MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU 1 CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ TỶ GIÁ 2 1.1. KHÁI NIỆM VỀ TỶ GIÁ 2 1.2. PHÂN LOẠI TỶ GIÁ 2 1.2.1. Căn cứ vào chính sách tỷ giá 2 1.2.2 Căn cứ vào mức ảnh hưởng lên cán cân thanh toán 6 1.3. CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 7 1.3.1 Khái niệm: 7 1.3.2 Ý nghĩa của chính sách tỷ giá 7 1.3.3 Mục tiêu của chính sách tỷ giá 7 1.4. VAI TRÒ CỦA NHTW TRONG ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ 8 1.4.1 Trong chế độ tỷ giá cố định: 8 1.4.2 Trong chế độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn: 8 1.4.3 Trong chế độ tỷ giá thả nổi có điều tiết: 8 1.5. CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 8 1.6. CÁC BIỆN PHÁP ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ 9 1.6.1 Chính sách chiết khấu 9 1.6.2 Chính sách hối đoái 10 1.6.3 Phá giá tiền tệ 10 1.6.4 Nâng giá tiền tệ 11 CHƯƠNG II:PHÂN TÍCH NGUYÊN NHÂN ĐIỀU CHỈNH TĂNG TỶ GIÁ NGÀY 18062014 12 2.1. BỐI CẢNH KINH TẾ TRƯỚC KHI NHNN ĐIỀU CHỈNH TĂNG TỶ GIÁ NGÀY 1862014: 12 2.1.1. Tình hình thế giới: 12 2.1.2. Tình hình trong nước: 12 2.2. DIỄN BIẾN CỦA VIỆC NHNN ĐIỀU CHỈNH TĂNG TỶ GIÁ NGÀY 1862014: 14 2.3. PHÂN TÍCH NGUYÊN NHÂN ĐIỀU CHỈNH TĂNG TỶ GIÁ NGÀY 1862014: 16 2.3.1. Yếu tố tâm lý thị trường: 16 2.3.2. Hỗ trợ xuất khẩu, kích thích tăng trưởng kinh tế: 17 CHƯƠNG III:TÁC ĐỘNG TỪ QUYẾT ĐỊNH TĂNG TỶ GIÁ NGÀY 18062014 CỦA NHNN VÀ ĐÁNH GIÁ KẾT QUẢ ĐẠT ĐƯỢC 24 3.1. TÁC ĐỘNG CỦA VIỆC TĂNG TỶ GIÁ ĐẾN CÁC YẾU TỐ KINH TẾ: 24 3.1.1 Lạm phát: 24 3.1.2. Lãi suất: 26 3.1.3. Xuất nhập khẩu: 26 3.1.4. Tín dụng ngoại tệ tình trạng đô la hóa: 27 3.2. TÁC ĐỘNG CỦA VIỆC TĂNG TỶ GIÁ ĐẾN CÁC DOANH NGHIỆP VÀ TỔ CHỨC TÍN DỤNG: 28 3.2.1. Doanh nghiệp: 28 3.2.2 Tổ chức tín dụng: 29 3.3. ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ TÁC ĐỘNG: 32 KẾT LUẬN 34
Bộ giáo dục đào tạo Ngân hàng nhà nước Việt Nam Chủ đề Phân tích nguyên nhân dẫn tới tượng điều chỉnh tỷ giá ngày 18.6.2014 Ngân hàng nhà nước Nhóm thảo luận : nhóm ( ca thứ 4) Giáo viên: ThS Đinh Thị Thanh Long DANH MỤC BIỂU ĐỒ DANH MỤC HÌNH VẼ DANH MỤC BẢNG DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt NHNN NHTM NHTW Nguyên văn Ngân hàng nhà nước Ngân hàng thương mại Ngân hàng trung ương MỤC LỤC ~4~ LỜI NĨI ĐẦU Trong cơng đổi hội nhập, kinh tế nước ta không ngừng phát triển, nâng cao vị Châu Lục Thế Giới, doanh nghiệp lớn Việt Nam ngày có nhiều hội hoạt động nước ngồi, nhằm thúc đẩy q trình hội nhập nâng cao sản xuất kinh doanh Các mối quan hệ kinh lĩnh vực mở rộng nước, vấn đề tốn, định giá, so sánh, phân tích đánh giá mặt giá trị hiệu trở nên phức tạp nhiều Việc tham gia vào kinh tế khu vực giới mở cho nhiều hội đồng thời đặt thách thức không nhỏ địi hỏi phải có sách phù hợp Một hoạt động có ý nghĩa quan trọng trình hội nhập kinh tế ngoại thương Nhân tố định tới thành công hay thất bại sách kinh tế đối ngoại phải kể đến vai trị quan trọng chế độ tỷ giá hối đối quốc gia Từ thực trạng cho ta thấy việc xác định điều hành tỷ giá cách xác, hợp lý để có hiệu kích thích xuất nhập từ làm cho kinh tế ngày phát triển vần đề đặt cho nhà sách nỗ lực thành viên thị trường Tỷ giá hối đối biến số kinh tế vĩ mơ quan trọng có tác dộng tới nhiều mặt hoạt động kinh tế Xuất phát từ thực tế, nghiên cứu vấn đề: “Nguyên nhân dẫn tới tượng điều chỉnh tỷ giá ngày 18/6 Ngân hàng nhà nước" Vấn đề giải theo phần 1.Chương lý luận chung tỷ giá 2.Chương Phân tích nguyên nhân điều chỉnh tỷ giá ngày 18.6.2014 Chương 3: Tác động từ định tỷ giá ngày 18.6.2014 Của NHNN đánh giá kết đạt CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ TỶ GIÁ ~5~ 1.1 KHÁI NIỆM