làng nghề truyền thống và vấn đề giải quyết việc làm ở nông thôn

Lịch sử hình thành và phát triển của T T C K cho thấy, lúc ban đầu các nhà môi giới thưửng là cá nhân hoạt động độc lập, sau đó trải qua quá trình hoạt động cùng với sự tăng lên của quy

.ÍOA KINH'TẾ VÁ iỌNHÌK?A;^ầ*í>y>C rí'

CHI ĩ i rì - SfiÀ'S'.i KUSri Tỉ; | j ẵ NGOẠI

Sinh riêu tii*ít hiệu : D!ĩOi'g Vãn Cường

ip:

V

C H U Y Ê N N G À N H KINH TÊ ĐỐI NGOẠI

KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP

Dương Vãn Cường Anh 12

42C ThS Nguyễn Thị Hải Yến

HÀ NỘI, 11/2007

/ Hoạt động cơ bủn của công ty chứng khoán 4

1 Khái niệm công ty chứng khoán 4

2 Các hoạt động cơ bản của công ty chứng khoán ố

2.1 Môi giới chứng khoán 6

2.2 Tự doanh chứng khoán 7

2.3 Bảo lãnh phát hành chứng khoán 10

2.4 Tư vấn đầu tư chứng khoán 13

2.5 Các hoạt đủng phụ trợ 14

// Hoạt động tự doanh chứng khoán của công ty chứng khoán 15

1 Khái niệm hoạt động tự doanh chứng khoán của CTCK 15

2 Phân loại hoạt động tự doanh chứng khoán 16

3 Đặc điểm tự doanh chúng khoán của CTCK 18

4 Vai trò của hoạt động tự doanh chứng khoán 20

5 Các nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động tự doanh chứng khoán của công

ty chứng khoán 21

5.1 Các nhân tố chủ quan 21

5.2 Các nhân tố khách quan 24

C H Ư Ơ N G 2 28

C Ô N G TY C H Ử N G K H O Á N N G Â N H À N G C Ô N G T H Ư Ơ N G VIỆT

N A M 28

/ Khái quát về công ty chứng khoán Ngăn hàng Công thương Việt Nam

28

ỉ Sơ lược quá trình hình thành và phát triền 28

2 Nhân sự và cơ cấu tổ chức 30

3 Két quả hoạt dộng kinh doanh 33

li Thực trạng hoạt động tự doanh chứng khoán của Công ty chứng

khoán Ngăn hàng Công thương Việt nam 42

1 Khái quát về Phòng tự doanh và Bảo lãnh phát hành 42

2 Quy trình tự doanh chứng khoán của Công ty chứng khoán Ngân hàng

Công thương Việt nam 43

3 Phương pháp đầu tư và căn cứ lựa chọn chứng khoán đáu tư 48

4 Nguồn von cho hoạt động tự doanh 49

5 Phương pháp xác định kết quả hoạt động tự doanh chứng khoán 49

6 Kết quà hoạt động tự doanh chứng khoán của Công ty chứng khoản

Ngân hàng Công thương Việt nam 51

7 Đánh giá thực trạng hoạt động tự doanh chứng khoán của Công ty

chứng khoán Ngán hàng Công thương Việt nam 58

7 Ì Kết quả và hạn chế 58

C H Ư Ơ N G 3 66 GIẢI P H Á P P H Á T TRIỂN HOẠT Đ Ộ N G T ự DOANH C H Ứ N G

K H O Á N TẠI C Ô N G TY C H Ứ N G K H O Á N N G Â N H À N G C Ô N G

T H Ư Ơ N G VIỆT NAM 66

/ Cơ sở phát triển hoạt động tự doanh chứng khoán của CTCK Ngân

hàng Công thương Việt nam 66

66

2 Định hướng phát triển của Công ty chứng khoán Ngân hàng Công

thương Việt nam 67

li Giải pháp 68

1 Xây dựng và phát triên nguồn nhân lực 69

2 Hoàn thiện chính sách đâu tư ỐP

3 Tăng cường hoạt động phân tích 70

4 Hoàn thiện quy trình tự doanh 73

5 Đối mới công nghệ và phát triên hệ thông thông tin 74

HI Kiến nghị 75

Ị Kiên nghị với các cơ quan quàn lý 75

2 Kiến nghị đổi với Ngân hàng Công Thương Việt Nam 77

K Ế T L U Ậ N 79 TÀI LIỆU T H A M KHẢO 80

CTCK : Công ty chứng khoán

TTCK : Thị trường chứng khoán

GDP : Thu nhập quốc nội

Đ T N N : Đầu tư nước ngoài

UBCKNN : Uỷ ban chứng khoán Nhà Nước

IBS : Công ty chứng khoán ngân hàng Công Thương SGDCK : Sở giao dịch chứng khoán

TTGDCK : Trung tâm giao dịch chứng khoán

OTC : Thị trường phi tập trung

TNHH : Trách nhiệm hữu hạn

TCBL : Tổ chức bảo lãnh

TD và BLPH : Tự doanh và bảo lãnh phát hành

NHCT V N : Ngân hàng Công thương Việt Nam

NH TMCP : Ngân hàng thương mại cổ phần

Bảng Ì: Kết quả kinh doanh toàn công ty qua các năm 33 Bảng 2: Két quả k i n h doanh cùa hoạt động môi giới năm 2005 36 Bảng 3: Kết quả hoạt động tự doanh năm 2004, 2005 37 Bảng 4: Kết quả giao dịch kỳ hạn và mua bán trái phiếu 38

Bảng 5: K ế t quả bảo lãnh phát hành trái phiếu trong năm 2004, 2005 40

Bảng 6: Két quả hoạt động quản lý danh mục đầu tư 41 Bảng 7: số liệu hoạt động tự doanh năm 2004 và 2005 51

Bảng 8: T ự doanh cổ phiếu niêm yết 52

Bảng 9: Két quả tự doanh trái phiếu 56

Bảng 10: kết quả kinh doanh của C T C K IBS năm 2006 60

Biểu đồ Ì: Két quả kinh doanh qua các năm 34

Sơ đồ 2: Quy trình thực hiện phương án tự doanh trong mức uỷ quyền: 45

47 Biểu đồ 2: Tỷ suất sinh lời hoạt động tự doanh cổ phiếu niêm yết 52

LỜI M Ở Đ Ầ U

1 Lý d o lựa chọn đề tài

Ra đời từ năm 2000, cho đến nay thị trường chứng khoán Việt Nam đã

có những bước phát triển thăng trầm Ban đầu chỉ có 2 doanh nghiệp niêm yết

là C T C P cơ điện lạnh REE và CTCP cáp và vật liệu viễn thông Sacom ( S A M ) đến nay riêng Sợ Giao dịch chứng khoán Thành phố H ồ Chí M i n h đã có 122 công ty niêm yết và tại trung tâm giao dịch chứng khoán H à N ộ i , sô lượng công ty niêm yết là 90 K h ố i luợng vốn hoa của thị trường cũng không ngừng tăng nhanh, tính đến hết tháng 6/2007 mức vốn hóa của cổ phiếu đã đạt 304 nghìn tỷ đồng (20 tỷ Ư S D ) bằng 3 1 % GDP1, trong đó vốn hóa của trái phiếu đạt hơn 80.000 ty đồng, bàng 8 % GDP, vượt d ự kiến của U B C K N N đến năm

2010 tổng giá trị vốn hóa thị trường đạt 3 0 % GDP Bên cạnh đó là sự ra đời hàng loạt các công ty chứng khoán, đến nay đã có 61 công ty chứng khoán, 18

công ty quản lý quỹ, 61 tổ chức lưu ký2

được cấp phép hoạt động vốn điều lệ

của các công ty đạt 5.354 tỷ đồng, gấp 7,4 lần năm 2005 N h à đầu tư tham gia vào T T C K ngày càng đông đảo thể hiện ờ số lượng tài khoản chứng khoán mới m ờ tăng mạnh, đặc biệt là trong 3 tháng đầu n ă m 2007 Hiện có khoảng 200.000 tài khoản chứng khoán, trong đó 4.400 tài khoản của nhà Đ T N N , tăng 7 làn so v ớ i năm 2005 và 1,5 lần so v ớ i năm 2006

Đ ó là những con số hết sức ấn tượng v ớ i một thị trường chứng khoán còn non trẻ như Việt Nam R õ ràng, hoạt động đầu tư chứng khoán đang ngày càng được quan tâm bợi các tổ chức tài chính cũng như trong đời sống xã hội

Vì vậy, em quyết định lựa chọn việc nghiên cứu hoạt động t ự doanh cùa công

ty chứng khoán để làm rõ hơn thực trạng hoạt động đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp của tổ chức hiện nay

2 Tính cấp thiết của đề tài

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có những bước phát triển mạnh

mẽ t r o n g thời gian vừa qua M ộ t giai đoạn bùng nổ d ữ dội năm 2006 và một

sự phát triền đởy hứa hẹn năm 2007 Theo kết quả xếp hạng của Hãng tin Tài chính hàng đởu thế giới Bloomberg và Hãng tư vấn đởu tư toàn cởu Standard and Poor's, trong tháng 10/2007, T T C K đứng thứ 24 thế giới về tốc độ tăng trưởng, đạt 43%/năm trong 5 năm qua Chứng khoán trờ thành một lĩnh vực đởu tư hấp dẫn, trong đó có những công t y chứng khoán đạt tốc độ tăng trường lợi nhuận hết sức ấn tượng, tiêu biểu là lợi nhuận sau thuế của công ty chứng khoán Sài G ò n (SSI) đạt gởn 670 tỷ l ợ i nhuận trước thuế (tính đến tháng 6/2007), đó là một trong những lí do thu hút các công ty chứng khoán mọc lên N ă m 2006 từ 15 công ty chứng khoán tăng lên hơn 60 công ty Điều này làm tăng mức độ cạnh tranh trên thị trường, vấn đề đặt ra đối với các

