Vận dụng lý thuyết về lượng cầu tài sản trong đầu tư chứng khoán

Vận dụng lý thuyết về lượng cầu tài sản trong đầu tư chứng khoán

Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368

Vận dụng lý thuyết về Lượng cầu tài sản trong đầu t chứng khoán

MỤC LỤC

Phần I : Khái quát về vận dụng lý thuyết lợng cầu tài sản trong đầu t chứng

khoán 4

I _ Lý thuyết lợng cầu tài sản 4

II _ Đầu t chứng khoán 5

1 Cổ phiếu 5

2 Trái phiếu 12

3 Vàng 14

4 Ngoại tệ 15

5 Bất động sản 16

III _ Điều kiện vận dụng lý thuyết lợng cầu tài sản trong đầu t chứng khoán 19

Phần II : Thực trạng vận dụng lý thuyết lợng cầu tài sản trong đầu t chứng khoán của các nhà đầu t Việt Nam 20

LỜI NểI ĐẦU

Giả sử bạn bất ngờ đợc thừa hởng một khoản thừa kế cực lớn, hoặc giả nh bạn trúng xổ số chẳng hạn, bạn sẽ có rất nhiều tiền trong tay Khi đã có tiền trong tay, bạn muốn làm gì trớc tiên? Có thể bạn muốn mua rất nhiều thứ, muốn tận hởng một cuộc sống mà bạn hằng mong Nhng đó cũng chỉ là những cái ban đầu mà thôi, bởi tiền bạc thì là thứ mà sẽ không bao giờ ở lại cạnh bạn lâu dài cả, sau cùng thì bạn sẽ chẳng còn chút nào cả nếu bạn không chịu làm cho nó sinh sôi Vì vậy về lâu dài bạn sẽ phải nghĩ cách làm cho số tiền của bạn có khả năng tăng lên, đem lại nhiều tiền hơn cho bạn trong tơng lai Đặc biệt với những nhà kinh tế thì đó còn là điều đầu tiên và tối quan trọng mà họ phải nghĩ tới.Vậy bạn sẽ phải làm thế nào? Đầu t nh thế nào để có lời nhất

đây?Cổ phiếu? trái phiếu? vàng? ngoại tệ? bất động sản? Phải chọn loại nào

và số lợng là bao nhiêu đây? Một vấn đề tối quan trọng mà chúng ta cần phải nghiên cứu Lý thuyết về lợng cầu tài sản mà chúng ta đợc học trong môn Lý thuyết tài chính tiền tệ sẽ đem lại cho chúng ta phần nào hiểu biết để có thể đa

ra những quyết định đúng đắn hơn trong việc đầu t tài sản của mình Đặc biệt

là trong hoàn cảnh mà thị trờng chứng khoán đang ngày càng phát triển và trở nên phổ biến, gần gũi hơn với mọi ngời dân trong cuộc sống, những kiến thức

về chứng khoán càng trở nên hữu dụng và cần thiết hơn Tụ bản thân bạn với vai trò là nhà đầu t trong nền kinh tế sẽ có vai trò quan trọng trong việc tạo dựng nền kinh tế chung, phát triển các công cụ để phục vụ cho mục đích thu lợi nhuận của chính bạn

Phần I _ Khái quát về vận dụng lý thuyết l ợng cầu tài sản trong đầu t chứng khoán

I _ Lý thuyết l ợng cầu tài sản

Lý thuyết về lợng cầu tài sản hay còn gọi là lý thuyết lựa chọn chứng khoán đầu t là một trong những công cụ cơ bản dùng để nghiên cứu tiền tệ, hoạt động của ngân hàng và thị trờng tài chính,vạch ra những tiêu chuẩn quan trọng, định hớng cho các nhà kinh tế trong việc lựa chọn các loại chứng khoán

và tài sản nào nên nắm giữ và đầu t Giải thích vì sao chúng ta nên nắm giữ nhiều loại tài sản khác nhau chứ không nên chỉ nắm giữ một loại Một loại tài

sản nào đó cũng đều chứa đựng trong nó cả lợi nhuận và rủi ro, lẽ thông thờng

là tài sản nào có lợi nhuận càng cao thì rủi ro sẽ càng lớn Nhà kinh tế, tất nhiên sẽ muốn lợi nhuận của mình thật cao còn rủi ro sẽ thật ít đi, vậy phải làm nh thế nào đây? Họ sẽ không nên chỉ nắm giữ một loại tài sản mà nên đa dạng hóa hoạt động đầu t của mình nhằm giảm rủi ro, phòng khi trờng hợp xấu nhất xảy ra thì vẫn có thể đối phó đợc chứ không dễ dàng rơi vào trạng thái có nguy cơ bị phá sản, tài sản này gặp rủi ro thì vẫn còn những tài sản khác thay thế