VỀ TỶ GIÁ Cùng với phát triển kinh tế giới, vai trò thương mại quốc tế ngày nâng cao, giai đoạn mà phân công lao động quốc tế đạt đến giai đoạn cao mang tính tồn cầu, thương mại quốc tế trở thành vấn đề mang tính chất sống cịn quốc gia mối quan tâm hàng đầu tổ chức kinh tế giới Các quan hệ thương mại , tín dơng , đầu tư, khoa học kỹ thuật có giá cả, biểu đồng tiền khác nước khác Do hệ thống tiền tệ sách giá nước khác, nên việc tốn nước địi hỏi phải so sánh giá trị , sức mua đồng tiền khác nhau, tốn với khơng theo giá nước mà theo giá quốc tế( gọi giá ngoại thương) Từ xuất khái niệm tỷ giá hối đối Vậy tỷ giá ???? Tỷ giá(E) giá đơn vị ngoại tệ thể đơn vị nội tệ, tức ngoại tệ đóng vai trị đồng tiền yết giá, cịn nội tệ đóng vai trị đồng tiền định giá Hay nói cách khác, tỷ giá (E) số đơn vị nội tệ đơn vị ngoại tệ Ví dụ: thị trường hối đối Việt Nam ngày 2/10/201 Tỷ giá ngoại tệ Ngân Hàng Thuơng mại cổ phần Ngoại Thương Việt Nam là: E(USD/VND)=21,240-21,290 tỷ giá đồng la Mỹ so với Việt Nam E(AUD/ VND)=18,475-18,754 tỷ giá đồng đô la Aust so với Việt Nam E(EUR/VND)=26.645-26.965 tỷ giá đồng EURO so với Việt Nam 1.2 PHÂN LOẠI TỶ GIÁ 1.2.1 Căn vào sách tỷ giá 1.2.1.1 Tỷ giá thức - Oficial Rate (ở Việt Nam tỷ giá giao dịch bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng) ~6~ Là tỷ giá NHTW cơng bố, phản ánh thức tỷ giá đối ngoại đồng nội tệ Tỷ giá thức áp dụng để tính thuế xuất nhập số hoạt động khác liên quan đến tỷ giá thức Ngồi Việt Nam tỷ giá thức cịn sở để NHTM xác định tỷ giá kinh doanh biên độ cho phép 1.2.1.2 Tỷ giá chợ đen - Black Market Rate Là tỷ giá hình thành bên hệ thống ngân hàng, quan hệ cung cầu thị trường chợ đen định 1.2.1.3 Tỷ giá cố định( Fixed rate) 1.2.1.3.1 Khái niệm: Là tỷ giá NHTW công bố cố định biên độ dao động hẹp Dưới áp lực cung cầu thị trường, để trì tỷ giá cố định, buộc NHTW phải thường xuyên can thiệp, làm cho dự trữ ngoại hối quốc gia thay đổi 1.2.1.3.2 Đặc điểm Tỷ giá NHTW cam kết cố định biên độ hẹp ( thường từ 2%- 5%), không phụ thuộc vào quan hệ cung cầu thị trường ngoại hối Do đồng tiền quốc gia có tỷ giá với đồng tiền khác, tỷ giá đồng tiền thả với đồng tiền lại cố định với đồng tiền khác 1.2.1.3.3 Điều kiện: Phải có can thiệp phủ 1.2.1.3.4 Ưu điểm: Đảm bảo ổn định tỷ giá thời gian dài Tỷ giá đồng tiền yên định cố định , không thay đổi khuyến khích thương mại quốc tế phát triển, phát huy lợi so sánh quốc gia ngoại thương thúc đẩy q trình phân cơng lao động quốc tế , tăng suất lao động, giảm thất nghiệp ổn định giá ~7~ Tỷ giá cố định khuyến khích chung chuyển tư quố c gia.Vốn tư chuyển đến nhiều nghành nhiều quốc gia mà đầu tư có hiệu cao Như vậy, xét phạm vi quốc tế tổng đầu tư nhiều hơn, góp phần tăng cường tiềm lực kinh tế quốc gia 1.2.1.3.5 Nhược điểm: Không phản ánh tỷ giá thị trường phát sinh tình trạng tỷ giá ngầm Đây tỷ giá mang tính hình thức Chế độ tỷ giá cố định chế độ tỷ giá hình thành khơng ảnh hưởng quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường ngoại hối mà yên định chủ quan mang tính chất áp đặt phủ Vì giá cơng cụ tài nhạy cảm quan trọng, chịu tác động nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô như: Tốc độ tăng trưởng kinh tế, thất nghiệp, lạm phát lãi suất… biến động thường xuyên với mức dộn khác điều khó tránh khỏi Do đó, việc tỷ giá công bố (cố định) tách rời khỏi giá trị thực đồng tiền tất yếu Nhìn chung, đồng tiền định giá thấp phủ dễ trì nó đánh giá cao Những quốc gia có đồng tiền định giá cao phải bán nguồn dự trữ ngọai tệ thị trường hối đối, điền có giớ hạn cịn phụ thuộc vào nguồn dự trữ ngọai tệ phủ Ngược lại, quốc gia có đồng tiền định giá thấp, cần bán đồng tiền thị trường