CHƯƠNG 2: CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN pdf

CHƯƠNG 2 CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN I. Sự phát triển của các thị trường quyền chọn II. Sàn giao dịch quyền chọn và hoạt động giao dịch III. Cơ chế giao dịch IV. Yết giá quyền chọn V. Các loại quyền chọn VI. Chi phí giao dịch trong giao dịch quyền chọn I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN 1. Định nghĩa quyền chọn (Option) Quyền chọn là hợp đồng trong đó người mua được trao quyền được mua hay bán một số lượng chứng khoán với giá cả định trước trong một thời hạn nhất định. Một số thuật ngữ liên quan đến quyền chọn  Người mua quyền (holder): người bỏ ra chi phí để được nắm giữ quyền chọn, có vị thế dài hạn.  Người bán quyền (writer): người nhận chi phí mua quyền của người mua quyền, có vị thế ngắn hạn.  Tài sản cơ sở: TS mà dựa vào đó quyền chọn được giao dịch (vàng, dầu, ngoại tệ, chứng khoán,…). Giá thị trường của TS cơ sở là căn cứ xác định giá trị quyền chọn. I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN Một số thuật ngữ liên quan đến quyền chọn  Giá thực hiện (exercise price): giá thoả thuận trên HĐ, được áp dụng khi người mua quyền yêu cầu thực hiện quyền chọn.  Thời hạn quyền chọn (maturity): thời hạn hiệu lực của quyền chọn, quá thời hạn này quyền chọn không còn giá trị  Phí mua quyền (premium): chi phí mà người mua quyền phải trả cho người bán quyền – Giá của quyền chọn. I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN ♦ Đặc điểm của quyền chọn: - Người mua quyền có quyền thực hiện hay không thực hiện hợp đồng. - Người bán phải thực hiện HĐ khi người mua yêu cầu. - Giá trị của quyền chọn phụ thuộc vào sự biến động giá của TS cơ sở, có 3 trạng thái: + Sinh lời (In- the- money) + Hoà vốn (At - the- money) + Lỗ vốn (Out- the- money) Có 2 loại quyền chọn: - Quyền chọn mua - Quyền chọn bán Có 2 cách thực hiện hợp đồng: - Quyền chọn kiểu Mỹ - Quyền chọn kiểu Châu Âu Option là công cụ phòng ngừa rủi ro về giá hữu hiệu cho nhà đầu tư I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN  Biểu đồ quyền chọn mua I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN Giá hòa vốn Lời giới hạn E Lời Lỗ Giá TS cơ sở (S) Người mua quyền Người bán quyền Lỗ giới hạn  Biểu đồ quyền chọn bán I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN Giá hòa vốn Người mua quyền Người bán quyền E Lời Lỗ Giá TS cơ sở (S) Lời giới hạn Lỗ giới hạn I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN 2. Các thị trường quyền chọn 2.1. Thị trường quyền chọn phi tập trung (OTC) - Là thị trường tư nhân - Quyền chọn được thiết kế phù hợp với nhu cầu của 2 bên. - Không bị kiểm soát chặt chẽ - Rủi ro tín dụng tồn tại - Khó đo lường được qui mô 2. Các thị trường quyền chọn 2.2. Thị trường quyền chọn có tổ chức - Hoạt động giao dịch quyền chọn diễn ra trên Sàn giao dịch - Tăng tính thanh khoản cho quyền chọn Một số Sàn giao dịch quyền chọn: + Chicago Board Options Exchange (CBOE) – 1973 + The American Stock Exchange (AMEX) – 1975 + The Pacific Stock Exchange (PSE) - 1976 I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN [...]... TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN 2 Các thị trường quyền chọn 2.2 Thị trường quyền chọn có tổ chức Sàn giao dịch qui định các chi tiết của HĐ quyền chọn: + Điều kiện niêm yết + Qui mô hợp đồng + Giá thực hiện + Ngày đáo hạn + Hạn mức vị thế và hạn mức thực hiện II HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 1 Những người giao dịch quyền chọn ♦ Thị trường OTC: Ngân hàng/Cty môi giới tạo lập thị trường ♦ Thị trường có... Trên thị trường OTC không có tiện ích này 5 Thực hiện một quyền chọn - Có 2 kiểu quyền chọn: + kiểu