PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN CẤP NƯỚC CHỢ LỚN

Mục lục1.Tổng quan về công ty12.Phân tích tài chính doanh nghiệp12.1Phân tích tỷ lệ12.2Phân tích cơ cấu12.3Phân tích mô hình chỉ số Z12.4Phân tích DUPONT12.5Phân tích hòa vốn và đòn bẩy tài chính13.Lượng giá cổ phiếu13.1Lượng giá theo chỉ số PE13.2Lượng giá theo dòng thu nhập cổ phiếu13.3Lượng giá theo phương pháp EVA13.4Kết quả lượng giá14.Danh mục đầu tư14.1Mã chứng khoán tương quan nghịch14.2Bộ chứng khoán15.Tài liệu tham khảo1 1.Tổng quan về công tyThông tin chung:CÔNG TY CỔ PHẦN CẤP NƯỚC CHỢ LỚN•Tên giao dịch: CHO LON WASUCO JSC•Giám đốcĐại diện pháp luật: Lê Trọng Hiếu•Giấy phép kinh doanh: 0304797806 | Ngày cấp: 16012007•Mã số thuế: 0304797806•Ngày hoạt động: 22012007•Địa chỉ: Số 97, Phạm Hữu Chí, Phường 12, Quận 5, Tp.HCM•Điện thoại: (08) 38 552 354 Fax: (848) 39 550 424•Người công bố thông tin: Nguyễn Thị Kim Loan•Email: cncholoncapnuocholon.com.vn•Website: http:capnuoccholon.com.vnLịch sử hình thành:•Công ty Cổ phần cấp nước Chợ Lớn trước kia là Chi nhánh cấp nước Chợ Lớn trực thuộc Công ty cấp nước Thành phố Hồ Chí Minh (nay là Tổng Công ty cấp nước Sài Gòn), được thành lập theo quyết định số 202QĐTCNSTL ngày 31071991 của Sở Giao thông Công chánh Thành phố Hồ Chí Minh. Chi nhánh cấp nước Chợ Lớn có con dấu riêng để giao dịch theo quy định của Nhà nước.•Chi nhánh cấp nước Chợ Lớn chính thức đi vào hoạt động ngày 28031995 với chức năng: quản lý, thi công, tu bổ sửa chữa, cải tạo và pháttriển mạnglưới cấp nước, thực hiện việc đọc số và thu tiền nước, giải quyết các khiếu nại của khách hàng trên địa bàn quận 5, 6, 8, Bình Tân và huyện Bình Chánh.•Bắt đầu từ tháng 022004 áp dụng Quy chế phân cấp quản lý trong Công ty cấp nước thành phố Hồ Chí Minh số 832QĐCNTCLĐTL ngày 09022004, Chi nhánh được hạch toán các khoảnthu chi đối với Công ty cấp nước Thànhphố Hồ Chí Minh, hàng tháng lập kế hoạch cấp vốn và báovề Côngty cấp nước Thành phố Hồ Chí Minh bảng cân đối tài khoản phát sinh và các bảng kê tài khoản chi tiết.•Ngày 24042005 Chi nhánh chínhthức bổ sungthêm ngànhtáilập mặt đường đối với các công trình chuyên ngành cấp nước và công trình khác theo Giấy chứng nhận Đăng ký kinh doanh số 302149 ngày 28031995 do Sở Kế hoạch và Đầu tư Thành phố Hồ Chí Minh cấp.•Thực hiện chủ trương thành lập Tổng Công ty cấp nước Sài Gòn hoạt động theo mô hình Công ty mẹ Công ty con, ngày 04042005, Chủ tịch UBND thành phố Hồ Chí Minhraquyếtđịnhsố1437QĐUBthànhlậpBanchỉđạocổphầnhóadoanh nghiệp của các Công ty Nhà nước thuộc Công ty cấp nước TP.HCM, trong đó có Chi nhánh cấp nước Chợ Lớn.•Ngày 31082005 Tổng Công ty cấp nước Sài Gòn ra quyết định số 66QĐTCTTC thành lập Chi nhánh cấp nước Chợ Lớn trực thuộc Tổng Công ty cấp nước Sài Gòn. Ngày30122005ChủtịchUBNDthànhphốHồChíMinhraquyếtđịnhsố 6656QĐUBND,phêduyệtphươngánvàchuyển Chinhánhcấpnước ChợLớn thuộc Tổng Công ty cấp nước Sài Gòn thành Công ty cổ phần cấp nước Chợ Lớn.