Vậy phải lựa chọn nắm giữ các loại tài sản nh thế nào, trớc tiên các nhà kinh tế phải xem xét lợng tài sản mà mình hiện đang có để có thể lựa chọn nắm giữ loại tài sản nào cho thich hợp nhất với khả năng của mình Kết hợp với việc xem xét lợi tức dự tính của tài sản đó so với các loại có thể thay thế cho nó cùng với mức độ rủi ro mà nó có thể đa lại, cũng nh tính lỏng của loại tài sản đó phòng khi có trờng hợp cần thiết phải có sự chuyển đổi sang loại khác, có thể có đợc sự thuận tiện mong muốn

II_ Đầu t chứng khoán

Các loại tài sản chủ yếu trong xã hội bao gồm có : cổ phiếu, trái phiếu, vàng, bất động sản, ngoại tệ Chúng ta sẽ tìm hiểu về từng loại tài sản cụ thể

để có thể đa ra những quyết định đầu t đúng đắn và hợp lý nhất

1_ Cổ phiếu

a_Khỏi niệm, phân loại, đặc điểm của các loại cổ phiếu

a.1_Khái niệm

Cổ phiếu là chứng chỉ cổ phần, xác nhận sự góp vốn của ngời nắm giữ cổ phiếu vào công ty cổ phần và cũng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của ngời nắm giữ cổ phiếu đối với tài sản và thu nhập của công ty cổ phần

a.2_Phân loại và đặc điểm của các loại cổ phiếu

Cổ phiếu của các công ty đợc chia thành cổ phiếu thờng và cổ phiếu u đãi hoặc cổ phiếu ghi danh và cổ phiếu vô danh

Cổ phiếu ghi danh dành cho các cổ đông lớn, cổ đông sáng lập và không

đ-ợc tự do chuyển nhợng Ngời sở hữu cổ phiếu u đãi đđ-ợc hởng những u đãi nhất

định nh u đãi về lợi tức, u đãi về thanh toán tùy theo những điều khoản đợc ghi trong điều lệ của công ty Theo quy định của pháp luật Viêt Nam thì để bảo vệ lợi ích của những cổ đông không phải cổ đông sáng lập, không tham gia từ khi công ty mới thành lập nên khó có thể nắm hết những thông tin thì các cổ đông sáng lập phải cùng nhau nắm giữ ít nhất là 20% lợng cổ phần phổ thông của công ty đợc quyền chào bán của trong thời gian tối thiểu là 3 năm

Cổ phần phổ thông của cổ đông sáng lập có thể chuyển nhợng cho ngời không phải là cổ đông nếu đợc đại hộ đồng cổ đông chấp nhận Cổ đông định chuyển nhợng không có quyền biểu quyết trong việc này Quy định đó là để rằng buộc các cổ đông sáng lập về tài sản và trách nhiệm của họ với việc sản xuất, kinh doanh của công ty đó Đồng thời cũng là để đảm bảo cho các nhà đầu t

có thể yên tâm phần nào khi quyết định đầu t vào cổ phiếu của các công ty mới trên thị trờng, tránh tình trạng tuyên truyền lừa đảo để thu hút ngời mua

Cổ phiếu vô danh không ghi tên ngời sở hữu nên đợc quyền tự do chuyển nhợng mà không bị hạn chế Việc tự do chuyển nhợng cổ phần tạo điều kiện cho các nhà đầu t kiếm lời, công ty thì có vốn để mở rộng sản xuất, luân chuyển vốn trong nền kinh tế, tạo vòng quay của đồng vốn

