PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN HOA SEN

PHẦN I : GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TYTên doanh nghiệp (tiếng Việt): CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN HOA SENTên doanh nghiệp (tiếng Anh): HOA SEN GROUPTrụ sở chính: Số 9 Đại lộ Thống Nhất, KCN Sóng Thần 2, P.Dĩ An, TX. Dĩ An, T.Bình DươngĐiện thoại: +84 650 3790 955 Fax: +84 650 3790 888Văn phòng đại diện: 94 – 96 Nguyễn Du, Bến Thành, Q.1, TP.HCM Điện thoại: +84 8 3910 6910 Fax: +84 8 3910 6913 Website : www.hoasengroup.vnLịch sử hình thành•Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen tiền thân là Công ty Cổ phần Hoa Sen, được thành lập vào ngày 08082001 theo giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 4603000028 do Sở Kế hoạch và Đầu tư tỉnh Bình Dương cấp, với vốn điều lệ ban đầu là 30 tỷ đồng và 22 CBCNV.•Từ năm 2002 đến năm 2003, Hoasen Group tiếp tục nâng cấp phát triển hệ thống phân phối trực tiếp đến người tiêu dùng thông qua các chi nhánh tập trung chủ yếu ở: Miền Tây, Miền Đông Nam Bộ và duyên hải Miền Trung.•Ngày 08082004, Hoasen Group khai trương và đưa vào hoạt động Dây chuyền sản xuất tôn mạ màu, công suất 45.000 tấnnăm, công nghệ tiên tiến của Nhật Bản; đồng thời khánh thành Toà văn phòng tổng hành dinh, toạ lạc tại số 9 Đại lộ Thống Nhất, KCN Sóng Thần 2, Dĩ An, Bình Dương.•Ngày 16032007, Hoasen Group công bố tăng vốn điều lệ lần thứ 7 từ 250 tỷ đồng lên 400 tỷ đồng, và đổi tên giao dịch thành Hoa Sen Corporation (viết tắt là Hoa Sen Corp.).•Tháng 122007, Công ty Cổ phần Hoa Sen đổi tên thành Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen theo giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 4603000028 do Sở kế hoạch và Đầu tư tỉnh Bình Dương cấp ngày 08112007.•Ngày 05122008, niêm yết 57.038.500 cổ phiếu của Tập đoàn Hoa Sen tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM với mã chứng khoán HSG.•Phát hành cổ phiếu thưởng và cổ phiếu trả cổ tức NĐTC 2008 cho cổ đông tăng vốn điều lệ từ 700 tỷ đồng lên 839,960 tỷ đồng•Phát hành cổ phiếu trả cổ tức NĐTC 20082009 cho cổ đông, tăng vốn điều lệ từ 839,960 tỷ đồng lên 1.007,907 tỷ đồngNgành nghề kinh doanh chính•Sản xuất tấm lợp bằng thép mạ kẽm, hợp kim nhôm kẽm, mạ kẽm phủ sơn và mạ các loại hợp kim khác•Sản xuất xà gồ thép, xà gồ mạ kẽm•Sản xuất ống thép đen, ống thép mạ kẽm, ống thép mạ các loại hợp kim khác•Sản xuất lưới thép mạ, dây thép mạ kẽm, dây thép các loại•Sản xuất tấm trần PVC•Sản xuất các loại vật liệu xây dựng•Mua bán vật liệu xây dựng, tư liệu sản xuất hàng tiêu dùng•Dịch vụ cho thuê kho và vận tải hàng hoá•Xây dựng công nghiệp và dân dụng•Sản xuất thép cán nguội dạng cuộn•Sản xuất và mua bán các sản phẩm vật liệu xây dựng bằng nhựa, hạt nhựa PVC, PE, PP, PRP, PET; ống nhựa PVC, PE, PP, PRP, PET; cửa nhựa, khung nhựa, tấm trần nhựa•Sản xuất và kinh doanh ống thép inox, ống thép; ống thép hợp kim, ống kim loại màu, khung trần chìm bằng thép, bằng nhôm và kim loại màu•Sản xuất kinh doanh các sản phẩm nhôm dùng cho vật liệu xây dựng và tiêu dùng như thanh nhôm, khung nhôm, luyện và cán nhôm, tấm