TĂNG TRƯỞNG TIỀN TỆ VÀ LẠM PHÁT pdf

1 Copyright © 2004 South-Western 30 30 Tng trng Tin t và Lm phát Bài ging ca TS Phm Th Anh pham.theanh@yahoo.com Copyright © 2004 South-Western KHÁI NIM V TIN • Tin là tp hp các tài sn trong nn kinh t mà con ngi thng xuyên s dng  mua hàng hoá và dch v. Copyright © 2004 South-Western LÝ THUYT C IN V LM PHÁT • Lm phát là s gia tng ca mc giá chung. • Siêu lm phát là khi t l lm phát c bit cao. Copyright © 2004 South-Western LÝ THUYT C IN V LM PHÁT • Lm phát: Nhng khía cnh lch s • Trong hn 60 nm qua, giá c ã tng trung bình khong 5% mt nm. • Gim phát, có ngha là mc giá trung bình gim, xy ra  M trong th k 19. • Siêu lm phát phn ánh t l lm phát cao ví d nh ã xy ra  c trong nhng nm 1920. Copyright © 2004 South-Western LÝ THUYT C IN V LM PHÁT • Lm phát: Nhng khía cnh lch s • Trong nhng nm 1970, giá c tng 7%/nm. • Trong nhng nm 1990, giá c tng trung bình khong 2%/nm. Copyright © 2004 South-Western LÝ THUYT C IN V LM PHÁT • Lý thuyt s lng tin t c s dng  gii thích nhng nhân t quyt nh mc giá và t l lm phát trong dài hn. • Lm phát là mt hin tng ph bin ca nn kinh t liên quan n giá tr ca phng tin thanh toán. • Khi mc giá chung tng, giá tr ca tin gim. 2 Copyright © 2004 South-Western Cung Tin, Cu Tin, và Cân bng Tin t • Cung tin là bin chính sách c kim soát bi NHT. • Thông qua các công c nh hot ng th trng m, NHT trc tip kim soát cung tin. Copyright © 2004 South-Western Cung Tin, Cu Tin, và Cân bng Tin t • Có nhiu nhân t quyt nh cu tin, bao gm lãi su t và mc giá trong nn kinh t. Copyright © 2004 South-Western Cung Tin, Cu Tin, và Cân bng Tin t • M!i ngi gi tin bi vì nó là phng tin thanh toán. • Lng tin mà m!i ngi la ch!n gi ph thuc vào giá c ca hàng hoá và dch v. Copyright © 2004 South-Western Cung Tin, Cu Tin, và Cân bng Tin t • Trong dài hn, mc giá chung iu ch"nh v mc mà ti ó cu tin b#ng v$i cung tin. Hình 1 Cung Tin, Cu Tin, và Mc Giá Cân bng Copyright © 2004 South-Western Lng tin Giá tr ca tin, 1/ P Mc giá, P Lng c nh bi NHT Cung tin 0 1 (Thp) (Cao) (Cao) (Thp) 1 / 2 1 / 4 3 / 4 1 1.33 2 4 Giá tr cân bng ca tin Mc giá cân bng Money demand A Hình 2 Hiu ng ca vic tng cung tin Copyright © 2004 South-Western Lng tin Giá tr ca tin, 1/ P Mc giá, P Cu tin 0 1 (Thp) (Cao) (Cao) (Thp) 1 / 2 1 / 4 3 / 4 1 1.33 2 4 M 1 MS 1 M 2 MS 2 2. . . . làm gim giá tr ca tin… 3. . . . và làm tng mc giá 1. S gia tng cung tin… A B 3 Copyright © 2004 South-Western LÝ THUYT C IN V LM PHÁT • Lý thuyt S lng Tin t • Lý thuyt gii thích mc giá c quyt nh th nào và ti sao nó có th thay i theo thi gian c g!i là lý thuyt s lng tin t. • Lng tin có trong nn kinh t quyt nh giá tr ca tin. • Nguyên nhân c bn gây ra lm phát là s gia tng lng tin. Copyright © 2004 South-Western S phân ôi c in và tính trung lp ca tin • Các bin danh ngha là các bin c tính theo n v tin t. • Các bin thc t là các bin c tính theo n v hin vt. Copyright © 2004 South-Western S phân ôi c in và tính trung lp ca tin • Theo Hume và các nhà kinh t khác, các bin kinh t thc t không thay i theo s thay i ca cung tin. • Theo s phân ôi c in, các lc lng khác nhau có nh hng n các bin thc t và các bin danh ngha. • S thay i ca cung tin tác ng n các bin danh ngha ch không phi các bin thc t. Copyright © 2004 South-Western S phân ôi c in và tính trung lp ca tin • S c lp ca nhng thay i tin t i v$i các bin thc t c g!i là tính trung lp ca tin. Copyright © 2004 South-Western Tc  lu chuyn và phng trình s lng • Tc  lu chuyn ca tin phn