C T C K Việt nam là phải làm sao cài tiến và nâng cao chất lượng hoạt động để

có thể khẳng định mình và phát triển trong một môi trường cạnh tranh ngày càng gay gắt như hiện nay Đ e có thế cạnh tranh, các công ty chứng khoán luôn phải tự đổi m ớ i trên mọi phương diện M à một trong những hoạt động cốt lõi đem lại phởn lớn lợi nhuận cho một công ty chứng khoán là hoạt động

tự doanh Tuy vậy, hoạt động tự doanh có thể giúp một C T C K nâng cao tiềm lực tài chính của mình nhưng cũng có thể gây nên tổn thất nặng nề khi hoạt động tự doanh yếu kém

Công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt N a m (IBS) là một trong các C T C K ra đời sớm nhất tại Việt nam, v ớ i v ố n điều lệ là 105 tỷ đồng, ngay tại thời điểm thị trường chứng khoán ra đời (năm 2000) Trong tháng 8/2007 IBS là một trong 7 công ty chứng khoán đủ tiêu chuẩn về cơ sờ kỹ thuật được phép thực hiện nhập lệnh từ xa Cho tới nay các hoạt động cơ bản của m ộ t C T C K đêu đã được IBS triên khai thực hiện được m ộ t thời gian, trong đó, hoạt động tự doanh chửng khoán là một trong những hoạt động quan

trọng nhất của công ty Vậy hoạt động tự doanh chứng khoán cùa IBS đang được tiến hành ra sao? Thực trạng của hoạt động đó diễn ra như thê nào? Những thành công và hạn chế của IBS trong việc triển khai hoạt động t ự doanh là gì? Những nguyên nhân nào dẫn đến các hạn chế đó? L à m thế nào

đề có thể phát triển và hoàn thiện hơn nữa hoạt động t ự doanh của IBS? T ừ những thồc mồc đó em đã quyết định nghiên cứu đề tài về hoạt động t ự doanh chứng khoán tại công ty chứng khoán ngân hàng công thương Việt Nam

CHƯƠNG Ì TÔNG QUAN VÈ HOẠT ĐỘNG Tự DOANH CHỨNG KHOÁN CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

ì Hoạt động cơ bản của công ty chứng khoán

/ Khái niệm công ty chứng khoán

Giáo trinh Thị trường chúng khoán, xuất bản năm 2002 của Đ ạ i học

Kinh tê quôc dân H à N ộ i nêu rõ "Công ty chứng khoán là một định chê tài

chính trung gian thực hiện các nghiệp vụ trên thị trường chímg khoán "

Theo Quyết định số 55/2004/QĐ - B T C về quy chế tổ chức và hoạt

động cùa C T C K thì: "Công ty chứng khoán là công ty có phần, công ty trách

nhiệm hữu hạn thành lập theo pháp luật Việt nam đê kinh doanh theo giãy phép kinh doanh do Uỷ Ban Chứng khoản Nhà nước cáp "

Thị trường chứng khoán vốn là hình thức phát triển bậc cao của nền

k i n h tế thị trường M ộ t trong những chì tiêu quan trọng và chính xác đê có thế

đo lường mức độ phát triên của một nên kinh tê đó là sự phát triền của TTCK Các sản phặm trên T T C K không giống v ớ i các hàng hóa thông thường

ờ chỗ chúng là những hàng hóa đặc biệt Đây không phải là những sản phặm hữu hình có thể cầm, nắm, sờ, ngửi, nếm hay cân đo đong đếm được m à đó là những san phặm tài chính còn được gọi v ớ i tên phô biến là chứng khoán Thực ra, hình thức biểu hiện của chứng khoán cũng giống như tiền - tức là không có giá trị nội tại Giá trị của chứng khoán chính là các cam kết l ợ i ích

m à tổ chức phát hành mang lại cho người sở hữu v ớ i những điều kiện ràng buộc cụ thể Các thuộc tính gắn liền v ớ i chứng khoán là tính sinh lợi, tính rủi

ro và tính thanh khoản Chính vì những đặc điếm này m à chứng khoán trờ thành một loại hàng hóa cao cấp, và việc xác định giá trị thật không hề đơn giản Trên TTCK, không phải trực tiếp những người muốn mua, bán chứng

khoán trao đổi với nhau m à mọi giao dịch phải được thực hiện qua khâu trung gian, đó là các công ty chứng khoán Trung gian là một trong những nguyên tắc cơ bản của T T C K để đảm bảo tính trật t ự trên thị trưửng, hỗ trợ cho công tác quản lý thị trưửng đồng thửi đảm bảo quyền lợi cho các nhà đâu tư Do đó, trên T T C K phải có các nhà môi giới để đảm nhiệm khâu trung gian này Lịch sử hình thành và phát triển của T T C K cho thấy, lúc ban đầu các nhà môi giới thưửng là cá nhân hoạt động độc lập, sau đó trải qua quá trình hoạt động cùng với sự tăng lên của quy m ô và khối lượng giao dịch các nhà môi giới có x u hướng tập họp theo một tổ chức nhất định - đó là các công ty chứng khoán Điều này chứng tỏ rằng, ngưửi môi giới có thể là thể nhãn hoặc pháp nhân, nhưng trên thực tế môi giới pháp nhân được nhà đầu tư và pháp luật t i n tưởng hơn

Các C T C K là tác nhân quan trọng, thúc đẩy sự phát triển của nền kinh

tế nói chung và của T T C K nói riêng N h ử có C T C K m à các cố phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư và các giấy tử có giá khác được lưu thông, trao đổi liên tục trên TTCK, qua đó huy động một lượng vốn nhàn r ỗ i tập trung trong dân cư C T C K có 3 chức năng chủ yếu:

> T h ứ nhất, tạo ra cơ chế huy động vốn bằng cách liên kết những ngưửi muốn huy động vốn (các tố chức phát hành chứng khoán, ví dụ như các công ty co phần, chính phủ ) và những ngưửi có vốn (các nhà đầu tư)

> T h ứ hai, cung cấp một cơ chế giá cả cho giá trị của các khoản đầu tư

> T h ứ ba, tạo tính thanh khoản cho các loại chứng khoán, hấp dẫn các nhà đầu tư

V ớ i những vai trcf hết sức quan trọng như vậy, các C T C K là một thành phần không thể thiếu của TTCK Đặc biệt trong giai đoạn phát triển của

T T C K Việt Nam hiện nay, các C T C K thể hiện vai to lớn của mình đối với sự phát triển mạnh và bền vững của thị trưửng

Dương Văn Cường - AI2 - K42C

2 Các hoạt động cơ bản cùa công ty chứng khoán

2 ỉ Môi giới chứng khoán

Theo luật chứng khoán Việt Nam năm 2006 định nghĩa: "Môi giới

chứng khoán là việc công ty chứng khoán làm trung gian thực hiện mua, bán chứng khoán cho khách hàng", v ố n pháp định đối v ớ i C T C K hoạt động riêng

trong lĩnh vực môi giới là 25 tỷ đồng

Chúng ta cũng có thể hiếu thật đơn giản như sau: Môi giới chứng khoán

là hoạt động trung gian hoặc đại diện mua, bán chứng khoán cho khách hàng

để hưởng hoa hồng Theo đó, các C T C K đại diện cho khách hàng tiến hành các giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại SGDCK hoặc thị trường OTC m à chính khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với kết quả giao dịch cấa mình Thông qua hoạt động môi giới, C T C K sẽ chuyển đến khách hàng các sản phẩm, dịch v ụ tư vấn đầu tư và kết nối giữa nhà đầu tư muốn bán chứng khoán v ớ i nhà đâu tư muôn mua chứng khoán V à trong những trường hợp nhất định, hoạt động môi giới sẽ trờ thành người bạn, người chia sẻ những lo

âu, căng thắng và đưa ra nhũng lời động viên kịp thời cho nhà đầu tư, giúp nhà đầu tư có những quyết định tỉnh táo

Luật chứng khoán Việt Nam có những quy định ràng buộc đối v ớ i hoạt động môi giới cấa các CTCK

> T h ứ nhất, C T C K phải quản lý tiền gửi giao dịch chứng khoán cấa khách hàng tách biệt khỏi tiền cấa chính CTCK C T C K không được trực tiếp nhận tiền giao dịch chứng khoán cấa khách hàng

> T h ứ hai, khách hàng cấa C T C K phải m ờ tài khoản tiền tại ngân hàng thương mại do C T C K lựa chọn

> T h ứ ba, C T C K chì được nhận lệnh cấa khách hàng có đấ tiền để mua chứng khoán và có đấ chứng khoán để bán theo quy định cấa U B C K N N

và phái có các biện pháp cần thiết đề đảm bào khá năng thanh toán của khách hàng khi lệnh giao dịch được thực hiện

