TÁC ĐỘNG ĐÒN BẨY LÊN DOANH LỢI ppt

CHƯƠNG 3: TÁC ĐỘNG ĐÒN BẨY LÊN DOANH LỢI 1. Đòn cân định phí 1. Đòn cân định phí 2 Đòn cân nợ 2 . Đòn cân nợ ổ 3. Đòn cân t ổ ng hợp 25 Dec 2010 B02002 - Chương 3: Tác động đòn bẩy lên doanh lợi 1 ẩ CHƯƠNG 3: TÁC ĐỘNG ĐÒN BẨY LÊN DOANH LỢI 1. Đòn b ẩy kinh doanh (đòn cân định p hí) – DOL - (Degree of Operating Leverage) 1.1. Công thức tính DOL tại X = % thay đổi trong EBIT % thay đổi trong doanh thu Ýnghĩa: DOL tạiXchobiết1%thayđổi trong doanh thu sẽ dẫntới bao nhiêu % thay đổi trong EBIT 25 Dec 2010 B02002 - Chương 3: Tác động đòn bẩy lên doanh lợi 2 Mộtsố công thứckháctínhDOL CHƯƠNG 3: TÁC ĐỘNG ĐÒN BẨY LÊN DOANH LỢI Một số công thức khác tính DOL DOL tạiX = Q (P – V) DOL tại X Q (P – V) – F DOL tạiX= EBIT + F DOL tại X = EBIT DOL tại X = Q Q Q 25 Dec 2010 B02002 - Chương 3: Tác động đòn bẩy lên doanh lợi 3 Q - Q o 1 2 DOL và điểm hòa vốn CHƯƠNG 3: TÁC ĐỘNG ĐÒN BẨY LÊN DOANH LỢI 1 . 2 . DOL và điểm hòa vốn *DOLsẽ cực đạikhisảnlượng sảnxuấtvàtiêuthụ ế ầ ế ố ti ế ng ầ n đ ế nsảnlượng hòa v ố n *Khisố lư ợ n g sảnxuấtvàtiêuth ụ càn g vư ợ txa ợ g ụ g ợ điểm hòa vốnthìđộ bẩysẽ tiếndần đến1 1.3. DOL và rủi ro doanh nghiệp DOL là một dạng rủi ro tiềm ẩn, nó chỉ trở thành rủi ro của doanh nghiệp khi xuất hiện sự biến động của doanh thu và chi phí theo hướng bất lợi. 25 Dec 2010 B02002 - Chương 3: Tác động đòn bẩy lên doanh lợi 4 2 Đòn bẩy tài chính DFL (Đòn cân nợ) CHƯƠNG 3: TÁC ĐỘNG ĐÒN BẨY LÊN DOANH LỢI 2 . Đòn bẩy tài chính DFL (Đòn cân nợ) (Degree of Financial Leverage) 2.1.Công thức tính ổ DFL tại X = % thay đ ổ i trong EPS % tha y đ ổ i tron g EBIT %y g Ý nghĩa : DFL tại X cho biết 1 % thay đổi trong EBIT sẽ Ý nghĩa : DFL tại X cho biết 1 % thay đổi trong EBIT sẽ dẫntới bao nhiêu % thay đổi trong EPS 25 Dec 2010 B02002 - Chương 3: Tác động đòn bẩy lên doanh lợi 5 22 Mộtsố công thức khác tính DFL đốivớiDNsảnxuất CHƯƠNG 3: TÁC ĐỘNG ĐÒN BẨY LÊN DOANH LỢI 2 . 2 . Một số công thức khác tính DFL đối với DN sản xuất 1 loại sản phẩm * Đốivớicấutrúcvốn: NỢ VÀ CỔ PHẦNTHƯỜNG Q(P – V) - F * Đối với cấu trúc vốn: NỢ VÀ CỔ PHẦN THƯỜNG DFL tại X = Q (P V) F Q (P – V) – F – I * Đối với cấu trúc vốn: NỢ VÀ CỔ PHẦN THƯỜNG, CỔ PHẦN ƯU ĐÃI DFL tại X = Q (P – V) - F Q(P V) F I D /(1 T) 25 Dec 2010 B02002 - Chương 3: Tác động đòn bẩy lên doanh lợi 6 Q (P – V) – F – I – D p /(1 – T) 2 3 Mộtsố công thức khác tính DFL đốivớiDNsảnxuất CHƯƠNG 3: TÁC ĐỘNG ĐÒN BẨY LÊN DOANH LỢI 2 . 3 . Một số công thức khác tính DFL đối với DN sản xuất nhiều loại sản phẩm * Đốivớicấutrúcvốn: NỢ VÀ CỔ PHẦNTHƯỜNG EBIT * Đối với cấu trúc vốn: NỢ VÀ CỔ PHẦN THƯỜNG DFL tại X = EBIT EBIT – I * Đối với cấu trúc vốn: NỢ VÀ CỔ PHẦN THƯỜNG, C Ổ PH Ầ N ƯU ĐÃ I DFL tại X = EBIT 25 Dec 2010 B02002 - Chương 3: Tác động đòn bẩy lên doanh lợi 7 EBIT – I – D p /(1 – T) 24 Mối quan hệ giữaDFL EBIT EPS CHƯƠNG 3: TÁC ĐỘNG ĐÒN BẨY LÊN DOANH LỢI 2 . 