bài thuyết trình các tiêu chuẩn hoạch định ngân sách vốn đầu tư vận dụng phương pháp thẩm định dự án trong thực tiễn

Nhóm CÁC TIÊU CHUẨN HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN ĐẦU TƯ & VẬN DỤNG PHƯƠNG PHÁP THẨM ĐỊNH DỰ ÁN TRONG THỰC TIỄN Nội dung Chương 10: Nhận diện dự án Các dự án độc lập lẫn Chương 10: Các tiêu chuẩn để lựa chọn đánh giá dự án Hiện giá NPV Tiêu chuẩn giá - NPV • NPV = Giá trị dịng tiền dự kiến tương lai • NPV = Đầu tư ban đầu I • Lãi suất chiết khấu tương xứng với rủi ro dự án (Lãi suất chiết khấu phải tính thêm phần rủi ro thích hợp) • Khi rủi ro dự án rủi ro công ty => lãi suất chiết khấu phù hợp = chi phí sử dụng nguồn vốn trung bình Tiêu chuẩn giá - NPV NPV định lựa chọn bác bỏ dự án hai trừơng hợp Tiêu chuẩn giá - NPV Ưu khuyết Ưu Ghi nhận tiền tệ có giá trị thời gian Các giá trị NPV cộng dồn Chỉ dựa dịng tiền dự đốn từ dự án chi phí hội đ Tiêu chuẩn số sinh lợi - PI Chỉ số sinh lợi PI giá trị dòng tiền so với đầu tư ban đầu Trong đó: • PV: giá trị dịng tiền • I : đầu tư ban đầu Ví dụ: 1.267946 Tiêu chuẩn số sinh lợi – PI NPV định lựa chọn bác bỏ dự án hai trừơng hợp Tiêu chuẩn số sinh lợi – PI Ưu khuyết Xếp Ư Đánh giá dự án đầu tư NPV bị giới hạn Nguồn vốn bị giới hạn nhiều thời kì Trong trường hợp sử dụng phương pháp quy hoạch tuyến tính để giải Ví dụ (bài tập 2/153 SBT) NPV (r=10%) Dự án Năm Năm Năm W -10.000 -10.000 +6.700 X -20.000 +5.000 +9.000 Y -10.000 +5.000 +5.000 +0 Z -15.000 +5.000 +4.000 -1.500 Tài trợ có sẵn 20.000 20.000 20.000 Tìm danh mục đầu tư kết hợp dự án cho tổng NPV max với nguồn vốn bị giới hạn năm Đánh giá dự án đầu tư NPV bị giới hạn Nguồn vốn bị giới hạn nhiều thời kì • Gọi w,x,y,z tỷ trọng vốn đầu tư lần lựơt vào dự án tương ứng: Kết phương pháp quy hoạch tuyến tính cho biết: • f = 6.7w + • NPV max 9x – 1.5z => max • Số vốn đầu tư cần chi thêm để gia tăng NPV • Số nguồn vốn năm việc thiếu hụt vốn đầu tư khơng cịn giới hạn nguồn vốn Dự án W X Y Z Vốn đầu tư Điều kiện Giống số sinh lợi nguồn vốn bị giới hạn Năm 6.7 -1.5 f max =13.45 thời kỳ, nhiều trường hợp thực tế không áp dụng Khi Năm 10 10 15 Kết 3/4 20 671 • Lựa chọn dự án mua máy B NPV(1) + NPV(1’) > NPV(2) IRR dự án khơng bình thường • Dự án đầu tư bình thường dịng tiền qua năm đổi dấu lần Việc áp dụng IRR khơng q khó khăn • Dự án đầu tư khơng bình thường dịng tiền qua năm đổi dấu nhiều lần Ta gặp khó khăn sử dụng tiêu chuẩn IRR để đánh giá dự án vì: • Trường hợp 1: khơng tồn IRR thực • Trường hợp 1: IRR đa trị Tổng kết Quyết định chấp nhận hay loại bỏ dự án Dự án đầu tư độc lập NPV PI IRR PP DPP Dự án loại trừ NPV > Chấp nhận NPV < Loại bỏ NPV = tùy thuộc vào quan điểm chủ đầu tư NPV > NPV max PI>1 chấp nhận dự án PI1 PI max IRR > r : chấp nhận dự án IRR < r : loại bỏ dự án IRR > IRR max