Chính sách tiền tệ ở việt nam hiện nay

CHUONG 1: TONG QUAN LY THUYET 1.1 KHAI NIEM - Chính sách tiền tệ là một chính sách kinh tế vĩ mô do Ngân hàng trung ương khởi thảo và thực thi, thông qua việc thay đối cung tiền, lãi su

_ BOGIAO DUC VADAO TAO TRUONG DAI HOC KINH TE - TAI CHINH THANH PHO HO CHi MINH

ĐẠI HỌC KINH TẾ TÀI CHÍNH

BO SUNG KIEN THỨC MON KINH TE Vi MO

Chuyén nganh: Quản Trị Kinh Doanh

Mã ngành: 8340101

Đề tài:

CHÍNH SÁCH TIÊN TỆ

Ở VIỆT NAM HIỆN NAY

HVTH :VÕ TRẢN VY

Tp Hô Chí Minh, tháng 10 năm 2023

NHAN XET CUA NGUOI HUONG DAN

TP.HCM, ngày tháng năm 2023

Người hướng dẫn

TS Huynh Nhựt Nghĩa

MUC LUC

LOI MO DAU — 1 4

CHƯƠNG 1: TÓNG QUAN LY THUYY ÊTT 556 s6 So 552 s33 52 sse5 5

1.1 KHÁI NIỆM -.- 5 S25 121111211112111121111211111211111212111121121121212121211112112 1e 5 1.2 MỤC ĐÍCH VÀ Ý NGHĨA - 22.21 12112121121211211211212111 1121111211121 0112111121122 re 5 1.3 TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 22:: 2222222222111 122.11, 5 1.3.1 KIEM SOAT LAM PHÁT VÀ ÔN ĐỊNH - 22s 212211 211211211121211 1215221 xe 5 1.3.2 TẠO CÔNG ĂN VIỆC LÀM, GIÁM TỶ LỆ THÁT NGHIỆP 2 22s 23 222252 5 1.3.3 TĂNG TRƯỞNG KINH TỂ -Á- 22 St E1 S312195115155115121121121121211111211121111112 21111112 xey 6 1.3.4 ÔN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 22s 12211 551231211151221121121122112121x 22x 6 1.3.5 ÔN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG HỒI ĐOÁI - 22222vvt 2222211111111 6 1.3.6 ON ĐỊNH THỊ TRƯỜNG LÃI SUÁTT 5222 25551251551251225121121122121231 211251 xee 6 1.4 CÁC CÔNG CỤ ĐẺ THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ, S2 2251112515551 1x 6 1.4.1 CÔNG CỤ GIÁN TIẾP 2s S1 11211211511112112112112122112121111121121121111215 2112111212 erse2 6 1.4.1.1 TỶ LỆ DỰ TRỮ BẮT BUỘC 5 2S 2102112111212211111211211121211111211 21 1E rxe 6 1.4.1.2 LÃI SUÁT CHIẾT KHẨU -.- 22221 21251151211211251221151121112112121111211521 22 xe 7 1.4.1.3 NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 22s s21 211251221121121112121121 11151 xe 7 1.4.2 CÔNG CỤ TRỰC TIẾP 2s S 31511211 51151551251111211111211111212111112112121111211128x 1 1xx, 8 1.4.2.1 KIẾM SOÁT TÍN DỤNG 25-22 1211 112112211211211111121211 2111x121 Erre 8 1.4.2.2, AN DINH LAI SUAT Hee Hee HH HH HH 8

CHUONG 2 THUC TRANG VE CHINH SACH TIEN TE CUA VIET NAM

2.1 SO LIEU THONG KE oeecccccccccscssssssessecssessesseseressessessssusssessessessuesuesssesessvessessesasesessessesssevens 9 2.1.1 DỰ TRỮ BẮT BUỘC :::: 2222222221211 1.11 110000202220 1 ng re re 9 2.1.2 CÔNG CỤ LÃI SUÁTT 25 22 121121113112112112112111111211211211211111211212 1121k 10 2.1.3 CÔNG CỤ NGHIỆP VỤ THÌ TRƯỜNG MỞ 22-22 2S1210211151251221121115111225e2 12