hối đối dự trữ ngoại tệ tăng lên Về khả thực biện pháp phủ khơng hạn chế, song điều gây lạm phát 1.2.1.4 Tỷ giá thả hoàn toàn ( Fereely Floating Rate) 1.2.1.4.1 Khái niệm Là tỷ giá hình thành hoàn tàn theo quan hệ cung cầu thị trường mà không cần đến can thiệp NHTW 1.2.1.4.2 Chế độ tỷ giá thả ~8~ Là chế độ mà tỷ giá hối đối xác định hoàn toàn tự theo quy luật cung - cầu ngoại tệ thị trường ngoại hối mà khơng có can thiệp NHTW 1.2.1.4.3 Đặc điểm chế độ tỷ giá thả nổi: Tỷ giá hối đoái xác định thay đổi hồn tồn tùy thuộc vào tình hình cung cầu ngoại tệ thị trường Nhà nước hồn tồn khơng có tuyên bố,một cam kết điều hành đạo tỷ giá Nhà nước can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại tệ 1.2.1.4.4 Ưu điểm: Chế độ tỷ giá hối đoái đảm bảo cán cân toán Đảm bảo tính độc lập cán cân tốn Đảm bảo sách tiền tệ, làm cho kinh tế trở nên độc lập Góp phần ổn định kinh tế, đầu tư tư nhân, ổn định thị trường Chính sách nhiều nước tư có đồng tiền mạnh áp dụng Mỹ, Anh… 1.2.1.4.5 Nhược điểm: Đặt rủi ro khó lường trước cho việc quản lý nguồn vốn hoạt động xuất nhập Khi xảy biến động cung cầu đồng tiền đồng tiền có xu hướng tăng giảm giá cách tự động Gây bất ổn với hoạt động thương mại quốc tế, đầu tư quốc tế Chế độ tỷ giá thả khó áp dụng với quốc tế có kinh tế nhỏ Chế độ tỷ giá thả gây tượng thất nghiệp cấu Dễ gây khủng hoảng tài 1.2.1.4.6 Điều kiện áp dụng: Đối với nước có thị trường ngoại hối tương đối hồn chỉnh 1.2.1.5 Tỷ giá thả có điều tiết ( Managed Floating Rate) 1.2.1.5.1 Khái niệm: ~9~ Là tỷ giá hình thành hồn tồn theo quan hệ cung cầu thị trường, NHTW không can thiệp để tỷ giá biến động theo hướng có lợi cho kinh tế 1.2.1.5.2 Chế độ tỷ giá thả có điều tiết: Là chế độ tỷ giá biến động hàng ngày, NHTW can thiệp cách mua vào hay bán đồng nội tệ nhằm tác động lên biến động tỷ giá Hoạt động tùy ý, không bắt buộc, không báo trước 1.2.1.5.3 Ưu điểm: Chế độ tỷ giá chế độ hỗn hợp chế độ tỷ giá cố định chế độ tỷ giá thả hoàn toàn Ưu điểm: Tỷ giá tương đối ổn định góp phần ổn định kinh tế, thúc đẩy quan hệ kinh tế quốc tế Đảm bảo tính độc lập tương đối sách tiền tệ, hạn chế ảnh hưởng cú sốc từ bên đến kinh tế 1.2.1.5.4 Nhược điểm : NHTW phải có lượng ngoại tệ đủ mạnh để can thiệp vào thị trường cần thiết phải xác định mức độ can thiệp phù hợp, không trở thành chế độ tỷ giá cố định Nếu tình hình kinh tế có thay đổi lớn mức tỷ giá hối đối, biên độ dao động cho phép nhà nước xác định công bố lại 1.2.2 1.2.2.1 Căn vào mức ảnh hưởng lên cán cân toán Tỷ giá danh nghĩa song phương (Nominal Bilateral Exchange Rate – NER) Là giá đồng tiền biểu thị thong qua đồng tiền khác mà chưa đề cập đến tương quan sức mua hàng hóa dịch vụ chúng 1.2.2.2 Tỷ giá thực song phương (Real Bilateral Exchange Rate – RER) ~ 10 ~ Bằng tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh tỷ lệ lạm phát nước với nước ngồi, đó, số phản ánh tương quan sức mua nội tệ ngoại tệ 1.2.2.3 Tỷ giá danh nghĩa đa phương ( Nominal Effective Exchange Rate – NEER) Là số tỷ giá trung bình đồng tiền so với đồng tiền lại 1.2.2.4 Tỷ giá thực đa phương ( Real Effective Exchange Rate – REER) Bằng tỷ giá danh nghĩa đa phương (NEER) điều chỉnh tỷ lệ lạm phát nước với tất nước cịn lại, đó, phản ánh tương quan sức mua nội tệ tất đồng tiền cịn lại 1.3 1.3.1 CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Khái niệm: Chính sách tỷ giá hoạt động phủ mà đại diện thường Ngân hàng Trung Ương thông qua chế độ tỷ giá định hệ thống công cụ can thiệp nhằm trì mức tỷ giá cố định hay tác động để tỷ giá biến động đến mức cần thiết phù hợp với mục tiêu sách kinh tế quốc gia 1.3.2 Ý nghĩa sách tỷ giá Là phận hữu sách tiền tệ, khơng thể