Sự tác động của rủi ro tỷ giá hối đoái tới tỷ suất sinh lợi và việc sử dụng công cụ phái sinh

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - TẠ THỊ HẰNG NGA SỰ TÁC ĐỘNG CỦA RỦI RO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TỚI TỶ SUẤT SINH LỢI VÀ VIỆC SỬ DỤNG CÔNG CỤ PHÁI SINH Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học : TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo TP Hồ Chí Minh - Năm 2013 MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục chữ viết tắt Danh mục bảng, biểu, hình vẽ đồ thị Tóm tắt 1 Giới thiệu 1.1 Lý nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Phương pháp nghiên cứu 1.4 Phạm vị nghiên cứu 1.5 Kết cấu luận văn Tổng quan lý thuyết nghiên cứu trước 2.1 Một số vấn đề rủi ro tỷ giá 6 2.1.1 Rủi ro tỷ giá (RRTG) 2.1.2 Các nhân tố ảnh hưởng tới tỷ giá 2.1.3 Một số tiêu đánh giá rủi ro tỷ giá doanh nghiệp 22 2.1.4 Tác động rủi ro tỷ giá 22 2.1.5 Sự cần thiết phòng ngừa rủi ro tỷ giá 25 2.1.6 Một số biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá 26 2.2 Một số vấn đề công cụ tài phái sinh 27 2.2 Khái niệm công cụ tài phái sinh 27 2.2.2 Các công cụ tài phái sinh 28 2.3 Tổng quan nghiên cứu trước 34 2.3.1 Nghiên cứu Ephraim Clark & Salma Mefteh (2011) 34 2.3.2 Nghiên cứu Ephraim Clark & Salma Mefteh (2010) 35 2.3.3 Nghiên cứu Aline Miller & Willem F.C Vershoor (2005) 37 2.3.4 Nghiên cứu Ephraim Clark , Yacine Belghitar and Salma Mefteh ( 2012) 38 2.3.5 Nghiên cứu P.N.G Tobing (2012) 39 2.3.6 Nghiên cứu Ahmed A.El-Masry ( 2003) 41 2.3.7 Nghiên cứu Gordon M.Bodnar M.H.Franco Wong 41 Phương pháp nghiên cứu 44 Nội dung kết nghiên cứu 45 4.1 Mô tả mẫu nghiên cứu 45 4.2 Phân tích chuỗi thời gian 48 4.3 Phân tích chéo 53 Kết luận 61 5.1 Các kết nghiên cứu 61 5.2 Những hạn chế luận văn hướng nghiên cứu 63 Tài liệu tham khảo Phụ lục Phụ lục Phụ lục Phụ lục DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT NHNN : Ngân hàng nhà nước NHTM : Ngân hàng thương mại TMCP: Thương mại cổ phần NHTMCP: Ngân hàng thương mại cổ phần TGHĐ: Tỷ giá hối đoái DN: Doanh nghiệp RRTG: Rủi ro tỷ giá CCTC: Công cụ tài CCPS: Công cụ phái sinh VNĐ: Việt Nam đồng BCTC: Báo cáo tài DANH MỤC BẢNG BIỂU BẢNG 2.1: CÁC BIỆN PHÁP ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM NĂM 2012 BẢNG 4.1: PHÂN LOẠI CÁC CÔNG TY THEO NGÀNH (Theo tiêu chuẩn ICB - Industry Classification Benchmark) BẢNG 4.2: THỐNG KÊ MÔ TẢ MẪU BẢNG 4.3: HỆ SỐ NHẠY CẢM TỶ GIÁ CỦA PHƯƠNG TRÌNH BẢNG 4.4: CÁC HỆ SỐ NHẠY CẢM TỶ GIÁ CỦA PHƯƠNG TRÌNH BẢNG 4.5: KẾT QUẢ CÁC HỆ SỐ ƯỚC TÍNH TRONG PHÂN TÍCH CHÉO DANH MỤC HÌNH VẼ VÀ ĐỒ THỊ Biểu đồ 2.1: Diễn biến tỷ giá USD/VND giai đoạn 2008 -2009 Biểu đồ 2.2 : Diễn biến tỷ giá USD/VND năm 2012 Biểu đồ 2.3: Diễn biến