2.2 ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG QẠHHHHHHH TH HH rrhrreg 14

CHUONG 3: KET LUAN VÀ HAM Y CHINH SACHH 14

3.1 KẾT LUẬN 20 221212211 1121121121111121211211211112112121121 2112121212111 1112112 14 3.2 HÀM Ý CHÍNH SÁCH 2.5 2111211 11151111211211211111212111121111211212211112111211 1211 se 15

LOI MO DAU

Ở Việt Nam, chính sách tiền tệ vẫn luôn được chú trọng và đang từng bước được hoàn thiện đề phục vụ cho sự phát triển bền vững của nền kinh tế Chính Phủ Việt Nam luôn đưa ra những điều

chỉnh cũng như sử dụng các công cụ khác nhau của chính sách tiền tệ sao cho phù hợp với từng giai đoạn của nền kinh tế thị trường Và trong bối cảnh hội nhập quốc tế cùng nên kinh tế đang

gánh chịu những tác động tiêu cực của đại dịch COVID-I9 như hiện nay thì việc nghiên cứu, điều hành chính sách tiền tệ hợp lí có ý nghĩa lí luận thực tế lớn

Thấy được tầm quan trọng của chính sách tiền tệ đối với sự phát triển của nền kinh tế Việt Nam,

trên cơ sở những kiến thức đã nghiên cứu và tài liệu tham khảo có được, em xin chọn đề tải

“Chính sách tiền tệ ở Việt Nam hiện nay” với mong muốn được hiểu cũng như làm rõ hơn về

vân đề này

CHUONG 1: TONG QUAN LY THUYET

1.1 KHAI NIEM

- Chính sách tiền tệ là một chính sách kinh tế vĩ mô do Ngân hàng trung ương khởi thảo và thực thi, thông qua việc thay đối cung tiền, lãi suất dẫn đến thay đổi chi tiêu đầu tư và thay đối GDP

thực tế nhằm đạt các mục tiêu: ỗn định gia tri đồng tiền, tạo công ăn việc làm, tăng trưởng kinh

£ A

te

1.2 MUC DICH VA Y NGHIA

- Tùy thuộc điều kiện kinh tế của mỗi quốc gia mà chính sách tiền tệ có thê được xác lập theo hai hướng:

+ Chính sách tiền tệ mở rộng (tăng cung tiền, giảm lãi suất đề thúc đây sản xuất kinh doanh, giảm thất nghiệp nhưng lạm phát tăng - chính sách tiền tệ chống thất nghiệp)

+ Chính sách tiền tệ that chặt (giảm cung tiền, tăng lãi suất làm giảm đầu tư vào sản xuất kinh doanh từ đó làm giảm lạm phát nhưng thất nghiệp tăng - chính sách tiền tệ ôn định giá trị đồng tiền)

- Đối với Ngân hàng trung ương, việc hoạch định và thực thi chính sách chính sách tiên tệ là hoạt

động cơ bản nhất, mọi hoạt động của nó đều nhằm làm cho chính sách tiền tệ quốc gia được thực

hiện có hiệu quả hơn

1.3 TÁC ĐỘNG CÚA CHÍNH SÁCH TIÊN TỆ

1.3.1 KIỀM SOÁT LẠM PHÁT VÀ ÔN ĐỊNH

- Ngân hàng Trung ương thông qua chính sách tiền tệ đề có thê tác động đến sự tăng hay giảm

gia tri đồng tiền của nước mình Giá trị đồng tiên ôn định được xem xét trên 2 mặt: Sức mua đối

nội của đồng tiền (chỉ số giá cả hàng hoá và dịch vụ trong nước) và sức mua đối ngoại (tỷ giá của đồng tiền nước mình so với ngoại tệ) Tuy vậy, chính sách tiền tệ hướng tới ôn định giá trị đồng tiền không có nghĩa là tỷ lệ lạm phát bằng không, vì như vậy nền kinh tế không thẻ phát

