Định nghĩa quyền chọn Option Quyền chọn là hợp đồng trong đó người mua được trao quyền được mua hay bán một số lượng chứng khoán với giá cả định trước trong một thời hạn nhất định...
Trang 1CHƯƠNG 2 CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN
I. Sự phát triển của các thị trường quyền chọn
II. Sàn giao dịch quyền chọn và hoạt động giao
dịch
III. Cơ chế giao dịch
IV. Yết giá quyền chọn
V. Các loại quyền chọn
VI. Chi phí giao dịch trong giao dịch quyền chọn
Trang 2I SỰ PHÁT TRIỂN CỦA
THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN
1. Định nghĩa quyền chọn (Option)
Quyền chọn là hợp đồng trong đó người mua
được trao quyền được mua hay bán một số lượng chứng khoán với giá cả định trước trong một thời hạn nhất định.
Trang 3Một số thuật ngữ liên quan đến quyền chọn
Người mua quyền (holder): người bỏ ra chi phí để được nắm giữ quyền chọn, có vị thế dài hạn.
Người bán quyền (writer): người nhận chi phí mua quyền của người mua quyền, có vị thế ngắn hạn.
giao dịch (vàng, dầu, ngoại tệ, chứng khoán,…) Giá thị trường của TS cơ sở là căn cứ xác định giá trị quyền chọn.
I SỰ PHÁT TRIỂN CỦA
THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN
Trang 4Một số thuật ngữ liên quan đến quyền chọn
Giá thực hiện (exercise price): giá thoả thuận trên
HĐ, được áp dụng khi người mua quyền yêu cầu thực hiện quyền chọn.
Thời hạn quyền chọn (maturity): thời hạn hiệu lực của quyền chọn, quá thời hạn này quyền chọn không còn giá trị
Phí mua quyền (premium): chi phí mà người mua quyền phải trả cho người bán quyền – Giá của quyền chọn.
I SỰ PHÁT TRIỂN CỦA
THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN
Trang 5I SỰ PHÁT TRIỂN CỦA
THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN
♦ Đặc điểm của quyền chọn:
- Người mua quyền có quyền thực hiện hay không thực hiện hợp đồng.
- Người bán phải thực hiện HĐ khi người mua yêu cầu.
- Giá trị của quyền chọn phụ thuộc vào sự biến động giá của TS cơ sở, có 3 trạng thái:
+ Sinh lời (In- the- money)
+ Hoà vốn (At - the- money)
+ Lỗ vốn (Out- the- money)
Trang 6- Quyền chọn kiểu Châu Âu
Option là công cụ phòng ngừa rủi ro về giá hữu hiệu cho nhà đầu tư
I SỰ PHÁT TRIỂN CỦA
THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN
Trang 7 Biểu đồ quyền chọn mua
I SỰ PHÁT TRIỂN CỦA
THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN
Giá hòa vốn
Lời giới hạn E Lời
Lỗ
Giá TS cơ sở (S) Người mua quyền
Người bán quyền
Lỗ giới hạn
Trang 8Biểu đồ quyền chọn bán
I SỰ PHÁT TRIỂN CỦA
THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN
Giá hòa vốn
Người mua quyền
Trang 9I SỰ PHÁT TRIỂN CỦA
THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN
2 Các thị trường quyền chọn
2.1 Thị trường quyền chọn phi tập trung (OTC)
- Là thị trường tư nhân
- Quyền chọn được thiết kế phù hợp với nhu cầu của 2 bên.
- Không bị kiểm soát chặt chẽ
- Rủi ro tín dụng tồn tại
- Khó đo lường được qui mô
Trang 12II HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN
1 Những người giao dịch quyền chọn
♦ Thị trường OTC:
Ngân hàng/Cty môi giới tạo lập thị trường
♦ Thị trường có tổ chức:
Sàn giao dịch:
- Thành viên là cá nhân, cty
- Mỗi thành viên có 1 seat tại sàn.