4 . Mối quan hệ giữa DFL – EBIT – EPS •NếuEBITcủaDNnhỏ hơnEBIThòavốn thì DN nên nên ấ ố ố ổ ầ duy trì c ấ utrúcv ố n100%v ố nc ổ ph ầ n, khi đóEPScủa DN lớnnhất. •Nếu EBIT củaDNlớnhơn EBIT hòa vốn thì DN nên sử dụng vốn vay Khi đó EPS lớn hơn so với trường hợp dụng vốn vay . Khi đó , EPS lớn hơn so với trường hợp không sử dụng nợ. •NếuEBITcủaDNbằng EBIT hòa vốnthìDNsử dụng bấtkỳ phương án nào cũng có EPS như nhau. 25 Dec 2010 B02002 - Chương 3: Tác động đòn bẩy lên doanh lợi 8 2 5 Mối quan hệ giữaDFLvàrủi ro tài chính CHƯƠNG 3: TÁC ĐỘNG ĐÒN BẨY LÊN DOANH LỢI 2 . 5 . Mối quan hệ giữa DFL và rủi ro tài chính DFL càng cao, rủirotàichínhxuấthiệndocôngtycần ề ố ể mộtlượng ti ề nc ố định đ ể trả lãi vay. 3 Đòn bẩytổng hợp DTL (Degree of Total Leverage) 3 . Đòn bẩy tổng hợp DTL (Degree of Total Leverage) 3.1. Công thức tính và ý nghĩa DTL tại X = % thay đổi trong EPS %h đổidhh % t h ay đổi trong d oan h t h u DTL tại X = DOL x DFL 25 Dec 2010 B02002 - Chương 3: Tác động đòn bẩy lên doanh lợi 9 32 Mộtsố công thức khác tính DTL đ vớiDNsảnxuất1 CHƯƠNG 3: TÁC ĐỘNG ĐÒN BẨY LÊN DOANH LỢI 3 . 2 . Một số công thức khác tính DTL đ . với DN sản xuất 1 loại sản phẩm * Đốivớicấutrúcvốn: NỢ VÀ CỔ PHẦNTHƯỜNG Q(P – V) * Đối với cấu trúc vốn: NỢ VÀ CỔ PHẦN THƯỜNG DTL tại X = Q (P V) Q (P – V) – F – I * Đối với cấu trúc vốn: NỢ VÀ CỔ PHẦN THƯỜNG, C Ổ PH Ầ N ƯU ĐÃ I DTL tại X = Q (P – V) 25 Dec 2010 B02002 - Chương 3: Tác động đòn bẩy lên doanh lợi 10 Q (P – V) – F – I – D p / (1 – T) [...]... thì chọn phương án nào? 25 Dec 2010 B02002 - Chương 3: Tác động đòn bẩy lên doanh lợi 13 BÀI TẬP CHƯƠNG 3 3 Công ty muốn suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu của công ty những năm sau không thấp hơn năm 2009, theo bạn EBIT tối thiểu là bao nhiêu để công ty chấp p g nhận thực hiện phương án 1? 25 Dec 2010 B02002 - Chương 3: Tác động đòn bẩy lên doanh lợi 14 ...CHƯƠNG 3: TÁC ĐỘNG ĐÒN BẨY LÊN DOANH LỢI 3.3 3 3 Một số công thức khác tính DTL đối với DN sản xuất nhiều loại sản phẩm * Đối với cấu trúc vốn: NỢ VÀ CỔ PHẦN THƯỜNG DTL tại X = D.thu – Biến phí EBIT – I * Đối với cấu trúc vốn: NỢ VÀ CỔ PHẦN THƯỜNG, CỔ PHẦN ƯU ĐÃI DTL tại X = D.thu – Biến phí EBIT – I – Dp/(1 – T) 25 Dec 2010 B02002 - Chương 3: Tác động đòn bẩy lên doanh lợi 11 BÀI TẬP CHƯƠNG... hành trái phiếu với lãi suất 13,2%/năm 25 Dec 2010 B02002 - Chương 3: Tác động đòn bẩy lên doanh lợi 12 BÀI TẬP CHƯƠNG 3 Với sự đầu tư máy móc thiết bị mới này dự tính định phí này, mới của công ty là 25 tỷ đồng tăng 10% so với trước đây và EBIT đạt 40 tỷ đồng đồng 1 Hãy tính đòn bẩy kinh doanh –DOL, đòn bẩy nợ - DFL, tỷ suất sinh lợi của vốn chủ sở hữu - ROE năm 2009 ấ ố của công ty? 2.Tính DOL, DFL, . bất lợi. 25 Dec 2010 B02002 - Chương 3: Tác động đòn bẩy lên doanh lợi 4 2 Đòn bẩy tài chính DFL (Đòn cân nợ) CHƯƠNG 3: TÁC ĐỘNG ĐÒN BẨY LÊN DOANH LỢI 2 . Đòn bẩy tài chính DFL (Đòn . 3: TÁC ĐỘNG ĐÒN BẨY LÊN DOANH LỢI 1. Đòn cân định phí 1. Đòn cân định phí 2 Đòn cân nợ 2 . Đòn cân nợ ổ 3. Đòn cân t ổ ng hợp 25 Dec 2010 B02002 - Chương 3: Tác động đòn bẩy lên doanh. tại X = Q Q Q 25 Dec 2010 B02002 - Chương 3: Tác động đòn bẩy lên doanh lợi 3 Q - Q o 1 2 DOL và điểm hòa vốn CHƯƠNG 3: TÁC ĐỘNG ĐÒN BẨY LÊN DOANH LỢI 1 . 2 . DOL và điểm hòa vốn *DOLsẽ cực đạikhisảnlượng