Đang tải... (xem toàn văn)
Tài liệu này dành cho sinh viên, giảng viên viên khối ngành tài chính ngân hàng tham khảo và học tập để có những bài học bổ ích hơn, bổ trợ cho việc tìm kiếm tài liệu, giáo án, giáo trình, bài giảng các môn học khối ngành tài chính ngân hàng
TÀI CHÍNH CÔNG TY ĐA QUỐC GIA Đo lường độ nhạy cảm rủi ro tỷ giá Bài 2 Tranh luận về độ nhạy cảm Một MNC có chịu tác động của rủi ro tỷ giá hối đoái hay không? MNC có cần quan tâm đến độ nhạy cảm đối với rủi ro tỷ giá hay không? Tranh luận về độ nhạy cảm Một MNC KHÔNG cần quan ngại đến rủi ro tỷ giá vì: 9 Tranh luận về ngang giá sức mua 9 Các nhà đầu tư đã tự phòng ngừa rủi ro 9 Một MNC có khả năng đa dạng hóa tiền tệ rất cao 9 Các chủ sở hữu và chủ nợ của một MNC đã đa dạng hóa danh mục đầu tư CÁC LOẠI ĐỘ NHẠY CẢM RỦI RO TỶ GIÁ 1. Độ nhạy cảm giao dòch 2. Độ nhạy cảm kinh tế 3. Độ nhạy cảm chuyển đổi Mức độ mà giá trò của các giao dòch bằng tiền mặt trong tương lai chòu sự tác động của những dao động trong tỷ giá được gọi là độ nhạy cảm giao dòch đối với các rủi ro tỷ giá. ĐỘ NHẠY CẢM GIAO DỊCH 1. Xác đònh dòng tiền vào và ra dự kiến bằng ngoại tệ 2. Xác đònh rủi ro tổng thể của độ nhạy cảm đối với rủi ro tỷ giá của các dòng tiền này. ĐỘ NHẠY CẢM GIAO DỊCH Đo lường độ nhạy cảm giao dòch đối với rủi ro tỷ giá được thực hiện qua 2 bước: +$15.000.000 +$8.000.000 -$15.000.000 +$8.000.000 $1,50 $0,80 $0,15 $0,10 +£10.000.000 +C$10.000.000 -SK100.000.000 +p80.000.000 £7.000.000 C$2.000.000 SK120.000.000 p10.000.000 £17.000.000 C$12.000.000 SK20.000.000 p90.000.000 Bảng Anh Đô la Canada Krona Thụy Điển Peso Mehico Dòng vốn vào (hoặc vốn ra thuần) tính bằng USD Tỷ giá kỳ vọng Dòng vốn vào (hoặc vốn ra thuần) Tổng dòng vốn ra Tổng dòng vốn vào Đồng tiền Đánh giá dòng tiền thuần hợp nhất của công ty Miami (ước lượng điểm): ĐỘ NHẠY CẢM GIAO DỊCH +$14.000.000 đến +$16.000.000 +$7.900.000 đến +$8.100.000 -$14.000.000 đến -$16.000.000 +$4.800.000 đến +$8.800.000 $1,40 đến $1,60 $0,79 đến $0,81 $0,14 đến $0,16 $0,06 đến $0,11 +£10.000.000 +C$10.000.000 -SK100.000.000 +p80.000.000 Bảng Anh Đô la Canada Krona Thụy Điển Peso Mehico Dòng vốn vào hoặc vốn ra thuần tính bằng USD (dựa trên Tỷ giá hối đoái có thể có) Tỷ giá hối đoái cóthểởcuối mỗi thời kỳ Dòng vốn vào hoặc vốn ra thuần Đồng tiền Dự báo dòng vốn vào hoặc vốn ra thuần của công ty Miami (ước lượng khoảng): ĐỘ NHẠY CẢM GIAO DỊCH 9 Đo lường biến động của tiền tệ (sử dụng độ lệch chuẩn). 9 Tính biến động của tiền tệ theo thời gian. Độ nhạy cảm giao dòch đối với rủi ro tỷ giá dựa trên tính biến động tiền tệ : ĐỘ NHẠY CẢM GIAO DỊCH ÑOÄ NHAÏY CAÛM GIAO DÒCH Độ nhạy cảm giao dịch đối với rủi ro tỷ giá dựa trên hệ số tương quan [...]...ĐỘ NHẠY CẢM GIAO DỊCH Độ nhạy cảm giao dịch đối với rủi ro tỷ giá dựa trên hệ số tương quan ĐỘ NHẠY CẢM GIAO DỊCH Độ nhạy cảm giao dịch đối với rủi ro tỷ giá trên giá trị có rủi ro – VAR • Một tài sản trị giá $6.500.000 • Tỷ giá giao ngay $0,65/SFr • Bất ổn của tỷ giá là σSFr = 6%/tháng • Với phân phối chuẩn thì có 90% mức tin cậy nằm trong dãy (-1,65σ;+1,65σ) ĐỘ NHẠY CẢM GIAO DỊCH Độ nhạy cảm. .. ĐỘ NHẠY CẢM CHUYỂN ĐỔI ĐỐI VỚI RỦI RO TỶ GIÁ Phương pháp kế toán Sự khác biệt trong phương pháp kế toán của các quốc gia đương nhiên sẽ tác động đến báo cáo tài chính hợp nhất của công ty mẹ và đến độ nhạy cảm chuyển đổi TÓM LƯC Độ nhạy cảm giao dịch đối với rủi ro tỷ giá hối đối là độ nhạy cảm của các giao dịch bằng tiền mặt trong tương lai của một cơng ty đối với các dao động trong tỷ giá Độ nhạy. .. C$10= C$10= ĐỘ NHẠY CẢM KINH TẾ Kết luận chung là đối với những cơng ty có chi phí tính bằng ngoại tệ lớn hơn doanh thu tính bằng ngoại tệ sẽ gặp phải tác động bất lợi nếu ngoại tệ tăng giá và ngược lại ĐỘ NHẠY CẢM CHUYỂN ĐỔI ĐỐI VỚI RỦI RO TỶ GIÁ Độ nhạy cảm của các báo cáo tài chính hợp nhất của một công ty đối với rủi ro tỷ giá được gọi là độ nhạy cảm chuyển đổi đối với rủi ro tỷ giá ĐỘ NHẠY CẢM CHUYỂN... lớn, thì tỷ lệ phần trăm các khoản mục trong báo cáo tài chính bò tác động bởi độ nhạy cảm chuyển đổi càng lớn ĐỘ NHẠY CẢM CHUYỂN ĐỔI ĐỐI VỚI RỦI RO TỶ GIÁ Đòa phương hoạt động của các công ty con nước ngoài Vò trí của các công ty con cũng ảnh hưởng đến mức độ nhạy cảm chuyển đổi đối với rủi ro tỷ giá vì các khoản mục trong báo cáo tài chính của mỗi công ty con được đo lường bởi đồng tiền của quốc... tháng sắp đến ĐỘ NHẠY CẢM KINH TẾ Mức độ mà hiện giá của dòng tiền trong tương lai của một công ty có thể chòu tác động bởi những dao động trong tỷ giá được gọi là độ nhạy cảm kinh tế đối với rủi ro tỷ giá ĐỘ NHẠY CẢM KINH TẾ Các giao dòch ảnh hưởng đến dòng tiền thu vào tính bằng nội tệ của công tyokie Doanh số bán trong nước (so sánh với một công ty cạnh tranh của nước ngoài ở thò trường trong nước)... ngoài Tác động của Tác động của nội nội tệ tăng giá tệ giảm giá lên lên các giao dòch các giao dòch Giảm Tăng Giảm Giảm