Báo cáo khoa học: "Một số giải pháp cân đối nguồn vốn khi tốc độ tăng trưởng thực tế lớn hơn và thấp hơn tốc độ tăng trưởng vững chắc" docx

nguyễn quỳnh sang Bộ môn Kinh tế xây dựng - Trường ĐH GTVT Tóm tắt: Bμi viết lμm rõ mối quan hệ giữa tăng trưởng vμ nguồn vốn của doanh nghiệp, đưa ra một số giải pháp cân đối nguồn vố

Một số giải pháp cân đối nguồn vốn khi tốc độ tăng trưởng thực tế lớn hơn vμ thấp hơn

tốc độ tăng trưởng vững chắc

ThS nguyễn quỳnh sang

Bộ môn Kinh tế xây dựng - Trường ĐH GTVT

Tóm tắt: Bμi viết lμm rõ mối quan hệ giữa tăng trưởng vμ nguồn vốn của doanh nghiệp,

đưa ra một số giải pháp cân đối nguồn vốn khi tốc độ tăng trưởng thực tế lớn hơn hoặc thấp hơn tốc độ tăng trưởng vững chắc

Summary: The article clarifies the relationship between the growth and the capital

resource of an enterprise It also gives some solutions to balance capital resources when the actual growth speed is higher and lower than the steady growth speed

i Đặt vấn đề

Trong bài “Tăng trưởng vμ quản lý tăng

trưởng trong doanh nghiệp” Tạp chí KHGTVT

số 12 – tháng 11/2005, tác giả đã nêu rõ thế

nào là tăng trưởng, thực trạng tăng trưởng

trong các doanh nghiệp XDGT và đưa ra một

số giải pháp khi tốc độ tăng trưởng thực tế lớn

hơn và thấp hơn tốc độ tăng trưởng bền vững

Tuy nhiên, khi doanh thu tăng, dẫn tới sự gia

tăng các loại tài sản để phục vụ quá trình

SXKD, điều này dẫn tới nguồn vốn cũng phải

tăng theo Vì vậy, giữa tăng trưởng và nguồn

vốn có mối quan hệ rất chặt chẽ Với góc độ

khác, bài viết này, tác giả muốn đề cập đến

mối quan hệ giữa tăng trưởng với nguồn vốn

của doanh nghiệp và đưa ra một số giải pháp

cân đối nguồn vốn khi tốc tăng trưởng thực tế

lớn hơn hoặc thấp hơn tốc độ tăng trưởng

vững chắc Bởi thực tế hiện nay, một số doanh

nghiệp XDGT đang ở tình trạng tăng trưởng

quá nóng, trong điều kiện tỷ trọng nguồn vốn

chủ sở hữu lại rất thấp, gây lên tình trạng mất

cân đối tài chính nghiêm trọng Thoát khỏi tình

trạng này là hết sức cấp bách đối với các

doanh nghiệp hiện nay

ii nội dung 2.1 Mối quan hệ giữa tăng trưởng và nguồn vốn của doanh nghiệp

Thông thường khi mở rộng SXKD thì doanh thu sẽ tăng, dẫn tới sự gia tăng các loại tài sản để phục vụ quá trình SXKD, điều này dẫn tới nguồn vốn cũng phải tăng theo

Để nguồn vốn tăng một cách ổn định và hợp lý cần phải đảm bảo tỷ lệ cân đối giữa vốn chủ sở hữu và các khoản nợ Nếu lợi nhuận giữ lại không đủ cân đối với nhu cầu, thì doanh nghiệp cần phát hành thêm cổ phần thường để tăng vốn chủ sở hữu Tại mức tăng doanh thu