Việc chuyển nhợng diễn ra theo hai phơng thức là trực tiếp và gián tiếp Theo phơng thức trực tiếp, các cổ đông đợc tự do chuyển nhợng cho nhau hoặc cho ngời không phải là cổ đông, diễn ra theo hình thức trực tiếp, thỏa

thuận giá cả và có tính chất nh là một giao dịch dân sự bình thờng Theo

ph-ơng thức gián tiếp, các công ty muốn bán cổ phiếu của mình sẽ niêm yết cổ phiếu của mình trên sàn giao dịch chứng khoán để các nhà đầu t lựa chọn Các nhà đầu t không có điều kiện để tìm hiểu thực tế, tình trạng hoạt động cũng

nh điều kiện, triển vọng của công ty nên các công ty thực hiện niêm yết phải tuân thủ những điều kiện hết sức nghiêm ngặt do pháp luật quy định Các công ty niêm yết phải có tình hình tài chính minh bạch, có khả năng sinh lời,

đợc ủy ban chứng khoán thẩm định và tuân thủ nghiêm ngặt các quy định về kiểm toán theo luật chứng khoán Việc nhà nớc tham gia vào thị truờng chứngkhoán bằng các quy định pháp luật sẽ tạo sự yên tâm hơn cho các nhà

đầu t, tránh nhng thông tin giả mạo cũng nh tình trạng về các công ty “ma” Những thông tin đợc cung cấp có vai trò tối quan trọng trên thị truờng chứng khoán nên phải đợc kiểm định hết sức cẩn thận và chính xác để tránh không xảy ra trờng hợp đáng tiếc, ảnh hởng chung đến thị trờng chứng khoán Vì vậy pháp luật về chứng khoán phải hết sức cụ thể và rõ ràng để tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu t cũng nh cho chính các công ty tham gia vào thị trờng chứng khoán

b_Một số vấn đề có thể xảy ra đối với ngời đầu t cổ phiếu

Cổ đông là những ngời nắm giữ cổ phiếu của các công ty cổ phần, một cổ

đông có thể nắm giữ một hoặc nhiều cổ phần và đợc hởng cổ tức đối với cổ phần mà mình nắm giữ Tuy nhiên cũng có trờng hợp cổ tức không đợc trả cho

cổ đông mà đợc bổ sung vào các quỹ của công ty, đầu t vào các dự án mới tái sản xuất mở rộng, khi đó thì lợng cổ tức không đợc trả sẽ đi vào giá cổ phiếu của các công ty trên thị trờng chứng khoán, các cổ đông có thể lựa chọn tiếp tục nắm giữ cổ phần để hởng cổ tức hoặc đem bán trên thị trờng, hởng phần lợi nhuận do chênh lệch giá

Cổ đông có quyền đợc chia với tài sản và lợi nhuận của công ty tơng ứng với lợng cổ phần mà ngời đó nắm giữ Rủi ro có thể xảy ra với các nhà đầu t khi mà công ty làm ăn thua lỗ do năng lực của những ngời điều hành công ty hoặc do những ngời đố cố ý làm sai để thu lợi nhuận bất chính về cho riêng mình Khi đó các nhà đầu t có thể bị mất hết toàn bộ tài sản mà mình đã đầu t vào công ty đó, trừ trờng hợp nếu bạn là ngời nắm giữ cổ phần u tiên thì có thể

đợc u tiên thanh toán trớc Có nhiều trờng hợp một nhà đầu t chỉ hôm trớc nắm giữ lợng tài sản khổng lồ cổ phiếu trong tay, chỉ hôm sau đã trở thành tay trắng do công ty bị phá sản, trờng hợp này có thể là do cổ đông không nắm

đ-ợc cụ thể và chính xác về tình hình hoạt động của công ty do Ban giám đốc cố tình bng bít, che giấu, gian lận để kiếm lợi nhuận riêng

Vậy khi nào thì một nhà đầu t trở thành cổ đông? Một công ty khi có nhu cầu cần phải huy động vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh thì sẽ phát hành

cổ phiếu của công ty mình Mỗi cổ phiếu có mệnh giá riêng khác nhau giữa các công ty với nhau cũng nh các loại cổ phiếu của một công ty nhất định Ngoài các cổ phiếu u tiên, cổ phiếu của các cổ đông sáng lập có các điều kiện rằng buộc nh đã nói ở trên thì các cổ phiếu phát hành ra đều đợc đem bán trên thị trờng cổ phiếu và các nhà đầu t khi mua cổ phiếu thì sẽ trở thành cổ đông của công ty Trên thị trờng, cổ phiếu đợc chuyển nhợng thờng xuyên nên thành phần cổ đông của công ty cũng thay đổi liên tục tùy theo sự biến động của giá cả cổ phiếu Tuy nhiên Hội đồng quản trị lại thờng ít biến động do họ

là những ngời nắm lợng lớn cổ phần của công ty, có giá trị lớn Nhng nếu bạn

là ngời có năng lực về tài chính, muốn thử khả năng của mình thì bạn có thể

bỏ tiền mua lợng lớn cổ phiếu để trở thành Chủ tịch Hội đồng quản trị và dẫn dắt công ty hoạt động theo cách mà bạn muốn

