1. Trang chủ
  2. » Giáo Dục - Đào Tạo

phương pháp giải bài tập quản trị tài chính

10 2,5K 63

Đang tải... (xem toàn văn)

THÔNG TIN TÀI LIỆU

Thông tin cơ bản

Định dạng
Số trang 10
Dung lượng 400 KB

Nội dung

Công th c:.

Trang 1

PH NG PHÁP GI I BÀI T P

QU N TR TÀI CHÍNH

D NG 1: QUY T NH U T DÀI H N C A DOANH NGHI P

 u t c a doanh nghi p là: vi c chi m t kho n ti n nh m đem l i l i ích trong t ng lai

 u t cho máy móc, thi t b , nhà x ng, s n ph m, h th ng, ch ng trình

ắNghiên c u v l p d án đ u t v i gi thi t r i ro là không đ i”

NGUYÊN T C XÁC NH LU NG TI N

 Ti n luôn đ c xác đ nh sau thu ;

 Phân tích tình hu ng khi có và không có d án đ u t và t t c các chi phí và l i ích có liên quan đ n

ph i đ c tính t i (k c chi phí c h i);

 Chú ý có 2 nhân t tác đ ng:

 Ph ng pháp kh u hao (chi phí kh u hao càng l n thì càng làm gi m s thu công ty ph i n p);

 Giá bán (hay còn g i là giá tr thu h i c a tài s n kh u hao);

 Giá bán > giá tr còn l i  DN ph i n p thu ;

 Giá bán > c s kh u hao  DN b đánh thu theo m c lãi trên v n;

 Giá bán < giá tr còn l i  l , DN đ c kh u tr thu

Lu ng ti n đ c chia thành 3 nhóm:

- Nhóm 1: Lu ng ti n ra ban đ u (ti n đ u t ban đ u)

Lu ng ti n ra ban đ u bao g m:

 Giá tr c a các tài s n m i (Giá mua) (1)

 Chi phí l p đ t, v n chuy n… (2)

 M c t ng (gi m) c a v n l u đ ng thu n (3)

 Ti n thu n thu đ c t bán tài s n c n u là d ng đ u t thay th (4)

 Thu (ti t ki m thu ) t vi c bán tài s n c n u là d ng đ u t thay th (5)

CỌNG TH C: Tra ban đ u          1  2  3  4  5

- Nhóm 2: Lu ng ti n thu n t ng thêm trong k

Lu ng ti n này bao g m:

 Doanh thu ho t đ ng thu n t ng lên (gi m đi) tr (c ng) b t k kho n chi phí ho t đ ng thu n nào

t ng lên (gi m đi), không k kh u hao (1)

 Kho n t ng lên (gi m đi) thu n c a kh u hao (2)

= Thay đ i thu n c a thu nh p tr c thu (3)

 T ng (gi m) thu n v thu (4)

= Thay đ i thu n c a thu nh p sau thu (5)

Trang 2

 T ng (gi m) thu n c a kh u hao (6)

 T ng (gi m) thu n v v n l u đ ng (n u có) (7)

= Lu ng ti n thu n t ng thêm trong k

- Nhóm 3: Lu ng ti n thu n t ng lên cu i k

Lu ng ti n thu n t ng lên cu i k = lu ng ti n t ng lên trong k n m cu i c a tài s n m i +/- Giá

tr thu h i cu i cùng c a các tài s n m i +/- Thu (ti t ki m thu ) do bán tài s n ho c thanh lý tài

s n m i +/- T ng (gi m) c a v n l u đ ng thu n

Có 4 ph ng pháp d ng đ đánh giá và l a ch n các d án đ u t

Chúng ta s s d ng m t ví d minh h a nh sau:

Ph ng pháp k thu h i v n (PBP)

Ý ngh a:

Ph ng pháp này cho chúng ta bi t th i gian (s n m) c n thi t đ thu h i đ c s v n đ u t ban đ u trên c s lu ng ti n d tính c a d án

Cách tính:

Ta l p b ng th i gian thu h i v n (đ n v 1.000 đ ng)

