MỤC LỤC 1. Phân tích định tính 2 1.1. Giới thiệu công ty 2 1.1.1. Giới thiệu chung 2 1.1.2. Lịch sử hình thành và phát triển 2 2. Phân tích định lượng 4 2.1. Phân tích các hệ số 4 2.1.1. Đánh giá khả năng thanh toán 4 2.1.2. Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn 5 2.1.3. Đánh giá khả năng sinh lời 6 2.1.4. Mô hình chỉ số Z 9 2.2. Đòn bẩy tài chính 9 3. Định giá 11 3.1.1. Mô hình PE 11 3.1.2. Mô hình chiết khấu luồng thu nhập 11 3.1.3. Mô hình phương pháp chỉ số EVA 11 4. Tập danh mục đầu tư 12
Học viên: Lý Loan Loan GVHD: TS Ngô Quang Huân Lớp: Quản Trị Ngày 2 – K22 MỤC LỤC 1 Phân tích tài chính Công Ty Cổ Phần FPT Học viên: Lý Loan Loan GVHD: TS Ngô Quang Huân Lớp: Quản Trị Ngày 2 – K22 Công Ty Cổ Phần FPT. 1. Phân tích định tính 1.1. Giới thiệu công ty 1.1.1. Giới thiệu chung FPT CORP. - FPT CORPORATION CÔNG TY CỔ PHẦN FPT Tòa nhà FPT, Lô B2 Cụm sản xuất tiểu thủ Công nghiệp và Công nghiệp nhỏ Đường Phạm Hùng, quận Cầu Giấy, Hà Nội Điện thoại: +84-(0)4-73.00.73.00 Fax: +84-(0)4-37.68.74.10 Email: webmaster@fpt.com.vn Website: http://www.fpt.com.vn Kinh doanh mảng công nghệ thông tin và viễn thông: • Xuất khẩu phần mềm - Tích hợp hệ thống - Giải pháp phần mềm - Dịch vụ nội dung số - Dịch vụ dữ liệu trực tuyến - Dịch vụ Internet băng thông rộng - Dịch vụ kênh thuê riêng - DIEN_THOAI cố định - Phân phối sản phẩm công nghệ thông tin và viễn thông - Sản xuất và lắp ráp máy tính - Dịch vụ tin học - Giải trí truyền hình Tất cả các lĩnh vực hoạt động trên của FPT đã được tổ chức BVQI (Vương quốc Anh) cấp chứng nhận quản lý chất lượng theo chuẩn quốc tế ISO 9001:2000. FPT đang làm chủ công nghệ trên tất cả các hướng phát triển của mình với các chứng chỉ ISO cho tất cả các lĩnh vực hoạt động, CMMI cho phát triển phần mềm và đang là đối tác Vàng của Cisco, Microsoft, Oracle, Checkpoint. Bên cạnh đó, FPT cũng đang sở hữu trên 1000 chứng 2 Phân tích tài chính Công Ty Cổ Phần FPT Học viên: Lý Loan Loan GVHD: TS Ngô Quang Huân Lớp: Quản Trị Ngày 2 – K22 chỉ công nghệ cấp quốc tế của các đối tác công nghệ hàng đầu thế giới. FPT đã vinh dự được nhận Huân chương Lao động Hạng nhất do Nhà nước trao tặng năm 2003. Công ty liên tiếp được bạn đọc tạp chí PC World bình chọn là Công ty Tin học uy tín nhất Việt Nam. Sản phẩm và dịch vụ của FPT luôn dành được các giải cao nhất của Hội tin học Việt Nam, VINASA trong những năm qua. • Tài chính và ngân hàng: Chứng khoán, ngân hàng, quản lý quỹ đầu tư Chứng khoán, ngân hàng, quản lý quỹ đầu tư - Môi giới và lưu ký chứng khoán - Đấu giá và nhận ủy thác đấu giá - Tư vấn cổ phần hóa và