báo cáo chuyên đề thẩm dịnh dự án đầu tư

Chuyên đề Thẩm định dự án đầu t chơng i tổng quan dự án đầu t thẩm định dự án đầu t I Tổng quan dự án đầu t Đầu t đặc trng đầu t 1.1 Đầu t đặc trng đầu t Đầu t có vị trí quan trọng quản lý, điều hành doanh nghiệp, nhân tố chủ yếu trình sinh lợi lâu dài doanh nghiệp, đặc biệt điều kiện nguồn vốn đầu t hạn chế nhng lại có nhiều hội đầu t để lựa chọn Quá trình lựa chọn Đầu t phức tạp Đa số hội đầu t có chất dài hạn, kết lại tơng lai xa khó dự đoán Để có định đầu t không ngoan, ngời làm công tác tài chính, kế toán doanh nghiệp cần phải có công cụ để giúp họ việc so sánh điểm lội bất lợi dự án đầu t khác Một doanh nghiệp hàng tỷ đồng để xây dựng nhà xởng mới, để thay thiết bị cũ thiết bị đại Một công ty bỏ nhiều triệu đồng để xây dựng thơng hiệu riêng Những hành vi có hải đầu t hay không? Có ngời đồng tình, có ngời không đồng tình Nhng tất trờng hợp kể đà hy sinh để đổi lấy triển vọng tốt đẹp cho tơng lai Với ý nghĩa rộng nhất, tất hoạt động hoạt động đầu t Chúng liên quan đến rủi roi thời gian Sự hy sinh diễn thời điểm điều chắn Trong số trờng hợp, yếu tố thời gian quan trọng nh đầu t vào trái phiếu kho bạc Trờng hợp khác, yếu tố rủi ro quan trọng nh chơi xổ số Trờng hợp khác nữa, thời gian rủi ro quan trọng ngang nh đầu t vào cổ phiếu Nh vậy: Đầu t bỏ vốn thời điểm đẻ mong đạt đợc hiệu kinh tế xà hội tơng lai 1.2 Đặc trng hoạt động đầu t Ngời ta thờng quan niệm đầu t việc bỏ vốn hôm để hy vọng thu đợc lợi nhuận tơng lai Nhng tơng lai thờng không chắn Khi đề cập tới khía cạnh rủi ro hoạt động đầu t, ngời ta quan niệm: Đầu t đánh bạc với tơng lai Còn đề cập tới mục đích đầu t nhà kinh tế lại định nghĩa: Đầu t để dành tiêu dùng tiêu dùng lớn tơng lai góc độ, ngời ta quan niệm khác đầu t, nhng đầu t phải bao gồm đặc trng sau đây: - Đầu t phải bỏ vốn ban đầu;l - Đầu t luôn gắn với rủi ro, mạo hiểm; - Mục tiêu đầu t hiệu Nh vậy, theo nghĩa rộng nhất, đầu t trình bỏ vốn (vốn vô hình, vốn hữu hình) để đạt đợc hay nhiều mục đích đó: Mục đích trị, kinh tế, văn hóa, xà hội mục đích nhân đạo đơn mục đích nhân đạo đơn Trong hoạt động kinh tế, hiểu chất đầu t kinh tế Đầu t trình bỏ vốn vào hoạt động sản xuất, kinh doanh dịch vụ với mục đích thu lợi nhuận Đầu t để kiếm lời đợc xem nh chất hoạt động đầu t Trong hoạt động kinh tế, khái niệm đầu t không lợi nhuận Do vậy, ngời làm công tác tài chính, kế toán phải coi lợi nhuận mục tiêu lựa chọn dự án đầu t 1.3 Phân loại hoạt động đầu t Nhằm mục đích quản lý hoạt động đầu t, dựa vào tiêu thức khác ta phân loại đầu t theo cách sau đây: - Căn vào cách bỏ vốn, đầu t có hai hình thức: Đầu t trực tiếp đầu t gián tiếp + Đầu t trực tiếp hoạt động đầu t mà ngời bỏ vốn đồng thời ngời tham gia trực tiếp vào hoạt động quản lý hoạt động đầu t Họ biết đợc mục tiêu đầu t nh phơng thức hoạt động kinh tế loại vốn mà họ bỏ + Đầu t gián tiếp hoạt động đầu t mà ngời bỏ vốn không trực tiếp tham gia quản lý hoạt động đầu t, họ đến mục tiêu hoạt động đầu t, không hay biết