cấu trúc thị thị trường quyền chọn

Trường ĐHKT TPHCMKhoa TCDN Môn QTRRTC CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN TPHCM – 5/2011... CÁC YẾU TỐ CỦA QUYỀN CHỌN... HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN1973, CBOT sàn giao dịch

Trường ĐHKT TPHCM

Khoa TCDN

Môn QTRRTC

CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN

THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN

TPHCM – 5/2011

CÁC YẾU TỐ CỦA QUYỀN CHỌN

Cao giá ITM

Kiệt giá OTM Ngang giá ATM

Giá mua HĐ < giá TT

Giá mua HĐ = giá TT

Giá mua HĐ > giá TT

Giá bán HĐ > giá TTGiá bán HĐ = giá TTGiá bán HĐ < giá TT

Được mua tài sản ở

mức giá ñịnh trước

II HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN

1973, CBOT (sàn giao dịch lớn nhất và lâu ñời nhất về các HĐ giao sau) ñã thành lập sàn giao dịch quyền chọn tập trung (CBOE) (thị trường trung tâm của các

HĐQC)

Vào những năm ñầu thập

niên 1900, 1 nhóm các cty

gọi là “ Hiệp hội các nhà môi

giới và KD quyền chọn mua

Không bán QC cho ng ườ i khác.

Th ự c hi ệ n quy ề n vào ngày ñ áo h ạ n

thành lập

1987

Thị trường chứng khoán sụp ñổ

Hiện nay

Thị trường phi tập trung vẫn chiếm ưu thế

S ự h ồ i sinh c ủ a TTQC phi t ậ p trung

M ỗ i th ị tr ườ ng s ẽ có 1 v ị th ế nh ấ t ñị nh ñố i v ớ i N Đ T và nhà cung c ấ p QC

Thị trường quyền chọn phi tập trung

Thị trường quyền chọn có tổ chức

Khắc phục việc thiếu chuẩn hóa và thanh khoản của thị trường phi tập trung Khắc phục việc thiếu chuẩn hóa và thanh khoản của thị trường phi tập trung

III SÀN GIAO DỊCH QC VÀ HĐỘNG GIAO DỊCH

CƠ CHẾ GIAO DỊCH

L ư u ý: ng ườ i mua hay ng ườ i bán có th ể là nhà KD trên sàn, do ñ ó ko c ầ n môi gi ớ i

L ư u ý: ng ườ i mua hay ng ườ i bán có th ể là nhà KD trên sàn, do ñ ó ko c ầ n môi gi ớ i

ĐẶT LỆNH

VAI TRÒ CỦA TRUNG TÂM THANH TOÁN

Ký g ử i “phí quy ề n ch ọ n”

Báo cáo thông tin giao d ị ch

Ký g ử i “phí

quy ề n ch ọ n”

Ký g ử i “ti ề n ký

qu ỹ ”

TTTT có vai trò “ ñả ñả m b m b ả ả o vi o vi ệ ệ c th c th ự ự c hi c hi ệ ệ n ngh n ngh ĩ ĩ a v a v ụ ụ c c ủ ủ a ng a ng ườ ườ i bán QC i bán QC ”

Công ty thanh toán bù trừ trên QCCông ty thanh toán bù trừ trên QC

Sàn giao dịch: hủy bỏ các nghĩa vụ của người bán

Sàn giao dịch: hủy bỏ các nghĩa vụ của người bán

OTC: tất cả các HĐ còn trên sổ sách

OTC: tất cả các HĐ còn trên sổ sách
rủi ro tín dụng cao rủi ro tín dụng cao

THANH TOÁN TIỀN MẶT

Danh mục = x%(A) + y%(B) + z%(C) = K

Hợp ñồng: ch ỉ s ố K & s ố nhân N

Giá trị thanh toán = số nhân N * (chỉ số thị trường – chỉ số K)

Không có hàng hóa cơ sở nào ñược chuyển giao Không có hàng hóa cơ sở nào ñược chuyển giao

Yêu cầu thực

hiện QC sau

khi ñóng cửa

giao dịch

Lấy giá trị chỉ số vào cuối ngày hôm ñó

Lấy giá trị chỉ số vào lúc mở cửa của ngày tiếp theo

HÀNG VI VÀO NGÀY ĐÁO HẠN

Cao giá ITM

Kiệt giá OTM Ngang giá ATM

Giá mua HĐ < giá TT

Giá mua HĐ = giá TT

Giá mua HĐ > giá TT

Giá bán HĐ > giá TTGiá bán HĐ = giá TTGiá bán HĐ < giá TT

VỊ THẾ NHÀ ĐẦU TƯ

Mua giá rẻ

Khoản lờiGiá trị nhận ñược

Bán giá rẻ Khoản lỗ

Khoản lời

Khoản lỗ

IV CÁC LOẠI QUYỀN CHỌN

TT tài

QC thực: chọn lựa khi ñầu tư thực

QC thực: chọn lựa khi ñầu tư thực

+ Ngày ñáo hạn và giá thực hiện ko rõ ràng.

+ Ngày ñáo hạn và giá thực hiện ko rõ ràng.

+ Tài sản cơ sở mập mờ, khó giao dịch.

+ Tài sản cơ sở mập mờ, khó giao dịch QC nhiên liệu, QC nhiên liệu,

nông sản,… nông sản,…

ch ọ n

ch ọ n

TT tài chính

SỐ LIỆU THỐNG KÊ

Bài nghiên cứu: “Thực trạng TTrường QC tại VN” nhóm Sviên ĐHKT TPHCM

Báo cáo tại hội thảo khoa học 2007 về “giải pháp phát triển thị trường phái sinh ở Việt Nam”

QC ch ư a ñượ c th ị tr ườ ng ñ ón nh ậ n nh ư là m ộ t công c ụ không th ể thi ế u trong phòng ng ừ a r ủ i ro

LOGO