niêm yết - Tư vấn tái cấu trúc vốn, M & A, bảo lãnh phát hành - Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán. • Bất động sản: Đây là hướng kinh doanh mới và đang đi những bước đầu tiên của FPT. • Giáo dục và đào tạo: Đào tạo nguồn nhân lực chất lượng cao chuyên ngành công nghệ thông tin, quản trị kinh doanh và các nhóm ngành khác có liên quan trước hết cho tập đoàn FPT, đồng thời cho các doanh nghiệp công nghệ thông tin nói chung và doanh nghiệp phần mềm Việt Nam nói riêng. Sự khác biệt của Đại học FPT là tập trung đào tạo các kỹ sư công nghiệp, nghĩa là đào tạo theo hình thức liên kết chặt chẽ với các doanh nghiệp công nghệ thông tin, gắn đào tạo với thực tiễn, và nghiên cứu, triển khai các công nghệ hiện đại nhất. 1.1.2. Lịch sử hình thành Ngày 13/9/1988, thành lập Công ty Công nghệ Thực phẩm (The Food Processing Technology Company), tiền thân của Công ty FPT. - Ngày 27/10/1990, công ty đổi tên thành Công ty Phát triển Đầu tư Công nghệ FPT (tên giao dịch quốc tế: The Corporation for Financing and Promoting Technology). Ngày 13/3/1990, công ty mở chi nhánh đầu tiên tại TP Hồ Chí Minh. - Cuối năm 1994, Công ty thành lập các trung tâm kinh doanh tin học bao gồm: Trung tâm Hệ thống Thông tin, Xí nghiệp giải pháp phần mềm, Trung tâm Phân phối Thiết bị Tin học, các Trung tâm Máy tính, Thiết bị Văn phòng 1 và 2, Trung tâm Bảo hành, Trung tâm Đào tạo Tin học. - Tháng 1/1997, công ty thành lập Trung tâm FPT Internet, trở thành nhà cung cấp dịch vụ truy cập Internet (ISP) và nội dung (ICP) đầu tiên ở Việt Nam. - Năm 1999, công ty thành lập 2 trung tâm xuất khẩu phần mềm tại Hà Nội và TP Hồ Chí Minh, 2 trung tâm đào tạo lập trình viên quốc tế FPT Aptech tại Hà Nội và 3 Phân tích tài chính Công Ty Cổ Phần FPT Học viên: Lý Loan Loan GVHD: TS Ngô Quang Huân Lớp: Quản Trị Ngày 2 – K22 TP Hồ Chí Minh, khai trương Khu Công nghệ Phần mềm FPT tại tòa nhà HITC. - Tháng 2/2001, Trung tâm FPT Internet ra mắt trang thông tin điện tử VnExpress.net. - Tháng 3/2002, công ty cổ phần hóa với tên Công ty Cổ phần Phát triển Đầu tư Công nghệ FPT (tên tiếng Anh giữ nguyên). - Tháng 5/2002, FPT nhận giấy phép cung cấp dịch vụ kết nối Internet (IXP). Tháng 7/2002, FPT cho ra đời sản phẩm máy tính FPT Elead dựa trên công nghệ của Intel. Tháng 11/2002, VnExpress.net trở thành tờ báo điện tử đầu tiên của Việt Nam được cấp giấy phép. - Năm 2003, FPT quyết định chuyển các Trung tâm thành các Chi nhánh. - Năm 2004, FPT khai trương Chi nhánh FPT Đà Nẵng, thành lập một loạt trung tâm mới: Trung tâm Dịch vụ ERP, Trung tâm Đào tạo Mỹ thuật đa phương tiện