triên được Trong điều kiện nên kinh tế trì trệ thì kiểm soát lạm phát ở một tỷ lệ hợp lý (thường ở

mức một con số) sẽ kích thích tăng trưởng kinh tế trở lại

1.3.2 TẠO CÔNG ĂN VIỆC LÀM, GIẢM TỶ LỆ THÁT NGHIỆP

- Chính sách tiên tệ mở rộng hay thắt chặt có ảnh hưởng trực tiếp tới việc sử dụng có hiệu quả các nguồn lực xã hội, quy mô sản xuất kinh doanh và từ đó ảnh hưởng tới tỷ lệ thất nghiệp của nên kinh tế Đề có một tỷ lệ thất nghiệp giảm thì phải chấp nhận một tỷ lệ lạm phát gia tăng

1.3.3 TANG TRUONG KINH TE

- Tăng trưởng kinh tế luôn là mục tiêu của chính phủ trong việc hoạch định các chính sách kinh

tế vĩ mô, để giữ cho nhịp độ tăng trưởng đó ôn định, đặc biệt việc én định giá trị đồng nội tệ là

rất quan trọng, nó thê hiện lòng tin của dân chúng với Chính phủ

1.3.4 ÔN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

- Tình trạng khủng hoảng tài chính có thê làm giảm khả năng của thị trường tài chính trong việc tạo ra kênh dẫn vốn cho người có cơ hội đầu tư vào sản xuất, qua đó làm giảm quy mô hoạt động

kinh tế Bởi vậy, việc tạo ra hệ thống tài chính ôn định hơn, tránh được các cuộc khủng hoảng tài

chính là mục tiêu quan trọng của Ngân hàng Trung ương Sự ôn định thị trường tài chính được

hỗ trợ bởi sự ôn định của lãi suất, bởi vì sự biến động của lãi suất tạo ra sự bất định lớn cho các

định chề tải chính Sự gia tăng lãi suất tạo ra các tốn thất lớn về vốn cho trái phiêu đài hạn và các khoản cho vay cầm cố, cũng như những tốn thất này có thê làm cho các định chế tài chính nắm

git nó sụp dé

1.3.5 ON DINH THI TRUONG HOI ĐOÁI

- Với tầm quan trọng ngảy càng tăng của tỷ giá hối đoái trong thương mại quốc tế, ôn định tỷ gia trở thành mục tiêu mong muốn của chính sách tiền tệ Tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng đến sức cạnh tranh của hàng hoá và dịch vụ trong nước so với nước ngoài Ngoài ra, ôn định tỷ giá giúp cho các doanh nghiệp và cá nhân trao đôi hàng hoá với nước ngoài dễ dàng lập kế hoạch hơn

1.3.6 ON DINH THI TRUONG LAI SUAT

- Su bién động của lãi suất có thể tạo ra tính bất định trong nên kinh tế và khó khăn trong lập kế

hoạch cho tương lai Biến động của lãi suất ảnh hưởng tới lượng dự trữ, mức chỉ tiêu của người dân và đồng thời ảnh hưởng tới khả năng mở rộng sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp

1.4 CÁC CÔNG CỤ ĐẺ THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH TIÊN TỆ

1.4.1 CÔNG CỤ GIÁN TIẾP

1.4.1.1 TỶ LỆ DỰ TRỮ BÁT BUỘC

- Khái niệm: Là tỷ lệ tối thiêu giữa tiền mặt so với tiền gửi mà ngân hàng trung ương quy định các ngân hàng thương mại phải thực hiện Lượng tiền mặt mà ngân hàng thương mại dự trữ phải lớn hơn hoặc bằng mức quy định, không được phép thấp hơn mức quy định nảy Trường hợp lượng tiền mặt thấp hơn thì ngân hàng trung ương phải đi vay để bô sung phân thiếu hụt đó Số tiền cần bô sung đó thường được các ngân hàng thương mại vay từ ngân hàng trung ương

