Tổng quan về các thị trường và định chế tài chính (THỊ TRƯỜNG và ĐỊNH CHẾ tài CHÍNH SLIDE)

Chương 1: Tổng quan thị trường định chế tài Các thị trường kinh tế Dịng tốn Thanh tốn cho tiêu dùng thuế Thị trường sản phẩm Dòng sản lượng Đơn vị sản xuất: chủ yếu hãng phủ Hàng hóa, DV Thị trường tài chính: Dịng quỹ (tiết kiệm) Dịng dịch vụ tài chính, thu nhập tài sản tài Dịng thu nhập Dịch vụ sản xuất Đơn vị tiêu dùng: Chủ yếu hộ gia đình Dòng thu nhập Thị trường nhân tố Dịch vụ sản xuất Chức thị trường  Chức hệ thống kinh tế: Phân bổ nguồn lực khan để sản xuất hàng hóa dịch vụ mà xã hội cần  Thị trường yếu tố sản xuất: Phân bổ yếu tố sản xuất phân phối thu nhập  Thị trường sản phẩm: Phân bổ hàng hóa, dịch vụ tốn cho hàng hóa, dịch vụ Chức thị trường tài  Thị trường tài hệ thống tài chính: Kênh dẫn tiết kiệm đầu tư Hệ thống tài tập hợp thị trường, định chế, luật lệ, quy định kỹ thuật, thơng qua trái phiếu, cổ phiếu dịch vụ tài tạo cung cấp tồn giới Thị trường tài trung tâm hệ thống tài tồn cầu, thu hút phân bổ tiết kiệm xác lập mức lãi suất giá tài sản tài Chức hệ thống tài  Chức tiết kiệm: Dẫn cho tiết kiệm công chúng tới đầu tư, giúp tăng sản lượng mức sống  Chức cải: Các cơng cụ tài cách thức tốt để tích trữ cải Khơng bị hao mịn nên rủi ro mát hình thức cất trữ cải khác Tạo thu nhập làm tăng mức sống cho người chủ sở hữu: Yt = Wt x rt Yt thu nhập tạo ra, rt mức sinh lời, Wt lượng cải nắm giữ Chức hệ thống tài  Chức khoản: Thanh khoản: khả chuyển đổi nhanh chóng thành tiền mà giá trị Thị trường tài cung cấp tính khoản cơng cụ tài chuyển đổi thành tiền với rủi ro mát không đáng kể mang lại lợi tức cho người nắm giữ  Chức tín dụng: Hệ thống tài cung cấp tín dụng để tài trợ cho tiêu dùng đầu tư người tiêu dùng, doanh nghiệp, phủ Chức hệ thống tài  Chức tốn: Hệ thống tài cung cấp dịch vụ tốn tài khoản phát séc, thẻ tín dụng, phương tiện tốn điện tử…  Chức bảo vệ trước rủi ro: Cung cấp hợp đồng bảo hiểm Giúp tích lũy cải để chống lại rủi ro  Chức sách: Thị trường tài kênh dẫn chủ yếu để phủ thực sách kinh tế vĩ mơ: tác động đến lãi suất tính sẵn có tín dụng để từ tác động đến sản lượng, việc làm giá Cấu trúc thị trường tài  Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp  Thị trường tiền tệ thị trường vốn  Thị trường có tổ chức thị trường phi tập trung  Thị trường mở thị trường thoả thuận  Thị trường giao ngay, thị trường hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, quyền chọn Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Sơ cấp Phát hành chứng khoán Người phát hành nhận quỹ Người mua trao đổi quỹ để lấy quyền hưởng tài Thứ cấp Giao dịch chứng khốn phát hành trước Người phát hành khơng nhận quỹ Cung cấp khoản cho người bán Thị trường tiền tệ thị trường vốn Thị trường tiền tệ Ngắn hạn, năm Các nhà phát hành chất lượng cao Chỉ có chứng khốn nợ Trọng tâm thị trường sơ cấp Thị trường có tính khoản cao, lợi suất thấp Thị trường vốn Dài hạn, năm Các nhà phát hành chất lượng đa dạng Cả chứng khoán nợ chứng khoán vốn Trọng tâm thị trường thứ cấp Tài trợ cho đầu tư, lợi suất cao