Xây dựng danh mục đầu tư tại Công Ty Cổ Phần Đầu Tư Tài Chính Giáo Dục

Chuyên đề thực tập MỤC LỤC CHƯƠNG I 13 TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 13 1.Tổng quan thị trường chứng khoán 13 1.1.Khái niệm và đặc điểm chứng khoán: 13 1.1.1.Khái niệm: 13 TTCK trong điều kiện của nền kinh tế hiện đại được quan niệm là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung và dài hạn. Việc mua bán này được tiến hành ở thị trường sơ cấp khi người mua mua được chứng khoán lần đầu từ những người phát hành, và ở những thị trường thứ cấp khi có sự mua đi bán lại các chứng khoán đã được phát hành ở thị trường sơ cấp 15 1.2.2.Chức năng cơ bản của thị trường chứng khoán : 15 - Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế 16 - Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng 16 - Tạo tính thanh khoản cho các chứng khoán 16 - Đánh giá hoạt động của doanh nghiệp 16 - Tạo môi trường giúp chính phủ thực hiện các chính sách vĩ mô 16 1.2.3.Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán : 16 1.2.4.Các nguyên tắc hoạt động cơ bản của thị trường chứng khoán : 17 TTCK hoạt động theo các nguyên tắc cơ bản sau: 17 Nguyên tắc công khai 17 Nguyên tắc trung gian 17 Nguyên tắc đấu giá 17 1.2.5.Cấu trúc và phân loại cơ bản của thị trường chứng khoán : 17 Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra các giao dịch, mua bán những sản phẩm tài chính (cổ phiếu, trái phiếu, các khoản vay ngân hàng có kỳ hạn trên 1 năm). Sau đây là một số cách phân loại TTCK cơ bản: 17 a)Căn cứ vào sự luân chuyển các nguồn vốn 17 Thị trường chứng khoán được chia thành thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp 17 Chuyên đề thực tập Chuyên đề thực tập Thị trường sơ cấp 17 Thị trường sơ cấp là thị trường mua bán các chứng khoán mới phát hành. Trên thị trường này, vốn từ nhà đầu tư sẽ được chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua các chứng khoán mới phát hành. 17 Thị trường thứ cấp 17 Thị trường thứ cấp là nơi giao dịch các chứng khoán đã được phát hành trên thị trường sơ cấp, đảm bảo tính thanh khoản cho các chứng khoán đã phát hành. 17 b)Căn cứ vào phương thức hoạt động của thị trường 17 Thị trường chứng khoán được phân thành thị trường tập trung (Sở giao dịch chứng khoán) và phi tập trung (thị trường OTC). 18 c)Căn cứ vào hàng hoá trên thị trường 18 Thị trường chứng khoán cũng có thể được phân thành các thị trường: thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu, thị trường các công cụ chứng khoán phái sinh. 18 · Thị trường cổ phiếu: thị trường cổ phiếu là thị trường giao dịch và mua bán các loại cổ phiếu, bao gồm cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi. 18 · Thị trường trái phiếu: thị trường trái phiếu là thị trường giao dịch và mua bán các trái phiếu đã được phát hành, các trái phiếu này bao gồm các trái phiếu công ty, trái phiếu đô thị và trái phiếu chính phủ. 18 · Thị trường các công cụ chứng khoán phái sinh 18 Thị trường các chứng khoán phái sinh là thị trường phát hành và mua đi bán lại các chứng từ tài chính khác như: quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn 18 2.Thị trường chứng khoán Việt Nam 18 Sau nhiều năm chuẩn bị và chờ đợi , ngày 11/7/1998 chính phủ đã kí nghị định 48/CP ban hành về chứng khoán và TTCK , chính thức khai sinh cho thị trường chứng khoán Việt Nam ra đời, cùng ngày chính phủ cũng kí quyết định thành lập trung tâm giao dịch chứng khoán đặt tại 2 thành phố là Hà Nội và TP HCM 18 Trung tâm giao dịch chứng khoán TP HCM (TTGDCK TP.HCM) bắt đầu hoạt động thực hiện phiên giao dịch đầu tiên vào ngày 28/7/2000 18 Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội đã chính thức bắt đầu vào ngày 8/3/2005. Khác với TTGDCK TP.HCM (vốn là nơi niêm yết và giao dịch chứng khoán của các công ty lớn) , TTGDCK Hà Nội sẽ là sân chơi cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ. 18 Ngô Trọng Quân Toán Tài chính - 49 2 Chuyên đề thực tập Trong 5 năm đầu tiên, dường như thị trường không thực sự thu hút được sự quan tâm của đông đảo công chúng , các diễn biến tăng giảm của thị trường chưa tạo ra tác động xã hội mở rộng để có thể ảnh hưởng tới sự vận hành của nền kinh tế , cũng như tới cuộc sống của mỗi người dân 18 Năm 2006, TTCK Việt Nam có sự phát triển vượt bậc , chỉ số Vn-index tại sàn giao dịch thành phố HCM (HOSTC)tăng 144% , tại sàn Hà Nội (HASTC) tăng 152,4%. TTCK Việt Nam năm 2006 : Vn-index cuối năm tăng 2,5 lần so với đầu năm. . Năm 2008, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam có diễn biến xấu nhất trong suốt hơn 8 năm đi vào hoạt động. Chỉ số giá chứng khoán của cả hai sàn liên tục giảm mạnh: HaSTC-Index có thời điểm giảm xuống dưới mức 100 điểm (ngày 27-11). So với thời điểm đầu năm 2008, HaSTC-Index và VN-Index giảm tương ứng 67,2% và 66,9%, việc huy động vốn qua TTCK giảm tới 75-80% và cả 3 kênh: phát hành tăng vốn của doanh nghiệp, cổ phần hóa, phát hành trái phiếu đều sụt giảm mạnh so với năm trước; tính thanh khoản - khối lượng giao dịch giảm khoảng 70% so với năm trước. Mặc dù chịu ảnh hưởng rất lớn từ cuộc khủng hoảng kinh tế thế giới, nhưng thị trường chứng khoán thế giới nói chung và TTCK VN nói riêng đã nhanh chóng tăng trưởng trở lại theo đà phục hồi kinh tế. Tại VN, chỉ số VN-Index xác lập được những đỉnh cao trên 600 trong năm từ mốc thấp nhất 235 điểm tại thời điểm cuối tháng 2/2009. Tính đến tháng 11/2009, đã có 430 cổ phiếu và chứng chỉ quỹ được niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán TP HCM và Hà Nội, trong đó tại sở giao dịch chứng khoán TP HCM là 184 loại cổ phiếu, chứng chỉ quỹ, trên sở giao dịch chứng khoán Hà Nội là 226. Tổng giá trị vốn hóa thi trường niêm yết tại hai sàn lên tới hơn 669 nghìn tỷ đồng (39 tỷ USD), tương đương 55% GDP của năm 2008. Mức vốn hoá này đã tăng gần gấp 3 lần so với thời điểm cuối năm 2008.Hiện thị trường đã có 105 Cty chứng khoán, 46 Cty quản lý quỹ, 382 quỹ đầu tư nước ngoài, 8 ngân hàng lưu ký. Số lượng Cty chứng khoán đi vào hoạt động tăng không nhiều so với thời điểm đầu năm (đầu năm 2009 số lượng Cty chứng khoán là 102 Cty) do tình hình TTCK trong năm 2009 suy giảm sâu. Tuy nhiên, số