quản lý danh mục đầu tư chứng khoán

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NHA TRANG KHOA KẾ TOÁN – TÀI CHÍNH BỘ MÔN TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG QUẢN LÝ DANH MỤC BIÊN SOẠN: TS. VÕ VĂN CẦN QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Nha trang, 9/2013 Chủ đề 1 TỶ SUẤT SINH LỜI, RỦI RO, VÀ THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ I- Mức sinh lời 1.1- Mức sinh lời của một khoản đầu tư Mức sinh lời nhà đầu tư nhận được khi đầu tư chứng khoán: - Cổ tức hoặc trái tức được trả hàng năm do nắm giữ CP hay TP. Tổng mức lời = Cổ tức (trái tức) + Mức lãi (lỗ) vốn năm do nắm giữ CP hay TP. - Mức chênh lệch giữa giá bán và giá mua gọi là lợi vốn hay lỗ vốn . 1.2- Tỷ suất sinh lời năm 0 101 )( P DPP r + − = Trong đó : P 0 : Giá chứng khoán tại thời điểm 0. P 1 : Giá chứng khoán tại thời điểm 1. D 1 : Cổ tức được chia thời điểm 1. r : Tổng tỉ lệ sinh lời khi đầu tư chứng khoán. D 1 /P 0 : tỷ lệ cổ tức. (P 1 – P 0 )/P 0 : tỷ suất lãi vốn. 1.3- Tỉ suấtä sinh lời trong một khoảng thời gian • Tổng tỉ suất sinh lời nhiều năm: - Giả sử là toàn bộ cổ tức lại được tái đầu tư và cũng thu được một tỉ lệ sinh lời của khoản vốn gốc . được một tỉ lệ sinh lời của khoản vốn gốc . - n: khoảng thời gian đầu tư (năm). R n = (1+r 1 ) x (1+r 2 ) x x (1+r n ) – 1 1.4. Tỉ lệ sinh lời lũy kế bình quân mỗi năm 1)1) (1()1( 21 −+++= n nbq rrxrr 1.5. Mức sinh lời bình quân số học: r r r r n + + + = 2 1 Trong đó: - r tb : Tỉ suất sinh lời bình quân năm - r 1 , r 2 ,…, r n : tỉ lệ sinh lời từng năm trong khoảng thời gian n năm . n r r r r n tb + + + = 2 1 1.6.Tốc độ tăng trưởng TSSL bình quân r 1 : TSSL của CK năm 1 r n : TSSL của CK năm n 1 1 1 −= −n n r r g r n : TSSL của CK năm n IRR là lãi suất mà tại mức lãi suất này làm cân bằng giữa tổng chi cho đầu tư và các khoản thu nhập trong tương lai. 1.7. Tỷ suất sinh lời nội bộ (IRR): ( ) 2 1 112 1 NPV NPV NPVrr rIRR + − += 2 1 NPV NPV + II- Rủi ro trong đầu tư chứng khoán Là khả năng mức sinh lời thực tế nhận được trong tương lai có thể khác với dự tính ban đầu. 2.1- Khái niệm rủi ro Độ dao động của lợi suất Độ dao động của lợi suất đầu tư càng cao thì rủi ro càng cao. Rủi ro hệ thống: Những rủi ro do các yếu tố nằm ngoài công ty, không kiểm soát được và có ảnh hưởng rộng rãi đến cả thò trường và tất cả mọi loại CK. Rủi ro không hệ thống: Những rủi ro do các yếu tố nội tại gây ra, nó có thể 2.2- Các loại rủi ro Những rủi ro do các yếu tố nội tại gây ra, nó có thể kiểm soát được và chỉ tác động đến một ngành hay tới một công ty, một hoặc một số CK. [...]... U TƯ Nhà đ u tư ng i r i ro (Risk – Averse Investor): là nhà đ u tư khi l a ch n gi a hai phương án đ u tư có cùng l i nhu n kỳ v ng s ln ln ch n phương án đ u tư có ít r i ro hơn Nhà đ u tư mi n d ch v i r i ro (Risk –Neutral Investor) là nhà đ u tư khơng quan tâm đ n r i ro khi quy t đ nh đ u tư H l a ch n quy t đ nh đ u tư căn c trên m c đ l i nhu n kỳ v ng càng cao càng t t b t k phương án đ u tư. .. bàng quan là nhánh Parabol thu c ph n tư th nh t c a h tr c t a đ III.ĐA D NG HĨA DANH M C Đ U TƯ 3.1 Vai trò c a đa d ng hóa DMĐT “Đa d ng hóa danh m c đ u tư là m t q trình k t h p các tài s n đ u tư, các ch ng khốn vào m t danh m c đ u tư v i m c đích làm gi m t ng t l r i ro mà khơng ph i hy sinh ho c hy sinh m c đ t i thi u, t su t l i nhu n c a danh m c đ u tư. ” ... rủi ro của các chứng khoán, chứng khoán nào có độ lệch tiêu chuẩn (phương sai) cao hơn thì chứng khoán đó có rủi ro nhiều hơn Điều này chỉ đúng khi tỷ suất lợi nhuận mong đợi của các chứng khoán phải bằng nhau 3.2.3- Đo lường rủi ro bằng hệ số biến động Hệ số biến động (hệ số phương sai - The coefficient of variation) được tính bằng cách lấy độ lệch chuẩn chia cho TSSL mong đợi của chứng khốn CV =... 