ánh tc  chu chuyn ca ng tin t% ví ngi này sang ví ngi khác trong nn kinh t. Copyright © 2004 South-Western Tc  lu chuyn và phng trình s lng V = (P × Y)/M • Trong ó: V = tc  chu chuyn P = mc giá Y = sn lng M = lng tin 4 Copyright © 2004 South-Western Tc  lu chuyn và phng trình s lng • Vit li phng trình trên cho ta phng trình s lng tin t: M × V = P × Y Copyright © 2004 South-Western Tc  lu chuyn và phng trình s lng • Phng trình s lng phn ánh mi liên h gia lng tin (M) v$i giá tr danh ngha ca sn lng (P × Y). Copyright © 2004 South-Western Tc  lu chuyn và phng trình s lng • Phng trình s lng cho th y s gia tng ca lng tin trong nn kinh t phi c phn ánh qua mt trong ba bin khác: • mc giá phi tng, • sn lng phi tng, hoc • tc  lu chuyn tin phi gim. Hình 3 GDP danh ngha, lng tin, và tc  lu chuyn ca tin Copyright © 2004 South-Western Ch s (1960 = 100) 2,000 1,000 500 0 1,500 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 GDP danh ngha Tc  lu chuyn M2 Copyright © 2004 South-Western Tc  lu chuyn và phng trình s lng • Mc Giá Cân b#ng, T l Lm phát, và Lý thuyt S lng Tin t • Tc  lu chuyn ca tin là tng i n nh theo thi gian. • Khi NHT thay i lng tin, nó d&n n s thay i cùng t l v giá tr danh ngha ca sn lng (P × Y). • Do tin có tính trung lp, tin không nh hng n sn lng. Copyright © 2004 South-Western Tình hung: Tin và Giá c trong 4 thi k Siêu l m phát • Siêu lm phát là lm phát vt mc 50%/tháng. • Siêu lm phát xy ra  mt s n$c do chính ph in quá nhiu tin  trang tri cho chi tiêu ca h!. 5 Hình 4 Tin và Giá c  4 n!c có Siêu l m phát Copyright © 2004 South-Western (a) Austria (b) Hungary Cung tin Mc giá Ch s (01/1921 = 100) Ch s (07/1921 = 100) Mc giá 100,000 10,000 1,000 100 19251924192319221921 Cung tin 100,000 10,000 1,000 100 19251924192319221921 Hình 4 Tin và Giá c  4 n!c có Siêu l m phát Copyright © 2004 South-Western (c) Germany 1 Ch s (01/1921 = 100) (d) Poland 100,000,000,000,000 1,000,000 10,000,000,000 1,000,000,000,000 100,000,000 10,000 100 Cung tin Mc giá 19251924192319221921 Mc giá Cung tin Ch s (01/1921 = 100) 100 10,000,000 100,000 1,000,000 10,000 1,000 19251924192319221921 Copyright © 2004 South-Western Thu" L m phát • Khi chính ph tng doanh thu b#ng cách in tin, tc là chính ph ã ánh thu lm phát. • Lm phát ging nh thu ánh vào các cá nhân gi tin. • Lm phát kt thúc khi chính ph thc thi các ci cách tài chính ví d nh c't gim chi tiêu. Copyright © 2004 South-Western Hiu ng Fisher • Hiu ng Fisher phn ánh s iu ch"nh mt mt ca lãi su t danh ngha v$i t l lm phát. • Theo hiu ng Fisher, khi t l lm phát tng, lãi su t danh ngha tng cùng mt lng. • Lãi su t thc t không i. Hình 5 Lãi su#t danh ngha và t$ l l m phát Copyright © 2004 South-Western % nm 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 0 3 6 9 12 15 L m phát Lãi su#t danh ngha Copyright © 2004 South-Western CHI PHÍ C%A LM PHÁT • Sc mua gim? • Lm phát bn thân nó không làm gim sc mua thc t ca ngi dân. 6 Copyright © 2004 South-Western CHI PHÍ C%A LM PHÁT • Chi phí giy da • Chi phí thc n • Bin ng giá c tng i • Sai lch v thu • R'c ri và b t tin • Tu( tin tái phân phi ca ci Copyright © 2004 South-Western Chi phí giy da • Chi phí giy da là các ngun lc b lãng phí khi lm phát khin cho nhiu ngi gim lng tin n'm gi. • Lm phát làm gim giá tr thc ca tin, do vy m!i ngi có ng c ti thiu hoá lng tin mt mà h! n'm gi. Copyright © 2004 South-Western Chi phí giy da • Tin mt tí hn òi h)i m!i ngi phi n ngân hàng thng xuyên hn  rút tin t% nhng