- Tý lệ dự trữ bắt buộc thay đôi sẽ làm số nhân tiền thay đôi, từ đó làm thay đổi lượng cung tiền

trên thị trường tiền tệ Với cơ sở tiền không đổi, khi tỷ lệ dự trữ bắt buộc tăng thì tỷ lệ dự trữ

chung sẽ tăng, tiền dự trữ tăng, từ đó tiền cho vay giảm dẫn đến cung tiền giảm Ngược lại, với

cơ sở tiền không đối, khi tỷ lệ dự trữ bắt buộc giảm thì tỷ lệ dự trữ chung sẽ giảm, tiền dự trữ

giảm làm tiền cho vay tăng, từ đó mức cung tiền cũng tăng

1.4.1.2 LÃI SUẤT CHIẾT KHẨU

- Khái niệm: là mức lãi suất ngân hàng trung ương áp dụng đối với các khoản tiền cho vay ma đối tượng cho vay là các ngân hàng thương mại Sự thay đối của lãi suất chiết khâu do ngân hàng trung ương quy định có thê tác động đến sự thay đối của dự trữ tiền mặt tại các ngân hàng

thương mại

- Khi lãi suất chiết khẩu thấp hơn lãi suất thị trường, ngân hàng thương mại sẽ tăng vay tiền từ Ngân hàng Trung ương và dự trữ ít nhất có thể Thay vào đó, ngân hàng thương mại sẽ cho vay nhiều hơn từ đó làm tăng cung tiền

- Khi lãi suất chiết khẩu cao hơn lãi suất thị trường, ngân hàng thương mại sẽ giảm vay tiền từ Ngân hàng Trung ương và dự trữ nhiều hơn (dự trữ tăng lên) Thay vào đó, ngân hàng thương mại sẽ cho vay ít hơn (cho vay giảm) từ đó làm giảm cung tiền

1.4.1.3 NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ

- Khái niệm: là công cụ đề Ngân hàng Trung ương làm thay đối cơ sở tiền nhằm tác động đến lượng tiền cung ứng thông qua hành động mua hoặc bán chứng từ có giá (chủ yếu là trái phiêu chính phủ), chứng khoán trên thị trường mở Nghiệp vụ thị trường mở là công cụ chính sách tiền

tệ quan trọng nhất vì những hoạt động trên thị trường mở là yếu tố quyết định quan trọng nhất với sự thay đôi của cơ số tiền, từ đó làm thay đôi lượng cung tiền trong lưu thông

- Đề mở rộng tiền tệ: Ngân hàng Trung ương cần mua các chứng từ có giá, chứng khoán trên thị trường, làm tăng dự trữ của các ngân hàng thương mại, tăng cơ sở tiền tệ từ đó đây tiền mặt vào lưu thông

- Dé thu hẹp tiền tệ: Ngân hàng Trung ương cần bán chứng từ có giá, chứng khoán, thu tiền về, làm giảm dự trữ của các ngân hảng thương mại, giảm cơ sở tiền từ đó giảm lượng tiền mặt trong

xã hội

1.4.2 CÔNG CỤ TRỰC TIẾP

1.4.2.1 KIỀM SOÁT TÍN DỤNG

- Khải niệm: là các biện pháp được thực hiện nhằm kiểm soát khối lượng cho vay của những loại

hình định ché tài chính nhất định Các biện pháp này được cơ quan hữu trách về tiên tệ sử dụng

7

- Tái cấp vốn là hình thức cấp tín dụng có đảm bảo của Ngân hàng Trung ương Thông qua hình thức này, Ngân hàng Trung ương sẽ cung cấp vốn và phương tiện thanh toán cho các ngân hàng thương mại Tái cấp vốn là một công cụ được Ngân hàng Trung ương sử dụng đề điều tiết khối lượng tiền lưu thông Tái cấp vốn chỉ được thực hiện với các ngân hàng nếu có đủ các điều kiện nhất định