Mỹ + Kiểu Châu Âu III CƠ CHẾ GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 4 Thực hiện quyền chọn Qui trình thực hiện Nhà đầu tư mua quyền Nhà môi giới Thành viên OCC Chọn nhà đầu tư bán quyền chọn để thực hiện giao dịch OCC Chọn thành viên thực hiện lệnh IV YẾT GIÁ QUYỀN CHỌN  Đăng trên các tạp chí  Trang web của các Sàn giao... 82565719 (Nguồn: http://www.cboe.com) V CÁC LOẠI QUYỀN CHỌN - Quyền chọn cổ phiếu - Quyền chọn chỉ số: Chỉ số CK: + Chỉ tiêu đo lường tổng giá trị của 1 nhóm các CP được chỉ định (S&P 500, NASDAQ 100) + Đại diện cho các CK giao dịch sôi động nhất Ưu điểm: + thanh toán bằng tiền mặt + Là quyền chọn đ/v toàn bộ thị trường V CÁC LOẠI QUYỀN CHỌN - Quyền chọn tiền tệ + Chọn mua hoặc bán 1 đồng tiền trong tương... CHẾ GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN Nhà đầu tư 1 1 6 7 2 Cty môi giới 5 MG trên sàn 8 Cty thanh toán 3 Sàn giao dịch 4 9 T.Tâm TTBT III CƠ CHẾ GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 1 Đặt lệnh mở - Nhà đầu tư mở tài khoản tại 1 cty môi giới - Đặt lệnh cho người môi giới thực hiện giao dịch quyền chọn - Các loại lệnh được sử dụng: + Lệnh thị trường: nhận giá tốt nhất hiện có trên thị trường III CƠ CHẾ GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 1 Đặt lệnh... Thành viên là cá nhân, cty - Mỗi thành viên có 1 seat tại sàn II HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 2 Nhà tạo lập thị trường - Chịu trách nhiệm đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư đối với quyền chọn - Tăng thanh khoản cho quyền chọn - Lợi nhuận nhận được = Giá chào bán (the ask) – Giá hỏi mua (the bid) II HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 3 Môi giới trên Sàn giao dịch - Thực hiện giao dịch cho công chúng đầu tư -... từng trường hợp III CƠ CHẾ GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 3 Vai trò của Trung tâm thanh toán (OCC) - Đảm bảo việc thực hiện nghĩa vụ của người bán quyền chọn - Thành viên là các cty thanh toán có mở tài khoản với OCC - Nhà môi giới thanh toán tất cả các giao dịch thông qua cty thành viên III CƠ CHẾ GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 4 Đặt lệnh bù trừ - Lệnh bù trừ cho phép nhà đầu tư đóng trạng thái hiện tại - Trên thị trường. .. dừng bán thấp hơn giá hiện tại III CƠ CHẾ GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 1 Đặt lệnh mở + Lệnh tất cả hoặc không: 1 phần lệnh được thực hiện với giá này, phần còn lại với giá khác + Lệnh tất cả hoặc không cùng giá: thực hiện toàn bộ lệnh với cùng 1 mức giá hoặc không thực hiện lệnh III CƠ CHẾ GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN 2 Ký quỹ - Có những HĐ quyền chọn bắt người bán quyền phải ký quỹ để đảm bảo khả năng thanh toán -... toàn bộ thị trường V CÁC LOẠI QUYỀN CHỌN - Quyền chọn tiền tệ + Chọn mua hoặc bán 1 đồng tiền trong tương lai + Phát sinh do sự biến động tỷ giá + Được giao dịch phổ biến trên thị trường OTC VI CHI PHÍ TRONG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN  Phí giao dịch trên sàn và phí thanh toán  Hoa hồng  Chênh lệch giá mua – bán  Chi phí giao dịch khác: ký quỹ, thuế . CHƯƠNG 2 CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN I. Sự phát triển của các thị trường quyền chọn II. Sàn giao dịch quyền chọn và hoạt động giao dịch III. Cơ chế giao dịch IV. Yết giá quyền chọn V quyền phải trả cho người bán quyền – Giá của quyền chọn. I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN ♦ Đặc điểm của quyền chọn: - Người mua quyền. hạn I. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN 2. Các thị trường quyền chọn 2.1. Thị trường quyền chọn phi tập trung (OTC) - Là thị trường tư nhân - Quyền chọn được thiết kế phù hợp với