lượng Cty chứng khoán hiện nay cũng đã tăng hơn 50% so với thời điểm cuối năm 2006. Số lượng tài khoản giao dịch đã có sự tăng trưởng đáng kể. Đến hết tháng 11/2009, số lượng tài khoản giao dịch đạt khoảng 730 nghìn tài khoản trong đó số lượng tài khoản của nhà đầu tư nước ngoài là 13 nghìn tài khoản, chiếm khoảng 2%, tăng gấp hơn 2 lần so với thời điểm cuối năm 2007 và gấp hơn 7 lần so với cuối năm 2006, tăng 41% so với thời điểm đầu năm 2009. Tổng giá trị giao dịch trên cả hai sàn đến hết tháng 10/2009 là 490 nghìn tỷ (sàn HoSe là 329 nghìn tỷ và sàn HNX là 161 nghìn tỷ) tăng gấp 2,7 lần so với tổng giá trị giao dịch của năm 2008 và gấp 1,75 lần so với cả năm 2007. Để có được những thành tựu trên, ngoài sự phản ánh sự hồi phục của nền kinh tế trong nước, tác động của TTCK thế giới và chính sách điều tiết thị Ngô Trọng Quân Toán Tài chính - 49 3 Chuyên đề thực tập trường của chính phủ, thì sự tích cực tham gia của các thành viên trên thị trường cũng đóng góp một phần quan trọng cho sự phát triển bền vững của TTCK. Mặc dù gặp khá nhiều khó khăn trong năm 2010, song TTCK Việt Nam vẫn để lại nhiều kỉ lục. Đó là giá trị huy động vốn gấp 3 lần năm 2009, tổng giá trị giao dịch ròng của nhà đầu tư nước ngoài đạt 15000 tỉ đồng, hiện tượng “đội lái” cùng những kỹ xảo điều khiển giá cổ phiếu và sử dụng dịch vụ tài chính tràn lan, nở rộ các cuộc thâu tóm doanh nghiệp 19 CHƯƠNG II 21 DANH MỤC ĐẦU TƯ VÀ MỘT SỐ MÔ HÌNH QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ 21 1.Danh mục đầu tư chứng khoán: 21 1.1. Khái niệm danh mục đầu tư chứng khoán: 21 - Giả thiết các nhà đầu tư e ngại rủi ro 26 - Các nhà đầu tư đánh giá rủi ro danh mục dựa vào phương sai của danh mục 26 - Các nhà đầu tư ra quyết định dựa trên đường biên hữu dụng, đường thể hiện mối tương quan giữa lợi suất kỳ vọng và phương sai của tỷ suất lợi nhuận 26 - Với cùng một mức rủi ro nhà đầu tư sẽ lựa chọn tài sản (danh mục) có lợi suất kỳ vọng lớn hơn ngược lại với cùng một mức lợi suất kỳ vọng nhà đầu tư sẽ chọn tài sản (Danh mục) có rủi ro thấp hơn 26 Thiết lập mô hình: 26 2.1.3.Ý nghĩa của mô hình: 32 SML được coi là một tiêu chí chuẩn mực để đánh giá một phương án đầu tư. Với việc chấp nhận độ rủi ro nhất định đối với một phương án đầu tư (được gọi là hệ số bêta), SML cho chúng ta biết lợi nhuận thu được của các phương án đầu tư đó phải là bao nhiêu mới có thể bù đắp được rủi ro mà các nhà đầu tư phải gánh chịu. 32 Xuất phát từ ý nghĩa của đường SML, nếu tất cả các chứng khoán được định giá chính xác nhất thiết phải nằm trên đường SML. Với những điểm nằm trên hoặc dưới đường SML đều biểu hiện tình trạng giá không phản ánh đúng với giá trị cân bằng trên thị trường. Nếu là điểm nằm phía trên SML, chứng khoán đó được định giá thấp hơn giá trị hơn giá giá trị thực của chúng. Trong trường hợp này các NĐT nên mua loại chứng khoán đó. Ngược lại nếu điểm đó nằm dưới đường SML thì không nên mua loại chứng khoán đó vì nó được định giá cao hơn giá trị thực của nó 32 2.2.Mô hình chỉ số đơn SIM 32 Ngô Trọng Quân Toán Tài chính - 49 4 Chuyên đề thực tập 2.2.1.Các giả thiết của mô hình: 33 2.2.2.Mô hình sim 33 Hàm số mô tả SIM ở dạng tuyến tính: 33 Rit = αi + βiIt + εit 33 Các giả định cơ sở của mô hình: lợi suất của chứng khoán có dạng hàm tuyến tính như trên; E(εit) = 0; E(εit.It) = 0, cov(εit.It) = 0; cov(εi, εt) = 0 (i#j); E(εit.