vốn họ đợc sử dụng đâu, nh Đầu t gián tiếp đợc chi thành hai loại: Đầu t dịch chuyển hoạt động đầu t mua lại cổ phiếu công ty khác để chi phối việc lÃnh đạo công ty đó, Đầu t phát triển đầu t nhằm tăng lực mới, nh đầu t theo chiều sâu, đầu t theo chiều rộng - Căn vào tính chất, đầu t chia thành hai nhóm: Đầu t cỡng đầu t tự chủ: + Đầu t cỡng đầu t nhằm gia tăng khối lợng sản phẩm theo yêu cầu thị trờng + Đầu t tự chủ xảy nhà sản xuất định da dây chuyền công nghệ mối vào hoạt động với mục tiêu nhằm giảm chi phí sản xuất, tạo hội an toàn cho sản phẩm họ thị trờng khả tiếp cận thị trờng - Căn vào thời gian, đầu t chia thành hai loại: Đầu t ngắn hạn đầu t dài hạn: + Đầu t ngắn hạn đầu t thời gian không năm nhằm sử dụng nguồn vật chất, nhân lực có cho hiệu + Đầu t dài hạn đầu t thời gian năm nhằm tạo lực sản xuất cao Đầu t dài hạn có nhu cầu vốn lớn thời gian hoàn vốn dài hạn Dự án đầu t 2.1 Khái niệm Để đạt đợc mục đích đầu t cần phải có hàng loạt giải pháp thể việc soạn thảo dự án đầu t Bất hoạt động đầu t nằm tám môi trờng: Môi trờng pháp luật thể chế, môi trờng kinh tế, môi trờng sinh thái, môi trờng xà hội, môi trờng văn hóa, môi trờng công nghệ, môi trờng trị môi trờng quốc tế Theo Luật Xây dựng đợc Quốc hội khóa XI thông qua năm 2003 thuật ngữ "Dự án đầu t" đợc hiểu nh sau: "Dự án đầu t" tập hợp đề xuất có liên quan đến việc bỏ vốn để tạo mới, mở rộng cải tạo sở vật chất định nhằm đạt đợc tăng trởng số lợng trì, cải tiến, nâng cao chất lợng sản phẩm, dịch vụ khoảng thời gian xác định (chỉ bao gồm hoạt động đầu t trực tiếp) Một dự án đầu t phải có yếu tố sau: - Nguồn tài nguyên, gồm nhân lực, vật lực nguồn tài nguyên thiên nhiên khác, kể đất đai, tiền vốn - Lựa chọn đợc giải pháp kỹ thuật, công nghệ, tổ chức quản trị mục đích nhân đạo đơn - Tạo đợc sản phẩm vật chất dịch vụ loại - Đợc hoàn thành thời gian định 2.2 Phân loại dự án đầu t Dự án đt đợc phân loại nh sau: (1) Theo tính chất quy mô dự án đầu t nớc chia thành nhóm: Dự án nhóm A, dự án nhóm B dự án nhóm C (2) Theo tính chất nguồn vốn đầu t chia loại dự án: Dự án nguồn vốn tập trung NSNN, dù ¸n b»ng nguån vèn vay, dù ¸n nguồn vốn tự có đơn vị, dự án hỗn hợp (3) Theo trình tự dầu t, dự án đt có hai loại: + Dự án tiền khả thi (dự án sơ bộ); + Dự án khả thi (luận chứng kinh tế kỹ thuật báo cáo kinh tế kỹ thuật) Tính khả thi dự án đợc hiểu tính hợp lý thực đợc khả mang lại kết vững - Ngoài ra, để phục vụ công tác thẩm định, dự án đầu t chia thành loại: Dự án độc lập, dự án xung khắc dự án phụ thuộc + Dự án xung khắc (loại bỏ lẫn nhau) giải pháp nhằm thực công việc Nếu chấp nhận dự án buộc phải từ chối dự án lại, nh doanh nghiệp nớc giải khát cân nhắc lựa chọn dây chuyền vận chuyển, hay xe tải nhỏ để đa sản phẩm từ khu vực sản xuất vào kho chứa Việc chọn giải pháp đơng nhiên phải loại bỏ giải pháp Chúng dự án loại bỏ lẫn + Dự án độc lập dự án mà thực chúng không ảnh hởng tới dự ¸n h¸c, nh ngoµi dù ¸n vËn chun, doanh nghiƯp dự định mua máy dập nút chai Việc mua máy