Chứng khoán phái sinh  Chứng khoán phái sinh (hợp đồng tương lai, quyền chọn, hốn đổi…): có giá trị thị trường gắn liền bị tác động giá trị hay lợi tức tài sản tài cổ phiếu, trái phiếu khoản vay khác Tạo tài sản tài  Nền kinh tế có hộ gia đình hãng kinh doanh với bảng cân đối tài sản ban đầu: Hộ gia đình Tài sản Tiền mặt Nội thất Quần áo Ơ tơ Tài sản khác Tổng tài sản Nợ giá trị ròng 13.000$ Giá trị rịng (tiết kiệm tích lũy) 1.000$ 1.500$ 4.000$ 500$ 20.000$ Tổng nợ giá trị ròng 20.000$ 20.000$ Hãng kinh doanh Tài sản Hàng lưu kho Máy móc thiết bị Nhà xưởng Tài sản khác Tổng tài sản Nợ giá trị rịng 10.000$ Giá trị rịng (tiết kiệm tích lũy) 25.000$ 60.000$ 5.000$ 100.000$ Tổng nợ giá trị rịng 100.000$ 100.000$ Tạo tài sản tài  Hãng phát hành trái phiếu cổ phiếu thu hút 10.000$ từ hộ gia đình để tài trợ cho việc mua thiết bị mới: Hộ gia đình Tài sản Tiền mặt Tài sản tài Nội thất Quần áo Ơ tô Tài sản khác Tổng tài sản Nợ giá trị rịng 3.000$ Giá trị rịng (tiết kiệm tích lũy) 10.000$ 1.000$ 1.500$ 4.000$ 500$ 20.000$ Tổng nợ giá trị ròng 20.000$ 20.000$ Hãng kinh doanh Tài sản Hàng lưu kho Máy móc thiết bị Nhà xưởng Tài sản khác Tổng tài sản Nợ giá trị ròng 10.000$ 35.000$ 60.000$ 5.000$ 110.000$ Nợ Giá trị ròng (tiết kiệm tích lũy) Hoặc giá trị rịng 10.000$ 100.000$ 110.000$ Tổng nợ giá trị ròng 110.000$ Tạo tài sản tài  Tổng quỹ sử dụng = Tổng nguồn quỹ  Khối lượng tài sản tài tạo cho người nắm giữ = Khối lượng quyền hưởng phát hành  Tổng tài sản = Tổng nợ + Giá trị ròng  Tài sản thực + Tài sản tài = Tổng nợ + Giá trị rịng  Trong tồn kinh tế: Tổng tài sản tài = Tổng nợ  Vì vậy: Tổng tài sản thực = Giá trị rịng (tiết kiệm tích lũy) Tạo tài sản tài  Xã hội không giàu lên phương diện cải thực nhờ việc đơn tạo thành tài sản tài nghĩa vụ tài  Xã hội tăng thêm cải cách tiết kiệm tăng khối lượng tài sản thực tài sản cho phép sản xuất nhiều hàng hóa dịch vụ tương lai  Tuy nhiên việc tạo tài sản nghĩa vụ tài khơng phải động tác vơ ích Hệ thống tài đảm bảo dẫn tiết kiệm đến người mong muốn đầu tư vào tài sản thực Nếu khơng có kênh dẫn tiết kiệm này, tổng khối lượng đầu tư kinh tế bị giảm sút, tăng trưởng thu nhập, việc làm mức sống xã hội bị tổn thất nghiêm trọng Định giá chứng khoán  Là hàm số của: Các dòng tiền tương lai Thời điểm nhận dòng tiền Rủi ro dòng tiền  Giá trị dòng tiền chiết khấu lợi suất đòi thị trường  Giá trị xác định cung cầu thị trường  Giá trị thay đổi có thông tin Đánh giá nhà đầu tư thông tin Điều kiện kinh tế Điều kiện ngành Thông tin cụ thể công ty Tác động đến dịng tiền tương lai Định giá chứng khốn Quyết định giao dịch nhà đầu tư Tài trợ trực tiếp Người vay (đơn vị thâm hụt ngân sách DBU) Dịng quỹ Các chứng khốn cấp Người cho vay (đơn vị thặng dư ngân sách SBU) Người vay người cho vay trực tiếp gặp trao đổi quỹ để lấy tài sản tài mà khơng có giúp đỡ bên thứ ba Là phương pháp đơn giản để thực giao dịch tài Hạn chế: –Phải có trùng hợp nhu cầu người vay cho vay khối lượng hình thức khoản vay, người vay sẵn sàng chấp nhận giấy nhận nợ người vay –Người vay người cho vay phải bỏ chi