εit) = 0 33 Trong phương trình hàm số mô tả SIM, số hạng αi thể hiện một bộ phận lợi suất cố định gắn liền của chứng khoán i. Theo nghĩa đó, αi là hằng số, không có quan hệ phụ thuộc gì vào chỉ số It 33 βi là hệ số đo mức độ nhạy cảm của lợi suất chứng khoán i đối với hành vi của chỉ số It. Nếu βi >1 thì tài sản i tương ứng được gọi là năng động (Aggressive Asset). Nếu βi <1 thì tài sản i là tài sản thụ động (Defensive Asset) 33 Cuối cùng, εit đại diện cho phần lợi suất đặc thù của chứng khoán i đang xét, không có tương quan với chỉ số It cũng như mức lợi suất của các loại chứng khoán khác đang tồn tại trên thị trường 34 2.2.3.Ý nghĩa mô hình SIM: 34 Giảm bớt các thông số và tính toán đầu vào cho các việc phân tích danh mục 34 Mô hình SIM rất hữu ích trong dự báo lợi suất và rủi ro của danh mục hay chứng khoán đơn lẻ 34 SIM được dùng vào việc tạo nên và ứng dụng các mô hình trạng thái cân bằng như CAPM hay APT 34 2.3.Thuật toán EGP xác định danh mục tối ưu: 34 Giả thiết của thuật toán: 34 Có N tài sản rủi ro với lợi suất ri (i = 1;…;N) và 1 tài sản phi rủi ro với lợi suất rf 34 Lợi suất của tài sản rủi ro tuân theo mô hình SIM 34 Thị trường cấm bán khống 34 Sau khi ước lượng mô hình SIM cho các tài sản chúng ta thu được lợi suất trung bình của từng tài sản (i = 1;2;…,N) và hệ số βiI. Tính tỷ số Treynor đối với tài sản i theo công thức: 34 với i = 1;2; …;N 34 Thuật toán EGP: 34 Ngô Trọng Quân Toán Tài chính - 49 5 Chuyên đề thực tập Bước 1: Sắp xếp theo thứ tự giảm dần của ERBi 34 Bước 2: Tính hệ số Ci đối với các tài sản bằng công thức 34 34 Trong đó: 35 σI2: phương sai của chỉ số thị trường 35 ηj2 = var(εj) = RSS/(n-2) 35 Bước 3: Tính hệ số ngưỡng Ck 35 Xác định phân vị bằng cách so sánh ERBi với Ci, ta xác định được chỉ số k sao cho ERBi > Ci (i = 1;2;…;k), ERBi < Ci với i = k +1; k+2; … Khi đó danh mục tối ưu sẽ bao gồm các chứng khoán xét từ 1 đến k. Các chứng khoán thứ tự từ k+1 trở đi sẽ không có mặt trong danh mục tối ưu 35 Bước 4: Tính tỷ trọng các tài sản có trong danh mục tối ưu 35 Xác định Wi theo công thức: 35 Trong đó: 35 3.Đánh giá và quản lý danh mục đầu tư: 35 3.1.Đánh giá khả năng đa dạng hóa của danh mục đầu tư: 35 3.2.Đánh giá việc thực thi danh mục đầu tư: 36 3.2.1.Chỉ số Sharpe: 36 Phương pháp Sharpe đánh giá hiệu quả của danh mục thông qua một hệ số, ký hiệu là S được tính bằng công thức: 36 36 Trong đó σP là độ dao động của danh mục P. 36 SP có ý nghĩa là đo lường mức đền bù rủi ro đạt được trên một đơn vị rủi ro tổng thể của danh mục. Do vậy, nếu chỉ số Sharpe càng lớn thì danh mục càng hiệu quả. Vì vậy thước đo rủi ro ở đây là độ lệch chuẩn nên phương pháp này đánh giá kết quả quản lý danh mục trên cơ sở cả lợi suất đầu tư lẫn mức độ đa dạng hoá 37 Gọi Q là danh mục đối chứng