Giải pháp làm tăng chỉ số Z trong phương pháp điểm số Z

Mô hình điểm số Z Mô hình điểm số Z được xây dựng bởi Giáo sư Edward I.Altman (1968). Mô hình có dạng Z = u1X1 + u2X2+ u3X3 +………+upXp trong đó: u1 up: các hệ số phân biệt X1 Xp: các biến phân biệt Chỉ số Z bao gồm 5 tỷ số   X1 = Tỷ số Vốn Lưu ĐộngTổng Tài Sản X2 = Tỷ số Lợi Nhuận Giữ LạiTổng Tài Sản X3 = Tỷ Số Lợi Nhuận Trước Thuế và Lãi vayTổng Tài sản X4 = Giá Trị Thị Trường của Vốn Chủ Sỡ HữuGiá trị sổ sách của Tổng Nợ X5= Tỷ số Doanh SốTổng Tài Sản Đối với DN đã cổ phần hoá, ngành sản suất: Z = 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.64X4 + 0.999X5 Nếu Z > 2.99: Doanh nghiệp nằm trong vùng an toàn, chưa có nguy cơ phá sản Nếu 1.8 < Z < 2.99: Doanh nghiệp nằm trong vùng cảnh báo, có thể có nguy cơ phá sản Nếu Z 2.9: Doanh nghiệp nằm trong vùng an toàn, chưa có nguy cơ phá sản Nếu 1.23 < Z’ < 2.9: Doanh nghiệp nằm trong vùng cảnh báo, có thể có nguy cơ phá sản Nếu Z’ 2.6: Doanh nghiệp nằm trong vùng an toàn, chưa có nguy cơ phá sản Nếu 1.2 < Z’’< 2.6: Doanh nghiệp nằm trong vùng cảnh báo, có thể có nguy cơ phá sản Nếu Z’’< 1.1: Doanh nghiệp nằm trong vùng nguy hiểm, nguy cơ phá sản cao. Các biện pháp làm tăng chỉ số Z Các hệ số phân biệt đều dương cho thấy chỉ số Z tỷ lệ thuận với các biến phân biệt => Để tăng chỉ số Z cần đưa ra các biện pháp làm tăng các biến phân biệt X1, X2, X3, X4, X5. 1. Giảm tổng tài sản: Tổng Tài Sản là mẫu số của 4 chỉ số X1, X2, X3, X5. Giảm tổng tài sản sẽ làm chỉ số Z tăng lên. Việc giảm tổng tài sản vẫn phải đảm bảo giữ vững quy mô, hiệu quả hoạt động của Doanh nghiệp 1. Giảm tổng tài sản: Cách thức thực hiện : Doanh nghiệp cần phải rà soát thật kỹ để tìm ra những tài sản không hoạt động, những tài sản hoạt động kém, lỗi thời, cũ kỹ. 1. Giảm tổng tài sản: Tác động : Làm giảm tổng tài sản => tăng các biến số X1, X2, X3, X5 Làm tăng tiền mặt tiền mặt, từ đó tăng vốn lưu động => tăng X1 Làm giảm chi phí khấu hao => giảm chi phí, tăng doanh thu, tăng lợi nhuận, tăng X2, X3, X5 Tăng ROA, ROE ,có thể làm cho giá trị thị trường của cổ phiếu tăng => X4 tăng 2. Tăng vốn lưu động Vốn lưu động = TS ngắn hạn – Nợ ngắn hạn 2. Tăng vốn lưu động Nợ ngắn hạn gồm : Vay ngắn hạn; Khoản nợ dài hạn đến hạn trả; Các khoản tiền phải trả cho người bán, người cung cấp, người nhận thầu; Thuế và các khoản phải nộp cho Nhà nước; Tiền lương, phụ cấp, tiền thưởng phải trả cho người lao động; Các khoản chi phí phải trả; … 2. Tăng vốn lưu động Các khoản nợ ngắn hạn này có ý nghĩa vô cùng quan trọng đối với doanh nghiệp, vì thế muốn giảm chỉ tiêu này là một việc hết sức khó khăn. Dựa vào chu kỳ kinh doanh và các loại hình doanh nghiệp để xem xét giảm các chỉ tiêu nào. 3. Tăng lợi nhuận kinh doanh Tăng lợi nhuận kinh doanh của doanh nghiệp sẽ làm tăng đồng thời các chỉ tiêu lợi nhuận giữ lại, lợi nhuận trước thuế và lãi vay, đồng thời cũng làm tăng giá trị thị trường của cổ phiếu, từ đó sẽ làm tăng các chỉ số X2,X3,X4 3. Tăng lợi nhuận kinh doanh Biện pháp tăng lợi nhuận kinh doanh: Quản lí chi phí hiệu quả Đẩy mạnh công tác bán hàng, marketing Mở rộng, phát triển thị trường Sử dụng hiệu quả các chính sách tín dụng thương mại… 4.Tăng lợi nhuận giữ lại Lợi nhuận giữ lại: Là khoản lợi nhuận mà doanh nghiệp giữ lại nhằm mục đích tái đầu tư theo các mục tiêu chiến lược hoặc để trả nợ Doanh nghiệp cần phải để ý đến mức chia cổ tức cho nhà đầu tư. Cổ tức chia ít đi thì Lợi Nhuận giữ lại sẽ tăng lên.Tuy vậy, doanh nghiệp không thể giảm cổ tức đến mức quá thấp vì khi đó nhà đầu tư sẽ phản ứng, dẫn đến giá cổ phiếu thấp, tất sẽ làm làm giảm tử số của X4 và vì thế giảm chỉ số Z 5.Tăng doanh số Nếu một doanh nghiệp không tạo ra doanh số từ hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp thì nguy cơ phá sản là tương đối cao Việc tăng doanh số có thể thực hiện theo 2 hướng: tăng số lượng hàng bán tăng giá bán tuy nhiên việc tăng doanh số dựa trên tăng lượng hàng bán ra theo một mức giá có thể chấp nhận được được đánh giá cao hơn vì có tính bền vững hơn, ít chịu tác động của thị trường