PP < PPTC : chấp chận PP > PPTC : loại bỏ PP < PPTC : chấp nhận PP bé tốt DPP < DPPTC : chấp chận DPP > DPPTC : loại bỏ DPP < DPPTC : chấp nhận DPP bé tốt Ưu khuyết điểm tiêu chuẩn Các tiêu NPV PI Ưu điểm Khuyết điểm • Ghi nhận tiền tệ có giá trị thời • Các dự án đồng thời gian gian • Chỉ dựa dịng tiền dự • Xếp hạn ưu tiên dự án đoán từ dự án chi phí hội nguồn vốn bị giới hạn đồng vốn • Các giá trị NPV cộng dồn •Xếp hạn ưu tiên dự án nguồn • Nguồn vốn bị đồng thời giới vốn bị giới hạn hạn năm khoảng thời gian hoạt động dự án • Khơng giải thích trực tiếp khác quy mô dự án Ưu khuyết điểm tiêu chuẩn Các tiêu Ưu điểm Khuyết điểm IRR • Tiêu chuẩn an tồn cho phép đánh giá khả bù đắp chi phí sử dụng vốn dự án với tính rủi ro • Cho phép tính tốn mức sinh lời đồng vốn bỏ vào đầu tư có tính đến giá tiền tệ • Cạm bẫy 1: Vay hay cho vay ? • Cạm bẫy 2: IRR đa trị • Cạm bẫy 3: nhiều dự án loại trừ lẫn • Cạm bẫy 4: Lãi suất ngắn hạn khác lãi suất dài hạn PP • Tất dòng tiền phát sinh sau thời gian thu hồi vốn bị bỏ qua • Phương pháp PP bỏ qua kết cấu dịng tiền theo thời gian thời kỳ hồn vốn DPP • Có tính chất phương pháp PP, ngoại trừ yếu tố tiền tệ theo thời gian phương pháp DPP • Một dự án có DPP ngắn không đồng nghĩa với việc NPV dự án lớn dự án cịn lại Trắc nghiệm Một … dự án mà việc đưa định loại bỏ hay chấp nhận dự án không ảnh hưởng đến việc đưa định chấp nhận hay loại bỏ dự án khác A Dự án có khả chấp nhận B Dự án đầu tư độc lập C Dự án loại trừ lẫn D Dự án có tính kinh tế Trắc nghiệm Nếu giá trị ròng NPV dự án A 80$ dự án B 60$, sau giá trị rịng dự án kết hợp là: A +80$ B +60$ C +140$ D Không câu Trắc nghiệm IRR định nghĩa là: A Tỷ suất hiết khấu mà NPV dự án B Sự khác biệt chi phí sử dụng vốn va giá trị dòng tiền C Tỷ suất chiết khấu sử dụng phương pháp NPV D Tỷ suất chiết khấu sử dụng phương pháp thời gian hoàn vốn có chiết khấu DPP Trắc nghiệm 4.Tiêu chuẩn IRR thể cơng ty nên chấp nhận dự án có IRR lớn chi phí sử dụng vốn là: A Đúng B Sai Trắc nghiệm • Công ty Saline cân nhắc đầu tư vào dự án Với vốn đầu tư ban đầu 1.200.000$ thiết lập dòng tiền năm 600.000$ (sau thuế) t rong năm Tính tốn IRR cho dự án A 14.5% B 18.6% C 23.4% D 20.2% ... kê thực tế Thống kê tỷ lệ % giám đốc tài cơng ty lớn sử dụng phương pháp thẩm định dự án đầu tư khác Chương 11: Vận dụng tiêu chuẩn hoạch định ngân sách vốn đầu tư Thời Đánh giá dự án đầu tư. .. Nhận diện dự án Các dự án độc lập lẫn Chương 10: Các tiêu chuẩn để lựa chọn đánh giá dự án Hiện giá NPV Tiêu chuẩn giá - NPV • NPV = Giá trị dòng tiền dự kiến tư? ?ng lai • NPV = Đầu tư ban đầu I •... bị giới hạn Nguồn vốn bị giới hạn thời kì • Các dự án nên xếp hạng theo giá trị NPV tính đồng vốn đầu tư ban đầu hay nói cách khác số PI Vốn đầu tư ban NPV  án đầu án DựNguồn vốn bị giới hạn 500