ốp vách, ốp trần, ốp tường bằng nhôm; sơn; các sản phẩm vật liệu xây dựng như thiết bị trang trí nội thất, thiết bị vệ sinh•Đầu tư kinh doanh cảng sông, cảng biển•Đầu tư tài chính và kinh doanh bất động sản•San lấp mặt bằng•Xây dựng các công trình kỹ thuật hạ tầng, giao thông, cầu đường, cống•Xây dựng các công trình kỹ thuật thuỷ lợi•Trang trí nội ngoại thất, lắp đặt trang thiết bị cho công trình xây dựng•Sản xuất khung nhà vì kèo, giàn không gian và các cấu kiện thép cho xây dựng•Sản xuất máy cán, máy cắt tôn, các loại máy móc và trang thiết bị công nghiệp•Buôn bán khung nhà, vì kéo, giàn không gian và các cấu kiện thép cho xây dựng•Bán buôn máy cán, máy cắt tôn, các loại máy móc và trang thiết bị công nghiệp•Vận tải đường thuỷ•Sản xuất thép không gỉ, Inox•Sản xuất các sản phẩm tử kim loại màu•Mua bán sắt thép, ống kim loại, kim loại màu

PHẦN I : GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY Tên doanh nghiệp (tiếng Việt): CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN HOA SEN Tên doanh nghiệp (tiếng Anh): HOA SEN GROUP Trụ sở chính: Số 9 Đại lộ Thống Nhất, KCN Sóng Thần 2, P.Dĩ An, TX. Dĩ An, T.Bình Dương Điện thoại: +84 650 3790 955 Fax: +84 650 3790 888 Văn phòng đại diện: 94 – 96 Nguyễn Du, Bến Thành, Q.1, TP.HCM Điện thoại: +84 8 3910 6910 Fax: +84 8 3910 6913 - Website : www.hoasengroup.vn Lịch sử hình thành • Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen tiền thân là Công ty Cổ phần Hoa Sen, được thành lập vào ngày 08/08/2001 theo giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 4603000028 do Sở Kế hoạch và Đầu tư tỉnh Bình Dương cấp, với vốn điều lệ ban đầu là 30 tỷ đồng và 22 CBCNV. • Từ năm 2002 đến năm 2003, Hoasen Group tiếp tục nâng cấp phát triển hệ thống phân phối trực tiếp đến người tiêu dùng thông qua các chi nhánh tập trung chủ yếu ở: Miền Tây, Miền Đông Nam Bộ và duyên hải Miền Trung. • Ngày 08/08/2004, Hoasen Group khai trương và đưa vào hoạt động Dây chuyền sản xuất tôn mạ màu, công suất 45.000 tấn/năm, công nghệ tiên tiến của Nhật Bản; đồng thời khánh thành Toà văn phòng tổng hành dinh, toạ lạc tại số 9 Đại lộ Thống Nhất, KCN Sóng Thần 2, Dĩ An, Bình Dương. • Ngày 16/03/2007, Hoasen Group công bố tăng vốn điều lệ lần thứ 7 từ 250 tỷ đồng lên 400 tỷ đồng, và đổi tên giao dịch thành Hoa Sen Corporation (viết tắt là Hoa Sen Corp.). • Tháng 12/2007, Công ty Cổ phần Hoa Sen đổi tên thành Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen theo giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 4603000028 do Sở kế hoạch và Đầu tư tỉnh Bình Dương cấp ngày 08/11/2007. • Ngày 05/12/2008, niêm yết 57.038.500 cổ phiếu của Tập đoàn Hoa Sen tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM với mã chứng khoán HSG. • Phát hành cổ phiếu thưởng và cổ phiếu trả cổ tức NĐTC 2008 cho cổ đông tăng vốn điều lệ từ 700 tỷ đồng lên 839,960 tỷ đồng • Phát hành cổ phiếu trả cổ tức NĐTC 2008-2009 cho cổ đông, tăng vốn điều lệ từ 839,960 tỷ đồng lên 1.007,907 tỷ đồng Ngành nghề kinh doanh chính • Sản xuất tấm lợp bằng thép mạ kẽm, hợp kim nhôm kẽm, mạ kẽm phủ sơn và mạ các loại