V ớ i những yêu cầu hết sức khắt khe đó, mỗi nhân viên môi giới không những vững về chuyên m ô n m à phải có phẩm chất đụo đức tốt, mẫn cán trong công việc và v ớ i một thái độ công tâm, cung cấp cho khách hàng những dịch

vụ tốt nhất N h à môi giới không được xúi giục khách hàng mua, bán chứng khoán để kiếm hoa hồng, m à nên đưa ra nhũng lời khuyên hợp lý đế hụn chế đến mức thấp nhất về thiệt hụi cho khách hàng của mình Đặc trưng của hoụt động môi giới là C T C K thu phí đối với mỗi giao dịch của khách hàng, vì vậy khi thị trường tăng trường có nhiều người mua chứng khoán, hay khi thị trường đi xuống có nhiều người bán chứng lchoán thì C T C K đều đảm bảo được doanh thu của mình

2.2 Tự doanh chứng khoán

Luật chứng khoán Việt Nam năm 2006 quy định: "Tự doanh chứng

khoán là việc công ty chứng khoán mua hoặc bán chứng khoán cho chính mình " V ố n pháp định đối v ớ i C T C K hoụt động bảo lãnh phát hành hiện nay

là 100 tỷ đồng

Hoụt động tự doanh của C T C K được thực hiện thông qua cơ chế giao dịch trên S G D C K hoặc thị trường tự do OTC Tụi một số thị trường vận hành theo cơ chế khớp giá (quote driven) hoụt động tự doanh của C T C K sẽ được thực hiện thông qua hoụt động tụo lập thị trường C T C K đóng vai trò là nhà tụo lập thị trường qua việc công ty nắm g i ữ một số lượng chứng khoán nhất định của một số loụi chứng khoán và thực hiện mua bán chứng khoán v ớ i các khách hàng để hường chênh lệch giá

C T C K có ba kênh hoụt động tự doanh cơ bản:

Dương Văn Cường -A12- K42C

> T h ứ nhất, C T C K thực hiện việc mua bán chứng khoán niêm yết trên sàn giao dịch

> T h ứ hai, C T C K thực hiện mua bán chứng khoán chưa niêm yết trên thị trường OTC

> T h ứ ba, C T C K thực hiện mua bán trái phiếu và các giấy tờ có giá khác trên thị trường

Ngoài việc đầu tư vào những kênh trên, C T C K còn thực hiện việc mua chứng khoán theo lô lẻ, sau đó sẽ gộp thành lô chẵn đe niêm yêt và có thê bán lại trên TTGDCK Theo Luật chứng khoán Việt Nam quy định, chỉ cho phép

nhà đầu tư giao dịch theo lô chẵn là bội số của l o Các lô lẻ thường phát sinh

khi các tô chức phát hành chia cố tức, tách cô phiêu, phát hành thêm Đây là một hoạt động mang lại l ể i nhuận tương đối lớn cho các công t y chứng khoán Giá mua lô đuểc xác định bằng thoa thuận giũa lvhách hàng bán chứng khoán với CTCK, do đó các C T C K có điều kiện để đưa ra mức giá phù hểp

đế thu hút khách hàng, tạo sự chủ động cho các C T C K trong hoạt động kinh doanh của mình

Tổng giá trị giao dịch và doanh thu t ự doanh đã tăng mạnh qua các năm, mặc dù có mức độ khác nhau ờ từng công ty Trong kết cấu danh mục đầu tư chứng khoán tự doanh ờ các C T C K cũng đã thay đổi Nêu như trong 2 năm đầu mới đi vào hoạt động (2000-2002), các công ty tập trung vào t ự doanh cổ phiếu chưa niêm yết thì bắt đầu từ nửa cuối năm 2002 đến nay các công ty tập trung vào t ự doanh trái phiếu và cố phiếu niêm yết

T r o n g hoạt động tự doanh, C T C K phải tuân thủ một số quy định của pháp luật, không đưểc phép thực hiện những hành v i sau:

> Đ ầ u tư vào cổ phiếu hoặc phần vốn góp của công ty có sở hữu trên 5 0 % von điều lệ của CTCK

> Cùng với những người có liên quan đầu tư trên 5 % vốn điều lệ của C T C K khác

> Đ ầ u tư t ừ 2 0 % trở lên tổng số cổ phiếu đang lưu hành của một tổ chức niêm yết

> Đ ầ u tư từ 1 5 % trờ lên đối với cổ phiếu đang lưu hành của một tô chức không niêm yết

> Đ ầ u tư hoặc góp vốn t ừ 1 5 % trở lên tổng số vốn góp cua một công ty TNHH

Hoạt động tự doanh nhằm mồc đích thu lợi nhuận cho chính công ty thông qua hành v i mua, bán chứng khoán v ớ i khách hàng Nghiệp vồ này hoạt động song hành với nghiệp vồ môi giới chứng khoán, vừa phồc vồ lệnh giao dịch cho khách hàng đồng thời cũng phồc vồ cho chính công ty, vì vậy trong quá trình hoạt động có thế dẫn đến xung đột lợi ích giữa thực hiện giao dịch cho khách hàng và cho bản thân công ty D o đó, luật pháp của các nước đều yêu câu tách biệt rõ ràng giữa các nghiệp vồ môi giới và tự doanh chúng khoán, C T C K phải ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh cho mình Thậm chí luật pháp một số nước còn quy định có 2 loại hình

C T C K là công ty môi giới chứng khoán chi làm chức năng môi giới và C T C K

tự doanh chứng khoan chỉ có chức năng tự doanh

Theo mồc 2 điều 34 Nghị định 27/2007 của B ộ tài chính quy định đối với hoạt động của C T C K như sau:

> T h ứ nhất, phải un tiên khớp lệnh của khách hàng trước lệnh của chính mình

> T h ứ hai, phải công bố cho khách hàng biết khi mình là đối tác trong giao dịch trực tiếp v ớ i khách hàng và không được thu phí của khách hàng trong trường hợp này

> T h ứ ba, trong trường hợp lệnh mua/bán chứng khoán của khách hàng có thể ảnh hường lớn tới giá của loại chứng khoán đó, C T C K không được mua/bán trước cùng loại chứng khoán đó cho chính minh hoặc tiết l ộ thông tin cho bên thứ ba mua/bán chứng khoán đó

Dương Văn Cường -AỈ2- K42C 9

> T h ứ tư, k h i khách hàng đặt lệnh giới hạn, C T C K không được mua hoặc bán cùng loại chứng khoán đó cho mình ờ mức giá bằng hoặc tót hơn mức giá của khách hàng trước khi lệnh của khách hàng được thực hiện Khác v ớ i nghiệp vụ môi giới, C T C K chỉ làm trung gian thực hiện lệnh cho khách hàng để hường hoa hồng, trong hoạt đỏng t ự doanh, C T C K kinh doanh bằng nguồn vốn cùa chính công ty Theo mục 2 điều 43 Nghị định 27/2007 quy định công ty chứng khoán phải đảm bảo có đủ tiền và chứng khoán đê thanh toán các lệnh giao dịch cho tài khoản của chính mình Vì vậy,

C T C K đòi hỏi phải có nguồn vốn lớn và đỏi ngũ nhân viên có trình đỏ chuyên

m ô n tót, có khả năng phân tích và đưa ra những quyết định đầu tư hợp lý, đặc biệt trong trường hợp đóng vai trò là các nhà tạo lập thị trường

2.3 Bảo lãnh phát hành chứng khoán

Luật chứng khoán năm 2006 ghi rõ: "Bảo lãnh phát hành chứng khoán

là việc tô chức bảo lãnh phát hành cam két với tô chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, nhận mua một phần hay toàn bộ chứng khoán của tô chức phát hành đê bán lại hoặc mua sô chúng khoán còn lại chưa được phân phôi hét của tô chức phát hành hoặc hô trợ tô chức phát hành trong việc phân phôi chứng khoán ra công chúng " V ò n pháp định đối

với C T C K hoạt đỏng bảo lãnh phát hành là 165 tỷ đồng

N h ư vậy, bảo lãnh phát hành bao gồm cả việc tư vấn tài chính và phân phối chứng khoán Hiện nay việc bảo lãnh phát hành được thực hiện theo mỏt trong những phương thức sau:

> Bảo lãnh với cam két chác chan (fìrm commitment): Là phương

thức bảo lãnh m à theo đó tổ chức bảo lãnh cam kết sẽ mua lại toàn bỏ số chứng khoán phát hành cho dù có phân phối được hết chứng khoán hay không Theo hình thức "cam kết chắc chan", các C T C K liên kết hợp thành mỏt nhóm để mua chứng khoán của công ty phát hành v ớ i giá chiết khấu so với gia chào bán ra công chúng (POP - Public Offering Price) và bán lại các

chứng khoán đó cho công chúng với giá POP Chênh lệch giữa giá mua chứng khoán của C T C K và giá chào bán ra công chúng gọi là hoa hồng chiết khâu

> Bảo lãnh theo phương thức dự phòng: Đây là phương thức

thường được áp dụng khi một công ty đại chúng phát hành thêm cô phiếu, phô biến ờ các nước phát triển Trong trường hợp đó, công ty cần phắi bắo vệ quyền l ợ i của cổ đông hiện hữu, và như vậy, công ty phắi chào bán cố phiêu

bổ sung cho các cổ đông hiện hữu trước khi bán ra công chúng Trong trường hợp cổ đông hiện hữu không muốn mua thêm cố phiếu, các tô chức bắo lãnh

sẽ mua những quyền mua không thực hiện sau đó phân phối ra công chúng

C ó thể nói bắo lãnh theo phương thức d ự phòrm là việc tổ chức bắo lãnh cam kết sẽ mua nốt số chứng khoán còn lại chưa đuợc phân phối hết của tô chức phát hành và bán lại cho công chúng