tách rời khỏi sách ổn định tiền tệ Thực tốt sách điều hành tỷ giá góp phần điều hành tốt sách khác Có tác dụng tăng sức cạnh tranh cuỉa hàng hóa nội địa thị trường quốc tế bảo vệ ngành, lĩnh vực cần thiết nước Góp phần tác động đến dòng chảy ngoại tệ vào quốc gia 1.3.3 1.3.3.1 Mục tiêu sách tỷ giá Mục tiêu ngắn hạn ~ 25 ~ điều chỉnh không 2% Thực định hướng đề ra, NHNN trì tỷ giá liên ngân hàng mức 21.036 VND/USD gần năm (từ 28/6/2013 đến hết ngày 18/6/2014) Thứ hai, cán cân thương mại tiếp tục thặng dư Theo số liệu thống kê Tổng cục Hải quan, cán cân thương mại hàng hóa nước (tính đến hết ngày 15/6/2014) thặng dư 1,45 tỷ USD Cụ thể: tổng kim ngạch xuất nhập hàng hóa nước đạt 127,63 tỷ USD, tăng 12,9% (tương ứng tăng 14,57 tỷ USD) so với kỳ năm 2013 Trong đó, kim ngạch xuất nước đạt 64,54 tỷ USD, tăng 15,4% (tương ứng tăng 8,61 tỷ USD) so với kỳ năm 2013; kim ngạch nhập hàng hóa đạt 63,09 tỷ USD, tăng 10,4% (tương ứng tăng 5,96 tỷ USD) so với kỳ năm 2013 Thứ ba, dòng vốn khác FDI, ODA, kiều hối tương đối ổn định Theo số liệu thống kê Cục Đầu tư nước (Bộ Kế hoạch Đầu tư), tháng đầu năm 2014, dự án đầu tư trực tiếp nước ngồi ước tính giải ngân tỷ 5,75 tỷ USD, tăng 0,9% so với kỳ năm 2013 Nguồn vốn ODA vào Việt Nam ổn định Trong năm tài khóa 2014 (bắt đầu từ 1/4/2014 đến hết tháng 3/2015), Nhật Bản cam kết trì ổn định nguồn vốn ODA cho Việt Nam năm 2013 (khoảng 3,5 tỷ USD); Liên minh châu Âu (EU) cam kết tiếp tục tài trợ 542 triệu euro cho Việt Nam năm 2014 Kiều hối nguồn cung ngoại tệ ổn định có xu hướng tăng năm Năm 2013, lượng kiều hối chuyển Việt Nam đạt mức cao 11 tỷ USD, dự báo tăng 20% năm 2014 Thứ tư, dự trữ ngoại hối tăng cao Trong tháng đầu năm 2014, NHNN mua 10 tỷ USD tăng dự trữ ngoại hối nước ta lên 35 tỷ USD mức cao từ trước đến Trong bối cảnh kinh tế ổn định, Thống đốc NHNN Nguyễn Văn Bình cho điều kiện khách quan để buộc phải điều chỉnh tỷ giá chưa có ~ 26 ~ Tuy nhiên, để khuyến khích xuất khẩu, giá trị đồng Việt Nam khơng bị đánh giá q cao việc nhà điều hành (cụ thể NHNN) xem xét việc điều chỉnh tỷ giá mức độ phù hợp việc xã hội quan tâm Thống đốc NHNN định điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng đồng Việt Nam đô la Mỹ áp dụng cho ngày 19/6/2014 từ mức 21.036 VND/USD lên 21.246 VND/USD (mức điều chỉnh tăng 1%).Với biên độ tỷ giá +/- 1% so với tỷ giá bình quân liên ngân hàng, tỷ giá trần 21.458 VND/USD, tỷ giá sàn 21.034 VND/USD CHƯƠNG III: TÁC ĐỘNG TỪ QUYẾT ĐỊNH TĂNG TỶ GIÁ NGÀY 18/06/2014 CỦA NHNN VÀ ĐÁNH GIÁ KẾT QUẢ ĐẠT ĐƯỢC 3.1 TÁC ĐỘNG CỦA VIỆC TĂNG TỶ GIÁ ĐẾN CÁC YẾU TỐ KINH TẾ: 3.1.1 Lạm phát: ~ 27 ~ Về lý thuyết tỷ giá tăng ảnh hưởng tới lạm phát Tỉ giá lạm phát có mối quan hệ qua lại, ảnh hưởng lẫn Đặc biệt với Việt Nam mối quan hệ nhạy cảm mạnh yếu tố đô la hóa, kì vọng lạm phát người tiêu dùng, chiến lược kinh doanh doanh nghiệp…Tỉ giá tác động gián tiếp tới lạm phát thông qua chủ yếu đường xuất rịng, cán cân tốn, giá hàng hóa nhập mối quan hệ đồng biến Tuy nhiên, việc tác động tỷ giá đến lạm phát thông qua cán cân thương mại cán cân tốn quốc tế kinh tế mở tuân theo, với giá hàng nhập quốc gia có tỷ trọng nhập cao so với GDP có tác dụng rõ rệt 3.1.1.1 Tác động tỷ giá tới lạm phát qua xuất nhập ròng: Biến động tỷ giá ảnh hưởng rõ đến tình hình xuất nhập doanh nghiệp Về mặt vi mô, tỷ giá tăng, doanh nghiệp xuất có lợi Bởi lượng tiền đồng thu bán ngoại tệ tăng lên, khuyến khích cho doanh nghiệp đẩy mạnh xuất hàng hóa Mục tiêu tăng tỉ giá NHNN chủ yếu để đẩy mạnh xuất Khi đồng nội tệ giảm giá so với đồng tiền nước ngoài, xuất rịng tăng lên, góp phần giúp cán cân thương mại cải thiện Khi xuất ròng tăng làm tăng tổng cung