Chính sách tài khóa với vấn đề thao lui đầu tư

=> áp dụng chính sách tài khóa lỏng- Kết quả của chính sách tài khóa lỏng: AD tăng thông qua tác động của số nhân làm cho sản lượng tăng, thất nghiệp giảm • Chính sách tài khóa thu hẹp:

và nguồn cung tiền hai công cụ chính của chính sách tài khóa là chi tiêu chính phủ và

hệ thống thuế Những thay đổi về mức độ và thành phần của thuế và chi tiêu chính phủ

có thể ảnh hưởng đến các biến số sau trong nền kinh tế:

-Tổng cầu và mức độ hoạt động kinh tế

-Kiểu phân bổ nguồn lưc

-Phân phối thu nhập

Chính sách tài khóa liên quan đến tác động tổng thể của ngân sách đối với hoạt động kinh tế Có các loại chính sách điển hình là tập trung, mở rộng và thu gọn

Chính sách trung lập là chính sách cân bằng ngân sách khi đó G=T (G:chi tiêu chính phủ, T:thu nhập từ thuế) Chi tiêu chính phủ hoàn toàn được cung cấp do nguồn thu từ thuế và nhìn chung kết quả có ảnh hưởng trung tính đến mức độ của các hoạt động kinh tế

Chính sách mở rộng là chính sách tăng cường chi tiêu của chính phủ (G>T) thông qua chi tiêu chính phủ tăng cường hoặc giảm bớt nguồn thu từ thuế hoặc kết hợp cả hai, Việc này sẽ dẫn đến thâm hụt ngân sách nặng nề hơn hoặc thặng dư ngân sách ít hơn nếu trước đó có ngân sách cân bằng

Chính sách thu hẹp là chính sách trong đó chi tiêu của chính phủ ít đi thông qua việc tăng thu từ thuế hoặc giảm chi tiêu hoặc kết hợp cả 2 Việc này sẽ dẫn đến thâm hụt ngân sách ít đi hoặc thặng dư ngân sách lớn lên so với trước đó, hoặc thặng dư nếu trước

đó có ngân sách cân bằng

1.1.2 Chính sách tài khóa trong thực tế

Trong thực tế, tác động của chính sách tài khóa bị nhiều hạn chế Có thể đưa ra những lý

do sau:

Khó tính toán một cách chính xác lượng cần thiết của chính sách Để tính được liều lượng tăng giảm chi tiêu và thuế một cách chính xác, trước hết cần xác định được các số nhân chi tiêu và thuế trong thực tế Đã có rất nhiều mô hình kinh tế lượng đưa ra để ước tính số nhân Nhưng điều không may là chúng lại cho ra các kết quả rất khác nhau

+ Độ trẽ bên ngoài bao gồm: quá trình phổ biến thực hiện và phát huy tác dụng

Với chính sách tài khóa cả 2 độ trễ khá dài, phụ thuộc vào các yếu tố chính trị và cơ cấu

tổ chức bộ máy.Chính vì vậy, Những quyết định đưa ra không đúng lúc có thể làm rối loạn thêm nền kinh tế thay vì ổn định nó

Chính sách tài khóa thường được thực hiện thông qua các dự án công cộng xây dựng cơ

sở hạ tầng, phát triển việc làm và trợ cấp xã hội Thực tế cho thấy, ngoài một số dự án công cộng thực hiện thành công,đa số các dự án tỏ ra kém hiệu quả kinh tế

+ tăng G => AD tiêu dùng tăng

+ giảm T => thu nhập khả dụng tăng, đầu tư tăng => AD tăng

+ kết hợp tăng G, giảm T

=> áp dụng chính sách tài khóa lỏng

- Kết quả của chính sách tài khóa lỏng: AD tăng thông qua tác động của số

nhân làm cho sản lượng tăng, thất nghiệp giảm

• Chính sách tài khóa thu hẹp:

* Chính sách tài khóa thu hẹp là chính sách trong đó chi tiêu của chính phủ

ít đi thông qua việc tăng thu từ thuế hoặc giảm chi tiêu hoặc kết hợp cả hai

Việc này sẽ dẫn đến thâm hụt ngân sách ít đi hoặc thặng dư ngân sách lớn lên so với trước đó, hoặc thặng dư nếu trước đó có ngân sách cân bằng

* Xét nền kinh tế tăng trưởng nóng, lạm phát cao

- Biểu hiện:

+ AD cao, có xu hướng tăng nhanh

+ mức sản lượng tăng nhanh, rất lớn so với sản lượng tiềm năng Y*

- Kết quả của chính sách tài khóa thu hẹp là AD giảm thông qua tác động của số nhân làm Y giảm, P giảm

Chính sách tài khóa với vấn đề thao lui đầu tư

Cơ chế thao lui đầu tư: khi chính phủ thực hiện chính sách tài khóa lỏng (tăng G, giảm T) sẽ tác động làm AD tăng thông qua tác động của số nhân làm cho sản lượng cân bằng

Yo tăng dẫn dến cầu về tăng theo Với mức cung về tiền cho trước, lãi suất trên thị trường tiền tệ sẽ tăng lên, dẫn đến đầu tư giảm => AD giảm => Y giảm => T = t.Y giảm

mô tháo lui đầu tư có thể ratts lớn

+ Để thực hiện chính sách tài khóa mà không gây ra hiện tượng tháo lui đầu tư thì chính phủ cần phải sử dụng kết hợp hài hòa giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ.Tóm lại,

Khi nền kinh tế đang ở tình trạng suy thoái, nhà nước có thể giảm thuế, tăng chi tiêu (đầu tư công cộng) để chống lại Chính sách tài chính như thế gọi là chính sách tài chính nới lỏng Ngược lại, khi nền kinh tế ở tình trạng lạm phát và có hiện tượng nóng, thì nhà nước có thể tăng thuế và giảm chi tiêu của mình để ngăn cho nền kinh tế khỏi rơi vào tình trạng quá nóng dẫn tới đổ vỡ Chính sách tài khóa như thế này gọi là chính sách tài khóa thắt chặt Nhà nước thực hiện chính sách tài chính nới lỏng bằng cách tăng chi tiêu chính phủ Nhưng để có nguồn tài chính cho các khoản chi tiêu đó, nhà nước lại phát hành công trái và trái phiếu Robert Barro khẳng định: người ta, với kỳ vọng hợp lý

(rational expectations), sẽ hiểu rằng hôm nay nhà nước đi vay thì tương lai nhà nước sẽ tăng thuế để có tiền trả nợ, nên sẽ giảm tiêu dùng và tăng tiết kiệm hôm nay để tương lai

có tiền nộp thuế Như thế, tuy nhà nước tăng tiêu dùng của mình, nhưng lại làm giảm tiêu dùng cá nhân, nên hiệu quả của chính sách tài chính sẽ không cao như nhà nước mong đợi

+ Ở nhiều nước, chính phủ muốn tiến hành đầu tư (chi tiêu chính phủ) thường phải xin quốc hội phê duyệt Khả năng bị quốc hội bác bỏ không phải là không có Vì thế, không phải cứ muốn thực hiện chính sách tài chính nới lỏng thông qua tăng chi tiêu chính phủ

là luôn có thể làm được Mặt khác khi đã chi và tiến hành đầu tư rồi, mà lại muốn thực hiện chính sách tài chính thắt chặt lại cũng khó khăn vì không thể bỏ dở các công trình đầu tư đang triển khai được.Thực hiện chính sách tài chính nới lỏng thông qua giảm thuế thì dễ Nhưng khi muốn thực hiện chính sách tài chính thắt chặt thông qua tăng thuế lại rất dễ bị người dân phản đối

