Nghiên cứu này đưa ra tranh luận rằng cơ cấu chi tiêu của chính phủ quyết định mức độ tác động của dự trữ dầu mỏ đến tăng trưởng kinh tế. Sử dụng các kỹ thuật dữ liệu bảng linh hoạt GMM và PMG cho nhóm các nước xuất khẩu dầu mỏ, chúng tôi nhận thấy rằng giá dầu mỏ dễ biến động ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế thông qua chính sách tài khóa. Cụ thể, lợi nhuận ngẫu nhiên có thể cản trở tăng trưởng kinh tế thông qua tối thiểu ba nguồn: (i) làm suy yếu cơ sở tình thuế trong nước, (ii) giảm lợi tức xã hội từ nguồn vốn công, và (iii) gia tăng các áp lực chi tiêu có tính chính trị do tích lũy thặng dư. Chính sách chủ yếu gợi ý cho các nước xuất khẩu dầu mỏ là cần sử dụng ngay các quy tắc tài chính nghiêm ngặt, hậu thuẫn bằng các khuyến khích mang tính chính trị phù hợp nhằm tách chi tiêu công khỏi các chu kỳ kinh doanh dầu mỏ. Đầu tư lợi nhuận (vào các quỹ sản nghiệp quốc gia) hoặc rút nợ công giữa các đợt lợi nhuận bất ngờ từ dầu mỏ có thể sẽ giảm nhẹ áp lực tìm giá thuê mướn đất cạnh tranh và tăng lợi tức xã hội khi lợi nhuận tăng cao. 1. GIỚI THIỆU Kể từ những năm 1970, các chu kỳ giá dầu mỏ đã không thể nào dự đoán được. Chính sách tài khóa tại các nền kinh tế xuất khẩu dầu mỏ đóng vai trò quan trọng trong quản lý nguồn doanh thu dầu mỏ cực kỳ biến động. Điểm đáng kể của tài chính công ở các nước này là tính đồng chu kỳ vững chắc trong chi tiêu chính phủ cà cán cân hoạt động sản xuất không dầu mỏ trong mối quan hệ với biến động giá dầu mỏ (Villafuerte và cộng sự, 2010; El Anshasy Bradley, 2011). Chi tiêu của chính phủ giữ vai trò là cơ chế truyền động chính cho các cú sốc giá dầu mỏ đối với kinh tế vĩ mô (Husain và cộng sự, 2008; Pieschacon, 2009) Trong khi đó, nhiều tài liệu dẫn chứng rằng bình quân các nước xuất khẩu dầu mỏ đã từng trải qua tình trạng tăng trưởng kinh tế kém trong vài thập kỷ qua, một hiện tượng thường liên quan đến lời nguyền tài nguyên. Từ tác phẩm có tầm ảnh hưởng của Sách và Warner (1995) , ngày càng có nhiều tài liệu ra đời nhằm xác định nguyên nhân gây ra thâm hụt tăng trưởng kinh tế. Bài luận này nêu lên vấn đề sau: Liệu bản chất đặc thù của chính sách tài khóa tại các nước xuất khẩu dầu mỏ có góp phần tạo ra thâm hụt tăng cường kinh tế hay không? Cụ thể, chúng tôi nghiên cứu ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế của các loại chi tiêu chính phủ khác nhau, mà chi tiêu này được cấp từ nguồn doanh thu bất ổn định khi kiểm tra ảnh hưởng của biến động giá dầu tại các nhóm nước xuất khẩu dầu mỏ. Nghiên cứu có hai tiền đề cơ sở đã bị bỏ quên trong bối cảnh các nước xuất khẩu dầu mỏ. Một là, quyết định chính sách chi tiêu công không thể tách rời quyết định tài chính. Vì vậy, việc nhấn mạnh ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế của một trong hai khía cạnh của ngân sách có thể dẫn đến sai lầm vì việc này không thể lý giải thực tế rằng mọi gia tăng chi tiêu đều nhờ vào tăng doanh thu hoặc gia tăng tiền vay, và ngược lại. (Bleaney và cộng sự, 2001). Hai là, cơ cấu điều chỉnh tài khóa có vai trò quan trọng đối với tăng trưởng trong dài hạn (Alesina Perotti, 1996). Thói quen thường thấy trong sử dụng các phương pháp chi tiêu tổng hợp bỏ sót các tác dụng quan trọng của trợ cấp xã hội trong số các mục đích sử dụng khác nhau. Điều này có thể thuộc về một mối quan tâm to lớn hơn, đặc biệt trong bối cảnh các nền kinh tế đang phát triển giàu lên nhờ nguồn tài nguyên. Trong nghiên cứu này, ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế của chính sách tài khóa không chỉ trở thành hiện thực do quy mô chính phủ mà còn do hai nguyên nhân khác: (i) cơ cấu chi tiêu công thể hiện lựa chọn của các lãnh đạo chính trị trong sử dụng công khác nhau; (ii) phương pháp cấp vốn chi tiêu phản ánh mức độ chính phủ phụ thuộc tài chính vào nguồn tài nguyên thiên nhiên. Luận cứ chính mà chúng tôi đưa ra là lựa chọn chính sách tài khóa có thể biến các nguồn lợi từ dầu mỏ thành lời nguyền tại một số nước và phúc lành ở các nước khác. Tương tự, chính sách chi tiêu của chính phủ có thể giảm nhẹ các cú sốc dầu mỏ tiêu cực lên nền kinh tế và bảo toàn tăng trưởng. Trước tiên, chúng tôi sử dụng kỹ thuật hệ thống dữ liệu bảng linh hoạt có dùng đến khối lượng dữ liệu gộp. Chúng tôi kiểm tra