Công Cụ Tài Chính, Thị Trường Và Thông Tin pdf

Cơng Cụ Tài Chính, Thị Trường Và Thơng Tin 1.1 Giới thiệu Đối với nhà đầu tư nhà quản trị tài có vơ số cơng cụ tài khác Mỗi năm thị trường có loại cơng cụ tài xuất hiện, số Nhiều nhà đầu tư lớn có nghiên cứu phát triển loại cơng cụ tài Một ví dụ điển hình gần Caput Loại quyền lựa chọn quyền lựa chọn (option on an option) Một số nhà đầu tư bán quyền lựa chọn mua (quyền lựa chọn mua vào với mức giá định trước) quyền lựa chọn bán (quyền lựa chọn bán với mức giá định trước) Chúng ta xem xét phương pháp định giá loại công cụ kỳ lạ sau khoá học Sau tơi có liệt kê ngắn loại cơng cụ hành Tôi phân loại chúng Đầu tiên công cụ thị trường tiền tệ Đây loại công cụ thay tiền mặt ngắn hạn Thời gian đáo hạn chúng ln ngắn (ít hay năm), khơng có xảy tình trạng rủi ro khơng tốn, có tính khoản cao Thứ hai công cụ thị trường vốn Đặc điểm loại thời gian đáo hạn dài (hơn năm), rủi ro không tốn đơi cao tính khoản thấp Loại thứ ba chứng khốn vốn Loại thể quyền sở hữu phần tài sản công ty cổ phần, tức công ty phải có trách nhiệm chi trả thu nhập cố định trước Loại thứ tư bao gồm tất cơng cụ cịn khác cịn lại hợp đồng quyền lựa chọn hợp đồng tương lai (a) Những công cụ thị trường tiền tệ Trái phiếu kho bạc Chứng khoán Liên Bang Trái phiếu đô thị Chứng tiền gửi Thương phiếu Hợp đồng mua lại Những chấp nhận ngân hàng Euro-đơla Các quỹ dự phịng Liên Bang (b) Những công cụ thị trường vốn Trái phiếu tiết kiệm Tín phiếu kho bạc Trái phiếu kho bạc Trái phiếu quan Mỹ phát hành Trái phiếu đô thị Trái phiếu công ty Trái phiếu Euro (c) Chứng khoán vốn Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu thông thường (d) Những loại công cụ khác Cổ phần công ty đầu tư Hợp đồng quyền chọn lựa Chứng quỹ đầu tư Hợp đồng mua trước hợp đồng tương lai 1.2 Những Công Cụ Trên Thị Trường Tiền Tệ Trái phiếu kho bạc có thời hạn năm Chúng bán với giá chiết khấu so với giá trị danh nghĩa Trái phiếu kho bạc bán với đơn vị $10.000đ Chứng khoán Liên Bang Hệ Thống Ngân Hàng Liên Bang Tại Nhà (cho Ngân Hàng Cho Vay Quỹ Tiết Kiệm vay) thường phát hành thương phiếu giống trái phiếu kho bạc Trái phiếu thị loại chứng khốn nợ quyền địa phương phát hành Nó có thời hạn từ tháng đến năm Lợi tức từ loại trái phiếu miễn thuế liên bang thuế thu nhập tiểu bang Chứng tiền gửi (CD) khoản tiền gửi lớn ($100.000 cao hơn) ngân hàng thương mại với lãi suất định Cũng có nhiều loại CD khác Ví dụ loại CD tháng có giá trị tốn 30 ngày Loại CD thứ ba CD Euro-đơla Nó đơn giản loại chứng tiền gửi đơla Mỹ ngân hàng ngồi nước phát hành (ln chi nhánh Mỹ Luân Đôn hay vùng Caribê) Thương phiếu cơng ty lớn phát hành nhằm đảm bảo trả khoản vay ngắn hạn từ ngân hàng Thương phiếu loại công cụ không đảm bảo bán với giá chiết khấu Hầu hết chúng có thời hạn 30 chúng lên đến 270 ngày Hợp đồng mua lại giao kèo hai bên