FPT-Arena, Trung tâm Phát triển Công nghệ FPT. - Năm 2005, FPT thành lập Trung tâm FPT Media, chuyển đổi Chi nhánh Truyền thông FPT thành CTCP Viễn thông FPT (FPT Telecom), FPT Telecom nhận Giấy phép thiết lập hạ tầng mạng viễn thông ở Việt Nam, thành lập Công ty TNHH FPT Software Nhật Bản, Vườn ươm FPT tại TP Hồ Chí Minh. - Năm 2006, FPT Telecom được cấp phép cung cấp thử nghiệm dịch vụ Wimax di động và cố định, triển khai dịch vụ truyền hình Internet (Internet Protocol Television-IPTV), FPT được cấp phép thành lập Đại học FPT. - Tháng 12/2006, niêm yết cổ phiếu của công ty tại Trung tâm GDCK TP.HCM với giá trị vốn hoá lớn nhất thị trường tại thời điểm đó. - Năm 2007, ký kết với Tập đoàn SBI Holdings, Inc để thành lập Quỹ Đầu tư Việt- Nhật (Vietnam-Japan Fund) trị giá 100 triệu USD. Thành lập Công ty Trách nhiệm hữu hạn Phần mềm FPT Châu Á – Thái Bình Dương tại Singapore. - Năm 2008: + Tham gia góp vốn thành lập Ngân hàng Tiên phong. + Chuyển đối Công ty Viễn thông FPT và Công ty Hệ thống Thông tin FPT thành tổng công ty. + Ngày 28/01, Công ty Cổ phần Viễn thông FPT (FPT Telecom) chính thức trở thành thành viên của Liên minh AAG (Asia – American Gateway), cùng tham gia đầu tư vào tuyến cáp quang biển quốc tế trên biển Thái Bình Dương. + Ngày 03/07, FPT và SAP Asia Pacific Japan (APJ) thỏa thuận cùng nhau hợp tác phát triển tại thị trường Đông Nam Á và Nhật Bản. + Ngày 10/04, Bộ Thông tin và Truyền thông đã cấp giấy phép “Cung cấp dịch vụ Viễn thông sử dụng công nghệ IP” số 545/GP-BTTTT cho Công ty Cổ phần Viễn thông FPT (FPT Telecom). 4 Phân tích tài chính Công Ty Cổ Phần FPT Học viên: Lý Loan Loan GVHD: TS Ngô Quang Huân Lớp: Quản Trị Ngày 2 – K22 + Ngày 26/12, Công ty Hệ thống Thông tin FPT đã ký kết dự án “Quản lý thuế thu nhập cá nhân” có giá trị lớn nhất mà FPT từng thực hiện, với tổng giá trị 15,5 triệu USD. + Ngày 30/12, Tập đoàn FPT chính thức cán đích doanh số 1 tỷ USD, khẳng định vị trí công ty công nghệ thông tin – viễn thông hàng đầu Việt Nam 2. Phân tích định lượng 2.1. Phân tích các hệ số 2.1.1. Đánh giá khả năng thanh toán (Xin tham khảo phần tính toán chi tiết trên File EXCEL – sheet “Phân tích hệ số”) Tình hình thanh khoản của qua các năm như sau: Bảng 1: Hệ số đánh giá khả năng thanh toán Chỉ tiêu 2009 2010 2011 2012 Tiền 2,310,510,026,631 1,436,127,765,530 2,903,824,857,644 2,368,903,598,692 Tiền + ĐTNH + Phải thu 5,475,810,744,31 5 5,248,896,280,887 7,265,068,931,899 6,811,715,125,352 Tài sản ngắn hạn 7,678,505,205,64 4 8,839,022,362,540 11,093,763,059,317 10,285,227,761,558 Nợ ngắn hạn 4,762,048,890,279 