tỷ giá EUR/USD từ quí 4/2008 đến quí 2/2013 Biểu đồ 2.4 : Diễn biến lãi suất VND giai đoạn 2008 -2012 Biểu đồ 2.5 : Lạm phát Việt Nam 2011 -2012 Biểu đồ 2.6 : Chỉ số CPI Việt Nam từ 2004 – 2012 Biểu đồ 2.7 : Tăng trưởng GDP Việt Nam năm gần Biểu đồ 2.8 : Nguồn vối FDI vào Việt Nam giai đoạn 1988 - 2012 Tóm Tắt Bài nghiên cứu cung cấp chứng thực nghiệm tác động rủi ro tỷ giá tới lợi nhuận doanh nghiệp Việt Nam tác động việc sử dụng công cụ phái sinh tiền tệ việc giảm nhạy cảm Bằng phương pháp phân tích chuỗi thời gian, kết cho thấy lợi nhuận doanh nghiệp có nhạy cảm với biến động tỷ giá USD/VND Và đưa thêm tỷ giá EUR/VND vào phân tích kết cho thấy lợi nhuận doanh nghiệp có nhạy cảm với hai loại tỷ giá số doanh nghiệp nhạy cảm với tỷ giá USD/VND cao so với tỷ giá EUR/VND Những phân tích chéo cung cấp chứng việc sử dụng công cụ phái sinh tiền tệ có tác dụng đến việc làm giảm độ nhạy cảm lợi nhuận Và kết xem xét biến động tỷ giá USD/VND Giới thiệu 1.1 Lý nghiên cứu Trong trình hội nhập mở cửa kinh tế, ngày nhiều doanh nghiệp muốn mở rộng mạng lưới tiêu thụ sản phẩm, dịch vụ nư ớc Nên nhu cầu sử dụng ngoại tệ để toán cho việc xuất nhập hàng hóa cung cấp dịch vụ ngày nhiều Trong kinh tế hội nhập , bên cạnh lợi ích có nhiều nguy bất ổn ảnh hưởng đến sức cạnh tranh doanh nghiệp Cụ thể, giá hàng hóa mặt hàng thay thế, bổ sung ; giá vàng, giá xăng dầu tăng giảm bất thường ; thay đổi liên tục lãi suất cho vay lãi su ất tín dụng; biến động tỷ giá hối đoái… vấn đề đáng lo ngại có ảnh hưởng lớn đến kết kinh doanh doanh nghiệp Nghiên cứu tập trung vào phân tích tác động rủi ro tỷ giá hối đoái đến doanh nghiệp Chính sách quản lý tỷ giá hối đoái Việt Nam tỷ giá thả có quản lý Mặc dù có quản lý phủ sau khủng hoảng tài toàn cầu năm 2008 tỷ giá bị tác động lớn TGHĐ việc phản ánh quan hệ cung cầu ngoại tệ, độ lệch lãi suất lạm phát hai quốc gia…thì ẩn chứa yếu tố đầu Chính yếu tố làm cho TGHĐ thị trường ngoại hối biến động cách khó dự đoán Theo lý thuyết kinh tế lợi nhuận doanh nghiệp chịu ảnh hưởng biến động tỷ giá kể công ty đa quốc gia hay công ty nội địa có hoạt động xuất nhập  Vậy liệu Việt Nam với sách tỷ giá thả có quản lý tình hình biến động tỷ giá có ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp xem xét biến động tỷ giá USD/VND không ?  Nguồn ngân lưu ngoại tệ doanh nghiệp Việt Nam ngoại tệ chủ yếu USD, đồng ngoại tệ quan trọng thứ hai đồng EUR Vậy xét thêm biến động tỷ giá EUR/VND độ nhạy cảm lợi nhuận nào?  Sự biến động tỷ giá ảnh hưởng lớn tới doanh nghiệp có nhu cầu ngoại tệ Vậy doanh nghiệp Việt Nam có sử dụng công cụ tài để bảo hiểm tỷ giá cho mình? Và doanh nghiệp thực bảo hiểm tỷ giá có tác động đến lợi nhuận doanh nghiệp? 