S ti n đ u t ban đ u là 100.000

N m Lu ng ti n thu n thu đ c Lu ng ti n tích l y

Ta th y n m th 3, s ti n tích l y đ c là 112.000 đã v t quá s ti n đ u t ban đ u là 100.000 Nh

v y, th i gian thu h i h t v n đ u t ban đ u ph i nh h n 3 n m V y th i gian thu h i v n là:

T = 3 - (112.000 ậ 100.000)/40.000 ho c T = 2 + (100.000 ậ 72.000)/ 40.000

Tiêu chu n áp d ng:

Th i gian thu h i h t v n đ u t < th i gian đòi h i: d án đ c ch p nh n

Th i gian thu h i h t v n đ u t > th i gian đòi h i: d án không đ c ch p nh n

H n ch :

- Không chú ý t i lu ng ti n n y sinh khi h t h n c a k thu ti n  không đ c coi đ c coi là

th c đo kh n ng sinh l i

- B qua khái ni m c a ti n theo th i gian ( không quan tâm đ n th i đi m phát sinh c a lu ng ti n)

- K thu h i v n là m t l a ch n mang tính ch quan

Ph ng pháp t l thu h i n i b (IRR)

Khái ni m:

IRR là t l chi t kh u làm cân b ng giá tr hi n t i c a lu ng ti n thu n k v ng trong t ng lai (CF) v i

lu ng ti n ra ban đ u (ICO)

Công th c:

Trang 3

ICO = CF1 / (1+IRR)1 + CF2 / (1+IRR)2 + … + CFn / (1+IRR)n

Cách tính:

V i lu ng ti n thu n đã xác đ nh đ c qua các n m ta c l ng m t t l chi t kh u phù h p là i1 và i2 Khi đó ta có b ng tính sau:

B ng 1:

N m Lu ng ti n thu n PVIF t i m c i1 Giá tr hi n t i (P1)

1

2

I1 th a mãn: T ng giá tr hi n t i t i m c i1> Lu ng ti n ra ban đ u (v n đ u t )

B ng 2:

N m Lu ng ti n thu n PVIF t i m c i2 Giá tr hi n t i (P2)

1

2

I2 th a mãn: T ng giá tr hi n t i t i m c i2< Lu ng ti n ra ban đ u (v n đ u t )

T vi c xác đ nh i1 và i2nh trên, ta nh n th y t l chi t kh u ph i n m trong kho ng (i1 , i2 )

Ta d ng công th c đ xác đ nh t l chi t kh u chính xác:

X/ i2 - i1 = P1ậ P0 / P1 ậ P2

Sau khi tính đ c X thì t l thu h i n i b IRR là:

IRR = i1 + X

Chú ý:

Khi lu ng ti n thu n là m t dãy đ ng nh t (Lu ng ti n thu đ c m i n m là nh nhau) thì tính IRR nh sau:

- L y ICO / CF = a

- Sau đó tra b ng đ xác đ nh th a s chi t kh u g n nh t v i k t qu thu đ c cho k n (n m) là b



 t l chi t kh u t ng ng là i1

- So sánh a và b

N u a > b thì t l chi t kh u th c t s thu c kho ng (i1 -1, i1)

N u a < b thì t l chi t kh u th c t s thu c kho ng (i1, i1 +1)

Tiêu chu n áp d ng:

IRR tính đ c > IRR đ c đòi h i: d án đ c ch p nh n (làm t ng giá tr th tr ng c a c phi u)

IRR tính đ c < IRR đ c đòi h i: d án không đ c ch p nh n

Ph ng pháp giá tr hi n t i thu n (NPV)

Khái ni m:

Trang 4

Giá tr hi n t i thu n (NPV) c a m t d án là giá tr hi n t i c a lu ng ti n thu n tr đi lu ng ti n ra ban

đ u (ICO) c a d án

Công th c:

NPV = CF1 / (1+k)1 + CF2 / (1+k)2 + … + CFn / (1+k)n - ICO

Trong đó: k là t l l i t c đòi h i (chi phí s d ng v n bình quân)

Tiêu chu n áp d ng:

NPV tính đ c ≥ 0 : d án đ c ch p nh n

NPV tính đ c  0: d án không đ c ch p nh n

Nh n xét:

Hai ph ng pháp IRR và NPV đ u cho m t k t qu gi ng nhau v vi c ch p nh n hay t ch i d án

Ph ng pháp ch s sinh l i (PI)