5,438,746,198,74 6 8,356,317,602,581 6,807,334,966,926 Hệ số tiền 0.4852 0.2641 0.348 0.3480 Hệ số thanh khoản nhanh 1.150 0.965 0.869 1.001 Hệ số thanh khoản hiện thời 1.612 1.625 1.328 1.511 Khả năng thanh toán: theo tính toán thì khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của FPT tương đối an toàn. Hệ số thanh khoản hiện thời cũng khá cao và trong vùng an toàn. Bảng 2: Các hệ số đánh giá hiệu quả hoạt động Chỉ tiêu 2009 2010 2011 2,012 Phải thu KH 2,545,551,247,66 4 3,248,876,343,73 5 3,499,608,426,39 6 3,780,429,216,76 0 Doanh thu thuần (NS) 24,594,303,794,4 10 20,017,303,667,5 73 25,370,246,866,4 01 24,594,303,794,4 10 Vòng quay phải thu 9.66 6.16 7.25 6.51 5 Phân tích tài chính Công Ty Cổ Phần FPT Học viên: Lý Loan Loan GVHD: TS Ngô Quang Huân Lớp: Quản Trị Ngày 2 – K22 kỳ thu tiền bình quân 37.26 58.43 49.66 55.34 Hàng tồn kho 1,426,043,318,66 1 2,448,471,898,69 0 3,275,910,774,56 7 2,700,145,208,89 9 Giá Vốn Hàng Bán 19,902,158,833,2 81 16,028,810,900,9 58 20,412,099,286,5 24 19,902,158,833,2 81 Vòng quay hàng tồn kho 13.96 6.55 6.23 7.37 Thời gian tồn kho 26 55 58 49 Tổng tài sản (A) 10,395,306,453,0 82 12,304,168,523,3 51 14,880,243,512,1 62 14,264,507,256,7 27 Tổng doanh thu (TNS) 24,624,085,073,5 77 1 25,397,759,809,5 54 24,624,085,073,5 77 Hiệu quả sử dụng tổng tài sản 2.37 0.00 1.71 1.73 Chỉ tiêu về năng lực hoạt động: từ năm 2010 đến nay kỳ thu tiền bình quân tăng, cụ thể là đến năm 2012 đã tăng lên 55.34 ngày điều này chứng tỏ vốn công ty càng ngày càng bị chiếm dụng. Tuy nhiên vòng quay hàng tồn kho lại rất thấp, dưới mức ngành. Hiệu quả sử dụng tổng tài sản tăng nhẹ qua 3 năm gần đây mặc dù doanh thu giảm, không phải thể hiện sự hiệu quả trong hoạt động sản xuất mà là do tỷ lệ tài sản giảm nhiều hơn tỷ lệ giảm của doanh thu. 2.1.2.Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn Bảng 3: các tỷ lệ tài trợ Chỉ tiêu 2,009 2,010 2,011 2,012 Tổng Nợ (D) 6,673,708,673,962 7,255,136,971,141 8,594,856,847,746 7,102,675,036,843 Tổng Tài sản (A) 10,395,306,453,082 12,304,168,523,351 14,880,243,512,162 14,264,507,256,727 D/A 0.64 0.59 0.58 0.50 EBIT 2,602,557,391,752 2,153,507,243,098 2,715,506,174,575 2,602,557,391,752 Lãi vay (I) 228,658,640,864 238,147,740,131 249,500,890,165 228,658,640,864 Tỷ lệ thanh toán lãi vay (ICR) 11.38 9.04 10.88 11.38 6 Phân tích tài chính Công Ty Cổ Phần FPT Học viên: Lý Loan Loan GVHD: TS Ngô Quang Huân Lớp: Quản Trị Ngày 2 – K22 Khấu hao 8,956,067,325 9,569,541,456 13,686,267,633 14,123,113,261 Giá vốn hàng bán 19,902,158,833,281 16,028,810,900,958 20,412,099,286,524 