mua bán chứng khốn phủ Mỹ thời điểm định Chúng ln người bn bán sử dụng Nếu người có số lớn trái phiếu kho bạc tồn kho (giá trị vượt qua số vốn cơng ty), số cần giải Người đến ngân hàng vay ký giao kèo làm hợp đồng mua lại với đối tác có sẵn tiền khác (có thể phủ) Người bán số trái phiếu tồn cho đối tác theo mức giá định vào ngày định sẵn Các chấp nhận ngân hàng phát sinh từ trình mậu dịch quốc tế Đây hối phiếu ngân hàng bảo lãnh toán vào thời điểm định tương lai Tốt đưa ví dụ minh hoạ Giả sử tơi muốn nhập máy cátsét từ Nhật Tôi yêu cầu ngân hàng Mỹ bên tơi mở tín dụng thư cho ngân hàng nhà xuất bên Nhật nhằm đảm bảo toán cho số hàng Sau nhận thư tín dụng, nhà xuất giao hàng đến chuẩn bị gửi hối phiếu cho ngân hàng bên Mỹ Ngân hàng bên Nhật toán cho người xuất Sau hối phiếu gủi đến ngân hàng Mỹ - nơi bảo lãnh tốn Đây chấp nhận ngân hàng Tín chấp gửi lại cho ngân hàng Nhật (nếu muốn giữ lại xem vốn đầu tư), ngân hàng Mỹ giử lại (nếu ngân hàng Nhật muốn trả tiền ngay) đem bán thị trường tự Chấp nhận ngân hàng thực chất thương phiếu có quy định ngày số lượng tiền cần toán Những người vay thường sử dụng loại chấp nhận ngân hàng quy mơ tài họ q hạn hẹp q mạo hiểm tự phát hành thương phiếu Euro-đơla đơn giản khoản tiền ký gửi đồng đơla ngân hàng nước ngồi Những khoản thường gửi thời hạn định với lãi xuất cho trước Thị trường Euro-đơla mang tính khoản cao cho ta lợi nhuận mà phủ Mỹ khơng quy định Các quỹ dự phòng Liên Bang dành cho ngân hàng, chúng nằm Hệ Thống Dự Trữ Liên Bang Các ngân hàng thuộc hệ thống buộc phải giữ lại khoản dự phịng cho Do khoản dự phịng khơng trả lãi, nên khoản dự phịng để đảm bảo lợi ích cho ngân hàng thành viên Do ngân hàng khơng thể dự đốn số tiền rút hay gửi vào hàng ngày nên số ngân hàng bị thiếu hụt hay có thặng dư Thị trường quỹ dự phòng cho phép ngân hàng có thặng dư cho ngân hàng bị thiếu hụt vay Hầu hết việc buôn bán thị trường quỹ dự phòng thực nhanh chóng 1.3 Thị Trường Vốn Trái phiếu tiết kiệm Mỹ phần lớn bán chuyển nhượng Các loại trái phiếu EE thực chất trái phiếu chiết khấu (chi trả tiền mặt không kỳ hạn) loại trái phiếu HH trả lãi nửa năm lần Tín phiếu kho bạc Mỹ có thời hạn từ đến 10 năm trả lãi nửa năm lần Trái phiếu kho bạc Mỹ giống với tín phiếu kho bạc với thời hạn từ đến 35 năm Một số trái phiếu đưa điều khoản cho phép phủ liên ban thu hồi chúng sớm kỳ hạn nhiều năm theo mệnh giá Trái phiếu quan Mỹ phát hành: quan phủ bán nhằm huy động tiền cho hoạt động họ Mặc dù khơng phải chứng khốn quan phủ trợ cấp, chúng xem có rủi ro thấp chúng hiểu có hỗ trợ phủ Những quan bán loại chứng khoán thị trường là: Hội cho vay chấp quốc gia thuộc liên bang Liên hiệp ngân hàng cho vay nhà Ngân hàng nhà đất liên bang Liên ngân hàng tín dụng quốc tế Ngân hàng liên hợp Hiệp hội cho vay chấp quốc gia trực thuộc trung ương Quỹ liên hiệp cho sinh viên