LÝ THUYẾT THÔNG TIN bất cân XỨNG (1)

Bài tiểu luận đề tài tìm hiểu thông tin bất cân xứng trên thị trường tài chính Việt Nam môn Tài chính tiền tệ. Giup các bạn tham khảo thêm trong úa trình viết bài tiểu luận hoặc thuyết trình. Chúc các bạn thành công và có điểm số tốt trong môn học này.

I Lý thuyết về thông tin bất cân xứng

1 Giới thiệu Đặt vấn đề

- Trong một tiến trình giao dịch vốn, đối với nhà đầu tư (người cần vốn) bao giờ cũng nắm rõ thông tin về mức độ rủi ro và tỷ suất sinh lời của dự án đầu tư mà anh ta đang tiến hành hơn là người cung cấp vốn

 Vấn đề này được gọi là thông tin bất cân xứng

Và điều trên thể hiện rõ rằng: thông tin rất quan trọng đối với thị trường tài chính Trong thực tế, có rất nhiều vấn đề do việc thông tin bất cân xứng tạo nên như:

- Tại sao lãi suất thường có ở mức quá cao trên thị trường tín dụng địa phương

ở các nước thuộc thế giới thứ 3?

- Tại sao khi mua những chiếc xe hơi đã sử dụng, mọi người lại tìm đến các đại lý chứ không tìm đến người bán trực tiếp?

-

Cho đến năm 1970, lần đầu tiên xuất hiện lý thuyết thông tin bất cân xứng, nhờ công lao của 3 nhà kinh tế nổi tiếng:George Akerlof, Michael Spence, Joseph stiglitz – Những người được nhận giải Nobel kinh tế năm 2001 nhờ “những phân tích về các thị trường với thông tin cân xứng” Những nhà kinh tế trên đã đưa ra một cách giải thích mang tính tổng quát và mở rộng hơn nhằm lý giải về sự tồn tại trên thực tế thông tin bất cân xứng

2 Các khái niệm về thông tin bất cân xứng

• Tìm hiểu thêm về thông tin không hoàn hảo (imperfect information)

Thông tin không hoàn hảo là tình trạng một hay nhiều người tham gia thị trường không có những thông tin họ cần để ra quyết định Bao gồm:

- Thông tin không đầy đủ;

- Thông tin không chính xác;

- Thông tin không thể thu thập được;

- Thông tin bị che giấu

• Một số khái niệm về thông tin bất cân xứng:

- Thông tin bất cân xứng xảy ra khi một bên giao dịch có nhiều thông tin hơn một bên khác Điển hình là người bán biết nhiều về sản phẩm hơn người mua hoặc ngược lại

- “Thông tin bất cân xứng xảy ra khi một bên đối tác nắm giữ thông tin còn bên khác thì không biết đích thực mức độ thông tin ở mức nào đó.” (Nguyễn Trọng Hoài, 2006)

- Thông tin không đối xứng, hay còn gọi là thông tin bất cân xứng là việc các bên tham gia giao dịch cố tình che đậy thông tin Khi đó, giá cả không phải là giá cân bằng của thị trường mà có thể là cao hơn hoặc thấp hơn

3 Hệ quả của thông tin bất cân xứng

a Sự lựa chọn đối nghịch (Adverse selection)

Một số khái niệm:

- Lựa chọn đối nghịch là hậu quả của thông tin bất cân xứng trước khi giao dịch xảy ra

- Lựa chọn đối nghịch là một tình trạng kinh tế có thể nảy sinh do tồn tại tình trạng thông tin bất cân xứng, người lựa chọn thứ tốt nhất lại chọn phải thứ không tốt

- “Lựa chọn đối nghịch là kết quả của thông tin bị che đậy, nó xảy ra trước khi thực hiện giao dịch hay nói cách khác trước khi ký hợp đồng” (Nguyễn Trọng Hoài, 2006)