tài khon có lãi su t. • Chi phí ca vic gim lng tin n'm gi ó là thi gian và s tin li mà bn phi t% b) khi gi ít tin mt hn. • Vic n ngân hàng thng xuyên hn c*ng làm gim thi gian dành cho các hot ng sn xu t. Copyright © 2004 South-Western Chi phí thc n • Chi phí thc n là chi phí iu ch"nh giá c. • Trong nhng thi k( lm phát, cn phi cp nht n giá và các loi giá c ã niêm yt. • ây là mt quá trình tiêu tn ngun lc i v$i các hot ng sn xu t khác. Copyright © 2004 South-Western S bi"n ng giá c tng i và s phân b ngu&n lc kém hiu qu • Lm phát bóp méo giá c tng i. • Các quyt nh ca ngi tiêu dùng b bóp méo, và th trng ít có kh nng phân b ngun lc mt cách tt nh t. Copyright © 2004 South-Western S sai lch ca thu" do l m phát gây ra • Lm phát phóng i li tc t bn và tng gánh nng thu i v$i loi thu nhp này. • V$i thu lu+ tin, li tc t bn b ánh thu nng hn. 7 Copyright © 2004 South-Western S sai lch ca thu" do l m phát gây ra • Thu thu nhp coi tin lãi danh ngha ca tit kim là thu nhp, mc dù mt phn ca lãi su t danh ngha thun tuý  bù 'p cho lm phát. • Lãi su t thc t sau thu gim, khin cho tit kim ít h p d&n hn. Bng 1 L m phát làm tng gánh n'ng thu" i v!i ti"t kim Copyright©2004 South-Western Copyright © 2004 South-Western R(c ri và b#t tin • Khi NHT tng cung tin và gây ra lm phát, nó bào mòn giá tr thc t ca n v hch toán. • Lm phát khin cho ng tin có giá tr thc t khác nhau  các thi im khác nhau. • Do vy, khi giá c tng, s, khó so sánh doanh thu, chi phí, li nhun thc t theo thi gian hn. Copyright © 2004 South-Western Mt chi phí 'c bit ca l m phát không d ki"n: Tái phân phi ca ci mt cách tùy tin • Lm phát không d kin tái phân phi ca ci trong công chúng theo h$ng không có li và c*ng không cn thit. • S tái phân phi này xy ra bi vì nhiu khon vay trong nn kinh t c tính theo n v hch toán—tin. Copyright © 2004 South-Western Tóm t(t chng • Mc giá chung trong nn kinh t iu ch"nh  cân b#ng cung tin và cu tin. • Khi ngân hàng trung ng tng cung tin, nó khin cho mc giá tng. • S gia tng liên tc ca cung tin gây ra lm phát kéo dài. Copyright © 2004 South-Western Tóm t(t chng • Nguyên lý v tính trung lp ca tin kh-ng nh r#ng nhng thay i ca cung tin ch" nh hng n các bin danh ngha ch không nh hng n các bin thc t. • Chính ph có th trang tri cho chi tiêu ca mình b#ng cách in thêm tin. • iu này có th d&n n “thu lm phát” và siêu lm phát. 8 Copyright © 2004 South-Western Tóm t(t chng • Theo hiu ng Fisher, khi t l lm phát tng, lãi su t danh ngha tng mt lng tng ng, và lãi su t thc t không i. • Nhiu ngi ngh r#ng lm phát làm cho h! nghèo i bi vì nó làm tng chi phí ca nhng gì mà h! mua. • Quan im này là mt sai lm vì lm phát c*ng làm tng thu nhp danh ngha. Copyright © 2004 South-Western Tóm t(t chng • Các nhà kinh t ã phân loi 6 chi phí ca lm phát: • Chi phí giy da • Chi phí thc n • Gia tng bin ng giá c tng i • Nhng thay i không d kin v ngha v thu • R'c ri và b t tin • Tái phân phi ca ci mt cách tu( tin . dng  mua hàng hoá và dch v. Copyright © 2004 South-Western LÝ THUYT C IN V LM PHÁT • Lm phát là s gia tng ca mc giá chung. • Siêu lm phát là khi t l lm phát c bit cao. Copyright. lng. Copyright © 2004 South-Western Tình hung: Tin và Giá c trong 4 thi k Siêu l m phát • Siêu lm phát là lm phát vt mc 50%/tháng. • Siêu lm phát xy ra  mt s n$c do chính ph in quá. South-Western Thu" L m phát • Khi chính ph tng doanh thu b#ng cách in tin, tc là chính ph ã ánh thu lm phát. • Lm phát ging nh thu ánh vào các cá nhân gi tin. • Lm phát kt thúc khi