Khái ni m:

Ch s sinh l i (t s chi phí ậ thu nh p) c a m t d án là t s gi a giá tr hi n t i c a lu ng ti n thu n trong t ng lai v i lu ng ti n ban đ u

Công th c:

PI = [CF1 / (1+k)1 + CF2 / (1+k)2 + … + CFn / (1+k)n ] / ICO

Tiêu chu n áp d ng:

PI tính đ c ≥ 1: d án đ c ch p nh n

PI tính đ c  1: d án không đ c ch p nh n

Nh n xét:

Ph ng pháp NPV và PI đ u cho m t k t qu gi ng nhau v vi c ch p nh n hay t ch i d án Tuy nhiên,

ph ng pháp NPV th ng đ c d ng h n b i nó th hi n c m c đóng góp kinh t b ng s c a d án trong khi ph ng pháp PI ch cho bi t kh n ng sinh l i t ng đ i c a d án

D NG 2: QUY T NH U T D ÁN HAY KHỌNG?

Doanh nghi p có d tính đ u t vào m t d án: mua máy m i, mua m t dây chuy n công ngh …

Chúng ta s s d ng các ph ng pháp trên đ đ a ra quy t đ nh đ u t đây, ph ng pháp đ c s

d ng ch y u là ph ng pháp NPV (đ n gi n và chính xác)

Chúng ta d a vào các tiêu chu n áp d ng đã trình bày trên đ đ a ra quy t đ nh là ch p nh n hay t

ch i d án

Chúng ta s trình bày theo các b c làm d ng 3

b c 3, chúng ta c n chú ý k t i các ch tiêu có th có trong b ng xác đ nh dòng ti n thu n và c n tính toán chính xác

D NG 3: QUY T NH CÓ NÊN U T THAY TH TÀI S N C B NG TÀI S N

M I HAY KHỌNG?

Doanh nghi p có d tính đ u t vào m t d án: Mua m t tài s n m i thay cho tài s n c

Trang 5

Chúng ta s s d ng các ph ng pháp trên đ đ a ra quy t đ nh đ u t Tùy vào vi c s d ng ph ng pháp nào đ tính mà cú quy t đ nh là ch p nh n hay t ch i d án đây, ph ng pháp đ c s d ng ch

y u là ph ng pháp NPV (đ n gi n và chính xác)

Gi s cu i cùng ta tính đ c :

Giá tr hi n t i thu n c a d án 1 (máy c ) là: NPV1

Giá tr hi n t i thu n c a d án 2 (máy m i) là: NPV2

N u NPV1 > NPV2: ch p nh n d án 1 (ti p t c s d ng máy c )

N u NPV1 < NPV2: ch p nh n d án 2 ( mua máy m i, bán máy c )

Các b c ti n hành khi gi i bài t p d ng này:

B c 1: Tính kh u hao TSC (n u ch a tính kh u hao tr c đó)

Tùy theo đ bài yêu c u tính kh u hao theo ph ng pháp nào mà có cách làm phù h p

Ph ng pháp đ ng th ng

M c kh u hao hàng n m là:

M(i)= NG / N = NG x T ( T là t l kh u hao hàng n m T = 1/N )

Ph ng pháp s d gi m d n có đi u ch nh

M c kh u hao hàng n m là:

M(i) = G(i) x Tđc v i Tđc = T x H (H = 1.5 n u N≤ 4 ; H = 2.0 n u 4 < N ≤ 6 ; H = 2.5 n u N> 6)

Chú ý: Kh u hao theo ph ng pháp này trong nh ng n m đ u, 2 n m cu i kh u hao theo ph ng pháp

đ ng th ng

Ta nên l p b ng sau (minh h a)

N m Giá tr còn l i (Gi) Tđc Mi

Ph ng pháp t l gi m d n

M c kh u hao hàng n m là:

M(i) = T(i) x NG

T(i) = (S n m s d ng còn l i / T ng s n m s d ng )

= {[(N ậ i + 1) x 2]} / {[N x (N+1)]}

Ta nên l p b ng nh sau:

Trang 6

3 3/15 120.000 24.000

B c 2: L p b ng l ch trình thanh toán n (n u DN vay m t kho n ti n nào đó đ đ u t và ph i tr kho n n này theo th i h n)