dập nút chai hoàn toàn độc lập với việc mua xe vận tải dây chuyền vận chuyển - Đó dự án độc lập + Dự ¸n phơ thc lµ dù ¸n mµ thùc hiƯn đồng thời phải thực dự án ngợc lại Nếu dự án A bị tác động định chấp nhận hay từ bỏ dự án B dự án A đợc coi phụ thuộc mặt kinh tế vào dự án B Đơng nhiên, dự án A phụ thuộc vào dự án B dự án B phụ thuộc vào dự án A, nh việc phát triển máy vi tính phần mềm bổ sung Phần mềm tốt có khả làm gia tăng máy vi tính việc sử dụng máy vi tính có khả làm gia tăng mức cầu phần mềm 2.3 Phân cấp quản lý dự án đầu t 2.3.1 Đối với dự án thuộc nguồn vốn Ngân sách Nhà nớc: Thủ tớng định đầu t dự án quan trọng Trớc định đầu t dự án thuộc nhóm A, ngời lập dự án đầu t phải xin ý kiến văn Bộ quản lý ngành: Bộ Kế hoạch đầu t, Bộ Xây dựng (nếu dự án xây dựng), Bộ Tài Bộ, ngành, địa phơng có liên quan đến dự án để trình Thủ tớng Chính phủ xin phép đầu t Trờng hợp dự án nhóm A sử dụng ngân sách địa phơng phải trình Hội đồng nhân dân thảo luận, định công bố công khai Đối với dự án nhóm B, C sử dụng vốn Ngân sách Nhà nớc, cấp nói định đầu t uỷ quyền định đầu t nhng phải tuân thủ phù hợp với quy hoặch đợc duyệt Riêng dự án nhóm C đợc thực không năm nhằm tránh phân tán vốn 2.3.2 Đối với dự án sử dụng vốn tín dụng đầu t phát triển Nhà nớc, vốn tín dụng Nhà nớc bảo lÃnh Các dự án thuộc nhóm A, B, C doanh nghiệp đầu t tự thẩm định dự án, tự định đầu t, tự chịu trách nhiệm trớc pháp luật nhng phải phù hợp với quy hoạch đợc duyệt Riêng dự án nhóm A trớc định đầu t phải ®ỵc Thđ tíng ChÝnh phđ cho phÐp Ngêi cã thÈm quyền định đầu t đợc phép uỷ quyền cho giám đốc đơn vị trực thuộc định đầu t dự án nhóm B, C tuỳ theo điều kiện cụ thể doanh nghiệp đơng nhiên ngời uỷ quyền phải chịu trách nhiệm trớc pháp luật uỷ quyền mình, ngợc lại ngời đợc uỷ quyền phải chịu trách nhiệm định trớc pháp luật ngời uỷ quyền 2.3.3 Đối vối dự án sử dụng vốn đầu t phát triển doanh nghiệp nguồn vốn khác doanh nghiệp tự đầu t, tự vay, tự trả bảo lÃnh Nhà nớc Về nguyên tức thực nh dự án sử dụng vốn tín dụng ĐTPT Nhà nớc, vốn tín dụng Nhà nớc bảo lÃnh Trờng hợp không tách riêng đợc đối tợng sử dụng vốn áp dụng theo quy định quản lý ngn vèn cã tû träng lín nhÊt dù ¸n II thẩm định dự án đầu t Nguyên tắc nội dung thẩm định dự án đầu t 1.1 Nguyên tắc thẩm định Tuỳ thuộc vào loại dự án, quy mô dự án nh môi trờng thực dự án mà việc thẩm định khác nhau, nhiều khác Nguyên tắc chung, nội dung thẩm định dự án đầu t phải đảm bảo: - Các điều kiện pháp lý - Vai trò dự án chơng trình phát triển kinh tế chung, khả huy động tiềm lực đóng góp quốc gia nớc - Các điều kiện thị trờng, khả cạnh tranh, khả xâm nhập thị trờng mục đích nhân đạo đơn - Kết luận sản phẩm công suất - Tính khả thi phù hợp công nghệ, kỹ thuật - Tính khả thi phù hợp trình độ quản lý - Kết luận tính khả thi giải pháp đầu vào - Vấn dề giải việc làm - Giải quyết, xử lý chất thải môi trờng - Kết luận địa điểm thực thi dự án - Kết luận giải pháp tiến độ xây dựng - Đánh giá tài chính, gồm: + Mức độ xác tính