kết quả từ các phương pháp đồng liên kết bảng và ước lượng các mô hình sửa chữa sai số có ứng dụng hàm ước lượng PMG – lý giải cho tính không đồng nhất bảng và hiệu chỉnh phụ thuộc chéo tiềm năng. Kết quả tìm thấy đưa đến các kết luận quan trọng về chính sách: (i) cần tăng cường cơ sở tính thuế ngoài ngành dầu mỏ nhằm đẩy mạnh tăng trưởng kinh tế; (ii) tăng chi phí đầu tư trong các thời kỳ khủng hoảng dầu mỏ sẽ bảo toàn tăng trưởng; (iii) cần áp dụng các tiêu chuẩn đầu tư công nghiêm ngặt hơn trong thời kỳ tăng trưởng nhằm tăng hiệu suất chi phí đầu tư mới, đặc biệt đối với cơ sở hạ tầng và dịch vụ công; (iv) cần sửa đổi hình thức khuyến khích của các lãnh đạo chính trị trong cam kết rõ ràng đối với nguyên tắc tài chính nhằm đảm bảo tách chi tiêu công khỏi các chu kỳ kinh tế liên quan đến dầu mỏ. Chỉ với các cam kết chính trị vững chắc như thế này thì việc đầu tư một phần nguồn lợi vào các quỹ sản nghiệp hoặc sử dụng thặng dư để rút nợ mới có thể cải thiện lợi tức xã hội từ tăng trưởng doanh thu và giảm áp lực tìm kiếm giá thuê cạnh tranh. Bài luận tiếp tục như sau: phần hai chuẩn bị cho việc xem xét bản chất đặct hù của chính sách tài khóa tại các nước xuất khẩu dầu mỏ và vai trò đối với tăng trưởng kinh tế. Trong phần ba phác thảo sơ lược phương pháp luận thực nghiệm và dữ liệu. Các kết quả và thảo luận về chính sách trình bày trong phần bốn. Kết luận tại phần năm. 1. CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TẠI CÁC NƯỚC XUẤT KHẨU DẦU MỎ Các mô hình tăng trưởng nội sinh bắt nguồn từ các mô hình tân cổ điển, trong đó cho phép các chính sách công có ảnh hưởng lâu dài đến tăng trưởng kinh tế. Trong một mô hình tăng trưởng tân cổ điển, các khác biệt về chính sách tài chính chỉ có thể lý giải các khác biệt quan sát được trong các mức thu nhập, chứ không phải trong tăng trưởng kinh tế. Các bài luận có tầm ảnh hưởng của Barro (1990), và Barro và Salai Martin (1992) phát triển một mô hình tăng trưởng nội sinh, trong đó nguồn vốn công bao phủ ảnh hưởng lên hiệu suất sử dụng nguồn vốn tư nhân. Tác động ngoại biên này cho phép nguồn vốn công tác động đến tăng trưởng kinh tế lâu dài, ám chỉ rằng khác biệt chính sách tài khóa lý giải một số khác biệt quan sát được trong tăng trưởng lâu dài tại nhiều nước. Tại các nước xuất khẩu dầu mỏ, phụ thuộc tài chính vào dầu mỏ khiến cho quản lý tài chính gặp nhiều thách thức lớn. Có ít nhất ba đặc trưng tài chính có nguy cơ trì hoãn tăng trưởng kinh tế. Một là, giá dầu tăng có khuynh hướng làm giảm động lực điều chỉnh chính sách tài khóa và giảm sự khích lệ trong thận trọng tài chính. Hơn nữa, tích lũy thặng dư ngân sách trong thời kỳ tăng trưởng dầu mỏ thường không phổ
DOANH THU DẦU MỎ, CHÍNH SÁCH CHI TIÊU CỦA CHỈNH PHỦ, VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Amany A. El Anshasy Bộ Kinh tế - Tài chính Đại học United Arab Emirates University, UAE & Bộ Tài Chính Công Đại học Alexandria University, Ai Cập TÓM TẮT Nghiên cứu này đưa ra tranh luận rằng cơ cấu chi tiêu của chính phủ quyết định mức độ tác động của dự trữ dầu mỏ đến tăng trưởng kinh tế. Sử dụng các kỹ thuật dữ liệu bảng linh hoạt GMM và PMG cho nhóm các nước xuất khẩu dầu mỏ, chúng tôi nhận thấy rằng giá dầu mỏ dễ biến động ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế thông qua chính sách tài khóa. Cụ thể, lợi nhuận ngẫu nhiên có thể cản trở tăng trưởng kinh tế thông qua tối thiểu ba nguồn: (i) làm suy yếu cơ sở tình thuế trong nước, (ii) giảm lợi tức xã hội từ nguồn vốn công, và (iii) gia tăng các áp lực chi tiêu có tính chính trị do tích lũy thặng dư. Chính sách chủ yếu gợi ý cho các nước xuất khẩu dầu mỏ là cần sử dụng ngay các quy tắc tài chính nghiêm ngặt, hậu thuẫn bằng các khuyến khích mang tính chính trị phù hợp nhằm tách chi tiêu công khỏi các chu kỳ kinh doanh dầu mỏ. Đầu tư lợi nhuận (vào các quỹ sản nghiệp quốc gia) hoặc rút nợ công giữa các đợt lợi nhuận bất ngờ từ dầu mỏ có thể sẽ giảm nhẹ áp lực tìm giá thuê mướn đất cạnh tranh và tăng lợi tức xã hội khi lợi nhuận tăng cao. 1. GIỚI THIỆU Kể từ những năm 1970, các chu kỳ giá dầu mỏ đã không thể nào dự đoán được. Chính sách tài khóa tại các nền kinh tế xuất khẩu dầu mỏ đóng vai trò quan trọng trong quản lý nguồn doanh thu dầu mỏ cực