Ta có b ng l ch trình thanh toán n nh sau:

N m N g c đ u k S ti n tr n m i k Tr lãi Tr g c N g c cu i k

1

2

3

4

CHÚ Ý:

- N u doanh nghi p tr c g c + lãi các n m là nh nhau thì ph i d ng công th c tính giá tr c a chu i

ti n đ u b ng nhau đ tính đ c s ti n tr n m i k (3)

- N u doanh nghi p tr g c các n m là nh nhau thì ta tính đ c s ti n tr g c (5)

B c 3: L p b ng xác đinh dòng ti n thu n thu đ c trong các n m s d ng tài s n c và tài s n m i

b c này c n chú ý k t i các ch tiêu xu t hi n trong b ng đ tính dòng ti n thu n

Các ch tiêu th ng xu t hi n trong b ng:

1 Giá mua

2 Chi phí l p đ t, v n chuy n

3 V n vay

4 Chi phí ti t ki m (l i nhu n tr c thu t ng thêm có th g m chi phí kh u hao ho c ch a)

5 Thu nh p tr c lãi vay

6 Chi phí kh u hao

7 L i nhu n tr c thu

8 L i nhu n sau thu

9 Giá tr kh u hao

10 Chi phí s a ch a, nâng c p

11 Tr g c

Tùy vào m i bài toán cho d li u nào mà xác đ nh ch tiêu h p lý

BÀI T P MINH H A

BÀI 1

Công ty ABC d tính mua m t máy c a m i đ thay th máy c a c

Trang 7

Giá mua máy m i: 100.000;

Th i gian s d ng: 5 n m;

L i nhu n tr c thu c a 5 n m d tính là: 30.000; 26.000; 22.000; 20.000; 20.000;

N m th 3, ph i duy tu s a ch a v i chi phí d tính là 10.000;

Kh u hao theo ph ng pháp đ ng th ng;

Thu su t thu thu nh p doanh nghi p là: 28%

H i: Công ty có th th c hi n d án đ u t này không n u công ty ch đ u t vào nh ng d án có th i

gian thu h i v n không quá 3 n m? (đ n v tính: 1.000 đ)

BÀI LÀM

M c kh u hao m i n m:

M(i) = 100.000/5 = 20.000

B ng xác đ nh dòng ti n thu n

7 Dòng ti n thu n

41.600 38.720 35.840 34.400 34.400

T ng s ti n đ u t ban đ u (lu ng ti n ra ban đ u) : 100.000 + 10.000 = 110.000

B ng th i gian thu h i v n

N m Lu ng ti n thu đ c Lu ng ti n tích l y

Th i gian hoàn v n là: 2 + (110.000 ậ 80.320) / 35.840 = 2.828 (n m) = 2 n m 10 tháng 3 ngày

Vì th i gian hoàn v n nh h n 3 n m nên công ty có th th c hi n d án này

BÀI 2

Công ty X đ nh thay th m t máy c

Giá tr còn l i c a máy c theo s k toán là: 960.000;

Trang 8

Kh u hao máy c theo ph ng pháp đ ng th ng, chi phí kh u hao m i n m là: 192.000;

Giá th tr ng c a máy c là: 800.000 và đem l i l i nhu n kinh doanh tr c thu d ki n m i n m là: 416.000 trong th i gian 5 n m

Giá tr thanh lý c a máy c sau 5 n m d ki n là: 200.000

Giá máy m i trên th tr ng là: 1.500.000 và d ki n đem l i l i nhu n kinh doanh tr c thu là: 560.000 trong th i gian 7 n m

Kh u hao máy m i theo ph ng pháp s d gi m d n có đi u ch nh

Giá tr thanh lý c a máy m i sau 7 n m là: 500.000

Thu su t doanh nghi p: 28%

Chi phí s d ng v n bình quân: 15%

H i: Công ty có nên thay th máy c b ng máy m i không?