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ HỒ CHÍ MINH KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH BỘ MÔN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH *** TIỂU LUẬN PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN CẤP NƯỚC CHỢ LỚN Sàn niêm yết: HOSE Mã chứng khoán: CLW Ngành: Cung cấp nước sạch GVHD: TS. Ngô Quang Huân HỌC VIÊN: DƯƠNG HỒNG QUÂN LỚP: K22 NGÀY 2 Tp HCM, Tháng 12, 2013 Mục lục 2 1. Tổng quan về công ty Thông tin chung: CÔNG TY CỔ PHẦN CẤP NƯỚC CHỢ LỚN • Tên giao dịch: CHO LON WASUCO JSC • Giám đốc/Đại diện pháp luật: Lê Trọng Hiếu • Giấy phép kinh doanh: 0304797806 | Ngày cấp: 16/01/2007 • Mã số thuế: 0304797806 • Ngày hoạt động: 22/01/2007 • Địa chỉ: Số 97, Phạm Hữu Chí, Phường 12, Quận 5, Tp.HCM • Điện thoại: (08) 38 552 354 Fax: (84-8) 39 550 424 • Người công bố thông tin: Nguyễn Thị Kim Loan • Email: cncholon@capnuocholon.com.vn • Website: http://capnuoccholon.com.vn/ Lịch sử hình thành: • Công ty Cổ phần cấp nước Chợ Lớn trước kia là Chi nhánh cấp nước Chợ Lớn trực thuộc Công ty cấp nước Thành phố Hồ Chí Minh (nay là Tổng Công ty cấp nước Sài Gòn), được thành lập theo quyết định số 202/QĐ-TCNSTL ngày 31/07/1991 của Sở Giao thông Công chánh Thành phố Hồ Chí Minh. Chi nhánh cấp nước Chợ Lớn có con dấu riêng để giao dịch theo quy định của Nhà nước. • Chi nhánh cấp nước Chợ Lớn chính thức đi vào hoạt động ngày 28/03/1995 với chức năng: quản lý, thi công, tu bổ sửa chữa, cải tạo và phát triển mạng lưới cấp nước, thực hiện việc đọc số và thu tiền nước, giải quyết các khiếu nại của khách hàng trên địa bàn quận 5, 6, 8, Bình Tân và huyện Bình Chánh. • Bắt đầu từ tháng 02/2004 áp dụng Quy chế phân cấp quản lý trong Công ty cấp nước thành phố Hồ Chí Minh số 832/QĐ-CN-TCLĐTL ngày 09/02/2004, Chi nhánh được hạch toán các khoản thu chi đối với Công ty cấp nước Thành phố Hồ Chí Minh, hàng tháng lập kế hoạch cấp vốn và báo về Công ty cấp nước Thành phố Hồ Chí Minh bảng cân đối tài khoản phát sinh và các bảng kê tài khoản chi tiết. • Ngày 24/04/2005 Chi nhánh chính thức bổ sung thêm ngành tái lập mặt đường đối với các công trình chuyên ngành cấp nước và công trình khác theo Giấy chứng nhận Đăng ký kinh doanh số 302149 ngày 28/03/1995 do Sở Kế hoạch và Đầu tư Thành phố Hồ Chí Minh cấp. • Thực hiện chủ trương thành lập Tổng Công ty cấp nước Sài Gòn hoạt động theo mô hình Công ty mẹ - Công ty con, ngày 04/04/2005, Chủ tịch UBND 3 thành phố Hồ Chí Minh ra quyết định số 1437/QĐ-UB thành lập Ban chỉ đạo cổ phần hóa doanh nghiệp của các Công ty Nhà nước thuộc Công ty cấp nước TP.HCM, trong đó có Chi nhánh cấp nước Chợ Lớn. • Ngày 31/08/2005 Tổng Công ty cấp nước Sài Gòn ra quyết định số 66/QĐ- TCT-TC thành lập Chi nhánh cấp nước Chợ Lớn trực thuộc Tổng Công ty cấp nước Sài