19,902,158,833,281 Lãi vay (I) 228,658,640,864 238,147,740,131 249,500,890,165 228,658,640,864 Nợ Gốc 2,235,026,543,546 2,677,512,651,481 4,676,211,384,587 2,890,464,738,920 Tỷ số khả năng trả nợ 9.14 6.24 4.70 7.22 Tỉ lệ nợ trên tổng vốn tương đối thấp và an toàn so với ngành, điều này chứng tỏ doanh nghiệp có tiềm lực tài chính mạnh. Lãi vay giảm dần thể hiện những năm gần đây doanh nghiệp không có các dự án đầu tư đáng giá, tuy nhiên điều đó thể hiện công ty có những cơ hội đầu tư trong tương lai về khả năng tài chính. 2.1.3. Đánh giá khả năng sinh lời Bảng 4: Phân tích đánh giá khả năng sinh lợi Chỉ tiêu 2,009 2,010 2,011 2,012 Lợi nhuận ròng (NI) 1,952,824,974,927 1,583,923,609,818 2,043,610,037,975 1,952,824,974,927 Tổng tài sản (A) 10,395,306,453,082 12,304,168,523,351 14,880,243,512,162 14,264,507,256,727 Vốn chủ sở hữu ( E ) 3,005,925,832,108 3,983,400,714,548 5,580,579,920,006 6,249,332,256,365 EBIT 353,374,958,348 242,203,522,628 337,829,026,748 297,645,637,819 Lợi nhuận gộp (GP) 18,422,051,089,298 20,041,458,740,325 4,958,147,579,877 4,692,144,961,129 Doanh thu thuần (NS) 18,404,026,239,626 20,017,303,667,573 25,370,246,866,401 24,594,303,794,410 Tổng doanh thu (TNS) 18,422,051,089,298 20,041,458,740,325 25,397,759,809,554 24,624,085,073,577 ROA 18.79% 12.87% 13.73% 13.69% ROE 64.97% 39.76% 36.62% 31.25% GPM 100.10% 100.12% 19.54% 19.08% NPM 10.60% 7.90% 8.05% 7.93% BEP 3.40% 1.97% 2.27% 2.09% 7 Phân tích tài chính Công Ty Cổ Phần FPT Học viên: Lý Loan Loan GVHD: TS Ngô Quang Huân Lớp: Quản Trị Ngày 2 – K22 Khả năng sinh lợi: tỷ lệ lợi nhuận trên tổng tài sản, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu khá cao, cao gấp 3 lần của ngành (ROE ngành là 10%). Tình hình kinh doanh của công ty tương đối tốt, và tăng trưởng tốt trong tương lai. Doanh lợi ròng - NPM Doanh lợi ròng của FPT đang có chiều hướng giảm dần qua các năm, nguyên nhân một phần có thể do tình hình khủng hoảng kinh tế trong những năm gần đây. Suất sinh lợi cơ bản – BEP Tỷ số này cho biết khả năng sinh lời cơ bản của FPT, dùng để so sánh công ty với những công ty khác trong ngành về khả năng tạo ra lợi nhuận hoạt động từ tài sản của công ty. Bảng 5: Phân tích đánh giá cổ phiếu Chỉ tiêu 2009 2010 2011 2012 EPS 5,665 6,584 6,276 5,665 giá trị thị trường (P) - 13,200 5,000 3,600 giá trị sổ sách (B) - 12,749 18,221 25,481 Lãi ròng (NI) 1,952,824,974,927 1,583,923,609,818 2,043,610,037,975 1,952,824,974,927 Khấu hao 8,956,067,325 9,569,541,456 13,686,267,633 14,123,113,261 Số cổ phiếu thường 235,769,839 218,615,495 219,013,445 235,769,839 P/E - 2.00 0.80 0.64 P/B - 1.04 0.27 0.14 Dòng tiền trên mỗi cổ phần - 7,289 9,393 8,343 P/CF - 1.81 0.53 0.43 Các chi tiêu đều cho thấy công ty đang kinh doanh rất tốt. Là một cổ phiếu hấp dẫn đối với các nhà đầu tư. 2.1.4.Mô hình chỉ số Z((Xin tham khảo phần tính toán chi tiết trên File EXCEL – sheet “Phân tích hệ số”) Bảng 6: Mô hình chỉ số Z 8 Phân tích tài chính Công Ty Cổ Phần FPT Học viên: Lý Loan Loan GVHD: TS Ngô Quang Huân Lớp: Quản Trị Ngày 2 – K22 Các chỉ tiêu 2009 2010 2011 2012 X 1 0.74 0.72 0.75 0.72 X 2 0.11 0.11 0.13 0.11 X 3 0.25 0.18 0.18 0.18 X 4 0.45 0.55 0.65 0.88 X 5 2.37 1.63 1.70 1.72 Hệ số Z 4.51 3.57 3.79 3.91 Z > 2,99 doanh nghiệp đang nằm trong an toàn. 2.2. Đòn bẩy tài chính Bảng 7: Mô hình đòn bẩy tài chính Bảng 8: Báo cáo hoạt động kinh doanh Các chỉ tiêu Năm 2013 Doanh thu 24,624,085,073,577 Biến phí 18,913,629,682,065 chiết khấu thương mại 29,781,279,167 chi phí nhân công trực tiếp 310,736,849,026 giá vốn hàng bán 18,148,671,231,335 Thuế 424,440,322,537 Số dư đảm phí 5,710,455,391,512 Định phí 4,453,208,477,974 chi phí tài chính 549,888,372,973 khấu hao 1,753,487,601,946 chi phí quản lý 1,291,939,508,109 9 Phân tích tài chính Công Ty Cổ Phần FPT Các chỉ tiêu 2009 2010 2011 2012 EBIT 2,602,557,391,752 2,153,507,243,098 2,715,506,174,575 2,602,557,391,752 EPS 5,665 6,584 6,276 5,665 I 228,658,640,864 238,147,740,131 249,500,890,165 228,658,640,864 F 3,089,472,384,100 3,495,738,345,19 0 3,905,037,758,637 4,453,208,477,974 DOL 2.19 2.62 2.44 2.71 DFL 1.10 1.12 1.10 1.10 DTL 2.40 2.95 2.68 2.97 Học viên: Lý Loan Loan GVHD: TS Ngô Quang Huân Lớp: Quản Trị Ngày 2 – K22 chi phí bán hàng 857,892,994,946 Lợi nhuận 1,257,246,913,538 Tỉ lệ số dư đảm phí 0.232 Bảng 9: PHÂN TÍCH HÒA VỐN 1. Hòa vốn lời lỗ DTHV = Tổng định phí/ tỉ lệ số dư đảm phí 19,202,703,969,108.80 2. Hòa vốn tiền mặt Khấu hao 3,995,597,901,020.00 Các khoản dự phòng 242,249,402,527.00 Ftm= F-Fht 215,361,174,427.00 DTHV tiền mặt 928,660,065,976.24 3.Hòa vốn trả nợ chi phí lãi vay 228,658,640,864.00 Ftn= Ftm+NQTN 444,019,815,291.00 DTHV trả nợ 1,914,660,207,718.49 Các điểm hòa vốn lời lỗ và hòa vốn khá cao, chứng tỏ định phí của công ty tương đối lớn. Nếu công ty làm ăn có lời, điều đó là rất tốt, nếu công ty làm ăn khó khăn định phí lớn sẽ là một áp lực đối với nhà quản lý. Đòn bẩy định phí (DOL) Qua các năm phân tích DOL của FPT là tương đối. Đòn bẩy tài chính (DFL) Đòn bẩy tài chính của FPT trong năm 2010, 2012 là rất thấp do công ty không sử dụng nhiều vốn vay trong cơ cấu vốn của mình. Đó cũng là một lựa chọn sáng suốt trong tình hình