Bài giảng thị trường tài chính docx

Các công cụ của Thị trường Tiền tệa Tín phiếu kho bạc - Là chứng khoán nợ ngắn hạn do Ngân hàng Trung ương phát hành đề thực thi nghiệp vụ trên thị trường mở, can thiệp vào thị trường t

THỊ TRƯỜNG

TÀI CHÍNH (Financial Markets)

TÀI LIỆU THAM KHẢO

1 TS Đào Lê Minh (Ủy ban chứng khoán Nhà nước), c), Những vấn Những vấn đề cơ

bản về chứng khoán và thị trường chứng khoán , Nhà xuất bản Chính trị quốc gia.

2 PGS.TS Bùi Kim Yến,

2 PGS.TS Bùi Kim Yến, Thị tr Thị tr ường tài

chính - Thị trường chứng khoán , Nhà xuất bản Thống kê, 2008.

xuất bản Thống kê, 2008

07/13/14 3

THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

I KHÁI NIỆM, BẢN CHẤT, CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

II PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

III CÁC CÔNG CỤ LƯU THÔNG TRÊN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

IV CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH

07/13/14 4

I KHÁI NIỆM, BẢN CHẤT, CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

1 Khái niệm

- Thị trường tài chính là nơi diễn ra sự chu chuyển vốn (giao lưu vốn) từ những người có vốn nhàn rỗi đến những người cần sử dụng vốn.

- Thị trường tài chính là nơi diễn ra các hoạt động cung, cầu vốn.

- Thị trường tài chính là nơi tập trung huy động các nguồn vốn trong xã hội để tài trợ ngắn hạn, trung hạn và dài hạn cho các chủ thể trong nền kinh tế.

I KHÁI NIỆM, BẢN CHẤT, CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

2 Bản chất của thị trường tài chính

Chủ thể có cơ hội đầu tư để sinh lời thì thiếu vốn, chủ thể có vốn nhàn rỗi lại không có cơ hội đầu tư.

Sự chuyển dịch vốn từ chủ thể thừa vốn sang chủ thể thiếu vốn hình thành thị trường tài chính.

 Thị trường tài chính là nơi chuyển dịch vốn từ những chủ thể thừa vốn đến những chủ thể thiếu vốn hay là nơi mua, bán, trao đổi các công cụ tài chính

3 Chức năng của thị trường tài chính

a) Dẫn vốn từ những nơi thừa vốn sang những nơi thiếu vốn

b) Hình thành giá của các tài sản tài chính

c) Tạo tính thanh khoản cho tài sản tài chính

d) Giảm thiểu chi phí tìm kiếm và chi phí thông tin

e) Ổn định và điều hòa lưu thông tiền tệ

f) Khuyến khích cạnh tranh và tăng hiệu quả kinh doanh

7

I KHÁI NIỆM, BẢN CHẤT, CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

II PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

+ + Căn cứ vào thời hạn luân chuyển vốn: Căn cứ vào thời hạn luân chuyển vốn: thị

trường tiền tệ và thị trường vốn.

+ Thị trường liên ngân hàng

+ Thị trường ngoại hối (thị trường hối đoái)

+ Thị trường tín dụng ngắn hạn (thị trường vốn ngắn hạn)

+ Căn cứ vào thời hạn luân chuyển vốn: + Căn cứ vào thời hạn luân chuyển vốn: thị

trường tiền tệ và thị trường vốn.

b) Thị trường vốn

- Thị trường vốn là thị trường phát hành và mua bán các công cụ tài chính trung và dài hạn.

II PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

+ Căn cứ vào tính chất chuyên môn hóa của thị + Căn cứ vào tính chất chuyên môn hóa của thị

vốn.

a) Thị trường công cụ nợ: là thị trường phát hành và mua bán các công cụ nợ ngắn hạn, trung

và dài hạn (như trái phiếu, tín phiếu, kỳ phiếu …).

b) Thị trường công cụ vốn: là thị trường phát hành và mua bán cổ phiếu của các Công ty Cổ phần.

07/13/14 10

II PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

II PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

b) Thị trường thứ cấp: là thị trường giao dịch các chứng khoán đã được phát hành trên Thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấp còn được gọi là Thị trường cấp 2.

III CÁC CÔNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

1 Các công cụ của Thị trường Tiền tệ

1 Các công cụ của Thị trường Tiền tệ

a) Tín phiếu kho bạc

- Là chứng khoán nợ ngắn hạn do Ngân hàng Trung ương phát hành đề thực thi nghiệp vụ trên thị trường mở, can thiệp vào thị trường tài chính nhằm mục đích điều hòa lưu thông tiền tệ, cân đối thu - chi ngân sách Nhà nước.