1.2 Mục tiêu nghiên cứu: Mục tiêu đề tài nghiên cứu đưa chứng thực nghiệm tác động rủi ro tỷ giá hối đoái đến tỷ suất sinh lợi doanh nghiệp Cụ thể, doanh nghiệp Việt Nam ngoại tệ sử dụng chủ yếu USD EUR nên nghiên cứu tập trung xem xét tác động biến đổi tỷ giá USD/VND EUR/VND tới tỷ suất sinh lợi công ty niêm yết sàn giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Thêm vào đó, đề tài nghiên cứu cung c ấp chứng tác dụng việc sử dụng công cụ tài phái sinh tiền tệ phòng ngừa rủi ro tỷ giá 1.3 Phương pháp nghiên cứu Nghiên cứu sử dụng liệu chuỗi thời gian, phương pháp bình phương bé (OLS) với hỗ trợ phần mềm SPSS 20 để phân tích liệu , ước lượng tham số để đưa chứng nhạy cảm lợi nhuận với biến động tỷ giá Nghiên cứu sử dụng phương pháp phân tích chéo với mục tiêu đưa chứng việc sử dụng công cụ phái sinh phòng ngừa rủi ro biến động tỷ giá ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp Cuối cùng, nghiên cứu sử dụng phương pháp thống kê để đưa nguyên nhân khiến thị trường phái sinh chưa phát triển Việt Nam 1.4 Phạm vi nghiên cứu Với mục tiêu nghiên cứu đưa chứng thực nghiệm tác động rủi ro tỷ giá hối đoái tới lợi nhuận doanh nghiệp, nghiên cứu sử dụng báo cáo tài doanh nghiệp có sử dụng ngoại tệ, cụ thể doanh nghiệp có sử dụng đồng USD EUR Nghiên cứu sử dụng liệu tỷ giá hối đoái giai đoạn từ quý năm 2009 đến hết quý năm 2013, cụ thể tỷ giá USD/VND tỷ giá EUR/VND Nghiên cứu sử dụng số liệu quý năm 2009 đến quý năm 2013 với lý khoảng thời gian tỷ giá hối đoái có nhiều biến động thị trường tiền tệ ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế toàn cầu, VND bị giá so với USD nên tỷ giá USD/VND tăng mạnh Bên cạnh cầu ngoại tệ để toán doanh nghiệp để dự trữ người dân tăng cung ngoại tệ thiếu 1.5 Kết cấu luận văn Luận văn chia làm năm phần sau: Phần 1: Giới thiệu Các website tham khảo: http://www.elsevier.com/social-sciences/economics-and-finance http://www.ssrn.com/ http://www.imf.org/external/data.htm http://www.stockbiz.vn/ http://www.vietinbank.com.vn http://www.tradingeconomics.com http://www.bvsc.com.vnk http://vneconomy.vn/ http://vi.wikipedia.org/ 10 http://vneconomy.vn/ 11 http://www.taichinhvietnam.com/vietnamfinancial/ 12 http://www.saga.vn/ 13 http://tuoitre.vn/ PHỤ LỤC 1: BẢNG TỶ GIÁ USD/VND VÀ EUR/VND THEO IMF Q4 -2008 Q1 -2009 Q2- 2009 Q3-2009 Q4-2009 Q1 -2010 Q2- 2010 Q3-2010 Q4-2010 Tỷ giá USD/VND trung bình cuối kỳ 16.536,67 16.974,00 16.941,67 16.971 17.373,67 18.242,67 18.544,00 18.733,00 18.932,00 Tỷ giá EUR/USD trung bình cuối kỳ 1,392 1,331 1,413 1,464 1,441 1,348 1,227 1,365 1,336 Tỷ giá EUR/VND trung bình cuối kỳ 23.014,08 22.589,00 23.945,35 24.850,64 25.028,50 24.589,29 22.755,34 25.566,80 25.296,94 Q1-2011 Q2-2011 Q3-2011 Q4-2011 Q1-2012 Q2-2012 Q3-2012 