Tăng Tăng Giảm Giảm Tăng Tăng Các giao dòch ảnh hưởng đến dòng tiền chi ra tính bằng nội tệ của công ty : Chi phí nhập khẩu Tiền trả lãi vay nợ bằng ngoại tệ ĐỘ NHẠY CẢM KINH TẾ Độ nhạy cảm kinh tế đối với rủi ro tỷ giá của các công ty có hoạt động kinh doanh quốc tế Mức độ nhạy cảm kinh... ĐỘ NHẠY CẢM CHUYỂN ĐỔI ĐỐI VỚI RỦI RO TỶ GIÁ Các nhân tố xác đònh độ nhạy cảm chuyển đổi 1 Mức độ giao dòch với nước ngoài của các công ty con ở nước ngoài 2 Đòa phương hoạt động của các công ty con (hoặc các chi nhánh nước ngoài) 3 Các phương pháp kế toán đang sử dụng ĐỘ NHẠY CẢM CHUYỂN ĐỔI ĐỐI VỚI RỦI RO TỶ GIÁ Mức độ giao dòch với nước ngoài Tỷ lệ phần trăm hoạt động của các công ty được thực hiện... dịch bằng tiền mặt trong tương lai của một cơng ty đối với các dao động trong tỷ giá Độ nhạy cảm kinh tế là độ nhạy cảm của dòng tiền của một cơng ty (trực tiếp hoặc gián tiếp) đối với những dao động tỷ giá Độ nhạy cảm chuyển đổi là độ nhạy cảm của các báo cáo tài chính hợp nhất đối với những dao động trong tỷ giá ... 4 200 -196 -196 10 -206 ĐỘ NHẠY CẢM KINH TẾ giả đònh các dự báo sau về doanh số tại Mỹ tương ứng với một kòch bản tỷ giá như sau : Khả năng xuất hiện Dự đo n doanh số tỷ giá của CAD tại Mỹ (triệu USD) $ 0,75 300 $ 0,80 304 $ 0,85 307 ĐỘ NHẠY CẢM KINH TẾ Các kòch bản tỷ giá C$ = $0,75 Doanh thu Mỹ Canada Tổng Giá vốn hàng bán Mỹ Canada Tổng Lãi thuần C$4= C$200= Chi phí hoạt động Mỹ : chi phí cố đònh... với rủi ro tỷ giá trên giá trị có rủi ro – VAR Với 90% mức tin cậy, chúng ta có thể cho rằng giá trị vị thế vào cuối mỗi tháng tính bằng đồng đơ la sẽ nằm trong dãy ($5.856.500; $7.143.500) với : $5.856.500 = $6.500.000 – 1,65 x 0,06 x $6.500.000 $7.143.500 = $6.500.000 + 1,65 x 0,06 x $6.500.000 Như vậy có khả năng 5% chúng ta sẽ lỗ ít nhất $643.500 (= 1,65 x 0,06 x SFr10.000.000 x $0,65/SFr) trong . GIA Đo lường độ nhạy cảm rủi ro tỷ giá Bài 2 Tranh luận về độ nhạy cảm Một MNC có chịu tác động của rủi ro tỷ giá hối đo i hay không? MNC có cần quan tâm đến độ nhạy cảm đối với rủi ro tỷ giá hay. bằng ngoại tệ 2. Xác đònh rủi ro tổng thể của độ nhạy cảm đối với rủi ro tỷ giá của các dòng tiền này. ĐỘ NHẠY CẢM GIAO DỊCH Đo lường độ nhạy cảm giao dòch đối với rủi ro tỷ giá được thực hiện qua. và chủ nợ của một MNC đã đa dạng hóa danh mục đầu tư CÁC LOẠI ĐỘ NHẠY CẢM RỦI RO TỶ GIÁ 1. Độ nhạy cảm giao dòch 2. Độ nhạy cảm kinh tế 3. Độ nhạy cảm chuyển đổi Mức độ mà giá trò của các giao