> Bảo lãnh với cố gắng cao nhất (best effort): Là phương thức bắo

lãnh m à theo đó tô chức bắo lãnh thoa thuận làm đại lý cho tô chức phát hành

Tồ chức bắo lãnh không cam kết bán toàn bộ số chứng khoán m à cam kết sẽ

cố gắng hết sức để bán chứng khoán ra thị trường, nhưng nếu không phân phối hết thì sẽ trắ lại cho tổ chức phát hành phần còn lại

>• Bảo lãnh theo phương thức bán tát cả hoặc không (all or nothing): Trong phương thức này, tổ chức phát hành yêu cầu tổ chức bắo lãnh

bán một số lượng chứng khoán nhất định, nếu không phân phối được hết sẽ huy toàn bộ đạt phát hành

Bảo lãnh theo phương thức tôi thiêu - tôi đa: Là phương thức

trung gian giữa phương thức bắo lãnh v ớ i cố gắng cao nhất và phương thức bán tất cắ hoặc không Theo phương thức này, tổ chức phát hành yêu cầu tổ chức bắo lãnh bán tối thiểu một tỷ lệ chứng khoán nhất định (mức sàn) V ư ợ t trên mức ấy, to chức bắo lãnh được t ự do chào bán chứng khoán đến mức tối

đa quy định (mức trần) Nêu lượng chứng khoán đạt được thấp hơn ti lệ yêu cầu thì toàn bộ đạt phát hành sè bị huy bò

Dương Văn Cường -AI2- K42C l i

Luật chứng khoán Việt Nam quy định hoạt động bào lãnh phát hành cứa C T C K như sau:

> Tổng giá trị bảo lãnh phát hành không được lớn hơn 5 0 % vốn chủ sơ hữu của tổ chức bảo lãnh phát hành vào thời diêm cuối quý gân nhát tính đến ngày ký hợp đồng bảo lãnh phát hành, trừ trường hợp bảo lãnh phát hành trái phiếu Chính phủ, trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh

> C ó tự lệ vốn khả dụng trên n ợ điều chình trên 6 % trong ba (03) tháng liền trước thời điểm nhận bảo lãnh phát hành

Đ ế thực hiện thành công các đạt chào bán chứng khoán ra công chúng, đòi hoi tô chức phát hành phải cần đến các C T C K để tư vấn cho đạt phát hành

và thực hiện bảo lãnh, phân phối chứng khoán ra công chúng Đây là nghiệp

vụ bảo lãnh phát hành của các C T C K và là nghiệp vụ luôn chiếm tự lệ doanh thu khá cao trong tổng doanh thu của các CTCK Tuy nhiên, luật chứng khoán cũng quy định rõ: "Công ty chứng khoán chì được phép thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán k h i thực hiện nghiệp vụ t ự doanh chứng khoán" (khoản 2 điều 60)

N h ư vậy, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành là việc C T C K có chức năng bảo lãnh (sau đây gọi tắt là tổ chức bảo lãnh - T C B L ) giúp tổ chức phát hành thực hiện đầy đủ các thủ tục trước k h i chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán và giúp bình ồn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu sau khi phát hành Trên TTCK, to chức bảo lãnh phát hành không chi có các

C T C K m à còn bao gồm các định chế tài chính khác như ngân hàng đầu tư, nhưng thòng thường khi C T C K nhận bảo lãnh phát hành thường kiêm luôn việc phân phối chứng khoán, còn các ngân hàng đầu tư thường đứng ra nhận bảo lãnh phát hành (hoặc thành lập tô hợp bảo lãnh phát hành) sau đó chuyển phân phối chứng khoán cho các C T C K tự doanh hoặc các thành viên khác

2.4 Tư vân đâu tư chứng khoán

Tư vãn đáu tư chứng khoán là việc công ty chứng khoán cung cáp cho nhà đầu tu kết qua phân tích, cũng như cóng bố báo cáo phàn tích và khuyên nghị liên quan đèn chứng khoán, v ố n pháp định đôi v ớ i hoạt động này là 10

tỷ đồng

Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán được phân loại theo các tiêu chí sau:

• Theo hình thức của hoạt động tư vấn: Bao g ô m có tư vân trực

tiếp (gặp gỡ khách hàng trực tiếp hoặc thông qua thư tủ, điện thoại) và tư vấn gián tiếp (thông qua các ấn phẩm, sách báo) để tư vấn cho khách hàng

> Theo mức đọ uy quyền của tư vấn: Bao gồm có tư vấn gợi ý (gợi

ý cho khách hàng về phương cách đầu tư hợp lý, quyết định đâu tư là của khách hàng) và tư vấn uy quyền (vủa tư vấn vủa quyết định theo sự phân cấp,

uỷ quyền thực hiện của khách hàng)

> Theo đôi tượng của hoạt động tư vân: Bao gôm có tư vân cho

người phát hành (tư vấn cho tổ chức d ự kiến phát hành: cách thức, hình thức phát hành, xây dựng hồ sơ, bản cáo bạch và giúp tổ chức phát hành trong việc lựa chọn tổ chức bảo lãnh, phân phối chứng khoán) và tư vấn đầu tư (tư vấn cho khách hàng đầu tư chứng khoán trên thị trường t h ứ cấp về giá, thời gian, định hướng đầu tư vào các loại chứng khoán vv)

Theo quy định của Luật chứng khoán, các C T C K phải tuân thủ một số quy định sau khi cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư cho khách hàng:

> Không được đảm bảo cho khách hàng kết quả đầu tư trủ trường hợp đầu tư vào những sản phẩm đầu tư có thu nhập cố định; không được trực tiếp hay gián tiếp, bù đắp một phần hoặc toàn bộ các khoản thua lỗ của khách hàng do đầu tư vào chứng khoán, trủ trường họp việc thua lỗ của khách hàng

là do lỗi của CTCK; không được quyết định đầu tư thay cho khách hàng

> Không được tư vấn cho khách hàng đầu tư vào chứng khoán m à không cung cấp đầy đủ thông t i n cho khách hàng

Dương Văn Cường -AI2- K42C 13

> Không được có hành v i cung cấp sai sự thật để dụ dỗ hay mời gọi khách hàng mua bán một loại chứng khoán nào đó

> Phải bảo mật các thông tin nhận được t ừ người sặ dụng dịch vụ

tư vấn trong quá trình cung ứng dịch vụ tư vấn trừ trường hợp được khách hàng đồng ý hoặc pháp luật có quy định khác

2.5 Các hoạt động phụ trợ

ý Lưu ký chứng khoán

Là việc lưu giữ, bảo quản chứng khoán của khách hàng thông qua tài khoản lưu ký chứng khoán Đây là quy định bắt buộc trong giao dịch chứng khoán, bởi giao dịch chứng khoán trên thị trường tập trung là hình thức giao dịch ghi sô, khách hàng phai m ờ tài khoản lưu ký chứng khoán tại các CTCK (nếu chứng khoán phát hành dưới hình thức ghi sổ) hoặc ký g ặ i các chứng khoán (nếu chứng khoán phát hành dưới hình thức chứng chỉ vật chất) K h i thực hiện dịch vụ lưu ký chứng khoán cho các khách hàng, C T C K sẽ được nhận các khoản thu phí lưu ký chứng khoán, phí gặi, phí rút và phí chuyển nhượng chứng khoán

> Quản lý thu nhập của khách hàng (quản lý co tức)

Xuất phát từ việc lưu ký chứng khoán cho khách hàng, C T C K sẽ theo dõi tình hình t h u lãi, cổ tức của chứng khoán và đứng ra làm dịch vụ thu nhận và chi trả cổ tức cho khách hàng thông qua tài khoản của khách hàng tại công ty

> Nghiệp vụ tín dụng

Đ ố i v ớ i các T T C K phát triển, bên cạnh nghiệp vụ môi giới chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng, C T C K còn triến khai các dịch vụ cho vay chứng khoán đế khách hàng thực hiện giao dịch bán khống hoặc cho khách hàng vay tiền đế khách hàng thực hiện nghiệp vụ mua ký quỹ Cho vay ký quỹ là một hình thức cấp tín dụng của C T C K cho khách hàng của mình đê họ mua bán chứng khoán và sặ dung các chứng khoán đó

làm vật thế chấp cho các khoản vay đó Khách hàng chỉ cần ký quỹ một phân,

số còn lại sẽ do công ty chứng khoán ứng trước tiên thanh toán Đen kỳ hạn thoa thuận, khách hàng phải hoàn trả đầy đủ số gốc vay và lãi cho CTCK Trường hợp khách hàng không trả được nợ, thi công ty sẽ có quyên phát mãi

số chứng khoán đã mua đụ thu hồi nợ

> Nghiệp vụ quản lý quỹ

Ó một số TTCK, pháp luật về T T C K còn cho công ty chứng khoán được phép thực hiện nghiệp vụ quản lý quỹ đầu tư Theo đó, C T C K sẽ cử đại diện của mình đụ quản lý quỹ và sử dụng vốn và tài sản của quỹ đầu tư đê đâu tư vào chứng khoán C T C K được thu phí cho dịch vụ quan lý quỹ đầu tư Hiện tại hoạt động này được chuyụn sang cho công ty quản lý quỹ đầu tư thực hiện

l i H o ạ t động t ự doanh chứng khoán của công ty chứng khoán

/ Khái niệm hoạt động tự doanh chứng khoán của CTCK

Tự doanh chứng khoán là việc công ty chứng khoán mua hoặc bán chứng khoán cho chinh mình