Q4-2012 Q1-2013 Tỷ giá USD/VND trung bình cuối kỳ 19.974,33 20.671,33 20.618,67 20.774,67 20.828,00 20.828,00 20.828,00 20.828,00 20.828,00 Tỷ giá EUR/USD trung bình cuối kỳ 1,421 1,445 1,350 1,294 1,336 1,259 1,293 1,319 1,281 Tỷ giá EUR/VND trung bình cuối kỳ 28.377,54 29.876,28 27.841,39 26.880,34 27.817,88 26.222,45 26.930,60 27.480,46 26.670,25 PHỤ LỤC Danh sách ngành nghề, lĩnh vực phân loại theo chuẩn ICB (Industry Classification Bench Mark)  Vật liệu  Các dịch vụ hạ tầng Hóa chất - Sản phẩm nhựa, cao su, hóa chất Sản xuất cung cấp điện truyề n thống Giấy Phân phối khí đốt Kim loại màu Đa tiện ích Hóa chất chuyên dụng Cung cấp nước kinh doanh lâm sả ồng rừng, khai thác gỗ v Tr n Sản xuất cung cấp điện Nhôm lượng thay Khai thác quặng sắt sản xuất thép Khai thác than  Tài Kim cương đá quý Ngân hàng Khai khoáng chung Các công ty bảo hiểm tổng hợp Khai thác vàng Dịch vụ đầu tư Khai thác bạch kim kim loại quý khác Các công ty đầu phát triển bất động sản Môi giới bảo hiểm  Công nghiệp Thiết bị, vật liệu xây dựng Bảo hiểm tài sản tai nạn Xây dựng, Xây lắp Tái bảo hiểm Các linh kiện thiết bị điện Bảo hiểm nhân thọ Vận tải biển Dịch vụ bất động sản Các dịch vụ hỗ trợ doanh nghiệp Tín thác đầu tư bất động sản bán lẻ Công nghiệp đa ngành Tín thác đầu tư bất động sản nhà Máy công nghiệp Tín thác đầu tư bất động sản đa dạng Công nghiệp hàng không vũ trụ Tín thác đầu tư bất động sản đặc biệt Công nghiệp quốc phòng Tín thác đầu tư bất động sản chấp Thùng, hộp, bao bì Tín thác đầu tư bất động sản khách sạn Các thiết bị điện tử nhà nghỉ Các phương tiện thương mại xe thùng Quản lý tài sản Dịch vụ bưu Tài cá nhân Đường sắt Tài đặc thù ịch vụ vận tải D Tài chấp Xe tải Đầu tư chứng khoán việc làm ạo nhân v Đào t Đầu tư phi chứng khoán Điều hành, theo dõi tài Tín thác đầu tư bất động sản công nghiệp Các nhà cung cấp công nghiệp văn phòng Dịch vụ xử lý nước thải, rác thải  Hàng tiêu dùng ớc giải khát Nư Bia Ô tô Linh kiện ôtô Lốp Chưng cất bán rượu Nông sản thủy sản Sản phẩm thực phẩm Sản phẩm gia dụng lâu bền Sản phẩm gia dụng không lâu bền Nội thất Xây dựng nhà Đồ điện tử tiêu dùng Sản phẩm tiêu khiển Đồ chơi Quần áo đồ phụ kiện Da giầy Sản phẩm cá nhân Thuốc  Y tế Trang thiết bị y tế Dược phẩm Các nhà cung cấp dịch vụ y tế Vật tư y tế Công nghệ sinh học  Dịch vụ tiêu dùng Bán lẻ tổng hợp Các công ty truyền thông Dịch vụ giải trí Dịch vụ tiêu dùng đặc chủng Khách sạn Bán lẻ thuốc Bán buôn bán lẻ thực phẩm Bán lẻ đồ may mặc Bán lẻ đồ nội thất Bán lẻ đặc chủng Phát truyền hình Xuất Hàng không chở khách Nhà hàng bar Du lịch Cờ bạc  Công nghệ Công nghệ phần cứng Công nghệ phần mềm Dịch vụ điện toán Dịch vụ internet Thiết bị điện tử văn phòng Thiết bị bán dẫn Thiết bị viễn thông  Dầu