AD, đường AD dịch chuyển sang phải, điều kiện AS chưa kịp thay đổi(trong mơ hình ADAS), tác động làm giá tăng làm lạm phát gia tăng 3.1.1.2 Tác động tỷ giá tới lạm phát qua cán cân toán: Khi tỷ giá tăng, xuất nhập rịng tăng lên, góp phần cải thiện tình trạng cán cânthương mại.Khi xuất nhập rịng tăng, đường IS dịch chuyển sang phải LM chưa kịp thay đổi (mơ hình IS-LM), lãi suất nước tăng lên Trong ngắn hạn luồng vốn đổ vào trongnước tăng (nguồn vốn đầu tư trực tiếp gián tiếp) làm cán cân vốn tăng lên,từ cáncân tốn tổng thể cải thiện Khi cán cân tốn tổng thể thặng dưNHTW cung ứng thêm tiền để mua ngoại tệ nhằm giữ tỷ giá ~ 28 ~ không bị giảm xuống để tiếp tục khuyến khích xuất khẩuvà hạn chế nhập khẩu, mặt khác để tăng cường dự trữ ngoại hối quốc gia Nhưng xuất tăng làm cung tiền tăng, đường LM dịch chuyển sang phải (mơhình ISLM) làm cân tiền hàng kinh tế thay đổi, lạm phát tăng lên 2.3.2.5 Tác động tỷ giá tới lạm phát qua giá hàng nhập khẩu: Giá hàng nhập bị tác động hai thành phần giá nhập thị trường giới tỷ giá Khi tỷ giá tăng làm tăng giá hàng nhập tăng Nếu hàng nhập phục vụsản xuất, NHNN điều chỉnh tỷ giá tăng tức VND giá so với USD dẫn đến chi phí yếu tố đầu vào tăng, sản phẩm đầu tăng giá theo gây cho doanh nghiệp khó cạnh tranh thị trường Ở doanh nghiệp nhập vấn đề biến động tỷ giá khơng có lợi Bởi doanh nghiệp tốn nhiều tiền đồng để đổi sang ngoại tệ trả cho bạn hàng Theo đó, chi phí sản xuất , chi phí tiêu dùng bị tăng theo, điển giá sữa, thực phẩm, nguyên phụ liệu ngành dệt may… Sẽ không bất ngờ hãng ôtô, du lịch, hàng không, xăng dầu, sữa… lại thông báo tăng giá sản phẩm điều chỉnh tỷ giá Điều làm cho nguy lạm phát tăng theo Việt Nam lại nước nhập siêu nên giá nhập tăng ảnh hưởng tới tới CPI Theo tổng cục thống kê số giá tiêu dùng tháng tăng 0,23% so với tháng Tóm lại thay đổi tỷ giá , xuất nhập mức độ tác động đến lạm phát điều cần tính tốn kỹ lưỡng 3.1.2 Lãi suất: Ngoài lạm phát, việc điều chỉnh tỷ giá liên tục NHNN khiến cho lãi suất huy động đồng nội tệ tăng cao Điều làm giảm lòng tin dân chúng nhà đầu tưkhi có kỳ vọng giảm giá đồng nội tệ tương lai Trên lý thuyết, giữ tỷ giá ổn định tăng cường lịng tin cơng chúng vào đồng nội tệ Tỉ giá ổn định tạo mơi trường hấp dẫn nhà đầu tư nước ngồi Hơn hai năm nay, ổn định tỷ giá ~ 29 ~ điểm sáng Việt Nam thu hút vốn đầu tư nước Mức điều chỉnh tỷ giá 1% lần không lớn, chấp nhận họ Cũng lẽ mà NHNN điều chỉnh tăng tỷ giá, có lo ngại khả lạm phát gia tăng áp lực khoản nợ Việt Nam họ lo ngại NHNN không giữ lời hứa tăng tỉ giá với biên độ -/+2% mục tiêu đề đầu năm Việc phá giá tiền đồng gây xáo trộn thị trường, làm niềm tin với VND sụt giảm.Theo BIDV cần cho phá giá tiền đồng 3- 4% gây đổ vỡ niềm tin, khiến lạm phát tăng mạnh Tuy nhiên, với cách điều hành tỷ giá cách từ từ theo tín hiệu thị trường nay, kinh tế vĩ mô không bị ảnh hưởng 3.1.3 Xuất nhập khẩu: Thực tế, nhiều quốc gia giới như: Nhật Bản, Trung Quốc… thực sách phá giá đồng nội tệ để khuyến khích xuất hàng rào thuế quan giảm mạnh Xét mặt lý thuyết, phá giá tiền đồng, cán cân thương mại cải thiện, xuất tăng, nhập giảm Lý thuyết thực tế nhiều năm qua, xuất Việt Nam không phụ thuộc nhiều vào tỷ giá, ngược lại, nhập lại bị ảnh hưởng.Tại Việt Nam, hầu hết mặt hàng sản xuất nước để xuất (trừ hàng nông, lâm, thủy sản) phụ thuộc vào nguyên vật liệu nhập (90% tổng giá trị hàng nhập nhập nguyên, vật liệu sản xuất) Do đó, điều chỉnh tỷ giá, việc giảm nhập xảy Phá giá tiền đồng có lợi cho xuất nơng sản - ngành phải nhập nguyên liệu Tuy nhiên, tỷ trọng xuất nông, lâm sản tổng kim ngạch xuất nước không lớn mặt hàng thay Trong đó, ngành hàng xuất khác phải nhập nguyên liệu