phân tích tài chính và giải pháp nâng cao hiệu suất sinh lời tại công ty cổ phần đầu tư xây dựng vinaconex - pvc

Vai trò của tài chính doanh nghiệp sẽ trở nên tích cực hay thụ động thậm chí có thể là tiêu cực đối với hoạt động sản xuất kinh doanh trước hết phụ thuộc vào khả năng và trình độ của ngư

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG

TƯ XÂY DỰNG VINACONEX - PVC

SINH VIÊN THỰC HIỆN : LÊ VĂN TRUNG

CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH

HÀ NỘI - 2014

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG

TƯ XÂY DỰNG VINACONEX - PVC

Giáo viên hướng dẫn: TS Nguyễn Thanh Bình Sinh viên thực hiện : Lê Văn Trung

Mã sinh viên : A15109 Chuyên ngành : Tài chính

HÀ NỘI - 2014

LỜI CẢM ƠN

Trước tiên, em xin được bày tỏ lòng biết ơn chân thành và sâu sắc nhất tới giáo viên hướng dẫn Ts Nguyễn Thanh Bình Thầy đã luôn bên cạnh, tận tình chỉ bảo, hướng dẫn, hỗ trợ cho em trong suốt thời gian nghiên cứu và thực hiện khóa luận này

Em xin chân thành cảm ơn thầy vì những ý kiến, những kiến thức mà cô đã chỉ dẫn cho em Đó chắc chắn hẳn là những hành trang quý báu cho em bước vào đời

Thông qua khóa luận này, em xin gửi lời cảm ơn đến toàn thể thầy cô giáo đang giản dậy tại trường Đại Học Thăng Long, những người đã trực tiếp truyền và trang bị cho em những kiến thức về kinh tế, từ những môn học cơ bản nhất, giúp em có được nền tàng về chuyên ngành học như hiện tại để có thể hoàn thành đề tài nghiên cứu này

Bên cạnh đó, em xin chân thành cảm ơn các cô, các chú, các anh chị thuộc Công ty Cổ phần Đầu tư XD Vinaconex - PVC đã tạo điều kiện, giúp đỡ, hỗ trợ cung cấp số liệu, thông tin và tận tình hướng dẫn em trong suốt thời gian thực hiện bài khóa luận này

Em xin chân thành cảm ơn!

Hà Nội, tháng 07 năm 2014

Sinh viên

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp này là do tự bản thân thực hiện có sự hỗ trợ từ giáo viên hướng dẫn và không sao chép các công trình nghiên cứu của người khác Các dữ liệu thông tin thứ cấp sử dụng trong Khóa luận là có nguồn gốc và được trích dẫn rõ ràng

Tôi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm về lời cam đoan này!

Sinh viên

Lê Văn Trung

MỤC LỤC

CHƯƠNG 1 L LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH T NH H NH TÀI CHÍNH

DOANH NGHIỆP 1

1 1 Tổng quan về tài chính doanh nghiệp 1

1.1.1 Khái niệm tài chính doanh nghiệp 1

1.1.2 Chức năng của tài chính doanh nghiệp 1

1.1.3 Vai trò của tài chính doanh nghiệp 2

1 2 Tổng quan ph n tích tài chính doanh nghiệp 3

1.2.1 Khái niệm phân tích tài chính doanh nghiệp 3

1.2.2 ngh a của phân tích tài chính doanh nghiệp 3

1 3 Quy trình ph n tích tài chính doanh nghiệp 6

1.3.1 Tài liệu cung cấp cho hoạt động phân tích tài chính doanh nghiệp 6 1.3.2 Qui trình thực hiện hoạt động phân tích tài chính doanh nghiệp 8

1 4 Các phư ng pháp ph n tích tài chính doanh nghiệp 9

1.4.1 Phương pháp so sánh 9

1.4.2 Phương pháp t số 11

1.4.3 Phương pháp phân tích tài chính Dupont 11

1 5 Nội dung của ph n tích tài chính doanh nghiệp 12

1.5.1 Phân tích tình hình tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp 12

1.5.2 Phân tích tình hình tạo vốn và sử dụng vốn của doanh nghiệp 14

1.5.3 Phân tích kết quả sản xuất kinh doanh 15

1.5.4 Phân tích chỉ tiêu đánh giá khả năng thanh toán 17

1.5.5 Phân tích chỉ tiêu đánh giá khả năng quản lí tài sản 19

1.5.6 Phân tích chỉ tiêu đánh giá khả năng quản lý nợ 23

1.5.7 Phân tích chỉ tiêu đánh giá khả năng sinh lời 24

CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG CÔNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CP ĐẦU TƯ XD VINACONEX - PVC 26

2 1 Giới thiệu khái quát về Công ty CP Đầu tư XD Vinaconex - PVC 26

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển 26

2.1.2 Ngành nghề kinh doanh 27

2.1.3 Cơ cấu tổ chức bộ máy quản lý 29

2 2 Ph n tích tài chính Công ty CP Đầu tư XD Vinaconex - PVC 30

2.2.1 Phân tích tình hình tài chính Công ty thông qua Báo cáo kết quả kinh doanh giai đoạn 2011-2013 31

2.2.2 Tình hình tài sản - nguồn vốn 35

2.2.3 Phân tích khả năng thanh toán 42

2.2.4 Khả năng quản lý tài sản 44

2.2.5 Phân tích chỉ tiêu khả năng quản lý nợ 48

2.2.6 Phân tích chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời 50

2 3 Đánh giá thực trạng tình hình tài chính của Công ty CP Đầu tư XD Vinaconex - PVC 52

2.3.1 Những kết quả đạt được 52

2.3.2 Những hạn chế và nguyên nhân 54

CHƯƠNG III: CÁC GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU SUẤT SINH LỜI TẠI CÔNG TY CP ĐẦU TƯ XD VINACONEX - PVC 55

3.1 Giải pháp về nâng cao hiệu quả sinh lời 55

3.2 Các giải pháp khác 60

KẾT LUẬN 63

ROA (Return on assets)

ROE (Return on equity)

ROS (Return on sales)

Tên gọi đầy đủ

Báo cáo kết quả kinh doanh Chi phí

Tỉ số nợ trên tổng tài sản

Tỉ số nợ trên vốn chủ sở hữu Lợi nhuận sau thuế

Lợi nhuận trước thuế và lãi vay Thu nhập trên cổ phần

Ngân hàng nhà nước

Tỉ suất sinh lời trên tổng tài sản

Tỉ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu

Tỉ suất sinh lời trên doanh thu Sản xuất kinh doanh

Trách nhiệm hữu hạn Thu nhập doanh nghiệp Tài sản cố định

Tài sản lưu động

Ủy ban nhân dân Việt Nam đồng Xây dựng Công ty cổ phần đầu tư xây dựng Vinaconex - PVC

DANH MỤC BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ, H NH VẼ

Bảng 2.1: Phân tích kết quả hoạt động kinh doanh 31

Bảng 2.2: Chỉ tiêu phản ánh kết quả kinh doanh 33

Bảng 2.3 : Bảng tỉ trọng các loại chi phí so với doanh thu thuần 33

Bảng 2.4: Tình hình tài sản của Công ty CP đầu tư XD Vinaconex - PVC giai đoạn 2011 - 2013 35

Bảng 2.5: Tỉ trọng các khoản mục tài sản của Công ty giai đoạn 2011 - 2013 38

Bảng 2.6: Tình hình nguồn vốn của Công ty CP đầu tư XD Vinaconex - PVC giai đoạn 2011 - 2013 39

Bảng 2.7: Tỉ trọng các khoản mục nguồn vốn của Công ty giai đoạn 2011 - 2013 41

Bảng 2.8: Vốn luân chuyển của Công ty CP đầu tư XD Vinaconex - PVC 42

Bảng 2.9: Hệ số thanh toán nợ ngắn hạn của Công ty CP đầu tư XD Vinaconex - 43

Bảng 2.10: Hệ số thanh toán nhanh của Công ty CP đầu tư XD Vinaconex - PVC 43

Bảng 2.11: Hệ số thanh toán bằng tiền của Công ty CP đầu tư XD Vinaconex - PVC 44 Bảng 2.11: Vòng quay tiền 44

Bảng 2.12: Vòng quay khoản phải thu và kỳ thu tiền bình quân 45

Bảng 2.13: Vòng quay hàng tồn kho 46

Bảng 2.14: Hiệu suất sử dụng tài sản 47

Bảng 2.15: T số nợ trên tổng tài sản 48

Bảng 2.16: Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu D/E 48

Bảng 2.17: Khả năng thanh toán lãi vay 49

Bảng 2.18: Tỉ lệ khả năng trả nợ 49

Bảng 2.19: T suất sinh lời trên tài sản 50

Bảng 2.20: T suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu 51

Bảng 2.21: T suất sinh lời trên doanh thu thuần 52

Bảng 2.22: Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế 53

Câu trả lời cho thắc mắc trên chính là việc chú trọng đến tài chính doanh nghiệp Hoạt động tài chính là một bộ phận của hoạt động sản xuất kinh doanh Nó có mặt trong tất cả các khâu của quá trình sản xuất kinh doanh từ khâu tạo vốn trong doanh nghiệp đến khâu phân phối tiền lãi thu được từ quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh

Cũng như các doanh nghiệp khác, Công ty Cổ phần Đầu tư XD Vinaconex - PVC cần thường xuyên phân tích tình hình tài chính để nắm bắt được hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Qua đó ban quản lý có thể đánh giá được đầy đủ, chính xác tình hình tổ chức, phân phối, sử dụng và quản lý các loại vốn và nguồn vốn của doanh nghiệp, vạch rõ khả năng tiềm tàng và xu hướng phát triển của doanh nghiệp trong tương lai Kết quả của việc phân tích tình hình tài chính cho ta biết thực trạng hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp tại thời điểm phân tích Kết quả này không chỉ là mối quan tâm của chủ doanh nghiệp mà còn là của các nhà đầu tư, người cho vay, các đối tác kinh doanh và người lao động

Nhận thức được tầm quan trọng của việc phân tích tình hình tài chính tại doanh nghiệp, sau một thời gian thực tập tại Công ty Cổ phần Đầu tư XD Vinaconex - PVC, được sự hướng dẫn nhiệt tình của TS Nguyễn Thanh Bình và tập thể cán bộ nhân viên công ty, em đã đi sâu nghiên cứu vấn đề trên qua khóa luận tốt nghiệp với đề tài:

“Phân tích tình hình tài chính và giải pháp nâng cao hiệu suất sinh lời tại Công ty

Cổ phần Đầu tư XD Vinaconex - PVC”

2 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

- Đối tượng nghiên cứu: Tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Đầu tư XD

Vinaconex - PVC

- Phạm vi nghiên cứu: Khóa luận đi sâu nghiên cứu về tình hình tài chính tại

Công ty Cổ phần Đầu tư XD Vinaconex - PVC giai đoạn 2011 - 2013 nhằm đánh giá thực trạng tình hình tài chính tại Công ty thông qua các chỉ tiêu trên cơ sở lí luận và số liệu dựa trên bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả kinh doanh

