6. Bai giang 3 - Gia tri tien te theo thoi gian docx

GIÁ TRỊ TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN Thẩm định dự án đầu tư ThS Phùng Thanh Bình Đại học Kinh tế TP.HCM Khoa Kinh tế Phát triển Email: ptbinh@ifa.edu.vn Mục tiêu bài giảng  Vấn đề cơ bản của giá trị tiền tệ theo thời gian  Giá trị tương lai/Tổng giá trị tương lai  Hiện giá/Tổng hiện giá thông thường  Tổng hiện giá của một chuỗi niên kim  Tổng hiện giá của một dòng tiền đều hữu hạn trong n năm Vấn đề cơ bản của giá trị tiền tệ theo giời gian  Tại sao một đồng hôm nay có giá trị cao hơn một đồng trong năm sau?  Chi phí cơ hội  Lạm phát  Sở thích tiêu dùng của mỗi cá nhân  Sự không chắc chắn Giá trị tương lai  Giá trị tương lai của một số tiền  Ký hiệu: FV t = Giá trị tương lai tại thời điểm t CF 0 = Ngân lưu ở hiện tại (hiện giá) i = Lãi suất  FV t = CF 0 (1+i) t  Cần phân biệt:  Lãi suất đơn  Lãi suất kép  Lãi suất hiệu dụng Giá trị tương lai Hiện giá  Hiện giá của một số tiền  Ký hiệu:  FV t = Giá trị tại thời điểm t  PV = Giá trị ở hiện tại (hiện giá)  r = Suất chiết khấu t t )r1( FV PV + = Hiện giá  Tại sao chúng ta chiết khấu?  Chiết khấu giúp chúng ta chuyển ngân lưu tương lai về ngân lưu tương đương ở hiện tại để có thể so sánh hoặc tổng hợp cho các mục đích phân tích. [...]... (2), sp xp li ta cú: PV(P) = P/r (2) Tng hin giỏ mt chui niờn kim Vớ d, d ỏn õp thy li c thc hin trờn mt khu t 10 hộcta hin ang sn xut nụng nghip vi thu nhp trung bỡnh hin ti l 28 triu ng/ha/nm D kin, ch u t n bự 35 .000 ng/m2 theo khung giỏ t ca Nh nc Nu sut chit khu xó hi l 10%/nm, thỡ chi phớ ti chớnh v chi phớ kinh t ca khu t ny l bao nhiờu? Tng hin giỏ mt chui niờn kim Mt s ng dng c bn ca PV(P):... t P a= (1+ r ) v (1+ g ) X= (1+ r ) PV (P) = a + aX + aX 2 + + aX (1) Nhõn hai v ca (1) cho X, ta cú X.PV (P) = aX + aX 2 + aX 3 + + aX Ly (1) (2), sp xp li ta cú: PV(P) = P/(r-g) (2) Tng hin giỏ mt chui niờn kim Cng d ỏn p thy li, nu gi s rng thu nhp tng trung bỡnh 3% /ha/nm Nu sut chit khu xó hi l 10%/nm, thỡ chi phớ kinh t ca khu t ny s l bao nhiờu? Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn Dũng tin... r r (1 + r ) n Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn Gi AF l tha s chit khu ca dũng tin u hu hn (vi sut chit khu l r v kộo di trong n giai on), ta cú mt vi cỏch th hin nh sau: 1 1 AF = n r r (1 + r ) (1 + r ) n 1 AF = n r (1 + r ) 1 - (1 + r)-n AF = r Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn D ỏn u t 20 t, hot ng trong 10 nm vi ngõn lu rũng sau thu hng nm (bt u t nm 1) l 5 t Nu sut chit... r ) (1 + r ) (1 + r ) Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn Nu dũng tin u phỏt sinh u mi giai on, thỡ cụng thc s c tớnh nh sau: PV (A) = A + A * AF Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn Tng hin giỏ ca dũng tin u hu hn a giai on (vi sut chit khu r)? Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn Cụng thc tớnh nh sau: 5 r 10 r 10 A 2 * AF A 3 * AF PV( A ) = A1 * AF + + 5 (1 + r ) (1 + r ) 5 r Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn... hu hn Bõy gi, gi s ngõn lu rũng tng g% hng nm, c biu din nh sau: Nm 0 1 2 P1 A A(1+g) P2 0 0 0 A A A(1+g) A(1+g)n-1 A PV (P1 ) = rg v n A(1+g) n+1 n-1 A(1+g)n1 A(1+g)n A(1 + g) n 1 PV (P2 ) = rg (1 + r ) n Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn 1 1 (1 + g) PV (A) = A n r g r - g (1 + r) n A (1 + g) PV (A) = 1 n r g (1 + r) n Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn Lu ý: Nu dũng tin bt u t nm... s lói kộp ca dũng tin u: (1 + r ) n 1 CFrn = r Hin giỏ mt dũng tin u hu hn Cụng thc tớnh tng hin giỏ ca dũng tin u trờn Excel: =PV(rate,nper,pmt) Vớ d, d ỏn u t 10000, NCF hng nm l 2000, sut chit khu 15%, v vũng i d ỏn 10 nm, thỡ NPV: =PV(15%,15 ,-2 000 )-1 0000 = 1.695 ... Gi s ta cú ngõn lu rũng nh sau: Nm NCF 0 1 2 3 P P P P Vi sut chit khu khụng i hng nm l r, thỡ tng hin giỏ c tớnh nh sau: P PV (P) = r Tng hin giỏ mt chui niờn kim Chng minh: P P P PV ( P ) = + + + 2 (1+ r ) (1+ r ) ( 1 + r ) t P a= (1+ r ) v 1 X= (1+ r ) PV (P) = a + aX + aX 2 + + aX (1) Nhõn hai v ca (1) cho X, ta cú X.PV (P) = aX + aX 2 + aX 3 + + aX Ly (1) (2), sp xp li ta cú: PV(P)... cụng thc hin giỏ ca dũng tin u hu hn Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn Cú th minh ha nh sau: A A A A A Naờm 0 1 2 3 4 Soỏ thụứi ủoaùn: n n Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn A cú th c nh ngha nh sau: Nm 0 1 n n+1 P1 A A A A P2 0 0 A A A A => A = P1 P2 A Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn Theo cụng thc tng quỏt thỡ hin giỏ ca A cú th c tớnh nh sau: P P P PV ( A ) = + + + 2 n (1+ r ) (1+ r ) (1+ r . TỆ THEO THỜI GIAN Thẩm định dự án đầu tư ThS Phùng Thanh Bình Đại học Kinh tế TP.HCM Khoa Kinh tế Phát tri n Email: ptbinh@ifa.edu.vn Mục tiêu bài giảng  Vấn đề cơ bản của giá trị tiền tệ theo. kim  Tổng hiện giá của một dòng tiền đều hữu hạn trong n năm Vấn đề cơ bản của giá trị tiền tệ theo giời gian  Tại sao một đồng hôm nay có giá trị cao hơn một đồng trong năm sau?  Chi phí cơ hội  Lạm. đang sản xuất nông nghiệp với thu nhập trung bình hiện tại là 28 tri u đồng/ha/năm. Dự kiến, chủ đầu tư đền bù 35 .000 đồng/m 2 theo khung giá đất của Nhà nước. Nếu suất chiết khấu xã hội là