phí thơng tin đáng kể để tìm thấy Tài trợ bán trực tiếp Người vay Chứng khoán cấp Tiền Mơi giới, giao dịch, NH đầu tư Chứng khốn cấp Người cho vay Tiền Những nhà môi giới hãng tự doanh chứng khoán kết nối người vay cho vay với nhau, nhờ giảm bớt chi phí thơng tin Ưu điểm so với tài trợ trực tiếp: –Giảm chi phí thơng tin cho người tham gia thị trường –Hãng tự doanh chia đợt phát hành thành lô nhỏ để tạo thuận lợi cho người mua –Giúp phát triển thị trường thứ cấp Hạn chế: Vẫn cần có trùng hợp nhu cầu người vay cho vay Tài trợ gián tiếp Chứng khốn cấp Người vay cuối Dịng quỹ Trung gian tài Chứng khốn cấp Dịng quỹ Người cho vay cuối Chứng khoán cấp 2: quyền đòi gián tiếp người vay cuối trung gian tài phát hành tiền gửi, hợp đồng bảo hiểm, tài khoản hưu trí Chứng khốn cấp 1: quyền đòi trực tiếp trung gian tài người vay cuối hợp đồng tín dụng, trái phiếu, tín phiếu, cổ phiếu Ưu điểm: –Chứng khốn cấp có rủi ro vỡ nợ thấp, khoản, mệnh giá đa dạng để đáp ứng nhu cầu người tiết kiệm –Đáp ứng nhu cầu đầu tư đa dạng, kể khoản vay lớn chấp nhận khoản vay rủi ro mà người tiết kiệm nhỏ khơng chấp nhận –Chun mơn hóa thu thập thơng tin nên giảm chi phí giao dịch Sự phát triển hệ thống tài  Theo lý thuyết tài chính, với cạnh tranh hồn hảo thơng tin hồn hảo (cơng chúng tiếp cận hồn hảo tới thơng tin với chi phí gần 0) trung gian tài khơng tồn  Hiện tượng phi trung gian hóa: Xuất năm gần đây, đặc biệt nước phát triển Đó q trình chuyển dịch từ tài trợ gián tiếp sang tài trợ trực tiếp  Hệ thống tài ngân hàng chi phối: vai trò ngân hàng trung gian tài khác trội  Hệ thống tài chứng khốn chi phối: ngân hàng trung gian tài đóng vai trị tương đối quan trọng, ngày có nhiều người vay bán chứng khốn trực tiếp tới cơng chúng để huy động vốn Vai trị định chế tài  Giúp giải vấn đề thị trường khơng hồn hảo  Xử lý thông tin  Phục vụ nhu cầu người cho vay người vay  Khối lượng, thời hạn, khoản  Rủi ro lợi tức  Chi phí giao dịch thấp Định chế nhận tiền gửi Các định chế nhận tiền gửi dạng trung gian tài chủ yếu, nhận tiền gửi từ đơn vị thặng dư cung cấp tín dụng với đơn vị thâm hụt thông qua khoản vay thơng qua việc mua chứng khốn Định chế tài phi ngân hàng  Cơng ty bảo hiểm  Quỹ tương hỗ  Quỹ hưu trí  Cơng ty chứng khốn  Cơng ty tài Vai trị định chế tài phi ngân hàng  Tập trung vào thị trường vốn  Làm trung gian tài với thời hạn dài hơn, rủi ro cao  Ít tập trung vào khoản  Ít chịu quản lý nhà nước  Tập trung vào đầu tư chứng khoán vốn ... trường sơ cấp thị trường thứ cấp  Thị trường tiền tệ thị trường vốn  Thị trường có tổ chức thị trường phi tập trung  Thị trường mở thị trường thoả thuận  Thị trường giao ngay, thị trường hợp... thống tài chính: Kênh dẫn tiết kiệm đầu tư Hệ thống tài tập hợp thị trường, định chế, luật lệ, quy định kỹ thuật, thơng qua trái phiếu, cổ phiếu dịch vụ tài tạo cung cấp toàn giới ? ?Thị trường tài. .. khoản cho người bán Thị trường tiền tệ thị trường vốn Thị trường tiền tệ Ngắn hạn, năm ? ?Các nhà phát hành chất lượng cao Chỉ có chứng khốn nợ Trọng tâm thị trường sơ cấp ? ?Thị trường có tính khoản