Khái quát: Trong điều kiện thông tin đối xứng, các bên trong giao dịch nắm thông tin ngang nhau và đầy đủ về thứ được giao dịch Khi đó, người ta có thể tìm được thứ tốt hoặc thứ tương xứng với cái giá mà họ phải bỏ ra Nhưng trong điều kiện thông tin bất cân xứng, nghĩ là một bên trong giao dịch có nhiều thông tin về đối tượng giao dịch hơn bên kia, người có ưu thế về thông tin có thể cung cấp những thông tin không trung thực về đối tượng được giao dịch cho bên kém ưu thế thông tin Kết quả là, bên kém ưu thế về thông tin đồng ý hoàn thành giao dịch và nhận được thứ không như mình mong muốn

Ví dụ: Trong giao dịch bất động sản: Bên bán là bên có ưu thế thông tin về một

lô đất hay ngôi nhà (những thông tin như trật tự an ninh xã hội, tình trạng quy hoạch giải tỏa,…) còn bên mua có nhu cầu mua đất nhưng không đủ khả năng tìm hiểu về các thông tin liên quan, kết quả là bên mua gánh chịu bất lợi nếu mua phải đất hay nhà không tốt

b Rủi ro đạo đức

- Khái niệm: Rủi ro đạo đức là hậu quả của thông tin bất cân xứng sau khi giao dịch đã xảy ra

Rủi ro đạo đức là một thuật ngữ kinh tế học và tài chính được sử dụng để chỉ một loại rủi ro phát sinh khi đạo đức của chủ thể kinh tế bị suy thoái, nghĩa là họ thực hiện những hành vi che đậy

Rủi ro đạo đức hay tâm lý ỷ lại là tình trạng cá nhân hay tổ chức không còn động cơ để cố gắng hay hành động một cách hợp lý như trước khi giao dịch xảy ra

- Khái quát: Rủi ro đạo đức nảy sinh khi bên có ưu thế thông tin hiểu được tình thế thông tin bất cân xứng giữa các bên giao dịch và tự niên hành động theo hướng làm lợi cho bản thân bất kể hành động đó có thể làm hại cho bên kém ưu thế

về thông tin Hành vi tha hóa theo hướng như thế của bên có ưu thế thông tin được bên kém ưu thế thông tin cho là sai trái, là một thứ nguy hiểm, gây ra rủi ro cho mình

Một dạng đặc biệt của hiện tượng rủi ro đạo đức là vấn đề đại lý Bên úy thác là bên kém ưu thế về thông tin, còn bên được ủy thác (đại lý) là bên có ưu thế thông tin Bên ủy thác không giám sát được đầy đủ hành vi của bên nhận ủy thác, và bên nhận ủy thác hiểu được điều này Tình trạng này khiến cho bên được ủy thác tự nhiên nảy sinh động cơ hành động theo hướng mà bên ủy thác cho là không phù hợp

Ví dụ: Thiếu thông tin dẫn tới giám sát không đầy đủ của Chính phủ có thể dẫn tới các rủi ro đạo đức ở chủ thể kinh tế được Chính phủ ủy thác thực hiện các nhiệm vụ chi ngân sách, đó là việc các chủ thể này sử dụng lãng phí nguồn ngân sách

4 Giải pháp khắc phục tình trạng thông tin bất cân xứng

a Giải pháp lý thuyết:

Trong nhiều lĩnh vực tồn tại tình trạng thông tin bất cân xứng thì các giải pháp chung thường được sử dụng để hạn chế tình trạng này là: Cơ chế phát tín hiệu, cơ chế sàng lọc, cơ chế giám sát

- Cơ chế phát tín hiệu: Bên có nhiều thông tin có thể phát tín hiệu đến những bên ít thông tin một cách trung thực và tin cậy

Vậy, làm thế nào mà các cá nhân có được thông tin tốt hơn về một thị trường nào đó có thể truyền, phát tín hiệu những thông tin này một cách đáng tin cậy cho những cá nhân được thông tin kém hơm, nhằm tránh những vấn đề liên quan đến sự lựa chọn ngược? Việc phát tín hiệu này đòi hỏi các tác nhân kinh tế phải có những công cụ có thể quan sát được và tốn kém nhằm làm cho các tác nhân khác tin vào khả năng của họ, hoặc một cách tổng quát hơn là về giá trị hoặc chất lượng sản phẩm của họ Như vậy , với việc phát tín hiệu này, người bán những sản phẩm chất lượng cao phải sử dụng những biện pháp được coi là quá tốn kém với người bán hàng hóa chất lượng thấp