3 Phư ng pháp nghiên cứu

Khóa luận sử dụng thông tin sơ cấp và những kiến thức thu thập được trong quá trình thực tập tại Công ty Cổ phần Đầu tư XD Vinaconex - PVC Quá trình phân tích

sử dụng phương pháp so sánh, phương pháp t số và phương pháp Dupont cùng với hệ thống sơ đồ, bảng biểu để đánh giá tình hình tài chính tại Công ty qua đó đưa ra các nhận định và giải pháp để cải thiện tình hình tài chính, nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty

4 Kết cấu khóa luận

Nội dung khóa luận chia làm 3 chương:

Chư ng 1: Lý luận chung về ph n tích tình hình tài chính doanh nghiệp Chư ng 2: Ph n tích tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Đầu tư XD Vinaconex - PVC

Chư ng 3: Một số giải pháp nhằm n ng cao hiệu suất sinh lời tại Công ty

Cổ phần Đầu tư XD Vinaconex - PVC

CHƯƠNG 1 L LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH T NH H NH TÀI CHÍNH

DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan về tài chính doanh nghiệp

1.1.1 Khái niệm tài chính doanh nghiệp

Tài chính là một bộ phận cấu thành trong các hoạt động kinh tế của doanh nghiệp, có mối liên hệ hữu cơ và tác động qua lại với các hoạt động kinh tế khác Mối quan hệ tác động qua lại này phản ánh và thể hiện sự tác động gắn bó thường xuyên giữa phân phối sản xuất với tiêu thụ sản phẩm

Tài chính doanh nghiệp là tài chính của các tổ chức sản xuất kinh doanh có tư cách pháp nhân và là một khâu tài chính cơ sở trong hệ thống tài chính vì tại đây diễn

ra quá trình tạo lập và chu chuyển vốn gắn liền với quá trình sản xuất, đầu tư, tiêu thụ

và phân phối Toàn bộ các quan hệ kinh tế được biểu hiện bằng tiền phát sinh trong doanh nghiệp thể hiện nội dung của tài chính doanh nghiệp, bao gồm các quan hệ tài chính sau:

- Quan hệ trong nội bộ doanh nghiệp: Đó là các khía cạnh tài chính liên quan đến vấn đề phân phối thu nhập và chính sách tài chính cuả doanh nghiệp như vấn đề

cơ cấu tài chính, chính sách tái đầu tư, chính sách lợi tức cổ phần, sử dụng ngân quỹ nội bộ doanh nghiệp

- Quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp với nhà nước: Quan hệ này biểu hiện trong quá trình phân phối lại tổng sản phẩm xã hội và thu nhập quốc dân giữa ngân sách Nhà nước với các doanh nghiệp thông qua các hình thức: doanh nghiệp nộp các loại thuế vào ngân sách theo luật định, nhà nước cấp vốn kinh doanh cho các doanh nghiệp nhà nước hoặc tham gia với tư cách người góp vốn

- Quan hệ giữa doanh nghiệp với thị trường tài chính và các tổ chức tài chính trung gian: Thể hiện cụ thể trong việc huy động các nguồn vốn dài hạn và ngắn hạn cho nhu cầu kinh doanh

- Quan hệ giữa các doanh nghiệp với nhau: Quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp với các doanh nghiệp khác như nhà cung cấp các yếu tố đầu vào (Thị trường hàng hoá, dịch vụ lao động ), các quan hệ để thực hiện tiêu thụ sản phẩm ở thị trường đầu ra (Với các đại lý, các cơ quan xuất nhập khẩu, thương mại ), quan hệ với các đối thủ cạnh tranh

Tóm lại, tài chính doanh nghiệp là hệ thống các quan hệ kinh tế biểu hiện dưới hình thái giá trị phát sinh trong quá trình hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ của doanh nghiệp để phục vụ cho mục đích sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp và các

nhu cầu chung của xã hội

1.1.2 Chức năng của tài chính doanh nghiệp

- Chức năng huy động nguồn vốn:

Khi thành lập doanh nghiệp phải có một lượng vốn đầu tư tối thiểu, số vốn này

có thể là do ngân sách nhà nước cấp (đối với doanh nghiệp nhà nước) hoặc do các cổ đông đóng góp vốn hay hùn vốn dưới hình thức cổ phần (đối với các Công ty cổ phần, Công ty TNHH)

Để tồn tại và phát triển, trong quá trình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp vẫn phải tiếp tục đầu tư trung và dài hạn Doanh nghiệp có thể huy động vốn bên trong doanh nghiệp như vốn tự tài trợ hoặc tìm kiếm vốn từ các nguồn bên ngoài

Với chức năng tổ chức vốn, tài chính doanh nghiệp không chỉ đơn thuần thực hiện việc huy động vốn mà còn phải tiến hành phân phối sao cho doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn một cách hiệu quả nhất Để đạt được mục tiêu này, trong từng thời kì kinh doanh doanh nghiệp phải xác định được nhu cầu về vốn là bao nhiêu và cơ cấu như thế nào là hợp lý

- Chức năng phân phối:

Sau khi huy động và sử dụng nguồn vốn để tạo ra kết quả là việc tiêu thụ sản phẩm hàng hóa, doanh nghiệp phải tiến hành phân phối kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của mình Sau mỗi kì kinh doanh số tiền thu được bao gồm cả giá vốn và chi phí phát sinh do vậy các doanh nghiệp có thể phân phối theo dạng chung như sau:

 Bù đắp chi phí phân bổ cho hàng hóa đã tiêu thụ bao gồm: trị giá vốn hàng hóa; chi phí lưu thông và các chi phí khác mà doanh nghiệp đã bỏ ra như lãi vay ngân hàng, chi phí giao dịch, lợi tức trái phiếu, khấu hao máy móc

 Phần còn lại sau khi bù đắp các chi phí gọi là lợi nhuận của doanh nghiệp Phần lợi nhuận này, một phần phải nộp cho ngân sách nhà nước dưới hình thức thuế, phần còn lại tùy thuộc vào qui định của từng doanh nghiệp mà tiến hành chia lãi liên doanh, trả lãi cổ phần hay trích lập các quỹ doanh nghiệp

1.1.3 Vai tr của tài chính doanh nghiệp

Sự phát triển hay suy thoái của sản xuất kinh doanh gắn liền với sự mở rộng hay thu hẹp nguồn lực tài chính Vai trò của tài chính doanh nghiệp sẽ trở nên tích cực hay thụ động thậm chí có thể là tiêu cực đối với hoạt động sản xuất kinh doanh trước hết phụ thuộc vào khả năng và trình độ của người quản lý, sau đó là phụ thuộc vào môi trường kinh doanh và cơ chế quản lý kinh tế v mô của nhà nước Đi vào chi tiết, tài chính doanh nghiệp có những vai trò như sau:

- Tài chính doanh nghiệp là một công cụ khai thác, thu hút các nguồn tài chính nhằm đảm bảo nhu cầu vốn cho đầu tư kinh doanh

- Tài chính doanh nghiệp có vai trò trong việc sử dụng vốn một cách tiết kiệm

và hiệu quả

- Tài chính doanh nghiệp có vai trò đòn bẩy kích thích và điều tiết hoạt động

sản xuất kinh doanh

- Tài chính doanh nghiệp là công cụ quan trọng để kiểm tra các hoạt động sản

xuất kinh doanh của doanh nghiệp

1 2 Tổng quan ph n tích tài chính doanh nghiệp

1.2.1 Khái niệm ph n tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính doanh nghiệp là một tập hợp các khái niệm, phương pháp và các công cụ cho phép thu thập và xử lý các thông tin kế toán và các thông tin khác về quản lý nhằm đánh giá tình hình tài chính của một doanh nghiệp, đánh giá rủi ro, mức

độ và chất lượng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp đó, khả năng và tiềm lực của doanh nghiệp, giúp người sử dụng thông tin đưa ra các quyết định tài chính, quyết định quản lý phù hợp

Mối quan tâm hàng đầu của các nhà phân tích tài chính là đánh giá rủi ro phá sản tác động tới các doanh nghiệp mà biểu hiện của nó là khả năng thanh toán, đánh giá khả năng cân đối vốn, năng lực hoạt động cũng như khả năng sinh lãi của doanh nghiệp Trên cơ sở đó, các nhà phân tích tài chính tiếp tục nghiên cứu và đưa ra những

dự đoán về kết quả hoạt động nói chung và mức doanh lợi nói riêng của doanh nghiệp trong tương lai Nói cách khác, phân tích tài chính là cơ sở để dự đoán tài chính - một trong các hướng dự đoán doanh nghiệp Phân tích tài chính có thể được ứng dụng theo nhiều hướng khác nhau: với mục đích tác nghiệp (chuẩn bị các quyết định nội bộ), với mục đích nghiên cứu, thông tin hoặc theo vị trí của nhà phân tích (trong hay ngoài doanh nghiệp)

1.2.2 ngh a của ph n tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính có ý ngh a đặc biệt quan trọng trong công tác quản lý tài chính doanh nghiệp Trong hoạt động kinh doanh theo cơ chế thị trường có sự quản lý của Nhà nước, các doanh nghiệp thuộc các loại hình sở hữu khác nhau đều bình đẳng trước pháp luật trong việc lựa chọn ngành nghề, l nh vực kinh doanh Do vậy sẽ có nhiều đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp như: chủ doanh nghiệp, nhà tài trợ, nhà cung cấp, khách hàng kể cả các cơ quan Nhà nước và người làm công, mỗi đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp trên các góc độ khác nhau

- Đối với nhà quản lý:

Đối với người quản lý doanh nghiệp mối quan tâm hàng đầu của họ là tìm kiếm lợi nhuận và khả năng trả nợ Một doanh nghiệp bị lỗ liên tục sẽ bị cạn kiệt các nguồn lực và buộc phải đóng cửa Mặt khác, nếu doanh nghiệp không có khả năng thanh toán

nợ đến hạn cũng bị buộc phải ngừng hoạt động

Để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, nhà quản lý doanh nghiệp phải giải quyết ba vấn đề quan trọng sau đây:

Thứ nhất: Doanh nghiệp nên đầu tư vào đâu cho phù hợp với loại hình sản xuất

kinh doanh lựa chọn Đây chính là chiến lược đầu tư dài hạn của doanh nghiệp

Thứ hai: Nguồn vốn tài trợ là nguồn nào?