T ự doanh chứng khoán bao gồm tự doanh cổ phiếu và trái phiếu Hoạt động này mang lại nhiều lợi nhuận, đóng góp vào kết quả kinh doanh của CTCK

Thứ nhất, t ự doanh chứng khoán mang lại doanh thu lớn cho các CTCK Tất cả các C T C K đều quan tâm đầu tư vào hoạt động tự doanh

Thứ hai, tự doanh chứng khoán tạo tính thanh khoản cho chứng khoán trên thị truồng Việc mua bán chứng khoán của các C T C K trên T T C K đã giúp cho việc hoán chuyụn từ chứng khoán ra tiền và ngược lại một cách dễ dàng Thứ ba, nghiệp vụ tự doanh chứng khoán đã đem lại cho các C T C K thông tin về chứng khoán trên thị trường, giúp các C T C K biết được diễn biến

về tình hình biến động của các loại chứng khoán trên T T C K t ừ đó đưa ra các chiến lược kinh doanh hợp lý

Dương Văn Cường -Ai 2- K42C Ì5

Thứ tư, t ự doanh chứng khoán còn tạo ra các mối quan hệ giữa C T C K

và các bạn hàng từ đó phát ừiển nhiều m ố i quan hệ tốt đẹp khác

2 Phân loại hoạt động tự doanh chứng khoán

Chúng ta có thể phân loại các hoạt động tự doanh chứng khoán của

C T C K theo những loại hình đầu tư chính như sau:

> Hoạt động đầu tư chênh lệch giá

Kinh doanh chênh lệch giá là việc các nhà đầu tư mua tài sản (chứng khoán) ở một mức giá thấp và bán chúng ớ một mức giá cao hơn giá mua tài sản (chứng khoán) đó, phần lợi nhuận thu về là phần chênh lệch giá M ụ c đích đầu tư ớ đây là chi quan tâm đến chênh lệch giá ca ( bao gôm sự chênh lệch giữa giá mua - giá bán và cổ tức được hướng) của chứng khoán trên thị trướng để thực hiện đầu tư

Khi C T C K thực hiện hoạt động t ự doanh chúng khoán với chiến lược tập trung chính vào loại hình này thì chính sách đâu tư của C T C K thiên về đầu tư trong ngắn hạn, còn đầu tư trong dài hạn là cực kì hạn chế K h i giá chứng khoán trên thị trướng tăng hơn giá mua vào với một tỷ lệ phần trăm nhất định, công ty sẽ thực hiện bán chứng khoán đó trên thị trướng để thu về lợi nhuận từ mức giá chênh lệch

> Hoạt động tạo lập thị trường

Các C T C K có thể thực hiện hoạt động t ự doanh theo hình thức tạo lập thị trướng cho một hay nhiều loại chứng khoán Nhiệm vụ quan trọng nhất và chủ yếu của các nhà tạo lập thị trướng là tạo tính thanh khoản cho thị trướng thông qua việc nắm g i ữ một lượng chứng khoán để sẵn sàng mua hoặc bán với khách hàng K h i đó, các C T C K sẽ xướng mức giá cao nhất sẵn sàng mua

và giá thấp nhất sẵn sàng bán, các mức giá này là giá yết của các nhà tạo thị trướng và họ sẽ được hướng chênh lệch giá thông qua việc mua bán các chứng khoán đó

> Hoạt động đầu cơ

Những nhà đầu cơ tham gia vào T T C K v ớ i hy vọng kiếm được l ợ i nhuận thông qua hành v i chấp nhận rủi ro về giá chứng khoán C ơ sờ đầu cơ của họ là: tại một ngày nhất định trong tương lai giá chứng khoán sẽ tăng cao hơn giá ờ thời điểm hiện tại Do đó, những nhà đầu cơ sẽ mua vào thật nhiêu chứng khoán tại thời điểm giá chứng khoán thấp sau đó bán so lượng chứng khoán đó với giá cao hơn trong tương lai Những nhà đầu tư này đã chấp nhận thua lồ cao nếu gặp rủi ro nhưng lại có thể đạt được những khoản lợi không

lồ Thực tế, đây là chiến lược m à trong đó nhà đầu cơ thực hiện đầu tư vào cô phiếu cùa nhũng công t y đang trong giai đoạn chậm phát triển, chưa phát triển hay trong giai đoạn khó khăn với hy vọng trong tương lai công ty sẽ làm ăn phát đạt và khi đó giá cổ phiếu sẽ tăng vọt

Hoạt động đầu cơ hầu hết chi được thực hiện trong ngấn hạn và chì những C T C K với tiềm lực tài chính mạnh, có tính ohnỵên nghiệp trong đầu tư với chính sách đầu tư phóng khoáng mới có thể thức-Mẩn hoạt động này để

Ị Kệ, 0 A T * H LỊ C- ti 0 Ị

thu về mức lợi nhuận cao Ị ™ " ~ Ị

> Hoạt động đầu tư phòng vệ f ' n

Những nhà đầu tư phòng vệ tham gia TTCK r ửẴiỉỹìềã J đích t ự bảo vệ trước sự biến động của giá chứng khoán Đ e có thể thực hiện được mục đích của mình, các nhà đầu tư phòng vệ phải sử dụng đến các công cụ phòng vệ như quyền chọn (option), tương lai (future) Các công cụ này sẽ cho phép các nhà đầu tư bảo vệ mình trước những sự biến động theo chiều hướng không thuận lợi của giá chứng khoán

> Hoạt động đầu tư giảm giá

Đ ầ u tư giảm giá là việc nhà đầu tư d ự trù được giá chứng khoán có thể xuống thấp, do vậy nhà đầu tư sẽ vay chứng khoán sau đó bán đi (bán khống)

và đến thời điểm hoàn trả chứng khoán thì mua chứng khoán vào với giá thị trường (thấp hơn) để trả số chứng khoán đã đi vay trước đó Ngoài ra có thể

Dương Văn Cường - AI2 - K42C 17

hiểu đầu tư giảm giá còn là hoạt động đầu tư, trong đó nhà đầu tư là các tô chức tìm cách gìm giá chứng khoán xuống để có thể mua vào một lượng nhát định Hoạt động đầu tư theo hình thức đầu tư giảm giá trong luật pháp nhiêu nước là không cho phép do vậy các C T C K thường phải cân nhắc rất cân thận khi quyết định chiến lược đầu tư theo loại hình này

> Hoại động đầu tư nam quyên kiêm soát

Mục đích cựa đầu tư ờ đây là thao túng và nắm quyền kiêm soát các tô chức phát hành do vậy nhà đầu tư chấp nhận một chi phí lớn đế nắm được quyền kiểm soát và trong tương lai dễ dàng điều tiết và thu được những nguôn lợi cao C T C K sẽ có đầy đù điều kiện để thực hiện hoạt động đầu tư nắm quyền

k i ế m soát k h i có một tiêm lực tài chính mạnh và đội ngũ cán bộ có trinh độ cao V ớ i những công ty phát hành làm ăn không hiệu quả các C T C K hoàn toàn

có thể mua lại toàn bộ hoặc một phần đù quyền để chi phối hoặc tham gia quán

lý công ty, sau đó tái cơ cấu tài chính doanh nghiệp, tái cơ cấu hoạt động sản xuất kinh doanh và quàn lý doanh nghiệp cựa các công ty phát hành sau đó có thể đưa công ty đó niêm yết trên T T C K hoặc bán lại công ty đó cho các đối tác với giá trị cao hơn V ớ i x u hướng này các C T C K ngày càng có m ô hình như một tập đoàn tài chính trung gian vừa thực hiện cung cấp dịch vụ trên TTCK, vừa đóng vai trò là những nhà đầu tư chiến lược

3 Đặc điểm tự doanh chứng khoán của CTCK

C T C K là một định chế tài chính trung gian thực hiện các nghiệp vụ trên TTCK D o đó, hoạt động đầu tư và kinh doanh chứng khoán m à các C T C K thực hiện có nhiều đặc điểm khác biệt so v ớ i hoạt động kinh doanh chứng khoán cựa những chự thể khác trên TTCK Điều đó thế hiện ở các nội dung chính sau:

T h ứ nhất, hoạt động tự doanh chứng khoán của CTCK mang tính

chuyên nghiệp cao Tính chuyên nghiệp thể hiện trước nhất ờ trinh độ và khả

năng cựa các cán bộ thực hiện hoạt động tự doanh cựa CTCK H ọ là những

người có kiến thức chuyên môn, có khả năng phản tích, đưa ra các quyêt định đâu tư đúng đắn và có thể làm việc dưới một áp lực cao Mặc dù tính năng động và tự chủ luôn được đề cao trong hoạt động tự doanh chứng khoán song mồi hoạt động đầu tư và kinh doanh chứng khoán của C T C K đều phải tuân theo một quy trình đầu tư chặt chẽ để báo đảm tính hiệu quả và an toàn trong đâu tư Quy trình đầu tư quy định rõ quyền hạn, trách nhiệm của tất cả các đối tượng tham gia hoạt động tự doanh cùa Công ty, đồng thời cũng đưa ra các bước cân thiết đế thực hiện một phương án đầu tư Bên canh đó, hoạt động tự doanh chứng khoán của C T C K luôn mang tính chiến lược, có mục đích và định hướng lâu dài Dựa vào các phân tích vĩ m ô thị trường và các điểm manh, yếu của Công ty, trong tùng giai đoạn hoạt động, C T C K đều đề ra các chiến lược đâu tư và chính sách quản trị danh mục đầu tư một cách phù hợp nhất