- Cơ chế sàng lọc:

Những người có ít thông tin hơn cũng có thể tự cải thiện tình trạng của mình thông qua cơ chế sàng lọc

Bên có ít thông tin hơn có thể thu thập thông tin từ bên kia bằng cách đưa ra các điều kiện giao dịch hợp đồng khác nhau Ví dụ điển hình là các công ty bảo hiểm thường cung cấp các loại hợp đồng bảo hiểm vớ các mức phí bảo hiểm khác nhau, tương ứng với những mức bồi thường khác nhau Các khách hàng sẽ tự lựa chọn loại hợp đồng bảo hiểm phù hợp với mình, do đó tự phân hóa thành các loại khách hàng khác nhau Những khách hàng có rủi ro thấp thường thích loại hợp đồng có phí bảo hiểm thấp trong khi khách hàng có rủi ro cao lại lựa chọn hợp đồng có phí bảo hiểm cao

- Cơ chế giám sát:

Cơ chế giám sát được áp dụng nhằm mục đích kiểm soát tâm lý ỷ lại, cơ chế bao gồm giám sát trực tiếp và giám sát gián tiếp

+ Giám sát trực tiếp: bên ít thông tin hơn sẽ bỏ ra nguồn lực để đạt được sự kiểm soát thông tin, cơ chế giám sát này tốn nhiều chi phí và nhân lực, khả năng giám sát đối phương cũng bị hạn chế

+ Giám sát gián tiếp: như giám sát thị trường,…

b.Giải pháp thực tế

- Đối với mỗi thị trường có những biện pháp khác nhau để hạn chế tình trạng thông tin bất cân xứng:

+ Thị trường lao động: Người xin việc phát tín hiệu như trưng bằng cấp, đề nghị mức lương cao; nhà tuyển dụng phỏng vấn và đề ra thời gian thử việc

+ Thị trường bảo hiểm: Công ty bảo hiểm yêu cầu khách hàng khám sức khỏe trước khi ký hợp đồng bảo hiểm, chỉ định phòng khám sức khỏe nếu đó là một hợp đồng bảo hiểm lớn

- Giải pháp của Chính phủ:

+ Cấp giấy phép chứng nhận (trước hoạt động): Chứng nhận tư cách pháp nhân, Chứng nhận chất lượng sản phẩm

+ Kiểm tra, kiểm soát (trong quá trình hoat động): kiểm tra an toàn vệ sinh thực phẩm, đóng dấu chất lượng và cấp phép lưu thông; kiểm tra, đối chiếu thực tế

và tiêu chuẩn đăng ký

+ Thành lập hiệp hội bảo vệ người tiêu dùng

+ Cung cấp thông tin: về quy hoạch, về dịch bệnh, về nhà đầu tư, dự báo về cung cầu thị trường trong nước và quốc tế

+ Thiết lập thể chế (xây dựng khung pháp lý) để có biện pháp chế tài, xử phạt

II Vận dụng thông tin bất cân xứng trong thị trường tài chính

1 Bất cân xứng thông tin trong hoạt động tín dụng của NHTM a) Thực trạng của thông tin bất cân xứng trên thị trường tài chính:

Theo kinh nghiệm của nhiều nước và từ nhiều nghiên cứu, trừ những cú sốc bất ngờ như khủng hoảng kinh tế, thiên tai,…nguyên nhân gây ra tình trạng nợ xấu nhiếu nhất là do ngân hàng không có đầy đủ thông tin từ phía khách hàng của mình mặc dù đã có rất nhiều nỗ lực trong công tác thẩm định

Như vậy, thông tin bất cân xứng là một trong những nguyên nhân cơ bản ảnh hưởng đến rủi ro trong các hoạt động tín dụng của các ngân hàng thương mại Việc nghiên cứu tác động của thông tin bất cân xứng sẽ được làm rõ thông qua nghiên cứu về hai biểu hiện của nó là lựa chọn sai lệch và rủi ro đạo đức