hợp kim khác • Sản xuất xà gồ thép, xà gồ mạ kẽm • Sản xuất ống thép đen, ống thép mạ kẽm, ống thép mạ các loại hợp kim khác • Sản xuất lưới thép mạ, dây thép mạ kẽm, dây thép các loại • Sản xuất tấm trần PVC • Sản xuất các loại vật liệu xây dựng • Mua bán vật liệu xây dựng, tư liệu sản xuất hàng tiêu dùng • Dịch vụ cho thuê kho và vận tải hàng hoá • Xây dựng công nghiệp và dân dụng • Sản xuất thép cán nguội dạng cuộn • Sản xuất và mua bán các sản phẩm vật liệu xây dựng bằng nhựa, hạt nhựa PVC, PE, PP, PRP, PET; ống nhựa PVC, PE, PP, PRP, PET; cửa nhựa, khung nhựa, tấm trần nhựa • Sản xuất và kinh doanh ống thép inox, ống thép; ống thép hợp kim, ống kim loại màu, khung trần chìm bằng thép, bằng nhôm và kim loại màu • Sản xuất kinh doanh các sản phẩm nhôm dùng cho vật liệu xây dựng và tiêu dùng như thanh nhôm, khung nhôm, luyện và cán nhôm, tấm ốp vách, ốp trần, ốp tường bằng nhôm; sơn; các sản phẩm vật liệu xây dựng như thiết bị trang trí nội thất, thiết bị vệ sinh • Đầu tư kinh doanh cảng sông, cảng biển • Đầu tư tài chính và kinh doanh bất động sản • San lấp mặt bằng • Xây dựng các công trình kỹ thuật hạ tầng, giao thông, cầu đường, cống • Xây dựng các công trình kỹ thuật thuỷ lợi • Trang trí nội ngoại thất, lắp đặt trang thiết bị cho công trình xây dựng • Sản xuất khung nhà vì kèo, giàn không gian và các cấu kiện thép cho xây dựng • Sản xuất máy cán, máy cắt tôn, các loại máy móc và trang thiết bị công nghiệp • Buôn bán khung nhà, vì kéo, giàn không gian và các cấu kiện thép cho xây dựng • Bán buôn máy cán, máy cắt tôn, các loại máy móc và trang thiết bị công nghiệp • Vận tải đường thuỷ • Sản xuất thép không gỉ, Inox • Sản xuất các sản phẩm tử kim loại màu • Mua bán sắt thép, ống kim loại, kim loại màu Hiện tại Hoa Sen Group là công ty đứng đầu ngành tôn lợp cả nước, với thương hiệu Hoa Sen được đánh giá là thương hiệu mạnh và thân thiện, cộng với hệ thống bán lẻ được phân bố rộng đều khắp cả nước và trên 10.000 khách hàng truyền thống đã tạo một lợi thế để Hoa Sen Group đa dạng hóa sản phẩm, có thể phát triển thêm hàng chục mặt hàng khác thành công với chi phí thấp, có thể tăng doanh thu và lợi nhuận lên gấp nhiều lần trong thời gian ngắn. PHẦN II : PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH A. Phân tích Báo cáo tài chính từ năm 2010 đến năm 2012: I.Phân tích các tỷ lệ: 1. Các tỷ lệ tài trợ: STT Nội dung Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 1 Tỷ số nợ /tổng vốn (D/A) 0.624 0.699 0.621 2 Tỷ số Nợ vay trên Vốn chủ sở hữu 1.294 1.626 1.311 3 Tỷ số nợ dài hạn 0.205 0.266 0.232 4 Tỷ lệ NLXSKD/Tổng nợ -0.161 0.060 0.137 5 Số lần thanh toán lãi vay từ thu nhập (TIE) (lần) 2.516 1.585 2.209 Nhận xét: - Các tỷ số nợ dài hạn của năm tăng trong năm 2011, có giảm vào năm 2012 giảm nhưng vẫn cao hơn so với năm 2010. Điều này cho thấy trong năm 2011, 2012 rủi ro thanh khoản của công ty tăng lên nhiều so với năm 2010. - Tỷ lệ NLSXKD/Tổng nợ tăng dần qua các năm, cho thấy khả năng dùng tiền mặt để trả lãi của công ty dần được cải thiện. - Tỷ số TIE giảm mạnh vào năm 2011, tuy nhiên trong năm 2012 tỷ số này tăng trở lại cho thấy hiệu quả của vốn đầu tư dài hạn năm 2012 tốt hơn năm 2011 là giảm rủi ro thanh khoản của vốn vay này so với năm 2011, tuy nhiên vẫn thấp hơn năm 2010. 