Phân tích chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ

Phân tích chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ

Phân tích chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ trong cơ chế tỷ giá cố định, vốn cố định MỤC LỤC PH Ầ N I : CƠ SỞ LÝ LUẬN : I- Chính sách tài khóa : 1. Khái niệm 2. Mục tiêu của chính sách tài khóa. 3. Tác động của chính sách tài khóa. II- Chính sách tiền tệ : 1. Khái niệm 2. Mục tiêu của chính sách tiền tệ. 3. Tác động của chính sách tiền tệ. III- Kinh tế mở : 1. Tỷ giá hối đoái 2. Tài khoản vốn và cán cân thanh toán(BOP) 3. Sự liên hệ giữa cán cân thanh tốn và cung tiền PHẦN II – CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH TRONG CƠ CHẾ TỶ GIÁ CỐ ĐỊNH, VỐN CỐ ĐỊNH : 1. Chính sách tài khóa. 2. Chính sách tiền tệ. 3. CHính sách khác. TÀI LIỆU THAM KHÁO 1. Kinh tế vĩ mơ – Phan Nữ Thanh Thủy; Trần Nguyễn Ngọc Anh Thư – Nhà xuất bản ĐHQG 2006 2. Kinh tế vĩ mơ phân tích – Phạm Chung – Nhà xuất bản ĐHQG TP.HCM 2004 3. N.Gregory Mankiw, Nguyên lý Kinh tế học, NXB Thống Kê 2003 4. N.Gregory Mankiw, Kinh tế vó mô, NXB Thống Kê 1996 GVHD : TS. Trần Nguyễn Ngọc Anh Thư Nhóm thực hiện : WIN Page 1 Phân tích chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ trong cơ chế tỷ giá cố định, vốn cố định PHÂN TÍCH CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG CƠ CHẾ TỶ GIÁ CỐ ĐỊNH, VỐN CỐ ĐỊNH PHẦN I – CƠ SỞ LÝ LUẬN I – Chính sách tài khóa : 1. Khái niệm : Chính sách tài khoá là những quyết đònh của chính phủ đối với việc thay đổi chi tiêu G và thuế ròng T để điều tiết kinh tế vó mô. 2. Mục tiêu của chính sách tài khóa : Chính sách tài khoá nhằm mục tiêu điều tiết vó mô, ổn đònh nền kinh tế ở mức sản lượng mục tiêu là Yp. 3. Tác động của các công cụ tài khóa : 3.1. Đường ngân sách chính phú : G,T Thâm hụt NS Thặng dư ngân sách T= T o + T m Y G= G o 0 Y Y CBNS 3.2. Tác động của chi tiêu chính phủ G: G –> AD –> Y G↓ –> AD↓ –>Y↓ 3.3. Tác động của thu ngân sách chính phủ T T = Tx – Tr GVHD : TS. Trần Nguyễn Ngọc Anh Thư Nhóm thực hiện : WIN Page 2 Phân tích chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ trong cơ chế tỷ giá cố định, vốn cố định a. Tác động của thuế Tx : Tx (Tr = const) àT à Yd↓ à C↓ à AD↓ àY↓ Và ngược lại. b. Tác động của chi chuyển nhượng chính phủ Tr : Tr (Tx = const) àT↓ →Yd → C → AD à Y. Và ngược lại. 3.4. Tác động đồng thời của chi tiêu chính phủ G và thuế ròng T : G –> AD –> Y : ∆Y G > 0 Tà Yd↓à C↓àAD↓àY↓:∆Y T < 0 Khi thay đổi đồng thời G và T: ∆Y = ∆Y G + ∆Y T = k ∆ADo hay ∆Y = k (∆ADo G + ∆ADo T ) è ∆Y > 0 à Y ∆Y < 0 à Y ↓ ∆Y = 0 à Y = const Như vậy : Khi thay đổi đồng thời cả G và T thì tổng cầu AD và sản lượng quốc gia Y có ba trường hợp có thể xảy ra : Y ; Y ↓; Y = const. II – CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ : 1. Khái niệm : Chính sách tiền tệ là những quyết đònh của NHTW nhằm tác động đến lượng cung ứng tiền và lãi suất cơ bản. 2. Mục tiêu của chính sách tài khóa : Chính sách tiền tệ nhằm điều tiết vó mô, ổn đònh nền kinh tế ở mức sản lượng tiềm năng Yp. 3. Tác động chính sách tiền tệ • Nếu