Lựa chọn sai lệch trong hoạt động tín dụng của NHTM

Lựa chọn sai lệch xảy ra trước cho vay, khi ngân hàng bị khách hàng che giấu một số thông tin dẫn đến việc lựa chọn khách hàng không tốt và cấp tín dụng không

hiệu quả Khách hàng có độ rủi ro cao thường là những khách hàng tích cực nhất trong việc xin vay Hậu quả của lựa chọn sai lệch có thể dẫn đến việc cấp tín dụng cho khách hàng có độ rủi ro cao nên trong trường hợp này các ngân hàng có thể sẽ cắt giảm cho vay hoặc không tiếp tục cho vay mặc dù trên thị trường còn rất nhiều khách hàng tốt

Cụ thể, trong hoạt động tài chính ngân hàng, lựa chọn sai lệch sẽ xuất hiện khi nguồn vốn khan hiếm và lãi suất cho vay bị đẩy lên cao

Theo nguyên tắc “rủi ro cao – lợi nhuận cao“ và nguyên tắc loại trừ, khi nguồn cung tín dụng dồi dào, mức lãi suất cho vay thấp thì cả dự án có suất sinh lợi thấp, đảm bảo khả năng trả nợ một cách chắc chắn và những dự án có suất sinh lợi cao, rủi ro cao với đảm bảo khả năng trả nợ ít chắc chắn hơn đều được cấp tín dụng để thực hiện Tuy nhiên, vấn đề nảy sinh khi nguồn vốn khan hiếm, lãi suất cho vay bị đẩy lên cao Để ngân hàng có lợi nhuận, các dự án an toàn sẽ dễ bị bỏ qua bởi suất sinh lợi thấp và các dự án có độ rủi ro cao với suất sinh lợi cao sẽ được cấp vốn để thực hiện Đây chính là vấn đề lựa chọn sai lệch trong hoạt động tài chính ngân hàng Khi mà chỉ các dự án có độ rủi ro cao được thực hiện thì nguy cơ vỡ nợ của các tổ chức tín dụng là rất cao

Có 2 kiểu sai lệch thông tin chính:

- Khách hàng chỉ cung cấp thông tin tốt và che giấu những thông tin xấu

- Khách hàng cố tình cung cấp thông tin sai, cố ý lừa đảo ngân hàng

Nhưng cho dù việc sai lệch thông tin có xảy ra ở dạng nào thì cũng thường có một điểm chung đó chỉ xảy ra ở những khách hàng có năng lực quản lý kém cũng như không có khả năng kinh doanh

Rủi ro đạo đức trong hoạt động tín dụng của NHTM

Rủi ro đạo đức trong lĩnh vực tín dụng xảy ra sau khi cấp tín dụng, những người được cấp tín dụng luôn có xu hướng muốn thực hiện đầu tư rủi ro hơn những người cho vay mong đợi, vì chủ đầu tư sẽ có những khoản lợi nhuận rất lớn nếu dự

án thành công, trong khi những người cấp tín dụng chỉ nhận được một khoản lợi ích

cố định Ngược lại, nếu dự án thất bại thì bên cho vay sẽ bị mất một phần hoặc toàn

bộ vốn do không được hoàn trả đầy đủ

Với các hợp đồng vay ngân hàng hay bảo hiểm thỉ rủi ro đạo đức phát sinh

từ phía người đi vay hay đi mua bảo hiểm Họ sử dụng tiền vay không đúng mục đích hay do đã được bảo hiểm nên họ sẽ bất cần hơn so với trước khi mua bảo

hiểm Ở thị trường chứng khoán, rủi ro đạo đức phát sinh nếu như người đại diện điều hành Công ty không sử dụng nguồn vốn hiệu quả và đúng mục đích Do tính chất của đầu tư trên thị trường là đầu tư gián tiếp nên việc quản lý, giám sát vốn đầu tư của các nhà đầu tư sẽ phải thông qua một số người đại diện để điều hành công ty Rủi ro đạo đức sẽ gia tăng nếu như tỷ lệ sở hữu cổ phần của người đại diện thấp Vì nếu hoạt động sản xuất kinh doanh không hiệu quả thì trách nhiệm của họ không cao và sự thiệt hại trên phần vốn góp là thấp Chính vì thế, hiện nay tiêu chí đầu tiên để có những cổ đông muốn tham gia Hội đồng quản trị thì họ phải có một