Thứ ba: Nhà doanh nghiệp sẽ quản lý hoạt động tài chính hàng ngày như thế

lý được đưa ra là đúng đắn Muốn vậy, họ phải thực hiện phân tích tài chính doanh nghiệp, các nhà phân tích tài chính trong doanh nghiệp là những người có nhiều lợi thế

để thực hiện phân tích tài chính một cách tốt nhất

Trên cơ sở phân tích tài chính mà nội dung chủ yếu là phân tích khả năng thanh toán, khả năng cân đối vốn, năng lực hoạt động cũng như khả năng sinh lãi, nhà quản

lý tài chính có thể dự đoán về kết quả hoạt động nói chung và mức doanh lợi nói riêng của doanh nghiệp trong tương lai Từ đó, họ có thể định hướng cho giám đốc tài chính cũng như hội đồng quản trị trong các quyết định đầu tư, tài trợ, phân chia lợi tức cổ phần và lập kế hoạch dự báo tài chính Cuối cùng phân tích tài chính còn là công cụ để kiểm soát các hoạt động quản lý

- Đối với các nhà đầu tư:

Đối với các nhà đầu tư, mối quan tâm hàng đầu của họ là thời gian hoàn vốn, mức sinh lãi và sự rủi ro Vì vậy, họ cần các thông tin về điều kiện tài chính, tình hình hoạt động, kết quả kinh doanh và tiềm năng tăng trưởng của các doanh nghiệp

Trước hết họ quan tâm tới l nh vực đầu tư và nguồn tài trợ Trên cơ sở phân tích các thông tin về tình hình hoạt động, về kết quả kinh doanh hàng năm, các nhà đầu tư

sẽ đánh giá được khả năng sinh lợi và triển vọng phát triển của doanh nghiệp; từ đó đưa ra những quyết định phù hợp Các nhà đầu tư sẽ chỉ chấp thuận đầu tư vào một dự

án nếu ít nhất có một điều kiện là giá trị hiện tại ròng của nó dương Bên cạnh đó, chính sách phân phối cổ tức và cơ cấu nguồn tài trợ của doanh nghiệp cũng là vấn đề được các nhà đầu tư hết sức coi trọng vì nó trực tiếp tác động đến thu nhập của họ Ta

biết rằng thu nhập của cổ đông bao gồm phần cổ tức được chia hàng năm và phần giá trị tăng thêm của cổ phiếu trên thị trường Một nguồn tài trợ với t trọng nợ và vốn chủ

sở hữu hợp lý sẽ tạo đòn bẩy tài chính tích cực vừa giúp doanh nghiệp tăng vốn đầu tư vừa làm tăng giá cổ phiếu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) Hơn nữa các cổ đông chỉ chấp nhận đầu tư mở rộng quy mô doanh nghiệp khi quyền lợi của họ ít nhất không

bị ảnh hưởng Bởi vậy, các yếu tố như tổng số lợi nhuận ròng trong kỳ có thể dùng để trả lợi tức cổ phần, mức chia lãi trên một cổ phiếu năm trước, sự xếp hạng cổ phiếu trên thị trường và tính ổn định của thị giá cổ phiếu của doanh nghiệp cũng như hiệu quả của việc tái đầu tư luôn được các nhà đầu tư xem xét trước tiên khi thực hiện phân tích tài chính

- Đối với các chủ nợ:

Nếu phân tích tài chính được các nhà đầu tư và quản lý doanh nghiệp thực hiện nhằm mục đích đánh giá khả năng sinh lợi và tăng trưởng của doanh nghiệp thì phân tích tài chính lại được các ngân hàng và các nhà cung cấp tín dụng thương mại cho doanh nghiệp sử dụng nhằm đảm bảo khả năng trả nợ của doanh nghiệp

Trong nội dung phân tích này, khả năng thanh toán của doanh nghiệp được xem xét trên hai khía cạnh là ngắn hạn và dài hạn Nếu là những khoản cho vay ngắn hạn, người cho vay đặc biệt quan tâm đến khả năng thanh toán nhanh của doanh nghiệp, ngh a là khả năng ứng phó của doanh nghiệp đối với các món nợ khi đến hạn trả Nếu

là những khoản cho vay dài hạn, người cho vay phải tin chắc khả năng hoàn trả và khả năng sinh lời của doanh nghiệp mà việc hoàn trả vốn và lãi sẽ tuỳ thuộc vào khả năng sinh lời này

Đối với các chủ ngân hàng và các nhà cho vay tín dụng, mối quan tâm của họ chủ yếu hướng vào khả năng trả nợ của doanh nghiệp Vì vậy, họ chú ý đặc biệt đến số lượng tiền và các tài sản khác có thể chuyển nhanh thành tiền, từ đó so sánh với số nợ ngắn hạn để biết được khả năng thanh toán tức thời của doanh nghiệp Bên cạnh đó, các chủ ngân hàng và các nhà cho vay tín dụng cũng rất quan tâm tới số vốn của chủ

sở hữu, bởi vì số vốn này là khoản bảo hiểm cho họ trong trường hợp doanh nghiệp bị rủi ro Như vậy, kỹ thuật phân tích có thể thay đổi theo bản chất và theo thời hạn của các khoản nợ, nhưng cho dù đó là cho vay dài hạn hay ngắn hạn thì người cho vay đều quan tâm đến cơ cấu tài chính biểu hiện mức độ mạo hiểm của doanh nghiệp đi vay

Đối với các nhà cung ứng vật tư hàng hoá, dịch vụ cho doanh nghiệp, họ phải quyết định xem có cho phép khách hàng sắp tới được mua chịu hàng hay không, họ cần phải biết được khả năng thanh toán của doanh nghiệp hiện tại và trong thời gian sắp tới

- Đối với người lao động:

Bên cạnh các nhà đầu tư, nhà quản lý và các chủ nợ của doanh nghiệp, người được hưởng lương trong doanh nghiệp cũng rất quan tâm tới các thông tin tài chính của doanh nghiệp Điều này cũng dễ hiểu bởi kết quả hoạt động của doanh nghiệp có tác động trực tiếp tới tiền lương, khoản thu nhập chính của người lao động Ngoài ra trong một số doanh nghiệp, người lao động được tham gia góp vốn mua một lượng cổ phần nhất định Như vậy, họ cũng là những người chủ doanh nghiệp nên có quyền lợi

và trách nhiệm gắn với doanh nghiệp

- Đối với các cơ quan quản lý Nhà nước:

Dựa vào các báo cáo tài chính doanh nghiệp, các cơ quan quản lý của Nhà nước thực hiện phân tích tài chính để đánh giá, kiểm tra, kiểm soát các hoạt động kinh doanh, hoạt động tài chính tiền tệ của doanh nghiệp có tuân thủ theo đúng chính sách, chế độ và luật pháp quy định không, tình hình hạch toán chi phí, giá thành, tình hình thực hiện ngh a vụ với Nhà nước và khách hàng

Tóm lại, phân tích hoạt động tài chính doanh nghiệp mà trọng tâm là phân tích các báo cáo tài chính và các chỉ tiêu tài chính đặc trưng thông qua một hệ thống các phương pháp, công cụ và kỹ thuật phân tích, giúp người sử dụng thông tin từ các góc

độ khác nhau, vừa đánh giá toàn diện, tổng hợp khái quát, lại vừa xem xét một cách chi tiết hoạt động tài chính doanh nghiệp, tìm ra những điểm mạnh và điểm yếu về hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, để nhận biết, phán đoán, dự báo và

đưa ra quyết định tài chính, quyết định tài trợ và đầu tư phù hợp

1.3 Quy trình ph n tích tài chính doanh nghiệp

1.3.1 Tài liệu cung cấp cho hoạt động ph n tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính sử dụng mọi nguồn thông tin có khả năng làm rõ mục tiêu của dự đoán tài chính Từ những thông tin nội bộ đến những thông tin bên ngoài, thông tin số lượng đến thông tin giá trị đều giúp cho nhà phân tích có thể đưa ra nhận xét, kết luận sát thực Tuy nhiên, thông tin kế toán là nguồn thông tin đặc biệt cần thiết Nó được phản ánh đầy đủ trong các báo cáo kế toán của doanh nghiệp Phân tích tài chính được thực hiện trên cơ sở các báo cáo tài chính được hình thành thông qua việc xử lý các báo cáo kế toán

Các báo cáo tài chính gồm có:

Bảng cân đối kế toán:

Bảng cân đối kế toán là một báo cáo tài chính mô tả tình trạng tài chính của một doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định nào đó Đây là một báo cáo tài chính phản ánh tổng quát tình hình tài sản của doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định, dưới hình thái tiền tệ theo giá trị tài sản và nguồn hình thành tài sản Xét về bản chất, bảng cân đối kế toán là một bảng cân đối tổng hợp giữa tài sản với vốn chủ sở hữu và công

nợ phải trả (nguồn vốn)

Để phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp, tài liệu chủ yếu là bảng cân đối kế toán Qua đó ta có thể nghiên cứu, đánh giá một cách tổng quát tình hình tài chính và kết quả sản xuất kinh doanh, trình độ sử dụng vốn và những triển vọng kinh

tế, tài chính của doanh nghiệp

Bảng cân đối kế toán gồm 2 phần: tài sản và nguồn vốn

Trong đó:

Tài sản = Nguồn vốn Hay: Tài sản = Vốn chủ sở hữu + Nợ phải trả

- Phần tài sản: Bao gồm có tài sản lưu động và tài sản cố định

Về mặt pháp lý, phần tài sản thể hiện số tiềm lực mà doanh nghiệp có quyền quản lý, sử dụng lâu dài gắn với mục đích thu được các khoản lợi ích trong tương lai

Về mặt kinh tế, các chỉ tiêu của phần tài sản cho phép đánh giá tổng quát về quy

mô vốn, cơ cấu vốn, quan hệ giữa năng lực sản xuất và trình độ sử dụng vốn của doanh nghiệp

- Phần nguồn vốn: Bao gồm công nợ phải trả và nguồn vốn chủ sở hữu, phản ánh các nguồn hình thành tài sản của doanh nghiệp

Về mặt pháp lý, phần nguồn vốn thể hiện trách nhiệm pháp lý về mặt vật chất của doanh nghiệp đối với các đối tượng cấp vốn (Nhà nước, ngân hàng, cổ đông, các bên liên doanh ) Hay nói cách khác thì các chỉ tiêu bên phần nguồn vốn thể hiện trách nhiệm của doanh nghiệp về tổng số vốn đã đăng ký kinh doanh, về số tài sản hình thành và trách nhiệm phải thanh toán các khoản nợ (với người lao động, với nhà cung cấp, với Nhà nước )

Về mặt kinh tế, phần nguồn vốn thể hiện các nguồn hình thành tài sản hiện có, căn cứ vào đó có thể biết t lệ, kết cấu của từng loại nguồn vốn đồng thời phần nguồn vốn cũng phản ánh được thực trạng tình hình tài chính của doanh nghiệp

Tác dụng của phân tích bảng cân đối kế toán:

- Cho biết một cách khái quát tình hình tài chính doanh nghiệp thông qua các chỉ tiêu về tổng tài sản và tổng nguồn vốn

- Thấy được sự biến động của các loại tài sản trong doanh nghiệp: tài sản lưu động, tài sản cố định

- Khả năng thanh toán của doanh nghiệp qua các khoản phải thu và các khoản phải trả

- Cho biết cơ cấu vốn và phân bổ nguồn vốn trong doanh nghiệp

Báo cáo kết quả kinh doanh:

Một loại thông tin không kém phần quan trọng được sử dụng trong phân tích tài chính là thông tin phản ánh trong báo cáo kết quả sản xuất kinh doanh Khác với bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả sản xuất kinh doanh cho biết sự dịch chuyển của vốn

trong quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp; nó cho phép dự tính khả năng hoạt động của doanh nghiệp trong tương lai Báo cáo kết quả sản xuất kinh doanh đồng thời cũng giúp cho nhà phân tích so sánh doanh thu và số tiền thực nhập quỹ khi bán hàng hoá, dịch vụ với tổng chi phí phát sinh và số tiền thực xuất quỹ để vận hành doanh nghiệp Trên cơ sở đó, có thể xác định được kết quả sản xuất kinh doanh: lãi hay lỗ trong năm Như vậy, báo cáo kết quả kinh doanh phản ánh kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh, phản ánh tình hình tài chính của một doanh nghiệp trong một thời

kỳ nhất định Nó cung cấp những thông tin tổng hợp về tình hình và kết quả sử dụng các tiềm năng về vốn, lao động, kỹ thuật và trình độ quản lý sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Biểu mẫu “Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh” có 3 phần:

- Phần I: Lãi, lỗ

- Phần II: Tình hình thực hiện ngh a vụ với Nhà nước

- Phần III: Thuế giá trị gia tăng được khấu trừ, được hoàn lại, được miễn giảm

Tác dụng của việc phân tích báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh:

Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh phản ánh các chỉ tiêu về doanh thu, lợi nhuận và tình hình thực hiện ngh a vụ với ngân sách nhà nước của doanh nghiệp Do

đó, phân tích báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh cũng cho ta đánh giá khái quát tình hình tài chính doanh nghiệp, biết được trong kỳ doanh nghiệp kinh doanh có lãi hay bị lỗ, t suất lợi nhuận trên doanh thu và vốn là bao nhiêu Từ đó tính được tốc độ tăng trưởng của kỳ này so với kỳ trước và dự đoán tốc độ tăng trong tương lai

Ngoài ra, qua việc phân tích tình hình thực hiện ngh a vụ đối với nhà nước, ta biết được doanh nghiệp có nộp thuế đủ và đúng thời hạn không Nếu số thuế còn phải nộp lớn chứng tỏ tình hình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp là không khả quan

Như vậy, việc phân tích báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh sẽ giúp ta có

những nhận định sâu sắc và đầy đủ hơn về tình hình tài chính của doanh nghiệp

1.3.2 Qui trình thực hiện hoạt động ph n tích tài chính doanh nghiệp

Trình tự tiến hành phân tích tài chính doanh nghiệp tuân theo các nghiệp vụ phân tích thích ứng với từng giai đoạn dự đoán tài chính theo sơ đồ sau:

GIAI ĐOẠN NGHIỆP VỤ PHÂN TÍCH (1) Chuẩn bị và xử lý các nguồn thông

tin:

- Thông tin kế toán nội bộ

- Thông tin khác từ bên ngoài

(2) Xác định các biểu hiện đặc trưng:

- Biểu hiện hoặc hội chứng khó khăn

- Điểm mạnh và điểm yếu

Giải thích và đánh giá các chỉ số, bảng biểu:

- Cân bằng tài chính

- Năng lực hoạt động tài chính

- Cơ cấu vốn và chi phí vốn

- Cơ cấu đầu tư và doanh lợi

(3) Ph n tích thuyết minh:

- Nguyên nhân khó khăn

- Phương tiện thành công và điều kiện

Có nhiều phương thức so sánh khác nhau, sử dụng phương thức nào là tuỳ thuộc vào mục đích và yêu cầu của việc phân tích:

- So sánh chỉ tiêu thực tế với các chỉ tiêu kế hoạch, dự kiến hoặc định mức Đây là phương thức quan trọng nhất để đánh giá mức độ thực hiện chỉ tiêu kế hoạch, định mức và kiểm tra tính có căn cứ của nhiệm vụ kế hoạch được đề ra

- So sánh chỉ tiêu thực hiện giữa các kỳ trong năm và giữa các năm cho thấy

sự biến đổi trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

- So sánh các chỉ tiêu của doanh nghiệp với các chỉ tiêu tương ứng của doanh nghiệp cùng loại hoặc của doanh nghiệp cạnh tranh

- So sánh các thông số kinh tế - kỹ thuật của các phương án sản xuất kinh doanh khác nhau của doanh nghiệp

Để áp dụng phương pháp so sánh cần phải đảm bảo các điều kiện có thể so sánh được của các chỉ tiêu:

- Các chỉ tiêu số lượng phải thống nhất về mặt chất lượng

- Các chỉ tiêu chất lượng phải thống nhất về mặt số lượng

- Các chỉ tiêu tổng hợp, phức tạp phải thống nhất về nội dung, cơ cấu của các chỉ tiêu

- Các chỉ tiêu hiện vật khác nhau phải tính ra các chỉ tiêu này bằng những đơn

vị tính đổi nhất định

- Khi không so sánh được bằng các chỉ tiêu tuyệt đối thì có thể so sánh bằng các chỉ tiêu tương đối Bởi vì trong thực tế phân tích, có một số trường hợp việc so sánh các chỉ tiêu tuyệt đối không thể thực hiện được hoặc không mang một ý ngh a kinh tế nào cả, nhưng nếu so sánh bằng các chỉ tiêu tương đối thì hoàn toàn cho phép

và phản ánh đầy đủ, đúng đắn hiện tượng nghiên cứu

Trong phân tích so sánh có thể sử dụng số bình quân, số tuyệt đối và số tương đối Số bình quân phản ánh mặt chung nhất của hiện tượng, bỏ qua sự phát triển không đồng đều của các bộ phận cấu thành hiện tượng đó, hay nói cách khác, số bình quân đã san bằng mọi chênh lệch về trị số của các chỉ tiêu Số bình quân có thể biểu thị dưới dạng số tuyệt đối hoặc dưới dạng số tương đối (t suất) Khi so sánh bằng số bình quân

sẽ thấy mức độ đạt được so với bình quân chung của tổng thể, của ngành, xây dựng các định mức kinh tế kỹ thuật

Phân tích bằng số tuyệt đối cho thấy rõ khối lượng, quy mô của hiện tượng kinh

tế Các số tuyệt đối được so sánh phải có cùng một nội dung phản ánh, cách tính toán xác định, phạm vi, kết cấu và đơn vị đo lường Số tuyệt đối được tính bằng công thức:

Tuy nhiên số tương đối không phản ánh được thực chất bên trong cũng như quy

mô của hiện tượng kinh tế Vì vậy, trong nhiều trường hợp khi so sánh cần kết hợp

đồng thời cả số tuyệt đối và số tương đối

1.4.2 Phư ng pháp t số

Phương pháp này được áp dụng phổ biến trong phân tích tài chính vì nó dựa trên ý ngh a chuẩn mực các t lệ của đại lượng tài chính trong các quan hệ tài chính

Phương pháp phân tích tỉ số giúp các nhà phân tích khai thác có hiệu quả những

số liệu và phân tích có hệ thống hàng loạt tỉ lệ theo chuỗi thời gian liên tục hoặc theo từng giai đoạn Qua đó nguồn thông tin kinh tế và tài chính được cải tiến và cung cấp đầy đủ hơn Từ đó cho phép tích lũy dữ liệu và thúc đẩy quá trình tính toán hàng loạt câc tỉ lệ như:

- Tỉ số về khả năng thanh toán: được sử dụng để dánh giá khả năng đáp ứng các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp

- Tỉ số về khả năng cân đối vốn, cơ cấu vốn và nguồn vốn: chỉ tiêu này phản ánh mức độ ổn định và tự chủ tài chính

- Tỉ số về khả năng hoạt động: đây là nhóm chỉ tiêu đặc trưng cho việc sử dụng nguồn lực của doanh nghiệp

- Tỉ số về khả năng sinh lời: phản ánh hiệu quả sản xuất kinh doanh tổng hợp nhất của doanh nghiệp

Ưu điểm:

- Phương pháp này cho phép đánh giá được chi tiết từng khả năng tài chính của doanh nghiệp Đây là một phương pháp đòi hỏi những nguồn thông tin tổng hợp từ cả bốn báo cáo tài chính của doanh nghiệp Như vậy ta có thể nhìn nhận được tương đối tổng quát và đầy đủ khả năng thanh toán, cơ cấu tài chính của doanh nghiệp

Hạn chế:

- Việc sử dụng phương pháp này bên cạnh tính toán những con số cụ thể, người tiến hành phân tích cần phải có một lượng kiến thức và khả năng chuyên môn tương đối rộng để có thể đưa ra được những nhận xét đánh giá mang tính chính xác cao và tăng hiệu quả phân tích

1.4.3 Phư ng pháp ph n tích tài chính Dupont

Dupont là tên của một nhà quản trị tài chính người Pháp tham gia kinh doanh ở

Mỹ Dupont đã chỉ ra được mối quan hệ tương hỗ giữa các chỉ số hoạt động trên phương diện chi phí và các chỉ số hiệu quả sử dụng vốn

Mô hình Dupont là kỹ thuật được sử dụng để phân tích khả năng sinh lời của một doanh nghiệp bằng các công cụ quản lý hiệu quả truyền thống Mô hình Dupont tích hợp nhiều yếu tố của báo cáo thu nhập với bản cân đối kế toán Trong phân tích tài chính, người ta vận dụng mô hình Dupont để phân tích mối liên hệ giữa các chỉ tiêu tài

chính Chính nhờ sự phân tích mối liên kết giữa các chỉ tiêu tài chính, chúng ta có thể phát hiện ra những nhân tố đã ảnh hưởng đến chỉ tiêu phân tích theo một trình tự nhất định

Dưới góc độ nhà đầu tư, một trong những chỉ tiêu quan trọng nhất là t suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) Do vốn chủ sở hữu là một phần của tổng nguồn vốn hình thành nên tài sản, nên ROE sẽ phụ thuộc vào hệ số lợi nhuận trên tổng tài sản Mối quan hệ này được thể hiện bằng mô hình Dupont như sau:

Lợi nhuận ròng

= Lợi nhuận ròng

x Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu

Hay, ROE = ROA x Đòn bẩy tài chính

Vì vậy, mô hình Dupont có thể tiếp tục được triển khai chi tiết thành:

Lợi nhuận ròng

= Lợi nhuận ròng

x Doanh thu x Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu Doanh thu Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu Hay, ROE = Hệ số Lợi nhuận ròng x Hiệu suất sử dụng tổng tài sản x Đòn bẩy tài chính

Trên cơ sở nhận biết ba nhân tố trên, doanh nghiệp có thể áp dụng một số biện pháp làm tăng ROE như sau:

- Tác động tới cơ cấu tài chính của doanh nghiệp thông qua điều chỉnh t lệ nợ vay và t lệ vốn chủ sở hữu cho phù hợp với năng lực hoạt động