mà tại đó nếu không cần tăng vốn chủ sở hữu

để đáp ứng nhu cầu kinh doanh mà vẫn đảm bảo tỷ lệ cân đối nguồn vốn, thì mức tăng doanh thu đó chính là mức trần của sự tăng trưởng doanh nghiệp có thể đạt được mà không mất an toàn về tài chính Chừng nào doanh nghiệp còn tăng trưởng mà chưa đạt đến mức trần thì doanh nghiệp đang tăng trưởng vững chắc Như vậy, tăng trưởng vững chắc là một trạng thái trong quá trình tăng trưởng của doanh nghiệp Một doanh nghiệp sẽ có những

trạng thái tăng trưởng vững chắc khác nhau

Mỗi khi vượt qua một giai đoạn sút giảm để

tăng trưởng trở lại, thì doanh nghiệp đã ở một

trạng thái tăng trưởng vững chắc mới

2.1.1 Phương trình tăng trưởng vững

chắc

2.1.1.1 Các cơ sở để xây dựng phương

trình tăng trưởng vững chắc

Như trên đã đề cập, tăng trưởng vững

chắc thể hiện sự cân đối của mối quan hệ

giữa doanh thu, lợi nhuận và nguồn vốn Để

luôn đạt trạng thái tăng trưởng vững chắc, nếu

doanh thu thay đổi thì các yếu tố có liên quan

cũng phải thay đổi thích ứng Xây dựng

phương trình về mối quan hệ giữa các nhân tố

này sẽ giúp doanh nghiệp quản lý quá trình

tăng trưởng luôn đạt trạng thái an toàn

Một số yêu cầu đặt ra cho doanh nghiệp,

để xây dựng phương trình là:

- Doanh nghiệp muốn tăng trưởng càng

nhanh càng tốt trong khả năng của thị trường

- Luôn đảm bảo tỷ lệ cân đối giữa vốn

chủ sở hữu và các khoản nợ

- Hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu

(ROE) càng cao càng tốt

- Tỷ lệ chia lợi nhuận cho cổ đông cần ổn

định và tránh giảm sút trừ khi bức bách về vốn

cần phải giữ lại không chia để tăng vốn

Trong các yêu cầu trên, thì yêu cầu thứ

nhất phụ thuộc vào yếu tố nội tại và môi

trường bên ngoài, còn các yêu cầu còn lại có

mối quan hệ chặt chẽ với nhau, trong đó yêu

cầu thứ hai có tính quyết định chi phối hai yêu

cầu còn lại Mỗi thời kỳ doanh nghiệp có thể

chú trọng vào yêu cầu này cao hơn yêu cầu

khác, chẳng hạn, ở thời kỳ tập trung chiếm

lĩnh thị phần thì yêu cầu thứ nhất là ưu tiên số

1, còn trong giai đoạn muốn thu hồi vốn và

hưởng lợi thì yêu cầu thứ tư là quan trọng

nhất Tuy nhiên, dưới quan điểm quản lý tăng trưởng vững chắc thì yêu cầu thứ hai luôn

được coi trọng, không được phá vỡ Phương trình tăng trưởng vững chắc được xây dựng dựa trên sự tôn trọng và đảm bảo yêu cầu thứ hai là chủ yếu

2.1.1.2 Dạng cơ bản của phương trình tăng trưởng vững chắc

Giả sử tài sản và nguồn vốn cân đối nhau

đáp ứng doanh thu trong thời điểm hiện tại và

đạt trạng thái vững chắc Khi doanh thu tăng thì tài sản phải tăng theo tỷ lệ tương ứng, và kéo theo nguồn vốn tăng, nếu các mức tăng

đó vẫn đảm bảo cơ cấu về vốn chủ sở hữu và

nợ phải trả như ban đầu thì doanh nghiệp vẫn

đạt trạng thái tăng trưởng vững chắc Như vậy,

tỷ lệ tăng nợ và vốn chủ sở hữu quyết định tỷ

lệ tăng tài sản, và do đó tỷ lệ tăng của vốn chủ sở hữu sẽ giới hạn tỷ lệ tăng trưởng của doanh thu để có sự tương thích vững chắc Qua mối quan hệ giữa doanh thu – tài sản – nguồn vốn, kết hợp với bốn yêu cầu nêu

trên (đặc biệt là yêu cầu thứ hai), có thể nói tỷ

lệ tăng trưởng vững chắc của một doanh nghiệp chính lμ tỷ lệ tăng trưởng của vốn chủ

sở hữu Cho nên, phương trình tăng trưởng

vững chắc có thể biểu diễn dưới dạng một

đồng nhất thức sau đây:

Tỷ lệ tăng trưởng vững chắc

Tỷ lệ tăng trưởng của vốn chủ sở hữu

Số tăng (giảm) vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu đầu kỳ

Nếu ký hiệu g* là tỷ lệ tăng trưởng vững chắc, thì ta có:

(1) Trong phương trình trên, việc tăng vốn chủ sở hữu có thể gồm lợi nhuận giữ lại và huy động vốn cổ phần Do yếu tố hạn chế phát hành vốn cổ phần mới, nên giả định việc

g * Số tăng (giảm) vốn chủ sở hữu

Vốn chủ sở hữu đầu kỳ

tăng vốn chủ sở hữu chỉ gồm lợi nhuận giữ lại

Khi đó PT (1) được thể hiện như sau:

Qua (4) cho thấy g

Trong đó R là tỷ lệ lợi nhuận giữ lại Gọi

lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu đầu kỳ là

ROEĐK, có:

Khi đó (2) được thể hiện:

g =* R.ROEĐK (3)

Thuần túy về mặt công thức:

ROEĐK = P A T^

ệp cải thiện chất lượng kinh doanh, tức là tăng vòng quay vốn và tăng hệ số lợi nhuận Nhưng hai hệ số này có khuynh hướng đối nghịch nhau Đi sâu vào từng hệ số, cho thấy trong điều kiện bình thường doanh nghiệp khó

mà cải thiện đột biến hai hệ số này Doanh nghiệp chỉ có thể cải thiện hệ số P bằng cách giảm chi phí để tăng lãi, chứ khó mà tăng

được giá bán, và tăng g

Do đó, trong mối quan hệ của các chỉ

tiêu tài chính, có:

g*= R P A T^ (4)

P: Hệ số lợi nhuận trên doanh thu

A: Hệ số vòng quay tài sản

T^: Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu

đầu kỳ

Phương trình tăng trưởng vững chắc (4)

cho thấy tỷ lệ tăng trưởng vững chắc doanh

thu của doanh nghiệp là tích của bốn hệ số:

R, P, A và T^ Trong đó P và A thể hiện hiệu

quả hoạt động của doanh nghiệp thông qua

hệ số lợi nhuận và hệ số vòng quay vốn, còn

hai hệ số R và T^ thể hiện chính sách tài chính

của doanh nghiệp thông qua tỷ lệ lợi nhuận

giữ lại và đòn bẩy tài chính

* của mỗi doanh nghiệp sẽ không giống nhau, nó phụ thuộc

vào chất lượng kinh doanh và chính sách tài

chính của từng doanh nghiệp Có thể cho g*

tăng nếu T^ và R tăng Tuy nhiên, T^ không

thể vượt quá một mức an toàn về cơ cấu

về chính sách tài chính, để đưa trạng thái tăng trưởng vững chắc lên một mức mới, thì doanh nghiệp cần tăng R, tức là giảm chia lợi nhuận cho cổ đông, nhưng điều này có thể vi phạm yêu cầu tránh giảm sút chia lợi nhuận

Mặt khác, có thể tăng g

nguồn vốn Như vậy, nếu xét yếu tố chủ quan

anh nghi

n một mức cao hơn thì c

ưa g* lên một mức cao hơn, thì y

* nếu do

* thông qua tăng P chính là tăng hiệu quả quản lý cũng để giảm chi phí Nếu xét hệ số vòng quay tài sản A, thì con đường tốt nhất là giảm tài sản tồn kho, muốn vậy doanh nghiệp phải cải tiến quản lý hàng tồn kho (giảm dự trữ nguyên vật liệu, giảm chi phí SXKD dở dang…) nhưng vẫn đáp ứng nhu cầu kinh doanh