tỷ lệ vốn góp nhất định nào đó

Như đã trình bày ở trên, để tồn tại rủi ro đạo đức cần có ba điều kiện, trong

đó điều kiện thứ ba là phải tồn tại những khó khăn trong việc xác định xem các điều kiện trong thỏa thuận có được tuân thủ và thực hiện đúng hay không Trong hoạt động tín dụng, giám sát việc sử dụng các khoản tín dụng của ngân hàng

thường vấp phải nhiều khó khan đến từ cả phía ngân hàng và người đi vay Bản thân các ngân hàng có thể gặp phải các rủi ro do rủi ro đạo đức của người đi vay khi ngân hàng không giám sát được hoạt động của người đi vay, kích thích người này dùng khoản vay một cách mạo hiểm quá mức

Rủi ro đạo đức xảy ra khi khách hàng sử dụng vốn vay không đúng mục đích, đầu tư vào dự án kém hiệu quả, lừa đảo ngân hàng,… Những khách hàng này thường là những chủ của những doanh nghiệp có tỉ lệ vốn tự có thấp hay chủ của khoản vay được cấp mà không phải thế chấp tài sản Xung đột về lợi ích giữa người vay và ngân hàng từ vấn đề rủi ro đạo đức dẫn đến tình trạng một số ngân hàng giảm cho vay, ảnh hưởng đến cả nền kinh tế

Ngoài ra, còn có rủi ro đạo đức của các tổ chức tín dụng sau khi cho vay

Đó là thiếu sót trong quá trình kiểm tra sử dụng vốn vay có đúng mục đích hay không

b) Hậu quả của bất cân xứng trong hoạt động tín dụng:

Thông tin bất cân xứng và hậu quả của nó được hình thành bởi sự không đồng nhất trong thông tin giữa các bên tham gia một thỏa thuận tài chính Vấn đề chính thường xảy ra ở đây là người đi vay hay khách hàng có thể nhận thức được nhiều hơn so với ngân hàng về rủi ro liên quan đến dự án mà họ đang xin vay

Thông tin bất cân xứng gây ra ba hậu quả là lựa chọn bất lợi và rủi ro đạo đức, vấn đề người ủy quyền – người thừa hành

2. Thông tin bất cân xứng đối với nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán TP.HCM

a Thực trạng bất cân xứng thông tin trên thị trường tài chính Việt Nam

- Công bố thông tin không đầy đủ, sai lệch, chậm trễ:

+ Ngoài các thông tin bắt buộc theo luật định phải công bố thì các doanh nghiệp không chủ động cung cấp thông tin đầy đủ, kịp thời đã tác động bất lợi cho NĐT NĐT hầu như mù mờ về tình hình hoạt động kinh doanh, tình hình tài chính

và các khoản nợ vay của công ty Các thông tin mà NĐT tìm chủ yếu qua nguồn tin riêng trên các diễn đàn chứng khoán hoặc tin đồn … không có cơ sở, không được kiểm soát Nhiều bản cáo bạch còn sơ sài, thông tin vừa nghèo nàn vừa không chuẩn mực Hơn nữa, nhiều công ty thoái thác cung cấp bản cáo bạch cho NĐT, chậm nộp báo cáo tài chính, báo cáo tài chính thiếu chính xác hoặc lợi dụng sự linh hoạt, kẽ hở của pháp luật để lập những báo cáo tài chính thiếu chính xác Để che giấu thông tin, nhiều công ty đã lách luật bằng cách đăng thông báo lên những tờ báo rất ít người theo dõi

+ Ngoài ra, những thông tin những bản cáo bạch, báo cáo tài chính trước khi được công bố ra thì vẫn chưa được kiểm tra kĩ lưỡng, còn nhiều sai lệch không

rõ ràng

- Có hiện tượng rò rỉ thông tin hay giao dịch nội gián:

Theo quy định của luật chứng khoán: giao dịch nội gián là hành vi của NĐT

cá nhân hay NĐT tổ chức có được thông tin nội bộ có giá trị và sử dụng thông tin

đó trước khi thông tin được công bố công khai nhằm mua- bán cho chính mình hoặc cung cấp cho bên thứ ba để hưởng lợi