kinh tế khó khăn hiện nay. Tuy nhiên công ty cũng sẽ có nhiều thuận lợi hơn khi về tài chính khi có những dự án đầu tư tiềm năng. Đòn bẩy tổng thể (DTL) Thể hiện mức độ nhạy cảm của lợi nhuận vốn chủ sỡ hữu với sự thay đổi của doanh thu. Nếu một DOL tương đối và một DFL thấp làm cho DTL thấp. Doanh nghiệp chưa sử dụng hết tiềm lực. 3. Định giá 3.1.1. Mô hình P/E 10 Phân tích tài chính Công Ty Cổ Phần FPT [...]... Tuy nhiên công ty cần chú trọng hơn trong việc sừ dụng tốt các nguồn lực để hiệu quả cao hơn TÀI LIỆU THAM KHẢO a) Bài giảng Quản trị tài chính, TS.Ngô Quang Huân b) Thuyết minh báo cáo tài chính hợp nhất của Công Ty FPT c) Giáo trình Quản trị tài chính căn bản, PGS.TS Nguyễn Quang Thu, NXB Lao động 2012 d) Website: http://cafef.vn/ http://www.cophieu68.com/ 15 Phân tích tài chính Công Ty Cổ Phần FPT.. . 2013 15.00% 25.00% TB cộng 12.05% Tốc độ tăng trưởng cổ tức được dự báo bằng cách lấy trung bình cộng tỉ lệ tăng của % chi trả cổ tức trong quá khứ Nhìn vào tốc độ tăng trưởng dự đoán công ty trong giai đoạn tăng trưởng không ngừng PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU LUỒNG THU NHẬP β Km - Krf Beta của cổ phiếu Phần bù rủi ro 12 Phân tích tài chính Công Ty Cổ Phần FPT 1.040 13.89% Học viên: Lý Loan Loan Lớp: Quản... 5,213,627,697,320 372,539,633 21,417 Kết hợp Phương pháp Giá P/E 53,818 DDM 20,706 EVA 21,417 13 Phân tích tài chính Công Ty Cổ Phần FPT Học viên: Lý Loan Loan Lớp: Quản Trị Ngày 2 – K22 GVHD: TS Ngô Quang Huân Bình quân giá trị cổ phiếu 31,980 Lập danh mục đầu tư LẬP DANH MỤC BỘ CHỨNG KHOÁN FPT VÀ BMP GIÁ CỔ PHIẾU Tháng FPT BMP 0 34 32.9 1 38.8 38.5 2 35.8 40 3 36.6 48.1 4 36 48.8 5 43 53 6 40.4 62.5... tài sản tài chính trong nền kinh tế, tuy nhiên về mặt thực tiễn thì không thể nào thiết lập một danh mục đầu tư như vậy Do đó Vn-Index được sử dụng làm danh mục thị trường Em chọn giai đoạn 2004 -2013 để có cái nhìn tổng quát hơn đối với thị trường chứng khoán Phần bù rủi ro Trái phiếu thời hạn 1 VNNăm năm INDEX 2,004 6.17% 43.34% 2,005 7.15% 28.51% 2,006 7.64% 144.48% 11 Phân tích tài chính Công Ty. .. 2.94% 0.56% 7.46% BMP 6.85% 0.75% 8.67% 2 DANH MỤC ĐẦU TƯ - DÀN TRẢI RỦI RO WBMP WFPT HỆ SỐ HOÀN VỐN KỲ VỌNG PHƯƠNG SAI ĐỘ LỆCH CHUẨN ĐỒNG PHƯƠNG SAI 0.5 0.5 4.90% 0.38% 6.20% 0.12% 14 Phân tích tài chính Công Ty Cổ Phần FPT SUẤT SINH LỜI FPT BMP 14.12% -7.73% 2.23% -1.64% 19.44% -6.05% 2.97% 3.61% 4.64% 1.55% 5.68% -3.51% 17.02% 3.90% 20.25% 1.46% 8.61% 17.92% 13.60% 1.41% 5.56% -11.18% 2.96% 0.72%... Quang Huân (Xin tham khảo phần tính toán chi tiết trên File EXCEL – sheet “định