Như vậy, để đưa g* lê

ần tác động đến bốn chỉ tiêu tài chính R,

P, A, T^ Trong đó tăng hiệu quả quản lý điều hành SXKD sẽ làm tăng P và A; còn chọn chính sách tái đầu tư sẽ làm tăng R Riêng việc tăng T^ thường là tăng tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu, nhưng lại phụ thuộc vào các tổ chức tín dụng (cho vay) và nhà cung cấp (cho mua chịu) có chấp nhận tăng cơ cấu nợ lên một mức cao hơn mức an toàn trước đây hay không Điều này lại phụ thuộc vào uy tín của doanh nghiệp

Tóm lại, để đ

ếu tố quan trọng đầu tiên là doanh nghiệp phải tăng được chất lượng quản lý điều hành

để tăng hiệu quả kinh doanh giúp cho tăng P,

A và ngay cả tăng T^ Song việc cải thiện chất lượng quản lý đòi hỏi một thời gian khá dài mà doanh nghiệp muốn đưa ngay g* lên mức mới

đầ kỳ

ROEĐK

Lợi nhuận Vốn chủ sở hữu đầu kỳ

cao hơn thì doanh nghiệp cần huy động thêm

vốn chủ sở hữu

2.2 Một số giải pháp cân đối nguồn

vốn

ắc g* là một trạng

1 Trường hợp tốc độ tăng trưởng

chỉ t

) lớn hơn tốc

tốt các hoạt động SXKD

có khoảng cách lớn

so v

hắc g * lên bằng tốc độ tăng trưởng thự

ghiệp đang ở tron

t nhất,

và c

c tự nhiên và thuận lợi nếu các cổ

đông

khi tốc độ tăng trưởng thực tế lớn hơn

tốc độ tăng trưởng vững chắc

Tốc độ tăng trưởng vững ch

thái cần đạt tới trong quá trình quản lý

tăng trưởng doanh nghiệp, nhưng trong thực

tế tốc độ tăng trưởng g luôn ở trên hoặc dưới

mức g* Vấn đề ở đây là xác định các tình

huống điển hình để đưa ra các giải pháp có

thể chủ động điều khiển tốc độ tăng trưởng

gần với tốc độ tăng trưởng vững chắc với một

trong hai cách: một lμ giảm tốc độ tăng trưởng

xuống để bằng với tốc độ tăng trưởng vững

chắc, hai lμ, nâng tốc độ tăng trưởng vững

chắc lên một mức mới cao hơn tốc độ tăng

trưởng hiện tại Dưới đây, sẽ đưa ra một

trường hợp cơ bản để tìm ra các giải pháp hợp

lý nhất:

2.2.

ăng trong một giai đoạn ngắn

Khi tốc độ tăng trưởng thực tế (g

độ tăng trưởng vững chắc (g*) thì doanh

nghiệp đang ở trạng thái thiếu an toàn về

nguồn vốn, nhưng nếu g dự đoán chỉ tăng

mạnh trong một thời gian ngắn (dưới một

năm) và sẽ tăng chậm lại, đây thường là

những trường hợp có những biến cố làm tăng

doanh thu trong một thời gian ngắn, chứ

không phải do khả năng phát triển thực sự của

doanh nghiệp Trong trường hợp này việc mất

an toàn về nguồn vốn chỉ là tạm thời, sau một

thời gian ngắn với lợi nhuận tích lũy sẽ giúp

tăng vốn chủ sở hữu, từ đó g sẽ giảm và nhu

cầu tài sản sẽ giảm theo, khi đó doanh nghiệp

lại đạt trạng thái an toàn về nguồn vốn, tức là

g sẽ gần với g* Như vậy, doanh nghiệp cũng

chưa cần sử dụng những giải pháp tài chính

can thiệp vào nguồn vốn, mà chỉ cần quản lý

2.2.2 Trường hợp tốc độ tăng trưởng g tăng trong giai đoạn dài

Trong trường hợp này doanh nghiệp phải tác động sao cho g không

ới g* để đảm bảo khả năng an toàn tài

chính Doanh nghiệp có thể lựa chọn một số

giải pháp sau:

1.2.2.1 Những giải pháp kéo tốc độ tăng trưởng vững c

c tế, bằng cách:

Tăng lợi nhuận giữ lại: Khi doanh thu

tăng mạnh, thì thường doanh n

g trạng thái có lợi nhuận, tức là doanh nghiệp đang có nguồn tiền lớn từ khấu hao và lợi nhuận để tài trợ cho nhu cầu vốn Giải pháp này là giải pháp dễ thực hiện nhất do phụ thuộc hoàn toàn vào quyết định của doanh nghiệp, ngoài ra nó là cơ sở tăng vốn doanh nghiệp một cách vững chắc và đảm bảo hiệu quả cho các cổ đông về sau

Như vậy, giải pháp tăng tỷ lệ lợi nhuận giữ lại có lẽ là giải pháp đầu tiên và tố ũng phù hợp với chiến lược phát triển của doanh nghiệp Tuy nhiên, do lợi nhuận giữ lại

có hạn, hoặc cũng có thể doanh thu tăng nhưng lợi nhuận đạt được không đáng kể, thậm chí không có, nên có thể giải pháp này không đủ đáp ứng nguồn vốn cho tốc độ tăng trưởng, khi đó doanh nghiệp cần tìm thêm giải pháp khác

Phát hμnh thêm cổ phần mới: giải pháp

này là hết sứ chấp nhận và sẵn sàng tham gia mua cổ phiếu Nhưng sự việc sẽ gặp khó khăn khi nhiều cổ đông không đồng ý, bởi vì phát hành thêm cổ phiếu đồng nghĩa với việc làm giảm tỷ

lệ sở hữu của các cổ đông cũ và có thể làm mức thu nhập trên mỗi cổ phiếu sẽ giảm Bên cạnh đó còn gặp khó khăn trong triển khai khi thị trường chứng khoán chưa phát triển như ở Việt Nam

1.2.2.2 Những giải pháp giảm tốc độ

tăng trưởng thực tế xuống bằng tốc độ tăng

trưởng vững chắc

phẩm, loại hình kinh doanh

có hiệu

sức cạnh tranh do giữ lại những sản phẩm, ngành nghề

cầu về nguồn vốn đáp ứng

nghiệp, trường

hơn g* tức là doanh nghiệp

đang

n chỉ trong một

oanh chính của doanh nghi

g cách:

ể bổ sung vốn chủ

phát hiện ra doanh nghiệp đang

Loại bỏ những hoạt động kinh doanh

kém hiệu quả giải pháp này sẽ chọn ra và

loại bỏ những sản

quả thấp, đòi hỏi vốn lớn Như vậy, sẽ

cắt giảm doanh thu và do đó sẽ giảm nhu cầu

về vốn, kéo g xuống bằng g* Giải pháp này

đối nghịch với giải pháp đa dạng hóa sản

phẩm với mục đích kinh doanh nhiều sản

phẩm để giảm bớt rủi ro

Khi thực hiện giải pháp này doanh nghiệp

sẽ mất một phần doanh thu để đảm bảo khả

năng an toàn về tài chính và tăng

thế mạnh của mình

Liên kết, hợp tác trong việc cung ứng

sản phẩm dịch vụ: có thể là liên doanh, nhờ

gia công… qua đó nhu

cho hoạt động sẽ giảm Thực hiện giải

pháp này doanh nghiệp chấp nhận nhường

một phần doanh thu cho doanh nghiệp khác

Tuy nhiên, việc tìm được đối tác kết hợp có

hiệu quả không phải là dễ dàng, thường thì

doanh nghiệp phải đưa ra các những điều kiện

thuận lợi cho đối tác

2.3 Một số giải pháp cân đối nguồn

vốn khi tốc độ tăng trưởng thực tế thấp

hơn tốc độ tăng trưởng vững chắc

Ngược với trường hợp trên là trường hợp

tốc độ tăng trưởng thực tế thấp hơn khả năng

tài trợ của nguồn vốn của doanh

hợp này có thể khiến doanh nghiệp

không bị bức bách về nguồn vốn, nhưng

thường xấu hơn trường hợp g đang tăng quá

nhanh và đòi hỏi doanh nghiệp phải tìm cách

nâng g lên bằng với g* Dưới đây xin đưa ra

một số trường hợp cơ bản để tìm ra giải pháp

thích hợp nhất:

2.3.1 Khi dự đoán tốc độ tăng trưởng thực tế chỉ trong giai đoạn ngắn

Khi g thấp

ở trạng thái dư thừa nguồn vốn, nhưng nếu tốc độ tăng trưởng được dự đoá

thời gian ngắn và sẽ tăng mạnh sau đó,

đây thường là những trường hợp có những biến cố làm giảm doanh thu trong một thời gian ngắn, chứ không phải do doanh nghiệp không còn khả năng phát triển mạnh Trường hợp này doanh nghiệp chưa cần sử dụng các giải pháp can thiệp, mà chỉ cần quản lý tốt các hoạt động kinh doanh

2.3.2 Khi tốc độ tăng trưởng thực tế thấp hơn tốc độ tăng trưởng vững chắc trong thời gian dài

Trong trường hợp này, doanh nghiệp

đang đối đầu với vấn đề nghiêm trọng, hoặc môi trường kinh d

ệp không còn hấp dẫn, hoặc khả năng quản lý và sản phẩm của doanh nghiệp không tốt bằng các doanh nghiệp khác Khi đó doanh nghiệp phải tác động sao cho tốc độ tăng trưởng thực tế đạt tới tốc độ tăng trưởng vững chắc để đảm bảo hiệu quả kinh doanh

và phát triển Doanh nghiệp có thể chọn một

số giải pháp sau:

2.3.2.1 Những giải pháp kéo tốc độ tăng trưởng vững chắc xuống bằng tốc độ tăng trưởng thực tế, bằn

Tăng chia cổ tức: khi g thực tế thấp hơn

g* thì doanh nghiệp đang trong tình trạng dư thừa vốn, việc giữ lại lợi nhuận đ

sở hữu trong giai đoạn này là không cần thiết Do vậy, doanh nghiệp sẽ tăng chia cổ tức, từ đó làm giảm R, tức là giảm g* xuống gần với g

Giải pháp này dễ thực hiện và có thể

được cổ đông tán thưởng ban đầu nhưng sau

đó họ sẽ

ệp Giải pháp này chỉ á

doanh nghiệp khác để gia tăng

doan

mua được doan

u tiền và cần nhiề

hiệp đang kinh doan

Tăng trưởng là hết sức cần thiết đối với

ất là trong nền kinh tế thị

là ở chỗ, phải quản lý sao cho vừa

quốc gia TP Hồ Chí Minh, Đại học kinh

tế - Tài chính doanh nghịêp NXB Tài chính, 1999

Phân tích quản trị tài chính

Đinh Thế Hiển – Lập.