Việc đem cổ phiếu ra bán trên thị trờng chính là đã xã hội hóa trong việc

đầu t, tạo điều kiện cho mọi cá nhân, mọi tổ chức có thể thực hiện đợc mục

đích đầu t của mình, tham gia trực tiếp và trở thành chủ nhân thực sự của nền kinh tế cũng nh khai thác đợc nguồn chất xám, nguồn vốn phong phú và đa dạng, tạo cơ hội sử dụng nguồn lực của toàn xã hội tốt nhất Đồng thời cùng với việc tham gia nh một chủ thể trong nền kinh tế, mọi ngời sẽ có ý thức và trách nhiệm hơn, thực sự giám sát sự hoạt động của nền kinh tế, tạo điều kiện tìm ra ngời quản lý có năng lực nhất, hiệu quả nhất, tạo động lực mới cho sự phát triển của nền kinh tế Việc trở thành cổ đông của một công ty là cách đơn giản nhất để một ngời có thể thực hiện ý tởng của mình thông qua hội đồng cổ

đông Tuy nói là đơn giản nhng việc mua cổ phiếu cũng có rất nhiều vấn đề

mà nhà đầu t cần phải quan tâm Đầu tiên là phải chộn đợc cổ phiếu mà mình muốn mua, sau đó là phải quyết định số lợng mua là bao nhiêu và làm sao để mua đợc cổ phiếu đó với giá mong muốn và hợp lý, cuối cùng là nên nắm giữ

cổ phiếu trong bao lâu, khi nào thì nên bán ra để thu về vốn và lợi nhuận Các nhà đầu t luôn mong tìm đợc cổ phiếu đem lại nhiều lợi nhuận hơn so với các công cụ tài chính khác Để mua đợc cổ phiếu đáp ứng đợc yêu cầu đầu

t của mình, nhà đầu t phải xem xét rất nhiều các khía cạnh, yếu tố chi phối,

điều kiện, hoàn cảnh và sủ dụng nhiều tham chiếu cũng nh hệ số khác nhau để

so sánh và đánh giá Bên cạnh đó thì mỗi nhà đầu t lại có những phơng pháp

khác nhau để lựa chọn Một số nhà đầu t theo đuổi chiến lợc đầu t tăng trởng nhng cũng có không ít ngời chọn chiến lợc đầu t giá trị cho mình Với chiến

l-ợc đầu t tăng trởng, nhà đầu t sẽ lựa chọn những cổ phiếu đang đl-ợc a chuộng trên thị truờng với kỳ vọng rằng giá của chúng sẽ tăng lên trong thời gian tới

để có thể bán đi thu về lợi nhuận cho mình Nhiều nhà đầu t đã thu đợc rất nhiều lợi nhuận, trở nên giàu có nhanh chóng nhng cũng có không ít nhà đầu

t đã không thể thu về lợi nhuận cho mình mà nhiều khi còn thua lỗ, thậm chí

là phá sản Bên cạnh đó, chiến lợc đầu t giá trị cũng có nhng u nhợc điểm nhất

định của nó, đây là chiến lợc nhằm chọn và đầu t vào nhng cổ phiếu có giá trị thật sự cao hơn so với thị giá của nó Chiến lợc này đang đợc chú trọng trở lại

và nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng nếu nắm vững đợc nguyên tắc của nó thì nhà đàu t có thể thu đợc nhiều lợi nhuận hơn so với chiến lợc đầu t tăng trỏng Nhà đầu t sẽ l tìm ra những cổ phiếu tốt theo những tiêu chuẩn riêng trong số những cổ phiếu đang bị thị trờng đánh giá thấp, việc lựa chọn này là hết sức khó khăn do phải tốn nhiều thời gian và công sức để có thể tìm ra đợc giá trị thực sự của công ty Phải lựa chọn nh thế nào đây?chúng ta hãy nghe lời khuyên của Jonh Neff-nhà đầu t nổi tiếng ngời Mĩ, ông đa ra 5 nguyên tắc theo chiến lợc đầu t giá trị của mình Nguyên tắc đầu tiên của ông là chú ý