thì danh mục P được gọi là thực thi tốt khi và chỉ khi SP > SQ 37 3.2.2.Chỉ số Treynor: 37 Cho danh mục P và danh mục đối chứng B. Công thức: 37 37 Với là hệ số beta của danh mục P 37 Ngô Trọng Quân Toán Tài chính - 49 6 Chuyên đề thực tập Danh mục đánh giá thực thi tốt khi 37 Ý nghĩa của chỉ số Treynor: là phần bù rủi ro tính trên một đơn vị đo theo hệ số 37 3.2.3.Phương pháp Jensen: 37 Phương pháp định giá hiệu quả danh mục đầu tư của Jensen được khai triển căn cứ trên mô hình CAPM. Từ mô hình CAPM ta có công thức: 37 (1) 37 Phương trình (1) mô tả mối quan hệ cân bằng giữa mức lợi suất kỳ vọng của danh mục P với lợi suất kỳ vọng của danh mục thị trường. Như vậy, nếu kết quả lợi suất thực tế của danh mục thị trường và của danh mục P cùng thoả mãn phương trình (1), tức là: 37 (2) 37 Khi đó nhà quản lý danh mục đã đạt được kết quả trung bình, xếp hạng ngang với danh mục thị trường. Hai mức lợi suất này có thể rất khác nhau do độ chấp nhận rủi ro của hai danh mục khác nhau. Rõ rang nếu danh mục P có độ rủi ro lớn hơn danh mục thị trường (βP > 1) thì lợi suất yêu cầu đạt được cũng phải lớn hơn lợi suất thị trường theo một tỷ lệ tương ứng thoả mãn phương trình (1) và ngược lại. Chỉ khi βP = 1 thì hai danh mục mới có cùng độ rủi ro và vì vậy lợi suất yêu cầu cũng bằng nhau 37 Trong trường hợp lợi suất thực tế của danh mục P và danh mục thị trường có mối liên hệ không theo phương trình (2) thì ta có các trường hợp: 38 Nếu thì chứng tỏ danh mục P thực thi tốt hơn danh mục thị trường hay tốt hơn mức trung bình của thị trường 38 Nếu thì chứng tỏ danh mục P thực thi kém hơn danh mục thị trường hay kém hơn mức trung bình của thị trường 38 38 là lợi suất danh mục P tính theo lý thuyết (theo đường CML) 38 rP: là lợi suất thực tế của danh mục P 38 Khi đó ta có: 38 Nếu thì danh mục P được gọi là thực thi tốt 38 3.3.Tổng quan về quản lý danh mục đầu tư: 38 a.Khái niệm quản lý danh mục đầu tư: 38 3.4.Quy trình quản lý danh mục đầu tư: 40 Ngô Trọng Quân Toán Tài chính - 49 7 Chuyên đề thực tập Bước 1: Xây dựng mục tiêu đầu tư. Trọng tâm của việc xác định mục tiêu là xác định rõ mức độ rủi ro có thể chấp nhận được của chủ đầu tư và mức độ lợi nhuận mong đợi tương thích với mức độ rủi ro đó 40 Bước 2: Xây dựng chiến lược phù hợp với mục tiêu đầu tư bao gồm việc lập các tiêu chuẩn và phân bổ đầu tư (lập danh mục đầu tư), giám sát theo dõi trên những diễn biến giá cả tương đối của chứng khoán trên thị trường, mức độ rủi ro, lợi nhuận mong đợi 40 Bước 3: Điều chỉnh danh mục đầu tư phù hợp với diễn biến của thị trường và mục tiêu của nhà đầu tư 40 Bước 4: Đánh giá việc thực thi danh mục: So sánh việc thực hiện danh mục đầu tư tối ưu đã lập với một danh mục đối chứng theo các chỉ đề ra để từ đó rút ra kết luận 40 3.5.Những yêu cầu đặt ra cho người quản lý danh mục đầu tư: 40 Có thể đánh giá mức độ đa dạng hoá trên cơ sở xem xét mối tương quan giữa lợi suất danh mục đầu tư với lợi suất danh mục thị trường. Một danh mục đầu tư hoàn hảo phải đảm bảo lợi suất của nó biến động giống hệt như lợi suất danh mục thị trường. Nói