kỳ biến động. Điểm đáng kể của tài chính công ở các nước này là tính đồng chu kỳ vững chắc trong chi tiêu chính phủ cà cán cân hoạt động sản xuất không dầu mỏ trong mối quan hệ với biến động giá dầu mỏ (Villafuerte và cộng sự, 2010; El Anshasy & Bradley, 2011). Chi tiêu của chính phủ giữ vai trò là cơ chế truyền động chính cho các cú sốc giá dầu mỏ đối với kinh tế vĩ mô (Husain và cộng sự, 2008; Pieschacon, 2009) Trong khi đó, nhiều tài liệu dẫn chứng rằng bình quân các nước xuất khẩu dầu mỏ đã từng trải qua tình trạng tăng trưởng kinh tế kém trong vài thập kỷ qua, một hiện tượng thường liên quan đến lời nguyền tài nguyên. Từ tác phẩm có tầm ảnh hưởng của Sách và Warner (1995) , ngày càng có nhiều tài liệu ra đời nhằm xác định nguyên nhân gây ra thâm hụt tăng trưởng kinh tế. Bài luận này nêu lên vấn đề sau: Liệu bản chất đặc thù của chính sách tài khóa tại các nước xuất khẩu dầu mỏ có góp phần tạo ra thâm hụt tăng cường kinh tế hay không? Cụ thể, chúng tôi nghiên cứu ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế của các loại chi tiêu chính phủ khác nhau, mà chi tiêu này được cấp từ nguồn doanh thu bất ổn định khi kiểm tra ảnh hưởng của biến động giá dầu tại các nhóm nước xuất khẩu dầu mỏ. Nghiên cứu có hai tiền đề cơ sở đã bị bỏ quên trong bối cảnh các nước xuất khẩu dầu mỏ. Một là, quyết định chính sách chi tiêu công không thể tách rời quyết định tài chính. Vì vậy, việc nhấn mạnh ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế của một trong hai khía cạnh của ngân sách có thể dẫn đến sai lầm vì việc này không thể lý giải thực tế rằng mọi gia tăng chi tiêu đều nhờ vào tăng doanh thu hoặc gia tăng tiền vay, và ngược lại. (Bleaney và cộng sự, 2001). Hai là, cơ cấu điều chỉnh tài khóa có vai trò quan trọng đối với tăng trưởng trong dài hạn (Alesina & Perotti, 1996). Thói quen thường thấy trong sử dụng các phương pháp chi tiêu tổng hợp bỏ sót các tác dụng quan trọng của trợ cấp xã hội trong số các mục đích sử dụng khác nhau. Điều này có thể thuộc về một mối quan tâm to lớn hơn, đặc biệt trong bối cảnh các nền kinh tế đang phát triển giàu lên nhờ nguồn tài nguyên. Trong nghiên cứu này, ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế của chính sách tài khóa không chỉ trở thành hiện thực do quy mô chính phủ mà còn do hai nguyên nhân khác: (i) cơ cấu chi tiêu công thể hiện lựa chọn của các lãnh đạo chính trị trong sử dụng công khác nhau; (ii) phương pháp cấp vốn chi tiêu phản ánh mức độ chính phủ phụ thuộc tài chính vào nguồn tài nguyên thiên nhiên. Luận cứ chính mà chúng tôi đưa ra là lựa chọn chính sách tài khóa có thể biến các nguồn lợi từ dầu mỏ thành lời nguyền tại một số nước và phúc lành ở các nước khác. Tương tự, chính sách chi tiêu của chính phủ có thể giảm nhẹ các cú sốc dầu mỏ tiêu cực lên nền kinh tế và bảo toàn tăng trưởng. Trước tiên, chúng tôi sử dụng kỹ thuật hệ thống dữ liệu bảng linh hoạt có dùng đến khối lượng dữ liệu gộp. Chúng tôi kiểm tra kết quả từ các phương pháp đồng liên kết bảng và ước lượng các mô hình sửa chữa sai số có ứng dụng hàm ước lượng PMG – lý giải cho tính không đồng nhất bảng và hiệu chỉnh phụ thuộc chéo tiềm năng. Kết quả tìm thấy đưa đến các kết luận quan trọng về chính sách: (i) cần tăng cường cơ sở tính thuế ngoài ngành dầu mỏ nhằm đẩy mạnh tăng trưởng kinh tế; (ii) tăng chi phí đầu tư trong các thời kỳ khủng hoảng dầu mỏ sẽ bảo toàn tăng trưởng; (iii) cần áp dụng các tiêu chuẩn đầu tư công nghiêm ngặt hơn trong thời kỳ tăng trưởng nhằm tăng hiệu suất chi phí đầu tư mới, đặc biệt đối với cơ sở hạ tầng và dịch vụ công; (iv) cần sửa đổi hình thức khuyến khích của các lãnh đạo chính trị trong cam kết rõ ràng Nhóm 4 – Lớp NH Đêm 2 K22 Page 2 đối với nguyên tắc tài chính nhằm đảm bảo tách chi tiêu công khỏi các chu kỳ kinh tế liên quan đến dầu mỏ. Chỉ với các cam kết chính trị vững chắc như thế này thì việc đầu tư một phần nguồn lợi vào các quỹ sản nghiệp hoặc sử dụng thặng dư để rút nợ mới có thể cải thiện lợi tức xã hội từ tăng trưởng doanh thu và giảm áp lực tìm kiếm giá thuê cạnh tranh. Bài luận tiếp tục như sau: phần hai chuẩn bị cho việc xem xét bản chất đặct hù của chính sách tài khóa tại các nước xuất khẩu dầu mỏ và vai trò đối với tăng trưởng kinh tế. Trong phần