- Tăng hiệu suất sử dụng tài sản Nâng cao số vòng quay của tài sản, thông qua việc vừa tăng quy mô về doanh thu thuần, vừa sử dụng tiết kiệm và hợp lý về cơ cấu của tổng tài sản

- Tăng doanh thu, giảm chi phí, nâng cao chất lượng của sản phẩm Từ đó tăng lợi nhuận của doanh nghiệp

Tóm lại, phân tích báo cáo tài chính bằng mô hình Dupont có ý ngh a lớn đối với quản trị doanh nghiệp thể hiện ở chỗ có thể đánh giá đầy đủ và khách quan các nhân tố tác động đến hiệu quả sản xuất kinh doanh từ đó tiến hành công tác cải tiến tổ

chức quản lý của doanh nghiệp

1.5 Nội dung của ph n tích tài chính doanh nghiệp

1.5.1 Ph n tích tình hình tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp

Tổng tài sản của doanh nghiệp bao gồm 2 loại: tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn Tổng nguồn vốn của doanh nghiệp gồm có: vốn cố định và vốn lưu động Vốn nhiều hay ít, tăng hay giảm, phân bổ từng khâu, từng giai đoạn hợp lý hay không sẽ ảnh hưởng lớn đến kết quả kinh doanh và tình hình tài chính của doanh nghiệp Phân tích sự biến động của tài sản và nguồn vốn, tình hình biến động tài sản và nguồn vốn

để đánh giá tình hình tăng giảm vốn, mức độ phân bổ tài sản ngắn hạn và dài hạn, từ

đó đánh giá đánh giá việc sử dụng vốn có hợp lý hay không cũng như chiến lược quản

lý tài sản của doanh nghiệp như thế nào Để phân tích ta có thể tiến hành theo các bước như sau:

- Thứ nhất: xem xét sự biến động của Tổng tài sản (nguồn vốn) cũng như từng loại tài sản thông qua việc so sánh giữa cuối kỳ với đầu năm cả về số tuyệt đối lẫn số tương đối của tổng tài sản cũng như chi tiết đối với từng loại tài sản Qua đó ta thấy được sự biến động về quy mô kinh doanh, năng lực kinh doanh của doanh nghiệp

- Thứ hai: xem xét cơ cấu vốn có hợp lý hay không ? Cơ cấu vốn đó tác động như thế nào đến quá trình kinh doanh Thông qua việc xác định t trọng của từng loại tài sản trong tổng tài sản đồng thời so sánh t trọng của từng loại giữa cuối kỳ với đầu năm để thấy được sự biến động của cơ cấu vốn Điều này chỉ thực sự phát huy tác dụng khi để ý đến tính chất ngành nghề kinh doanh của doanh nghiệp, xem xét tác động của từng loại tài sản đến quá trình kinh doanh và hiệu quả kinh doanh đạt được trong kỳ Có như vậy mới đưa ra được quyết định hợp lý về việc phân bổ nguồn vốn cho từng giai đoạn, từng loại tài sản của doanh nghiệp

Để thực hiện hai nội dung phân tích trên ta lập bảng phân tích sự biến động và tình hình phân bổ vốn (cơ cấu vốn) Khi phân tích cần kết hợp phân tích tình hình đầu

tư trong doanh nghiệp

- Các tỉ lệ về khả năng cân đối vốn: bao gồm tỉ suất tự tài trợ và hệ số nợ:

Các t lệ này được dùng để đo lường phần vốn góp của các chủ sở hữu doanh nghiệp so với phần tài trợ của chủ nợ cho doanh nghiệp Nó còn được coi là t lệ đòn bẩy tài chính và có ý ngh a quan trọng trong phân tích tài chính Bởi lẽ, các chủ nợ nhìn vào số vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp để thể hiện mức độ tin tưởng vào sự bảo đảm an toàn cho các món nợ Nếu chủ sở hữu chỉ đóng góp một t lệ nhỏ trong tổng nguồn vốn thì rủi ro trong hoạt động sản xuất kinh doanh là do các chủ nợ gánh chịu Mặt khác, bằng cách tăng vốn thông qua vay nợ, các chủ doanh nghiệp vẫn nắm được quyền kiểm soát và điều hành doanh nghiệp Ngoài ra, các khoản vay cũng tạo ra những khoản tiết kiệm nhờ thuế do chi phí cho vốn vay là chi phí trước thuế

Những doanh nghiệp có t lệ này thấp phải chịu rủi ro lỗ ít hơn khi nền kinh tế suy thoái đồng thời có lợi nhuận kỳ vọng thấp hơn so với doanh nghiệp có t lệ này cao trong nền kinh tế bùng nổ Hay nói cách khác, những doanh nghiệp có t lệ nợ cao

có nguy cơ lỗ lớn nhưng lại có cơ hội nhận được lợi nhuận cao Tuy lợi nhuận kỳ vọng cao nhưng phần lớn các nhà đầu tư đều rất sợ rủi ro Vì thế quyết định về sử dụng nợ phải được cân bằng giữa lợi nhuận và rủi ro

Trên cơ sở phân tích kết cấu nguồn vốn, doanh nghiệp sẽ nắm được khả năng tự tài trợ về mặt tài chính, mức độ chủ động trong sản xuất kinh doanh hay những khó khăn mà doanh nghiệp gặp phải trong việc khai thác nguồn vốn

t lệ nợ quá cao, doanh nghiệp dễ bị rơi vào trạng thái mất khả năng thanh toán

- Tỉ trọng về cơ cấu tài sản

Đồng thời với việc xác định cho mình một cơ cấu vốn hợp lý, doanh nghiệp cần phải xem xét việc sử dụng vốn đó như thế nào để đáp ứng yêu cầu kinh doanh và nâng cao hiệu qủa kinh tế của đồng vốn Việc phân tích tình hình phân bổ vốn hay kết cấu tài sản của doanh nghiệp sẽ cho ta thấy việc sử dụng vốn của doanh nghiệp có hợp lý hay không, có phù hợp với đặc điểm loại hình kinh doanh không và sự thay đổi kết cấu tài sản qua từng thời kỳ có ảnh hưởng gì đến kết quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

T trọng tài sản ngắn hạn

(tài sản dài hạn) =

Tài sản ngắn hạn (tài sản dài hạn)

x 100% Tổng tài sản

Chỉ tiêu này phản ánh tình hình trang bị cơ sở vật chất kỹ thuật nói chung và máy móc thiết bị nói riêng của doanh nghiệp Nó cho biết năng lực sản xuất và xu hướng phát triển lâu dài của doanh nghiệp Giá trị của chỉ tiêu này tuỳ thuộc vào từng

ngành kinh doanh cụ thể

1.5.2 Ph n tích tình hình tạo vốn và sử dụng vốn của doanh nghiệp

Một trong những công cụ hữu hiệu của nhà quản lý tài chính là bảng nguồn vốn

và sử dụng vốn (bảng tài trợ) Nó giúp các nhà quản lý xác định rõ các nguồn cung ứng vốn và mục đích sử dụng các nguồn vốn

Trong phân tích tình hình tạo vốn và sử dụng vốn, người ta thường xem xét sự thay đổi của các nguồn vốn và cách thức sử dụng vốn của một doanh nghiệp trong một thời kỳ theo số liệu giữa hai thời điểm lập bảng cân đối kế toán

Để lập được bảng này, trước hết phải liệt kê sự thay đổi của các khoản mục trên bảng cân đối kế toán từ đầu kỳ đến cuối kỳ Mỗi sự thay đổi được phân biệt ở hai cột

sử dụng vốn và nguồn vốn theo nguyên tắc:

Sử dụng vốn: tăng tài sản hoặc giảm vốn

Nguồn vốn: giảm tài sản hoặc tăng vốn

Các khoản mục tài sản thay đổi tăng (giảm) có thể bao gồm:

- Tiền và các khoản tương đương tiền

- Vốn đầu tư của chủ sở hữu

- Lợi nhuận chưa phân phối

- Quỹ khen thưởng, phúc lợi

Việc thiết lập bảng kê nguồn vốn và sử dụng vốn là cơ sở để tiến hành phân tích tình hình tăng giảm nguồn vốn, sử dụng vốn, chỉ ra những trọng điểm đầu tư vốn và những nguồn vốn chủ yếu được hình thành để tài trợ cho những đầu tư đó Từ đó có giải pháp

khai thác các nguồn vốn và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp

1.5.3 Ph n tích kết quả sản xuất kinh doanh

Phân tích kết quả kinh doanh, trước hết tiến hành đánh giá chung báo cáo kết quả kinh doanh (BCKQKD), sau đó đi sâu phân tích chỉ tiêu lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ

BCKQKD là báo cáo tài chính tổng hợp, phản ánh tình hình và kết quả hoạt động kinh doanh, khả năng sinh lời cũng như tình hình thực hiện trách nhiệm, ngh a vụ của doanh nghiệp đối với nhà nước trong một kỳ kế toán

Thông qua các chỉ tiêu trên BCKQKD, có thể kiểm tra, phân tích, đánh giá tình hình thực hiện kế hoạch, dự toán chi phí sản xuất, giá vốn, doanh thu sản phẩm vật tư hàng hóa đã tiêu thụ, tình hình chi phí, thu nhập của hoạt động khác và kết quả kinh doanh sau một kỳ kế toán Đồng thời kiểm tra tình hình thực hiện trách nhiệm, ngh a

vụ của doanh nghiệp đối với nhà nước, đánh giá xu hướng phát triển của doanh nghiệp qua các kỳ khác nhau

Đánh giá chung kết quả kinh doanh của doanh nghiệp:

Đánh giá chung kết quả kinh doanh của doanh nghiệp được tiến hành thông qua phân tích, xem xét sự biến động của từng chỉ tiêu trên BCKQKD giữa kỳ này với kỳ trước dựa vào việc so sánh cả về số tuyệt đối và tương đối trên từng chỉ tiêu phân tích Đồng thời phân tích các chỉ tiêu phản ánh mức độ sử dụng các khoản chi phí, kết quả kinh doanh của doanh nghiệp Đặc biệt chú ý đến sự biến động của doanh thu thuần, tổng lợi nhuận từ họat động kinh doanh, lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận sau thuế Xem xét và phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến sự biến động của lợi nhuận dựa vào công thức:

LN = DT - GV + ( Dtc - Ctc) - CB - CQ

Trong đó:

+ LN: Lợi nhuận kinh doanh

+ DT: Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ

+ GV: Giá vốn hàng bán

+ Dtc: Doanh thu từ hoạt động tài chính

+ Ctc: Chi phí hoạt động tài chính

+ CB: Chi phí bán hàng

+ CQ: Chi phí quản lý doanh nghiệp

Nếu thu thập được thông tin kế hoạch của doanh nghiệp về các chỉ tiêu doanh thu thuần, giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp thì có thể tiến hành so sánh giữa thực tế với kế hoạch

Phân tích các chỉ tiêu phản ánh mức độ sử dụng các khoản chi phí và các chỉ tiêu phản ánh kết quả kinh doanh của doanh nghiệp:

Nhóm các chỉ tiêu phản ánh mức độ sử dụng chi phí:

- T suất giá vốn hàng bán trên doanh thu thuần:

T suất giá vốn hàng bán = Giá vốn hàng bán x 100%

Doanh thu thuần

Chỉ tiêu này cho biết trong tổng số doanh thu thuần thu được thì giá vốn hàng bán chiếm bao nhiêu phần trăm hay cứ 100 đồng doanh thu thuần thu được doanh nghiệp phải bỏ ra bao nhiêu đồng giá vốn hàng bán Chỉ tiêu này càng nhỏ chứng tỏ việc quản lý các khoản chi phí trong giá vốn hàng bán càng tốt và ngược lại

- T suất chi phí bán hàng trên doanh thu thuần:

T suất chi phí bán hàng = Chi phí bán hàng x 100%

Doanh thu thuần

Chỉ tiêu này phản ánh để thu được 100 đồng doanh thu thuần DN phải bỏ ra bao nhiêu đồng chi phí bán hàng T suất này càng nhỏ chứng tỏ DN đã tiết kiệm được chi phí bán hàng, kinh doanh doanh ngày càng có hiệu quả và ngược lại

- T suất chi phí quản lý trên doanh thu thuần:

T suất chi phí quản lý

=

Chi phí quản lý doanh nghiệp

x 100%

Doanh thu thuần

Chỉ tiêu này cho biết để thu được 100 đồng doanh thu thuần thì doanh nghiệp phải bỏ ra bao nhiêu đồng chi phí quản lý doanh nghiệp Chỉ tiêu này càng nhỏ chứng

tỏ hiệu quả quản lý các khoản chi phí quản trị doanh nghiệp càng cao và ngược lại

Nhóm các chỉ tiêu phản ánh kết quả kinh doanh:

Ngoài các chỉ tiêu thể hiện trên BCKQKD như: doanh thu thuần, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh, lợi nhuận sau thuế khi phân tích cần xác định và phân tích thêm một số chỉ tiêu sau:

- T suất lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trên doanh thu thuần:

T suất lợi nhuận từ

hoạt động kinh doanh =

Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh

x 100% Doanh thu thuần

Chỉ tiêu này cho ta biết trong 100 đồng doanh thu thuần có bao nhiêu đồng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh

- T suất lợi nhuận trước thuế (lợi nhuận kế toán) trên doanh thu thuần:

T suất lợi nhuận

Lợi nhuận trước thuế

x 100%

Doanh thu thuần

T suất này cho biết trong 100 đồng doanh thu thuần có bao nhiêu đồng lợi

nhuận trước thuế

- T suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần:

T suất lợi nhuận

Lợi nhuận sau thuế

x 100%

Doanh thu thuần

T suất này phản ánh kết quả cuối cùng của hoạt động sản xuất kinh doanh, chỉ tiêu

này cho biết trong 100 đồng doanh thu thuần có bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế 1.5.4 Ph n tích chỉ tiêu đánh giá khả năng thanh toán

Trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh, để tài trợ cho các tài sản của mình các doanh nghiệp không chỉ dựa vào nguồn vốn chủ sở hữu mà còn cần đến nguồn tài trợ khác là vay nợ Việc vay nợ này được thực hiện với nhiều đối tượng và dưới nhiều hình thức khác nhau Cho dù là đối tượng nào đi chăng nữa thì để đi đến quyết định có cho doanh nghiệp vay nợ hay không thì họ đều quan tâm đền khả năng thanh toán của doanh nghiệp

Để có cái nhìn tổng quát về khả năng thanh toán của Công ty, ta đi xem xét hệ

số vốn luân chuyển Vốn luân chuyển là toàn bộ tài sản lưu động bao gồm: tiền mặt, các khoản phải thu, chứng khoán khả nhượng, hàng tồn kho và chi phí trả trước

Vốn lu n chuyển r ng = Tài sản ngắn hạn - Nợ ngắn hạn

Khả năng thanh toán của doanh nghiệp phản ánh mối quan hệ tài chính giữa các khoản phải có khả năng thanh toán trong kỳ với các khoản phải thanh toán trong kỳ Việc phân tích các t lệ về khả năng thanh toán không những giúp cho các chủ nợ giảm được rủi ro trong quan hệ tín dụng và bảo toàn được vốn của mình mà còn giúp cho bản thân doanh nghiệp thấy được khả năng chi trả thực tế để từ đó có biện pháp kịp thời trong việc điều chỉnh các khoản mục tài sản cho hợp lý nhằm nâng cao khả năng thanh toán

Hệ số thanh toán nợ ngắn hạn (hệ số thanh toán hiện hành):

Hệ số thanh toán nợ

Tổng tài sản ngắn hạn Tổng nợ ngắn hạn

Đây là t số được tính bằng cách chia tài sản ngắn hạn cho nợ ngắn hạn Tài sản ngắn hạn thường bao gồm tiền, các chứng khoán dễ chuyển nhượng, các khoản phải thu và dự trữ (tồn kho); còn nợ ngắn hạn thường bao gồm các khoản vay ngắn hạn ngân hàng và các tổ chức tín dụng, các khoản phải trả nhà cung cấp, các khoản phải trả khác Cả tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn đều có thời hạn nhất định - tới một năm T lệ khả năng thanh toán chung là thước đo khả năng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp, nó cho biết mức độ các khoản nợ của các chủ nợ ngắn hạn được trang trải bằng các tài sản có thể chuyển thành tiền trong một giai đoạn tương ứng với thời hạn của các khoản nợ đó

T lệ này có giá trị càng cao thì khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp càng tốt và ngược lại Nếu khả năng thanh toán hiện hành nhỏ hơn 1 thì doanh nghiệp không đủ khả năng thanh toán nợ ngắn hạn Tuy nhiên, nếu con số này quá cao thì có ngh a là doanh nghiệp đã đầu tư quá nhiều vào tài sản lưu động so với nhu cầu Thông thường thì phần vượt trội đó sẽ không sinh thêm lợi nhuận Vì thế mà việc đầu

tư đó sẽ kém hiệu quả Vấn đề này đòi hỏi nhà doanh nghiệp phải phân bổ vốn như thế nào cho hợp lý

Hệ số thanh toán nhanh:

Hệ số thanh toán nhanh = Tổng tài sản ngắn hạn - Hàng tồn kho

Tổng nợ ngắn hạn

Một t lệ thanh toán hiện hành cao chưa phản ánh chính xác việc doanh nghiệp

có thể đáp ứng nhanh chóng được các khoản nợ ngắn hạn trong thời gian ngắn với chi phí thấp hay không vì nó còn phụ thuộc vào tính thanh khoản của các khoản mục trong tài sản lưu động và kết cấu của các khoản mục này Vì vậy, chúng ta cần phải xét đến

hệ số thanh toán nhanh của doanh nghiệp Ở đây hàng tồn kho bị loại ra vì trong tài sản lưu động, hàng tồn kho được coi là loại tài sản lưu động có tính thanh khoản thấp hơn

Hệ số thanh toán bằng tiền:

Hệ số thanh toán bằng tiền = Tiền và các khoản tư ng đư ng tiền

Tổng nợ ngắn hạn

Hệ số thanh toán bằng tiền được tính bằng cách chia tài sản quay vòng nhanh cho nợ ngắn hạn Tài sản quay vòng nhanh là những tài sản có thể nhanh chóng chuyển đổi thành tiền, bao gồm: tiền, chứng khoán ngắn hạn và các khoản phải thu

Do vậy, t lệ khả năng thanh toán tức thời cho biết khả năng hoàn trả các khoản nợ ngắn hạn bằng tiền và các khoản tương đương tiền

Nói chung t lệ này thường biến động từ 0,5 đến 1 Tuy nhiên, cũng giống như trường hợp của hệ số thanh toán ngắn hạn để kết luận giá trị của hệ số thanh toán tức thời là tốt hay xấu cần xét đến đặc điểm và điều kiện kinh doanh của doanh nghiệp Nếu hệ số

này nhỏ hơn 0,5 thì doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong việc thanh toán nợ

1.5.5 Ph n tích chỉ tiêu đánh giá khả năng quản lí tài sản

Khả năng quản lý tài sản là chỉ tiêu dùng để đánh giá năng lực quản lý một số khoản mục tài sản của một doanh nghiệp Tiêu chí này sẽ cho thấy chính sách sử dụng cũng quản lý tài sản của doanh nghiệp đã hợp lý hay chưa

(Các chỉ tiêu dưới đây được tính theo công thức với số ngày hoạt động kinh doanh trong năm là 360 ngày)

Vòng quay tiền và thời gian quay vòng tiền:

Vòng quay tiền phản ánh thời gian quay vòng của tiền trong chu kì kinh doanh của doanh nghiệp Vòng quay tiền và thời gian quay vòng tiền có thể được xác định như sau:

Tiền là khoản mục có tính lỏng cao nhất trong tổng tài sản của doanh nghiệp

Vòng quay tiền càng cao chứng tỏ hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp càng tốt

Việc giữ tiền và các tài sản tương đương tiền đem lại cho doanh nghiệp nhiều lợi thế như chủ động trong kinh doanh, mua hàng trả tiền ngay được hưởng chiết khấu, ngoài

ra khi vật tư hàng hoá rẻ doanh nghiệp có thể dự trữ với lượng lớn tạo điều kiện giảm chi phí sản xuất Tuy nhiên, tiền được lưu giữ ở mức không hợp lý có thể gây ra nhiều bất lợi Thứ nhất, điều kiện thiếu vốn đang phổ biến ở các doanh nghiệp thì việc giữ

quá nhiều tiền sẽ gây ứ đọng vốn, hạn chế khả năng đầu tư vào các tài sản khác, do đó lợi nhuận của doanh nghiệp có thể bị giảm Thứ hai, do có giá trị theo thời gian và do chịu tác động của lạm phát, tiền sẽ bị mất giá Vì vậy, cần quan tâm đến tốc độ vòng quay tiền sao cho đem lại khả năng sinh lợi cao nhất cho doanh nghiệp

Vòng quay các khoản phải thu và kì thu tiền bình quân:

V ng quay các khoản phải thu = Doanh thu thuần

Các khoản phải thu

Vòng quay các khoản phải thu dùng để đo lường tính thanh khoản ngắn hạn cũng như hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Tỉ lệ này có thể cho người phân tích

và sử dụng thông tin biết được hiệu quả và chất lượng của việc quản lý các khoản phải thu Vòng quay các khoản phải thu cao chứng tỏ khả năng thu hồi nợ tốt Tuy nhiên, điều này có thể gây giảm doanh thu do chính sách bán chịu nghiêm ngặt hơn Vòng quay các khoản phải thu thấp chứng tỏ chứng tỏ chính sách bán chịu của doanh nghiệp không có hiệu quả và tiềm ẩn nhiều rủi ro