toán nhu cầu vốn đầu t, dự án yếu tố tác động làm thay đổi tổng mức đầu t + Nguồn tài trợ huy động chấp nhận đặc trng liên quan + Độ tin cậy việc tính toán khoản thu nhập, chi phí tài có tính đến yếu tố tác động + ảnh hởng mặt tài chế sách thị trờng + Mức lÃi suất diễn biến mặt tài qua năm - Một số khía cạnh đặc biệt khác nh: Nguồn nhân lực, trị, xà hội, mức độ u đÃi mục đích nhân đạo đơn - Kiểm tra đánh giá lại ủng hộ nhà hoạch định sách, đặc biệt dự án cải cách kinh tế, hành chính, thể chế mục đích nhân đạo đơn Không phải tất dự án đầu t phải thẩm định yếu tố Nhng nguyên tắc nêu giúp cho nhà hoạch định dự án xem xét lại dự án cách đầy đủ tin tởng dự án đợc thông qua 1.2 Trình tự thẩm định Thẩm định dự án đầu t thờng phải tuân theo bớc sau đây: - Thẩm định sơ bộ: sau có kết điều tra, khảo sát, nghiên cứu thị trờng có bớc thẩm định sơ Thẩm định sơ thực dự ¸n míi, quy m« lín Dù ¸n nhá, dù ¸n thay thÕ cã thĨ bá qua - LËp dù ¸n tiền khả thi thẩm định dự án tiền khả thi, thực chất đánh giá kết nghiên cứu tiền khả thi - Triển khai nghiên cứu khả thi thẩm định dự án khả thi - Triển khai nghiên cứu chi tiết xác định vấn đề tài thẩm định chung 1.3 Nội dung thẩm định 1.3.1 Nội dung thẩm định Dự án sơ (Dự án tiền khả thi) Dự án sơ đợc lập công trình quan trọng, công trình đầu t trực tiếp vốn nớc ngoài, công trình vay vốn nớc Dự án tiền khả thi đợc thông qua sở pháp lý để thực dự án khả thi Thẩm định dự án tiền khả thi bao gồm nội dung sau: - Căn xác định cần thiết phải đầu t: Đó pháp lý, điều kiện tự nhiên, tài nguyên, điều kiện kinh tế, xà hội, đờng lối sách Nhà nớc trị, kinh tế, xà hội, dự báo thị trờng, khả thâm nhập thị trờng mục đích nhân đạo đơn - Dự kiến phơng án sản xuất, hình thức đầu t lực sản xuất - Xác định nhu cầu yếu tố đầu vào, khả giải pháp đảm bảo đầu - Khu vực địa điểm: Phân tích đề nghị địa điểm cụ thể đa dự kiến địa điểm Trong phần phải làm rõ tiêu sử dụng đất, yếu tố ảnh hởng tới giá thành công trình, yếu tố tác động tới chi phí sản xuất sau chi phí tiêu thụ sản phẩm Phải phân tích mối liên hệ quy hoạch tổng thể ngành vùng lÃnh thổ Làm rõ mặt xà hội địa điểm thuận lợi, khó khăn việc sử dụng mặt bằng, vấn đề phong tục tập quán có liên quan, trạng địa điểm mục đích nhân đạo đơn - Phân tích kỹ thuật công nghệ: Khái quát loại hình công nghệ, u nhợc điểm, ảnh hởng tới môi trờng sinh thái, khả nang điều kiện ứng dụng, ®iỊu kiƯn cung cÊp thiÕt bÞ, phơ tïng thay thÕ, sửa chữa đa công nghệ đề nghị lựa chọn Đồng thời làm rõ địa hình, địa chất, thủy văn, địa điểm lắp đặt, trình độ thi công, nguồn cung cấp vật liệu xây dựng, thiết bị thi công mục đích nhân đạo đơn - Phân tích mặt tài chính: Khái toán tổng mức đầu t, nguồn vốn đầu t, khả huy động, phơng án huy động, phải ớc tính đợc doanh thu, chi phí, dự kiến lỗ lÃi, khả trả nợ số tiêu tài chủ yếu khác - Ước tính nhu cầu lao động, giải pháp tổ chức sản xuất, lợi ích kinh tế xà hội, điều kiện tổ chức hoạt động - Cuối kết luận kiến nghị 1.3.2 Nội dung thẩm định luận chứng