ba phác thảo sơ lược phương pháp luận thực nghiệm và dữ liệu. Các kết quả và thảo luận về chính sách trình bày trong phần bốn. Kết luận tại phần năm. 1. CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TẠI CÁC NƯỚC XUẤT KHẨU DẦU MỎ Các mô hình tăng trưởng nội sinh bắt nguồn từ các mô hình tân cổ điển, trong đó cho phép các chính sách công có ảnh hưởng lâu dài đến tăng trưởng kinh tế. Trong một mô hình tăng trưởng tân cổ điển, các khác biệt về chính sách tài chính chỉ có thể lý giải các khác biệt quan sát được trong các mức thu nhập, chứ không phải trong tăng trưởng kinh tế. Các bài luận có tầm ảnh hưởng của Barro (1990), và Barro và Sala-i- Martin (1992) phát triển một mô hình tăng trưởng nội sinh, trong đó nguồn vốn công bao phủ ảnh hưởng lên hiệu suất sử dụng nguồn vốn tư nhân. Tác động ngoại biên này cho phép nguồn vốn công tác động đến tăng trưởng kinh tế lâu dài, ám chỉ rằng khác biệt chính sách tài khóa lý giải một số khác biệt quan sát được trong tăng trưởng lâu dài tại nhiều nước. Tại các nước xuất khẩu dầu mỏ, phụ thuộc tài chính vào dầu mỏ khiến cho quản lý tài chính gặp nhiều thách thức lớn. Có ít nhất ba đặc trưng tài chính có nguy cơ trì hoãn tăng trưởng kinh tế. Một là, giá dầu tăng có khuynh hướng làm giảm động lực điều chỉnh chính sách tài khóa và giảm sự khích lệ trong thận trọng tài chính. Hơn nữa, tích lũy thặng dư ngân sách trong thời kỳ tăng trưởng dầu mỏ thường không phổ biến và sẽ tạo áp lực gia tăng chi tiêu công (Talvi & Vegh, 2005). Chính phủ các nước xuất khẩu dầu mỏ có khuynh hướng đối phó các nhu cầu cấp thiết liên quan đến “hiện đại hóa” nền kinh tế nhằm đáp ứng nguyện vọng của người dân và chia sẻ tiền thuê tài nguyên với công chúng. Kết quả trực tiếp là việc tham gia vào các dự án công lớn và uy tín, gia tăng việc làm, và trải nghiệm các chính sách tài chính đồng chu kỳ. Tornell và Lane (1999) đưa ra một giải thích mang tính kinh tế chính trị “ hiệu ứng long tham”. Khi các cơ quan được phân nhỏ thành từng bộ phận, các cơ quan tài chính phải đương đầu với áp lực lớn nhằm cạnh tranh với các nhóm quyền lực khác để có được phần lợi phù hợp với tập thể cử tri của mình, gia tăng chi tiêu của chính phủ và sự bảo trợ trong thời kỳ tăng trưởng. Alesina và những người khác (2008) cung cấp một giả định khác chủ yếu liên quan đến các nước đang phát triển với nội các chính phủ tham nhũng nhưng chịu trách nhiệm giải trính. Theo giả định này, cử tri theo dõi sự tăng trưởng nhưng không thể biết giá trị nguồn lợi mà quan chức tham nhũng Nhóm 4 – Lớp NH Đêm 2 K22 Page 3 chiếm làm của riêng. Vì thế, để “bỏ đói người Leviathan”, họ đòi hỏi thêm ở mức vừa phải hàng hóa công (hoặc giảm thuế), dẫn đến chính sách tài chính đồng chu kỳ. Các lý luận khác, lấy bối cảnh các nước không có chế độ dân chủ, lại thiên về “thuyết thương mại”, theo đó các nước sống bằng tiền lợi tức “chi tiêu” theo cách riêng của họ để đảm bảo ổn định chính trị và yên bình trong xã hội. Theo các mô hình này, chính phủ tại các nước xuất khẩu dầu mỏ cung cấp thêm hàng hóa công và giảm thuế, và đổi lại thì người dân bớt đòi hỏi trách nhiệm giải trình và quyền lợi chính trị. Điều này sẽ có tác dụng tăng chi tiêu công cho việc bảo trợ của chính phủ, đặc biệt vào thời kỳ tăng trưởng mạnh (Robinson và cộng sự, 2006; Aslaksen & Torvik, 2006; Schwaz, 2008). Các nhánh tăng trưởng của việc gia tăng chi tiêu công như trên trong thời kỳ tăng trưởng mạnh có thể được truyền qua cơ chế “căn bệnh Hà Lan”, trong đó các nguồn lợi từ dầu mỏ làm tăng tỷ giá hối đoái thực. Chi tiêu ngày càng cao của chính phủ vào hàng hóa phi thương mại(ví dụ như: các dịch vụ y tế, giáo dục và dịch vụ công) đẩy giá các mặt hàng này lên cao gần bằng với hàng hóa bán buôn, chuyển nguồn tài nguyên từ khu vực sản xuất hàng hóa bán buôn không liên quan đến dầu mỏ sang khu vực không bán buôn. Trong chừng mực mà khu vực sản xuất tạo được các ảnh hưởng lan tỏa tích cực đến các khu vực khác, việc gia tăng chi tiêu chính phủ cho các hàng hóa phi thương mạisẽ có tác động làm suy yếu tăng trưởng kinh tế lâu dài (Sachs & Warner, 1995). Hai là, nhiều nghiên cứu tranh cãi rằng nguồn vốn công tăng mạnh trong thời kỳ tăng trưởng nhảy vọt là không hữu ích và làm giảm doanh thu. Robinson và