NHTW muốn tăng M, có thể: Giảm r r GVHD : TS. Trần Nguyễn Ngọc Anh Thư Nhóm thực hiện : WIN Page 3 Phân tích chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ trong cơ chế tỷ giá cố định, vốn cố định hoặc giảm i D hoặc mua chứng khoán để tăng H è NHTW thực hiện chính sách mở rộng tiền tệ . Và ngược lại. • Tác động của chính sách tiền tệ • Chính sách mở rộng tiền tệ: Khi Yt/e < Yp à cần M vì: Mà i↓à I à AD à Y • Chính sách thu hẹp tiền tệ : Khi Yt/e > Yp à cần ↓M vì : M↓à ià I↓ à AD↓ à Y↓ III - N Ề N KINH T Ế M Ở : 1. Tỷ giá hối đoái : a. Các khái niệm :  Tỷ giá hối đoái. Là mức giá mà đồng tiền một nước có thể biểu hiện qua đồng tiền nước khác.  Cơ chế tỷ giá hối đoái là tất cả những quy đònh pháp luật do Chính phủ và NHTW quy đònh để điều tiết, kiểm soát, quản lý thò trường ngoại hối.  Cơ chế tỷ giá hối đoái cố đònh là cơ chế tỷ giá hối đoái mà NHTW cam kết sẽ duy trì tỷ giá bằng cách dùng dự trữ ngoại tệ và các chính sách kinh tế khác để can thiệp vào thò trường ngoại hối khi cung, cầu ngoại tệ trên thò trường ngoại hối thay đổi.  Tỷ giá hối đoái thực (e r ) là mức giá tương đối của những hàng hóa được tính theo giá nước ngoài so với giá trong nước khi quy về một loại tiền chung. GVHD : TS. Trần Nguyễn Ngọc Anh Thư Nhóm thực hiện : WIN Page 4 P P ee r * . = Phân tích chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ trong cơ chế tỷ giá cố định, vốn cố định b. Tác động của tỷ giá hối đóai :  Khi e tăng : nội tệ giảm giá (hay phá giá nội tệ) thì : XK tăng, NK giảm à NX tăng àAD tăng à Y tăng, U giảm, nhưng P tăng.  Khi e giảm : nội tệ tăng giá (hay nâng giá nội tệ) thì : XK giảm , NK tăngà NX gỉam à AD giảm à Y giảm , U tăng , nhưng P giảm . 2. Tài khoản vốn và cán cân thanh toán(BOP): a. Tài khoản vốn : - Tài khoản vốn ghi sự giao dòch về vốn ngắn và dài hạn giữa một nước với nước ngoài. Giả sử lãi suất ở nước ngoài là biến ngoại sinh và không có dự đoán về sự thay đổi của tỷ giá hối đoái(Tỷ giá hối đoái cố đònh) và những yếu tố khác tác động luồng vốn không thay đổi (Vốn cố đònh) thì : F = F r ; F r > 0 (F : Luồng vốn vào ròng bằng nội tệ) b. Cán cân thanh toán (BOP) : Là một bảng liệt kê ghi lại các dòng giao dòch bằng tiền của một quốc gia với phần còn lại của thế giới. - Dòng tiền vào: + - Dòng tiền ra: - BOP = N(Y,e) + F(r) BOP = CA + KA Trong đó :  Cán cân vãng lai (Current Account: CA) gồm : Xuất khẩu ròng (NX) = X – M Thu nhập ròng (NIA) =TNYTSXXK–TNYTSXNK Chuyển nhượng ròng (viện trợ, kiều hối, quà biếu .)  Cán cân vốn (Capital Account: KA) GVHD : TS. Trần Nguyễn Ngọc Anh Thư Nhóm thực hiện : WIN Page 5 Phân tích chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ trong cơ chế tỷ giá cố định, vốn cố định Đầu tư ròng (tài sản hữu hình, tài sản tài chính) Giao dòch tài chính ròng (tiền gửi NH, vay mượn B0P > 0 → Thặng dư. B0P < 0 → Thâm hụt. B0P = 0 → Cân bằng. Thặng dư trong cán cân thanhn toán làm thặng dư cung trong thò trường ngoại hối → Thặng dư cầu nội tệ. Để tránh tỷ giá hối đoái giảm NHTW mua ngoại tệ (Bán nội tệ) → Dự trữ ngoại tệ và cung tiền tăng. 3. Sự liên hệ giữa cán