2 i i =1 k =1 V i: i≠k, Wi, Wk: là t tr ng c a CK i và CK k Cov( ri, rk): Hi p phương sai c a CK i và CK k Cor( ri, rk): H s tư ng quan gi a CK i và CK k δi, δk: Đ l ch chu n c a CK i và CK k Ch đ 2 DANH M C Đ U TƯ CH NG KHỐN PORFOLIO OF SECURITIES TƯ I NH NG V N Đ CƠ B N V DANH M C Đ U T 1.1 Khái ni m và tài s n trong DMĐT 1.1.1 Khái niệm “Portfolio –combined holding of more than one stock , bond,... suất xảy ra của mỗi khả năng E(r) = ∑ pi ri Trong đó - ri : Tỷ suất sinh lời trong tình trạng kinh tế i - pi : xác suất xảy ra tình trạng kinh tế i 3.2 Rủi ro của chứng khoán riêng lẻ 3.2.1 Phương pháp phân tích độ nhạy Độ nhạy của một chứng khoán được đo lường bởi “khoảng cách” Khoảng cách này được tính bằng cách lấy tỷ suất sinh lợi trong trường hợp tốt nhất trừ cho tỷ suất sinh lợi trong trường hợp... 1 n Cov ( r1 , r2 ) = ∑ [r1i − E ( r1 ) ]x [r2 i − E ( r2 ) ] n i =1 4.2.2 H s tư ng quan (correlation coefficient) H s tư ng quan: đánh giá m c đ ch t ch m i quan h gi a 2 bi n ng u nhiên H s tư ng quan là s chu n hố ư c lư ng hi p phương sai Cơng th c tính: Cov ( r1 , r2 ) Cor ( r1 , r2 ) = ρ = δ 1 xδ 2 Cor(r1,r2): H s tư ng quan c a TSSL c a CK1 và CK2 Cov(r1; r2): H s hi p phương sai c a CK 1 và... đó mang l i cho nhà đ u tư M c hi u d ng c a m t DMĐT đư c đánh giá theo tư ng quan gi a t su t l i nhu n kỳ v ng và đ r i ro c a DMĐT M c hi u d ng đư c xác đ nh b i hàm hi u d ng 2.2.2 Hàm hi u d ng Hàm hi u d ng đư c trình bày như sau: Trong đó: 1 U = E (r ) − Aδ 2 2 - U: M c h u d ng c a nhà đ u tư - E(r): T su t l i nhu n kỳ v ng c a DMĐT - A: M c ng i r i ro c a nhà đ u tư - δ2: Phương sai hay... s này n m trong kho ng t –1 đ n +1 N u ρ càng g n 0 thì ta g i là tư ng quan l ng N u ρ càng g n ±1 thì có s tư ng quan ch t N u hai CK có TSSL là đ c l p v i nhau thì ρ = 0 4.2.3.Phương sai c a m t DMĐT Phương sai c a DMĐT g m 2 ch ng khốn: δ = w xδ + w xδ + 2 w1 w2 cov( r1 , r2 ) 2 p 2 1 2 1 2 2 2 2 δp2: Phương sai c a danh m c đ u tư δ12, δ22: Phương sai c a CK1, CK2 w1, w2: T tr ng c a CK1, CK2... thương phi u - H p đ ng đ u tư b o lãnh B t đ ng s n (Real estate) V n m o hi m (Venture capital ) Ngo i t (Cash and Foreign Currency ) II M C NG I R I RO VÀ HÀM HI U D NG 2.1 M c ng i r i ro M c ng i r i ro (Risk – Aversion) và m c ch p nh n r i ro (Risk – Tolerance ) là nh ng khái ni m dùng đ ch m c đ e ng i hay s n sàng ch p nh n r i ro c a nhà đ u tư trong qúa trình đ u tư tìm ki m LN Đ ph c v cho... ro khi quy t đ nh đ u tư H l a ch n quy t đ nh đ u tư căn c trên m c đ l i nhu n kỳ v ng càng cao càng t t b t k phương án đ u tư đó có r i ro như th nào Nhà đ u tư u thích r i ro (Risk Loving Investor ): Khi l a ch n gi a hai phương án đ u tư đem l i l i nhu n kỳ v ng như nhau, nhưng m c r i ro khác nhau, anh ta s ln ch n phương án có r i ro l n hơn 2.2 Hàm hi u d ng 2.2.1 Khái ni m hi u d ng (Utility) . TRANG KHOA KẾ TOÁN – TÀI CHÍNH BỘ MÔN TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG QUẢN LÝ DANH MỤC BIÊN SOẠN: TS. VÕ VĂN CẦN QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Nha trang, 9/2013 Chủ đề 1 TỶ SUẤT SINH LỜI, RỦI RO,. THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ I- Mức sinh lời 1.1- Mức sinh lời của một khoản đầu tư Mức sinh lời nhà đầu tư nhận được khi đầu tư chứng khoán: - Cổ tức hoặc trái tức được trả hàng năm do nắm giữ CP hay. năm 0 101 )( P DPP r + − = Trong đó : P 0 : Giá chứng khoán tại thời điểm 0. P 1 : Giá chứng khoán tại thời điểm 1. D 1 : Cổ tức được chia thời điểm 1. r : Tổng tỉ lệ sinh lời khi đầu tư chứng khoán. D 1 /P 0 : tỷ lệ