1.2 Chính sách tiền tệ

1.2.1 Khái niệm

Chính sách tiền tệ là việc thực hiện các biện pháp, sử dụng các công cụ của Ngân hàng Nhà nước nhằm góp phần đạt được mục tiêu của chính sách kinh tế vĩ mô thông qua việc chi phối dòng chu chuyển tiền và khối lượng tiền

• Tùy theo điều kiện các nước, chính sách tiền tệ có thể được xác lập theo hai hướng: chính sách tiền tệ mở rộng (tăng cung tiền, giảm lãi xuất để thúc đẩy kinh doanh, giảm thất nghiệp nhưng lạm phát tăng-chính sách tiền tệ chống thất nghiệp) hoặc chính sách tiền tệ thắt chặt (giảm cung tiền, tăng lãi xuất làm giảm đầu tư vào kinh doanh từ đó làm giảm lạm phát nhưng thất nghiệp tăng-chính sách tiền tệ ổn định giá đồng tiền)

1.2.2 Vị trí của chính sách tiền tệ

Trong hệ thống các công cụ điều tiết vĩ mô của nhà nước thì chính sách tiền tệ quan trọng nhất vì nó tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thông tiền tệ Song nó cũng có quan

hệ chặt chẽ với các chính sách kinh tế vĩ mô khác như chính sách tài khóa, chính sách kinh tế đối ngoại Đối với ngân hàng trung ương, việc hoạch định và thực thi chính sách tiền tệ là hoạt động cơ bản nhất, mọi hoạt động của nó đều nhằm làm cho chính sách tiền tệ quốc gia được thực hiện có hiệu quả hơn.

1.2.3.Chính sách tiền tệ lỏng và chặt

Thắt chặt tiền tệ là một hướng trong chính sách tiền tệ nhằm giảm lượng cung tiền trong lưu thông Khi lượng cung tiền vượt quá lượnga cầu tiền, sẽ dễ dẫn đến lạm phát, do đó mục tiêu chính của thắt chặt tiền tệ nhằm giảm mức lạm phát Ngược lại với thắt chặt tiền tệ là nới lỏng tiền tệ

+ Giảm chi ngân sách: nhiều công trình, dự án không cấp bách, thiết yếu bị đình hoãn, thậm chí hủy bỏ Cắt giảm mọi khoản chi có thể cắt từ ngân sách như mua sắm trang thiết bị công, giảm biên chế, cắt giảm hoặc hãm

trả các chế độ phúc lợi xã hội vì những việc đó làm tăng lượng tiền đưa ra lưu thông;Nhiều biện pháp cản trở việc tăng giá hàng hóa và dịch vụ để ngăn chặn lạm phát

Các hậu quả của việc thắt chặt tiền tệ

+ Khởi phát và đẩy mạnh cuộc đua tăng lãi suất:

+ Quyết định rút tiền ra khỏi lưu thông bằng tín phiếu sẽ tiếp thêm năng lượng cho những cuộc đua tăng lãi suất của ngân hàng Nhìn ở một khía cạnh nào đó, cuộc đua này

sẽ khiến nhiều người bắt đầu quan tâm trở lại với việc đem tiền đi gửi ngân hàng vì lãi suất tiền gửi tăng cao.

Tuy nhiên, nếu lãi suất huy động của ngân hàng tăng thì lãi suất đầu ra khó mà đứng yên Như vậy, chi phí vay mượn cho sản xuất kinh doanh sẽ tăng lên Ở đây có hai tình huống có thể xảy ra Một là doanh nghiệp chuyển hết phần chi phí tăng thêm này vào giá bán và như vậy, giá cả không những không giảm mà tăng thêm, khiến mục tiêu giảm lạm phát bằng thắt chặt tiền tệ không thể thực hiện Việc doanh nghiệp có thể chuyển chi phí vay mượn vào giá cả hay không phụ thuộc vào kỳ vọng lạm phát của người dân

và khả năng có các nguồn hàng thay thế trên thị trường

Không thể xem thường, không giám sát kỹ các khâu trong quá trình lưu thông hàng hóa, tránh tình trạng hàng rẻ mà doanh nghiệp vẫn thích bán giá mắc vì người dân vẫn đang trong tình trạng lo sợ tăng giá Còn trong tình huống thứ hai, đó là chi phí sản xuất kinh doanh tăng lên, mà doanh nghiệp không thể chuyển phần chi phí này vào giá bán thì họ

sẽ chịu nhiều khó khăn, có thể dẫn đến thua lỗ, và giảm quy mô kinh doanh

Tạo áp lực lên tăng trưởng và việc làm:

+ Quyết định thắt chặt tiền tệ sẽ tạo áp lực tăng lãi suất ngân hàng, tăng chi phí vay mượn cho sản xuất kinh doanh trong tình hình nền kinh tế cần nhiều vốn để phát triển (hệ số ICOR của nền kinh tế còn quá cao nên để duy trì tăng trưởng thì phải đổ nhiều vốn vào), có thể là sự sụt giảm đáng kể trong tỷ lệ tăng trưởng kinh tế Chỉ số tăng trưởng quốc gia sau khi thắt chặt tiền tệ sẽ bị ảnh hưởng mạnh Mà tăng trưởng không cao thì sẽ tạo sức ép lên việc làm và thu nhập của người dân

+ Trở ngại cho thu hút vốn gián tiếp:

Các quy định thắt chặt tiền tệ sẽ tạo ra cảm giác cho nhà đầu tư là nhà nước đang cho

"hy sinh" các thị trường vốn và thị trường chứng khoán để chống lạm phát Điều này có khả năng sẽ làm xói mòn hơn nữa niềm tin của nhà đầu tư

+ Đồng tiền lên giá:

Áp lực tăng giá đồng tiền sẽ gây ảnh hưởng không nhỏ cho xuất khẩu Hậu

quả chung là làm cho xuất khẩu bị giảm sút mạnh và hàng xuất khẩu bị giảm sức cạnh tranh

2 Phân tích

2.1 Bối cảnh nền kinh tế Việt Nam trong những năm qua

Có thể khái quát về việc thực hiện chính sách tài khóa với nền kinh tế Việt Nam theo hai giai đoạn:

• Giai đoạn 1991 - 2007

Từ năm 1991 - 2007, kinh tế Việt Nam tăng trưởng bình quân 7,5%, cao nhất là 10% (năm 1995) và thấp nhất 5% (năm 1999) Có thể chia tăng trưởng kinh tế Việt Nam thành 3 giai đoạn: tăng trưởng cao (1991 - 1996), suy thoái (1997 - 2001), phục hồi (2002 - 2007) Như vậy, từ năm 1991 đến năm 2007, nền kinh tế đã trải qua giai đoạn suy thoái và Chính phủ đã sử dụng biện pháp kích thích bằng chính sách tài khóa

Kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 1997, Chính phủ đã thực hiện nhiều chính sách năng động khác nhau để kích thích kinh tế, như cải cách thể chế kinh tế vận hành theo cơ chế thị trường; mở cửa thu hút vốn đầu tư và thúc đẩy thương mại quốc tế; đẩy mạnh tự do hóa

hệ thống tài chính và phát triển thị trường tài chính năng động Như vậy, vấn đề tăng trưởng kinh tế Việt Nam từ năm 1997 đến nay không thể chỉ giải thích ở biến số chính sách tài khóa duy nhất Có điều cần lưu ý, sự thay đổi tỷ lệ tăng trưởng từ năm “đáy” của suy thoái đến năm sau đó là lớn hơn khi có những thay đổi cơ bản của chính sách tài khóa như: giảm mức huy động nguồn thu thuế thông qua chương trình cải cách thuế bước 2 và 3; đặc biệt gia tăng chi đầu tư công (sơ đồ 2) thong qua các chương trình kích cầu từ nguồn vốn ngân sách và phát hành trái phiếu chính phủ Tuy vậy, điều này cũng

chưa đủ cơ sở khoa học để khẳng định, chính sách tài khóa có hiệu ứng tốt đến ổn định chu kỳ và khắc phục suy thoái kinh tế, mà cần có sự đo lường bằng phương pháp định lượng.