Thứ hai, do có tính chuyên nghiệp cao cùng với một tiềm lực tài chính

mạnh nên quy mô đầu tư vào thị trường chứng khoán cùa CTCK là lớn và danh mục đầu tư rất đa dạng Các C T C K không chi tập trung vào một thị

trường, một ngành nghê hay một Công ty nhát định m à hồ đâu tư rộng khắp trên nhiều thị trường khác nhau, cả trong và ngoài nước D ự a vào những l ợ i thế của một tổ chức tài chính trung gian chuyên nghiệp, các C T C K có khả năng tìm ra nhiều cơ hội đầu tư nên hồ dễ dàng có thể đa dạng hoa danh mục đầu tư của mình

Thứ ba, mặc dù có nhiêu diêm mạnh song hoạt động đầu tu và kinh

doanh chứng khoán của các CTCK vẫn luôn tiềm ấn rất nhiều rủi ro, bời vậy trong hoạt động tự doanh chứng khoán của mình, các CTCK đêu sử dụng các công cụ phòng vệ Việc sử dụng các công cụ phòng vệ hữu hiệu đến đâu phụ

thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau, cả yêu tố khách quan và chủ quan Y ế u to khách quan thể hiện ở sự phát triên của thị trường với việc sử dụng rộng rãi của các công cụ phòng vệ trong hoạt động đầu tư như hợp đồng tương lai, hợp

Dương Văn Cường -AI2- K42C

đồng quyền chọn Yếu tố chủ quan thuộc về công ty bao g ô m các yêu tô vê nhân lực, chiến lược phát triển, chính sách quán lý danh mục đầu tư

4 Vai trò của hoạt động tự doanh chứng khoán

* Đối với CTCK:

> Mang lại lợi nhuận cho CTCK

Đây là vai trò quan trọng của hoạt động tự doanh đôi v ớ i Công ty chứng khoán L ợ i nhuận từ hoạt động tự doanh chứng khoán chiếm m ộ t tị trọng không nhỏ trong tổng lợi nhuận của m ộ t CTCK T T C K là một thị trường đòi hỏi các nhà đầu tư tham gia phải có một trình độ cũng như một sự hiêu biết nhất định C T C K là một trong những nhà đầu tư tô chức có khả năng nhát trên thị trường Trong các hoạt động còn lại cùa Công ty chứng khoán hầu hết đều là nhận phí hoặc hoa hồng từ khách hàng, chì có hoạt động tự doanh là sư dụng nguồn vốn của công ty để kinh doanh và tạo ra lợi nhuận

> Hô trợ các hoại động khác phát triền

M ỗ i C T C K trên thị trường có một thế mạnh khác nhau trên thị trường,

có công ty mạnh về mảng tư vấn tài chính, có công ty mạnh về mảng quản trị danh mục đâu tư tuy nhiên rát khó cho một công ty nào có thê phát triến được các màng dịch vụ tư vấn trong khi hoạt động tự doanh của chính công ty không đạt kết quả khả thi Ngược lại, những C T C K có hoạt động t ự doanh phát triển ngoài việc sẽ thúc đẩy các mảng nghiệp vụ khác hoạt động, nó còn như một hình thức quảng cáo tốt về tính chuyên nghiệp và khả năng phân tích của công ty Ngoài ra, trong khi thực hiện hoạt động t ự doanh chứng khoán, các C T C K còn có thể xây dựng được một mạng lưới khách hàng tiềm năng, t ừ

đó tăng tính cạnh tranh của công ty trên thị trường

* Đối với TTCK:

> Tăng quy mô đầu lư trên thị trường

Tuy thuộc vào quy m ô và chiến lược đầu tư, m ỗ i C T C K có m ộ t hạn mức giao dịch chứng khoán nhất định trên thị trường Tuy nhiên, dù ít hay

nhiều thì lượng vốn m à các C T C K đổ vào thị trường cũng là những con sô không nhó so với các nhà đầu tư cá nhân riêng lẻ Điều đó sẽ giúp tăng quy

m ô giao dịch trên thị trường, nâng cao giá trị vốn hoa thị trường

> Nâng cao chất lượng đầu tư trên thị trường

Công ty chứng khoán là m ộ t tổ chức chuyên nghiệp trong lĩnh vực chứng khoán, đầu tư theo quy trình và phân tích bài bản Do đó, càng nhiều

C T C K thực hiện hoạt động t ự doanh chứng khoán thì phong cách đầu tư theo

số động trên thị trường sẽ dần bị thay thế bắi một cách thức đầu tư có suy tính

và phân tích C ó như vậy, thị trường mới phát triển ổn định và bền vững

> Bình ồn giả cả thị trường

Các C T C K hoạt động nhằm góp phần bình ổn giá cả thị trường Trong trường hợp này, hoạt động t ự doanh được tiến hành bắt buộc theo luật định Luật các nước đều quy định các C T C K phải dành một tỷ lệ % nhất định các giao dịch của minh (ắ M ỹ là 6 0 % ) cho hoạt động bình ổn thị trường Theo đó, các C T C K có nghĩa vụ mua vào khi giá chứng khoán bị giảm và bán ra k h i giá chứng khoán lên nhằm g i ữ giá chứng khoán ôn định

5 Các nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động tự doanh chứng khoán của công ty

chứng khoán

5 ỉ Các nhăn tô chủ quan

Trong mọi nhân tố chủ quan, chính sách phát triển cùa công ty chứng khoán có ảnh hưắng to lớn và quyết định nhất, thay đổi trong từng giai đoạn hoạt động, từ đó ảnh hường đến hoạt động tự doanh chứng khoán Chính sách phát triển của công ty sẽ đưa ra các chỉ tiêu cần đạt được trong giai đoạn tiếp theo v ớ i nhũng chiến lược đầu tư khác nhau (nới lỏng hoặc thắt chặt), đồng thời cũng đưa ra những thay đổi về tổng lượng vốn cho hoạt động đầu tư toàn công ty Bên cạnh đó, việc đặt ra những mục tiêu khác nhau sẽ quyết định đến loại hình đầu tư của công ty và chính sách quản lý danh mục đầu tư Chính

Dương Văn Cường -AI2- K42C

bời vậy, chính sách phát triên sẽ là yếu tố đầu tiên ảnh hường đèn hoạt động

tự doanh chứng khoán của CTCK

> Khả năng về nguồn nhân lực

Y ế u tố nhân lực luôn đóng vai trò to lớn trong hoạt động của m ọ i tô chức Cũng như vậy, C T C K là một định chế tài chính hoạt động trên TTCK,

do đó con người chính là tâm diêm của m ọ i hoạt động Đ ố i v ớ i hoạt động tự doanh chứng khoán, yêu tô nhân lực được đề cập ờ đày bao g ô m khá năng, trình độ chuyên m ô n của các cán bộ tự doanh và cơ cấu tữ chức, phân bố công việc tại phòng tự doanh (hay phòng đầu tư) của CTCK

Năng lực của người cán bộ thực hiện tự doanh không chỉ thể hiện việc người đó có kiến thức về tài chinh, có khá năng phân tích và có kinh nghiệm thực tế trên thị trường, m à còn đòi hoi đó là những con người có khả năng làm việc trong áp lực và có đạo đức nghề nghiệp Nếu một người cán bộ tự doanh không có khả năng tỉm kiếm các cơ hội đầu tư, không quyết định thời điểm đầu tư hợp lý thì anh ta khó có thề đem lại lợi nhuận cho công ty m à trái lại còn gây ra thua lỗ

Tuy nhiên, nêu có khả năng song họ lại không chịu đựng được một công việc áp lực, thì sẽ là rát khó khăn đê những người cán bộ tự doanh đó hoàn thành tốt được công việc V à đặc biệt hơn là đạo đức trong nghề nghiệp, nếu một cán bộ t ự doanh giỏi vê chuyên m ô n nhưng lại có động cơ vụ lợi riêng cho cá nhân chứ không phải toàn tâm toàn ý vì l ợ i ích của công ty thi xung đột về lợi ích giữa hai bên sẽ không tránh khỏi, và kết cục sẽ không ai

có thể lường trước được

Bên cạnh yếu tố về năng lực cán bộ thực hiện hoạt động kinh doanh và đầu tư chứng khoán của công ty, cơ cấu tô chức cũng ảnh hường khá lớn đến hoạt động t ự doanh cô phiêu - một cơ cấu tô chức tốt, tính chuyên m ô n hoa cao v ớ i sự phân công công việc đúng người, đúng việc sẽ tạo ra động lực thúc đẩy các nhân viên thực hiện hiệu quả công việc

> Quy mô nguồn vốn đầu tư của CTCK

Quy m ô v ố n đầu tư là một yếu tố ánh hương lớn đến hoạt động đầu tư cùa tát cả các tổ chức và cá nhân trên thị trường chứng khoán V ớ i các CTCK, quy m ô nguồn vốn đầu tư lại càng là một trong những nhân tố quyết định của hoạt động t ự doanh chứng khoán Chúng ta cần hiếu rợng tuy quy m ô vốn đâu

tư không tỷ lệ thuận v ớ i tỷ suất lợi nhuận đầu tư nhưng rõ ràng khi lượng v ố n đầu tư càng lớn thì công ty càng có nhiều cơ hội đề lựa chọn và tiến hành các phương án đầu tư

Ngoài ra, v ớ i nguồn vốn lớn cũng sẽ là một lợi thê vô cùng to lớn của công ty so v ớ i các đối thủ khác Đ ầ u tư chưng khoán càng nhiêu vòn, càng trường vốn thì khả năng lợi nhuận và sự tồn tại sẽ cao hơn Việc đa dạng hóa danh mục và có lượng vốn dồi dào đàm bảo cho công ty chủ động được trong hoạt động t ự doanh của minh trước những thay đồi bất ngờ của thị trường chứng khoán