lại chiếm tỉ trọng lớn Những mặt hàng nhập lại hàng hóa có giá trị lớn, thay xăng dầu, mặt hàng có trình độ cơng nghệ cao…Nhưng thực tế số cho thấy kim ngạch xuất có biến động khơng nhiều ~ 30 ~ Kim ngạch hàng hóa xuất thực tháng 6/2014 đạt 12,4 tỷ USD Kim ngạch hàng hóa xuất thực tháng 7/2014 đạt 12,9 tỷ USD, kim ngạch hàng hóa xuất thực tháng 8/2014 đạt 13,3 tỷ USD Kim ngạch hàng hóa nhập thực tháng 6/2014 đạt 12,4 tỷ USD Kim ngạch hàng hóa nhập thực tháng 7/2014 đạt gần 13 tỷ USD, kim ngạch hàng hóa nhập thực tháng 8/2014 đạt 12,2 tỷ USD, chủ yếu xăng dầu giảm 193 triệu USD Theo dự báo tăng tỷ giá nếu xuất khẩu được hưởng lợi cũng sẽ bù trừ với việc nhập khẩu bị ảnh hưởng xấu Theo đó tác động lên cán cân thương mại và xuất nhập khẩu được dự báo sẽ ở mức cân bằng 3.1.4 Tín dụng ngoại tệ - tình trạng la hóa: Việc điều chỉnh tỷ giá thêm 1%, nói, phần đáp ứng kỳ vọng thị trường Nhu cầu tín dụng ngoại tệ mức cao chủ yếu lãi suất USD thấp đáng kể so với VND kỳ vọng tỷ giá tiếp tục ổn định Vớicam kết NHNN từ đầu năm, tăng tỷ giá tối đa 2% năm 2014 nên doanh nghiệp vay USD khơng cịn nhiều lo ngại chịu rủi ro khả trả nợ biến động tỷ giá Để giảm dần tình trạng la hóa kinh tế, chủ trương NHNN khơng khuyến khích người dân gửi USD.Theo đó, lãi suất huy động USD hạ xuống mức thấp tiền gửi VND nhiều.Tuy nhiên, yếu tố tâm lý thị trường, USD có vị ngoại tệ mạnh, khả toán rộng nên tạo tâm lý kỳ vọng đồng USD tăng giá Trong tình hình đất nước tiếp tục trình chuyển đổi, cải cách, NHNN có nhiều nghiên cứu chiến lược xây dựng VND ngày có tính chuyển đổi cao hơn, qua giúp giảm tình trạng đơ-la hóa, vàng hóa kinh tế 3.2 TÁC ĐỘNG CỦA VIỆC TĂNG TỶ GIÁ ĐẾN CÁC DOANH NGHIỆP VÀ TỔ CHỨC TÍN DỤNG: ~ 31 ~ 3.2.1 Doanh nghiệp: Trong kinh tế mở, hầu hết doanh nghiệp có hoạt động xuất nhập khẩu, giao dịch thương mại, chứng khốn Vì biến động tỷ giá tác động đến doanh nghiệp theo nhiều cách tùy vào mức độ nhạy cảm doanh nghiệp với tỷ giá 3.2.1.1 Từ giao dịch thương mại: Đây loại nguy độ nhạy cảm tỷ giá phổ biến mà doanh nghiệp gặp phải phải trả tiền cho người cung cấp bán hàng thu đồng tiền khác với đồng tiền nước mình, thơng qua giao dịch như: Mua nguyên vật liệu cho sản xuất kinh doanh trả tiền ngoại tệ hay bán sản phẩm thu tiền ngoại tệ Tỷ giá tăng khiến doanh nghiệp đương nhiên lại thêm khoản tiền để bù vào chênh tỷ giá 3.2.1.2 Từ khoản vay ngoại tệ: Thơng thường doanh nghiệp có nhiều khả tiếp cận với nguồn vốn loại ngoại tệ khác với đồng nội tệ nước với mức lãi suất cạnh tranh Sở dĩ mức lãi suất tuyệt đối đồng tiền khác thấp Tiêu biểu USD với mức lãi suất, rẻ nhiều so với VND, phổ biến 4-7%/năm; đó, lãi suất cho vay ngắn hạn phổ biến mức 4-6%/năm, lãi suất cho vay trung dài hạn mức 6-7%/năm Các khoản vay đẩy công ty tới nguy rủi ro độ nhạy cảm tỷ giá – phải toán lãi vay Việc tăng tỷ giá lần làm gia tăng khoản vay ngoại tệ khơng ảnh hưởng q tiêu cực đến doanh nghiệp họ có tính tốn từ trước 3.2.1.3 Với doanh nghiệp có niêm yết thị trường chứng khoán: Trước mắt việc điều chỉnh tăng tỷ giá có tác động tiêu cực ngắn hạn, đặc biệt là yếu tố tâm lý Bởi những lần điều chỉnh trước thị trường thường giảm, sau đó các nhà đầu tư nước ngoài đã tham gia thị trường nên ~ 32 ~ việc nâng tỷ giá khiến lợi nhuận của họ quy ngược USD giảm gần 1% tương ứng Bên cạnh có ý kiến cho việc doanh nghiệp xuất trông chờ vào việc phá giá VND để kiếm lợi nhuận làm doanh nghiệp xuất ỷ lại, không tạo giá trị cạnh tranh bền vững thông qua việc cải thiện suất lao động nâng cao giá trị gia tăng 3.2.2 Tổ chức tín dụng: Do tỷ giá điều chỉnh tăng 1%, nên ngân hàng giữ trạng thái âm ngoại tệ (đồng USD) bị “lỗ” chênh lệch tỷ giá tương ứng 1% Ngược lại, ngân hàng giữ trạng thái dương ngoại tệ, “lãi” tương ứng 1% Biểu đồ 3.