• Giai đoạn 2008 đến nay:

Đây là giai đoạn chúng ta sẽ cùng tập trung tìm hiểu bởi kể từ năm 2008 đến nay, Việt Nam đã phải trải qua 3 giai đoạn bất ổn về kinh tế vĩ mô: lần thứ nhất xảy ra vào giữa năm 2008; lần thứ hai xảy ra vào cuối năm 2009 và đầu năm 2010; lần thứ ba xảy ra vào cuối năm 2010 và cả năm 2011 Và mặc dù có quy mô khác nhau nhưng các giai đoạn bất ổn về kinh tế vĩ mô nói trên đều có cùng diễn biến, nguyên nhân, cũng như hệ quả

Ta có bảng:

Việt Nam - Các chỉ số chính 2008 2009 2010 2011e 2012f 2013f Sản lượng, Việc làm và Giá cả

Chỉ số sản xuất công nghiệp 1/

Ngân sách cân bằng Chính phủ, chính 1.2 -3.9 -2.0 -0.6 -1.6 -1.0

Ngân sách cân bằng Chính phủ, chung -0.5 -7.2 -5.2 -2.7 -3.6 -2.8

Thương mại nước ngoài, Cán cân thanh toán và Nợ nước ngoài

Cân bằng thương mại (tỷ USD) -12.8 -8.3 -5.1 -0.5 -2.2 -2.5Kim ngạch xuất khẩu hàng hóa (tỷ

USD)

Kim ngạch xuất khẩu chính (% thay đổi 23.1 -40.2 -23.0 45.9 5.0 5.0

Kim ngạch nhập khẩu (tỷ USD) 80.7 69.9 84.8 106.7 123.9 141.3

Cán cân thanh toán hiện tại (tỷ USD) -10.8 -6.1 -4.3 -0.6 -2.1 -2.0

(% GDP) -11.9 -6.6 -4.1 -0.5 -1.6 -1.4Đầu tư trực tiếp từ nước ngoài (tỷ USD)9.3 6.9 7.1 7.3 7.3 7.3

Tỷ lệ dịch vụ nợ (% xuất khẩu của 2.9 4.9 3.3 3.4 3.8 3.9

Dự trữ ngoại hối (tổng) (tỷ USD) 23.0 14.1 12.4 (số tháng kim ngạch nhập khẩu hh&dv) 3.4 2.4 1.8

Thị trường tài chính

Tín dụng trong nước (% thay đổi y-y) 25.4 39.6 32.4 14.3 16.0 16.0

Tỷ lệ lãi suất ngắn hạn (% hàng năm) 7/ 8.1 10.7 14.0 14.0 13.0

Tỷ giá hối đoái (đồng/USD, cuối kì) 8/ 17,483 18,479 19,498 20,828 20,828

Tỷ giá hối đoái thực tế (2000=100) 125.7 115.7 116.9 121.9

Chỉ số thị trường chứng khoán (tháng 316 495 485 352

Nguồn: Tổng cục Thống kê thuộc Chính phủ Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam,

2 / Khu vực đô thị

3 / Không bao gồm các hạng mục ngoài ngân sách

4 / Bao gồm các hạng mục ngoài ngân sách

5 / Nợ công và nợ được bảo lãnh công

ra, thị trường xuất khẩu và đầu tư thế giới giảm sút đột ngột, nền kinh tế Việt Nam đã lập tức rơi vào suy giảm, từ mức tăng trưởng trên 7% (năm 2008) xuống còn 3,1% vào quý I-2009 Giá một số mặt hàng xuất khẩu chính giảm mạnh, như giá gạo trong tháng 10-2009 giảm tới 20%; cà phê giảm tới 34,5%; cao su giảm gần 50%