- Hạn mức tín dụng: quy định mức cho vay tối đa trong từng tô chức tín dụng, số dư nợ cho vay hay số dư nợ tối đa vào một thời điểm nhất định Ngân hàng thương mại chỉ được cấp tối đa cho nên kinh tế bằng hạn mức tín dụng được quy định) Hạn mức tín dụng là công cụ trực tiếp được Ngân hàng Trung ương sử dụng để khống chế mức tăng khối lượng tín dụng của các tô chức tín dụng, được xác định căn cứ vào tỷ trọng cho vay của ngân hàng thương mại trong quả khứ so với tống mức cho vay của ngân hàng

1.4.2.2 ẤN ĐỊNH LÃI SUÁT

- An định lãi suất: Do Ngân hàng Trung ương thực hiện, có thê bằng 2 cách:

- Ngân hàng Trung ương có thê ấn định trực tiếp mức lãi suất cho vay để các ngân hàng thương mại áp dụng với các đối tượng cho vay

- Ngân hàng Trung ương cũng có thể áp dụng lãi suất tiền gửi quy định cho các ngân hảng

thương mại vả các định chế tài chính phải thực hiện

CHUONG 2 THUC TRANG VE CHINH SACH TIEN TE CUA VIET NAM HIEN NAY

2.1 SO LIEU THONG KE

2.1.1 DỰ TRỮ BÁT BUỘC

Căn cứ Nghị định số 16/2017/NĐ-CP ngày 17 tháng 02 năm 2017 của Chính phủ quy định chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn và cơ cầu tô chức của Ngân hàng nhà nước Việt Nam, theo đề nghị của Vụ trưởng Vụ chính sách tiền tệ quyết định tỷ lệ dự trữ bắt buộc áp dụng cho các tô chức tín dụng, chỉ nhánh ngân hàng nước ngoài (sau đây gọi là tô chức tín dụng) như sau:

Hình 2.1: Dự trữ bắt buộc

Tiền gửi VND Tiền gứi ngoại tệ

Loại TCTD

Theo quý heo quy Ngân hàng chỉnh sách định của định của |

Chính phủ | Chính phú

la Tổ chức tín dựng khác

(Nguồn: Theo trang www.sbV.gov.Vn)

Chính sách mới đáng chú ý nhất là Ngân hàng Nhà nước đã có Quyết định số 1158/QĐÐ -NHNN

điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc (DTBB) áp dụng cho các tổ chức tín dụng Quyết định 1158 có một số thay đổi lớn như: giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với các loại tiền gửi bằng đồng Việt Nam

và tiền gửi bằng ngoại tệ của quỹ tín dụng nhân dân, tô chức tài chính vi mô về 0%; tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc của ngân hàng Agribank và Ngân hàng Hợp tác xã đối với tiền gửi bằng đồng Việt

Nam không kỳ hạn đưới 12 tháng là 3%/ tống số dư tiền gửi phải tính dự trữ bắt buộc (mức cũ là 1%) Tỷ lệ dự trữ bắt buộc của NH, Chính sách xã hội do Chính phủ quy định Các loại hình tổ

chức tín dụng khác không đổi Quyết định nảy có hiệu lực kế từ tháng 6/2018

Dự trữ bắt buộc là số tiên mà tô chức tín dụng phải gửi tại Ngân hàng Nhà nước Theo quy định

của Ngân hàng Nhà nước, các tô chức tín dụng thực hiện dự trữ bắt buộc 3% đối với khoản tiền

gửi không kỳ hạn và dưới 12 tháng: 1% đối với khoản tiền gửi trên 12 tháng Tuy nhiên, tỷ lệ dự

trữ bắt buộc của các tô chức tín dụng có thê được giảm trong một số trường hợp

Theo Thông tư số 14, ngày 29/5/2018 về việc thực hiện các biện pháp điều hành chính sách tiền