Torvik (2005) thiết lập mô hình các biện pháp khích lệ mang tính chính trị tại các nền kinh tế đang phát triển với nguồn tài nguyên sẵn có trên cơ sở các con voi trắng, tức là, các dự án đầu tư với nguồn lợi tức xã hội bi đát. Sau các cú sốc dầu mỏ thứ nhất và thứ hai những năm 1970, 85%, 50% và 46% lợi tức từ nguồn lợi dầu mỏ tương ứng đổ dông về cho chính phủ các nước Nigeria, Indonesia và Venezuela. Nguồn lợi tức này làm tăng đầu tư công mà không hoàn trả cho tăng trưởng kinh tế (Gelb và cộng sự. 1988). Tình hình có biến động nhẹ vào những năm 2000. Theo các báo cáo của Quỹ Tiền Tệ Quốc Tế (IMF) khu vực Trung Đông và Trung Á, chỉ riêng trong nhóm các nước Hội Đồng Hợp Tác Vùng Vịnh, đầu tư công dự kiến đã vượt quá con số gây sửng sốt 800 tỷ đô la Mỹ trong năm 2007-2008, đặt ra vấn đề về khả năng thu hút hiệu quả nguồn đầu tư lớn như thế. Ba là, doanh thu từ hydrocacbon làm giảm tổng thu nhập nội địa và chèn lấn doanh thu phi dầu mỏ, đặc biệt là thuế (Bornhorst và cộng sự, 2008). Thêm vào đó, các nước xuất khẩu dầu thường phải đối mặt với vay nợ bắt buộc trong suốt chu kỳ giá dầu thấp, điều này làm giảm khả năng của các cơ quan tài chính trong việc duy trì mức Nhóm 4 – Lớp NH Đêm 2 K22 Page 4 cho tiêu trước và áp lực phải cắt giảm chi tiêu. Những cắt giảm này thường có chi phí xã hội cao do tái phân phối lại nguồn lực, nó cũng làm giảm năng suất của vốn công. 3. PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU THỰC NGHIỆM Dữ liệu bảng năng động GMM tiếp cận việc sử dụng độ trễ thích hợp của các biến để tạo ra các công cụ nội bô. Ngoài ra, nó khai thác kích thước gộp của các bảng và do đó không thay thế sự hạn chế trên chiều dài của mỗi chuỗi thời gian riêng trên bảng. Điều này cho phép sử dụng một cấu trúc độ trễ thích hợp để khai thác những kí hiệu dữ liệu năng động. Mặc dù có những lợi thế, nhưng điều đó dẫn đến nhiều thiếu sót quan trọng.Đầu tiên, nó chỉ cho phép ngăn lại, ko dốc xuống, các nhóm khác ở bên kia. Theo như sự biện hộ của pesaran, shin và smith (1997, 1999), sự giả định của đồng thể của các tham số dốc có thể không thích hợp khi mẫu thời gian của bảng không ngắn. Thứ hai, sự phụ thuộc mặt cắt ngang thì không được giải quyết. Do đó, nghiên cứu đi theo 1 sự tiến gần sự ước tính thứ 2. Sự ước lượng PMG của pesaran, shin và smith (1997, 1999), bằng cách sử dụng cả nhóm cá nhân và kích thước bảng có lợi thế của sự cho phép không đồng nhất trong thời kì ngắn hạn năng động nhưng giả định đồng nhất trong dài hạn. Sự ước lượng PMG cho phép chúng ta: (i) sự co giãn dài hạn của bảng ước tính, (ii) ước tính tốc độ của sự điều chỉnh ngược lại của trạng thái cân bằng cho riêng mỗi đất nước, (iii) kiểm tra mạnh mẽ kết quả tận bên trong của GMM, xem xét bảng không đồng nhất và mặt cắt ngang phụ thuộc lẫn nhau. 3.1. Một mô hình dữ liệu bảng năng động Xem xét mô hình dưới đây: ; i= 1,2,…,N; t= 2,3,…,T (1) Trong đó, y là tốc độ tăng trưởng thực tế GDP trên đầu người, V là 1 véc-tơ bao gồm giá dầu – các biến liên quan, F là 1 véc tơ của các biến chính sách tài khóa, H là 1 véc- tơ của các biến kiểm soát phi tài chính, , một thời gian không quan sát-bất biến ( cố định), ảnh hưởng quốc gia cụ thể và , một sự quan sát thời gian lỗi đặc biệt. Đặc điểm kĩ thuật năng động ở (1) gợi ý rằng ảnh hưởng cố định quốc gia cụ thể thì tương quan với biến phụ thuộc độ trễ và rằng 1 vài các biến giải thích có thể là nội suy. Điều này làm tăng sự mâu thuẫn OLS và ước lượng các mối quan tâm không dự kiến. sự ước lượng hệ thống GMM, được phát triển bởi Arellano và bover (1995) và Blundell và bond (1998) , khắc phục các vấn đề. Nó sử dụng sự khác biệt độ trễ của Nhóm 4 – Lớp NH Đêm 2 K22 Page 5 các biến được xác định trước như công cụ cho cấp độ của chúng và sự khác biệt của các biến nghiêm ngoại sinh (như trong thủ tục chuẩn IV) Để nắm bắt được sự ảnh hưởng trực tiếp của sự tăng trưởng giá dầu, chúng ta bao gồm 2 biến giải thích: chỉ số tăng trưởng hàng năm của giá dầu và sự biến động của giá dầu. Cái thứ 2 được đo lường bởi sự mâu thuẫn có điều kiện của giá dầu thay đổi được bởi sử dụng 1 mô hình GARCH (1,1). Chúng ta đi theo đặc điểm kĩ thuật của Lee, ni và ratti (1995), sử dụng dữ liệu hàng tháng của giá dầu từ tháng 1 năm 1957 đến tháng 