một cách khác, hệ số tương quan của hai danh mục này phải bằng 1 41 4.Xây dựng tiêu chí lựa chọn chứng khoán cho danh mục đầu tư: 42 4.1 Nhóm chỉ tiêu về quy mô 42 4.1.1 Tổng tài sản 42 Tổng tài sản: là tổng giá trị của toàn bộ tài sản hiện có của công ty tính đến thời điểm lập báo cáo. 42 4.1.2 Vốn chủ sở hữu (Equity) 42 Vốn chủ sở hữu là các nguồn vốn thuộc sở hữu của chủ doanh nghiệp và các thành viên trong công ty liên doanh hoặc các cổ đông trong các công ty cổ phần 42 Có 3 nguồn tạo nên vốn chủ sở hữu: số tiền góp vốn của các nhà đầu tư, tổng số tiền tạo ra từ kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh (lợi nhuận chưa phân phối) và chênh lệch đánh giá lại tài sản 42 Ngoài ra vốn chủ sở hữu còn gồm vốn đầu tư xây dựng cơ bản và kinh phí sự nghiệp (kinh phí do ngân sách Nhà nước cấp phát không hoàn lại ) 42 4.2 Nhóm chỉ tiêu tăng trưởng 42 4.2.1 Doanh thu thuần 42 Doanh thu thuần: là tổng số doanh thu bán hàng (trừ đi các khoản giảm trừ) công ty đạt được trong năm. Đây là khoản chênh lệch giữa tổng doanh Ngô Trọng Quân Toán Tài chính - 49 8 Chuyên đề thực tập thu theo hoá đơn với các khoản giảm trừ như chiết khấu bán hàng, giảm giá hàng bán, hàng bán bị trả lại và thuế tiêu thụ đặc biệt, thuế xuất khẩu phải nộp 42 4.2.2 Lợi nhuận sau thuế 42 Lợi nhuận sau thuế: Là tổng số tiền thực lãi (lợi nhuận trước thuế – thuế thu nhập doanh nghiệp) công ty thu về trong năm 42 Đây là khoản lợi nhuận chịu thuế sinh ra từ các loại hoạt động doanh nghiệp, bao gồm: sản xuất - kinh doanh, tài chính và đầu tư trừ đi khoản thuế thu nhập doanh nghiệp. Thông thường, người ta hay gọi tắt là "lợi nhuận" trên thực chất, lợi nhuận trước thuế cần được phân biệt rõ ràng. Lợi nhuận sau thuế có hai cách phân chia chính là chia cho cổ đông (thể hiện dưới dạng cổ tức) và lợi nhuận giữ lại ở doanh nghiệp để đầu tư, phát triển tiếp các chu kỳ kinh doanh sau này 42 4.2.3 Lợi nhuận sau thuế / Doanh thu thuần (Hệ số lợi nhuận ròng) 43 Hệ số lợi nhuận ròng phản ánh khoản thu nhập ròng (thu nhập sau thuế) của một công ty so với doanh thu của nó. Hệ số này càng cao thì càng tốt vì nó phản ánh hiệu quả hoạt động của công ty 43 Trên thực tế mức lợi nhuận ròng giữa các ngành là khác nhau, còn trong bản thân một ngành thì công ty nào quản lý và sử dụng yếu tố đầu vào tốt hơn thì sẽ có hệ số lợi nhuận cao hơn. Đây là một trong các biện pháp quan trọng đo lường khả năng tạo lợi nhuận của công ty năm nay so với các năm khác 43 4.3 Hệ số khả năng sinh lời 43 4.3.1 Tỷ suất sinh lời trên tổng TS (ROA) 43 43 ROA là hệ số tổng hợp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinh lợi của một đồng vốn đầu tư. ROA cho biết cứ một đồng tài sản thì công ty tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận và ROA đánh giá hiệu suất sử dụng tài sản của công ty 43 Hệ số này càng cao thì cổ phiếu càng có sức hấp dẫn hơn vì hệ số này cho thấy khả năng sinh lợi từ chính nguồn tài sản hoạt động của công ty 43 4.3.2 Tỷ suất sinh lời trên vốn tự có (ROE) 43 43 ROE cho biết một đồng vốn tự có tạo được bao nhiêu đồng