khí Thăm dò sản xuất dầu khí Dầu khí tích hợp Thiết bị, dịch vụ khai thác dầu mỏ Ống dẫn dầu khí Thiết bị lượng tái tạo Nhiên liệu thay  Viễn thông Viễn thông cố định Viễn thông d i động PHỤ LỤC 3: DANH SÁCH PHÂN NGÀNH 55 CÔNG TY SỬ DỤNG USD VÀ EUR GIAI ĐOẠN Q1/2009 – Q1/2013 (Phân ngành theo chuẩn ICB -(Industry Classification Bench Mark) STT TÊN CTY Mã LĨNH VỰC PHÂN LOẠI CK HĐ NGÀNH CTCP Thủy sản Mekong AAM Công nghiệp CTCP Xuất nhập Thủy sản Bến Tre ABT Công nghiệp ACL Công nghiệp 3 Công ty Cổ phần Xuất Nhập Khẩu Thủy Sản Cửu Long An Giang CTCP Xuất nhập Thủy sản An Giang AGF Công nghiệp CTCP Xuất Nhập Khẩu An Giang AGM Công nghiệp Công ty cổ phần Gò Đàng AGD Công nghiệp CTCP Đầu tư Alphanam ALP Công nghiệp Công ty Cổ phần Bibica BBC Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh BMP 10 Công ty Cổ phần Cát Lợi CLC 11 CTCP Tấm lợp Vật liệu Xây dựng Đồng Nai DCT 12 CTCP Dược Hậu Giang DHG 13 Công ty Cổ phần Bóng đèn Điện Quang DQC Hàng tiêu dùng Hàng tiêu dùng Hàng tiêu dùng Hàng tiêu dùng Y TẾ Hàng tiêu dùng 4 14 Công ty Cổ phần Cao su Đà Nẵng DRC 15 Công ty Cổ phần Thực phẩm Sao Ta FMC 16 CTCP Sản xuất Kinh doanh Xuất nhập Bình Thạnh GIL Hàng tiêu dùng Hàng tiêu dùng Hàng tiêu dùng 4 17 Công ty Cổ phần Hữu Liên Á Châu HLA 18 Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoàng Long HLG 19 CTCP Dược phẩm Imexpharm IMP Y TẾ 20 CTCP Đầu tư Phát triển Đa Quốc Gia IDI Công nghiệp 21 CTCP Kinh Đô KDC Công nghiệp Hàng tiêu dùng Hàng tiêu dùng 4 Công nghiệp 22 CTCP Cơ điện Xây dựng Việt Nam MCG Chế biến, Chế tạo 23 24 Công ty Cổ phần Bóng đèn Phích nước Rạng Đông Công ty Cổ phần Nước giải khát Chương Dương RAL SCD Hàng tiêu dùng Hàng tiêu dùng 4 Công nghiệp 25 CTCP Mía đường Nhiệt điện Gia Lai SEC Chế biến, Chế tạo 26 Công ty Cổ phần Dầu thực vật Tường An TAC 27 Công ty cổ phần Kỹ Nghệ Lạnh SRF Hàng tiêu dùng Công nghiệp 28 29 Công ty Cổ phần Giống Cây trồng Miền Nam CTCP Đai lý Giao nhận Vận tải Xếp dỡ Tân Cảng SSC TCL Hàng tiêu dùng Công nghiệp Công nghiệp 30 CTCP Công nghiệp Gốm sứ TAICERA TCR Chế biến, Chế tạo 31 CTCP Tập đoàn Thiên Long TLG Hàng tiêu dùng Công nghiệp 32 CTCP Nhựa Tân Đại Hưng TPC Chế biến, Chế tạo 33 34 CTCP Vật tư Kỹ thuật Nông nghiệp Cần Thơ CTCP Tập đoàn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành Công nghiệp TSC Chế biến, Chế tạo TTF 35 Công ty Cổ Phần Vĩnh Hoàn VHC 36 CTCP Y Dược phẩm Vimedimex VMD 37 Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam VNM 38 CTCP Container Việt Nam VSC 39 CTCP Vận tải Thuê tàu biển Việt Nam VST VẬT LIỆU CƠ BẢN Hàng tiêu dùng Y TẾ Hàng tiêu dùng Hàng tiêu dùng Hàng tiêu dùng 3 40 CTCP Đầu tư Xây dựng Cấp thoát Nước VSI 41 CTCP Thức ăn Chăn nuôi Việt Thắng VTF 42 CTCP Thép Pomina