Trong hoạt động sản xuất kinh doanh, việc tồn tại các khoản phải thu là điều khó tránh khỏi Nhờ bán chịu, doanh nghiệp có thể thu hút thêm khách hàng, mở rộng thị trường và duy trì thị trường truyền thống, do đó có thể giảm hàng tồn kho, duy trì được mức sản xuất, nâng cao hiệu quả sử dụng máy móc, thiết bị Hơn nữa, nó còn có thể mang lại lợi nhuận tiềm năng cao hơn nhờ việc tăng giá do khách hàng mua chịu Song việc bán hàng chịu cũng đẩy doanh nghiệp vào tình trạng phải đối mặt không ít với các rủi ro Đó là giá trị hàng hoá lâu được thực hiện dẫn đến giảm tốc độ chu chuyển của vốn, đặc biệt trong tình trạng thiếu vốn doanh nghiệp phải huy động nguồn tài trợ cho việc bán chịu; một điều đáng lo ngại hơn là rủi ro về khả năng thu nợ, chi phí đòi nợ Vì vậy, nhiệm vụ của người quản lý doanh nghiệp là phải quan tâm đến vòng quay các khoản phải thu Hay nói cách khác cần quản lý được kì thu tiền bình quân và có biện pháp rút ngắn thời gian này

Kỳ thu tiền bình quân được tính theo công thức sau (đơn vị của công thức này

là ngày):

V ng quay các khoản phải thu

Trong phân tích tài chính, chỉ tiêu này được sử dụng để đánh giá khả năng thu hồi vốn trong thanh toán của doanh nghiệp Kỳ thu tiền bình quân cho biết bình quân doanh nghiệp mất bao nhiêu ngày cho một khoản phải thu Vòng quay các khoản phải thu càng cao thì kì thu tiền càng thấp và ngược lại Kỳ thu tiền bình quân phụ thuộc vào nhiều yếu tố:

 Tính chất của việc doanh nghiệp chấp nhận bán hàng chịu: Một số doanh nghiệp có chính sách mở rộng bán chịu và chấp nhận kéo dài thời hạn thanh toán hơn các đối thủ cạnh tranh để phát triển thị trường

 Tình trạng của nền kinh tế: Khi tình hình thuận lợi các doanh nghiệp có khuynh hướng dễ dàng chấp nhận bán chịu và ngược lại Nếu chấp nhận tăng thời gian bán chịu cho khách hàng mà không tăng được mức tiêu thụ thì đó là dấu hiệu xấu về tình hình kinh doanh Doanh nghiệp cần phải thay đổi chính sách tiêu thụ để giữ khách hàng hoặc nâng cao khả năng cạnh tranh của sản phẩm Nhưng tình trạng đó cũng có thể là do khách hàng gặp khó khăn trong chi trả nhất là ở vào thời kỳ kinh tế suy thoái Tình huống đó gây khó khăn dây chuyền cho các doanh nghiệp bán chịu

 Chính sách tín dụng và chi phí bán hàng chịu: khi lãi suất tín dụng cấp cho các doanh nghiệp để tài trợ cho kinh doanh tăng, các doanh nghiệp có xu hướng giảm thời gian bán chịu vì nếu tiếp tục kéo dài thời hạn sẽ rất tốn kém về chi phí tài chính

 Ngoài ra độ lớn của các khoản phải thu còn phụ thuộc vào các khoản trả trước của doanh nghiệp

Vòng quay hàng tồn kho và thời gian quay vòng hàng tồn kho:

V ng quay hàng tồn kho = Giá vốn hàng bán

Chỉ tiêu vòng quay hàng tồn kho phản ánh số lần hàng tồn kho được bán ra trong kỳ kế toán và có ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu vốn luân chuyển Con số này càng cao chứng tỏ khả năng bán ra càng lớn Trên góc độ chu chuyển vốn thì hệ số quay vòng tồn kho lớn sẽ giảm bớt được số vốn đầu tư vào công việc này, hiệu quả sử dụng vốn sẽ cao hơn Tuy nhiên, khi phân tích cũng cần phải chú ý đến những nhân tố khác ảnh hưởng đến hệ số quay vòng tồn kho như việc áp dụng phương thức bán hàng, kết cấu hàng tồn kho, thị hiếu tiêu dùng, tình trạng nền kinh tế, đặc điểm theo mùa vụ của doanh nghiệp, thời gian giao hàng của nhà cung cấp

Chỉ tiêu vòng quay hàng tồn kho cung cấp cho ta nhiều thông tin Việc giảm vòng quay vốn hàng tồn kho có thể do chậm bán hàng, quản lý dự trữ kém, trong dự

trữ có nhiều sản phẩm lạc hậu Nhưng việc giảm vòng quay hàng tồn kho cũng có thể

là kết quả của quyết định của doanh nghiệp tăng mức dự trữ nguyên vật liệu khi biết trước giá cả của chúng sẽ tăng hoặc có thể có sự gián đoạn trong việc cung cấp các nguyên vật liệu này (có đình công, suy giảm sản xuất) Ngược lại, việc tăng vòng quay hàng tồn kho có thể do những cải tiến được áp dụng trong khâu bán hàng hay hàng hoá của doanh nghiệp đạt chất lượng cao, kết cấu hợp lý Đây là điều đáng khích lệ Còn nếu doanh nghiệp duy trì mức tồn kho thấp thì cũng làm cho hệ số quay vòng hàng tồn kho tăng cao nhưng điều này đôi khi gây ra tình trạng thiếu hàng để bán và ảnh hưởng đến việc tăng doanh thu

Hiệu suất sử dụng tài sản:

- Tài sản lưu động (TSLĐ):

Chỉ số hiệu suất sử dụng TSLĐ đo lường hiệu quả sử dụng TSLĐ nói chung TSLĐ ở đây bao gồm tiền và các khoản tương đương tiền, các khoản đầu tư chứng khoàn ngắn hạn, các khoản trả trước ngắn hạn và hàng tồn kho Chỉ tiêu này được tính theo công thức:

Hiệu suất sử dụng TSLĐ = Doanh thu thuần

Hiệu suất sử dụng TSCĐ = Doanh thu thuần

Hiệu suất sử dụng tổng tài sản = Doanh thu thuần

nghiệp Việc tăng vòng quay vốn kinh doanh này là yếu tố quan trọng làm tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp đồng thời làm tăng khả năng cạnh tranh, tăng uy tín của

doanh nghiệp trên thị trường

1.5.6 Ph n tích chỉ tiêu đánh giá khả năng quản lý nợ

Trong tài chính công ty, mức độ sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động của công

ty gọi là đòn bẩy tài chính Đòn bẩy tài chính có tính hai mặt, một mặt nó giúp gia tăng lợi nhuận cho cổ đông, mặt khác nó làm gia tăng rủi ro Do đó, quản lý nợ cúng quan trọng như quản lý tài sản Các chỉ tiêu phản ánh khả năng quản lý nợ bao gồm:

Tỉ số nợ trên tổng tài sản (D/A):

Tỉ số nợ trên tổng tài sản = Tổng nợ

Tổng tài sản

Tỉ số nợ trên tổng tài sản hay tỉ số nợ đo lường mức độ sử dụng nợ của công ty

so với tài sản Tổng nợ trên tử số của công thức này bao gồm nợ ngắn hạn và nợ dài hạn phải trả Chủ nợ thường thích công ty có tỉ số nợ thấp vì như thế công ty có khả năng trả nợ cao hơn Ngược lại, cổ đông thích có tỉ số nợ cao vì sử dụng đòn bẩy tài chính nói chung gia tăng khả năng sinh lợi cho cổ đông Tuy nhiên, muốn biết tỉ số này cao hay thấp cần phải so sánh với tỉ số nợ bình quân ngành

Tỉ lệ nợ so với vốn chủ sở hữu (D/E):

Chi phí lãi vay

Sử dụng nợ nói chung tạo ra được lợi nhuận cho công ty, nhưng cổ đông chỉ có lợi khi nào lợi nhuận tạo ra lớn hơn lãi phải trả cho việc sử dụng nợ Nếu không công

ty sẽ không có khả năng trả lãi và gánh nặng lãi gây thiệt hại cho cổ đông Để đánh giá khả năng trả lãi của công ty chúng ta sử dụng tỉ số khả năng trả lãi Tỉ số này đo lường khả năng trả lãi của công ty Khả năng trả lãi của công ty cao hay thấp nói chung phụ thuộc vào khả năng sinh lợi và mức độ sử dụng nợ của công ty

Tỉ lệ khả năng trả nợ:

Tỉ lệ khả năng trả lãi không phản ánh được toàn diện trách nhiệm nợ của doanh nghiệp vì ngoài chi phí lãi doanh nghiệp có thể phải trả nợ gốc và các khoản chi phí khác như chi phí thuê tài chính…Do đó, khi phân tích khả năng quản lý nợ cần sử dụng tỉ lệ khả năng trả nợ Tỉ lệ này được xác định bằng công thức sau:

Tỉ lệ khả năng trả nợ = Giá vốn hàng bán + Chi phí khấu hao + EBIT

Nợ gốc + Chi phí lãi vay

Trong BCKQKD của Việt Nam chi phí khấu hao thường được gộp vào chi phí sản xuất chung, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp nên việc tính toán tỉ lệ khả năng trả nợ gặp khó khăn Tuy nhiên có thể tính chi phí khấu hao trên cơ sở xác định mức khấu hao tăng lên trong kì

Tỉ lệ khả năng trả nợ đo lường khả năng trả nợ gốc và lãi của doanh nghiệp từ các nguồn doanh thu, khấu hao, lợi nhuận trước thuế Tỉ lệ này cho biết mỗi đồng nợ

gốc và lãi có bao nhiêu đồng có thể sử dụng để trả

1.5.7 Ph n tích chỉ tiêu đánh giá khả năng sinh lời

Khả năng sinh lời là kết quả tổng hợp chịu tác động của nhiều nhân tố vì thế khác với các t lệ tài chính phân tích ở trên chỉ phán ánh hiệu quả từng hoạt động riêng biệt của doanh nghiệp, t lệ về khả năng sinh lời phản ánh tổng hợp nhất hiệu quả sản xuất kinh doanh và hiệu năng quản lý của doanh nghiệp Mục đích chung của các doanh nghiệp là làm sao để một đồng vốn bỏ ra mang lại hiệu quả cao nhất và khả năng sinh lời nhiều nhất

Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA):

T suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) = Lợi nhuận r ng

Tổng tài sản

Tỉ suất sinh lời trên tổng tài sản cho ta biết hiệu quả của Công ty trong việc sử dụng tài sản để kiếm lời Đây là chỉ tiêu tổng hợp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinh lời của một đồng vốn đầu tư (ROA) Tùy thuộc vào tình hình cụ thể của doanh nghiệp được phân tích và phạm vi so sánh mà người ta lựa chọn lợi nhuận trước thuế và lãi hay lợi nhuận sau thuế để so sánh với tổng tài sản Về mặt ý ngh a, ROA dùng để đánh giá khả năng sinh lời trên một đồng vốn đầu tư, ngh a là một đồng tài sản bỏ ra có thể thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận

Tỉ suất sinh lời trên doanh thu (ROS):