- Là công cụ có độ an toàn cao nhất và có tính thanh khoản cao nhất trên thị trường thứ cấp.

- Là công cụ được các tổ chính tài chính và phi tài chính sử dụng phổ biến.

1 Các công cụ của Thị trường Tiền tệ

b) Các khoản vay liên ngân hàng

Ngân hàng Trung ương ấn định một tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với các tổ chức nhận tiền gửi

 Theo quy luật cung - cầu, các khoản tiền gửi này được mua bán trên thị trường liên ngân hàng (chủ yếu là Tín phiếu kho bạc).

1 Các công cụ của Thị trường Tiền tệ

c) Thương phiếu

- Là giấy nhận nợ ngắn hạn do các Doanh nghiệp phát hành để tài trợ cho nhu cầu vốn tạm thời của doanh nghiệp.

- Thương phiếu thường ấn định mức lãi suất cao hơn các công cụ khác của Thị trường tiền tệ nhưng tính thanh khoản tương đối thấp.

- 02 loại hình thương phiếu cơ bản:

+ Thương phiếu của Công ty tài chính

+ Thương phiếu của các Doanh nghiệp nhỏ

1 Các công cụ của Thị trường Tiền tệ

d) Kỳ phiếu ngân hàng

Là loại chứng khoán ngắn hạn (từ 3, 6, 9 đến 12 tháng) được Ngân hàng Thương mại phát hành nhằm huy động vốn và dùng vốn huy động được

để cho vay ngắn hạn.

e) Chứng chỉ tiền gửi

Là công cụ vay nợ do Ngân hàng Thương mại phát hành với lãi suất và thời hạn ấn định trước.

1 Các công cụ của Thị trường Tiền tệ

f) Hợp đồng mua lại (REPO)

Là sự thỏa thuận giữa người mua và người bán chứng khoán, theo đó người bán có thể mua lại các chứng khoán này với một mức giá đã thỏa thuận tại một thời điểm nhất định trong tương lai Ngoài ra, người bán sẽ trả cho người mua một lãi suất nhất định.

III CÁC CÔNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

2 Các công cụ của Thị trường Vốn

a) Cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư

b) Trái phiếu

c) Các công cụ phái sinh

IV CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH

 Trung gian tài chính là những tổ chức làm cầu nối giữa những chủ thể cầu vốn và những chủ thể cung vốn trên Thị trường tài chính.

1 Các loại hình trung gian tài chính

- Ngân hàng thương mại

- Các loại quỹ tiết kiệm

- Các quỹ tín dụng

- Các công ty bảo hiểm

- Các công ty tài chính

- Các loại quỹ hỗ tương

07/13/14

2 Vai trò của các trung gian tài chính

a) Chuyển đổi thời gian đáo hạn của các công

d) Cung cấp một cơ chế thanh toán: Thông qua việc thanh toán không dùng tiền mặt tại các trung gian tài chính

07/13/14 20

IV CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH

Vì sao?

THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP

Thị trường sơ cấp thực hiện chức năng quan trọng của Thị trường chứng khoán, đó là chức năng huy động vốn và là tiền đề cho hoạt động của Thị trường thứ cấp.

- Đối với nền kinh tế - Đối với nền kinh tế

Thông qua Thị trường sơ cấp, doanh nghiệp tiến hành nhiều đợt phát hành huy động vốn làm gia tăng vốn đầu tư cho doanh nghiệp và cho toàn bộ nền kinh tế Việc hình thành kênh dẫn vốn và phân

bổ vốn hiệu quả giúp tạo ra nhiều giá trị kinh tế.

THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP

- Đối với Chính phủ - Đối với Chính phủ

Thông qua Thị trường sơ cấp, Chính phủ tiến hành các đợt phát hành trái phiếu như Trái phiếu

đô thị, Trái phiếu của các dự án đầu tư nhằm thực thi Chiến lược phát triển Cơ sở hạ tầng Kinh tế xã hội, giải quyết thâm hụt thu - chi Ngân sách Nhà nước, quản lý lạm phát và điều hành Chính sách tiền tệ …

THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP

- Đối với các doanh nghiệp - Đối với các doanh nghiệp

Thông qua Thị trường sơ cấp, doanh nghiệp tiến hành các đợt huy động vốn lớn và nhanh chóng để đầu tư vào những dự án có khả năng sinh lợi cao

Ưu điểm của việc huy động vốn qua Thị trường sơ cấp là Chi phí sử dụng vốn thấp, Tính chủ động trong việc huy động vốn cao và khả năng huy động được nguồn vốn lớn hơn so với những hình thức huy động vốn khác.

THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP

Thị trường thứ cấp là thị trường chuyển nhượng quyền sở hữu chứng khoán, đảm bảo tính thanh khoản cho chứng khoán đã phát hành trên Thị trường sơ cấp.

Lợi nhuận thu được trên Thị trường thứ cấp thuộc về các nhà đầu tư và nhà kinh doanh chứng khoán chứ không thuộc

về nhà phát hành.

Giá trị chứng khoán được giao dịch trên Thị trường thứ cấp phản ánh một cách trung thực nhất về quan hệ cung - cầu của tài sản tài chính.

Thị trường thứ cấp là thị trường hoạt động liên tục, là động lực và điều kiện cho sự phát triển của Thị trường sơ cấp nói riêng và cho sự phát triển nền kinh tế nói chung.

CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH

I KHÁI NIỆM, ĐẶC ĐIỂM, PHÂN LOẠI CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH

II VAI TRÒ CỦA CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH

III MỘT SỐ ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH CHỦ YẾU

I KHÁI NIỆM, ĐẶC ĐIỂM, PHÂN LOẠI CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH

1 Khái niệm

Các định chế trung gian tài chính là những tổ chức thực hiện huy động nguồn tiền của những người tiết kiệm cuối cùng và sau đó cung cấp cho những người cần vốn cuối cùng

 Hộ gia đình

 Doanh nghiệp

 Chính phủ

Định chế trung gian

tài chính

I KHÁI NIỆM, ĐẶC ĐIỂM, PHÂN LOẠI CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH

Các hình thức điều tiết vốn cơ bản

- Điều tiết vốn trực tiếp: Chủ thể thừa vốn (người tiết kiệm cuối cùng) tài trợ trực tiếp cho Chủ thể có nhu cầu về vốn (người cần vốn cuối cùng) bằng việc mua lại các chứng khoán do chủ thể cần vốn phát hành trên Thị trường sơ cấp.

- Điều tiết vốn gián tiếp: Thông qua các Định chế trung gian tài chính.

2 Đặc điểm

- Về hình thức kinh doanh: Các định chế trung gian tài chính là các cơ sở kinh doanh tiền tệ và giấy tờ có giá được tổ chức và hoạt động để đạt những mục đích sinh lợi nhất định

Các yếu tố đầu vào

I KHÁI NIỆM, ĐẶC ĐIỂM, PHÂN LOẠI CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH

2 Đặc điểm

- Về tiến trình hoạt động: Huy động nguồn tiền của những người tiết kiệm cuối cùng và chuyển số vốn tiết kiệm này cho những người cần vốn cuối cùng thông qua việc phát hành và mua lại các tài sản tài chính.

- Về loại hình hoạt động: Các định chế trung gian tài chính đảm nhận những hoạt động trung gian như sau: + Trung gian mệnh giá

+ Trung gian rủi ro ngầm định

+ Trung gian kỳ hạn

+ Trung gian thanh khoản

+ Trung gian thông tin

2 Đặc điểm

- Về loại hình hoạt động

+ Trung gian mệnh giá: Thực hiện việc huy động các khoản tiền tiết kiệm có quy mô nhỏ tập trung thành quỹ cho vay có quy mô lớn để tài trợ cho những người cần vốn

+ Trung gian rủi ro ngầm định: Phát hành những loại chứng khoán thứ cấp tương đối an toàn và dễ lưu hoạt để thu hút tiền tiết kiệm của những người không chấp nhận rủi ro, đồng thời chấp nhận những chứng khoán sơ cấp có rủi ro cao do những người cần vốn phát hành

2 Đặc điểm

- Về loại hình hoạt động

+ Trung gian kỳ hạn: Huy động những khoản tiền tiết kiệm có những thời hạn khác nhau, sau đó chuyển hóa tài trợ cho những người cần vốn với những kỳ hạn cũng khác nhau

+ Trung gian thanh khoản: Chuyển đổi các loại chứng khoán lưu hoạt thành tiền

+ Trung gian thông tin: Cung cấp thông tin và đánh giá khả năng của người cần vốn cuối cùng để đánh giá và đầu tư vốn một cách có hiệu quả

3 Phân loại định chế trung gian tài chính

- Căn cứ vào đặc điểm hoạt động - Căn cứ vào đặc điểm hoạt động

+ Ngân hàng Thương mại

+ Các loại Quỹ tiết kiệm / Quỹ tín dụng / Quỹ hỗ tương

+ Các Công ty Bảo hiểm

+ Các Công ty Tài chính

- Căn cứ vào mức độ thực hiện chức năng trung gian - Căn cứ vào mức độ thực hiện chức năng trung gian

+ Các định chế nhận tiền gửi

+ Các định chế tiết kiệm theo hợp đồng

+ Các định chế trung gian đầu tư: Quỹ đầu tư / Quỹ hỗ tương

II VAI TRÒ CỦA ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG

Chu chuyển nguồn lực từ nơi thừa đến nơi thiếu thông qua các kênh huy động vốn chủ yếu như sau:

- Kênh huy động vốn đầu tư trong nước

+ Khai thác các nguồn vốn tiết kiệm trong nước.