vay Trái phiếu đô thị tiểu bang, thành phố, địa phương tổ chức trị khác phát hành Đặc tính quan trọng chúng cách tính thuế Trái phiếu cơng ty thường có thời hạn năm Bản thoả ước loại trái phiếu có đề thời điểm hoàn vốn, điều khoản, hạn chế việc chi trả cổ tức phần ký quỹ khác Những loại trái phiếu không bảo đảm xem loại giấy nợ Khi muốn khoản, chủ nợ toán sau chủ nợ khác (những ngưới có ký quỹ) hồn tiền Trái phiếu euro trái phiếu mua đồng đơla phát hành ngồi nước Mỹ Do thị trường Euro-đơla khơng kiểm sốt khơng bị đánh thuế, nên sử dụng loại công cụ xem thuận tiện 1.4 Chứng Khốn Vốn Cổ phiếu ưu đãi là loại chứng nhận nhận mức thu nhập cố định theo định kỳ từ công ty Người sở hữu cổ phiếu ưu đãi nhận cổ tức trước so với cổ phiếu thông thường Cổ phiếu thông thường chứng nhận quyền nhận phần lợi nhuận từ lợi nhuận kiếm công ty cổ phần Việc chi trả cổ tức tuỳ thuộc định 1.5 Những Loại Chứng Khoán Khác Các cổ phần cơng ty đầu tư có loại: cổ phần giới hạn cổ phần không giới hạn.Những công ty đầu tư bán cổ phần công chúng sử dụng phần tiền thu vào dành trang trải khoản nợ công cụ vốn khác chúng Những công ty bán cổ phần không giới hạn xem quỹ đầu tư tương trợ Tất nghiệp vụ diễn quỹ tương trợ nhà đầu tư Mức quỹ tương trợ mua hay bán cổ phần tính theo mức giá sàn danh mục đầu tư chứng khốn Quỹ đầu tư có giới hạn bao gồm tất vốn với phần vốn ban đầu lấy từ cơng chúng Sau thu từ công chúng, cổ phần trao đổi buôn bán thị trường thứ cấp Hợp đồng quyền chọn cho phép người mua hợp đồng quyền mua hay bán loại chứng khoán lựa chọn theo giá xác định trước vào thời điểm trước ngày ký hợp đồng Chú ý hợp đồng quyền chọn không nhận lợi nhuận trực tiếp từ tài sản cơng ty Vì lẽ đó, hợp đồng quyền chọn đơi cịn cho chứng khoán thứ cấp Chứng giao dịch nhà đầu tư công ty Hợp đồng quyền chọn mua cho phép người mua mua cổ phiếu theo giá định trước hợp đồng quyền chọn bán cho phép người mua bán cổ phiếu theo giá cố định Chứng quỹ đầu tư hợp đồng quyền chọn mua công ty bán Nó cho phép người mua quyền mua cổ phần cơng ty với mức giá xác định trước Chú ý chứng loại chứng khốn sơ cấp, thể quyền sở hữu phần tài sản công ty Hợp đồng mua trước hợp đồng tương lai cho phép người mua mua hay bán loại hàng hoá xác định trước theo mức giá trần vào ngày định sẵn 1.6 Phân Loại Thị Trường Có hai loại thị trường khác nhau: thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Hai loại thị trường giao dịch chứng khoán lớn là: Sở Giao Dịch Chứng Khoán New York (NYSE) Sở Giao Dịch Chứng Khoán Mỹ (AMEX) Cũng có số thị trường giao dịch hợp đồng quyền chọn: Sở Giao Dịch Hợp Đồng Quyền Chọn Uỷ Ban Chicago (CBOE), Sở Giao Dịch Chứng Khoán Mỹ, Sở Giao Dịch Chứng Khoán Philadelphia Sở Giao Dịch Chứng Khốn Bờ Thái Bình Dương Cịn hợp đồng tương lai giao dịch Sở Giao Dịch Buôn Bán Chicago, Uỷ Ban Mậu Dịch Chicago Sở Giao Dịch