cân thanh tốn và cung tiền : Trong trường hợp vốn cố đònh thì Fr = 0 nghóa là lưu động vốn hoàn toàn không nhạy với sự thay đổi của lãi suất. Trong trường hợp này đường BOP là 1 đường thẳng như hình vẽ dưới : r BOP Thặng dư Thâm hụt O Yo Y Trong trường hợp này tài khoản vãng lai xác đònh thặng dư hay thâm hụt BOP. - Phía phải : Yd > Yo → M → BOP > 0 - Phía trái : Yd < Yo → M ↓ → BOP < 0 Trong hệ thống tỷ giá cố định, NHTW cam kết giữ tỷ giá hối đối cố định e = e . Tại A : BOP<0→ thâm hụt→ Thặng cầu trong thị trường ngoại hối → e → NHTW bán ngoại tệ, mua nội tệ →M↓ → LM dịch chuyển qua trái và cắt IS và BOP tại GVHD : TS. Trần Nguyễn Ngọc Anh Thư Nhóm thực hiện : WIN Page 6 Phân tích chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ trong cơ chế tỷ giá cố định, vốn cố định điểm B. Tại r 1 và Y 1 thặng dư trong cán cân thương mại vừa đủ bù trừ thâm hụt trong tài khoản vốn. Nhưng Yo = Yp; do đó nếu M↓ → Y 1 < Y p ⇒ Kinh tế suy thối. Do đó NHTW có thể tạm thời tránh q trình điều chỉnh này và giữ M khơng đổi bằng nghiệp vụ thị trường mở - Mua trái phiếu ngân khố để loại trừ ảnh hưởng của dự trữ ngoại hối đối với cung tiền M. NHưng các cân thanh tốn vẫn có thâm hụt và NHTW vẫn phải tiếp tục bán ngoại tệ và dung thị trường mở để giữ e cố định và M khơng đổi. Do đó dung nghiệp vụ thị trường mở để vơ hiệu hóa hệ quả của thâm hụt cán cân thanh tốn đối với cung tiền chỉ là biện pháp tạm thời, vì như vậy dự trữ ngoại hối sẽ cạn dần. Biện pháp thứ hai là tăng tỷ giá hối đối → đường BOP và IS dịch sang phải. Nếu NHTW giảm M thì BOP, IS và LM sẽ gặp nhau tại C r LMo r 2 B BOP o r 1 C r o A IS o O Y 1 Y 0 Kết luận : Nếu NHTW khơng mất hồn tồn khả năng kiểm sốt cung tiền thì ít ra khả năng kiểm sốt cung tiền của NHTW cũng bị hạn chế nghiêm khắc PHẦN II – CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH TRONG CƠ CHẾ TỶ GIÁ GVHD : TS. Trần Nguyễn Ngọc Anh Thư Nhóm thực hiện : WIN Page 7 Phân tích chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ trong cơ chế tỷ giá cố định, vốn cố định CỐ ĐỊNH, VỐN CỐ ĐỊNH : Trong trường hợp vốn cố đònh thì Fr = 0 nghóa là lưu động vốn hoàn toàn không nhạy với sự thay đổi của lãi suất; tức là tài khoản vốn KA là một hằng số và đường BOP là 1 đường thẳng song song với trục đứng. Khi e = e ta có phương trình Y = C[(1-T)Y] + I(r) + G + N(Y , e) (1) M = L(Y, r) (2) N ( Y , e) + F(r ) = 0 (3) Ta có Thu nhập, lãi suất và tiền tệ can bằng thỏa mãn hệ phương trình trên. Yo, ro, Mo là hàm số của G, T và e. Khi G, T, e thay đổi thì Yo, ro, Mo thay đổi. Lấy vi phân toàn phần của hệ phương trình trên ta có : S Y – N Y - I r 0 dY dG –C’Ydt + Nede Ly Lr -1 dr = 0 (4) Ny Fr 0 dM -Nede Giải hệ phương trình (4) ta có : • d Y = ( Frd G – F r C’Yd T + Ne (F r – I r ) d e ) / (5) ( Với = I r N y + F r (S y – N y ) >0 ) • dr = (-NydG + NyC’Ydt )/ (6) • dM = {(FrLy – NyLr)dG + (NyLr – FrLy)C’Ydt + Ne [Ly(Fr – Ir) – LrSy )de}/ (7) Từ phương trình (5) cho thấy chính sách tài chính hoàn toàn vô hiệu vì : k G = k T = 0 Với F r = 0 : G (hoặc ↓ T) → e Vì : D e / d G = -N y L r /D > 0 và d e /d T = N y L r /D <0 Để giữ e cố đònh, NHTW phải bán ngoại tệ ⇒M ↓ (như phương trình (7)) M ↓ ⇒ Vô hiệu hóa hệ quả của G GVHD : TS. Trần Nguyễn Ngọc Anh Thư Nhóm thực hiện : WIN Page 8 Phân tích chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ trong cơ chế tỷ giá cố định, vốn cố định 1. Chính sách tài khóa : a. Kinh tế suy thoái : r BOP o LM 1 r 1 C B LMo r o A IS 1 ISo O Yo Y • Tại A : Yo < Yp → Kinh tế suy thoái : Chính phủ sử dụng chính sách tài khóa : G(hoặc ↓ T) →IS dòch sang phải (IS o →IS 1 ) cắt LM tại B Nhưng tại B : Tài khoản vãng lai thâm hụt (BOP < 0 )→ Đồng nội tệ giảm giá → e→ NHTW bán ngoại tệ → M↓ → LM dòch sang trái (LM o → LM 1 )→ r→I ↓ ( I = G)→ Y không đổi. b. Kinh tế lạm phát. r BOP LM O GVHD : TS. Trần Nguyễn Ngọc Anh Thư Nhóm thực hiện : WIN Page 9 Phân tích chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ trong cơ chế tỷ giá cố định, vốn cố định r o A LM 1 B IS 0 r 1 C IS 1 O Y 0 Y • Tại A : Y O > Yp → Kinh tế lạm phát : Chính phủ sử dụng chính sách tài khóa : ↓ G(hoặc T) →IS dòch sang trái (IS o →IS 1 ) cắt LM tại B Nhưng tại B : Tài khoản vãng lai thặng dư (BOP > 0 )→ Đồng nội tệ tăng giá → e↓→ NHTW mua ngoại tệ → M → LM dòch sang phải (LM o → LM 1 )→ r↓→I ( I = G)→ Y không đổi.  Kết luận : Trong trường hợp lãi suất cố đònh, vốn cố đònh thì chính sách tài khóa không có tác dụng ⇒ Vô hiệu. 2. Chính sách tiền tệ : r BOP o BOP 1 LM o LM 1 A B IS 1 IS 0 0 Y o Y 1 Y GVHD : TS. Trần Nguyễn Ngọc Anh Thư Nhóm thực hiện : WIN Page 10 [...].. .Phân tích chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ trong cơ chế tỷ giá cố định, vốn cố định • Tại A : Yo < Yp → Kinh tế suy thoái : NHTW sử dụng chính sách tiền tệ : M → LM dòch sang phải (LMo→LM1) cắt IS tại B Nhưng tại B : Tài khoản vãng lai thâm hụt (BOP < 0 )→ Đồng nội tệ giảm giá → e→ NHTW bán ngoại tệ → M↓ → LM dòch sang trái và kinh tế trở lại vò trí cân bằng... đònh, vốn cố đònh thì chính sách tiền tệ không có tác dụng ⇒ Vô hiệu 3 Kết luận : Trong trường hợp lãi suất cố đònh, vốn cố đònh thì không thể thực hiện chính sách tài khóa và tiền tệ Do đó nhà chức trách phải dùng biện pháp khác Giả thiết Y1 = Yp để IS và LM cắt nhau tại Y = Y1 thì Chính phủ có thể tăng tỷ giá hối đoái làm chuyển đường BOP (BOPo→BOP1) Thay vì giảm giá đồng nội tệ thì CHính phủ có thể dùng... Gọi là chính sách thay đổi cơ cấu chi tiêu e, tăng thuế nhập khẩu, giới hạn nhập khẩu sẽ ⇒ NX→ IS dòch sang phải→ AD → Lạm phát Vì vậy chính sách thay đổi cơ cấu chi tiêu phải được kết hợp với biện pháp giảm chi tiêu Những biện pháp này không phù hợp với Hiệp đònh Tổng quát về Thuế quan và Mậu dòch Hơn nữa biện pháp này có thể dẫn đến tình trạng nước ngoài trả đũa và kết quả là sự giảm hiệu lực và giảm . Phân tích chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ trong cơ chế tỷ giá cố định, vốn cố định PHÂN TÍCH CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG. tốn và cung tiền PHẦN II – CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH TRONG CƠ CHẾ TỶ GIÁ CỐ ĐỊNH, VỐN CỐ ĐỊNH : 1. Chính sách tài khóa. 2. Chính sách tiền tệ. 3. CHính sách