VD: 2012, báo chí từng đặt câu hỏi khi quan sát sự việc nhóm NĐT, trong đó

có Eximbank, đã mua gom cổ phiếu STB của Sacombank để đạt đến tỷ lệ sở hữu lớn

- Doanh ngiệp công bố thông tin không công bằng đối với NĐT: Doanh

nghiệp ưu tiên cung cấp thông tin cho các NĐT chiến lược, các NĐT tổ chức mà không công bố rộng rãi Đến nay, một hiện tượng phổ biến cho thấy trong các cuộc đấu giá thì người đấu giá thành công chủ yếu là NĐT tổ chức Loại trừ khả năng các nhà đầ tư có kinh nghiệm, kỹ năng phân tích thì người ta cũng nghi ngờ các NĐT tổ chức nhận được nhiều thông tin chất lượng hơn so với nhà đầu tư cá thể

- Hiện tượng tung tin đồn: hiện tượng này xảy ra khá phổ biến, gây ảnh hưởng không nhỏ tới thị trường

- Hiện tượng các cơ quan truyền thông cung cấp thông tin sai lệch không đầy đủ: các cơ quan truyền thông là kênh cung cấp thông tin quan trọng giữa các doanh nghiệp và các NĐT, sự phản ánh thông tin của các cơ quan này có ảnh hưởng rất lớn đến NĐT Tuy nhiên, hiện nay vì lợi ích của mình mà các doanh nghiệp và các

cơ quan truyền thông thường cấu kết với nhau để đưa ra những thông tin thiếu chân thực, nhằm đánh bóng công ty để thu hút các nhà đầu tư và trục lợi các NĐT thiếu

sự theo dõi, tìm hiểu rất dễ nghe theo các thông tin được công bố này

b Những tác động của thông tin bất cân xứng lên thị trường chứng

khoán:

- Tác động đến các nhà đầu tư

+ Các nhà đầu tư nắm được thông tin sẽ tu lại lợi nhuận cá biệt cao hơn lợi nhuận thị trường

+ Một số nhà đầu tư nắm ít thông tin phải bỏ ra chi phí cá biệt cao hơn chi phí thị trường

 NĐT có ít thông tin sẽ dần rời bỏ thị trường, điều này sẽ tác động ại các NĐT có nhiều thông tin và những người này sẽ chuyển hướng đầu tư sang lĩnh vực khác hấp dẫn hơn

- Tác động đến các doanh nghiệp: NĐT không còn niềm tin động lực tham gia thị trường chứng khoán, làm cho việc huy động vốn của doanh nghiệp trở nên khó khăn, họ chuyển sang hình thức huy động vốn khác là: vay vốn ngân hàng … tăng chi phí huy động vốn và họ không có động lực tham gia TTCK

VD: Gần đây, trên thị trường có 2 công ty niêm yết rơi vào tình huống công bố thông tin khá nhạy cảm là CTCP Đầu tư Thương mại SMC (SMC) ký hợp đồng cung cấp thép cho dự án Formosa (Hà Tĩnh) và CTCP Kỹ thuật nền móng và Công trình ngầm Fecon (FCN) cung cấp và thi công cọc dự án Nhà máy Samsung Thái Nguyên.

Cả 2 tình huống này đều có điểm chung là giá trị hợp đồng có quy mô lớn, được thị trường quan tâm, nhưng lại không chốt cụ thể về sản lượng hay giá trị Với SMC, công ty vẫn phải đàm phán với đối tác Formosa trong từng giai đoạn, hàng tháng vẫn phải chào giá thép tốt nhất cho đối tác Còn theo như công bố của FCN, công ty chỉ thỏa thuận về nguyên tắc và không có giá trị cụ thể cho toàn bộ hợp đồng.

Nếu căn cứ vào con số, rõ ràng SMC và FCN đều có lý do riêng để không công bố thông tin Nhưng nếu làm như vậy, doanh nghiệp đương nhiên sẽ phải chịu điều tiếng thiếu cởi

mở, thậm chí bị nghi kỵ thiếu minh bạch Vậy nên việc công bố thông tin là điều nên làm trong bối cảnh yêu cầu của cơ quan quản lý cũng như NĐT về minh bạch ngày càng cao hơn.