kinh tế kỹ thuật (Dự ¸n kh¶ thi) Sau dù ¸n tiỊn kh¶ thi đợc thông qua, bớc thẩm định Dự án khả thi, bao gồm nội dung sau: (1) Thẩm định xác định cần thiết phải đầu t: - Xuất xứ pháp lý - Nguồn gốc tài liệu sử dụng - Kết điều tra tài nguyên thiên nhiên, điều kiện khí tợng, thủy văn, kinh tế xà hội - Các sách liên quan xuất, nhËp khÈu, vỊ th, vỊ qun u tiÕn - Mơc tiêu đầu t (sản phẩm đợc tiêu dùng nớc hay xuất mục đích nhân đạo đơn thuần.) sản phẩm đợc lựa chọn mục đích nhân đạo đơn - Phân tích thị trờng: Dự báo số lợng, giá hàng năm, khả cạnh tranh, khả thâm nhập thị trờng, hớng thị trờng, để xác định nng lực sản xuất, đánh giá nhịp độ tăng trởng tơng lai mặt hạn chế (2) Thẩm định địa điểm xây dựng: - Phân tích điều kiện bản, nh: Khí tợng, thủy văn, nguồn nớc, địa hình, địa chất, trạng đất đai, tài nguyên, môi trờng sinh thái Tình hình dân sinh, phong tục, tập quán, sách khu vực, điều kiện cấu trúc hạ tầng (đờng xá, điện nớc, y tế, giáo dục, thông tin, dịch vụ mục đích nhân đạo đơn thuần.), cuối nhu cầu sử dụng đất - Phân tích kinh tế địa điểm: Chi phí đền bù, khảo sát ban đầu, san lấp mặt bằng, thuê đất, thi công đờng điện, lán trại sở hạ tầng đợc tận dụng Ngoài phải tính tới chi phí làm tăng giá đầu vào, làm giảm giá đầu - Phân tích lợi ích ảnh hởng xà hội địa điểm: Nhng ảnh hởng đến đời sống dân c chất lợng công trình, thiên tai, địch hoạ gây biện pháp xử lý Những ảnh hởng môi trờng sinh thái, tới sinh hoạt xà hội, phong tục, tập quán, vấn dề tài nguyên, cảnh quan, bảo vệ di sản văn hóa lịch sử mục đích nhân đạo đơn (3) Thẩm định phần công nghệ kỹ thuật: - Công nghệ đợc lựa chọn, quy trình sản xuất chấp nhận, mức độ đại, tính thích hợp, tính kinh tế, u việt hạn chế công nghệ đợc lựa chọn, phơng thức chuyển giao công nghệ, điều kiện tiếp nhận, toán - Mức độ ô nhiễm môi trờng công nghệ gây ra, làm biến đổi môi trờng (nớc, khí hậu, đất đai, tiếng ồn, bụi nguyên vật liệu, khói, chất thải khí, chất thải rắn, phóng xạ mục đích nhân đạo đơn thuần.) giải pháp kèm bao gồm chi phí để khắc phục - Phải lựa chọn phơng án cung cấp điện, nớc, khí dùng co sản xuất, phơng án vận chuyển nội số vấn dề khác có liên quan tới công nghệ lựa chọn - Phải đa đợc phơng án thiết bị chính, phụ, hỗ trợ, nguồn phụ tùng thay mẫu mÃ, giá cả, điều kiện cung cấp, điều kiện sửa chữa, bảo dỡng, thay thế, điều kiện lắp đặt, bảo hành, chạy thử, đào tạo công nhân kỹ thuật mục đích nhân đạo đơn tổng chi phí cho thiết bị (4) Thẩm định lựa chọn hình thức đầu t, sản xuất: - Lựa chọn hình thức đầu t (công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty liên doanh hay doanh nghiệp t nhân mục đích nhân đạo đơn thuần.) - Đầu t chiều sâu, hay mở rộng sở có sẵn để lựa chọn công suất thích hợp, phơng thức lựa chọn công suất tối u (5) Thẩm định yếu tố trình sản xuất tiêu thụ sản phẩm: - Cơ cấu loại sản phẩm đợc sản xuất hàng năm, chất lợng sản phẩm, mẫu mÃ, giá cả, bán thành phẩm, thành phẩm, lợng tồn kho trung bình, phế liệu (nếu có) - Lịch trình sản xuất (chạy