Gòn. Ngày 30/12/2005 Chủ tịch UBND thành phố Hồ Chí Minh ra quyết định số 6656/QĐ-UBND, phê duyệt phương án và chuyển Chi nhánh cấp nước Chợ Lớn thuộc Tổng Công ty cấp nước Sài Gòn thành Công ty cổ phần cấp nước Chợ Lớn. • Ngày 29/03/2006 Chi nhánh cấp nước Chợ Lớn tổ chức bán đấu giá cổ phần ra công chúng (thông qua Trung tâm giao dịch chứng khoán). • Ngày 01/11/2006 tổ chức Đại hội đồng cổ đông thành lập (phiên trù bị). • Ngày 02/12/2006 tổ chức Đại hội đồng cổ đông (phiên chính thức), bầu 07 thành viên HĐQT, 05 thành viên BKS và thông qua Điều lệ Công ty cổ phần cấp nước Chợ Lớn. • Ngày 16/01/2007 Công ty cổ phần cấp nước Chợ Lớn được Sở Kế hoạch & Đầu tư TP.HCM cấp Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 4103005924 ngày 16/01/2007. • Từ ngày 22/01/2007 Công ty cổ phần cấp nước Chợ Lớn chính thức đi vào hoạt động. Ngành nghề kinh doanh: • Quản lý, phát triển hệ thống cấp nước; cung ứng, kinh doanh nước sạch cho nhu cầu tiêu dùng, sản xuất (trên địa bàn được phân công theo quyết định của Tổng Công ty Cấp nước Sài Gòn). • Tư vấn xây dựng công trình cấp nước - dân dụng – công nghiệp (trừ khảo sát xây dựng, giám sát thi công). • Xây dựng công trình cấp nước. • Thiết kế xây dựng công trình hạ tầng kỹ thuật đô thị, lập dự án, thẩm tra thiết kế. • Tái lập mặt đường đối với các công trình chuyên ngành cấp nước. • Giám sát thi công xây dựng công trình cấp thoát nước. • Mua bán máy móc, thiết bị, vật tư ngành cấp nước. • Đại lý, ký gởi hàng hóa. 4 2. Phân tích tài chính doanh nghiệp (Xem tính toán tại sheet PhanTich trong QTTC_DuongHongQuan_K22Ngay2_CLW.xlsx) 2.1 Phân tích tỷ lệ Tỷ số thanh khoản: 2010 2011 2012 I. Tỷ số thanh khoản 1.Thanh toán hiện thời (CR) 1.56991741 5 1.436810919 0.780724 7 2. Thanh toán nhanh (QR) 1.43373858 2 1.291366324 0.669026 Tỷ số thanh khoản là tỷ số đo lường khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty. Hai chỉ số CR và QR đều thấp hơn rất nhiều chỉ số chung của ngành (lần lượt là 2.71 và 2.39). Tuy nhiên, năm 2010 và 2011, chỉ số QR của công ty vẫn lớn hơn 1, tức là nếu chủ nợ đòi tiền, công ty vẫn có khả năng sử dụng tài sản thanh khoản nhanh để chi trả mà không cần phải bán hàng tồn kho. Điều này lại không duy trì được trong năm 2012, do doanh thu từ hoạt động tài chính của công ty giảm đáng kể so với năm 2011. Tỷ số quản lý tài sản: 2010 2011 2012 II.Tỷ số quản lý tài sản 1. Vòng quay tồn kho 53.10303495 50.107329 2. Kỳ thu tiền bình quân (DSO) 18.20064323 10.618142 3. Vòng quay các khoản phải thu 20.05423629 34.375128 4. Vòng quay tài sản cố định 3.55494164 3.2420799 5. Vòng quay tổng tài sản 2.158445383 2.170509 Nhóm tỷ số này đo lường hiệu quả quản lý tài sản của công ty, nó cho biết công ty đã đầu tư tài sản ở mức độ hợp lý hay chưa? - Chỉ số vòng quay tồn kho đánh giá hiệu quá quản lý tồn kho của công ty. Chỉ số này của ngành là 