Xây dựng cơ chế quản lý tài chính của Tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam

Trong đó các tập đoàn kinh doanh là tổ hợp các doanh nghiệp thành viên công ty con do một công ty mẹ nắm quyền lãnh đạo, chi phối về nguồn lực ban đầu, chiến lược phát triển và hoạt độ

MỤC LỤC

MỤC LỤC 1

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT 4

MỞ ĐẦU 5

CHƯƠNG 1: MỘT SỐ VẤN ĐỀ VỀ CƠ CHẾ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH TRONG CÁC TẬP ĐOÀN KINH DOANH 10

1.1 TỔNG QUAN VỀ TẬP ĐOÀN KINH DOANH 10

1.1.1 KHÁI NIỆM VỀ TẬP ĐOÀN KINH DOANH 10

1.1.2 NHỮNG ĐẶC ĐIỂM CƠ BẢN CỦA TẬP ĐOÀN KINH DOANH 10

1.1.3 VAI TRÒ, Ý NGHĨA CỦA TẬP ĐOÀN KINH DOANH 13

1.1.4 CÁC HÌNH THỨC CHỦ YẾU CỦA TẬP ĐOÀN KINH DOANH 16

1.2 CƠ CHẾ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH TRONG CÁC TẬP ĐOÀN KINH DOANH 18

1.2.1 CƠ CHẾ HUY ĐỘNG VỐN 19

1.2.2 CƠ CHẾ ĐẦU TƯ VỐN 23

1.2.3 ĐIỀU HOÀ VỐN QUA CÔNG TY TÀI CHÍNH: 28

1.2.4 CƠ CHẾ QUẢN LÝ, SỬ DỤNG VỐN VÀ TÀI SẢN 30

1.2.5 CƠ CHẾ QUẢN LÝ DOANH THU, CHI PHÍ: 31

1.2.6 CƠ CHẾ QUẢN LÝ VÀ PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN: 34

1.2.7 CƠ CHẾ KIỂM SOÁT TÀI CHÍNH 35

1.3 KINH NGHIỆM XÂY DỰNG CƠ CHẾ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH CỦA MỘT SỐ TẬP ĐOÀN KINH DOANH TRÊN THẾ GIỚI 37

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CƠ CHẾ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH CỦA TỔNG CÔNG TY BƯU CHÍNH VIỄN THÔNG VIỆT NAM 43

2.1 TỔNG QUÁT CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA VNPT

43

2.1.1 LỊCH SỬ RA ĐỜI VÀ PHÁT TRIỂN CỦA VNPT 43

2.1.2 TỔ CHỨC BỘ MÁY, CHỨC NĂNG, NHIỆM VỤ, VAI TRÒ CỦA VNPT 44

2.1.3 ĐẶC ĐIỂM SẢN XUẤT KINH DOANH CỦA VNPT 47

2.1.4 KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA VNPT TRONG GIAI ĐOẠN 2001-2005 49

2.2 THỰC TRẠNG CƠ CHẾ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH HIỆN TẠI CỦA VNPT 53

2.2.1 CƠ CHẾ HUY ĐỘNG VỐN 54

2.2.2 CƠ CHẾ QUẢN LÝ, SỬ DỤNG VỐN VÀ TÀI SẢN 59

2.2.3 CƠ CHẾ QUẢN LÝ DOANH THU, CHI PHÍ 63

2.2.4 CƠ CHẾ QUẢN LÝ VÀ PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN 68

2.3 ĐÁNH GIÁ CƠ CHẾ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH CỦA VNPT 70

2.4 SỰ CẦN THIẾT CHUYỂN VNPT SANG MÔ HÌNH TẬP ĐOÀN 75

CHƯƠNG 3: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT NHẰM XÂY DỰNG CƠ CHẾ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH CỦA TẬP ĐOÀN BƯU CHÍNH VIỄN THÔNG VN 82

3.1 QUAN ĐIỂM, NGUYÊN TẮC QUẢN LÝ CƠ CHẾ TÀI CHÍNH CỦA TẬP ĐOÀN BƯU CHÍNH VIỄN THÔNG VIỆT NAM 82

3.2 MỘT SỐ ĐỀ XUẤT NHẰM XÂY DỰNG CƠ CHẾ TÀI CHÍNH CỦA TẬP ĐOÀN BƯU CHÍNH VIỄN THÔNG VIỆT NAM 84

3.2.1 CƠ CHẾ HUY ĐỘNG VỐN 84

3.2.2 CƠ CHẾ ĐẦU TƯ VỐN 86

3.2.3 CƠ CHẾ ĐIỀU HOÀ VỐN QUA CÔNG TY TÀI CHÍNH 88

3.2.4 CƠ CHẾ QUẢN LÝ SỬ DỤNG VỐN VÀ TÀI SẢN 90

3.2.5 CƠ CHẾ QUẢN LÝ DOANH THU, CHI PHÍ 92

3.2.6 CƠ CHẾ PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN 99

3.2.7 CƠ CHẾ KIỂM TRA, KIỂM SOÁT 101

3.3 ĐIỀU KIỆN THỰC HIỆN CƠ CHẾ QUẢN LÝ TÀI CHÍNH CỦA TẬP ĐOÀN 104

3.3.1 KIẾN NGHỊ VỚI NHÀ NƯỚC: 104

3.3.2 KIẾN NGHỊ ĐỐI VỚI VNPT: 106

KẾT LUẬN 108

TÀI LIỆU THAM KHẢO 110

MỞ ĐẦU

1 Sự cần thiết của đề tài

Tổng công ty Bưu chính Viễn thông Việt Nam là Tổng công ty nhà nước

được thành lập lại theo quyết định số 249/TTg ngày 29/4/1995 của Thủ tướng

Chính phủ, hoạt động chuyên ngành Bưu chính – Viễn thông nhằm tăng cường

khả năng tích tụ, tập trung, nâng cao sức cạnh tranh trong điều kiện hội nhập kinh

tế quốc tế Qua gần 10 năm hoạt động, Tổng công ty đã phát triển thành doanh

nghiệp nhà nước chủ lực trong xây dựng cơ sở hạ tầng thông tin cho đất nước,

kinh doanh các dịch vụ Bưu chính – Viễn thông đa dạng Tuy nhiên, hoạt động

SXKD của Tổng công ty cũng đã bộc lộ nhiều tồn tại yếu kém như: mô hình tổ

chức vẫn theo kiểu hành chính, nặng về cơ chế xin- cho; các cơ chế quản lý kinh

tế nội bộ chưa theo kịp sự phát triển của Tổng công ty và các đơn vị thành viên

về qui mô, năng lực mạng lưới và trình độ công nghệ; khối các đơn vị hạch toán

tập trung quá lớn (chiếm 90% doanh thu) tập trung điều hành SXKD tại bộ máy

quản lý của Tổng công ty dẫn đến hạn chế tính năng động, sáng tạo, tạo tâm lý ỷ

lại và sức ỳ lớn đối với các đơn vị thành viên Bên cạnh đó, nhiều qui trình tạo

dịch vụ và cung cấp dịch vụ, mặc dù đã có những điều chỉnh, bổ sung nhưng vẫn

ở tình trạng chắp vá, thiếu đồng bộ dẫn đến hạn chế sức sản xuất và làm chậm tốc

độ, khả năng cung cấp dịch vụ ra thị trường của Tổng công ty; các hoạt động

kinh doanh và công ích chưa tách biệt, gây khó khăn cho việc thực hiện hạch

toán theo dịch vụ Đặc biệt là Tổng công ty chưa phát huy, khai thác được thế

mạnh của mình trên thường trường, chưa tương xứng với tiềm năng và nguồn vật

lực được Nhà nước đầu tư và trang bị…

Để khắc phục những tồn tại yếu kém trên, Tổng công ty Bưu chính Viễn

thông Việt Nam đã xây dựng đề án thành lập Tập đoàn Bưu chính – Viễn thông

Việt nam nhằm nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh, nâng cao khả năng cạnh

tranh và tiến tới hội nhập quốc tế Để thực hiện được mục tiêu đó, Tổng công ty

Bưu chính Viễn thông Việt Nam cần có những cơ chế, chính sách phù hợp cho

Tập đoàn Bưu chính - Viễn thông, trong đó cơ chế quản lý tài chính có vai trò

đặc biệt quan trọng bởi nó tác động đến toàn bộ quá trình sản xuất kinh doanh

Xuất phát từ lý do trên, đề tài: Xây dựng cơ chế quản lý tài chính của tập

đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam được lựa chọn nghiên cứu

2 Tình hình nghiên cứu

Trước xu hướng chuyển đổi sang Tập đoàn kinh doanh tại một số Tổng

công ty lớn như Tổng công ty Bưu chính Viễn thông Việt Nam, Tổng công ty

Hàng Hải, Tổng công ty Hàng không Việt nam, Tổng công ty Bảo Hiểm Việt

nam, Tổng công ty Than Việt nam… các chuyên gia kinh tế đã có rất nhiều công

trình, bài báo nghiên cứu cơ chế tổ chức nói chung và cơ chế tài chính nói riêng

của Tập đoàn kinh doanh Trong lĩnh vực Bưu chính Viễn thông cũng có nhiều

công trình đã nghiên cứu về Cơ chế tài chính của Tổng công ty Bưu chính Viễn

thông Việt nam theo mô hình mới Tuy nhiên lúc đó tập đoàn vẫn chưa được

thành lập và chưa có mô hình chính thức vì thế nên khi nghiên cứu cơ chế tài

chính chưa có sự thống nhất Ngày 9-1-2006 Thủ tướng chính phủ đã có Quyết

định 06/2006/QĐ-Ttg về việc thành lập công ty mẹ – Tập đoàn Bưu chính Viễn

thông Việt Nam Theo đó tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam đã có mô

hình chính thức Như vậy việc nghiên cứu cơ chế tài chính của tập đoàn Bưu

chính Viễn thông Việt Nam đã thực sự có sở cứ để nghiên cứu một cách sâu sắc

hơn Chính vì lý do đó tác giả đã đưa vấn đề này để nghiên cứu trong luận văn

thạc sỹ của mình

Trong nội dung luận văn của mình tác giả chuyên sâu nghiên cứu lý luận cơ

bản về cơ chế tài chính của tập đoàn, phân tích rõ thực trạng cơ chế quản lý tài

chính của Tổng công ty Bưu chính Viễn thông Việt Nam và đề xuất một số nội

dung đổi mới cơ chế quản lý tài chính của Tổng công ty khi chuyển sang tập

đoàn

3 Mục đích nghiên cứu

- Hệ thống hóa và xác định những luận cứ khoa học góp phần xây dựng cơ

chế quản lý tài chính trong Tập đoàn kinh doanh

- Trên cơ sở mô hình tập đoàn Bưu chính- Viễn thông được TTCP phê

duyệt, luận văn đề xuất những nội dung cơ bản để xây dựng và hoàn thiện cơ chế

quản lý tài chính của Tập đoàn Bưu chính- Viễn thông

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

+ Đối tượng nghiên cứu: Tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam

+ Phạm vi nghiên cứu: Luận văn chỉ nghiên cứu những nội dung cơ bản

trong cơ chế quản lý tài chính của Tập đoàn Bưu chính Viễn thông VN

5 Phương pháp nghiên cứu

Luận văn sử dụng các phương pháp duy vật biện chứng, duy vật lịch sử,

phương pháp phân tích thống kê, hệ thống, phân tích, tổng hợp, so sánh… để

nghiên cứu

6 Dự kiến những đóng góp mới của luận văn

- Làm sáng tỏ cơ sở lý luận về tập đoàn kinh doanh và cơ chế quản lý tài

chính trong các Tập đoàn kinh doanh

- Phân tích rõ thực trạng cơ chế quản lý tài chính của Tổng công ty Bưu

chính- Viễn thông Việt nam, lý giải những tồn tại của cơ chế quản lý tài chính

đối với Tổng công ty Bưu chính- Viễn thông Việt nam và sự cần thiết phải

chuyển sang hình thức tập đoàn kinh doanh

- Đề xuất một số giải pháp nhằm xây dựng cơ chế quản lý tài chính cho phù

hợp khi chuyển sang tập đoàn đối với Tổng công ty Bưu chính- Viễn thông Việt

nam

7 Bố cục của luận văn

Ngoài phần mở đầu, kết luận, đề tài gồm các chương sau :