tệ hỗ trợ các tô chức tín dụng cho vay phát triên nông nghiệp, nông thôn Theo đó, đối với tô chức tín dụng có tỷ trọng dư nợ tín dụng lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn trên tông dư nợ tín

dụng bình quân từ 70% trở lên, tỷ lệ dự trữ bắt buộc hỗ trợ theo đề nghị của tổ chức tín dụng

nhưng không thấp hơn 1/20 tỷ lệ dự trữ bắt buộc theo quy định chung với các tô chức tín dụng

cùng loại hình Đối với tô chức tín dụng có tý lệ này từ 40% đến dưới 70%, tỷ lệ dự trữ bắt buộc

hỗ trợ theo đề nghị của tô chức tín dụng nhưng không thấp hơn 1/5 tỷ lệ dự trữ bắt buộc theo quy định

2.1.2 CONG CU LAI SUAT

Mục tiêu hàng đầu và xuyên suốt của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong điều hành chính sách tiền tệ là ưu tiên kiểm soát lạm phát, giữ ôn định kinh tế vĩ mô, đảm bảo an toàn hệ thống ngân hàng cũng như hỗ trợ phục hồi kinh tế, do đó việc điều chỉnh tăng lãi suất lả giải pháp kịp thời, phủ hợp với xu hướng chung trên toàn thể giới đề nhằm đạt được mục tiêu này Giai đoạn 2022-

2023, tình hình lãi suất Việt Nam biến động theo 2 xu hướng, gia tăng năm 2022 và giảm những

tháng đầu năm 2023

Năm 2022, trong bối cảnh có nhiều yếu tố không thuận lợi từ cả thị trường trong nước và quốc

tế, đề tiếp tục triển khai đồng bộ các biện pháp, góp phần kiêm soát lạm phát, ôn định kinh tế vi

mô, tiền tệ, đảm bảo an toàn hệ thống ngân hàng, Ngân hàng nhà nước đã điều chỉnh tăng đồng

bộ các mức lãi suất Ngân hàng nhà nước đã có 02 lần tăng lãi suất trong vòng | thang (lan 1 vao

23/9, lần 2 hiệu lực từ 25/10)

Những tháng đầu năm 2023, để hỗ trợ thanh khoản, tạo cơ hội cho các doanh nghiệp vay vốn,

thúc đây sản xuất của các doanh nghiệp góp phần ôn định thị trường tiền tệ, thúc đây tăng trưởng kinh tế, Ngân hàng nhà nước đã có sự điều chỉnh lãi suất sau 4 lần từ ngày 15/3/2023 đến ngày

19/6/2023 Cụ thẻ, lãi suất tái cấp vốn giảm từ 6,0%/năm xuống 4,5%/năm, lãi suất tái chiết khấu

giảm 3,5%/năm xuống 3%/năm, và lãi suất cho vay qua đêm trong thanh toán điện tử liên ngân hàng và cho vay bù đắp thiếu hụt vốn trong thanh toán bù trừ của Ngân hàng nhà nước Việt Nam đối với tô chức tín dụng, chỉ nhánh ngân hàng nước ngoải giảm từ 6%/năm xuống 5%/năm Ngoài ra, lãi suất tối đa áp dụng đối với tiền gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn đưới I tháng giữ nguyên ở mức 0,5%/năm; lãi suất tối đa áp dụng đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6 tháng giảm từ mức 5,5%/năm xuống 5,0%/năm, riêng lãi suất tối đa đối với tiền gửi bằng VND

tại Quỹ tín đụng nhân dân, Tổ chức tải chính vi mô giảm từ mức 6,0%/năm xuống 5,5%/năm

Lãi suất tiền gửi có kỳ hạn từ 6 tháng trở lên do tố chức tính đụng ấn định trên cơ sở cung - cầu

vốn thị trường

Lãi suất NHNN quy định

5

2

0

M15/3/2023 3/4/2023 25/5/2023 19/6/2023 Hình 2.2: Lãi suất ngân hàng nhà nước từ ngày 15/3/2023 đến ngày 19/6/2023