22.29, điều này cho thấy công ty không đầu tư nhiều vào hàng tồn kho, hay nói cách khác, công ty đang sử dụng hiệu quả vốn lưu động. Hàng tồn kho có xu hướng tăng lên vào năm 2012. - Chỉ số DSO và vòng quay khoản phải thu đo lường hiệu quả và chất lượng quản lý khoản phải thu. Chỉ số này ở mức tốt qua các năm, chứng tỏ khách hàng của công ty thanh toán nợ đúng hạn và công ty có biện pháp hữu hiệu để thu hồi công nợ bán hàng. 5 - Chỉ số vòng quay tài sản cố định đo lường hiệu quả sử dụng tài sản cố định như máy móc, thiết bị và nhà xưởng. Nó cho thấy 1 đồng tài sản cố định tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh sẽ tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu. Chỉ số này giảm vào năm 2012, tức là hiệu quả quản lý tài sản cố định của công ty năm 2012 giảm so với năm 2011. - Chỉ số vòng quay tổng tài sản đo lường hiệu quả sử dụng tài sản nói chung mà không có phân biệt đó là tài sản lưu động hay tài sản cố định. Chỉ số này của ngành là 1.39, điều này cho thấy bình quân một đồng tài sản của công ty tạo ra nhiều doanh thu hơn so với bình quân ngành. Công ty nên tiếp tục duy trì chỉ số này ở mức tốt như vậy. Tỷ số quản lý nợ: 2010 2011 2012 III. Tỷ số quản lý nợ 1. Tỷ số tổng nợ/ tổng tài sản (D/A) 34.44% 35.56% 42.32% 2. Tỷ số nợ dài hạn/ vốn chủ sở hữu (D/E) 14.48% 13.18% 11.86% 3. Tỷ số nợ dài hạn/ tổng vốn 9.49% 8.49% 6.84% 4. Khả năng trả lãi (TIE) 27.4173991 3 48.54518264 64.03746 6 Trong tài chính công ty, mức độ sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động của công ty gọi là đòn bẩy tài chính. Đòn bẩy tài chính có tính hai mặt. Một mặt nó giúp gia tăng lợi nhuận cho cổ đông, mặt khác, nó làm gia tăng rủi ro. Do đó, quản lý nợ cũng quan trọng như quản lý tài sản. - Tỷ số tổng nợ trên tổng tài sản đo lường mức độ sử dụng nợ của công ty so với tài sản. chỉ số này của ngành là 0.32. Như vậy, công ty có chỉ số cao hơn bình quân ngành, và có xu hướng tăng qua các năm, tức là khả năng trả nợ của công ty sẽ giảm nhưng bù lại nó làm gia tăng khả năng sinh lợi cho cổ đông. Công ty nên quan tâm một cách thận trọng với chỉ số này. - Chỉ số khả năng trả lãi đo lường khả năng trả lãi của công ty. Khả năng trả lãi của công ty cao hay thấp nói chung phụ thuộc vào khả năng sinh lợi và mức độ sử dụng nợ của công ty. Nếu khả năng sinh lợi của công ty chỉ có giới hạn trong khi công ty sử dụng quá nhiều nợ thì chỉ số khả năng trả lãi sẽ giảm. Chỉ số này của công ty lớn và tăng dần qua các năm, chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn cao, lợi nhuận tạo ra được sử dụng để trả nợ vay và tạo phần tích lũy cho doanh nghiệp. Tỷ số khả năng sinh lợi: 2010 2011 2012 6 IV. Tỷ số sinh lợi 1. Lợi nhuận trên doanh thu 4.18% 4.82% 4.30% 2. Khả năng sinh lợi căn bản 9.48% 13.76% 11.76% 3. ROA 7.72% 9.87% 8.67% 4. ROE 11.78% 15.31% 15.03% - Tỷ số lợi nhuận trên doanh thu