POM 43 Công ty Cổ phần Phú Tài PTB 44 CTCP Đầu tư Phát triển Công nghệ Điện tử - Viễn thông ELC 45 Công ty cổ phần DOCIMEXCO FDG 46 CTCP Thủy sản Cửu Long CLP 47 CTCP chế biến thủy sản xuất nhập Cà Mau CMX Hàng tiêu dùng Hàng tiêu dùng Hàng tiêu dùng Hàng tiêu dùng Hàng tiêu dùng Hàng tiêu dùng Hàng tiêu dùng Hàng tiêu dùng Hàng tiêu 4 4 48 CTCP Công nghiệp Cao su Miền Nam CSM 49 Công ty Cổ phần Xây dựng Cotec CTD Công nghiệp 50 Công ty Cổ phần Hùng Vương HVG Công nghiệp 51 CTCP Xuyên Thái Bình PAN Công nghiệp PIT Công nghiệp 52 Công ty Cổ phần Xuất nhập PETROLIMEX dùng 53 Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh REE Công nghiệp 54 CTCP Bao Bì Biên Hòa SVI Công nghiệp 55 CTCP Tư vấn Xây dựng Điện TV1 Công nghiệp PHỤ LỤC : DANH SÁCH 114 CÔNG TY SỬ DỤNG NGOẠI TỆ STT TÊN CTY Mã VỐN ĐIỀU LỆ CK SỞ HỮU NHÀ NƯỚC (%) CTCP Thủy sản Mekong AAM 113.398.640.000 CTCP Xuất nhập Thủy sản ABT 141.072.070.000 ACL 183.996.750.000 AGF 128.592.880.000 8,19 Bến Tre Công ty Cổ phần Xuất Nhập Khẩu Thủy Sản Cửu Long An Giang CTCP Xuất nhập Thủy sản An Giang CTCP Xuất Nhập Khẩu An Giang AGM 182.000.000.000 28,17 Công ty cổ phần Gò Đàng AGD 180.000.000.000 CTCP Đầu tư Alphanam ALP 1.924.844.130.000 CTCP Chiếu xạ An Phú APC 114.480.000.000 12,96 Công ty Cổ phần Bibica BBC 154.207.820.000 10 CTCP Đường Biên Hòa BHS 314.974.590.000 11,25 11 Công ty Cổ phần Khoáng sản Bình BMC 123.926.300.000 25 Định 12 Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh BMP 349.835.520.000 29,6 13 Công ty Cổ phần Beton BT6 329.935.500.000 5,93 14 Công ty Cổ phần Cát Lợi CLC 131.038.300.000 51 15 Công ty Cổ phần Vật tư - Xăng COM 141.206.280.000 26,56 Dầu 16 CTCP Gạch men Chang Yih CYC 90.478.550.000 17 CTCP Tấm lợp Vật liệu Xây dựng DCT 272.236.470.000 12,5 Đồng Nai 18 CTCP Dược Hậu Giang DHG 653.764.290.000 43,31 19 CTCP Xuất nhập y tế DMC 178.093.360.000 34,52 DIC 164.460.690.000 9,68 DOMESCO 20 Công ty Cổ phần Đầu tư Thương mại DIC 21 CTCP Cao su Đồng Phú DPR 430.000.000.000 55,81 22 Công ty Cổ phần Bóng đèn Điện DQC 244.246.790.000 12,28 Quang 23 Công ty Cổ phần Cao su Đà Nẵng DRC 830.738.490.000 50,5 24 Công ty Cổ phần Kỹ nghệ Đô DTT 81.518.200.000 18,96 DVP 200.000.000.000 51 DXV 99.000.000.000 65,81 Thành 25 CTCP Đầu tư Phát triển Cảng Đình Vũ 26 CTCP Vicem Vật liệu Xây dựng Đà Nẵng 27 CTCP Cao su Thống TNC 192.500.000.000 51 28 Công ty Cổ phần Thực phẩm Sao FMC 130.000.000.000 17,25 Ta 29 CTCP Sản xuất Kinh doanh Xuất GIL 1,05 nhập Bình Thạnh 30 CTCP Xây dựng Kinh doanh Địa HBC 515.806.640.000 HLA 344.592.930.000 ốc Hòa Bình 31 Công ty Cổ phần Hữu Liên Á Châu 32 Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoàng HLG 443.753.850.000 HIS 100.000.000.000 9,44 Long 33 CTCP Vật tư