Chính phủ Việt Nam đã thực hiện quyết liệt 8 nhóm giải pháp nhằm ổn định kinh tế vĩ

mô, kiềm chế lạm phát, tăng trưởng bền vững và thực thi chính sách an sinh xã hội mà Nghị quyết số 10/2008/NĐ-CP ngày 17- 4 - 2008 đã đề ra: Trong tháng 8-2008 đã có hai lần điều chỉnh giảm giá bán xăng và dầu hỏa, bảo đảm hài hòa lợi ích của Nhà nước, doanh nghiệp và người sử dụng; tăng cường công tác thu ngân sách để bảo đảm nhiệm

vụ được giao, kết hợp với việc rà soát nợ đọng thuế, chống thất thu; tiếp tục rà soát lại chi ngân sách, yêu cầu các bộ, ngành, địa phương cắt giảm, đình hoãn các dự án đầu tư

chưa thực sự cấp bách và dự án đầu tư không có hiệu quả; không tăng chi ngoài dự toán, dành nguồn kinh phí cho bảo đảm an sinh xã hội; xem xét điều chỉnh giảm mức thuế xuất khẩu, nhập khẩu nhằm bình ổn thị trường, hạn chế nhập siêu

Cùng với xu hướng chung của thế giới, Chính phủ cũng đã thực hiện các biện pháp điều hành quyết liệt nhằm chặn đà suy giảm kinh tế, ổn định vĩ mô và hướng tới tăng trưởng bền vững Một trong những giải pháp chủ yếu là Chính sách tài khóa mở rộng, gồm các gói kích cầu Gói kích cầu thứ nhất đã được triển khai nhằm hỗ trợ lãi suất khoảng 17.000 tỉ đồng, gói kích cầu thứ hai, với tổng nguồn vốn khoảng 8 tỉ USD, hỗ trợ lãi suất trong trung và dài hạn nhằm kích cầu đầu tư, phát triển sản xuất Ưu tiên ổn định kinh tế vĩ mô và tạo việc làm, đây là hai điều quan trọng nhất thể hiện khá rõ vai trò của Nhà nước thông qua các gói kích cầu Việc thực hiện một cách linh hoạt và đồng bộ các chính sách tài khóa và các chính sách vĩ mô khác đã giúp nền kinh tế Việt Nam vượt qua khủng hoảng và tốc độ tăng trưởng kinh tế năm 2009 đạt 5,3%, tỷ lệ lạm phát đã giảm còn 6,88% (từ 23% năm 2008), thị trường chứng khoán và các hoạt động dịch vụ tài chính, ngân hàng được phục hồi từng bước

Năm 2010, kinh tế nước ta đã khắc phục được đà suy thoái nhưng vẫn tiềm ẩn nhiều yếu

tố gây bất ổn vĩ mô Yếu tố bất ổn dễ nhận thấy nhất là nguy cơ lạm phát cao quay trở lại do độ trễ của lượng cung tiền khá lớn được Nhà nước bơm vào thị trường trong các năm 2008 - 2009 để thực hiện các giải pháp phục hồi tăng trưởng kinh tế Tiếp đến là nguy cơ thâm hụt cán cân thanh toán, mà một trong những nguyên nhân chủ yếu là do tình trạng nhập siêu Trong năm 2008, quy mô nhập siêu của nước ta lên tới 17,5 tỉ USD, và năm 2009 nhập siêu khoảng 12 tỉ USD Cùng với nguy cơ tái lạm phát cao, nếu

tỷ lệ nhập siêu tiếp tục tăng cao trong năm nay sẽ dẫn đến tình trạng lạm phát kép, tức là vừa lạm phát trong nước, vừa nhập khẩu lạm phát Một rủi ro tiềm ẩn khác trong chính sách tiền tệ là tính thanh khoản của các ngân hàng thương mại tại thời điểm này đang được cho là có vấn đề, do các ngân hàng thương mại có thể chạy đua nâng cao lãi suất

để huy động vốn