phục vụ cho các mục tiêu kinh tế lớn. Cơ chế điều hành tỷ giá qua các thời kì đã thay đổi từ tỷ giá cố định sang tỷ giá có điều chỉnh, đến tỷ giá công bố theo mức hình thành cuối ngày trên thị trường. 9/46 TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH – TÍNH CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN Trước 1988 ta sử dụng tỷ giá cố định và chế độ đa tỷ giá:tỷ giá được quyết định bởi NHTW. NHTW công bố mức tỷ giá chính thức và cam kết duy trì khả năng chuyển đổi đồng tiền trong nước với đồng tiền nước ngoài theo giá công bố dù cung cầu ngoại tệ trên thị trường có thay đổi. Từ năm 1988 đến năm 1991, tỷ giá hối đoái của Việt Nam được chuyển từ chế độ đa tỷ giá chuyển sang chế độ tỷ giá thống nhất. Tỷ giá này được xác định theo cơ chế thị trường có sự điều tiết của Nhà nước và tỷ giá hối đoái danh nghĩa được điều chỉnh theo sát những diễn biến của tình hình kinh tế trong nước nên tỷ giá hối đoái thực tế ổn định, tạo ra những tác động tích cực đến việc khôi phục cả cân đối bên trong và cân bằng bên ngoài nền kinh tế. Từ năm 1992 đến năm 1997, chính sách tỷ giá hối đoái được điều hành nhằm cố gắng duy trì sự ổn định của tỷ giá danh nghĩa. Sự ổn định tỷ giá hối đoái danh nghĩa những năm này đã tạm thời góp phần tích cực vào việc kiềm chế lạm phát, thu hút đầu tư nước ngoài, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế với tốc độ cao trên 8% năm. Từ 1997-> nay ta áp dụng chính sách tỷ giá thả nối có quản lý( kết hợp của thả nổi và cố định): tỷ giá được hình thành trên cung cầu của thị trường có sự điều tiết của nhà nước. Cơ chế này giúp tỷ giá thực tế vừa gắn với thị trường vừa không gây đột biến giúp ổn định thị trường ngoại hối tốt hơn. Tỷ giá này có thể do thị trường quyết định, cũng có thể do Ngân hàng Nhà nước quyết định. Khi thị trường ít biến động, tỷ giá đc thả nổi theo cung cầu trên thị trường ngoại hối. Khi có dao động mạnh và nhanh thì Ngân hàng Nhà Nước can thiệp để giữ ổn định tỷ giá. Mặc dù có sự can thiệp của Ngân hàng Nhà Nước nhưng tỷ giá cũng được điều chỉnh để tiến gần hơn với tỷ giá thị trường. Tháng 10 năm 1997, NHNN đã quyết định mở rộng biên độ giao dịch giữa tỷ giá chính thức và tỷ giá giao dịch tại các thị trường liên ngân hàng từ ±5% lên ±10%.Việc điều chỉnh tỷ giá của NHNN trên đây đã có tác động tích cực đối với hoạt động xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu của Việt Nam, giảm nhập siêu trong các năm 1997-1999, làm cán cân thương mại giảm dần thâm hụt. Từ năm 1999, NHNN chấm dứt công bố tỷ giá chính thức, mà chỉ công bố tỷ giá giao dịch bình quân trên thị trường liên ngân hàng và biên độ dao động của hoạt động giao dịch ngoại hối của NHTM. Và từ năm 2000, cơ chế điều hành tỷ giá hối đoái của VN điều chỉnh từ chỗ công bố tỷ giá chính thức theo tín hiệu thị trường với từng khoảng thời gian có hiệu 10/46 [...]... tệ tự do chuyển đổi là những tiền tệ mà luật tiền tệ của nước hoặc khối kinh tế có tiền tệ đó cho phép bất cứ ai có thu nhập tiền tệ này đều có quyền yêu 25/46 TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH – TÍNH CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN cầu Ngân hàng nước đó chuyển đổi tự do tiền tệ này ra các tiền tệ nước khác mà không cần phải có giấy phép b.Phân loại : Có hai loại tiền tệ tự do chuyển đổi: tự do chuyển đổi toàn bộ và tự do chuyển. .. nước có tiền tệ đó sẽ được chuyển đổi tự do, còn các nguồn thu nhập khác phi thương mại, phi đầu tư muốn chuyển đổi phải có giấy phép Ví dụ những tiền tệ chuyển đổi tự do một phần là PHP- Peso Philippines, TWD- Đô la Đài Loan, THB- Bạt Thái Lan, KRW- Won Hàn Quốc, IDR- Rupiad Indonesia, EGP- Pound Ai Cập c Đặc điểm: 26/46 TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH – TÍNH CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN Đồng tiền có tính chuyển đổi cao... từng quốc gia thành viên WTO, vì vậy nhất thiết Việt nam phải chủ động và tích cực tiếp cận với tự do hoá tài chính bằng một thái độ kiên quyết và cẩn trọng cần thiết nhất có thể được PHẦN II: THỰC TIỄN TÍNH CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN VIỆT NAM CHƯƠNG I: LÝ LUẬN CHUNG VỀ TÍNH CHUYỂN ĐỔI CỦA ĐỒNG TIỀN VÀ HIỆN TƯỢNG ĐÔ LA HÓA I.1 TÍNH CHUYỂN ĐỔI CỦA ĐỒNG TIỀN I.1.1 Tính chuyển đổi của đồng tiền a Khái niệm: Tiền. .. tỉ lệ an toàn vốn tối thiểu 8% chất lượng tài sản và các 17/46 TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH – TÍNH CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN khoản dự phòng chưa đáp ứng yêu cầu, tính linh hoạt của các tài sản tài chính còn thấp, hệ thống quản lí giám sát còn nhiều bất cập Chương 3: KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VỀ TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH VÀ NHỮNG BÀI HỌC RÚT RA ĐỐI VỚI VIỆT NAM Kinh nghiệm tự do hóa tài chính cho thấy tầm quan trọng của việc xử... do hóa tài chính phải chịu sự kiểm tra giám sát chặt chẽ nhằm đảm bảo an ninh tiền tệ quốc gia; - Tự do hóa tài chính phải được tiến hành cùng với việc tự do hóa kinh tế và thương mại Chương 4: GIẢI PHÁP Cho tới nay, Việt nam đã đi được hơn nửa chặng đường tự do hóa tài chính và tự do hóa tài chính là sự lựa chọn hợp lý trong điều kiện thực hiện các cam kết hội nhập trong khuôn khổ WTO, gắn tự do hóa. .. ở thị trường quốc tế I.1.2 Đánh giá tính chuyển đổi của đồng tiền Tính chuyển đổi của đồng tiền được đánh giá qua tính chuyển đổi trong nước và tính chuyển đổi quốc tế : Tính chuyển đổi trong nước của đồng tiền thể hiện qua việc được ưa thích sử dụng và dễ dàng mua được ngoại tệ với mức giá thị trường Điều này một mặt phụ thuộc sự ổn định về giá trị và sự thuận tiện khi sử dụng của đồng tiền, mặt khác... với chính trị và kinh tế thế giới như Đô la Mỹ, Bảng Anh, EURO đạt được Ở cấp độ này, có thể gọi đó là đồng tiền mạnh (có tính tự do chuyển đổi hòan tòan) Đa số các đồng tiền còn lại không phải là đồng tiền mạnh, có tính chuyển đổi thấp hơn, chỉ ở mức độ chuyển đổi trong nước.Vì thế, đánh giá tính chuyển đổi của đồng tiền của các nước đang phát triển chủ yếu dựa vào việc đánh giá tính chuyển đổi trong... tài chính – ngân hàng, góp phần nâng cao hiệu quả phân bổ các nguồn lực và ngăn ngừa nguy cơ khủng hoảng Nguyên nhân cơ bản của các cuộc khủng hoảng tài chính thường bắt nguồn từ các biện pháp tự do hóa tài chính Có nhiều cách tiếp cận vấn đề tự do hóa tài chính Trong đó, các nước OECD tập trung vào tự do hóa các luồng vốn, đầu tiên là tự do hóa đầu tư nước ngoài trực tiếp, cuối cùng là tự do hóa tài. .. phép chuyển đổi thì mới đổi được tiền tệ đang nắm giữ, còn người phi cư trú được quyền chuyển đổi tự do -Mức độ chuyển đổi: từ hạng mức nào đó do luật quy định trở lên, muốn chuyển đổi thì phải có giấy phép chuyển đổi ngoại tệ, dưới hạng mức đó thì được tự do chuyển đổi -Nguồn thu nhập tiền tệ: các nguồn thu nhập bằng tiền của những người phi cư trú từ hoạt động kinh doanh thương mại và dịch vụ quốc tế, ... hóa tài chính và cải cách khu vực tài chính 20/46 TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH – TÍNH CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN trong một lộ trình thống nhất Tuy nhiên, Việt nam chưa có kế hoạch tổng thể về cải cách và phát triển khu vực tài chính Vì vậy, cần phải tập trung nghiên cứu và giải quyết những vấn đề chủ yếu sau đây: - Cần có sự phối hợp chặt chẽ chính sách tiền tệ với chính sách tài khóa, chính sách thương mại, chính . NHTM), Tự do hóa hoạt động ngoại hối, tư do hóa hoạt động của các tổ chức tài chính trên thị trường tài chính. Tự do hóa tài chính bao gồm: tự do hóa tài chính trong nước và tự do hóa tài chính. tính chuyển đổi đồng tiền Việt Nam, một trong những giải pháp đưa Việt Nam khẳng định vị thế của mình trên thị trường tài chính quốc tế. 1/46 TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH – TÍNH CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN. tế vĩ mô vững chắc và tiết kiệm quốc gia cao. 4/46 TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH – TÍNH CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN - Thực hiện đúng lộ trình tự do hóa kinh tế. - Hệ thống tài chính hoạt động hiệu quả. - Hệ thống