Giải pháp làm tăng chỉ số Z trong phương pháp điểm số Z

01

Nhóm Yolo

Mô hình điểm số Z

• Mô hình điểm số Z được xây dựng bởi

Giáo sư Edward I.Altman (1968)

• Mô hình có dạng

Z = u1X1 + u2X2+ u3X3 +………+upXp

trong đó: u1- up: các hệ số phân biệt

X1- Xp: các biến phân biệt

Chỉ số Z bao gồm 5 tỷ số

•X1 = Tỷ số Vốn Lưu Động/Tổng Tài Sản

•X2 = Tỷ số Lợi Nhuận Giữ Lại/Tổng Tài Sản

•X3 = Tỷ Số Lợi Nhuận Trước Thuế và Lãi

vay/Tổng Tài sản

•X4 = Giá Trị Thị Trường của Vốn Chủ Sỡ Hữu/Giá trị

sổ sách của Tổng Nợ

•X5= Tỷ số Doanh Số/Tổng Tài Sản

Đối với DN đã cổ phần hoá, ngành sản suất:

Z = 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.64X4 + 0.999X5

- Nếu Z > 2.99: Doanh nghiệp nằm trong vùng an toàn, chưa có nguy cơ phá sản

- Nếu 1.8 < Z < 2.99: Doanh nghiệp nằm trong vùng

cảnh báo, có thể có nguy cơ phá sản

- Nếu Z <1.8: Doanh nghiệp nằm trong vùng nguy

hiểm, nguy cơ phá sản cao

Đối với DN chưa cổ phần hoá,ngành sản xuất:

Z’ = 0.717X1 + 0.847X2 + 3.107X3 + 0.42X4 + 0.998X5

- Nếu Z’ > 2.9: Doanh nghiệp nằm trong vùng an toàn, chưa có nguy cơ phá sản

- Nếu 1.23 < Z’ < 2.9: Doanh nghiệp nằm trong vùng cảnh báo, có thể có nguy cơ phá sản

- Nếu Z’ <1.23: Doanh nghiệp nằm trong vùng nguy hiểm, nguy cơ phá sản cao

• Đối với các doanh nghiệp khác:

Z’’ = 6.56X1 + 3.26X2 + 6.72X3 + 1.05X4

- Nếu Z’’> 2.6: Doanh nghiệp nằm trong vùng an toàn, chưa có nguy cơ phá sản

- Nếu 1.2 < Z’’< 2.6: Doanh nghiệp nằm trong vùng

cảnh báo, có thể có nguy cơ phá sản

- Nếu Z’’< 1.1: Doanh nghiệp nằm trong vùng nguy

hiểm, nguy cơ phá sản cao

Các biện pháp làm tăng chỉ số Z

Các hệ số phân biệt đều dương cho thấy chỉ

số Z tỷ lệ thuận với các biến phân biệt

=> Để tăng chỉ số Z cần đưa ra các biện

pháp làm tăng các biến phân biệt X1, X2,

X3, X4, X5

Các biện pháp làm tăng chỉ số Z

1.Giảm tổng tài sản

2.Tăng vốn lưu động

3.Tăng lợi nhuận kinh doanh 4.Tăng lợi nhuận giữ lại

5.Tăng doanh số

1 Giảm tổng tài sản:

• Tổng Tài Sản là mẫu số của 4 chỉ số X1, X2, X3, X5 Giảm tổng tài sản sẽ làm chỉ

số Z tăng lên.