12 năm 2008. Chính sách tài khóa được đại diện bởi véc tơ F. mục tiêu chính của chúng ta là để nghiên cứu sự ảnh hưởng của doanh thu khác được chuyển giao đến nền kinh tế thông qua sự thay đổi của các loại khác nhau của sự tiêu dùng chính phủ hoặc sự thay đổi trong thặng dư ngân sách. Từ khi nền tài chính của chính phủ quyết định là phụ thuộc lẫn nhau, chúng ta giới thiệu quy định đầy đủ các ràng buộc ngân sách nhà nước (GBC) trong mô hình tăng trưởng. sự phụ thuộc lẫn nhau về tài chính phát sinh từ sự ám chỉ sự tuyến tính của GBC yêu cầu bỏ qua 1 biến tài chính, cho những mục đích của sự ước tính. Bằng sự xây dựng, ceteris paribus, biến này đại diện cho phương pháp tài chính của 1 sự thay đổi trong 1 cái khác bao gồm các biến tài chính; Khi doanh thu chính phủ bị bỏ sót trong khi tổng chi tiêu và sự cân bằng ngân sách thì được bao gồm trong sự hồi quy, hệ số của tổng chi tiêu được giải thích như 1 ảnh hưởng ròng của 1 sự gia tăng trong tổng số chi tiêu trừ đi hiệu quả của 1 sự gia tăng phù hợp trong doanh thu, để lại cân bằng ngân sách không thay đổi. chính thức, véc tơ F tài chính có thể được diễn tả như F = và , trong đó: là nguồn tài chính, và ] là một véc tơ 1x k-1 của hệ số như vậy mà cho tất cả j=1,…,k-1. Cuối cùng, véc tơ H phi tài chính điều khiển sự đầu tư riêng , mức độ của sự mở cửa, giáo dục, lạm phát, các tổ chức chính trị và sự cai trị. 3.2. Bảng điều khiển kiểm tra đơn vị gốc, cùng hội nhập và sự đánh giá PMG Chúng ta kiểm tra đơn vị gốc trong bảng bằng cách sử dụng 2 phép kiểm tra để xem xét bảng không đồng nhất. đầu tiên, phép kiểm tra Fisher của Maddala và Wu (1999) Nhóm 4 – Lớp NH Đêm 2 K22 Page 6 thì dựa trên giá trị p của các phép kiểm tra đơn vị gốc rieng, nhưng nó giả định rằng không có sự phụ thuộc mặt cắt ngang giữa các nhóm. Thứ hai, phép kiểm tra CIPs của Pesaran (2007) là phiên bản tăng cường mặt cắt ngang của phép thử Im của Pesaran và shin (2003), cái mà khi đưa vào tài khoản có thể phụ thuộc vào mặt cắt ngang. Kế đó chúng ta tiến hành xác định sự hội nhập giữa các biến. chúng ta sử dụng bốn phép kiểm tra hội nhập bảng điều khiển được phát triển bởi westerlund (2007). Các phép thử này đúng cho sự phụ thuộc mặt cắt ngang có thể giữa tất cả các đơn vị bảng điều khiển và cho phép một mức độ lớn không đồng nhất. hai trong số các phép thử này được gộp lại nghĩa là các phép thử kiểm tra, trong đó tất cả các hệ số sửa lỗi được tự do thay đổi theo nhóm. Hai phép thử còn lại là phép kiểm tra bảng điều khiển gộp. chúng giả định rằng hệ số thời kì sửa lỗi không tự do thay đổi theo nhóm. PMG được dùng để ước tính mô hình sửa lỗi dưới đây: Và Trong đó, là GDP thực tế trên thu nhập đầu người và là tốc độ tăng trưởng của nó; là độ lệch của trạng thái cân bằng dài hạn tại bất kì giai đoạn nào của nhóm I và là hệ số sửa lỗi (tốc độ sự điều chỉnh). Véc- tơ bắt lấy hệ số dài hạn của sự lợi ích mà không thay đổi theo nhóm; các hệ số này đại diện cho sự co giãn dài hạn của thu nhập trên đầu người với quan hệ đến mỗi biến trong , nơi mà cái cuối cùng là 1 véc tơ của các biến được kì vọng sẽ ảnh hưởng đến sự tăng trưởng cả trong dài hạn và ngắn hạn. câu trả lời trong ngắn hạn của các biến X là được bắt lấy bởi véc tơ ; là 1 véc tơ của các biến điều khiển được kì vọng ảnh hưởng đến sự tăng trưởng chỉ trong ngắn hạn và là những hệ số ngắn hạn của nó. là nhóm ảnh hưởng cụ thể và là giới hạn lỗi. các biến trong X và Z thì giống như ở trên. Tuy nhiên, sự phân vùng của các biến ở những cái ảnh hưởng dài hạn và chỉ những cái ngắn hạn sẽ được hướng dẫn theo kết quả của chúng ta từ sự ước tính GMM. 3.3. Dữ liệu: Nhóm 4 – Lớp NH Đêm 2 K22 Page 7 Bảng A1 liệt kê đầy đủ tất cả các biên và nguồn dữ liệu. Bảng không cân bằng của quan sát hàng năm bao gồm tất cả hoặc một phần của giai đoạn 1970 – 2007. Mẫu gồm 15 nước xuất khẩu dầu mỏ: Bahrain, Cameroon, Colombia, Hy Lạp, Indonesia, Iran, Kuwait, Maylaysia, Mexico, Ni- geria, Norwaym Oman, Syria, UAE, và Venezuela. Dữ liệu tài chính thu được từ hệ thống thống kê tài chính chính phủ của IMF. Trong một vài trường hợp như Nigeria và Indonesia, để hoàn thành bộ dữ liệu, chúng tôi phải quay về dữ liệu báo cáo của chính quyền địa phương. Đáng chú ý là phương pháp của GFS thay đổi dữ liệu báo cáo từ những năm 1991 trở đi. Vì vậy, để đảm bảo tính nhất quán, chúng ta giới hạn dữ liệu đến tài chính cá nhân và cấp ngân hàng trung ương. Ngoài ra, định nghĩa các biến được kết hợp một cách cẩn thận. Ví dụ, định nghĩa của biến chi thường xuyên cho dữ liệu cũ là giống với định nghĩa chi phí tiền mặt cho dữ liệu sau năm 1990, v.v. Bảng (1a) tóm tắt lại tỷ lệ trung bình của các loại khác trong tổng thu và tổng chi của chính phủ trong GDP của 15 nước xuất khẩu dầu. Nó miêu tả sự phát triển trong tài chính công (% của GDP) để đáp ứng với chu kỳ bùng nổ- phá sản- bùng nổ của dầu trong suốt thời kỳ 1970 – 2007. Chi phí đầu tư công và cơ sở hạ tầng bị ảnh hưởng xấu nhất bởi cú sock tiêu cực của những năm 1980 và 1990, nhưng tiếp tục giảm một tỷ lệ phần trăm trong GDP trong sự bùng nổ những năm 2000. Chi phí đầu tư bị cắt giảm mạnh từ 9.2% còn 5.6% trong những năm 80 và 90, và giảm hơn nữa để chỉ còn 4.7% của GDP giữa năm 2002 và 2007. Theo báo cáo của Quỹ tiền tệ quốc tế ở các nước Trung Đông và Trung Á (2007), đặc biệt là trong việc xử lý chi phí đầu tư, khi so sánh với những năm 1970 thì những nước xuất khẩu dầu phản ứng một cách thận trọng hơn đối với làn sóng giá dầu và doanh thu trong sự bùng nổ vừa qua. Tuy nhiên, cần chú ý con số trong bảng 1a không phản ánh được toàn bộ chu kỳ bùng nổ mà đỉnh điểm là năm 2008. Vì vậy, sự sụt giảm tỷ trọng đầu tư công trong sự bùng nổ kéo dài có thể phản ánh độ trễ trong chi tiêu đầu tư. Nhóm 4 – Lớp NH Đêm 2 K22 Page 8 Ngược lại, chuyển giao và chi tiêu cho xã hội như giáo dục, phúc lợi xã hội, y tế và nhà ở công cộng tăng lên đáng kể trong những năm 1980 và 1990, và tiếp tục tăng lên trong những năm gần đây với giá rất cao. Điều này phản ánh một phần sự thay đổi ưu tiên từ vốn vật chất sang nguồn nhân lực. Tiêu dùng của chính phủ như một tỷ lệ phần trăm của GDP có xu hướng giảm liên tục kể từ khi làn sóng lớn của những năm 1970. Tóm lại, mặc dù bảng 1a cho thấy một số đường cong học tập chi tiêu từ những năm 1970, nó cho thấy dấu hiệu suy yếu cơ cấu doanh thu. Sự gia tăng mạnh trong doanh thu từ năm 2002 đến năm 2007 dẫn đến một sự suy giảm đáng kể trong tỷ lệ phần trăm thuế trong tổng thu ngân sách từ 53% trong những năm 80 và 90 còn 41% trong những năm 2000. Bảng 1a cũng cho thấy hiệu suất tăng trưởng yếu kém của các nước trong điều kiện thu nhập bình quân đầu người thực tế trong cả ba giai đoạn. Tuy nhiên, nó miêu tả một số dấu hiệu của một phản ứng bất đối xứng thu nhập bình quân đầu người đến chu kỳ dầu. Trong khi chúng ta hy vọng thu nhập bình quân đầu người tăng lên trong chu kỳ bùng nổ, chúng ta thấy rằng, trung bình, nó giảm nhẹ trong chu kỳ đầu tiên và chu kỳ thứ ba. Tuy nhiên, tỷ lệ tăng trưởng thấp nhất là giai đoạn khủng hoảng giá dầu, trong những năm 1980 và 1990. Thu nhập bình quân đầu người theo giá thực tế đã giảm với tốc độ trung bình hàng năm là 2.65% trong thời gian đó. Bảng 1b tình bày sự tăng trưởng trung bình hàng năm ở mỗi quốc gia cho cả giai đoạn và độ lệch chuẩn của nó. Trong gần 4 thập kỷ, tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm là âm (-1.74%). Tuy nhiên, một số nước tương đối làm tốt hơn so với những nước Nhóm 4 – Lớp NH Đêm 2 K22 Page 9 khác. Venezuela, Nigeria, Mexico và Iran có tỷ lệ tăng trưởng thấp nhất mà rõ ràng có liên quan đến tính dễ biến động cao của thu nhập. Đó là bước nghiên cứu của chúng tôi về vai trò của chính sách tài khóa. 4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN CHÍNH SÁCH Sử dụng kiểm định F thông thường, chúng tôi ước lượng mô hình tăng trưởng trong phương trình (2) để quyết định số lượng độ trễ. Từ 8 độ trễ trong biến chính sách tài khóa, mô hình ước lượng giảm xuống còn 5. Nhóm 4 – Lớp NH Đêm 2 K22 Page 10 [...]... ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng của thặng dư ngân sách từanh3 hưởng của những nguồn thu tự có từ dầu (trong trường hợp có thu ) tốt hơn thặng dư ngân sách 4.2 Tăng trưởng và thành phần của chi tiêu công Nhóm 4 – Lớp NH Đêm 2 K22 Page 12 Trong table 3, chi tiêu được phân thành các thành phần chi đầu tư và chi thường xuyên Chúng ta xem khả năng của chi tiêu Chính phủ có thể có hiệu quả tăng trưởnt... chống lại những cú sốc dầu tốt hơn và bảo vệ sản xuất Nhóm 4 – Lớp NH Đêm 2 K22 Page 19 Chính sách kích thích tăng trưởng là: i) cắt giảm tài chính phụ thu c dầu và tăng cường miễn thu dầu, ii) điều chỉnh những cú sốc tiêu cực bởi sự chi tiêu tăng, iii) tìm kiếm tiêu chí đầu tư chắc chắn và phân phối nhiều nguồn tài nguyên cho chi tiêu sản xuất như cơ sở hạ tầng trong khi giá dầu tăng vọt, iv) giảm bớt... được của chính sách tài khoá thì khá là mạnh mẽ Cuối cùng, một tranh cãi nữa là những nền kinh tế phụ thu c chủ yếu vào dầu thì có nhiều thặng dư và đồng thời chịu một tỷ lệ tăng trưởng trung bình thấp Vì thế, ảnh hưởng tiêu cực của thặng dư ngân sách tới sự tăng trưởng có thể bị gián tiếp thông qua mối quan hệ tiêu cực giữa phục thu c dầu và tăng trưởng Để kiểm tra việc này, chúng ta xem xuất khẩu dầu. .. thu từ tự có này Để ước lượng tốt hơn tác động tiêu cực của nguồn thặng dư này, nguồn thu được chia thành 2 nhân tố là thu và phi thu Ở một mức mà nguồn thu phi thu không bao gồm hầu như từ dầu đóng góp vào ngân sách, biến của nó sẽ phản ánh những nguồn thu từ dầu như những quả bom và bùng nổ Đây là sự thật ở những nước kém phát triển và phụ thu c và dầu mỏ Trong cột 6, 8 ,và 10, thu được tính vào... nguồn thu Tiếp theo, chúng tôi đào sâu thảo luận của mình và chính sách được chia thành 2 nhóm, tìm ra mối quan hệ với nguồn thu từ một phần của ngân sách và chúng ảnh hưởng đến tiêu dùng như thế nào 4.1 Nguồn thu bất ngờ xuất hiện và sự tăng trưởng: Nhóm 4 – Lớp NH Đêm 2 K22 Page 11 Bảng (3), (4) và (5) chỉ ra ảnh hưởng tiêu cực lên tăng trưởng của mở rộng tài khóa khi có sự nổi lên trong nguồn thu. .. làm chậm tăng trưởng; thứ 2, là tác động trở lại việc giảm giá dầu bằng cách kích thích tăng trưởng chi đầu tư, mà không phụ thu c vào phươn án tài chính Ngược lại, cắt giảm chi đầu tư dẫn đến những cú sốc tiêu cực của dầu càng sâu sắc hơn ảnh hưởng tăng trưởng bất lợi của những cú sốc Mức độ thiệt hại của tăng trưởng thì rất lớn lớn hơn cú sốc tiêu cực và rõ ràng hơn trong việc cắt giảm chi phí vốn... chứng biến chính sách tài khóa, sự quản lý xuất hiện để gia tăng ảnh hưởng tích cực lên tăng trưởng Số dư của các kết quả này cần được nghiên cứu cẩn thận hơn Trong bảng (3), toàn bộ chi tiêu của chính phủ đều được phân thành vốn và những thành phần hiện tại Tiêu dùng hiện tại được chia rachi tiết hơn thành lương chính phủ, chi tiêu hàng hóa và dịch vụ, giao dịch hiện tại và tất cả các chi phí khác... trong nền kinh tế Kể từ khi β oilp thì tích cực và β 0 thì tiêu cực, thì 1 phần lớn của đầu tư công trong GDP có thể thấp hơn ảnh hưởng tiêu cực ròng của việc tăng giá dầu Đó là, việc tăng giá dầu có thể cản trở sự tăng trưởng của quốc gia với 1 phần lớn của chi tiêu nguồn vốn công, vì thế có thể làm thiệt hại của xã hội trên nguồn vốn công mới Ví dụ, Venezuela và Oman có mức chi đầu tư của Chính phủ... khoảng 1.6% và 7.4% GDP Khi nguồn vốn công được tài trợ từ nguồn thu từ tài nguyên thiên nhiên ( cột 5a), với sự tăng trưởng nhanh của giá dầu thì cứ tăng 1% thì sẽ làm tăng trưởng chậm đi 0.23% ở Venezuela và khoảng 0.78% ở Oman Ngược lại, 1 phần chi đầu tư ban đầu lớn làm giảm ảnh hưởng tăng trưởng bất lợi của cú sốc tiêu cực của giá dầu Vì thế, những nước có hạ tầng cơ sở ban đầu và chi phí đầu... hưởng của tăng trưởng; tăng chi tiêu hàng hoá dịch vụ của Chính phủ thì tạo ra 1 sự thu n lợi nhỏ đối với ảnh hưởng của tăng trưởng Ngoài ra, sự xuất hiện của chuyển giao thường xuyên và chi tiêu thường xuyên thì không có ý nghĩa thống kê mà không kể nguồn gốc của các quỹ, điều này chỉ ra là chúng hầu như không hiệu quả Bảng phân tích tổng chi phí theo các chức năng Chi tiêu cho cơ sở hạ tầng và dịch . thể được tính toán như sau: Nhóm 4 – Lớp NH Đêm 2 K22 Page 13 oilp growth β =∂ + 0 β * capital.Expenditure e.%GDP Trong đó oilp β là hệ số tăng trưởng của giá dầu và 0 β là hệ số của. tăng trưởng biên hiệu quả biên của sự thay đổi trong chi đầu tư được đo lường bởi: growth = cap β + oilpricesreal.* 0 ∆ β ; cap β và 0 β là hệ số chi đầu tư và sự tác động qua lại của. REVENUES (9a) (10b) (9a) (10b) Grow of Real oil 0.004 ** 0.02 *** 0.007 *** 0.04 *** Nhóm 4 – Lớp NH Đêm 2 K22 Page 14 prices (2.53) (4.36) (2.81) (3.43) Volatility of oil prices -0.03 (1.60) -0.01 (1.31) -0.02 (1.27) -0.02 (1.54) Budget