CHƯƠNG 5 BÀI TẬP THUÊ TÀI SẢN

1 BÀI TẬP THUÊ TÀI SẢN Bài 1. Randolph Teweles Company (RTC) đang xem xét hai phương án tài trợ cho một xe tải mới. Phương án 1: Thuê tài sản với thời hạn 4 năm, tiền thuê trả vào đầu mỗi năm là 10.000$. Chi phí bảo trì được tính trong tiền thuê tài sản. Phương án 2: Mua xe tải trả ngay với giá 40.000$, bằng nguồn vay ngân hàng với lãi suất 10%/năm, lãi được trả vào cuối mỗi năm và nợ gốc được trả sau 4 năm; chi phí bảo trì phải thanh toán vào cuối mỗi năm là 1.000$. Xe tải đượ c khấu hao theo phương pháp MACRS (tỷ lệ khấu hao hằng năm: 33%, 45%, 15%, 7%). Sau 4 năm công ty dự định sẽ thay thế xe tải (kể cả trong trường hợp thuê hay mua tài sản), giá trị còn lại của xe tải ước tính theo giá thị trường là 10.000$. Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 40%. 1. Tính hiện giá chi phí thuê tài chính. 2. Tính hiện giá chi phí mua xe tải. Công ty nên thuê hay mua xe tải? 3. Tại sao lãi suất chiết khấu hợp lý là chi phí Nợ sau thuế? 4. Giá trị còn lạ i ước tính của xe tải là giá trị tối thiểu. RTC có thể phân tích các trường hợp rủi ro khác nhau tác động đến dòng tiền giá trị còn lại của tài sản như thế nào? Bài 2. Reynolds Construction cần trang bị một máy chuyên dùng nhỏ trị giá 200$. Công ty có thể thuê máy này hoặc vay tiền từ ngân hàng để mua nó. Nếu thuê máy, chi phí thuê không được vốn hóa. Bảng cân đối kế toán của công ty trước khi có chiếc máy như sau: Tài sản ngắn hạn 300$ Nợ 400$ Tài sản cố định thuần 500$ Vốn CP 400$ Tổng tài sản 800$ Tổng nguồn vốn 800$ 1. Tính tỷ số Nợ của Reynolds trong các trường hợp: a. Trước khi có máy chuyên dùng. b. Nếu mua máy chuyên dùng. c. Nếu thuê máy chuyên dùng. 2. Rủi ro tài chính của công ty trong hai trường hợp thuê và mua máy chuyên dùng khác nhau ra sao? 3. Giả định thuế suất áp dụng đối với Reynolds là 40% và giá trị khấu hao của máy chuyên dùng là 100$ mỗi năm. Nếu công ty thuê máy, tiền thuê phải trả vào đầu mỗi năm là 110$, trong 2 năm. Nếu công ty mua máy, lãi vay phải trả là 10%/giá trị vay. Reynolds nên thuê hay mua máy chuyên dùng? Bài 3. Big Sky Mining Company đ ang có kế hoạch lắp đặt hệ thống thiết bị khai thác trị giá 1,5 triệu$ tại mỏ Nevada. Công ty có thể thuê tài chính hoặc vay tiền ngân hàng để tài trợ cho hệ thống thiết bị này. Dữ liệu liên quan đến dự án như sau:  Phương pháp khấu hao tài sản: MACRS (33%,45%,15%,7%)  Chi phí bảo trì tài sản ước tính: 75.000$/năm, thanh toán vào đầu mỗi năm.  Thuế suất thuế TNDN: 40%.  Lãi suất vay nợ: 15%. 2  Tiền thuê phải trả 400.000 vào cuối mỗi năm, trong 4 năm tiếp theo.  Công ty phải trả chi phí bảo hiểm, thuế tài sản và phí bảo trì trong cả hai trường hợp mua hoặc thuê tài sản.  Giả sử trong trường hợp thuê tài sản, sau khi hết hạn hợp đồng thuê 4 năm, công ty dự định mua lại hệ thống thiết bị vào cuối năm thứ 4 với giá trị còn lại ước tính là 250.000$. Tính l ợi ích thuần từ thuê tài sản (NAL). Bài 4. Energen và Hastings là 2 công ty bắt đầu hoạt động với tình hình tài sản tương tự nhau. Năm ngoái, cả hai công ty đều trang bị thêm máy móc thiết bị trị giá 50.000$ nhằm gia tăng công suất sản xuất. Energen thực hiện phương án vay ngân hàng 5 năm, lãi suất 8%/năm. Hastings thực hiện phương án thuê tài sản 5 năm, chi phí thuê bằng 8% giá trị hợp đồng thuê. Bảng cân đối kế toán của mỗi công ty trước khi sử dụng thêm tài sản như sau: Nợ 50.000$ Vốn CP 100.00$ Tổng tài sản 150.000$ Tổng nguồn vốn 150.000$ 1. Lập bảng cân đối kế toán và tính tỷ số nợ của hai công ty, sau khi trang bị thêm tài sản mới (giả định tiền thuê tài sản không được vốn hóa). 2. Lập bảng cân đối kế toán của Hastings trong trường hợp tiền thuê tài sản được vốn hóa. 3. ROA và ROE của mỗi công ty sau khi trang bị thêm tài sản sẽ thay đổi ra sao? Bài 5. A. Sadik Industries dự định lắp đặt dây chuyền sản xuất trị giá 1 triệu$ tạ i nhà máy ở Texas. Công ty có thể vay nợ 100% giá trị tài sản hoặc thuê tài chính. Dưới đây là dữ liệu liên quan đến dự án:  Phương pháp khấu hao tài sản: MACRS (33%,45%,15%,7%)  Chi phí bảo trì ước tính: 50.000$/năm  Thuế suất thuế TNDN: 34%  Lãi suất vay nợ 14%, thanh toán theo phương thức kỳ khoản đều, gồm 3 kỳ khoản vào cuối mỗi năm.  Tiền thuê 320.000/năm, thanh toán vào cuối mỗi năm trong 3 năm. Toàn bộ tiề n thuê được khấu trừ thuế.  Trong trường hợp thuê tài chính, công ty phải trả phí bảo hiểm, thuế tài sản và phí bảo trì tài sản.  Sadik dự định mua lại tài sản trong trường hợp hợp đồng thuê tài chính kết thúc. Vào thời điểm đó, công ty ước tính giá trị thị trường của tài sản sẽ là 200.000$. 1. Công ty nên thuê hay vay để mua tài sản? 2. Với giá trị còn lại của tài sản ước tính 200.000$, lãi suấ t chiết khấu phù hợp sẽ là bao nhiêu? Lãi suất này có phải cũng là lãi suất được dùng để chiết khấu các dòng tiền khác liên quan đến tiền thuê hoặc tiền vay tài sản hay không? Vì sao?