> Quy trình tự doanh chứng khoán

Quy trình tự doanh chứng khoán là một quy trình trong đó phân bố công việc, trách nhiệm, quyền hạn và lợi ích của từng nhân viên thực hiện kinh doanh, đầu tư chứng khoán và nhiều đoi tượng khác có liên quan, đồng thời cũng quy định chính sách giám sát, kiếm tra hoạt động đầu tư của công

ty Chỉ k h i công ty xây dựng được một quy trình chặt chẽ và khoa học thì từng các bộ t ự doanh cũng như các cấp ra quyết định ở trên m ớ i nhận thức rõ được trách nhiệm của minh, từ đó hiệu quả của hoạt động tự doanh m ớ i có thể nâng cao Thật vậy, nếu quy trinh tự doanh không logic, không chặt chẽ, bị trùng lắp thì rất dễ dẫn đến sự lãng phí nhân lực, thời gian và tiền bạc Ví dụ như trong quy trình tự doanh không quy định rõ những loại chứng khoán nào thuộc thẩm quyền giao dịch của cán bộ t ự doanh nào, thi rất có thể các quyết định của họ sẽ là xung đột nhau, một người thực hiện mua và người kia lại thực hiện bán cùng loại chứng khoán đó

Dương Vãn Cường -AI 2- K42C 23

Quy trinh phân tích thuộc quy trình tự doanh cũng là một yếu tô quan trọng ánh hương đến hoạt động t ự doanh chứng khoán của CTCK Đ ó là các bước thực hiện được sắp xếp một cách logic giúp cho các cán bộ tự doanh đưa

ra quyết định đầu tư mua/bán loại chứng khoán nào đó một cách thích họp nhất Mặc dù nhiệm vả chính của các cán bộ t ự doanh là theo dõi thị trường, thu thập thông tin để phân tích, đưa ra và thực hiện các phương án kinh doanh

để thu về lợi nhuận cho công ty chứ không phải là tập trang hoàn toàn vào công tác phân tích Song thực tế cho thấy, dù như vậy nhưng vai trò của một quy trinh phân tích bài bản là không thế bỏ qua Nêu không có quy trình phân tích cả thẻ m à chỉ dựa vào ý chủ quan của các nhân viên t ự doanh thì hoạt động kinh doanh sẽ không đạt hiệu quả, nghiêm trọng hơn là đem lại những ton thất cho công ty

> Sự phát triền của các hoạt động khác

Các hoạt động của một C T C K có m ố i quan hệ tương hỗ lẫn nhau M ộ t

C T C K với nghiệp vả môi giới chuyên nghiệp được sự tín nhiệm của khách hàng sẽ dễ dàng cho các cán bộ tự doanh chứng khoán thu thập thông tin và phân tích, đánh giá thị trường Hay một thống kê ờ thị trường chứng khoán Việt Nam cho thấy, các công ty đạt tỷ suất lợi nhuận tự doanh chứng khoán cao trên thị trường là những công ty có hoạt động tư vấn cổ phần hoa phát triển Điều này là hoàn toàn đúng đắn, bởi lẽ khi thực hiện tư vấn cổ phần hoa cho các doanh nghiệp thì chính C T C K là những người đầu tiên đánh giá được

t i ề m năng phát triển cũng như những thách thức m à doanh nghiệp đó sẽ phải đối mặt, từ đó công ty sẽ tiến hành đầu tư vào các doanh nghiệp m à họ thấy

có tiềm năng và triển vọng

5.2 Các nhãn to khách quan

> Môi trường vĩ mô

M ô i trường vĩ m ô ở đây chính là môi trường chính trị pháp lý, đối v ớ i bất kỳ một quốc gia nào, môi trường xã hội và chính trị luôn có những tác

động nhất định đến hoạt động của T T C K nước đó, thậm chí có thê gày anh hường đến hoạt động cùa T T C K nước khác hoặc tác động tới T T C K toàn cẩu Những sự kiện lớn như chiến tranh, biến động chính trị hay hệ thong pháp luật trong, ngoài nước có thể tạo ra những thay đổi về môi trường kinh doanh, làm tăng thêm sự bất ổn định về thu nhập mong đắi và làm cho người đầu tư quan tâm hơn đến khoản tiền bù đắp rủi ro Chẳng hạn, sự bất ôn định ờ Nga trong giai đoạn 1993-1995 là nguyên nhân làm tăng mạnh mức bù rủi ro của các nhà đầu tư và đưa đến hậu quả là tỷ lệ đầu tư và tiêu dùng ở Nga giảm đáng kể Ngưắc lại, kết thúc thời kỳ chủ nghĩa Apacthai ờ Nam Phi và cuộc bầu cử năm 1994 là một sự kiện tích cực khiến cho hoạt động kinh tế nước này gia tăng mạnh mẽ hơn và đưa T T C K đi lên

Tình hình chính trị có ảnh hường rất lớn đến TTCK, thay đôi chính trị làm cho nhiều quy định và sự kiểm soát của Chính phú trong một sô ngành đưắc thắt chặt và một số quy định trong các ngành khác lại đưắc nới lòng Chúng đều có tác động tới kết quả sản xuất kinh doanh của từng ngành, m ỗ i công ty và không có gi đế đảm bảo rằng việc thắt chặt hay nới lỏng này sẽ tạo

ra tác dụng tích cực hay tiêu cực tới nền kinh tê

Môi trường pháp lý là yếu tố quan trọng gây tác động tới TTCK, nó có thể tạo ra những tác động tích cực tới thị trường nhưng ngưắc lại nó cũng có thể đem lại nhiều tác động tiêu cực Trong thời gian vừa qua, các nhà đầu tư hoang mang bời chỉ thị 03 của chính phủ quy định về việc định mức cho vay của các ngân hàng thương mại đối v ớ i cho vay chứng khoán không đưắc vưắt quá 3 % tổng mức dư n ắ cho vay Điều này đã làm thị trường ảm đảm suốt thời gian dài, nhiều nhà đầu tư phải lo bán chứng khoán để trả nắ Gần đây một d ự luật đánh thuế thu nhập từ hoạt động đầu tư chứng khoán cũng khiến nhiều người quan tâm, dự kiến mức thuế đánh vào thu nhập từ đầu tư chứng khoán ờ mức 5% Điều này cũng ảnh hường đến tâm lý của các nhà đầu tư trên thị trường V ớ i một thị trường non trẻ như T T C K Việt Nam thì nhữne

Dương Văn Cường -AI 2- K42C 2 5

thay đối về hành lang pháp lý đê dần hoàn thiện là không thê tránh khói, trong thời gian điều chỉnh chắc chắn ảnh hưởng không nhỏ đen hoạt động đâu tư trên thị trường

K h i xem xét tới yếu tố pháp lý, các nhà phân tích thường đánh giá theo các góc độ sau:

- Hệ thống hành lang pháp lý của T T C K được xây dặng ra sao? C ó đù

đê bảo vệ quyền lợi chính đáng cùa nhà đầu tư hay không?

- Các luật khác liên quan có sặ trùng chéo, m à u thuẫn nhau hay không?

- Khả năng thặc thi pháp luật thế nào?

- Những mặt khuyến khích, ưu đãi và hạn chế được quy định trong hệ thong pháp luật?

- Sặ ôn định của hệ thống luật pháp, khả năng sửa đổi và ảnh hường của chúng đến T T C K ?

Một môi trường đầu tư với khung pháp lý hoàn chỉnh, chặt chẽ sẽ thu hút được sặ chú ý của các nhà đâu tư trong và ngoài nước, tạo điều kiện chi thị trường phát triển Thị truồng chứng khoán Singapo là một ví dụ điển hình, chỉ trong một thời gian không dài, Singapo đã trờ thành điểm đến của rất nhiều các tổ chức tài chính tầm cỡ trong khu vặc và trên toàn thế giới nhờ có một môi trường pháp lý thật thông thoáng và hiệu quả N h ờ đó, doanh thu nói chung và doanh thu từ hoạt động kinh doanh chứng khoán nói riêng của các chứng khoán Singapo luôn được xếp vào vị trí hàng đầu tại châu Á

> Sự phát triển của thị trường chứng khoán

Số lượng và chất lượng hàng hoa trên thị trường dồi dào sẽ tạo ra rất nhiều cơ hội đầu tư cho các công ty chứng khoán tại thị trường đó K h i thị trường xuất hiện nhiêu loại chứng khoán của các công ty khác nhau thuộc nhiều lĩnh vặc thì cơ hội đầu tư của các công ty sẽ được m ờ rộng, tránh được tình trạng dư cầu thiếu cung Ngược lại, tại một thị trường v ớ i lượng hàng hoa

ít ỏi sẽ dễ dàng dẫn đến tình trạng cung không đáp ứng đủ cầu K h i lượng tiền

đố vào thị trường dồi dào và liên tục, cán cân cung câu chênh lệch sẽ gây ra những "cơn sốt" chứng khoán, "hiệu ứng phong trào" có điêu kiện phát triên, tức là xảy ra hiện tượng tăng giá cổ phiếu đồng loạt, không có sự phân biệt giữa cố phiếu tốt và xấu V à như vậy các công ty chứng khoán cũng không tránh khỏi các t ổ n thất nhất định khi tham gia thị trường nếu như không có các chính sách đớu tư hợp lý