Tổng hợp Phân bón Hóa sinh 34 CTCP Dược phẩm Imexpharm IMP 167.058.100.000 27,38 35 CTCP Đầu tư Thương mại Thủy ICF 128.070.000.000 IDI 380.000.000.000 24,99 sản 36 CTCP Đầu tư Phát triển Đa Quốc Gia 37 CTCP Xuất Nhập Khẩu Khánh Hội KHA 141.203.090.000 38 CTCP Kinh Đô KDC 1.665.226.250.000 39 Tổng Công ty Phát triển Đô Thị KBC 2.957.111.670.000 KSB 180.000.000.000 50,05 LAF 147.280.190.000 23,03 Kinh Bắc 40 CTCP Khoáng sản Xây dựng Bình Dương 41 CTCP Chế biến Hàng xuất Long An 42 Công ty Cổ phần Lilama 10 L10 90.000.000.000 51 43 Công ty Cổ phần Bột giặt LIX LIX 216.000.000.000 51 44 CTCP Cơ điện Xây dựng Việt MCG 575.100.000.000 0,59 Nam 45 Công ty Cổ phần Nam Việt NAV 80.000.000.000 20 46 Công ty Cổ phần Bóng đèn Phích RAL 115.000.000.000 20,56 nước Rạng Đông 47 Công ty Cổ phần Cao su Phước Hòa PHR 813.000.000.000 66,62 48 Công ty Cổ phần Nước giải khát SCD 85.000.000.000 51 Chương Dương 49 CTCP Mía đường Nhiệt điện Gia SEC 174.065.800.000 Lai 50 CTCP Đầu tư Thương mại SMC SMC 295.183.610.000 51 Công ty Cổ phần Dầu thực vật TAC 189.802.000.000 51 Tường An 52 Công ty Cổ phần Nhựa Rạng Đông RDP 115.000.000.000 54,21 53 Công ty Cổ phần Đại lý Vận tải Safi SFI 87.044.800.000 14,21 54 Công ty Cổ phần Quốc tế Sơn Hà SHI 267.107.230.000 55 CTCP Cao Su Sao Vàng SRC 182.249.940.000 51 56 Công ty cổ phần Kỹ Nghệ Lạnh SRF 81.320.460.000 12,76 57 Công ty Cổ phần Giống Cây trồng SSC 149.923.670.000 18,57 SZL 200.000.000.000 68,51 TBC 635.000.000.000 54 TCL 209.438.930.000 51 TCM 447.374.860.000 7,59 TCR 98.738.740.000 Miền Nam 58 Công ty Cổ phần Sonadezi Long Thành 59 Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Bà 60 CTCP Đai lý Giao nhận Vận tải Xếp dỡ Tân Cảng 61 CTCP Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công 62 CTCP Công nghiệp Gốm sứ TAICERA 63 Công ty Cổ phần TIE TIE 95.699.000.000 70 64 CTCP Tập đoàn Thiên Long TLG 211.799.700.000 65 CTCP Tập đoàn Thép Tiến Lên TLH 806.856.880.000 66 CTCP Thương mại Xuất nhập TNA 80.000.000.000 20,68 Thiên Nam 67 CTCP Nhựa Tân Đại Hưng TPC 244.305.960.000 68 Công ty Cổ phần TRAPHACO TRA 123.398.240.000 35,66 69 CTCP Cao su Tây Ninh TRC 300.000.000.000 60 70 CTCP Vật tư Kỹ thuật Nông nghiệp TSC 83.129.150.000 42,1 TTF 590.601.770.000 Cần Thơ 71 CTCP Tập đoàn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành 72 CTCP Bao bì Nhựa Tân Tiến TTP 149.999.980.000 27,31 73 Công ty Cổ Phần Vĩnh Hoàn VHC 614.049.130.000 74 CTCP Đầu tư Sản xuất Việt Hàn VHG 250.000.000.000 75 CTCP Đầu tư Phát triển Thương VID 255.227.670.000 VLF 119.599.820.000 40 mại Viễn Đông 76 CTCP Lương thực Thực phẩm Vĩnh Long 77 CTCP Y Dược phẩm Vimedimex VMD 84.402.680.000 18,72 78 CTCP Vận tải Biển Vinaship VNA 200.000.000.000 51 79 CTCP Thủy