Hợp Đồng Tương Lai New York Thị trường qua quầy (OTC) mạng lưới người giao dịch loại chứng khốn đặc biệt Các loại chứng khốn khơng giao dịch sở chứng khốn giao dịch OTC Mức giá định thông qua Hiệp Hội Quốc Gia Giao Dịch Chứng Khoán Tự Định Giá (NASDAQ) 1.7 Thông Tin Thông tin phản ánh mức hoạt động loại thị trường vốn Mức giá biến động theo thông tin Thông tin phân thành hai loại: thông tin chung thông tin cá nhân Thông tin chung thông báo, tin tức kinh tế vĩ mô cập nhật thường xun Bản tóm tắt thơng báo đựơc cập nhật hàng tuần dự báo thị trường có trang Thời Báo Wall Street Hầu hết thơng báo có từ 30 sáng Đơng (Eastern Time) (trước thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa 10 phút sau hợp đồng tương lai bắt đầu giao dịch) Hầu giới tài người ta theo dõi thơng báo kinh tế vĩ mơ quan trọng Những tình bất ngờ (những dự báo sai) làm khuấy động thị trường Ví dụ tình trạng lạm phát cao dự kiến, chứng khốn thu nhập cố định rớt giá (do nhà đầu tư muốn có lợi nhuận cao để bù vào mức lạm phát cao) Cịn thơng tin cá nhân khó kiểm sốt Nó ln thể qua hoạt động giao dịch Ví dụ nhà đầu tư có thơng tin xấu việc thời gian tới cơng ty bán lượng lớn cổ phần Khi thị trường quan tâm đến số lượng cổ phần giá hạ, họ cho thông tin tiêu cực Tuy nhiên, người bán thông tin cá nhân hoạt động có chiến lượt hẳn hoi Không phải phần lớn cổ phần bị đánh hạ giá Việc giao dịch thực rời rạc (và chí cịn che đậy giao dịch mua vào nửa) [Việc phân tích thơng tin mức bất định cách toàn diện bàn nghiên cứu "Giao Dịch Thông Tin Và Mức Bất Định Của Thu Nhập Cố Định" Campbell R.Harvey Roger D.Huang] 1.8 Công Nghệ Tin Học Thơng tin lúc chìa khố thành cơng bạn Với điều kiện tối thiểu bạn phải đọc báo Wall Street hàng ngày Bạn nên ý tập trung vào mục thứ ba "Tiền Tệ Đầu Tư" Bạn nên đọc WSJ hàng ngày Tuần san Barron's có nhiều thơng tin tài hữu ích Về phía thơng tin quốc tế, tơi khun bạn ý đến báo Financial Times Nó ln phát hành trễ ngày (tuy nhiên phát hành thành phố lớn) Tờ Wall Street Châu Âu có thư viện nhà trường Dĩ nhiên mặt trao đổi thơng tin nhiêu chưa đủ Hầu hết người muốn tìm thơng tin tìm đến Reuters, hầu hết người giao dịch thị trường thu nhập cố định sử dụng điện tín Datastream dịch vụ cung cấp thông tin tốt Thư viện trường có loại  ... Thơng Tin Thơng tin phản ánh mức hoạt động loại thị trường vốn Mức giá biến động theo thông tin Thông tin phân thành hai loại: thông tin chung thông tin cá nhân Thông tin chung thông báo, tin tức... đãi Cổ phiếu thông thường (d) Những loại công cụ khác Cổ phần công ty đầu tư Hợp đồng quyền chọn lựa Chứng quỹ đầu tư Hợp đồng mua trước hợp đồng tương lai 1.2 Những Công Cụ Trên Thị Trường Tiền...Sau tơi có liệt kê ngắn loại công cụ hành Tôi phân loại chúng Đầu tiên công cụ thị trường tiền tệ Đây loại công cụ thay tiền mặt ngắn hạn Thời gian đáo hạn chúng ln ngắn