Chương 1: Một số vấn đề lý luận về cơ chế quản lý tài chính trong các

tập đoàn kinh doanh

Chương 2: Thực trạng cơ chế quản lý tài chính của VNPT

Chương 3: Một số đề xuất nhằm xây dựng cơ chế quản lý tài chính của

tập đoàn Bưu chính- Viễn thông Việt Nam

CHƯƠNG 1 MỘT SỐ VẤN ĐỀ VỀ CƠ CHẾ QUẢN LÝ TÀI

CHÍNH TRONG CÁC TẬP ĐOÀN KINH DOANH

1.1 Tổng quan về Tập đoàn kinh doanh

1.1.1 Khái niệm về tập đoàn kinh doanh

Tập đoàn kinh doanh đóng vai trò quan trọng trong hoạt động của nền kinh

tế ở nhiều nước trong giai đoạn hiện nay Nó đã ra đời, tồn tại và phát triển từ lâu

trong lịch sử kinh tế thế giới Thực chất, tập đoàn kinh doanh là một hình thức

tiên tiến đại diện cho trình độ phát triển cao của lực lượng sản xuất và nền kinh tế

xã hội, nó được hình thành, có sức sống mãnh liệt và phát triển không ngừng, do

nó phù hợp với các quy luật khách quan và xu hướng phát triển của thời đại

Có nhiều quan niệm khác nhau về Tập đoàn kinh doanh nhưng có thể đưa

ra một khái niệm chung về Tập đoàn kinh doanh như sau: Tập đoàn kinh doanh

là một cơ cấu sở hữu, tổ chức và kinh doanh đa dạng, có quy mô lớn, nó vừa có

chức năng sản xuất - kinh doanh, vừa có chức năng liên kết kinh tế nhằm tăng

cường khả năng tích tụ, tập trung cao nhất các nguồn lực ban đầu (vốn, sức lao

động, công nghệ ) để tăng khả năng cạnh tranh trên thị trường và tối đa hoá lợi

nhuận Trong đó các tập đoàn kinh doanh là tổ hợp các doanh nghiệp thành viên

(công ty con) do một công ty mẹ nắm quyền lãnh đạo, chi phối về nguồn lực ban

đầu, chiến lược phát triển và hoạt động tại nhiều ngành, lĩnh vực, ở nhiều lãnh

thổ khác nhau

Từ khái niệm trên, ta có thể xem xét một số đặc điểm và hình thức chủ yếu

cũng như vai trò và ý nghĩa của tập đoàn như sau

1.1.2 Những đặc điểm cơ bản của Tập đoàn kinh doanh

Các tập đoàn kinh doanh rất đa dạng và có những sắc thái khác nhau, đặc

điểm của tập đoàn cũng luôn biến đổi do tác động của các điều kiện về kinh tế,

chính trị, xã hội ở mỗi nước, nhưng có thể thấy những đặc điểm chung nhất của

Tập đoàn như sau:

Thứ nhất, tập đoàn kinh doanh là một tổ hợp của nhiều công ty thành viên

có quy mô rất lớn về vốn và lao động Điều này thể hiện rất rõ trước hết ở quy

mô về vốn của tập đoàn Năm 1999, trị giá vốn cổ phiếu của Tập đoàn General

Electric (Mỹ) là 259 tỷ USD (vốn có đến ngày 28.03.2002 là 372,1 tỷ USD),

Citigroup là 256,6 tỷ (tháng 2 năm 2002), Tập đoàn Exton là 172 tỷ USD (năm

1993 là 76 tỷ), Tập đoàn Coca Cola là 142 tỷ USD…Thêm vào đó là lực lượng

lao động trong tập đoàn không chỉ lớn về số lượng, mà còn mạnh về chất lượng,

được tuyển chọn và đào tạo rất nghiêm ngặt Theo kết quả điều tra của năm 2002

(do tạp chí Forbes thực hiện) thì trong số 25 tập đoàn hàng đầu của Mỹ, tập đoàn

có ít lao động nhất là tập đoàn Freddie Mac (3.400 người), tập đoàn có lao động

nhiều nhất là Wal- Mart Stores (1313,5 ngàn người), tiếp đến là tập đoàn

International Business Machines (318 ngàn người), General Electric (311 ngàn

người), Citigroup (253 ngàn người)

Thứ hai, phạm vi hoạt động của tập đoàn kinh doanh rất rộng, không chỉ

tính phạm vi lãnh thổ một quốc gia mà ở nhiều nước hoặc phạm vi toàn cầu

Thực hiện chiến lược cạnh tranh, chiếm lĩnh và khai thác thị trường quốc tế, các

tập đoàn kinh doanh đã mở rộng qui mô bằng việc cắm các chi nhánh ra nước

ngoài, mở rộng phạm vi hoạt động ở nhiều quốc gia, tăng cường hợp tác, liên kết

và phân công quốc tế, do vậy các tập đoàn kinh doanh đã có hàng trăm, hàng

nghìn cơ sở hoạt động ở hầu hết các nước trên thế giới Tập đoàn dầu hỏa Royal-

Dutch Sell có vốn đầu tư ở hơn 2000 công ty trên 130 quốc gia, Tập đoàn

PETRONAS của Malaysia có 120 công ty ở 22 quốc gia

Thứ ba, các tập đoàn kinh doanh đều hoạt động kinh doanh đa ngành, đa

lĩnh vực hoặc phát triển dần từ đơn ngành lên đa ngành, chiến lược sản phẩm và

hướng đầu tư luôn thay đổi phù hợp với sự phát triển của tập đoàn và môi trường

kinh doanh Bên cạnh những đơn vị sản xuất hoặc thương mại, các tập đoàn kinh

doanh còn mở rộng các hoạt động sang lĩnh vực khác như tài chính, ngân hàng,

bảo hiểm, nghiên cứu khoa học

Tập đoàn kinh doanh hoạt động đa ngành, đa lĩnh vực là để phân tán rủi ro,

mạo hiểm vào các mặt hàng, các lĩnh vực kinh doanh khác nhau, bảo đảm cho

hoạt động của tập đoàn luôn được bảo toàn và hiệu quả, đồng thời tận dụng được

cơ sở vật chất và khả năng lao động của tập đoàn Thí dụ, các công ty thành viên

của tập đoàn PETRONAS hoạt động trong nhiều lĩnh vực sản xuất- kinh doanh

như: thăm dò và khai thác dầu khí, lọc dầu, khí, phân phối khí trong nước, hóa

dầu, kinh doanh thương mại dầu thô và sản phẩm dầu, phân phối sản phẩm dầu

trong nước, hàng hải, nghiên cứu khoa học, giáo dục và đào tạo, dịch vụ kỹ thuật

Thứ tư, về mặt tổ chức, tập đoàn kinh doanh là một hình thức liên kết của

nhiều công ty hoạt động trong một ngành hay những ngành khác nhau, trong một

nước hoặc nhiều nước, để tiến hành kinh doanh thông qua một sự điều hành

chung Tập đoàn kinh doanh là một cơ cấu tổ chức vừa có chức năng kinh doanh,

vừa có chức năng liên kết kinh tế nhằm tăng cường tích tụ, tập trung, tăng khả

năng cạnh tranh và tối đa hóa lợi nhuận

Về hình thức tổ chức thì đa số các tập đoàn được tổ chức theo mô hình công

ty mẹ- công ty con Công ty mẹ sở hữu vốn cổ phần lớn trong các công ty con,

cháu Nó chi phối các công ty con, cháu về tài chính và chiến lược phát triển

Vốn sở hữu của tập đoàn doanh nghiệp là sở hữu hỗn hợp (nhiều chủ) nhưng có

một chủ (công ty mẹ) đóng vai trò khống chế, chi phối

Thứ năm, về mặt điều hành, các tập đoàn doanh nghiệp thường xây dựng

một “Holding Company” hoặc một ngân hàng độc quyền lớn - hoặc công ty tài

chính Đó là dạng các công ty khống chế, nắm cổ phần chi phối với các công ty

thành viên Tập đoàn doanh nghiệp tiến hành hoạt động và quản lý tập trung vào

một số mặt như: điều hòa vốn, huy động vốn, quản lý vốn, xây dựng chiến lược

phát triển, chiến lược thị trường, chiến lược sản phẩm, chiến lược đầu tư, đào tạo

nhân sự… cho tập đoàn Các chiến lược này được soạn thảo từ cơ quan đầu não

của tập đoàn và thực hiện thống nhất trong các công ty thành viên Việc thực

hiện chiến lược chung tổng quát vừa tạo ra sức mạnh tập trung, thống nhất lại

vừa tạo ra sự năng động; linh hoạt của các công ty thành viên trong việc lựa chọn

chiến lược phát triển riêng cho mình và tự chủ trong sản xuất kinh doanh

1.1.3 Vai trò, ý nghĩa của tập đoàn kinh doanh

Tập đoàn kinh doanh là một hình thức phổ biến trên thế giới hiện nay và nó

đóng một vai trò quan trọng, chi phối mạnh mẽ đến toàn bộ nền kinh tế của một

quốc gia cũng như nền kinh tế toàn cầu Xét về mặt lịch sử, từ khi xuất hiện cho

đến nay, mức độ ảnh hưởng và vai trò của các tập đoàn có những thay đổi nhất

định do điều kiện kinh tế- xã hội của từng thời kỳ Xét về mặt địa lý, ở các quốc

gia khác nhau vai trò của những tập đoàn cũng khác nhau, tuỳ thuộc vào cấu trúc

kinh tế, hệ thống chính trị xã hội của mỗi nước và những nhân tố khác Việc hình

thành các tập đoàn kinh doanh có những vai trò và ý nghĩa quan trọng sau:

* Làm tăng sức mạnh kinh tế và khả năng cạnh tranh của cả tập đoàn cũng

như từng đơn vị thành viên trong tập đoàn:

Tập đoàn kinh doanh có vai trò quan trọng trong việc tăng cường sức mạnh

kinh tế và tăng khả năng cạnh tranh, tăng lợi nhuận của các công ty thành viên

Nó cho phép các nhà kinh doanh huy động được nguồn lực về vật chất, con

người và nguồn vốn to lớn trong xã hội vào quá trình sản xuất kinh doanh hình

thành những công ty hiện đại, có quy mô và tiềm lực kinh tế lớn Việc hình thành

tập đoàn kinh doanh cho phép hạn chế tới mức tối đa sự cạnh tranh giữa các công

ty thành viên; mặt khác, nhờ mối liên hệ chặt chẽ giữa các công ty sẽ tạo điều

kiện thuận lợi cho việc thống nhất phương hướng và chiến lược phát triển kinh

doanh của cả tập đoàn Đồng thời, nâng cao khả năng cạnh tranh để chống lại sự

cạnh tranh của các tập đoàn khác, đặc biệt là các Tập đoàn tư bản nước ngoài

Đối với các nước công nghiệp phát triển, tập đoàn kinh doanh có ý nghĩa

hết sức to lớn Việc hình thành các tập đoàn kinh doanh là giải pháp chiến lược

để bảo vệ sản xuất trong nước, chống lại sự thâm nhập của các công ty lớn trên

thế giới

* Tập đoàn kinh doanh có chức năng tập trung, điều hoà vốn:

Thành lập các tập đoàn kinh doanh là một đòi hỏi thực tế và khách quan

nhằm khắc phục những hạn chế về vốn của từng công ty riêng biệt Nguồn vốn

của tập đoàn kinh doanh đƣợc huy động từ các công ty thành viên và theo các

hình thức khác đƣợc pháp luật cho phép và đƣợc tập trung đầu tƣ vào những lĩnh

vực, những dự án có hiệu quả nhất, khắc phục tình trạng vốn bị phân tán trong

những công ty nhỏ Nguồn vốn tập trung của Tập đoàn đƣợc sử dụng bởi các

Holding Company Thực chất các Holding company không phải là ngân hàng vì

nó không nhận tiền gửi của các tầng lớp dân cƣ Holding Company huy động vốn

từ các công ty thành viên và điều hoà vốn đầu tƣ vào những lĩnh vực cần phát

triển, các công ty thành viên sẽ đƣợc trả lãi theo cổ phần mà nó đóng góp

Holding Company cũng có thể huy động vốn từ các công ty thành viên theo hình

thức vay với lãi suất thoả thuận

Nhƣ vậy, nhờ việc thành lập các tập đoàn kinh doanh mà:

- Vốn của các công ty thành viên đƣợc sử dụng vào những lĩnh vực hiệu

quả nhất, những dự án tốt nhất, tạo ra sức mạnh quyết định cho sự phát triển của

Tập đoàn

- Do có việc huy động vốn giữa các công ty với nhau, vốn của công ty này

đƣợc huy động vào công ty khác và ngƣợc lại đã giúp cho các công ty liên kết

với nhau chặt chẽ hơn, quan tâm tới hiệu quả nhiều hơn từ đó mà phát huy đƣợc

hiệu quả nguồn vốn của từng công ty và cả tập đoàn

* Thành lập tập đoàn là giải pháp hữu hiệu cho việc đẩy mạnh nghiên cứu,

triển khai ứng dụng khoa học công nghệ mới vào sản xuất kinh doanh của các

công ty thành viên vì:

- Hoạt động nghiên cứu ứng dụng khoa học công nghệ mới đòi hỏi một

lƣợng vốn rất lớn mà mỗi công ty riêng rẽ với khả năng vốn hạn chế không có

khả năng huy động đƣợc Tập trung điều hoà vốn sẽ có tác động tích cực trong

việc tạo điều kiện cho triển khai, nghiên cứu ứng dụng khoa học công nghệ mới

vào sản xuất

- Các đề tài nghiên cứu, ứng dụng khoa học công nghệ lớn đòi hỏi phải có

sự hợp tác của đội ngũ cán bộ nghiên cứu khoa học và các phòng thí nghiệm, các

thiết bị nghiên cứu khác Chỉ có trên cơ sở liên kết các công ty lại mới tạo được

tiềm năng nghiên cứu khoa học to lớn đó

- Tập đoàn kinh doanh có tác dụng to lớn trong việc cung cấp, trao đổi

thông tin và những kinh nghiệm quan trọng trong việc tổ chức nghiên cứu ứng

dụng khoa học công nghệ giữa các công ty thành viên

- Sự hợp tác nghiên cứu, ứng dụng khoa học công nghệ trong Tập đoàn cho

phép các công ty thành viên có khả năng đưa nhanh các kết quả nghiên cứu vào

thực tiễn trên quy mô rộng lớn, nâng cao hiệu quả hoạt động nghiên cứu ứng

dụng và thu hồi vốn nhanh, giảm được tác động xấu do hao mòn vô hình gây ra

* Tập đoàn kinh doanh với hình thức là các công ty đa quốc gia có ý nghĩa

rất lớn, được coi như là một giải pháp quan trọng giúp các nước công nghiệp

hoá đi sau thực hiện chiến lược chuyển giao công nghệ từ nước ngoài một cách

hiệu qủa nhất, tránh việc nhập cùng một loại công nghệ trùng lắp trong nhiều

công ty thành viên Nhờ đó mà cơ cấu công nghệ nhập trong Tập đoàn đa dạng

hơn, hợp lý hơn, có hiệu quả hơn và khắc phục được tình trạng công nghệ nhập

bị nước ngoài áp đặt giá cao

Các thông tin và kinh nghiệm trong chuyển giao công nghệ từ các công ty

thành viên được phổ biến rộng rãi trong tập đoàn, do đó tránh được những sai

lầm do thiếu những hiểu biết cơ bản trong chuyển giao công nghệ nước ngoài

Sự phối hợp thống nhất giữa các công ty thành viên trong thực hiện chiến

lược công nghệ chung thông qua sự chỉ đạo của một trung tâm thống nhất, tạo

điều kiện cho việc lựa chọn khâu quan trọng có ý nghĩa đột phá trong chuyển

giao công nghệ với chi phí thấp nhất, giảm lãng phí về vốn, tập trung được nguồn

lực vào thực hiện những mục tiêu chiến lược có lợi cho tất cả các công ty thành

viên và cả Tập đoàn

1.1.4 Các hình thức chủ yếu của Tập đoàn kinh doanh

Qua nghiên cứu nghiên cứu một số tập đoàn kinh doanh ở các nước khác

nhau cho thấy: các tập đoàn kinh doanh có những hình thức tổ chức rất đa dạng

và linh hoạt tuỳ thuộc vài một số nhân tố nhất định: ở đây chỉ đề cập tóm tắt một

số hình thức chủ yếu nhất:

* Hình thức thứ nhất:

Quan hệ liên kết giữa các thành viên tương đối lỏng lẻo thông qua các thoả

thuận hoặc các cam kết hợp tác Trong hình thức này, các công ty thành viên có

tính độc lập cao Thông thường, cơ sở tồn tại của loại hình tập đoàn này là các

thoả thuận hoặc hợp đồng tạo ra sự liên kết “mềm” giữa các thành viên để tăng

thêm lợi thế cho nhóm các thành viên đó Về mặt lịch sử, hình thức liên kết này

đã có từ rất sớm, phôi thai từ thế kỷ 19 Các loại hình Cartel là thuộc hình thức

này Cartel là hình thức liên kết giữa các công ty hoạt động trong cùng một lĩnh

vực, một ngành, thậm chí có cùng sản phẩm giống nhau Thực ra, mối liên kết

giữa các công ty trong Cartel chỉ thuần tuý là sự cam kết đối với một số điều

khoản nhất định nhằm tránh cạnh tranh trực tiếp với nhau Các công ty tham gia

Cartel vẫn giữ nguyên tư cách pháp nhân và tính độc lập của chúng

Nguyên nhân thúc đẩy sự liên kết và liên minh giữa các công ty là do những

thay đổi của nền kinh tế trong nước và trên thế giới, môi trường cạnh tranh ngày

càng gay gắt, các hoạt động kinh doanh không ngừng mở rộng đòi hỏi quy mô

lớn hơn về vốn và trình độ cao hơn về công nghệ Sự liên kết có thể tạo ra ưu thế

kinh tế của hợp tác và lợi dụng được tính kinh tế nhờ quy mô (EOS) Do đó, buộc

các công ty phải tìm kiếm những sự liên kết có lợi cho từng công ty và cho cả

nhóm để có thể tồn tại và phát triển

Hình thức của liên kết rất đa dạng, các công ty có thể thoả thuận về một số

mặt hợp tác trong một số lĩnh vực như: Chính sách giá cả, Khối lượng sản phẩm

cung cấp, Thị trường tiêu thụ

* Hình thức thứ hai:

Mối liên kết giữa các công ty thành viên rất chặt chẽ Nói chung với hình

thức này, cơ sở kinh tế của sự liên kết chặt chẽ trong nội bộ tập đoàn là quyền sở

hữu, giữa các công ty thành viên có sự nắm giữ cổ phiếu của nhau hoặc có một

công ty mạnh nhất chi phối cả tập đoàn Về mặt cấu trúc, có thể có 3 dạng khác

nhau của hình thức này:

Thứ nhất: các công ty thành viên có liên kết dọc về công nghệ và sử dụng

sản phẩm (đầu ra) của nhau Chẳng hạn: một tập đoàn gồm các công ty khai

khoáng, luyện kim, chế tạo máy và sản xuất cấu kiện kim loại như tập đoàn

Mitsubishi Đây là hình thức liên kết dọc

Thứ hai: tập đoàn có liên kết theo chiều ngang Trong loại hình này, các

công ty có quan hệ với nhau về sản phẩm hay dịch vụ bổ trợ cho nhau hoặc các

sản phẩm cho cùng một nhóm khách hàng hoặc cùng nhóm mục tiêu sử dụng Ví

dụ, trong tập đoàn LG (Hàn Quốc) có công ty sản xuất máy tính, công ty sản xuất

máy in, máy photôcopy và thiết bị văn phòng, công ty sản xuất giấy… Các công

ty này có thể liên kết lại thành một tổ hợp để tạo lợi thế chung

Thứ ba: kiểu liên kết hạt nhân: giữa các công ty thành viên có sự liên kết về

công nghệ, hoặc thị trường…nhưng xoay quanh một nhóm sản phẩm mũi nhọn

Ví dụ: tập đoàn Generel Motor cung cấp một số loại sản phẩm và dịch vụ khác

nhau, nhưng sản xuất ô tô là hạt nhân của cả tập đoàn

Đương nhiên, cần thấy rằng, các mối liên kết và hình thức nói trên là tương

đối, luôn biến đổi do tác động của môi trường kinh tế, xã hội và tiến bộ khoa học

kỹ thuật

* Hình thức thứ ba:

Do sự phát triển cao của thị trường tài chính, hình thành kiểu tập đoàn có

hạt nhân liên kết là công ty tài chính Công ty mẹ (Holding Company) là công ty

tài chính nắm giữ cổ phần chi phối của các công ty con Sự phát triển cao của thị

trường tài chính và công nghệ thông tin cho phép một công ty chi phối một hoặc

nhiều công ty khác thông qua quyền sở hữu cổ phiếu Do đó, các công ty trong

tập đoàn không nhất thiết có mối liên hệ về sản phẩm, công nghệ hay kỹ thuật

Hình thức công ty mẹ thuộc loại này đang trở nên phổ biến Công ty mẹ là

một công ty kiểm soát một hoặc nhiều công ty khác, thông thường bằng cách

nắm giữ đa số cổ phiếu của các công ty chi nhánh Đối với một số lượng lớn các

công ty với số vốn tập hợp lại lớn hơn rất nhiều vốn của chính nó vì công ty mẹ

chỉ cần nắm giữ một nửa hay thậm chí ít hơn một nửa số cổ phiếu của các công

ty chi nhánh của nó

1.2 Cơ chế quản lý tài chính trong các tập đoàn kinh doanh

Thuật ngữ Cơ chế quản lý tài chính đã được sử dụng rộng rãi trong nhiều

văn bản, tài liệu, sách báo và trong đời sống hàng ngày Để xem xét đầy đủ nội

dung ý nghĩa của thuật ngữ Cơ chế quản lý tài chính, cần nghiên cứu khái niệm

bao trùm trực tiếp của nó, đó là khái niệm Cơ chế quản lý kinh tế Vì quản lý tài

chính là một bộ phận cơ bản của quản lý kinh tế, cho nên việc tiếp cận khái niệm

Cơ chế quản lý kinh tế sẽ giúp chúng ta hiểu đầy đủ hơn khái niệm Cơ chế quản

lý tài chính

Cơ chế quản lý kinh tế là phương thức điều hành có kế hoạch nền kinh tế,

dựa trên cơ sở các đòi hỏi của các quy luật khách quan của sự phát triển xã hội,

bao gồm tổng thể các phương pháp, các hình thức, các thủ thuật để thực hiện yêu

cầu của các quy luật khách quan ấy

Từ định nghĩa trên, có thể hiểu Cơ chế quản lý tài chính như sau: Cơ chế

quản lý tài chính là một hệ thống tổng thể các phương pháp, các hình thức và

công cụ được vận dụng để quản lý các hoạt động tài chính trong những điều kiện

cụ thể nhằm đạt các mục tiêu nhất định

Đối với bất kỳ quốc gia nào, Nhà nước thực hiện quản lý tài chính đối với

các doanh nghiệp và tập đoàn thông qua những quy định, chế độ, quy chế của

Nhà nước, được biểu hiện dưới các hình thức là những văn bản pháp luật như

Pháp lệnh, Nghị định, Quyết định Cơ chế quản lý tài chính còn được thể hiện

qua các quy chế, quy định của doanh nghiệp (hay tập đoàn) đối với các hoạt động

tài chính của doanh nghiệp (hay của tập đoàn) đó trên cơ sở các văn bản pháp

quy đã quy định của Nhà nước Như vậy, cơ chế quản lý tài chính là sự kết hợp

các mối quan hệ tài chính cần phải được giải quyết giữa Nhà nước với doanh

nghiệp và mối quan hệ trong nội bộ doanh nghiệp đó Cơ chế quản lý tài chính

của tập đoàn cũng không nằm ngoài quy luật này, đó chính là mối quan hệ tài

chính cần được giải quyết giữa nhà nước với tập đoàn và giữa tập đoàn với các

đơn vị thành viên

Cơ chế quản lý tài chính của doanh nghiệp hay của tập đoàn bao gồm rất

nhiều yếu tố cấu thành và có liên quan đến hàng loạt các vấn đề khác nhau Tuy

nhiên, cơ chế quản lý tài chính bao gồm những nội dung chủ yếu sau:

- Cơ chế huy động vốn

- Cơ chế đầu tư vốn

- Cơ chế điều hoà vốn qua công ty tài chính

- Cơ chế quản lý, sử dụng vốn và tài sản

- Cơ chế quản lý doanh thu, chi phí

- Cơ chế quản lý và phân phối lợi nhuận

- Cơ chế kiểm tra, kiểm soát tài chính

1.2.1 Cơ chế huy động vốn

Mục tiêu của việc huy động vốn là thiết lập một cơ cấu vốn hợp lý tuỳ

thuộc vào từng điều kiện cụ thể của tập đoàn kinh tế Trong từng thời kỳ cụ thể,

tập đoàn kinh doanh có thể xây dựng cơ cấu vốn thích hợp Tuỳ thuộc vào quy

mô hoạt động, tiềm lực tài chính của mình, tập đoàn có thể quyết định tỷ lệ, giá

trị, phương thức huy động các loại vốn dài hạn vốn ngắn hạn như thế nào trong

từng giai đoạn cụ thể của quá trình sản xuất kinh doanh, phù hợp với tình hình

kinh tế xã hội Cơ cấu vốn tối ưu được thiết lập sẽ là một yếu tố quan trọng góp

phần tối đa hoá lợi nhuận của tập đoàn Trong quá trình huy động vốn, với vai trò

điều tiết chi phối của mình, tuỳ theo đặc điểm của từng nguồn vốn, công ty mẹ

cần phải xây dựng những quy chế chuẩn mực, thực hiện các biện pháp hỗ trợ,

kiểm soát thích hợp để đảm bảo việc huy động vốn tại các công ty trong tập đoàn

được hiệu quả, đáp ứng được yêu cầu kinh doanh thực tế của từng công ty, phù

hợp với chiến lược phát triển chung của tập đoàn

a, Vốn chủ sở hữu:

Nguồn vốn chủ sở hữu gồm vốn đầu tư ban đầu khi thành lập tập đoàn, vốn

được hình thành từ lợi nhuận để lại hoặc tăng vốn do phát hành cổ phiếu Các

hình thức tăng vốn chủ sở hữu của tập đoàn là;

* Huy động vốn góp ban đầu:

Việc huy động vốn góp ban đầu được thực hiện từ khi bắt đầu thành lập

công ty và phụ thuộc vào hình thức sở hữu công ty đó Nếu công ty con chỉ có

một chủ sở hữu duy nhất là công ty mẹ thì vốn góp chính là vốn đầu tư ban đầu

của công ty mẹ Trong quá trình hoạt động tuỳ thuộc vào yêu cầu ngành nghề,

quy mô sản xuất kinh doanh, chiến lược phát triển mà công ty mẹ sẽ tự bổ sung

vốn cho công ty con

Nếu công ty mẹ muốn có một công ty nào đó trở thành công ty con thì phải

đóng góp số cổ phần trong vốn điều lệ của công ty con đủ để thực hiện quyền chi

phối Tỷ lệ, quy mô vốn góp, thủ tục góp vốn phải tuân theo quy định của pháp

luật Các thành viên tham gia góp vốn phải chịu trách nhiệm về các khoản nợ và

các nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp trong phạm vi số vốn góp Các công

ty này huy động vốn ban đầu bằng cách kêu gọi vốn góp, kết nạp các thành viên

tham gia góp vốn

* Huy động vốn từ lợi nhuận không chia

Đây là nguồn vốn quan trọng phát huy từ chính nội lực của tập đoàn và các

đơn vị thành viên Nguồn vốn này giúp tập đoàn tránh được những biến động và

rủi ro trên thị trường tài chính

Sau quá trình hoạt động, nếu doanh nghiệp làm ăn có lãi thì phần lợi nhuận

sau thuế sẽ được dùng để phân phối vào các quỹ và một phần sẽ được dùng để bổ

sung làm tăng nguồn vốn chủ sở hữu

Việc xác định tỷ trọng lợi nhuận để lại để bổ sung vào nguồn vốn chủ sở

hữu phụ thuộc vào kết quả hoạt động cũng như kế hoạch sản xuất kinh doanh của

tập đoàn

* Huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu

Đối với tập đoàn kinh doanh, việc huy động vốn thông qua phát hành cổ

phiếu là một kênh huy động vốn quan trọng, nó giúp tập đoàn có thể thu hút một

lượng vốn lớn từ nhiều nhà đầu tư Việc huy động vốn thông qua kênh này phụ

thuộc nhiều vào sự phát triển của thị trường tài chính

Việc huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu có ưu điểm là các cổ đông

cùng tham gia chia sẻ rủi ro cũng như lợi ích dựa trên kết quả sản xuất kinh

doanh Tuy nhiên, quyền sở hữu và quản lý trong tập đoàn được chia sẻ cho các

nhà đầu tư, các nhà đầu tư nhận được cổ tức phụ thuộc vào kết quả sản xuất kinh

doanh và khoản cổ tức này được trích từ lợi nhuận sau thuế để chia Đây là điều

mà tập đoàn cần cân nhắc khi quyết định huy động vốn thông qua phát hành cổ

phiếu

b Huy động vốn từ vay nợ

Để đáp ứng nhu cầu vốn đối với hoạt động sản xuất kinh doanh, ngoài vịêc

huy động vốn chủ sở hữu, công ty mẹ và các công ty con trong tập đoàn còn huy

động nợ Tập đoàn kinh doanh có thể sử dụng nợ từ các nguồn: vay từ các tổ

chức tín dụng, tín dụng thương mại, phát hành trái phiếu và thuê tài sản, vay vốn

nước ngoài và huy động vốn từ các nguồn khác như vay cán bộ công nhân viên,

vay các cá nhân bên ngoài

* Vay từ các tổ chức tín dụng:

Nguồn vốn tín dụng là nguồn huy động chủ yếu trong các nguồn vốn vay từ

bên ngoài của tập đoàn Nguồn vốn tín dụng được chia thành các loại vay ngắn

hạn, vay trung và dài hạn

Vay ngắn hạn (vay dưới 1 năm) thường được sử dụng để bù đắp các khoản

thiếu hụt về vốn lưu động trong quá trình sản xuất kinh doanh Tuy nhiên, trong

một số trường hợp đặc biệt, các tổ chức tín dụng cũng có thể cho tập đoàn vay

vốn ngắn hạn tuỳ thuộc vào uy tín và tài sản thế chấp của tập đoàn

Vay trung và dài hạn (thường trên 1 năm): Khoản vay này thường dùng để

tài trợ cho các dự án hoặc đầu tư mua sắm TSCĐ Các khoản vay dài hạn thường

được trả dần trong nhiều năm Các khoản vay này thường có giá trị lớn và thường

phải có tài sản thế chấp

* Tín dụng thương mại:

Nguồn vốn này thực chất là nguồn nợ thương mại giữa tập đoàn và các

doanh nghiệp khác, thể hiện thông qua các hình thức mua hàng trả chậm, bán

hàng với chính sách thu tiền trước

Ưu điểm của hình thức này là tập đoàn có thể chiếm dụng vốn của nhà

cung cấp để phục vụ cho quá trình sản xuất kinh doanh Nguồn vốn này có chi

phí thấp và phụ thuộc vào sự điều hành linh hoạt của các nhà quản lý, các tập

đoàn thường cố gắng tận dụng hình thức này

* Vay thông qua phát hành trái phiếu:

Hình thức này không làm thay đổi hình thức sở hữu của tập đoàn, không

làm ảnh hưởng đến quyền quản lý và điều hành tập đoàn Tuy nhiên, do đây là

công cụ nợ nên nếu doanh nghiệp làm ăn không có hiệu quả sẽ gặp khó khăn lớn

khi các trái phiếu đáo hạn Việc phát hành trái phiếu có điểm lợi là chi phí cho

việc phát hành trái phiếu (bao gồm cả chi phí phát hành và lợi tức trả cho trái

chủ) được hạch toán vào chi phí sản xuất kinh doanh; do đó sẽ có lợi trong việc

nộp thuế thu nhập

*Huy động vốn thông qua hình thức tài trợ bằng việc thuê tài sản:

Tài trợ bằng việc thuê tài sản là một hình thức tài trợ tín dụng thông qua các

loại tài sản, máy móc thiết bị (thường gọi là tín dụng thuê mua)

Hợp đồng thuê tài sản là một bản hợp đồng được ký kết giữa hai hoặc nhiều

bên liên quan đến một hay nhiều tài sản trong đó người cho thuê (chủ sở hữu tài

sản) chuyển giao tài sản cho người thuê (người sử dụng tài sản) được sử dụng

trong một khoảng thời gian nhất định và người thuê phải trả cho chủ sở hữu tài

sản một khoản tiền thuê tương xứng với quyền sử dụng Sau khi hết thời hạn

thuê, người thuê có thể mua lại tài sản đó Tài trợ bằng việc thuê tài sản có hai

phương thức giao dịch chủ yếu là thuê vận hành và thuê tài chính Thông qua

hình thức tài trợ bằng việc thuê tài sản, tập đoàn cũng có thể huy động một số

lượng lớn tài sản phục vụ cho quá trình hoạt động kinh doanh của mình

* Vay vốn nước ngoài:

Để có vốn cho đầu tư phát triển, các tập đoàn kinh doanh có thể huy động

vốn vay nước ngoài thông qua các tổ chức chính phủ, tổ chức phi chính phủ, các

ngân hàng và các doanh nghiệp nước ngoài Hình thức cho vay hết sức đa dạng,

tuỳ thuộc theo trường hợp cụ thể mà tập đoàn có thể lựa chọn hình thức đi vay,

lãi suất vay, phương thức cho vay phù hợp với khả năng tài chính của mình

Ngoài ra, nếu tập đoàn kinh doanh mạnh và có uy tín trên trường quốc tế thì còn

có thể phát hành trái phiếu ra nước ngoài để huy động vốn

1.2.2 Cơ chế đầu tư vốn

Đầu tư là một hoạt động quan trọng và cần thiết đối với từng doanh

nghiệp (hay tập đoàn) nói riêng và toàn bộ nền kinh tế nói chung Có thể nói

trong tập đoàn, đầu tư là điều kiện tiên quyết cho sự ra đời, tồn tại và phát triển

của tập đoàn, giúp cho tập đoàn nâng cao trình độ khoa học công nghệ và nó còn

tác động đến quá trình phát triển và chuyển dịch cơ cấu sản phẩm, dịch vụ kinh

doanh của tập đoàn

Quá trình đầu tư vốn của Công ty mẹ- tập đoàn vào các công ty con - đơn vị

thành viên do các cơ quan quản lý, điều phối các nguồn lực hoặc do công ty quản

lý đầu tư và kinh doanh vốn của tập đoàn thực hiện Theo đó, cơ chế đầu tư vốn

của Công ty mẹ - tập đoàn vào các công ty con - đơn vị thành viên có thể được

thực hiện kết hợp theo các mô hình sau:

- Mô hình thứ nhất: Cơ chế đầu tư vốn theo mô hình tập đoàn đơn giản

Trong mô hình này, công ty mẹ (Parent company- ký hiệu là PCI) nắm giữ

cổ phần của các công ty con (subsidiaries) – tức là các công ty cấp 2; đến lượt

các công ty con lại đầu tư vốn nắm giữ cổ phiếu của các công ty cấp 3, được gọi

là các “công ty cháu” Cơ chế đầu tư vốn theo kiểu này tương đối đơn giản, tức là

chỉ có các công ty cấp trên trực tiếp chi phối về tài chính thông qua việc nắm giữ

cổ phiếu của các công ty cấp dưới trực tiếp Đây là dạng đơn giản nhất trong các

loại cấu trúc tài chính của các tập đoàn hiện đại Trên thực tế, kiểu cấu trúc thuần

tuý này hiện nay ít tồn tại mà thường kết hợp đan xen với các dạng khác phức tạp

hơn (hình vẽ trang sau)

Hình 01: Đầu tư vốn theo mô hình tập đoàn đơn giản

PC1

A2 B2V

22

- Mô hình 2: Cơ chế đầu tư vốn giữa các công ty đồng cấp có sự đầu tư và kiểm

soát lẫn nhau:

Theo mô hình này các công ty C2 và D2 là các công ty con đồng cấp nhưng

công ty C2 lại kiểm soát một bộ phận cổ phần của công ty D2 Trên thực tế, có

thể có một số công ty con cùng đầu tư vốn (kiểm soát cổ phiếu) đối với công ty

con D2 Ở cấp thấp hơn, trên sơ đồ minh hoạ “công ty cháu” B33 nắm giữ cổ

phiếu của công ty cháu D31

Việc đầu tư theo mô hình này có lợi thế là: có thể dễ dàng hình thành một

công ty mới trong tập đoàn mà không bị các công ty hay cá nhân ngoài tập đoàn

kiểm soát hay thôn tính Khi các “công ty con”, “công ty cháu” đủ mạnh về vốn

thì cơ chế này rất có điều kiện thực hiện để tăng cường mối liên kết tài chính chặt

chẽ trong tập đoàn Hầu hết các Chaebol (tập đoàn) của Hàn Quốc như Sam

Sung, Hyundai, LG, các tập đoàn của Nhật Bản và Mỹ như Mitsubishi,

Sumitomo, GE, General Motors… có cấu trúc tương tự mô hình này

Hình 02 Cơ chế đầu tư vốn giữa các công ty đồng cấp có sự đầu tư và kiểm soát lẫn

nhau: (Hình vẽ trang bên)

PC1

22

- Mô hình 3: Cơ chế đầu tư vốn theo mô hình công ty mẹ trực tiếp đầu tư và

kiểm soát một số công ty chi nhánh không thuộc cấp dưới trực tiếp:

Trong nhiều tập đoàn kinh tế ở các nước có tồn tại kiểu đầu tư trực tiếp từ

công ty mẹ vào các công ty chi nhánh ở các cấp dưới nhằm kiểm soát một số lĩnh

vực nào đó có tầm quan trọng đặc biệt, hoặc do các yêu cầu về vốn đầu tư Chẳng

hạn, trong tập đoàn Petronas, khi hình thành một công ty chi nhánh thuộc hàng

“công ty cháu” là Kuala Lumpur City Centre Bhd… công ty mẹ đã đầu tư và tập

đoàn này sở hữu 100% vốn của công ty chi nhánh này

Hình 03: Công ty mẹ đầu tư vốn trực tiếp vào công ty chi nhánh cấp 3

- Mô hình thứ 4: Cơ chế đầu tư vốn theo mô hình công ty mẹ là công ty con của

một số công ty khác:

Trong thực tế, có những trường hợp công ty mẹ của một tập đoàn lại là

công ty con do một số công ty khác kiểm soát về vốn Các trường hợp này được

gọi là “tập đoàn trong tập đoàn” Trường hợp điển hình của kiểu cấu trúc này là

tập đoàn kỹ nghệ diện ABB của Thuỵ Điển và Thuỵ Sĩ Công ty mẹ của tập đoàn

A2

PC1

B2 V2

2

ABB là Asea Brown Bovery Ltd (Zurich) thuộc quyền sở hữu của 2 công ty ABB

AB Stockholm và ABB AG Baden, trong đó mỗi công ty chiếm 50% cổ phần của

Asea Brown Bovery Ltd Với cấu trúc như vậy, trong Tập đoàn tạo thành một

“tam giác sở hữu” gồm 3 công ty quan trọng nhất là công ty mẹ và hai công ty sở

hữu công ty mẹ của ABB Các công ty chi nhánh cấp dưới trong tập đoàn này cũng

có những quan hệ sở hữu tương tự như đã đề cập ở các mô hình khác

Hình 04: Công ty mẹ của tập đoàn bị kiểm soát bới một số công ty khác:

- Mô hình 5: Cơ chế đầu tư vốn theo mô hình tập đoàn có các quan hệ tài

chính hỗn hợp:

Đây là kiểu mô hình phức tạp nhất về mặt sở hữu Theo đó cơ chế đầu tư

vốn của mô hình này được thực hiện bằng cách công ty mẹ đầu tư và kiểm soát

các công ty con trực tiếp hoặc các công ty thành viên thuộc cấp tiếp theo (“công

ty cháu”) thông qua việc nắm giữ cổ phiếu hoặc các công ty trong cùng cấp và

khác cấp nắm giữ cổ phiếu của nhau và có các quan hệ đầu tư đan xen lẫn nhau

Trong những năm gần đây, mô hình sở hữu với cấu trúc hỗn hợp như trên là

thuộc loại phổ biến Nguyên nhân là do sự phát triển cao độ của thị trường chứng

khoán và cạnh tranh toàn cầu Một mặt, môi trường kinh doanh hiện nay buộc

2

X

các tập đoàn phải xây dựng hệ thống tài chính nội bộ mạnh và có các mối liên hệ

nội bộ chặt chẽ để hạn chế sự thôn tính Mặt khác, những thành tựu của công

nghệ thông tin, kinh tế và quản lý cũng tạo khả năng thực hiện các hoạt động đầu

tư một cách dễ dàng và đa dạng

Hình 05: Đầu tư theo mô hình tập đoàn có cấu trúc hỗn hợp

1.2.3 Điều hoà vốn qua công ty tài chính:

Cơ chế điều hoà vốn trong tập đoàn kinh doanh là một hệ thống các quan hệ

tài chính dựa trên hoạt động tín dụng nhằm điều chuyển vốn từ nơi thừa sang nơi

thiếu vốn trong nội bộ tập đoàn

Cơ chế điều hoà vốn là một trong những đặc trưng cơ bản của các tập đoàn

kinh doanh Cơ chế điều hoà vốn được thiết lập nhằm đảm bảo sự lưu chuyển

vốn giữa các doanh nghiệp thành viên trong tập đoàn hoặc giữa các công ty mẹ

với các công ty con dưới các hình thức tín dụng nội bộ, đầu tư lẫn nhau, điều

chuyển tài sản hoặc cấp phát vốn Cơ chế điều hoà vốn hoạt động hiệu quả giúp

cho tập đoàn kinh doanh khai thác tối đa các nguồn lực tài chính trong tập đoàn

nhằm mục tiêu tăng trưởng, phát triển Để xây dựng cơ chế điều hoà vốn hiệu

qủa, công ty mẹ phải thiết lập một hệ thống trao đổi các nguồn tài chính Hệ

thống các nguồn tài chính cho phép thực hiện các hoạt động lưu chuyển, tín dụng

trong nội bộ tập đoàn với chi phí thấp và hiệu quả cao

PC1

A1

Cơ chế điều hoà vốn trong tập đoàn kinh doanh được xây dựng phải thoả

mãn các yêu cầu sau:

- Cơ chế điều hoà vốn tạo điều kiện thuận lợi cho các công ty thành viên

được vay vốn từ nguồn vốn chung của cả tập đoàn được xây dựng trên cơ sở lãi

suất hợp lý Lãi suất được xây dựng trên cơ sở đảm bảo lợi ích kinh tế của bên

cho vay và bên đi vay

- Các công ty thành viên được chủ động sử dụng nguồn vốn vào hoạt động

sản xuất kinh doanh Công ty mẹ không can thiệp vào nguồn lợi nhuận thu được

từ nguồn vốn đó Việc đi vay và cho vay được thực hiện theo nguyên tắc tự

nguyện Công ty mẹ khuyến khích các công ty con nâng cao lợi nhuận đầu tư mở

rộng sản xuất kinh doanh, giải quyết hài hoà lợi ích của công ty mẹ, công ty con,

người lao động trong quá trình phân phối lợi nhuận

Để thực hiện các yêu cầu trên, các tập đoàn kinh tế thường thành lập công

ty tài chính chung của cả tập đoàn Các công ty tài chính có các vai trò sau:

- Giúp tạo nguồn vốn, điều hoà vốn và khơi thông các luồng vốn giữa các

công ty thành viên trong tập đoàn một cách hiệu quả nhất với chi phí thấp

- Bên cạnh việc huy động nguồn vốn trong nội bộ tập đoàn, công ty tài

chính có thể tìm kiếm, huy động các nguồn vốn từ bên ngoài nhằm đáp ứng

nhanh chóng nhu cầu lớn về vốn kinh doanh của cả tập đoàn Bên cạnh đó, công

ty tài chính còn có tác dụng quản lý và điều tiết tập trung các nguồn vốn huy

động cho tập đoàn để đảm bảo hiệu quả nguồn vốn huy động, giúp tập đoàn có

thể tham gia vào các thị trường vốn trong nước và quốc tế

- Là đơn vị thành viên trong tập đoàn, công ty tài chính có nhiều lợi thế nhờ

hiểu rõ các đặc tính kinh tế kỹ thuật của tập đoàn, các mối quan hệ nội bộ trong

tập đoàn, có khả năng tiếp cận nhiều nguồn thông tin để nắm bắt hoạt động sản

xuất kinh doanh của các doanh nghiệp thành viên, do đó nâng cao được hiệu quả

của đồng vốn cho vay, rút ngắn thời gian, giảm chi phí thẩm định khi cho vay

- Với tư cách là trung gian tài chính, các công ty tài chính giữ một vị trí hết

sức quan trọng trong dây chuyền vốn tín dụng của tập đoàn, là cầu nối của tập

đoàn với thị trường tài chính Là một chủ thể của thị trường tài chính, các công ty

tài chính trong tập đoàn kinh tế được thực hiện các dịch vụ tài trợ chính, trợ giúp

cho hoạt động tài chính của các đơn vị thành viên và của các tập đoàn như quản

lý vốn đầu tư, uỷ thác, tư vấn tài chính, lưu ký chứng khoán, đại lý phát hành cổ

phiếu, trái phiếu trên thị trường chứng khoán

Các tập đoàn kinh doanh phải xây dựng cơ chế quản lý và sử dụng các quỹ

của các thành viên trong tập đoàn, xây dựng quy chế tài chính về phương thức

điều chuyển nội bộ của các quỹ đó Cơ chế áp dụng đối với các quỹ chuyên dùng

là cơ chế tín dụng trên cơ sở chiến lược chung của tập đoàn Các giao dịch tài

chính nội bộ được thực hiện thông qua công ty tài chính không chỉ mang tính

hiệu quả vì chi phí thấp và độ an toàn cao mà tăng cường mối liên kết trong nội

bộ tập đoàn

Sở hữu vốn của công ty tài chính là sở hữu hỗn hợp của nhiều chủ nhưng

chỉ có một chủ (công ty mẹ) được giữ vai trò khống chế chi phối về tài chính

Công ty mẹ điều hành hoạt động của công ty tài chính về mặt huy động vốn,

quản lý vốn, điều hoà và xây dựng chiến lược phát triển theo định hướng chung

của cả tập đoàn

Cơ chế điều hoà vốn trong tập đoàn kinh doanh sẽ tạo ra mối liên kết bền

vững giữa các doanh nghiệp thành viên trong tập đoàn, bảo đảm sự phát triển

vững chắc của cả tập đoàn

1.2.4 Cơ chế quản lý, sử dụng vốn và tài sản

Cơ chế sử dụng vốn và tài sản đối với tập đoàn kinh doanh là một vấn đề

lớn và tương đối phức tạp vì các nguồn vốn huy động và đầu tư của tập đoàn có

phát huy được hiệu quả hay không là phụ thuộc vào cơ chế sử dụng chúng Trong

tập đoàn kinh doanh, cơ chế quản lý, sử dụng vốn và tài sản chủ yếu là những

quy định về quản lý, sử dụng vốn và tài sản, các quyết định liên quan đến việc

phân cấp đầu tư, mua sắm, thanh lý tài sản, cầm cố, thế chấp của chủ sở hữu

đối với tập đoàn Trong nội bộ tập đoàn, cơ chế quản lý, sử dụng vốn và tài sản là

mối quan hệ phân cấp về quản lý, sử dụng tài sản cho các đơn vị thành viên

trong tập đoàn Với đặc thù tổ chức của tập đoàn là cấu trúc nhiều cấp nên việc

quản lý tài sản trong tập đoàn đòi hỏi phải có sự phân cấp, xác định mức độ quản

lý cũng như quy định rõ trách nhiệm và quyền hạn của từng cấp trong việc quản

lý tài sản Thông thường, Hội đồng quản trị của công ty có vai trò quyết định

chính sách và các biện pháp lớn về quản lý tài sản cố định Trong một số trường

hợp, công ty mẹ có thể điều chuyển một số tài sản cố định giữa các doanh nghiệp

thành viên, huy động nguồn quỹ của Tổng công ty và các công ty thành viên để

đầu tư phát triển tài sản cố định trên nguyên tắc tôn trọng quyền sở hữu và phản

ánh khách quan sự vận động của tài sản trên sổ sách Tuy nhiên, xu hướng chung

là giao quyền tự chủ, độc lập cho các đơn vị thành viên, hạn chế sự can thiệp quá

sâu của các cấp trên vào sự vụ quản lý của công ty cấp dưới

Trong hầu hết các tập đoàn kinh doanh ở các nước công nghiệp phát triển,

các công ty thành viên được toàn quyền quản lý sử dụng vốn cũng như tài sản

trong sản xuất kinh doanh bởi vì các đơn vị đó là các doanh nghiệp có tư cách

pháp nhân độc lập Yếu tố quyết định quá trình quản lý sử dụng tài sản cố định

của các đơn vị đó là tính hiệu quả với mục tiêu phải đạt lợi nhuận cao nhất theo

kế hoạch đề ra Một khi các tài sản cố định không được sử dụng tối ưu thì phải

xét lại việc đầu tư và sử dụng các tài sản đó và có biện pháp thật cần thiết

1.2.5 Cơ chế quản lý doanh thu, chi phí:

* Cơ chế quản lý doanh thu

Doanh thu được thực hiện sau quá trình sản xuất và cung ứng sản phẩm,

giúp cho doanh nghiệp thu hồi vốn, xác định kết quả và tái sản xuất kinh doanh

các chu kỳ tiếp theo Như vậy, doanh thu đóng vai trò quan trọng; đồng thời chịu

sự tác động của nhiều yếu tố như: khách hàng, thời hạn thanh toán, các điều kiện

thanh toán Vấn đề đặt ra đối với các nhà quản lý là phải có cơ chế quản lý

doanh thu như thế nào để đảm bảo khả năng thu hồi vốn một cách nhanh nhất và

đạt hiệu quả cao Tuỳ theo từng loại hình doanh nghiệp mà người ta có thể lựa

chọn, xây dựng một phương thức quản lý doanh thu sao cho phù hợp với tình

hình và đặc điểm kinh doanh của đơn vị

Cũng như các doanh nghiệp, doanh thu của tập đoàn bao gồm: doanh thu từ

hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh thu từ hoạt động tài chính và doanh thu từ

hoạt động bất thường Cơ chế quản lý doanh thu của tập đoàn phụ thuộc nhiều

vào mô hình hoạt động, lĩnh vực kinh doanh đa ngành và tính chất sở hữu của

từng tập đoàn Qua quá trình nghiên cứu, có thể thấy cơ chế quản lý doanh thu

của tập đoàn có các hình thức chủ yếu sau:

- Cơ chế quản lý doanh thu theo hình thức tập trung:

Hình thức này tồn tại trong các tập đoàn chi phối mạnh các công ty thành

viên và thực hiện quản lý chặt chẽ doanh thu của các công ty con Trên cơ sở đó

xác định doanh thu của toàn bộ tập đoàn cùng với việc xác định doanh thu của

các đơn vị thành viên

- Cơ chế quản lý doanh thu theo hình thức phân tán:

Theo hình thức này, chỉ có các đơn vị thành viên xác định doanh thu, không

xác định doanh thu chung cho toàn bộ tập đoàn, hoặc nếu có thì chỉ xác định

mang tính thống kê để làm căn cứ cho những hoạch định chiến lược kinh doanh

chung của tập đoàn Hình thức này thường tồn tại ở những tập đoàn có mối liên

kết lỏng giữa công ty mẹ và các công ty thành viên

- Cơ chế quản lý doanh thu theo hình thức hỗn hợp:

Hình thức này thường áp dụng đối với mô hình tập đoàn kinh doanh đa

dạng về hình thức sở hữu, đa dạng về hình thức liên kết trong tập đoàn Trong

các quan hệ liên kết có thể phân chia thành dạng liên kết chặt và liên kết lỏng

Đối với các đơn vị thực hiện liên kết chặt thì thực hiện quản lý tập trung doanh

thu Đối với các đơn vị có mối liên kết lỏng thì việc quản lý doanh thu thường

hướng theo mục đích quản trị và tổng hợp số liệu để có một chiến lược tổng thể

chung của tập đoàn Như vậy, đây là hình thức kết hợp cả hai hình thức trên tạo

ra một cơ chế quản lý doanh thu theo kiểu hỗn hợp

*Cơ chế quản lý chi phí:

Chi phí sản xuất trong doanh nghiệp là toàn bộ hao phí lao động vật

hoá và hao phí lao động sống cần thiết mà doanh nghiệp đã bỏ ra để tiến

hành hoạt động sản xuất kinh doanh

Dưới góc độ doanh nghiệp, để tạo ra sản phẩm, dịch vụ thì doanh nghiệp

phải bỏ ra chi phí nhất định như khấu hao tài sản cố định, tiêu hao nguyên, nhiêu,

vật liệu, tiền lương , đó là những chi phí sản xuất thực tế doanh nghiệp phải bỏ

ra Thực chất, chi phí sản xuất ở doanh nghiệp là sự chuyển dịch vốn của doanh

nghiệp vào đối tượng tính giá thành nhất định, nó là phần vốn của doanh nghiệp

bỏ vào quá trình sản xuất kinh doanh

Việc quản lý chi phí trong tập đoàn phụ thuộc nhiều vào cơ cấu tổ chức

hoạt động, đặc điểm sản xuất kinh doanh, tính chất ngành nghề kinh doanh cũng

như mức độ sở hữu chi phối lẫn nhau trong tập đoàn Cơ chế quản lý chi phí của

tập đoàn kinh doanh bao gồm một số hình thức sau:

- Cơ chế quản lý chi phí theo hình thức khoán chi phí:

Một số tập đoàn kinh doanh đa ngành, phát triển nhanh trên quy mô rộng

Trong quá trình kinh doanh phát sinh nhiều khoản chi phí, trong đó có nhiều

khoản chi khó lượng hoá hoặc quy chuẩn thống nhất theo một định mức nhất

định Do đó, trong trường hợp này tập đoàn thường thực hiện cơ chế quản lý chi

phí theo phương thức khoán theo một chỉ tiêu nào đó như: khoán chi theo doanh

thu, theo tốc độ phát triển sản phẩm

- Cơ chế quản lý chi phí theo hình thức áp dụng định mức

Một số tập đoàn kinh doanh đơn ngành, với đặc điểm kinh doanh trong một

hoặc một số sản phẩm, thì các khoản mục chi phí phát sinh không nhiều và dễ

lượng hoá, dễ so sánh giữa các đơn vị thành viên và với những định mức chuẩn

của Nhà nước Khi đó, các tập đoàn có xu hướng quản lý chi phí bằng việc xây

dựng các định mức chi phí Trên cơ sở các định mức này, các đơn vị thành viên

áp dụng cho đơn vị mình Như vậy về cơ bản, tập đoàn có thể quản lý thống nhất

chi phí kinh doanh trong toàn tập đoàn và có thể kiểm soát chi phí của các đơn vị

thành viên

- Cơ chế quản lý chi phí theo hình thức hỗn hợp:

Đối với một số tập đoàn, trong quá trình hoạt động có nhiều chỉ tiêu chi phí

lặp đi lặp lại và hình thành một tiêu chuẩn chung trong cơ chế quản lý chi phí của

cả tập đoàn Bên cạnh đó, việc mở rộng hoạt động trên nhiều lĩnh vực của tập

đoàn ở các quốc gia khác nhau mà tại đó có những tiêu chuẩn về chỉ số giá tiêu

hao, vật tư, lao động khác nhau khiến tập đoàn không thể quản lý hết được

Do đó, mỗi công ty con hoạt động tại những quốc gia khác nhau lại phải căn cứ

vào đặc thù ở từng nước để có cơ chế quản lý riêng cho phù hợp Một số trường

hợp để khuyến khích phát triển, tuỳ từng điều kiện người ta lại có thể áp dụng

linh hoạt từ cơ chế áp dụng định mức sang cơ chế khoán và ngược lại Chính vì

vậy, hình thức quản lý chi phí theo kiểu hỗn hợp là cơ chế quản lý rất linh hoạt

và là hình thức phổ biến đối với các tập đoàn hiện nay

1.2.6 Cơ chế quản lý và phân phối lợi nhuận:

Cũng như các doanh nghiệp, lợi nhuận là chỉ tiêu tài chính quan trọng phản

ánh kết quả kinh doanh của tập đoàn Lợi nhuận trong một kỳ kế toán của tập

đoàn là phần chênh lệch giữa tổng doanh thu thực hiện trong kỳ và tổng chi phí

của kỳ đó Như vậy, cơ chế quản lý lợi nhuận chịu ảnh hưởng nhiều bởi cơ chế

quản lý doanh thu và cơ chế quản lý chi phí như đã đề cập ở trên vì nó là kết quả

của hai chỉ tiêu này Phù hợp với cơ chế quản lý doanh thu, chi phí nêu trên, trong

tập đoàn kinh doanh thường quản lý lợi nhuận theo các hình thức sau:

- Cơ chế quản lý lợi nhuận theo hình thức tập trung:

Một số tập đoàn thường tiến hành quản lý và hạch toán tập trung lợi nhuận,

tức là xác định và tổ chức hạch toán lợi nhuận tập trung cho toàn bộ tập đoàn, sau

đó mới thực hiện phân phối lợi nhuận cho các đơn vị thành viên Hình thức này

thường áp dụng với những tập đoàn có quy mô nhỏ, sản phẩm của các đơn vị

thành viên có quan hệ mật thiết với nhau, hay nói cách khác sản phẩm của công

ty con này lại là yếu tố đầu vào của một công ty con khác, các công ty con trong

tập đoàn có mối liên hệ chặt chẽ (thường là đối với các tập đoàn sản xuất ô tô,

thiết bị điện tử )

- Cơ chế quản lý lợi nhuận theo hình thức phân tán:

Theo hình thức này, các đơn vị thành viên xác định lợi nhuận riêng của đơn

vị mình Mô hình này thường áp dụng đối với những tập đoàn có mối liên kết

lỏng và thực hiện kinh doanh đa ngành, các sản phẩm ít có ảnh hưởng lẫn nhau,

tập đoàn chỉ đóng vai trò điều tiết chung về thị trường, tài chính, hay thực hiện

xây dựng các mục tiêu phát triển chiến lược

- Cơ chế quản lý lợi nhuận theo hình thức hỗn hợp:

Hình thức này tồn tại phổ biến hơn cả, đó là cơ chế quản lý lợi nhuận theo

kiểu vừa tập trung, vừa phân tán Trong mô hình này sẽ tồn tại một số công ty

con hạch toán độc lập, chỉ phụ thuộc một cách tương đối vào sự kiểm soát của

tập đoàn về quan hệ lợi nhuận kinh doanh Bên cạnh đó vì mối quan hệ sở hữu

chặt chẽ nên có một số công ty con việc quản lý lợi nhuận sẽ do tập đoàn quản lý

và hạch toán tập trung toàn bộ hoặc một phần lợi nhuận Các công ty con này

cũng tiến hành quản lý và hạch toán phần lợi nhuận còn lại của mình và thực hiện

phân phối Phần lợi nhuận hạch toán tập trung tại tập đoàn được sử dụng để phân

phối vào các quỹ tập trung của tập đoàn nhằm thực hiện điều tiết sản xuất kinh

doanh Mô hình này thường áp dụng với mô hình tập đoàn tồn tại nhiều mối quan

hệ sở hữu và kinh doanh nhiều lĩnh vực, tồn tại cả mối liên kết lỏng và liên kết

chặt

1.2.7 Cơ chế kiểm soát tài chính

Việc nghiên cứu cơ chế kiểm soát tài chính đối với tập đoàn kinh doanh

được xem xét trên hai giác độ chủ yếu là: nhà nước kiểm soát tài chính đối với

tập đoàn kinh doanh bằng cơ chế quản lý tài chính và sự kiểm soát tài chính trong

nội bộ tập đoàn

+ Nhà nước kiểm soát tài chính đối với tập đoàn kinh doanh:

Nhà nước kiểm soát tài chính đối với doanh nghiệp nói chung và tập đoàn

kinh doanh nói riêng thông qua việc ban hành các quy định pháp luật về kế toán

và thống kê, điều lệ tổ chức kế toán, kiểm toán…việc ban hành chế độ hạch toán

kế toán là một công cụ được nhà nước kiểm soát tập đoàn kinh doanh có thể quản

lý và điều hành hệ thống sản xuất kinh doanh của mình Thông tin hạch toán kế

toán của tập đoàn được cung cấp cho chủ sở hữu và các cơ quan quản lý nhà

nước để phục vụ cho quá trình ra quyết định Đối với nhà nước, thông qua các cơ

quan quản lý nhà nước, sử dụng các số liệu tài chính trên cơ sở phân tích đánh

giá các chỉ tiêu tài chính mà nhà nước có thể kiểm soát tình hình chấp hành cơ

chế chính sách của nhà nước trong tập đoàn và kiểm soát tình hình hoạt động của

tập đoàn Nhờ những thông tin mang tính kiểm soát quản trị mà nhà nước có thể

điều chỉnh hay tác động bằng các chính sách kinh tế vĩ mô nhằm tạo ra một môi

trường kinh doanh thuận lợi đối với các tập đoàn kinh doanh

Để phục vụ yêu cầu quản trị kinh doanh của tập đoàn và yêu cầu quản lý

cúa các cơ quan quản lý nhà nước, các tập đoàn cần thực hiện chế độ kiểm toán

nội bộ, kiểm toán độc lập, chế độ công khai báo cáo tài chính, gồm các vấn đề về

vốn, tài sản, công nợ, kết quả kinh doanh, thu nộp ngân sách nhà nước…và phải

chịu trách nhiệm về số liệu công khai của mình

+ Cơ chế kiểm soát tài chính trong nội bộ tập đoàn

Hoạt động quản lý của tập đoàn phụ thuộc nhiều vào việc thực hành quyền

kiểm soát của công ty mẹ đối với các thành viên của mình Do đặc điểm tổ chức

của tập đoàn là một tập hợp pháp nhân nên hoạt động quản lý không thể chỉ đơn

thuần bằng các mệnh lệnh, chỉ thị mà phải thông qua các chính sách để tác động

tới hoạt động cụ thể của từng thành viên vừa tạo ra sự độc lập, tự chủ của các

thành viên nhưng vẫn đảm bảo mục tiêu, chính sách chung của tập đoàn

Nội dung của kiểm soát ở đây phải thể hiện ở hai khía cạnh

- Thứ nhất, các chính sách tài chính của các công ty thành viên phải được

(và có khả năng được) kiểm soát bởi công ty mẹ Điều này có nghĩa là các hoạt

động, các kế hoạch ngắn hạn và chiến lược dài hạn của công ty thành viên đều

nằm dưới sự kiểm soát và định hướng của công ty mẹ Một thành viên sẽ không

còn là thành viên của tập đoàn nữa nếu như công ty mẹ không còn khả năng kiểm

soát về chính sách tài chính cũng như việc thực hiện mục tiêu chung của tập đoàn

đối với thành viên đó cho dù sở hữu của công ty mẹ vẫn có thể chiếm đa số trong

thành viên đó (lớn hơn 50%)

- Thứ hai là quyền lực kiểm soát phải có khả năng được thực hiện để đảm

bảo thực hiện các mục tiêu chung của công ty mẹ Thông thường quyền kiểm

soát được thực hiện thông qua sở hữu đa số Ngoài ra còn có hình thức kiểm soát

thông qua các hoạt động về pháp luật, thoả thuận hợp đồng, các dàn xếp về quản

lý hay chính trị

Kiểm soát thông qua các cơ quan quyền lực: Một trong những cơ chế kiểm

soát trực tiếp là nắm quyền kiểm soát đối với tổ chức quyết định về chính sách

của công ty, đó là ban lãnh đạo Qua đó, công ty mẹ sẽ kiểm soát công ty con

bằng quyền lực trong việc bổ nhiệm và miễn nhiệm hoặc quyền đề cử hoặc bãi

nhiệm đa số trong ban lãnh đạo của công ty con

Một cơ chế kiểm soát nữa là việc kiểm soát các buổi họp cổ đông của công

ty Trong các cuộc họp cổ đông thì các cổ đông nắm cổ phiếu có quyền bỏ phiếu

sẽ quyết định về nhiều vấn đề, trong đó có việc quyết định cuối cùng về sự bổ

nhiệm hoặc chỉ định ban lãnh đạo của công ty thành viên Thông qua việc kiểm

soát các buổi họp cổ đông, các cổ đông không nắm sở hữu đa số vẫn có thể giành

được quyền kiểm soát đối với các quyết định quan trọng bởi vì các quyết định

của buổi họp được thông qua việc bỏ phiếu mà không phải tất cả các cổ đông đều

tham gia Do vậy nhiều khi trong tổ chức của các tập đoàn có sự hiện diện của

các thành viên mà công ty mẹ không nắm đa số sở hữu

1.3 Kinh nghiệm xây dựng cơ chế quản lý tài chính của một số tập

đoàn kinh doanh trên thế giới

* Kinh nghiệm xây dựng cơ chế quản lý tài chính của tập đoàn France

Telecom Pháp

Năm 1987, Pháp thực hiện mở cửa thị trường viễn thông của mình Sau khi

thực hiện chính sách này, trên thị trường Pháp đã có tới trên 900 doanh nghiệp

với tư cách là nhà cung cấp hoặc là nhà khai thác dịch vụ Bưu chính Viễn thông

Sau 3 năm chuẩn bị, tháng 3 -1991, tập đoàn France Telecom được thành

lập trên cơ sở tách biệt riêng hoạt động theo luật doanh nghiệp và các quy định

về Bưu chính viễn thông do một tổ chức quản lý thống nhất Associate Regulation

Telecom (ART – trực thuộc hạ viện Pháp) điều tiết Tổ chức này ban hành các

qui định quản lý thống nhất tất cả các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực

viễn thông, các quy định này dựa trên cơ sở luật ban hành và các quy định của

liên minh Châu Âu về Bưu chính viễn thông

France Telecom là tập đoàn kinh doanh sở hữu chủ yếu của nhà nước, có

nhiều doanh nghiệp thành viên trực thuộc, phạm vi hoạt động trên toàn bộ lãnh

thổ pháp và kinh doanh tại nhiều nước trên thế giới Tổ chức sản xuất kinh doanh

của France Telecom tại Pháp được chia theo các trung tâm vùng (5 vùng) Sau

đây là một số đặc điểm về quản lý tài chính của France Telecom

- Cơ chế quản lý vốn: France Telecom huy động vốn từ nhiều nguồn khác

nhau, trong đó nguồn vốn của chính phủ Pháp với tư cách là một nhà đầu tư

chiếm 69% Năm 1996, France Telecom thực hiện phát hành cổ phiếu, cổ phần

hoá một số doanh nghiệp hoạt động tương đối độc lập như trong lĩnh vực thông

tin di động, bưu chính, công nghiệp viễn thông và một phần lớn trong khai thác

các dịch vụ điện thoại truyền thống Việc trả cổ tức cho các cổ đông phụ thuộc

vào kết quả kinh doanh nhưng thường trích khoảng 2/3 lợi nhuận để chia (tính

đến tháng 11/2001 France Telecom có khoảng 2 triệu cổ đông) Bên cạnh đó

France Telecom chú trọng đến phát triển mạng lưới các nhà khai thác dịch vụ để

thu hút vốn đầu tư của các doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế tư nhân Chính

vì thực hiện đa dạng hoá sở hữu, do đó France Telecom đã khai thác được gần

12tỷ USD cho đầu tư kinh doanh

+ Cơ chế quản lý doanh thu, lợi nhuận: France Telecom thực hiện quản lý

chi tiết doanh thu theo vùng và hợp nhất báo cáo doanh thu tại France Telecom

Các trung tâm vùng có thể quyết định mức chi phí đối với từng khoản mục chi

phí dưới sự hướng dẫn của France Telecom, do vậy mức lợi nhuận cũng được

xác định cho từng vùng và mỗi vùng lại có các phương án xác định lợi nhuận cho

mỗi đơn vị thành viên, nhưng đều tuân theo một nguyên tắc chung đó là việc

phân phối lợi nhuận phụ thuộc vào mức độ sở hữu của chủ sở hữu đối với doanh

nghiệp

+ Cơ chế kiểm soát tài chính: Việc kiểm soát tài chính của France Telecom

thực hiện chủ yếu thông qua ban kiểm soát tài chính trực thuộc France Telecom

Ban này có các thành viên tại các trung tâm vùng (thành viên này không thuộc

biên chế của trung tâm vùng và trực thuộc trực tiếp tập đoàn) các thành viên này

có nhiệm vụ thu thập và phân tích các thông tin kế toán tài chính, thực hiện kiểm

tra bằng nhiều hình thức khác nhau thông qua thu thập các thông tin liên quan,

giúp các nhà quản lý đưa ra các quyết định đúng đắn Các trung tâm vùng có

nhiệm vụ thực hiện hạch toán riêng biệt để xác định lợi nhuận riêng cho vùng,

tuy nhiên lại có sự phối hợp với France Telecom để hợp nhất báo cáo tài chính

cho toàn bộ tập đoàn Bên cạnh đó là bộ phận quản lý kế toán tại Paris thực hiện

ban hành chế độ kế toán tài chính của chính phủ Pháp đối với doanh nghiệp, thực

hiện lập trình các phần mềm kế toán tài chính, thực hiện thống nhất trên toàn

quốc một số loại mã hoá (mã khách hàng, mã hoá một số tài sản chuyên biệt…)

để có thể kiểm soát trên toàn thế giới Thông thường bên cạnh bộ phận kế toán tài

chính là bộ phận kiểm soát tài chính (số người bằng 1/2 số người của bộ phận kế

toán tài chính) thực hiện giám sát liên tục tình hình tài chính và trợ giúp bộ phận

kế toán tài chính khi cần thiết)

* Kinh nghiệm xây dựng cơ chế quản lý tài chính của tập đoàn General

Motor Corpoartion (GM) của Mỹ

Tập đoàn GM được thành lập từ năm 1916 tại Mỹ GM được hình thành

trên cơ sở hợp nhất các công ty sản xuất ô tô của Mỹ Bên cạnh đó GM liên tục

mở rộng hoạt động ra các lĩnh vực khác như thương mại, xuất nhập khẩu, nghiên

cứu khoa học và chuyển giao công nghệ và mở rộng kinh doanh trên khắp các thị

trường thế giới như Bắc Mỹ, Mỹ la tinh, Châu Âu, Châu Á, Châu Phi và Trung

Đông

Cơ chế quản lý tài chính đã trợ giúp cho GM rất nhiều trong chiến lược phát

triển của mình Năm 1919 GM thành lập công ty tài chính trực thuộc tập đoàn

GM Acceptant Corporation với mục đích cung cấp tài chính cho các đại lý bán

hàng của GM Hiện nay công ty này đã hoạt động mạnh trên bốn lĩnh vực là cung

cấp tín dụng cho khách hàng mua ôtô, bảo hiểm, cầm cố và tài trợ thương mại

Bên cạnh bốn chức năng cơ bản đó trung gian tài chính này còn thực hiện điều

tiết vốn cho hoạt động của GM, tạo cầu nối giữa GM và thị trường tài chính

trong và ngoài nước, khai thác các nguồn vốn từ các thị trường có giá rẻ để tập

trung cho các dự án đầu tư lớn của GM, việc điều chuyển vốn giữa các công ty

thành viên không thực hiện bằng biện pháp hành chính giản đơn mà được thực

hiện theo cơ chế Nếu công ty thừa vốn thì sẽ huy động của công ty tài chính theo

nguyên tắc cho vay Điều này đã tạo ra sự công bằng trong kinh doanh đối với

các đơn vị thành viên Việc kiểm soát tài chính của GM được thực hiện rất chặt

chẽ Bộ phận tài chính của GM được phân chia thành các nhóm chuyên quản để

quản lý các nhóm ngành kinh doanh, định kỳ hàng tháng các chuyên gia của

nhóm thực hiện kiểm tra giám sát tình hình tài chính của mỗi công ty con (chủ

yếu thực hiện thông qua mạng truyền số liệu) Thông qua việc phân tích số liệu

tài chính và tình hình của các báo cáo kinh doanh khác của các công ty con, các

chuyên gia này có thể tư vấn cho chủ tịch tập đoàn và người phụ trách công ty có

thể đưa ra các quyết định điều hành hợp lý quá trình sản xuất kinh doanh của

công ty con và sự điều hành chung của tập đoàn Việc kiểm soát tài chính cũng

hướng vào việc xem xét đánh giá các chỉ tiêu tài chính theo hướng giám sát quản

trị Đối với việc phân phối lợi nhuận của tập đoàn được thực hiện theo quyết định

của đại hội đồng cổ đông được họp thường kỳ vào cuối mỗi năm tài chính

* Kinh nghiệm xây dựng cơ chế quản lý tài chính của các Chaebol Hàn

Quốc

Chaebol là tên của các tổ hợp công nghiệp có quy mô lớn thuộc sở hữu của

các gia đình hoặc nhóm gia đình ở Hàn Quốc Ở các Chaebol của Hàn Quốc, hầu

hết các cổ đông đều là những cổ đông cá thể nhỏ, họ nắm giữ trung bình khoảng

1% tổng số cổ phần Tỷ lệ % số cổ phần của chủ sở hữu và gia đình họ chiếm

khoảng 10%, trong đó các chủ sở hữu chiếm khoảng 3% Tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu

cao của các thành viên gia đình người sáng lập là điểm khác biệt nổi bật của các

Chaebol Hàn Quốc so với các công ty gia đình của Nhật Bản Cơ chế tài chính

của các công ty thuộc Chaebol mang những nét đặc trưng cơ bản như:

- Cơ chế huy động vốn: Sự phụ thuộc nặng nề vào nguồn vốn bên ngoài là

nét đặc trưng nổi bật của các công ty Hàn Quốc Chính vì vậy nên các Chaebol

phụ thuộc rất lớn vào ngân hàng Các Chaebol tài trợ cho các hoạt động kinh

doanh của mình chủ yếu từ các khoản vay và ngân hàng là các chủ nợ của

Chaebol và đồng thời cũng là cổ đông quan trọng do mức độ rủi ro mất tài sản

của họ rất cao Đối với việc sử dụng vốn, các Chaebol phân chia rõ ràng phần

vốn huy động từ vay nước ngoài dùng để mua công nghệ hiện đại Các Cheabol

cũng khuyến khích việc đầu tư công nghệ hiện đại từ nước ngoài Ngoài ra việc

đầu tư vốn cho vịêc nghiên cứu sản xuất kinh doanh cũng là một trong những vấn

đề được các Cheabol đặc biệt quan tâm

- Cơ chế đầu tư nội bộ: Đầu tư nội bộ là hiện tượng rất đặc trưng của các

chaebol Hàn Quốc Nhu cầu huy động vốn với quy mô lớn để tham gia vào các

ngành công nghiệp cần đầu tư vốn lớn trong điều kiện tài sản gia đình hạn hẹp

chính là nguyên nhân cơ bản của việc sử dụng rộng rãi đầu tư nội bộ ở các

Chaebol Hàn Quốc Ngoài tác dụng tạo ra cơ cấu sở hữu đặc biệt của Chaebol để

đảm bảo cho nhu cầu huy động vốn với quy mô lớn và duy trì quyền kiểm soát,

đầu tư nội bộ cũng được sử dụng cho mục đích khác Những mục đích đó là: tăng

vốn đầu tư cho sự bành trướng thế lực, tạo khả năng lợi nhuận, tạo điều kiện

thuận lợi cho việc tài trợ bằng cổ phiếu và bằng các khoản vay Ngoài ra đầu tư

nội bộ cũng được sử dụng như là một công cụ để cứu giúp các thành viên thua lỗ

hoặc có khó khăn về tài chính Đầu tư nội bộ ở các Chaebol thường được thực

hiện dưới 3 hình thức: đầu tư chéo (là tình huống khi hai công ty nắm giữ cổ

phần lẫn nhau), đầu tư vòng tròn (là tình huống khi hai công ty nắm giữ cổ phần

của một công ty khác), đầu tư toả (là tình huống khi hai công ty nắm giữ cổ phiếu

của nhiều công ty khác)