đến các cổ phiếu có tỷ số P/E thấp, P/E là hệ số thị giá trên thu nhập cổ phần, chỉ ra số tiền thực sự mà nhà đầu t muốn bỏ ra cho một đồng thu nhập cổ phần Các công ty có P/E thấp có thể là do bị tác động xấu của những tin đồn bất lợi do các đối thủ cạnh tranh tung ra về tình hình kinh doanh và triển vọng của các công ty này, cũng có khi là công ty đang thực sự gặp khó khăn Khi giá của các cổ phiếu có tỷ số P/E thấp tăng trở lại, nhà đầu t sẽ thu đợc lợi nhuận rất lớn, không chỉ bởi do giá của cổ phiếu tăng cao mà còn là do lúc này các nhà đầu t sẵn sàng trả giá cao để có thể mua lại cổ phiếu mà họ đang nắm giữ Sau là ông không bao giờ dành sự chú ý của mình đến cổ phiếu của các công ty có mức tăng trởng quá cao bởi theo ông thì sự tăng trởng này th-ờng không ổn định và khi có sự giảm sút về lợi nhuận thì giá của cổ phiếu sẽ giảm sút rất nhiều trong khi cùng với tình trạng đó thì các công ty có mức tăng trởng thấp hơn thì sự sụt giảm này sẽ là rất nhỏ và sự thua lỗ là không đáng

kể Nguyên tắc thứ 3 của ông là không xem nhẹ cổ tức bởi cổ tức góp phần làm cân bằng giá trị của cổ phiếu trên thị trờng, không nên chỉ chú ý vào lợi nhuận của việc mua bán cổ phiếu mà lợi tức cũng góp phần không nhỏ vào lợi nhuận Thứ t, ông cho rằng khi bán cổ phiếu cũng phải hết sức thận trọng giống nh khi bạn mua chứng khoán vậy bởi việc lựa chọn thời điểm bán ra sẽ

quyết định số lợi nhuận mà bạn sẽ thu đợc Đa số các nhà đầu t thờng mua vào khi giá lên và bán ra khi giá xuống nhng không phải lúc nào đó cũng là sự lựa chọn khôn ngoan nhất bởi bạn sẽ rất khó xác định thời điểm mà giá lên cao nhất để có thể bán ra thu lời cũng nh thời điểm mà giá bắt đầu sụt giảm Nguyên tắc cuối cùng, theo ông đó là đừng chạy theo những gì mà đám đông

đang làm, nó có nghĩa đòi hỏi bạn đôi khi phải làm ngợc lại với những gì mọi ngời đang làm, tức là bán ra khi giá lên và mua vào giá xuống, đồng thời cũng phải hết sức quan tâm đến các cổ phiếu không đợc thị trờng a chuộng, điều này đòi hỏi nhà đầu t phải là ngời có đủ cam đảm, thậm chí là liều lĩnh và ngang ngạnh Làm nh vậy có thể thu đợc lợi nhuận chắc chắn hơn so với việc

cứ tiếp tục nắm giữ chúng, bạn đừng nên kỳ vọng sẽ thu đợc toàn bộ lợi nhuận

mà cũng nên chia sẻ chúng với các nhà đầu t khác nữa

Thị trờng cổ phiếu là một thị trờng có sự vận động hết sức phức tạp, luôn luôn vận động không ngừng, rất khó nắm bắt, dự đoán đợc và khả năng để kiểm soát sự biến động này là vô cùng khó khăn Trên thị trờng cổ phiếu, mọi chuyện đều có thể xảy ra, nó có thể khiến bạn trở thành ngời giàu có nhanh chóng nhng cũng có thể khiến bạn hoàn toàn trắng tay chỉ sau một đêm Càng ngày càng có nhiều ngời tham gia mua bán cổ phiếu, trong số họ có những nhà đầu t chuyên nghiệp và cũng có những ngời tham gia chỉ là “nghề tay trái”, cũng có thể chia ra thành các tổ chức và cá nhân Các cá nhân tự mình tham gia vào thị trờng cổ phiếu sẽ có đợc quyền tự mình quyết định đầu t, không bị rằng buộc bởi các cá nhân khác và không phải chia sẻ số lợi nhuận