• Việc giảm tổng tài sản vẫn phải đảm bảo giữ vững quy mô, hiệu quả hoạt động của Doanh nghiệp

1 Giảm tổng tài sản:

• Cách thức thực hiện :

Doanh nghiệp cần phải rà soát thật kỹ để tìm ra những tài sản không hoạt động,

những tài sản hoạt động kém, lỗi thời, cũ kỹ.

1 Giảm tổng tài sản:

Tác động :

-Làm giảm tổng tài sản => tăng các biến số X1, X2, X3, X5

-Làm tăng tiền mặt tiền mặt, từ đó tăng vốn lưu động => tăng X1

-Làm giảm chi phí khấu hao => giảm chi phí, tăng doanh thu, tăng lợi nhuận, tăng X2, X3, X5

-Tăng ROA, ROE ,có thể làm cho giá trị thị trường của

cổ phiếu tăng => X4 tăng

Việc giảm tổng tài sản nếu được xem xét một cách hợp lý để không ảnh hưởng đến quy mô và hoạt động của doanh nghiệp

thì sẽ có tác động tích cực trong việc làm tăng chỉ số Z

2 Tăng vốn lưu động

Vốn lưu động = TS ngắn hạn – Nợ ngắn hạn

Tài sản ngắn hạn

Nợ ngắn hạn

Tác động đến quy mô tổng

tài sản

2 Tăng vốn lưu động

• Nợ ngắn hạn gồm :

- Vay ngắn hạn;

- Khoản nợ dài hạn đến hạn trả;

- Các khoản tiền phải trả cho người bán, người cung cấp, người nhận thầu;

- Thuế và các khoản phải nộp cho Nhà nước;

- Tiền lương, phụ cấp, tiền thưởng phải trả cho người lao động;

- Các khoản chi phí phải trả;

- …

2 Tăng vốn lưu động

• Các khoản nợ ngắn hạn này có ý nghĩa vô cùng quan trọng đối với doanh nghiệp, vì thế muốn giảm chỉ tiêu này là một việc hết sức khó khăn

Dựa vào chu kỳ kinh doanh và các loại hình doanh nghiệp để xem xét giảm các chỉ tiêu nào

3 Tăng lợi nhuận kinh doanh

Tăng lợi nhuận kinh doanh của doanh nghiệp sẽ làm

tăng đồng thời các chỉ tiêu lợi nhuận giữ lại, lợi nhuận trước thuế và lãi vay, đồng thời cũng làm tăng giá trị thị trường của cổ phiếu, từ đó sẽ làm tăng các chỉ số

X2,X3,X4

3 Tăng lợi nhuận kinh doanh

Biện pháp tăng lợi nhuận kinh doanh:

- Quản lí chi phí hiệu quả

- Đẩy mạnh công tác bán hàng, marketing

- Mở rộng, phát triển thị trường

-Sử dụng hiệu quả các chính sách tín dụng thương mại…

4.Tăng lợi nhuận giữ lại

Lợi nhuận giữ lại: Là khoản lợi nhuận mà doanh nghiệp giữ lại nhằm mục đích tái đầu tư theo các mục tiêu chiến lược hoặc để trả nợ

Doanh nghiệp cần phải để ý đến mức chia cổ tức cho nhà đầu tư Cổ tức chia ít đi thì Lợi Nhuận giữ lại sẽ tăng lên.Tuy vậy, doanh nghiệp không thể giảm cổ tức đến mức quá thấp vì khi đó nhà đầu tư sẽ phản ứng, dẫn đến giá cổ phiếu thấp, tất sẽ làm làm giảm tử số của X4 và vì thế giảm chỉ số Z

5.Tăng doanh số

• Nếu một doanh nghiệp không tạo ra doanh số từ hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp thì nguy cơ phá sản là tương đối cao

• Việc tăng doanh số có thể thực hiện theo 2 hướng:

- tăng số lượng hàng bán

- tăng giá bán

tuy nhiên việc tăng doanh số dựa trên tăng lượng hàng bán ra theo một mức giá có thể chấp nhận được được đánh giá cao hơn vì có tính bền vững hơn, ít chịu tác động của thị trường