phản ánh mối quan hệ giữa lợi nhuận ròng và doanh thu nhằm cho biết một đồng doanh thu tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận dành cho cổ đông. Chỉ số này của công ty dương qua các năm, chứng tỏ công ty đang làm ăn có lãi và ở mức khá cao. - Chỉ số khả năng sinh lợi cơ bản phản ánh khả năng sinh lợi trước thuế và lãi của công ty, chỉ số này dương và ở mức cao, chứng tỏ công ty đang làm ăn lãi cao. Năm 2012, tỷ lệ này giảm do các chi phí khác tăng cao hơn. - Tỷ số ROA đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng tài sản của công ty, bình quân của ngành là 1.29%. ROA của công ty lớn hơn bình quân ngành và rất cao do khả năng sinh lợi cơ bản cao và chi phí lãi thấp do ít sử dụng nợ. - Chỉ số ROE đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng vốn của cổ đông thường, bình quân ngành là 15.99%. Chỉ số của công ty đều dưới mức bình quân ngành do công ty sử dụng ít nợ và như vậy đòn bẩy tài chính không được hiệu quả. Tỷ số giá trị thị trường: 2010 2011 2012 V. Tỷ số giá trị thị trường 1. Thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) 1470 2099 2153 2. Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phần (BVPS) 12477.9389 9 13708.18482 14323.2 52 3. Tỷ số giá thị trường / thu nhập (P/E) 0 3.858980467 5.10915 4. Tỷ số giá thị trường / giá sổ sách (P/B) 0 0.59088786 0.76798 2 - Tỷ số P/E này cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng trả bao nhiêu để có được một đồng lợi nhuận của công ty, chỉ số này của công ty thấp hơn bình quân ngành là 5.22, dẫn đến mức độ hấp dẫn nhà đầu tư cổ phiếu của công ty chưa cao. - Chỉ số P/B của ngành là 0.91. Chỉ số này cho biết nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cho một cổ phiếu cao hơn gấp bao nhiêu lần giá trị sổ sách. Như vậy, qua hai chỉ số P/E và P/B, chúng ta dễ nhận thấy cổ phiếu CLW không thu hút được nhà đầu tư như các cổ phiểu trong ngành khác. Tuy vậy, cũng dễ nhận thấy 7 hai chỉ số này trong năm 2012 đang dần cải thiện, tiến về mức bình quân ngành. 2.2 Phân tích cơ cấu Phân tích cơ cấu là kỹ thuật phân tích dùng để xác định khuynh hướng thay đổi của từng khoản mục trong các báo cáo tài chính. Phân tích cơ cấu cân đối kế toán 2010 2011 2012 A. TÀI SẢN NGẮN HẠN 39.16% 38.90% 27.70% I. Tiền và các khoản tương đương tiền 7.05% 25.93% 16.20% II. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 12.53% 1.45% 0.00% III. Các khoản phải thu ngắn hạn 15.17% 6.83% 5.88% IV. Hàng tồn kho 3.40% 3.94% 3.96% V. Tài sản ngắn hạn khác 1.02% 0.75% 1.66% B. TÀI SẢN DÀI HẠN 60.84% 61.10% 72.30% II. Tài sản cố định 60.54% 60.88% 72.15% IV.Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 0.00% 0.00% 0.00% V.Tài sản dài hạn khác 0.30% 0.22% 0.15% TỔNG CỘNG TÀI SẢN 100.00% 100.00% 100.00% C. NỢ PHẢI TRẢ 34.44% 35.56% 42.32% I. Nợ ngắn hạn 24.95% 27.07% 35.48% II. Nợ dài hạn 9.49% 8.49% 6.84% D. NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỬU 65.56% 64.44% 57.68% TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 100.00% 100.00% 100.00% Trong phân tích cơ cấu bảng cân đối kế toán chúng ta tính toán và so sánh tỷ trọng của từng khoản mục tài sản với tổng tài sản và từng khoản mục của nguồn vốn so với tổng nguồn vốn. Theo kết quả như trên, tỉ lệ cơ cấu tài sản dài hạn tăng dần qua các năm. Điều đó chứng tỏ công ty rút bớt tiền đầu tư vào các dự án ngắn hạn, cụ thể là các khoản đầu tư tài chính, đồng thời công ty chú trọng giảm chi phí công cụ, dụng cụ để tăng tài sản cố định. Hàng tồn kho của công ty ở mức rất thấp qua các năm, điều này dễ hiểu vì công ty hoạt động trong lĩnh vực nước sạch, một lĩnh vực thiết yếu. Về cơ cấu vốn, nợ ngắn hạn tăng trong khi nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu giảm. Điều này dễ hiểu bởi vì trong điều kiện kinh tế khó khắn, lãi vay rất cao như năm 2011 và 2012, công ty không thể vay dài hạn, điều đó sẽ tạo nên gánh nặng trả lãi rất lớn cho công ty. 8 Phân tích cơ cấu kế quả kinh doanh Tỷ trọng 2010 2011 2012 Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ 100.00% 100.00% 100.00% Các khoản giảm trừ doanh thu 0.11% 0.06% 0.04% Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ 99.89% 99.94% 99.96% Giá vốn hàng bán 91.93% 90.54% 91.18% Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ 7.96% 9.40% 8.78% Doanh thu hoạt động tài chính 1.38% 1.62% 0.93% Chi phí tài chính 0.19% 0.14% 0.09% Trong đó: chi phí lãi vay 0.19% 0.14% 0.09% Chi phí bán hàng 1.21% 1.28% 1.39% Chi phí quản lý doanh nghiệp 3.09% 3.05% 2.78% Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh 4.86% 6.56% 5.45% Thu nhập khác 0.27% 0.07% 0.34% Chi phí khác 0.19% 0.03% 0.29% Lợi nhuận khác 0.08% 0.03% 0.29% Phần lãi/lỗ công ty liên doanh liên kết 0.00% 0.00% 0.00% Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 4.93% 6.59% 5.74% Chi phí thuế TNDN hiện hành 0.76% 1.76% 1.44% Chi phí thuế TNDN hoãn lại 0.00% 0.00% 0.00% Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 4.17% 4.82% 4.30% Lợi ích cổ đông thiểu số 0.00% 0.00% 0.00% LNST thuộc về các cổ đông của công ty mẹ 4.17% 4.82% 4.30% Lãi cơ bản trên cổ phiếu 0.0000003209% 0.0000003709% 0.0000003309 % Đối với báo cáo kết quả kinh doanh, phân tích cơ cấu được thực hiện bằng cách tính và so sánh tỷ trọng của từng khoản mục so với doanh thu qua các năm để thấy được khuynh hướng thay đổi của từng khoản mục. Hầu hết các chỉ số đều 9 tăng vào năm 2011, sau đó giảm vào năm 2012. Lý do là doanh thu hoạt động tài chính quý 4 năm 2012 giảm so với quý 4 năm 2012, cụ thể do lượng tiền gửi có kỳ hạn đến kỳ đáo hạn giảm và lãi suất tiền gởi có kỳ hạn bình quân của quý 4 năm 2012 giảm so với cùng kỳ năm trước. Ngoài ra chi phí dịch vụ mua ngoài và bằng tiền khác tăng do trong quý 4, hoàn nhập chi