hải sản Việt Nhật VNH 80.230.710.000 80 CTCP Giao nhận Vận tải VNL 90.000.000.000 Thương mại 81 Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam VNM 5.561.147.540.000 47,3 82 CTCP Vận tải Biển Việt Nam VOS 1.400.000.000.000 60 83 Công ty Cổ phần Bao Bì Dầu Thực VPK 80.000.000.000 vật 44,16 84 CTCP Container Việt Nam VSC 288.126.500.000 1,78 85 CTCP Vận tải Thuê tàu biển VST 589.993.370.000 60 VSI 132.000.000.000 54,55 Việt Nam 86 CTCP Đầu tư Xây dựng Cấp thoát Nước 87 CTCP Viettronics Tân Bình VTB 119.820.500.000 55,54 88 CTCP Thức ăn Chăn nuôi Việt VTF 418.127.810.000 Thắng 89 CTCP Vận tải Xăng dầu Vitaco VTO 798.666.660.000 52,58 90 CTCP Hàng hải Hà Nội MHC 135.555.140.000 5,155,15 91 Công ty Cổ phần Cảng Đồng Nai PDN 82.319.980.000 51 92 Công ty Cổ phần Văn Hóa Phương PNC 110.402.410.000 15,01 Nam 93 CTCP Thép Pomina POM 1.874.499.510.000 94 Công ty Cổ phần Phú Tài PTB 120.006.460.000 13,42 95 Công ty Cổ phần Sông Ba SBA 500.000.000.000 29,8 96 CTCP Kho Vận Miền Nam STG 83.518.570.000 47,73 97 CTCP Đầu tư Phát triển Công nghệ ELC 366.249.090.000 Điện tử - Viễn thông 98 Công ty cổ phần DOCIMEXCO FDG 132.000.000.000 20,27 99 Công ty cổ phần Chế biến gỗ Thuận GTA 104.000.000.000 An 100 CTCP Tập đoàn Đức Long Gia Lai DLG 670.851.080.000 101 Công ty Cổ phần Cao su Bến Thành BRC 82.499.980.000 25 102 Công ty cổ phần Thương Mại – BTT 106.000.000.000 43,38 Dịch vụ Bến Thành 103 Công ty cổ phần xây dựng 47 C47 80.000.000.000 25,96 104 Công ty Cổ phần Thế kỷ 21 C21 193.363.710.000 105 CTCP Thủy sản Cửu Long CLP 80.000.000.000 32,72 106 CTCP chế biến thủy sản xuất CMX 132.212.340.000 CSM 585.177.470.000 51 nhập Cà Mau 107 CTCP Công nghiệp Cao su Miền Nam 108 Công ty Cổ phần Xây dựng Cotec CTD 422.000.000.000 109 Công ty Cổ phần Hùng Vương HVG 791.976.690.000 110 CTCP Xuyên Thái Bình PAN 200.500.000.000 111 Công ty Cổ phần Xuất nhập PIT 128.314.550.000 51,99 PETROLIMEX 112 Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh REE 2.446.433.850.000 5,81 113 CTCP Bao Bì Biên Hòa SVI 89.189.900.000 53,57 114 CTCP Tư vấn Xây dựng Điện TV1 230.105.360.000 54,34 ... vấn đề rủi ro tỷ giá 6 2.1.1 Rủi ro tỷ giá (RRTG) 2.1.2 Các nhân tố ảnh hưởng tới tỷ giá 2.1.3 Một số tiêu đánh giá rủi ro tỷ giá doanh nghiệp 22 2.1.4 Tác động rủi ro tỷ giá 22 2.1.5 Sự cần... phòng ngừa rủi ro tỷ giá 25 2.1.6 Một số biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá 26 2.2 Một số vấn đề công cụ tài phái sinh 27 2.2 Khái niệm công cụ tài phái sinh 27 2.2.2 Các công cụ tài phái sinh 28... nhạy cảm lợi nhuận với biến động tỷ giá Nghiên cứu sử dụng phương pháp phân tích chéo với mục tiêu đưa chứng việc sử dụng công cụ phái sinh phòng ngừa rủi ro biến động tỷ giá ảnh hưởng đến lợi nhuận