thử không tải, có tải, chạy hết công suất, thêi gian ngõng, nghØ t¹m thêi theo thêi vơ (nÕu có) - Nhu cầu đầu vào cho loại sản phẩm cho năm, tình trạng cung ứng nguyên liệu, yêu cầu dự trữ nguyên liệu, lịch trình cung cấp chi phí gắn liền với lịch trình cung cấp, nguồn cung cấp, thời gian đợc cung cấp, phơng thức vận tải mục đích nhân đạo đơn Ngoài ra, phải giải trình đợc điều kiện sở hạ tầng phục vụ cho sản xuất cung ứng nguyên vật liệu (đờng xá, kho tàng, bến bÃi, thông tin mục đích nhân đạo đơn thuần.) - Giải phóng đầu (tiêu dùng nớc hay xuất khẩu, thị phần mục đích nhân đạo đơn thuần.) (6) Thẩm định phần xây dựng thi công xây lắp: - Điều kiện tổ chức thi công, giải pháp thi công, tiến độ thi công (ngày khởi công, ngày hoàn thành), yêu cầu thiết bị thi công cần thiết phải có để đảm bảo chất lợng công trình - Phơng án bố trí mặt bằng, xác định tiêu chuẩn cấp công trình, giải pháp kiến trúc, phối cảnh, nhu cầu điều kiện nguyên vật liệu xây dựng phơng án cung cấp, khối lợng hạng mục công trình (phân xây, lắp), phơng án xây dựng, phơng án bảo vệ môi trờng, xử lý ô nhiễm, phòng cháy, chữa cháy, vệ sinh công nghiệp, an toàn lao động tiến hành xây lắp (7) tổ chức quản lý sản xuất bố trí lao động: - Giải pháp bố trí, tỉ chøc s¶n xt, tỉ chøc qu¶n lý, tỉ chøc tiêu thụ sản phẩm - Vè nhân lực: Lao động lành nghề, lao động chuyên nghiệp, lao động thời vụ, lao động kỹ thuật, lao động giản đon, lao động trực tiếp, lao động gián tiếp mục đích nhân đạo đơn - Tổng chi tiền lơng, tiền công khoản khác phải toán cho ngời lao động chi phí đào tạo (nếu có) (8) Thẩm định kinh tế, tài chính: - Phân tích mặt kinh tế xà hội phải làm rõ mặt: Giá trị sản phẩm hàng hóa gia tăng, giải việc làm thu nhập cho ngời lao động, mức đóng góp cho ngân sách, ngoại tệ (nếu có) Ngoài làm rõ mục tiêu xà hội mà dự án mang lại, đối tợng đợc hởng, xà hội phải gánh chịu, tồn mà xà hội cha giải đợc mục đích nhân đạo đơn - Về mặt tài chính: + Xác định nhu cầu vốn đầu t bao gồm: Vốn cố định (chi phí đền bù đất đai, giải phóng mặt bằng, chi phí xây dựng mới, chi phí thiết bị, máy móc, lắp đặt, chạy thử, vận chuyển thiết bị tới chân công trình, chi phí chuyển giao công nghệ, mua bán quyền, mua nhÃn hiệu mục đích nhân đạo đơn thuần.); Vốn lu động (vốn tiền, nguyên vật liệu dự trữ, thành phẩm tồn kho, bán chịu cho khách hàng, phụ tùng thay sửa chữa mục đích nhân đạo đơn thuần.) vốn dự phòng + Xác định nguồn vốn gồm có nguồn bên (khấu hao để lại, lợi nhuận không chia), nguồn bên (ngân sách cấp, vốn góp, vốn vay mục đích nhân đạo đơn thuần.) Đặc biệt có vốn vay phải giải trình vay nớc hay vay nớc ngoài, phơng thức vay, phơng thức trả (gốc lÃi), lÃi suất vay biện pháp đảm bảo vốn vay + Về hình thøc gãp vèn: Gãp b»ng tiỊn (tiỊn ViƯt Nam hay ngoại tệ) vật + Xác định chi phí sử dụng vốn nguồn chi phí sử dụng vốn bình quân + Các tiêu tài mà dự án đạt đợc (doanh thu, chi phí, lÃi lỗ) tiêu tài khác dùng để lựa chọn dự án tối u (NPV, IRR, PP mục đích nhân đạo đơn thuần.) Phân