2.Các tỷ lệ đánh giá hoạt động: STT Nội dung Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 1 Tỷ số Vòng quay hàng tồn kho(IT) 2.744 3.527 5.639 2 Kỳ thu tiền bình quân (DSO) 41.135 27.851 26.985 3 Vòng quay phải thu (Lkpt) 8.752 12.926 13.341 4 Vòng quay tài sản cố định (FAT) 2.286 3.006 3.911 5 Vòng quay tổng tài (TAT) 1.077 1.380 1.895 Nhận xét: - Tỷ số vòng quay hàng tồn kho tăng qua các năm cho thấy công ty đã tăng được hiệu quả sử dụng vốn lưu động và làm tăng lãi gộp hàng năm. Tuy nhiên tỷ số vòng quay hàng tồn kho vẫn thấp, chứng tỏ công ty vẫn nắm giữ nhiều hàng tồn kho. - DSO giảm mạnh vào năm 2011, 2012, cho thấy khách hàng của công ty đã thanh toán đúng hạn hơn và công ty thực hiện việc thu hồi công nợ bán hàng tín dụng hàng năm có hiệu quả hơn năm 2010. - FAT có xu hướng tăng qua các năm, tài sản cố dịnh các năm tăng ít nhưng doanh thu tăng nhiều, chứng tỏ mức doanh thu mà công ty đạt được là hiệu quả với mức đầu tư tài sản cố định tương ứng. - TAT cũng được cải thiện hơn, tức là mức doanh thu của công ty đã đủ so với giá trị toàn bộ của nó. Để tăng giá trị của TAT thì doanh thu của công ty phải tăng thêm hoặc phải thanh lý hay sắp xếp một số tài sản không cần thiết hoặc có thể sử dụng cả hai cách này. 3.Các tỷ lệ thanh khoản: STT Nội dung Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 1 Tỉ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn(CR) (lần) 0.961 0.881 0.968 2 Tỉ số thanh toán nhanh (lần)(QR) 0.357 0.303 0.396 3 Tỷ số ngân lưu từ hoạt động SX- KD đối với nợ ngằn hạn -0.191 0.072 0.168 Nhận xét: - CR và QR không được cải nhiện nhiều, cho thấy rủi ro thanh toán ngắn hạn của công ty chỉ giảm rất ít. - Tỷ số ngân lưu từ hoạt đng65 SXKH đối với nợ ngắn hạn < 0.4, cho thấy khả năng thanh toán nợ ngắn hạn trung bình bằng ngân lưu từ hoạt động SXKD của công ty quá kém, cho thấy tình hình tài chính công ty kém lành mạnh. 4.Các tỷ số đánh giá khả năng sinh lời: STT Ni dung Nm 2010 Nm 2011 Nm 2012 1 Li nhun biờn t 0.044 0.020 0.036 2 Sc sinh li c bn (BEP) 0.092 0.077 0.141 3 T sut li nhun trờn Vn ch s hu (ROE) 0.126 0.090 0.182 4 T sut sinh li trờn Tng ti sn bỡnh quõn (ROA) 0.047 0.027 0.069 Nhn xột: - Li nhun biờn t rt thp vo nm 2011, cho thy nm 2011 chi phớ cho hot ng ti chớnh rt cao dn n hiu qu kinh doanh thp. Tuy nhiờn tỡnh hỡnh ny ó c khc phc trong nm 2012 do gim chi phớ hot ng ti chớnh. - ROA,ROE gim trong nm 2011 v tng tr li nm 2012 cho thy hiu qu ti chớnh ca cụng ty nm 2012 ó c ci thin hn so vi 2011 v 2010. - BEP tng cao trong nm 2012, cụng ty ó ci thin c kh nng to ra li nhun so vi nm 2011, 2010. 