– Nguồn Bizlive Trong số 16 ngân hàng thống kê, có ngân hàng có trạng thái ngoại tệ USD âm, với tổng giá trị quy đổi lên tới 16.768,96 tỷ đồng Đáng ý ACB, PGBank, Techcombank, VPBank ngân hàng có trạng thái ngoại tệ USD âm lớn Ở chiều ngược lại, ngân hàng TMCP nhà nước Vietcombank, Vietinbank, BIDV hay số ngân hàng khác VIB, ~ 33 ~ Đơng Á, Sacombank lại có trạng thái ngoại tệ dương lớn.Tổng trạng thái ngoại tệ USD quy đổi ngân hàng lên tới 35.939 tỷ đồng Như vậy,nếu giả định trạng thái ngoại tệ ngân hàng thời điểm 31/3/2014 (công bố báo cáo tài q I/2014) đến khơng có nhiều thay đổi, ước tính thiệt hại hệ thống ngân hàng Các ngân hàng có trạng thái ngoại tệ âm ước tính lỗ khoảng 167,69 tỷ đồng, ngân hàng có trạng thái ngoại tệ dương ước tính lãi 359,39 tỷ đồng Theo NHNN trạng thái ngoại tệ toàn hệ thống TCTD âm, ngân hàng liên tục bán USD tháng đầu năm, dự báo số “lỗ” hệ thống ngân hàng lớn nhiều Trước lo ngại tác động việc điều chỉnh tỷ giá với doanh nghiệp TCTD, bà Nguyễn Thị Hồng- Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ NHNN cho định hướng điều hành tỷ giá NHNN thông báo từ đầu năm nên doanh nghiệp NHTM có chuẩn bị, cân nhắc đề kế hoạch kinh doanh cho năm 2014 Theo thông lệ hàng năm, vào thời điểm trước tết năm, tỷ giá thường có thay đổi cung cầu nên doanh nghiệp dự tính điều này.Về phía ngân hàng, hệ thống có trạng thái ngoại tệ âm, việc điều chỉnh tỷ giá lần ảnh hướng đến chi phí tài hệ thống tổ chức tín dụng Tuy nhiên điều chỉnh tỷ giá góp phần hỗ trợ xuất khẩu, qua hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, đồng thời tạo điều kiện ổn định thị trường ngoại hối, đáp ứng nhu cầu ngoại tệ hợp pháp kinh tế Vì cần nhìn nhận tác động việc phá giá tiền đồng bình diện tồn kinh tế để có nhìn đa chiều lợi Sau điều chỉnh tăng 1% tỷ giá bình quân thị trường liên ngân hàng vào ngày 19/6/2014, NHNN cho biết tỷ giá thị trường liên ngân hàng dần ổn định mặt mới, khoản thị trường ngoại hối tốt, khối lượng giao ~ 34 ~ dịch ngoại tệ thị trường ngày tương đương mức giao dịch những tháng đầu năm, các nhu cầu ngoại tệ hợp pháp, hợp lý của tổ chức và cá nhân đều được tổ chức tín dụng đáp ứng đầy đủ, kịp thời Từ cuối tháng đến nửa đầu tháng 7/2014, tỷ giá có xu hướng giảm.Để ngăn tỷ giá giảm sâu, từ ngày 14/7/2014, NHNN điều chỉnh tăng tỷ giá mua ngoại tệ từ TCTD từ mức 21.100 đồng/USD lên 21.200 đồng/USD nhằm hỗ trợ xuất khẩu, qua đó hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, tăng dự trữ ngoại hối nhà nước Sau điều chỉnh tăng tỷ giá mua ngoại tệ, thị trường ngoại hối tiếp tục ổn định Đến ngày 31/7/2014, tỷ giá giao dịch liên ngân hàng quanh mức 21.229 VND/USD, tỷ giá niêm yết mua bán ngân hàng thương mại khoảng 21.200-21.250 VND/USD, thấp với mức trần cho phép (tỷ giá trần 21.458 VND/USD, tỷ giá sàn 21.034 VND/USD), tứcđã hạn chế tình trạng thị trường nóng thời kì trước Điều góp phần giúp diễn biến thị trường vàng tháng 7/2014 ổn định, giá vàng dao động phù hợp với giá vàng thị trường quốc tế.Như vậy, dường thị trường ngoại tệ dần vào ổn định, việc NHNN điều chỉnh tỷ giá đượccác thành viên tham gia thị trường đón nhận cách tích cực Các NHTM coi đối tượng đánh giá chịu ảnh hưởng nhiều họ bán ngoại tệ cho NHNN, chí có nhiều NHTM trạng thái âm, khẳng định hoạt động kinh doanh ngoại tệ sau NHNN điều chỉnh tỷ giá diễn bình thường Tất nhiên, ngân hàng để trạng thái ngoại tệ âm bị lỗ không ảnh hưởng nhiều đến kết kinh doanh ngân hàng họ đánh giá mức điều chỉnh 1% chấp nhận 3.3 ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ TÁC ĐỘNG: Qua tháng năm 