T suất sinh lời trên doanh thu (ROS) = Lợi nhuận r ng

Doanh thu thuần

Về mặt ý ngh a, chỉ tiêu này phản ánh mỗi đồng doanh thu phát sinh trong kì sẽ thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận, hay nói cách khác tỉ số này cho biết lợi nhuận bằng bao nhiêu phần trăm doanh thu trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh Chỉ tiêu này có thể tăng giảm giữa các kỳ tuỳ theo sự thay đổi của doanh thu thuần và

chi phí Nếu doanh thu thuần giảm hoặc tăng không đáng kể trong khi đó chi phí tăng lên với tốc độ lớn hơn sẽ dẫn đến lợi nhuận sau thuế giảm và kết quả là tỉ suất sinh lời trên doanh thu thấp Khi đó, doanh nghiệp vẫn cần xác định rõ nguyên nhân của tình hình để có giải pháp khắc phục

Tỉ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE):

T suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) = Lợi nhuận r ng

Vốn chủ sở hữu

Dưới góc độ của chủ doanh nghiệp hay các cổ đông thì chỉ tiêu này là quan trọng nhất vì nó phản ánh khả năng sinh lời trên phần vốn mà chủ doanh nghiệp hoặc các cổ đông góp vào Được xác định bằng cách chia lợi nhuận sau thuế cho vốn chủ sở hữu Tăng mức sinh lời vốn chủ sở hữu cũng là mục tiêu của hoạt động quản lý tài chính doanh nghiệp

Ngoài các chỉ tiêu đã nêu trên, khi phân tích khả năng sinh lời của doanh nghiệp còn có một số chỉ tiêu khác như: tỉ lệ giá trị thị trường của cổ phiếu so với lợi nhuận trên cổ phần (Price to earnings ratio - P/E), tỉ lệ giá trị thị trường và giá trị sổ sách (Price to book), t suất lợi nhuận cổ phiếu so với giá thị trường (Earnings yield) nhưng trong khuôn khổ phân tích tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Tiến Thành vì công ty chưa đưa cổ phiếu lên sàn giao dịch chứng khoán nên chương 1

không đi sâu vào các chỉ tiêu trên

CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG CÔNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI

CÔNG TY CP ĐẦU TƯ XD VINACONEX - PVC 2.1 Giới thiệu khái quát về Công ty CP Đầu tư XD Vinaconex - PVC

2 1 1 Quá trình hình thành và phát triển

- Tên đầy đủ : Công ty Cổ phần đầu tư xây dựng Vinaconex-PVC

- Địa chỉ : Tầng 12, tòa nhà Vinaconex 9, lô HH2 khu đô thị Mễ Trì Hạ, đường Phạm Hùng, huyện Từ Liêm, thành phố Hà Nội

Tháng 5 năm 2007, với sự tham gia góp vốn của Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex), Công ty chính thức trở thành công ty con của Vinaconex và được đổi tên thành Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển giao thông Vinaconex 39 với chức năng chủ yếu là xây dựng các công trình dân dụng, công nghiệp, giao thông, thủy lợi, san lấp mặt bằng, xử lý nền móng công trình, đầu tư, kinh doanh bất động sản

Ngày 08/04/2008, sau khi Công ty đã đi vào ổn định và phát triển, Ban lãnh đạo công ty quyết định mở rộng thêm ngành nghề đăng ký kinh doanh với các hạng mục: Thiết kế công trình xây dựng dân dụng và công nghiệp; Giám sát công trình dân dụng, công nghiệp, cấp thoát nước, hệ thống kỹ thuật - l nh vực chuyên môn giám sát: lắp đặt thiết bị công trình, xây dựng - hoàn thiện; tư vấn dự án đầu tư xây dựng Vào ngày 23 tháng 1 năm 2009, với sự tham gia góp vốn của Tổng Công ty Cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam (PVC), Công ty Cổ phần Đầu tư phát triển giao thông Vinaconex 39 chính thức trở thành công ty liên kết giữa 2 Tổng Công ty: Vinaconex

và PVC; Công ty đã được đổi tên mới thành Công ty CP đầu tư XD Vinaconex - PVC Được sự hỗ trợ mạnh mẽ của 2 Tổng Công ty và Tập đoàn Dầu khí Quốc Gia Việt Nam về nguồn việc, tài chính, con người… Công ty CP đầu tư XD Vinaconex - PVC đã có nhiều bước phát triển vượt bậc Hiện nay, Công ty đang triển khai thi công các hợp đồng kinh tế trong và ngoài ngành dầu khí có giá trị lớn và trọng điểm như:

Tổng thầu xây lắp Công trình Bãi đỗ xe Ngầm và Dịch vụ thương mại Thành Công; Tổng thầu xây lắp công trình Khách sạn Lam Kinh - Thanh Hoá; Đường vào nhà máy nhiệt điện Thái Bình; Nhà máy Polyester Đình Vũ - Hải Phòng; Nhiệt điện Vũng Áng; Chung cư Phú Đạt - Thành phố Hồ Chí Minh; Khu lọc hoá Dầu Nghi Sơn; Quốc Lộ 21

- Nam Định, Quốc Lộ 3 - Thái Nguyên; Nút Giao Phú Đô - Thuộc đường cao tốc Láng

- Hòa Lạc…Tổng giá trị các hợp đồng Công ty đã ký kết và hiện đang thi công đạt gần 1.300 t đồng

Ngoài l nh vực xây lắp, Công ty đã mạnh dạn tham gia vào l nh vực đầu tư sản xuất vật liệu xây dựng và đầu tư kinh doanh bất động sản với hàng loạt hệ thống trạm trộn bê tông thương phẩm đặt tại Thanh Hóa, Hải Phòng và hàng loạt dự án bất động sản lớn sẽ được triển khai

Với sức trẻ và lòng nhiệt huyết trên sở phát huy thế mạnh của thương hiệu Tập đoàn Dầu Khí Quốc Gia Việt Nam và Vinaconex, tập thể cán bộ công nhân viên Công

ty CP đầu tư XD Vinaconex - PVC đang nỗ lực phấn đấu xây dựng công ty ngày một phát triển lớn mạnh và bền vững

Ngành nghề kinh doanh và sản phẩm chủ yếu của công ty:

 Xây dựng các công trình dân dụng và công nghiệp, giao thông, thu lợi, hạ tầng

cơ sở, khu đô thị, khu nhà nghỉ, khu chung cư

 Thiết kế kết cấu: đối với các công trình dân dụng, công nghiệp

 Thiết kế kiến trúc lập tổng mặt bằng công trình xây dựng, thiết kế quy hoạch chi tiết, thiết kế công trình dân dụng, công nghiệp

 Thiết kế quy hoạch tổng mặt bằng, kiến trúc, nội ngoại thất các công trình công nghiệp và dân dụng đến cấp II

 Tư vấn quy hoạch, đấu thầu, chọn thầu, lập dự toán đầu tư, lập dự toán và tổng

dự toán, giám sát công trình xây dựng (Không bao gồm dịch vụ thiết kế công trình)

 Dịch vụ trang trí nội, ngoại thất các công trình xây dựng

 Cho thuê máy móc, thiết bị ngành xây dựng

 Mua bán vật liệu, thiết bị trang trí nội thất, ngoại thất, thiết bị vệ sinh các loại

 Mua bán, sản xuất, gia công, lắp đặt các sản phẩm, cấu kiện, hạng mục công trình bằng kim loại

 Mua bán, sản xuất, gia công, lắp đặt sản phẩm nhôm kính các loại

 Sản xuất, buôn bán vật liệu xây dựng, thiết bị máy móc phục vụ xây dựng

Đặc điểm về sản phẩm kinh doanh chính

Tuy kinh doanh trong cả l nh vực xây dựng và thương mại nhưng sản phẩm xây dựng vẫn là sản phẩm kinh doanh chính của công ty Sản phẩm xây dựng có những đặc điểm khác biệt so với những sản phẩm khác như sau:

 Sản phẩm xây dựng có tính chất đơn chiếc theo đơn đặt hàng: trong xây dựng

cơ bản mỗi sản phẩm đều có một thiết kế riêng, dự toán chi phí riêng vì mỗi sản phẩm

có yêu cầu riêng về công nghệ, về tiện nghi, về mỹ quan và an toàn Sản phẩm của công ty không có sự giống nhau hoàn toàn, không thể nào tiến hành sản xuất hàng loạt

mà được sản xuất đơn chiếc theo đơn đặt hàng thông qua hình thức ký kết hợp đồng thắng thầu (hoặc giao thầu tổng công ty chuyển giao)

 Sản phẩm xây dựng có tính chất cố định: sản phẩm của công ty sau khi hoàn thành thì không thể di chuyển từ nơi này sang nơi khác mà nơi sản xuất cũng là nơi sử dụng công trình sau này

 Sản phẩm có giá trị lớn thời gian sử dụng lâu dài Đặc điểm này cũng là đặc điểm chung của các sản phẩm ngành xây dựng nói chung Các công trình thi công thường có giá trị nhiều t đồng và thường được thi công trong thời gian dài có khi đến vài năm, từ đó yêu cầu công ty phải có lượng vốn lưu động lớn để đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh được liên tục

 Sản phẩm xây dựng có quy mô kết cấu phức tạp, một hạng mục công trình có thể bao gồm nhiều hạng mục công trình, mỗi một hạng mục công trình có thể bao gồm nhiều đơn vị thi công

 Hoạt động xây dựng chủ yếu ngoài trời, chịu ảnh hưởng rất lớn của yếu tố tự nhiên, điều kiện làm việc nặng nhọc: điều kiện tự nhiên, thời tiết, khí hậu mưa gió bão lụt… đều ảnh hưởng đến quá trình xây dựng công trình, ảnh hưởng này thường làm gián đoạn thi công công trình, năng lực sản xuất của công ty không được điều a, ảnh hưởng đến sản phẩm dở dang, đến vật tư thiết bị thi công…sức khoẻ người lao động Đặc điểm này đòi hỏi công ty phải lập tiến độ thi công hợp lý tránh thời tiết xấu, giảm tổn thất do thời tiết gây ra đảm bảo an toàn cho người lao động

Yếu tố đầu vào chủ yếu là các loại vật tư, nhựa đường, sắt thép bê tông nhựa, cấp phối đá dăm…được sản xuất trong nước Tuỳ thuộc vào từng công trình khác nhau

mà yếu tố đầu vào được cung cấp bởi các nguồn khác nhau như các công trình khoán gọn u quyền cho đơn vị thi công th ì Công ty chủ động tìm kiếm các nguồn vật tư, công trình khoán bóc tách hoặc tổ chức kiểu hạch toán theo kiểu thực thanh thực chi thì Công ty có thể trực tiếp ký hợp đồng mua vật tư Điều này tạo tính chủ động, phát huy sáng tạo, linh hoạt cho các đơn vị thi công trong việc tìm kiếm các yếu tố đầu vào cho công trình, đảm bảo tiến độ thi công theo thiết kế Tuy nhiên, khi một loại vật tư