5.Cỏc t s giỏ tr th trng: STT Ni dung Nm 2010 Nm 2011 Nm 2012 1 Lói c bn trờn mi c phiu 2.241 1.622 3.761 2 Thu nhp trờn mi c phn (EPS) 2.137 1.622 3.798 3 Giỏ tr s sỏch ca c phiu (BVPS) 16.984 18.049 20.824 4 Ch s giỏ th trng trờn thu nhp (P/E) 20.259 12.087 2.265 5 Ch s giỏ th trng trờn giỏ tr s sỏch (P/B) 2.549 1.086 0.413 Nhn xột: II.PHN TCH C CU 1.C cu bng cõn i k toỏn: TT NI DUNG 2010 2011 2012 I TI SN 1 TAỉI SAN NGAẫN HAẽN 0.506 0.519 0.490 1.1 Tiền và các khoản tương đương tiền 0.011 0.022 0.013 1.2 Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 0.000 0.000 0.001 1.3 Các khoản phải thu ngắn hạn 0.123 0.107 0.142 1.4 Hàng tồn kho 0.318 0.341 0.289 1.5 Tài sản ngắn hạn khác 0.054 0.050 0.054 2 TÀI SẢN DÀI HẠN 0.494 0.481 0.510 2.1 Các khoản phải thu dài hạn 0.000 0.000 0.000 2.2 Tài sản cố đònh 0.472 0.460 0.472 2.3 Bất động sản đầu tư 0.000 0.000 0.000 2.4 Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 0.013 0.010 0.011 2.5 Lợi thế thương mại 0.000 0.000 0.000 2.6 Tài sản dài hạn khác 0.009 0.011 0.014 TỔNG CỘNG TÀI SẢN 1.000 1.000 1.000 II NGUỒN VỐN 1 N PHẢI TRẢ 0.624 0.699 0.621 1.1 Nợ ngắn hạn 0.527 0.589 0.506 1.2 Nợ dài hạn 0.097 0.109 0.115 2 NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỮU 0.376 0.301 0.379 2.1 Vốn chủ sở hữu 0.376 0.301 0.379 2.2 Nguồn kinh phí và quỹ khác 0.000 0.000 0.000 2.3 Lợi ích của Cổ đơng thiểu số 0.000 0.000 0.000 TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 1.000 1.000 1.000 Nhận xét: - Tỷ lệ tài sản ngắn hạn giảm dần qua các năm, trong khi đó tỷ lệ tài sản dài hạn tăng lên, đã thể hiện chính sách phân bổ nguồn lực của cơng ty là tập trung đầu tư phát triển dài hạn, tăng tài sản cố định và đầu tư tài chính dài hạn. - Tỷ lệ nợ trên tổng nguồn vốn q cao (trên 60%) đặt biệt là năm 2011, giảm vào năm 2012, cho thấy cơng ty có thể đang thể hiện chích sách tài trợ cho cơng ty là tăng cơ cấu vốn chủ sở hữu, tuy nhiên mức tăng vốn chủ sở hữu vẫn còn q thấp. Do đó, cơng ty cần có chính sách nhằm giảm tỷ lệ nợ trên tổng nguồn vốn của mình trong những năm tới. 2.Cơ cấu lời lỗ: ST T CHỈ TIÊU 2010 2011 2012 1 Doanh thu bán hàng và cung cấp dòch vụ 1.000 1.000 1.000 2 Các khoản giảm trừ doanh thu 0.003 0.002 0.002 3 Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dòch vụ 0.997 0.998 0.998 4 Giá vốn hàng bán 0.808 0.869 0.859 5 Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dòch vụ 0.190 0.129 0.139 6 Doanh thu hoạt động tài chính 0.005 0.006 0.005 7 Chi phí tài chính 0.076 0.056 0.040 Trong đó: chi phí lãi vay 0.034 0.035 0.034 8 Chi phí bán hàng 0.043 0.038 0.038 9 Chi phí quản lý doanh nghiệp 0.030 0.023 0.026 10 Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh 0.046 0.018 0.039 11 Thu nhập khác 0.008 0.002 0.003 12 Chi phí khác 0.002 0.000 0.002 13 Lợi nhuận khác 0.006 0.002 0.001 14 Phần lợi nhuận hoặc lỗ trong cơng ty liên kết 0.000 0.000 0.000 15 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 0.051 0.021 0.041 16 Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành 0.008 0.001 0.004 17 Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hoãn lại -0.009 -0.017 0.000 18 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 0.044 0.020 0.036 III.Mô hình hiệu quả tài chính: 1.Chỉ số P/E: Ta có : P/E = ( P/B x ) P/E 2010 = ( 2.549 x 1/0.126) = 20.259 P/E 2011 = ( 1.086 x 1/0.090) = 12.087 P/E 2012 = ( 0.413 x 1/0.182) = 2.265 Nhận xét: Chỉ số giá cổ phiếu