T â m lý của các nhà đớu t u luôn tác động rất mạnh mẽ tới thị trường và tới kết quả của hoạt động t ự doanh chứng khoán của công ty chứng khoán

T â m lý của các nhà đớu tư phụ thuộc rất nhiều vào trình độ dân trí của người dân Tại m ộ t số thị trường m ớ i như Việt Nam, nhìn chung sự hiểu biết cùa dân chúng về T T C K còn rất hạn chế K h i các nhà đớu tư nhỏ lẻ chiếm tỷ lệ lớn, cùng với sự hiểu biết chưa đớy đủ như vậy thi tâm lý đớu tư theo số đông

sẽ rất phổ biến Bên cạnh đó, một số tập quán lâu đời của người dân cũng sẽ ảnh hường tới thị trường Ví dụ như ờ Việt nam, một quan niệm có t ừ lâu đời

là "tích cóp", k h i có tiền nhàn rỗi hớu như người dân chỉ quan tâm đến việc cất trữ hay g ử i tiết kiệm, rất hạn chế trong việc thực hiện đớu tư Hay k h i tham gia đớu tư trong giai đoạn thị trường phát triển nóng, có rất nhiều người

đổ xô vào thị trường mặc dù có nhiều người trong số họ không hiểu khái niệm chứng khoán là gì H ọ đớu tư theo tâm lý đám đông, hay còn gọi là tâm lý

"bớy đàn", ảnh hường đến sự phát triển bền vững của TTCK

Tuy nhiên tình hình đã thay đổi rất nhiều, số lượng nhà đớu tư tham gia vào các khoa học chứng khoán ngày càng nhiều N h à đớu tư đã ý thức nhiều hơn việc nghiên cứu, tìm hiểu về một loại chứng khoán nhất định trước khi có hành động đớu tư Đây là tín hiệu tốt, hứa hẹn sự phát triển bền vững của

T T C K Việt Nam

Dương Văn Cường -AI2- K42C

CHƯƠNG 2 THỤC TRẠNG HOẠT ĐỘNG Tự DOANH CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG CÔNG

THƯƠNG VIỆT NAM

ì Khái quát về còng ty chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam

/ Sơ lược quá trình hình thành và phát triển

T ừ ngày 20/7/2000 đánh dấu một sự kiện cho nền kinh tế việt nam, đó

là sự thành lập cùa trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố ì l ồ Chí M i n h với chức năng chu yếu là giao dịch các loại cổ phiếu và trái phiếu có đủ điều kiện niêm yết T T C K việt nam chính thức đi vào hoạt động trong khuôn khô

Sự hình thành thị trường tập trung đã dẫn tới sự phát triến cùa các công ty chứng khoán, một thành viên không thằ thiếu của thị trường, có vai trò cung cấp các dịch vụ trong lĩnh vực chứng khoán tới các nhà đầu tư Cùng v ớ i nhu cầu của thị trường cũng như tình hình phát triên toàn xã hội, xu thê m ớ i của thời đại, sự ra đời của các Công ty chứng khoán là một quá trình tất yếu Cũng không nằm ngoài quy luật ấy, Công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt N a m (IBS) được thành lập theo Quyết định số 126/QĐ-

H Đ Q T - N H C T 1 ngày 01/09/2000 của Ngân hàng Công thương Việt Nam theo hình thức Công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên (theo luật Doanh nghiệp và các quy định về chứng khoán và thị trường chứng khoán), trực thuộc Ngân hàng Công thương Việt Nam Chủ sở hữu là Ngân hàng Công thương Việt Nam (ICB) Giấy phép hoạt động số 0 7 / G P H Đ K D cấp ngày 06/10/2000

Công ty IBS chính thức khai trương và đi vào hoạt động t ừ ngày 16/11/2000 Ban đầu v ố n điều lệ của công t y chi là 55.000.000.000 (năm mươi lăm tỷ đồng Việt Nam), nhưng do sự phát triền của thị trường cũng như

t i ề m lực của công ty, vốn điều l ệ tinh đến thời diêm hiện tại là 105.000.000.000 (một trăm lẻ năm tỷ đồng Việt Nam), tạo điều kiện rất lớn cho sự phát triền cùa công ty cũng như nâng cao khả năng cạnh tranh cua công ty Trụ sở chính tại 306 Bà Triệu, Hai Bà Trưng, H à N ộ i và Công ty có một chi nhánh tại thành phố H ồ Chí M i n h và 6 đại lý nhận lệnh ớ một số tinh thành trong cả nước

Tên đắy đủ: Công ty TTHH Chứng khoán Ngân hàng Công thương

Việt Nam

Tên giao dịch quốc tế: Incombank Securities Co.,Ltd (Viêt tát là IBS)

V ố n điều lệ: 105.000.000.000 đồng ( M ộ t trăm lẻ năm tỷ đồng)

Trụ sớ chính: 306 Bà Triệu, Quận Hai Bà Trưng, H à Nội

Điện thoại: 04.9741764/9741055

Fax: 04.9741760/9741053

XVebsite: www.icbs.com.vn

Email: ibs-ho(5),hn.vnn.vn

Chi nhảnh tại thành phố Hồ Chí Minh

Địa chi: 153 H à m Nghi- Ql-TP.HỒ Chí M i n h

Chi nhánh NHCT cần Thơ: 9 Phan Đình Phùng-TP.Cắn Thơ

Dương Văn Cường -AI2- K42C

Đ T : 071 820 875

Chi nhánh NHCT khu CN Biên Hoa: Ngã tư Vũng Tàu-Phường An

Binh-TP Khánh Hoa

Đ T : 061.831.570

Phương châm hoạt động cùa công ty: "Sự thành đạt của khách hàng là

sự thành đạt của Công ty", công ty lấy "nhiệt tình, trung thực, chuyên nghiệp

và hiệu quả " lờ tôn chỉ phục vụ khách hàng

Sologan của công ty là: "Luôn mang giá trị đến cho quý vị "

2 Nhân sự và cơ cấu tể chức

IBS là công ty trực thuộc Ngân hàng Công thương Việt Nam, do vậy

m ô hình tố chức và mọi hoạt động của 1BS chịu sự điều chỉnh theo 2 nguôn quy định:

o Chính sách của Ngân hàng Công thương Việt Nam

o Pháp luật liên quan đèn vân đê tài chính của Việt Nam

Hệ thống phòng ban chức năng được chia thành 2 khối là khối nghiệp

vụ và khối phụ trợ:

Khối nghiệp vụ: là khối tiến hành thực hiện các giao dịch kinh doanh

và dịch vụ chứng khoán Khối này đem lại thu nhập cho công ty bằng cách đáp ứng nhu cầu của khách hàng và tạo ra các sấn phẩm phù họp các nhu cầu

đó Khối này công ty có các phòng ban sau:

> Phòng môi giới

> Phòng tự doanh và bấo lãnh phát hành

> Phòng quấn lý danh mục đầu tư

> Phòng tư vấn tài chính doanh nghiệp

Khối phụ trợ: là khối không trực tiếp thực hiện các nghiệp vụ kinh

doanh, nhưng không thể thiếu được trong vận hành của công ty chứng khoán

vì hoạt động của khối này mang tính chất trợ giúp cho khối nghiệp vụ Khối này bao gồm các bộ phận sau:

> Phòng kế toán tài chính

> Phòng kiểm tra kiêm soát nội bộ

> Văn phòng Hiện nay công ty có 7 phòng Theo quyết định số 09/QĐ - C K C T 1 của giám đốc công t y chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam ngày 30/12/2005 chức năng, nhiệm vụ cua các phòng ban được quy định cụ thể, rô ràng và có quy chế riêng cho từng hoạt động C ơ cấu tô chức, các nghiệp vụ được áp dụng ờ trụ sờ chính như thế nào thì cũng đều được áp dụng tương t ự như thế ờ chi nhánh Tp H ồ Chí M i n h song vắi quy m ô nhỏ hơn Trong mỗi phong ban đều được sắp xếp theo cơ cấu tố chức rất chặt chẽ

Dương Văn Cường -Ai 2- K42C 31

Sơ đồ 1: Cơ Cẩu tố chức của IBS

PHỒNG HẺM SOÁT

PHÒNG

KẾ TOÁN LƯU KỶ VÀN PHONG

ĐẠI LÝ ĐAI LÝ

BÀ RỊA VŨNG TÀU

ĐẠI LÝ ĐẠI LÝ HẢI PHÒNG

ĐAI LÝ

BÀ RỊA VŨNG TÀU ĐÀ NĂNG CÀN THƠ

8ẠILVKCN BIÊN HOA

3 Kết quả hoạt dộng kinh doanh

Trong thời gian qua công ty đã thu được nhiều kết quả khả quan IBS

đã và đang hợp tác với các tổ chức tài chính ngân hàng cung cấp các dịch vụ

hỗ trợ khách hàng: dịch vụ ứng trước tiền bán chứng khoán, ứng trước cổ tức; dịch vụ cầm cố chứng khoán; dịch vụ cho vay tiền mua chứng khoán (bảo chứng); dịch vụ xác nhận quyền sờ hữu, chuyển nhượng chứng khoán; cho

các dịch vụ do IBS cung cấp giúp đơn giản hoa và thuận tiện về thù tục cho các nhà đầu tư là tồ chức, nhà đầu tư nước ngoài khi tham gia đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Bảng 1: Kết quả kinh doanh toàn công ty qua các năm

(Nguôn: Báo cáo két quà kinh doanh qua các năm)

Dương Văn Cường - AI2 - K42C 33