giá”) Giá cổ phiếu = EPS dự kiến x P/E ngành Phương pháp chỉ số P/E Chỉ tiêu Năm 2013 P/E ngành 9.5 EPS dự kiến 5665 Giá cổ phiếu dự kiến 53,818 3.1.2 Mô hình chiết khấu luồng thu nhập K=Krf + (Km – Krf) x Trong đó: Krf là hệ số hoàn vốn phi rủi ro, tính tại thời điểm định giá Ngày 23/9/2013 trái phiếu chính phủ kì hạn một năm... tại thời điểm định giá Ngày 23/9/2013 trái phiếu chính phủ kì hạn một năm được giao dịch với lợi suất là 6.5% Mức bù rủi ro thị trường là 15% Hệ số β được cho là 1.04.( do việc tính toán hệ số β rất khó khăn, nên em xin tạm tính theo dữ liệu trên các trang web chứng khoán) K = 6.5% + 15%*1.04 = 22.1% Tốc độ tăng trưởng cổ tức tốc độ tăng trưởng cổ tức % cổ G - tăng Năm tức trưởng 2007 11.00% 2008 16.00%... 144.48% 11 Phân tích tài chính Công Ty Cổ Phần FPT Học viên: Lý Loan Loan Lớp: Quản Trị Ngày 2 – K22 GVHD: TS Ngô Quang Huân 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 TB cộng 7.49% 13.06% 9.08% 10.73% 12.20% 10.00% 6.50% 23.31% -65.95% 56.76% -2.04% -27.46% 18.00% 21.00% 9.00% 24.00% Sử dụng giá trị trung bình cộng, ta tính được suất sinh lợi bình quân của VN- Index và trái phiếu chính phủ ở mức kì hạn một năm lần... tích tài chính Công Ty Cổ Phần FPT 1.040 13.89% Học viên: Lý Loan Loan Lớp: Quản Trị Ngày 2 – K22 GVHD: TS Ngô Quang Huân Hệ số hoàn vốn phi rủi ro Lãi suất chiết khấu Giá cổ phiếu dự kiến 2013 Krf K 7.50% 21.95% 20,706 (Xin tham khảo phần tính toán chi tiết trên File EXCEL – sheet “định giá, beta CMX) 3.1.3 Mô hình phương pháp chỉ số EVA PHƯƠNG PHÁP CHỈ SỐ EVA Chỉ tiêu WAC C G EVA 2012 2013 2014 2015... ánh suất sinh lợi tăng thêm mà nhà đầu tư đòi hỏi khi chuyển từ việc đầu tư vào một tài sản phi rủi ro sang một thị trường có mức độ rủi ro trung bình Và được đo bằng chênh lệch giữa suất sinh lợi của danh mục thị trường và suất sinh lợi phi rủi ro Khác với việc sử dụng số liệu hiện hành để ước tính lãi suất phi rủi ro ở phần trên, mức bù rủi ro thị trường thường được ước lượng dựa vào sơ liệu một giai . Loan Loan GVHD: TS Ngô Quang Huân Lớp: Quản Trị Ngày 2 – K22 MỤC LỤC 1 Phân tích tài chính Công Ty Cổ Phần FPT Học viên: Lý Loan Loan GVHD: TS Ngô Quang Huân Lớp: Quản Trị Ngày 2 – K22 Công Ty. cho Công ty Cổ phần Viễn thông FPT (FPT Telecom). 4 Phân tích tài chính Công Ty Cổ Phần FPT Học viên: Lý Loan Loan GVHD: TS Ngô Quang Huân Lớp: Quản Trị Ngày 2 – K22 + Ngày 26/12, Công ty Hệ thống. 13/9/1988, thành lập Công ty Công nghệ Thực phẩm (The Food Processing Technology Company), tiền thân của Công ty FPT. - Ngày 27/10/1990, công ty đổi tên thành Công ty Phát triển Đầu tư Công