trên thu nhập cổ phiếu năm 2012 của HSG đã thể hiện chi phí phải trả để có được 1 đồng lợi nhuận là quá thấp so với năm 2011,2010. Giá trị cổ phiểu bằng 0.413 giá trị sổ sách và suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu là 0.182 đã tạo ra chi phí phải trả để có 1 đồng lợi nhuận là 2.265 2.Chỉ số giá thị trường: Ta có: P = (P/E) x B x ROE P 2010 = 20.259 x 16.984 x 0.126 = 43.3 P 2011 = 12.087 x 18.049 x 0.090 = 19.6 P 2012 = 2.265 x 20.824 x 0.182 = 8.6 Năm 2010 giá trị thị trường cổ phiếu cao nhất cho P/E cao 20.959, năm 2012 P/E giảm đột ngột kéo theo giá trị thị trường của cổ phiếu giảm dù B đã tăng hơn so với năm 2010. 3.Chỉ số ROA: ROA = lãi ròng trên doanh thu x Vòng quay tài sản ROA = (lãi ròng/doanh thu) x (doanh thu /tổng tài sản) ROA 2010 = 0.047 ROA 2011 = 0.027 ROA 2012 = 0.069 IV.Phân tích điểm hòa vốn và đòn bẩy tài chính: D PHÂN TÍCH HÒA VỐN 2010 2011 2012 I Doanh thu hòa vốn 1 Tổng doanh thu 4,912,610,384 8,179,487,708 10,110,988,30 7 2 Tổng định phí 731,042,030 955,891,086 1,056,865,214 3 Tổng biến phí 3,968,224,548 7,110,055,087 8,682,822,006 4 Doanh thu hòa vốn 3,802,815,047 7,311,072,465 7,482,288,171 II Đòn bảy tài chính 1 Rủi ro kinh doanh (DOL) 1.97 3.09 3.53 2 Rủi ro tài chính (DFL) 1.83 2.71 1.66 3 Rủi ro tổng thể (DTL) 3.60 8.38 5.85 V. Mô hình Z: Trên góc độ phân tích tài chính, nhà đầu tư có thể sử dụng một phương pháp đơn giản để chấm điểm tín dụng và xem xét khả năng thanh toán của công ty là chỉ số Altman’s Z-Score Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.64X4+0.999X5 2010 2011 2012 X1: Tỷ số tài sản lưu động/tổng tài sản 0.506 0.519 0.490 X2: tỷ số lợi nhuận giữ lại/tổng tài sản 0.047 0.027 0.069 X3: tỷ số lợi nhuận giữ lại trước lãi vay và thuế/tổng tài sản 0.092 0.077 0.141 X4: Tỷ số giá thị trường của vốn chủ sở hữu/giá trị sổ sách của tổng nợ 0.959 0.327 0.157 X5: tỷ số doanh thu/tổng tài sản 1.080 1.383 1.900 Z 2.670 2.506 3.148 Giải thích điểm: Z> 2,99 doanh nghiệp đang hoạt động tốt 2,7 <Z <2,9 có thể mất khả năng thanh toán 1,81 <Z <2,7 tăng xác suất mất khả năng thanh toán Z <1,8 xác suất rất cao Năm 2012 tình hình công ty được cải thiện, Z> 2,99 chứng tò doanh nghiệp đang hoạt động tốt. VI.Danh mục đầu tư hiệu quả: HSG tương quan nghịch với mã MSN, ta có tỷ trong danh mục đầy tư như sau: BẢNG TÍNH TỶ TRỌNG BỘ CHỨNG KHOÁN Mã CK HSG MSN TT Giá Bình phương Giá Bình phương 1 8.3 68.89 88.5 7,832.25 2 8.4 70.56 96 9,216.00 3 9.5 90.25 101 10,201.00 4 9.5 90.25 110 12,100.00 5 11.8 139.24 105 11,025.00 6 12.2 148.84 109 11,881.00 7 11.4 129.96 124 15,376.00 8 12.7 161.29 117 13,689.00 9 12.3 151.29 114 12,996.00 10 15.4 237.16 116 13,456.00 11 17 289.00 116 13,456.00 12 20 400.00 115 13,225.00 13 19.6 384.16 103 10,609.00 14 18.2 331.24 102 10,404.00 15 18.5 342.25 100 10,000.00 16 20.2 408.04 100 10,000.00 17 19.5 380.25 101 10,201.00 18 16.6 275.56 100 10,000.00 19 17.7 313.29 103 10,609.00 20 18.5 342.25 96.5 9,312.25 21 18.1 327.61 96.5 9,312.25 22 18.3 334.89 97.5 9,506.25 23 16.3 265.69 102 10,404.00 24 17.9 320.41 90 8,100.00 25 18.3 334.89 100 10,000.00