cấp thẩm định dự án đầu t doanh nghiệp Tất dự án đầu t đơn vị thành viên phải trình lên Tổng công ty (Công ty phê duyệt) + Chủ tịch Hội đồng quản trị Giám đốc (với doanh nghiệp Hội đồng quản trị) phê duyệt dự án nhóm B C + Đối với dự án có giá trị nhỏ (thờng < 100 triệu đồng) Chủ tịch Hội đồng quản trị (Giám đốc) có văn uỷ quyền cho Giám đốc đơn vị thành viên phê duyệt + Các dự án nhóm A: Bộ chủ quản phê duyệt dự án - Về đại diện chủ đầu t: + Đối với dự án đầu t đơn vị thành viên hạch toán phụ thuộc Tổng công ty (Công ty) Tổng công ty (Công ty) chủ đầu t + Đối với dự án đơn vị thành viên hạch toán độc lập chủ đầu t đơn vị Tổ chức thẩm định dự án đầu t vai trò kế toán trởng viƯc 10 - Thu håi vèn lu ®éng; - Thu hồi tài sản lại sau thuế 2.3 Xác định dòng tiền dự án Các dự án đầu t phát sinh dòng tiền sau thuế sau đầu t ban đầu đà đợc thực Tiến trình đánh giá dòng tiền tăng thêm dự án phần quan trọng trình hoạch định ngân sách đầu t Dự thảo ngân sách chủ yếu liên quan đến dòng tiền hd sau thuế dự án, hay dòng tiền mặt thu vào sau trừ dòng tiền mặt chi Đối với năm đời sống dự án, dòng tiền đợc định nghĩa nh thay đổi thu nhập hoạt động sau th, céng víi thay ®ỉi khÊu hao trõ ®i thay đổi đầu t vốn lu chuyển cần thiết để hỗ trợ cho dự án Khi xác định dòng tiền hd cần ý: Một là: Thu hồi tài sản lại sau thuế Khi dự án kết thúc, tài sản đợc lý bán Kết chịu tác động thuế thu nhập ớc tính giá trị lại sau thuế nhận đợc vào cuối đời sống kinh tế dự án Tác động thuế hoạt động bán, lý quan trọng tính toán vốn đầu t cần thiết cho loại dự án đầu t thay Có ba trờng hợp cần xem xét: Trờng hợp 1: Bán tài sản theo giá trị sổ sách lÃi chịu lỗ từ hoạt động không bị ảnh hởng thuế Trờng hợp 2: Bán tài sản thấp giá trị sổ sách bị dẫn tới tiết kiƯm th thu nhËp, sè th ph¶i nép Ýt đi, nghĩa khoản lỗ làm giảm mức thuế thu nhập mà công ty phải nộp Trờng hợp 3: Bán tài sản cao giá trị sổ sách cã l·i vµ lµm th thu nhËp cđa doanh nghiƯp tăng lên tiền lÃi nhân với thuế suất thuế thu nhËp cđa doanh nghiƯp Hai lµ: Thu håi vèn lu ®éng Trong st ®êi sèng kinh tÕ cđa dù án, doanh nghiệp đà đầu t vốn lu động tăng thêm, vốn đầu t đợc thu hồi lại cho doanh nghiệp tiền mặt Vì vậy, vào cuối đời sống kinh tế dự án, khoản đầu t vốn lu động tăng thêm đợc thu hồi lại Chơng III Tiêu chuẩn tài thẩm định 18 dự án đầu t I Thẩm định tài dự án đầu t điều kiện rủi ro Quyết định đầu t có tầm quan trọng đặc biệt, có tính chất chiến lợc, định đến tơng lai doanh nghiệp Quyết định đầu t khôn ngoan mang lại lợi ích lâu dài, ngợc lại định đầu t sai lầm buộc doanh nghiệp phải trả giá thời gian không ngắn Để định đầu t, nhà quản lý phải có phơng pháp lựa chọn dự án đầu t Sau xem xét phơng pháp lựa chọn dự án đầu t tơng lai chắn Tiêu chuẩn giá trị ròng (NPV) 1.1 Khái niệm: Theo phơng pháp NPV, ngời ta đa khoản thu, chi dự án giá trị so sánh chúng với Giá trị ròng (NPV) đợc xác định chênh lệch giá trị khoản thu với giá trị khoản thu chi dự án theo công thức: Gọi n: Thời gian sống dự án (năm); Ti: Khoản thu dự án năm thứ i (i =  n ); r: Tû lÖ chiÕt khÊu (tỷ lệ hóa); Si: Khoản chi cho đầu t năm thứ i (i = n ) Vậy giá trị ròng đợc tính: n NPV  i 0 n Ti Si   i (1  r) i0 (1  r)i (5) Tû lÖ chiết khấu (Tỷ lệ hoá) đợc dùng chi phí sử dụng vốn doanh nghiệp, lÃi suất ngân hàng, doanh lợi vốn đà đạt đợc, doanh lợi vốn dự định phải đạt đợc 1.2 Tiêu chuẩn lựa chọn Tiêu chuẩn định lựa chọn dự án đầu t đợc chia trờng hợp sau đây: a Khi dự án có giá trị ròng âm, việc đầu t bị từ chối b Khi dự án có giá trị ròng dơng thì: - Đối với dự án độc lập: Dự án đợc chấp thuận - Đối vối dự án loại bỏ lẫn nhau: + Nếu giá trị khoản chi cho dự án đầu t đầu t 19 dự án có giá trị rong dơng lớn dự án đợc chọn + Nếu giá trị khoản chi cho dự án đầu t khác nhau, mà ta dựa vào giá trị ròng dơng lớn để lựa chọn; dẫn tới định sai lầm Bởi lẽ để đạt giá trị ròng dơng lớn nhất, dự án dó phải bỏ khoản chi cho đầu t lớn nhiều so với dự án khác Để khắc phục sai lầm này, lựa chọn dự án đầu t, ngời ta áp dụng phơng pháp tỷ suất doanh lợi nội (IRR) 1.3 Xác định tỷ lệ hóa (tỷ lệ chiết khấu) Khi sử dụng tiêu chuẩn giá trị ròng, cần phải lựa chọn tỷ lệ chiết khấu để đa khoản tiền tơng lai giá trị Tỷ lệ thờng đợc dùng chi phÝ sư dơng vèn Chi phÝ sư dơng vèn ph¶n ¸nh tû lƯ l·i tèi thiĨu mµ ngêi cung cÊp vốn đầu t yêu cầu Đôi ngời ta gäi chi phÝ sư dơng vèn lµ tû lƯ sinh lợi yêu cầu Vốn doanh nghiệp đợc hình thành từ nguồn bản: Vốn góp vốn vay Lợi tức vốn góp đa lại cho chủ sở hữu biến động theo kết kinh doanh doanh nghiệp vốn góp tự thân đợc hoàn trả trừ doanh nghiệp giải thể Ngợc lại, tiền lÃi phải trả cho ngời cho vay thờng đợc cố định theo hợp vay ngời vay phải trả (gốc lÃi) hạn không phụ thuộc vào kết kinh doanh vốn góp vốn vay có mức độ rủi ro khác tiền lÃi lẫn việc hoàn trả vốn ban đầu nên chúng có chi phí khác Để tính chi phÝ sư dơng vèn chung cđa doanh nghiƯp, tríc hÕt ta tÝnh chi phÝ sư dơng cđa tõng ngn sau áp dụng phơng pháp bình quân gia quyền để xác định chi phí vốn bình quân theo công thức: n r  f i xri (6) i 1 Trong đó: r: Chi phí sử dụng vốn bình quân; fi: Tỷ trọng vốn loại i so với tổng vốn đầu t; ri: Chi phÝ sư dơng vèn lo¹i i; n: Tổng loại vốn đợc sử dụng 1.4 Ưu, nhợc điểm tiêu chuẩn NPV Chỉ tiêu giá trị ròng (NPV) có nội dung quan trọng tiêu chuẩn thẩm định dự án đầu t khác vì: Thứ nhất,tiêu chuẩn NPV ghi nhận tiền tệ có giá trị theo thời gian, đồng 20 ... träng lín nhÊt dự án II thẩm định dự án đầu t Nguyên tắc nội dung thẩm định dự án đầu t 1.1 Nguyên tắc thẩm định Tuỳ thuộc vào loại dự án, quy mô dự án nh môi trờng thực dự án mà việc thẩm định khác... dự án đầu t Dự án đt đợc phân loại nh sau: (1) Theo tính chất quy mô dự án đầu t nớc chia thành nhóm: Dự án nhóm A, dự án nhóm B dự án nhóm C (2) Theo tính chất nguồn vốn đầu t chia loại dự án: ... lập chủ đầu t đơn vị Tổ chức thẩm định dự án đầu t vai trò kế toán trởng việc 10 thẩm định dự án đầu t doanh nghiệp 3.1 Tổ chức thẩm định dự án đầu t doanh nghiệp Công tác thẩm định dự án chủ