mà mình kiếm đợc Nhng, thị trờng cổ phiếu luôn có nguy cơ xảy ra nhiều rủi

ro không thể dự đoán đợc, khi nó xảy ra thì nhà đầu t cá nhân sẽ bị mất hết tài sản mà mình bỏ ra, khó có thể tiếp tục đợc Trái lại, với các tổ chức đầu t cổ phiếu nh các quỹ đầu t, các công ty tài chính, u điểm của họ lại là nhợc điểm của hình thức kia Nhờ sự chia sẻ về kinh nghiệm và sự hiểu biết giữa các thành viên trong tổ chức mà họ có đợc cơ hội thành công hơn so với đầu t cá nhân nhng cũng chính vì thế mà họ không dám đầu t vào những nơi mạo hiểm, có thể bỏ lỡ nguồn lợi nhuận lớn Rủi ro nếu có xảy ra cũng đợc chia sẻ chung cho mọi ngời trong tổ chức nên cũng giảm bớt đợc sự thiệt hại Các tổ chức đầu t vào cổ phiếu đều là những nhà chuyên môn có sự hiểu biết về chứng khoán nên thờng có đợc sự thành công và lợi nhuận ổn định hơn so với

đầu t cá nhân

c_Một số giải pháp khắc phục

Để khắc phục tình trạng năng lực quản lý của ngời điều hành, các nhà đầu

t có thể thông qua các công ty tài chính trung gian, những ngời có khả năng và năng lực đề giúp họ giám sát hoạt động của Ban giám đốc cũng nh của công

ty mà họ đầu t vào, giảm khả năng xảy ra rủi ro xuống mức thấp nhất có thể, giữ an toàn cho đồng vốn của họ Nhng khi họ là ngời chơi cổ phiếu với mục

đích hởng lợi nhuận từ sự chênh lệch giá chứ không phải là từ cổ tức thì ngoài việc quan tâm đến hoạt động của công ty, họ còn phải chú ý đến mọi việc xảy

ra xung quanh thị trờng cổ phiếu để có thể kịp thời đa ra nhng phán đoán và quyết định kịp thời, chính xác Bạn là nhà đầu t, các công ty tài chính trung gian, các qũy đầu t có thể giúp cho họ quản lý đồng vốn tốt hơn cũng nh đa ra những quyết định đầu t hợp lý làm cho đồng vốn của bạn tăng lên, có thể là không tăng nhanh nh bạn muốn nhng lại an toàn, bạn sẽ ít phải lo lắng về nguy cơ một ngày nào đó sẽ bị phá sản Thị trờng cổ phiếu, nơi có rất nhiều nguồn thông tin khác nhau mà độ chính xác của chúng đôi khi là rất khó kiểm

định đòi hỏi nhầ đầu t phải có bản lĩnh và sự hiểu biết cần thiết Để có thông tin về cổ phiếu mình cần, nhà đầu t phải bỏ tiền mua thông tin từ những ngời

có nó,sau đó mới quyết định có đầu t vào cổ phiếu đó hay không Nhng thông tin mua đợc không phải bao giờ cũng chính xác, nó có thể đã đợc sửa bởi một

số ngời có liên quan vì mục đích riêng của họ, đôi khi chính nhà đầu t phải tự mình đa ra quyết định dựa trên phán đoán của mình Đó là với những nhà đầu

t truyền thống nhng cũng có không ít ngời chỉ hành động theo đám đông, họ không muốn bỏ tiền mua thông tin, chỉ biết làm theo đa số với mong muốn thu đợc lợi nhuận dễ dàng mà không cần bỏ chi phí và công sức, việc này đợc gọi là “ngời đi xe đạp không mất tiền” Chính vì những ngời nh thế xuất hiện ngày càng nhiều mà gây ra một số hiện tợng ảnh hởng xấu đến thị trờng cổ phiếu khiến nó khó phát triển và hoạt động hiệu quả đợc Lúc này cần đến sự can thiệp của các tổ chức có trách nhiệm mà cụ thể ở đây là Nhà nớc với cung

cụ đầy hiệu quả của mình là pháp luật Những quy định cụ thể về chứng khoán nói chung và cổ phiếu nói riêng giúp cho các nhà đầu t rất nhiều Quy định bắt buộc các công ty phát hành cổ phiếu phải tuân thủ nghiêm ngặt các tiêu chuẩn, chuẩn mực kế toán và đợc kiểm toán công nhận, công khai thông tin về tình hình hoạt động của công ty để giúp các nhà đầu t có đợc những quyết