lợi nhuận. ROE càng cao thì khả năng cạnh tranh của công ty càng mạnh và cổ phiếu của công ty càng hấp dẫn, vì hệ số này cho thấy khả năng sinh lời và tỷ suất lợi Ngô Trọng Quân Toán Tài chính - 49 9 Chuyên đề thực tập nhuận của công ty, hơn nữa tăng mức doanh lợi vốn chủ sở hữu là một mục tiêu quan trọng nhất trong hoạt động quản lý tài chính của công ty 43 4.4 Các chỉ số định giá 44 4.4.1 Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) 44 EPS cho biết nhà đầu tư được hưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phần họ đang nắm giữ hàng năm là bao nhiêu. Chỉ số này càng cao thì càng được đánh giá tốt vì khi đó khoản thu nhập trên mỗi cổ phiếu sẽ cao hơn 44 4.4.2 Giá trên thu nhập của cổ phiếu (P/E) 44 44 Hệ số P/E đo lường mối quan hệ giữa giá thị trường (Market Price - P) và thu nhập của mỗi cổ phiếu (Earning Per Share - EPS) 44 P/E cho thấy giá cổ phiếu hiện tại cao hơn thu nhập từ cổ phiếu đó bao nhiêu lần, hay nhà đầu tư phải bỏ ra bao nhiêu đồng vốn để có được 1 đồng thu nhập 44 Nếu P/E cao điều đó có nghĩa là người đầu tư dự kiến công ty đạt tốc độ tăng trưởng cao trong tương lai. Thông thường cổ phiếu được đánh giá tốt khi tỷ lệ P/E nằm trong khoảng giá trị 10 lần 44 CHƯƠNG III 45 XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH GIÁO DỤC 45 Ngô Trọng Quân Toán Tài chính - 49 10 [...]... Ty Cổ Phần Đầu Tư Tài Chính Giáo Dục làm đề tài chuyên đề thực tập của mình Chuyên đề thực tập gồm 3 chương : Chương 1 : Tổng quan thị trường chứng khoán Chương 2 : Danh mục đầu tư và một số mô hình quản lý danh mục đầu tư Chuong 3 : Xây dựng danh mục đầu tư tại công ty cổ phần đầu tư tài chính Giáo Dục Trong quá trình thực tập tại công ty, nhờ sự giúp đỡ nhiệt tình của các anh chị trong công ty, em... về an toàn vốn đầu tư Đối với công ty đầu tư tài chính, đầu tư chứng khoán mở rộng phạm vi hoạt động bao gồm đầu tư trực tiếp và đầu tư gián tiếp Ngoài ra, công ty đầu tư tài chính cũng có thể tăng doanh thu từ việc thu phí tư vấn đầu tư, quản lý danh mục đầu tư 1.3.Một số đặc trưng cơ bản của danh mục đầu tư: Xét danh mục khả thi P: ( w1, w2 ,……… , wN ) a.Lợi suất : Lợi suất danh mục P: n rP = ∑... nhà đầu tư cần thiết phải xác định một danh mục đầu tư cho phù hợp với mức chấp nhận rủi ro của mình Và việc đầu tư theo danh mục mang lại những lợi ích sau: - Thứ nhất, đầu tư chứng khoán theo danh mục vẫn đảm bảo được các yêu cầu của nhà đầu tư về lợi suất đầu tư, bên cạnh đó nhà đầu tư có thể điều chỉnh danh mục phù hợp với lợi suất yêu cầu - Thứ hai, đầu tư bằng danh mục đầu tư giúp nhà đầu tư có... Quân Toán Tài chính - 49 21 Chuyên đề thực tập CHƯƠNG II DANH MỤC ĐẦU TƯ VÀ MỘT SỐ MÔ HÌNH QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ 1 .Danh mục đầu tư chứng khoán: 1.1 Khái niệm danh mục đầu tư chứng khoán: Danh mục đầu tư chứng khoán là các khoản đầu tư của một cá nhân , một tổ chức vào việc sở hữu một hoặc nhiều loại cổ phiếu, trái phiếu, hàng hoá, đầu tư bất động sản, tài sản tư ng đương tiền hoặc là các tài sản khác... danh mục ban đầu sao cho phù hợp với hoàn cảnh