2014, mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mơ, kiểm sốt lạm phát, tăng trưởng hợp lý đạt kết quan trọng Trong quan hệ bn bán hàng hố với nước ngồi Việt Nam, thặng dư thương mại, cộng với lượng ngoại tệ từ nguồn đạt khá, góp phần đưa dự trữ ngoại ~ 35 ~ hối tăng cao, đạt kỷ lục (35 tỷ USD), tăng khả khoản, an toàn tài chính, ổn định tỷ giá, hạn chế tình trạng la hóa…Lạm phát kiềm chế, CPI tháng tăng thấp so với kỳ 11 năm qua, tín hiệu khả quan để năm tăng khoảng 4%, thấp mục tiêu Quốc hội đề (7%) tăng thấp so với năm từ 2004 đến Tăng trưởng GDP tháng đầu năm đạt 5,62% Đáng ý, tăng trưởng cao đạt điều kiện lạm phát kiềm chế thấp kỳ năm trước Có thể nói, đến lúc NHNN thành cơng điều hành lãi suất, tỷ giá năm 2014, vừa ổn định tỷ giá thực yếu tố kích thích xuất tăng trưởng kinh tế Và cho dù phá giá 1%, tỷ giá chưa thể vai trò hỗ trợ xuất xuất cịn mang nặng tính gia công lắp ráp chủ yếu khu vực FDI tăng cao, chiếm tỷ trọng lớn, khu vực kinh tế nước nhập siêu lớn.Ổn định linh hoạt, NHNN ngày trọng đến nhiệm vụ chức hàng đầu: ổn định giá trị đồng tiền Phía sau tác động, hết ổn định tương đối tỷ giá để góp phần cho mục tiêu ổn định vĩ mô Nền kinh tế tăng trưởng thực chất bền vững giúp cho VND ổn định Ổn định tỷ giá dài hạn có lợi cho tổng thể kinh tế Tuy nhiên, ngắn hạn, để kích thích xuất khẩu, NHNN nên điều chỉnh tỷ giá theo hướng tăng Ổn định tỷ giá khơng có nghĩa “neo” tỷ giá q lâu mà cần phải có linh hoạt để khuyến khích xuất Dĩ nhiên, với giới kinh doanh hay đầu ngoại tệ, ổn định khiến thị trường trầm lắng Còn với doanh nghiệp, qua đợt biến động định điều chỉnh này, lần để lưu ý biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá, theo sát việc NHNN đưa chủ trương từ đến cuối năm điều chỉnh tỷ giá mức tăng 2% để có kênh đầu tư hợp lý ~ 36 ~ KẾT LUẬN Trong điều kiện kinh tế vĩ mô ổn định, lạm phát kiểm soát mức thấp, cung cầu ngoại tệ đảm bảo, ngày 18/06/2014, NHNN công bố định điều chỉnh tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng thêm 1% ~ 37 ~ để góp phần hỗ trợ xuất tháng cuối năm, qua kích thích tăng trưởng kinh tế theo mục tiêu đề Động thái đánh giá giải pháp phù hợp thời điểm, giúp doanh nghiệp xuất phần tăng khả cạnh tranh, mở rộng thị trường xuất Tuy nhiên để đạt mục tiêu đề ra, NHNN phải kết hợp thực đồng biện pháp cơng cụ sách để ổn định tỷ giá thị trường ngoại hối mặt giá Cho tới thời điểm tại, tỷ giá mới áp dụng tháng, tác động đến kinh tế chưa thể đánh giá hết song nhìn nhận thành cơng hoạt động điều hành tỷ giá NHNN hai năm vừa qua Về dài hạn, ổn định tỷ giá có lợi cho tổng thể kinh tế ngắn hạn để đẩy mạnh xuất NHNN nên điều chỉnh tỷ giá theo hướng tăng Nói tóm lại, cần nhìn nhận tác động việc phá giá tiền đồng bình diện tồn kinh tế để có nhìn đa chiều Có thể nói, lợi ích việc phá giá mạnh VND thời điểm thấp nhiều so với hậu mà định mang lại TÀI LIỆU THAM KHẢO 1.Tổng cục Hải quan Tổng cục thống kê 3.Tạp chí Khoa học Đào tạo ngân hàng ~ 38 ~ Cổng thơng tin điện tử Bộ tài Cổng thơng tin điện tử Chính phủ ... đề: ? ?Nguyên nhân dẫn tới tượng điều chỉnh tỷ giá ngày 18/ 6 Ngân hàng nhà nước" Vấn đề giải theo phần 1.Chương lý luận chung tỷ giá 2.Chương Phân tích nguyên nhân điều chỉnh tỷ giá ngày 18. 6. 2014. .. E(USD/VND)=21,240-21,290 tỷ giá đồng đô la Mỹ so với Việt Nam E(AUD/ VND) =18, 475 -18, 754 tỷ giá đồng đô la Aust so với Việt Nam E(EUR/VND)= 26. 645- 26. 965 tỷ giá đồng EURO so với Việt Nam 1.2 PHÂN LOẠI TỶ GIÁ 1.2.1... thấp,…) Trong đó, ngun nhân quan trọng chủ yếu nhằm hỗ trợ xuất tháng cuối năm Do vậy, viết sâu phân tích ngun nhân 2.3 PHÂN TÍCH NGUYÊN NHÂN ĐIỀU CHỈNH TĂNG TỶ GIÁ NGÀY 18/ 6/ 2014: 2.3.1 Yếu tố tâm