phí sửa chữa làm nhà việc do không thực hiện được năm 2011. (Theo báo cáo giải trình KQKD quý 4 năm 2012) 2.3 Phân tích mô hình chỉ số Z 2010 2011 2012 X1 (Tỷ số vốn lưu động/ Tổng tài sản) 0.39 0.39 0.28 X2 (Tỷ sồ lợi nhuận giữ lại/ Tổng tài sản) 0.04 0.05 0.03 X3 (EBIT/ Tổng tài sản) 0.09 0.14 0.12 X4 (Tỷ số thị giá của Vốn CSH/ Giá trị sổ sách tổng nợ) 0.00 0.59 0.77 X5 (Tỷ số doanh thu/ Tổng tài sản) 1.85 2.05 2.01 Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,64X4 + 0,999X5 2.69 3.42 3.27 Nhận xét: Chỉ số Z của các năm khá cao, trong đó năm 2011 và 2012 nằm trong ngưỡng an toàn (Z > 2.99). Năm 2010, do cổ phiếu CLW chưa giao dịch trên sàn, nên không thể lấy được giá bán, dẫn đến X4 không tính được, chỉ số Z của năm 2010 nằm trong ngưỡng báo động có nguy cơ phá sán (1.8 < Z < 2.99). 2.4 Phân tích DUPONT Các phương trình DuPont: Kết quả sau khi tính toán: 2010 2011 2012 Lợi nhuận ròng/Doanh thu 0.041 8 0.0482 0.043 Doanh thu/Tổng tài sản 1.848 9 2.0451 2.0149 10 [...]... cổ phần Cấp nước Bến Thành BWA - Công ty Cổ phần Cấp thoát nước và Xây dựng Bảo Lộc CLW - Công ty Cổ phần Cấp nước Chợ Lớn GDW - Công ty Cổ phần Cấp nước Gia Định LKW - Công ty Cổ phần Cấp nước Long Khánh NBW - Công ty Cổ phần Cấp nước Nhà Bè NNT - Công ty Cổ phần Cấp nước Ninh Thuận NTW - Công ty Cổ phần Cấp nước Nhơn Trạch PJS - Công ty Cổ phần Cấp nước Phú Hoà Tân TDW - Công ty Cổ phần Cấp nước Thủ... phí tài chính cố định của nó Phân tích đòn bẩy là một phần của phân tích hoàn vốn và cùng sử dụng những thông tin cơ bản: giá cả, sản lượng, chi phí khả biến, chi phí bất biến… 3 Lượng giá cổ phiếu (Xem tính toán tại sheet DinhGia trong QTTC_DuongHongQuan_K22Ngay2_CLW.xlsx) 3.1 Lượng giá theo chỉ số P/E Chỉ số P/E của ngành và các công ty trong ngành Công ty Ngành Cung cấp nước sạch BTW - Công ty cổ phần. .. 37%, cụ thể là khoản phải trả tăng lên (cho 2 công ty cấp nước Sài Gòn và công ty QL CTGT Sài Gòn) Công ty nên cơ cấu tài chính thông qua điều chỉnh tỷ lệ nợ vay và tỷ lệ vốn chủ sở hữu cho phù hợp với năng lực hoạt động, đồng thời tăng lợi nhuận bằng cách tăng doanh thu, giảm chi phí, nâng cao chất lượng dịch vụ 2.5 Phân tích hòa vốn và đòn bẩy tài chính Phân tích hòa vốn: Điểm hòa vốn có ý nghĩa rất... giảm theo Đòn bẩy tài chính là sự đánh giá chính sách vay nợ được sử dụng trong việc điều hành doanh nghiệp .Phân tích việc sử dụng đòn bẩy tài chính có ý nghĩa rất lớn đối với người quản lý doanh nghiệp trong việc định hướng tổ chức nguồn vốn của doanh nghiệp Đòn bẩy tài chính vừa là một công cụ tích cực cho việc khuyếch đại lợi nhuận ròng trên một đồng vốn chủ sở hữu, vừa là một công cụ kìm hãm sự... Giá trị theo sổ sách của công ty Giá sổ sách của cổ phiếu năm 2012 (B) 15.03% 186,204,382,275 9.07% 11,105,193,169 185,219,483,600 14,247 Giả định ROE năm 2013 là 15.2%, sau đó dự báo EVA trong giai đoạn 2013-2022 