BÀI LÀM

M c kh u hao c a máy m i

M(i) = G(i) x Tđc v i Tđc = T x H = 1/7 x 2.5 = 0.35714 = 35.714%

Ta có b ng giá tr kh u hao nh sau:

N m Giá tr còn l i (Gi) Tđc Mi

B ng xác đ nh dòng ti n thu n c a máy c :

Giá tr hi n t i c a dòng ti n thu n đ i v i máy c :

NPVc = CF1 / (1+k)1 + CF2 / (1+k)2 + … + CFn / (1+k)5 - ICO

Trang 9

= 491520 / (1+15%)1 + 491520 / (1+15%)2 + 491520 / (1+15%)3 + 491520 / (1+15%)4 + 691520 / (1+15%)5 - 0

= 491520 x 3.3522 + 691520 x 0.4972 - 0

= 1991497,088

B ng xác đ nh dòng ti n thu n c a máy m i:

7 Dòng ti n thu n

N u công ty ch p nh n đ u t mua máy m i thì có ngh a là công ty s bán máy c và thu đ c l i là

800000 Nh v y, lu ng ti n ra (ICO) th c t c a d án mua máy m i là: 1500000 ậ 800000 = 700000 Giá tr hi n t i c a dòng ti n thu n đ i v i máy m i:

NPVm = CF1 / (1+k)1 + CF2 / (1+k)2 + … + CFn / (1+k)7 - ICO

= 938910 / (1+15%)1 + 747586 / (1+ 15%)2+ … + 985547 / (1+15%)7 ậ 700000

= 816476 + 565249 + 410669 + 311930 + 245962 + 209902 + 370467 - 700000

= 2230646

Ta nh n th y: NPVm > NPVc , vì v y công ty nên thay th máy c b ng máy m i

BÀI 3

Công ty ABC xem xét mua m t dây chuy n công ngh

Giá mua: 1280 tri u đ ng

Chi phí chuyên ch và l p đ t: 320 tri u đ ng

Th i gian s d ng: 5 n m

Ho t đ ng c a dây chuy n không làm t ng doanh thu nh ng có th ti t ki m chi phí s n xu t c a công ty

m i n m là 480 tri u đ ng

Giá tr thanh lý c a dây chuy n công ngh sau 5 n m b ng 0

Kh u hao tài s n theo ph ng pháp s d gi m d n có đi u ch nh

Thu su t DN: 28%

Chi phí s d ng v n: 15%

H i:

1 Xác đ nh lu ng thu nh p và NPV c a d án

Trang 10

2 N u tính kh u hao theo ph ng pháp đ ng th ng thì NPV thay đ i nh th nào?

BÀI 4

Công ty Nh t Long đang xem xét m t d án đ u t m t dây chuy n công ngh

Nguyên giá: 1000 trd

Th i gian ho t đ ng d ki n là 5 n m

V n ch s h u là 200 và công ty ph i vay ngân hàn 800 trd, th i h n 5 n m và lãi su t vay là 10% n m

V n tr đ u trong 5 n m, m i n m 160 trd Thu nh p tr c kh u hao, lãi vay và thu do dây chuy n t o

ra là m i n m d ki n là 300 trd

Thu su t DN: 28%

Công ty kh u hao theo ph ng pháp đ ng th ng, t l chi t kh u là 13% n m

H i:

Công ty có th đ u t vào d án này không n u ph ng pháp s d ng là NPV?

BÀI 5

Công ty A d đ nh thay th m t thi t b c

Nguyên giá c a thi t b c là 1280 tri u đ ng

T ng th i gian d ki n là 5 n m và đã s d ng đ c 2 n m, có giá th tr ng th i đi m hi n t i là 480 trd và đem l i l i nhu n kinh doanh tr c thu m i n m là 190 trd trong th i gian 3 n m

Giá thi t b m i trên th tr ng hi n nay là 1280 tri u đ ng

D ki n l i nhu n kinh doanh tr c thu là 336 trd trong th i gian 5 n m

Giá tr thanh lý c a thi t b m i sau 5 n m là 540 trd

Thu su t DN: 28%;

Chi phí s d ng v n bình quân: 10%;

Kh u hao tài s n theo ph ng pháp t l gi m d n

H i:

Công ty có nên thay th thi t b c b ng thi t b m i hay không?

-H T -

Ngày đăng: 25/11/2014, 09:46

TỪ KHÓA LIÊN QUAN

TÀI LIỆU CÙNG NGƯỜI DÙNG

TÀI LIỆU LIÊN QUAN

w