Thực ra, nếu nhìn vào hoạt động kinh doanh của các công ty này, việc thông tin được thị trường nắm bắt là điều hiển nhiên, muốn “giấu” cũng không được Cứ dựa vào những điều này để tìm hiểu tất nhiên không sớm thì muộn cũng lần ra thông tin Nếu công ty để xảy ra tình huống thông tin cứ xuất hiện cứ “râm ran” chạy trên thị trường, nhưng lại không làm rõ, tất yếu sẽ xảy ra sự bất cân xứng thông tin.

Thị trường có nhiều thành phần NĐT và không phải NĐT nào cũng có thể tiếp cận toàn

bộ thông tin Bất cân xứng thông tin dễ dẫn đến sự bất cân xứng về quyền lợi của NĐT và

cổ đông.

Cùng một thông tin, nhưng có thể có nhiều cách công bố Nếu công bố chiếu lệ, không đến nơi đến chốn cũng chẳng khác gì không công bố Hiện nay, mức độ minh bạch của

TTCK được đẩy lên một mức độ mới, minh bạch không chỉ là câu chuyện có hay không

có công bố thông tin, mà còn là cách thức công bố như thế nào.

Nếu làm tốt, các công ty sẽ được thị trường đánh giá cao về mức độ minh bạch, sự tận tâm với cổ đông, nếu làm chưa đạt, rõ ràng, dù cho không vi phạm, cách nhìn của thị trường về doanh nghiệp cũng sẽ dè dặt hơn.

III Một số biện pháp khắc phục vấn đề thông tin cân xứng

a Đối với Chính phủ:

- Xây dựng cơ sở pháp lý hoàn thiện:

Ở Việt Nam, hoạt động ngân hàng nói chung, hoạt động ngân hàng nói chung

và hoạt động tín dụng nói riêng được quy định bởi văn bản cao nhất là “ Luật các tổ chức tín dụng” Ngoài ra còn có các văn bản hướng dẫn của Chính phủ, của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam và các văn bản liên quan đến hoạt động tín dụng Các quy định về hoạt động tín dụng tại Việt Nam được đánh giá là tương đối đầy đủ và theo thông lệ chung với các hướng dẫn rõ ràng, quyền tự chủ dành cho bên cấp tín dụng trên cơ sở bảo đảm những quy định về an toàn

+ Quy định về điều kiện cấp tín dụng

+ Quy định về điều kiện đảm bảo tiền vay

+ Quy định về việc thẩm định, xét duyệt cho vay và thẩm định thu hồi vốn vay

Với các quy định pháp lý nêu trên, tổ chức tín dụng được tự chủ và phải chịu trách nhiệm về hoạt động tín dụng của mình, đồng thời đảm bảo điều kiện để ngân hàng có thể tìm đúng khách hàng, đúng dự án để hoàn trả cho ngân hàng khoản tín dụng được cấp

- Hệ thống thông tin phục vụ đánh giá xếp loại khách hàng:

Một hệ thống thông tin đầy đủ về khách hàng như: lịch sử hình thành và quá trình phát triển, năng lực tài chính, mức độ tín nhiệm, đội ngũ điều hành là cơ

sở hết sức quan trọng giúp cho việc thẩm định, xếp loại, lựa chọn khách hàng trong hoạt động của các tổ chức tín dụng Nếu hệ thống này không đầy đủ sẽ ảnh hưởng rất lớn đến khả năng đánh giá, thẩm định khách hàng của các ngân hàng

Hiện nay, Trung tâm tín dụng thuộc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (CIC)

là tổ chức duy nhất thực hiện công tác thu nhập thông tin của các khách hàng có quan hệ tín dụng với tất cả tổ chức tín dụng Cơ chế thu nhập thông tin của CIC theo quy chế hoạt động thông tin tín dụng do Ngân hàng Nhà nước ban hành

Trong đó quy định các tổ chức tín dụng theo định kỳ có trách nhiệm báo cáo các thông tin liên quan đến khách hàng cho CIC và tổ chức tín dụng được quyền khai thác thông tin của CIC