hiện đại NXB Thống kê, 2003Ă

g có khả năng tìm ra phương hướng phát

triển Hành động này có thể dẫn tới sự sụt giá

cổ phiếu Do vậy, nếu có áp dụng thì chỉ tạm

thời trong thời gian ngắn, chứ không phải giải

pháp mang tính chiến lược

Mua vμo các cổ phiếu: thay vì chia lãi,

doanh nghiệp sử dụng lợi nhuận để mua lại cổ

phiếu của chính doanh nghi

p dụng đối với các doanh nghiệp đang dư

tiền và muốn giữ vững giá cổ phiếu đang có

chiều hướng đi xuống

2.3.2.2 Những giải pháp tăng tốc độ tăng

trưởng thực tế g lên bằng tốc độ tăng trưởng

vững chắc g * :

Mua lại các doanh nghiệp đang phát

triển mạnh: Theo giải pháp này doanh nghiệp

sẽ mua lại các

h thu và tốc độ tăng trưởng, sử dụng tối đa

nguồn vốn trong khả năng an toàn

Việc mua lại doanh nghiệp sẽ mang lại

hiệu quả tốt trong trường hợp doanh nghiệp

đang có nguồn tài chính dồi dào và

h nghiệp đang phát triển, rất cần nguồn

lực bổ sung, với một mức giá hợp lý Nhưng

thường để mua được, doanh nghiệp phải bỏ ra

số tiền cao hơn nhiều lần so với giá trị tài sản

trên sổ sách của đơn vị này Khi đó có thể đưa

g lên vượt quá g* do cần một lượng vốn quá

lớn để thực hiện Trường hợp khác, nếu mua

một doanh nghiệp đang phát triển không hơn

gì mình, thì ban đầu doanh nghiệp sẽ phá

được thế tăng trưởng chậm, nhưng sau đó sự

gộp chung này sẽ đưa doanh nghiệp rơi vào

tình trạng tăng trưởng chậm khác, mà muốn

cải thiện cần sử dụng một nguồn lực lớn hơn

nhiều so với tình trạng ban đầu

Đầu tư để tăng năng lực vμ qui mô

kinh doanh hiện tại: Thực hiện giải pháp này

doanh nghiệp sẽ phải chi rất nhiề

u nguồn vốn, nhưng nếu đầu tư đúng

hướng sẽ là biện pháp căn cơ nhất để đẩy mạnh tốc độ tăng trưởng một cách lâu dài Việc đầu tư có thể theo chiều sâu cải tiến quy trình công nghệ SX hoặc theo chiều rộng để

mở rộng quy mô kinh doanh

Đầu tư vμo lĩnh vực, ngμnh nghề mới:

việc thực hiện giải pháp trên chỉ thành công khi lĩnh vực mà doanh ng

h còn có khả năng phát triển, trường hợp ngược lại, thì giải pháp tăng g tốt nhất là đầu tư vào lĩnh vực hay ngành nghề mới Tuy nhiên, để có được lĩnh vực đầu tư có hiệu quả không phải là điều dễ dàng, nó đòi hỏi phải nghiên cứu tìm kiếm cơ hội để đầu tư đúng hướng và kịp thời Mặt khác, những dự án này

sẽ cần số vốn đầu tư rất lớn so với khả năng

tự tài trợ của doanh nghiệp, và lại cần có sự góp vốn của các nhà đầu tư khác và vốn tín dụng Do vậy, sẽ gặp khó khăn trong việc thực hiện giải pháp này

iii kếtluận

các doanh nghiệp, nh trường Vấn đề

đảm bảo tốc độ tăng trưởng vừa không làm mất cân đối nguồn vốn Trên cơ sở lý thuyết có liên hệ với điều kiện thực tế của các doanh nghiệp, tác giả đưa ra một số giải pháp trên, hy vọng góp phần vào việc giải quyết vấn đề bức xúc đang đặt ra cho các doanh nghiệp

Tài liệu tham khảo [1] Đại học

[2] Nguyễn Tất Bình

NXB Đại học Quốc gia Thành phố Hồ Chí Minh, 2002

tài chính DA đầu tư NXB Thống kê, 2006

[4] TS Trần Ngọc Thơ Tài chính doanh nghiệp