định đúng đắn, nâng cao hiệu quả đầu t Để làm việc này đòi hỏi nhng thông tin đợc cung cấp phải đợc kiểm định chắc chắn về độ chính xác, đảm bảo sự tin tởng của các nhà đầu t vào sự điều hành và quản lý của Nhà nớc Khi thị tr-ờng tài chính hoạt động có hiệu quả, nhà đầu t yên tâm bỏ vốn của mình thì sẽ

khiến cho nền kinh tế hoạt động có hiệu quả, chất lợng, thúc đẩy kinh tế phát triển nhanh hơn

2_ Trỏi phiếu

Trái phiếu là các thỏa thuận vay nợ mang tính hợp đồng, theo đó ngời đi vay phát hành trái phiếu với cam kết sẽ trả cho ngời cho vay, ngời nắm giữ trái phiếu một số tiền lãi định kỳ và khi trái phiếu đến hạn thanh toán cũng là lúc khoản thanh toán cuối cùng đợc thực hiện Khác với cổ phiếu ở chỗ ngời nắm giữ đợc hởng lợi nhuận cao hay thấp tùy theo thu nhập của công ty thì ngời nắm giữ trái phiếu chỉ đợc hởng mức lãi suất cố định đã đợc quy định khi phát hành Nhng chính vì nó là một công cụ nợ nên đợc quyền u tiên thanh toán

tr-ớc so với số cổ tức chỉ đợc trả sau khi trừ đi lãi vay và các khoản chi phí khác, ngời đầu t vào trái phiếu có thể yên tâm hơn so với đầu t vào cổ phiếu nhng lợi nhuận mà nó đem lại đợc kỳ vọng là ít hơn Nhng đó là khi ngời phát hành trái phiếu có khả năng thanh toán

Trái phiếu có thể do các công ty, chính quyền địa phơng hoặc chính phủ phát hành Các trái phiếu địa phơng và chính phủ có tính thanh khoản và an toàn cao do đợc sự bảo đảm chắc chắn, không có chuyện vỡ nợ bởi chính quyền có thể tăng thuế hoặc phát hành tiền để thanh toán Nhng chính vì rủi ro thấp mà lợi nhuận ngời đầu t có thể thu về đợc là rất nhỏ Các trái phiếu này

đ-ợc phát hành để bù đắp và giải quyết thâm hụt ngân sách tạm thời Chúng cũng chủ yếu là do các tổ chức tài chính tín dụng mua thông qua hình thức

đấu thầu Tuy nhiên lãi suất của chúng cũng cao hơn lãi suất tiền gửi ngân hàng cùng kỳ hạn Nhà đầu t tài chính thờng không u tiên nắm giữ trái phiếu

địa phơng và chính phủ do lợi nhuận của chúng đem lại là thấp, vì thế chúng

ta hãy đi sâu xem xét về trái phiếu do các công ty phát hành

Trái phiếu công ty là loại trái phiếu dài hạn do các công ty phát hành với mức tín dụng rất mạnh Thông thờng trái phiếu công ty mang lại cho ngời nắm giữ nó khoản thanh toán 2 lần mỗi năm và thanh toán hết khi đến hạn Một số trái phiếu của sông ty còn có khả năng chuyển đổi thành cổ phần vào bất cứ lúc nào cho đến thời hạn thanh toán Đặc điểm này khiến các trái phiếu có khả năng chuyển đổi hấp dẫn hơn so với các trái phiếu không có khả năng chuyển

đổi Mặc dù lợng trái phiếu công ty trên thị trờng là nhỏ hơn rất nhiều so với

cổ phiếu nhng tổng giá trị của những trái phiếu mới đợc phát hành mỗi năm lại lớn hơn nhiều so với tổng giá trị của cổ phiếu mới phát hành Chính vì vậy

mà diễn biến của thị trờng trái phiếu có thể còn quan trọng hơn nhiều đối với các quyết định tài chính của một công ty hơn nhiều so với diễn biến trên thị