thị trường lúc đó nhằm đạt được hiệu quả như mong muốn Ngô Trọng Quân Toán Tài chính - 49 Chuyên đề thực tập 12 Trong quá trình thực tập tại công ty cổ phần đầu tư tài chính Giáo Dục , em đã tìm hiểu được những thông tin , kiến thức và những kinh nghiệm thực tiễn của ban đầu tư Vì thế em đã quyết định chọn đề tài Xây dựng danh mục đầu tư tại Công Ty Cổ. .. thức đầu tư bằng danh mục, các nhà đầu tư có thể đầu tư vốn của mình vào chứng khoán bằng cách đầu tư thông qua các tổ chức chuyên nghiệp (đầu tư gián tiếp) Với hình thức này, nhà đầu tư sẽ uỷ thác cho các công ty tài chính hoặc quỹ đầu tư Họ sẽ không phải bỏ ra quá nhiều chi phí giám sát đối với các chứng khoán Với khoản phí uỷ thác,các công ty được uỷ thác sẽ quản lý danh mục đầu tư cho nhà đầu tư. .. vấn đề xây dựng và quản lý danh mục đầu tư là một vấn đề mà các công ty đầu tư tài chính quan tâm Trước hết nhà đầu tư lựa chọn một danh mục cổ phiếu mà phù hợp theo khả năng tài chính, theo mục đích, yêu cầu của bản thân họ; đồng thời cần phải xác định tỷ trọng tối ưu của từng cổ phiếu đó Sau khi đã xác định được tỷ trọng của tài sản thì tiến tới nhà đầu tư phải có chiến lược quản lý danh mục, việc... vọng của danh mục P: Lợi suất kì vọng của danh mục P : n rP = ∑ w i ri = (W' , r ) i =1 Phương sai của danh mục P : σ 2 P = W' V W c.Độ dao động σ P = W'VW 1.4.Lý thuyết về thiết lập danh mục đầu tư : 1.4.1.Lý thuyết về lựa chọn tài sản: Lựa chọn danh mục đầu tư được dựa trên cơ sở lý thuyết về sự lựa chọn tài sản đầu tư Lý thuyết này giải thích vì sao nhà đầu tư lại lựa chọn đầu tư vào loại tài Ngô... ro bằng việc đa dạng hoá danh mục đầu tư Nói một cách khác, danh mục đầu tư là một tập hợp gồm ít nhất hai loại chứng khoán trở nên nhằm mục đích cơ bản là đa dạng hoá nhằm tránh những rủi ro lớn và giảm thiểu rủi ro trong hoạt động đầu tư tài chính Ngô Trọng Quân Toán Tài chính - 49 Chuyên đề thực tập 22 1.2.Sự cần thiết đầu tư chứng khoán theo danh mục: 1.2.1.Đối với nhà đầu tư trên thị trường chứng... phiếu và trái phiếu công ty - Các tổ chức tài chính là nhà phát hành các công cụ tài chính như các trái phiếu, chứng chỉ thụ hưởng phục vụ cho hoạt động của họ b)Nhà đầu tư Nhà đầu tư là những người thực sự mua và bán chứng khoán trên thị trường chứng khoán Nhà đầu tư có thể được chia thành 2 loại: nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư có tổ chức -Các nhà đầu tư cá nhân - Các nhà đầu tư có tổ chức c)Các tổ . khoán Chương 2 : Danh mục đầu tư và một số mô hình quản lý danh mục đầu tư Chuong 3 : Xây dựng danh mục đầu tư tại công ty cổ phần đầu tư tài chính Giáo Dục. Trong quá trình thực tập tại công ty, nhờ. những kinh nghiệm thực tiễn của ban đầu tư. Vì thế em đã quyết định chọn đề tài Xây dựng danh mục đầu tư tại Công Ty Cổ Phần Đầu Tư Tài Chính Giáo Dục làm đề tài chuyên đề thực tập của mình. Chuyên. 19 CHƯƠNG II 21 DANH MỤC ĐẦU TƯ VÀ MỘT SỐ MÔ HÌNH QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ 21 1 .Danh mục đầu tư chứng khoán: 21 1.1. Khái niệm danh mục đầu tư chứng khoán: 21 - Giả thiết các nhà đầu tư e ngại rủi