Trang 132 Nhà tạo lập thị trường
- Chịu trách nhiệm đáp ứng nhu cầu của nhà
đầu tư đối với quyền chọn
- Tăng thanh khoản cho quyền chọn
- Lợi nhuận nhận được = Giá chào bán (the
ask) – Giá hỏi mua (the bid)
II HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN
Trang 143 Môi giới trên Sàn giao dịch
- Thực hiện giao dịch cho công chúng đầu tư
- Hưởng lương từ cty môi giới hoặc nhận hoa hồng trên mỗi lệnh thực hiện được
4 Nhân viên lưu trữ lệnh
Nhập lệnh của khách hàng vào máy tính và thực hiện lệnh khi thích hợp.
II HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN
Trang 15III CƠ CHẾ GIAO DỊCH
QUYỀN CHỌN
Nhà đầu tư
MG trên sàn Cty môi giới
Cty thanh toán
Sàn giao dịch
T.Tâm TTBT
11 6
2 7
8
5
9
4 3
Trang 161 Đặt lệnh mở
- Nhà đầu tư mở tài khoản tại 1 cty môi giới
- Đặt lệnh cho người môi giới thực hiện giao dịch quyền chọn
Trang 171 Đặt lệnh mở
+ Lệnh giới hạn: qui định giá mua cao nhất và giá bán thấp nhất
✐ Lệnh giới hạn có giá trị đến khi bị hủy
✐ Lệnh giới hạn có giá trị trong ngày
+ Lệnh dừng: ● Giá dừng mua cao hơn giá hiện tại ● Giá dừng bán thấp hơn giá hiện tại
III CƠ CHẾ GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN
Trang 192 Ký quỹ
- Có những HĐ quyền chọn bắt người bán quyền phải ký quỹ để đảm bảo khả năng thanh toán
- Không bắt ký quỹ đối với người mua
- Yêu cầu về lượng ký quỹ thay đổi theo từng trường hợp
III CƠ CHẾ GIAO DỊCH
QUYỀN CHỌN
Trang 203 Vai trò của Trung tâm thanh toán (OCC)
- Đảm bảo việc thực hiện nghĩa vụ của người bán quyền chọn
- Thành viên là các cty thanh toán có mở tài khoản với OCC
- Nhà môi giới thanh toán tất cả các giao dịch thông qua cty thành viên
III CƠ CHẾ GIAO DỊCH
QUYỀN CHỌN
Trang 21- Có 2 kiểu quyền chọn: + kiểu Mỹ
+ Kiểu Châu Âu
III CƠ CHẾ GIAO DỊCH
QUYỀN CHỌN
Trang 22Thành viên OCC
OCC
Chọn thành viên thực hiện lệnh
Chọn nhà đầu tư bán quyền chọn để thực hiện giao dịch
Trang 23IV YẾT GIÁ QUYỀN CHỌN
Đăng trên các tạp chí
Trang web của các Sàn giao dịch
MSFT (MICROSOFT CORP) 27.39 +0.37 ▲
Price Data Table
Aug 07, 2008 @ 23:52 ET (DELAYED 15 MINUTES)
Last Sale 27.39 Ask 27.43
Time of last Sale 08/07/2008 16:00 Exchange Nasdaq Net Change +0.37 Previous Close 27.02
Percent Change +1.37 Open 26.895
Hight 27.75 Low 26.73
Bid 27.41 Volume 82565719
Trang 24V CÁC LOẠI QUYỀN CHỌN
- Quyền chọn cổ phiếu
- Quyền chọn chỉ số:
Chỉ số CK:
+ Chỉ tiêu đo lường tổng giá trị của 1 nhóm các
CP được chỉ định (S&P 500, NASDAQ 100)
+ Đại diện cho các CK giao dịch sôi động nhất
Ưu điểm: + thanh toán bằng tiền mặt
+ Là quyền chọn đ/v toàn bộ thị trường
Trang 26VI CHI PHÍ TRONG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN
Phí giao dịch trên sàn và phí thanh toán
Hoa hồng
Chênh lệch giá mua – bán
Chi phí giao dịch khác: ký quỹ, thuế