+ Huy động vốn qua kênh Thị trường chứng khốn.

- Kênh huy động vốn từ nước ngoài

+ Ti p nh n ngu n v n h tr phát tri n chính + Ti p nh n ngu n v n h tr phát tri n chính ế ế ậ ậ ồ ồ ố ố ỗ ợ ỗ ợ ể ể

th c ODA ứ

+ Huy ng vốn qua kênh th tr ng v n qu c t + Huy ng vốn qua kênh th tr ng v n qu c t độ độ ị ườ ị ườ ố ố ố ế ố ế

II VAI TRÒ CỦA ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG

thị trường tài chính.

Các định chế trung gian tài chính giúp giảm thiểu sự bất cân xứng thơng tin giữa người đi vay và người cho vay.

Hai vấn đề của thơng tin bất cân xứng Hai vấn đề của thơng tin bất cân xứng

- Lựa chọn đối nghịch: xảy ra trước khi giao dịch vốn, doanh nghiệp thường đưa ra mức lãi suất rất cao

để huy động vốn.

- Rủi ro đạo đức: xảy ra sau khi giao dịch vốn, doanh nghiệp sử dụng vốn huy động được đầu tư vào những dự án tiềm ẩn rủi ro cao.

II VAI TRÒ CỦA ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG

 Góp phần làm giảm chi phí giao dịch của xã hội

- Chi phí giao dịch vốn

- Chí phí thông tin

 Góp phần nâng cao hiệu quả kinh tế và tiêu chuẩn cuộc sống xã hội

- Lợi ích đối với người tiết kiệm

- Lợi ích đối với người vay vốn

1 Ngân hàng thương mại

2 Công ty bảo hiểm

PHÂN BIỆT GIỮA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI

thanh toán

1 Ngân hàng thương mại

Ngân hàng thương mại

Người có

vốn

- Là loại hình định chế trung gian tài chính tiêu biểu được đặt

trưng bởi hình thức hoạt động kinh doanh, chủ yếu và thường xuyên huy động vốn đầu tư qua các khoản tiền gửi tiết kiệm và các khoản tiền gửi khác từ các chủ thể trong nền kinh tế.

- Ngân hàng thương mại sử dụng các nguồn vốn huy động được để cấp tín dụng và thực hiện các hoạt động đầu tư tài chính trên thị trường.

- Ngân hàng thương mại thực hiện cung ứng các dịch vụ

Người cần vốn

Công ty bảo hiểm là một tổ chức tài chính, hoạt động chủ yếu là nhằm đảm bảo về mặt tài chính bằng cách cung ứng dịch vụ bảo hiểm cho khách hàng về những rủi ro có thể xảy ra trên cơ sở người tham gia phải trả một khoản tiền gọi là phí bảo hiểm.

2 Công ty bảo hiểm

Công ty bảo hiểm thực hiện trung gian tài chính bằng cách sử dụng Phí bảo hiểm thu được từ Hợp đồng bảo hiểm để đầu tư vào các tài sản như đầu tư vào danh mục trái phiếu, cổ phiếu và các hoạt động tín dụng ít rủi ro khác Các khoản đầu tư được Công ty bảo hiểm sử dụng để thanh toán cho những tổn thất xảy ra được quy định trong Hợp đồng bảo hiểm.

2 Công ty bảo hiểm

2 Công ty bảo hiểm

Hoạt động kinh doanh bảo hiểm có vai trò đặc biệt quan trọng đối với tiến trình phát triển kinh tế - xã hội của một quốc gia Các công ty bảo hiểm được xem là “lá chắn” về kinh tế, bảo vệ cho mọi tổ chức, cá nhân

Mặt khác bảo hiểm còn có khả năng tập trung, huy động nguồn vốn cho đầu tư phát triển.

Công ty tài chính là một trung gian tài chính tín dụng, được thành lập dưới dạng một Công ty phụ thuộc hoặc Công ty Cổ phần Khác với Ngân hàng Thương mại, Công ty tài chính không được nhận tiền gửi thường xuyên dưới dạng tiền gửi không kỳ hạn của khách hàng, không thực hiện các nghiệp vụ trung gian thanh toán.

3 Công ty tài chính