Dự báo EVA năm 2013 Dự báo EVA năm 2014 Dự báo EVA năm 2015 Dự báo EVA năm 2016 Dự báo EVA năm 2017 Dự báo EVA năm 2019 Dự báo EVA năm 2020 Dự báo EVA năm 2021 Dự báo EVA năm 2022 Hiện giá... lớn, nên ELC sẽ chiếm tỷ trọng nhỏ hơn nhiều so với CLW trong cơ cấu danh mục đầu tư Nếu đầu tư theo danh mục này, mức sinh lợi không giảm, nhưng rủi ro giảm rất nhiều 5 Tài liệu tham khảo Slide bài giảng Quản trị tài chính, TS Ngô Quang Huân, khoa Quản Trị Kinh Doanh, Đại học Kinh tế TP.HCM Quản trị Tài chính căn bản, PGS.TS NGuyễn Quang Thu, NXB Lao Động 2011 Tài liệu Phân tích các báo cáo tài chính. .. 528,584,437,905.00 613,330,237,193.00 11 Chúng ta dễ nhận ra biến phí của công ty rất cao, nghĩa là khi bán một sản phẩm hay dịch vụ công ty mất thêm chi phí đáng kể Để tăng lợi nhuận hoặc rút ngắn thời gian hòa vốn, công ty cần giảm chi phí để giảm giá thành sản phẩm Phân tích đòn bẩy tài chính: Đòn bẩy kinh doanh (DOL) Đòn bẩy tài chính (DFL) Đòn bẩy tổng hợp (DTL) 2010 3.00872326 1.03785384 3.122614989... 0.1503 Nhận xét: Phân tích báo cáo tài chính bằng phương pháp Dupont có ý nghĩa lớn đối với quản trị doanh nghiệp thể hiện ở chỗ có thể đánh giá đầy đủ và khách quan các nhân tố tác động đến hiêu quả sản xuất kinh doanh từ đó tiến hành công tác cải tiến tổ chức quản lý của doanh nghiệp - - Hệ số ROA tăng vào năm 2011, điều đó chứng tỏ mỗi đồng tài sản của công ty đã mang lại khả năng sinh lời lớn hơn so... của công ty trong sử dụng chi phí hoạt động cố định và chi phí tài chính cố định để nhân tác động khi thay đổi lượng bán tới thu 12 nhập mỗi cổ phiếu DTL giảm trong năm 2011 và 2012, chứng tỏ công ty siết chặt kinh doanh hơn, không dàn trải như năm 2010 để giảm rủi ro kinh doanh, trong khi đó rủi ro tài chính không thay đổi so với năm 2010 Khi tác động của những đòn bẩy tăng thì sự mạo hiểm của công ty. .. căn bản, PGS.TS NGuyễn Quang Thu, NXB Lao Động 2011 Tài liệu Phân tích các báo cáo tài chính công ty , chương trình giảng dạy kinh tế Fullbright, niên khóa 2007-2008 Chương 14 – phân tích báo cáo tài chính, chương trình giảng dạy kinh tế Fullbright, niên khóa 2011-2013 Websites: www.cafef.vn www.thongtincongty.com www.stockbiz.vn www.cophieu68.com www.vndirect.vn www.vietstock.vn www.tinnhanhchungkhoan.vn . hóa. 4 2. Phân tích tài chính doanh nghiệp (Xem tính toán tại sheet PhanTich trong QTTC_ DuongHongQuan_ K22Ngay2_ CLW. xlsx) 2.1 Phân tích tỷ lệ Tỷ số thanh khoản: 2010 2011 2012 I. Tỷ số thanh khoản. biến, chi phí bất biến… 3. Lượng giá cổ phiếu (Xem tính toán tại sheet DinhGia trong QTTC_ DuongHongQuan_ K22Ngay2_ CLW. xlsx) 3.1 Lượng giá theo chỉ số P/E Chỉ số P/E của ngành và các công ty trong. tại thời điểm hiện tại 4. Danh mục đầu tư (Xem tính toán tại sheet DanhMuc trong QTTC_ DuongHongQuan_ K22Ngay2_ CLW. xlsx) 4.1 Mã chứng khoán tương quan nghịch Sự kết hợp các chứng khoán không có