luận án tiến sĩ kinh tế mối quan hệ giữa kiểm soát lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong điều hành chính sách tiền tệ ở việt nam

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH ---O--- NGUYỄN THỊ THU TRANG MỐI QUAN HỆ GIỮA KIỂM SOÁT LẠM PHÁT VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TRONG

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH

-O -

NGUYỄN THỊ THU TRANG

MỐI QUAN HỆ GIỮA KIỂM SOÁT LẠM PHÁT

VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TRONG ĐIỀU HÀNH

CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM

LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ

TP Hồ Chí Minh, Năm 2019

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH

-O -

NGUYỄN THỊ THU TRANG

MỐI QUAN HỆ GIỮA KIỂM SOÁT LẠM PHÁT

VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TRONG ĐIỀU HÀNH

CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM

LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ

Chuyên ngành: Kinh tế- Tài chính, ngân hàng

Mã số : 9.31.12.01 Hướng dẫn khoa học: PGS.TS Hà Quang Đào

TP Hồ Chí Minh, Năm 2019

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu khoa học độc lập của riêng tôi Các số liệu

sử dụng phân tích trong luận án có nguồn gốc rõ ràng, đã công bố theo đúng quy định Các kết quả nghiên cứu trong luận án do tôi tự tìm hiểu, phân tích một cách trung thực, khách quan và phù hợp với thực tiễn của Việt Nam Các kết quả này chưa từng được công bố trong bất kỳ nghiên cứu nào khác

Nghiên cứu sinh

Nguyễn Thị Thu Trang

DANH MỤC KÝ HIỆU CÁC TỪ VIẾT TẮT

CPI: Chỉ số lạm phát

CSTT: Chính sách tiền tệ

DNNN: Doanh nghiệp nhà nước

DTBB Dự trữ bắt buộc

FDI: Vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài

GDP: Tổng sản phẩm trong nước

GTCG: Giấy tờ có giá

HMTD : Hạn mức tín dụng

KLGD: Khối lượng giao dịch

LSCB: Lãi suất cơ bản

LSTCK: Lãi suất tái chiết khấu

LSTCV: Lãi suất tái cấp vốn

NHTM CP: Ngân hàng thương mại cổ phần

NHTM NN: Ngân hàng thương mại Nhà nước

NHNN: Ngân hàng nhà nước

NHTM: Ngân hàng thương mại

NHTW Ngân hàng Trung ương

NSNN: Ngân sách nhà nước

ODA: Nguồn vốn hỗ trợ phát triển chính thức

OMOs: Nghiệp vụ thị trường mở

SXKD: Sản xuất kinh doanh

TCTD: Tổ chức tín dụng

TDH: Trung dài hạn

TPTTT Tổng phương tiện thanh toán

WTO: Tổ chức thương mại thế giới

USD Đô la Mỹ

VND Đồng Việt Nam

VNH: Vay ngắn hạn

VKD: Vốn kinh doanh

DANH MỤC SƠ ĐỒ Trang

Sơ đồ 1.1: Định nghĩa chính sách tiền tệ 2

Sơ đồ 1.2: Mô hình mục tiêu của chính sách tiền tệ 11

DANH MỤC BIỂU ĐỒ Trang

Biểu đồ 1.1: Đường cong Phillips dốc xuống phía phải 4 Biểu đồ 1.2: Đường cong Philips ngắn hạn và Đường cong Phillips dài hạn 5

DANH MỤC HÌNH Trang

Hình 2.1: Mô hình các yếu tố tác động Mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế 65

Hình 2.2: Qui trình nghiên cứu 62

DANH MỤC BẢNG Trang

Bảng 1.1: Mối quan hệ giữa tăng trưởng và lạm phát 43

Bảng 2.1: Thang đo yếu tố ảnh hưởng đến mối quan hệ Lạm phát và Tăng trưởng kinh tế 69

Bảng 2.2: Đặc điểm mẫu khảo sát 79

Bảng 2.3: Đánh giá độ tin cậy của thang đo thành phần 80

Bảng 2.4: Hệ số KMO và Bartlett’s các yếu tố ảnh hưởng 83

Bảng 2.5: Bảng phương sai trích 84

Bảng 2.6: Ma trận tương quan giữa các biến 87

Bảng 2.7: Tóm tắt hồi quy 88

Bảng 2.8: Số thống kê trong phương trình hồi quy 89

Bảng 2.9: Mức độ quan trọng của các biến độc lập 90

Bảng 3.1: Mục tiêu và kết quả thực hiện tỷ lệ lạm phát giai đoạn 2004-2018 109

Bảng 3.2: Diễn biến cung tiền và tăng trưởng tín dụng 2004-2018 109

Bảng 3.3: Tăng trưởng kinh tế mục tiêu và thực hiện giai đoạn từ 2004-2018 118

Bảng 3.4: Chỉ số lạm phát từ 2004-2018 124

Bảng 3.5: Tăng trưởng kinh tế giai đoạn từ 2004-2018 135

MỤC LỤC

LỜI CAM ĐOAN

DANH MỤC KÝ HIỆU CÁC TỪ VIẾT TẮT

DANH MỤC BẢNG BIỂU

MỤC LỤC Trang

PHẦN MỞ ĐẦU i

1 Tính cấp thiết và ý nghĩa của đề tài nghiên cứu i

2 Mục tiêu nghiên cứu ii

3 Câu hỏi nghiên cứu iii

4 Phương pháp nghiên cứu iii

5 Đối tượng nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu iv

6 Các công trình nghiên cứu liên quan iv

7 Điểm mới của luận án vi

8 Kết cấu của luận án vii

PHẦN NỘI DUNG CHƯƠNG 1: CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ, MỐI QUAN HỆ GIỮA LẠM PHÁT VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 1

1.1 Tổng quan về chính sách tiền tệ 1

1.1.1 Khái niệm và đặc trưng của chính sách tiền tệ 1

1.1.1.1 Khái niệm 1

1.1.1.2 Đặc trưng chính sách tiền tệ 2

1.1.2 Mục tiêu điều hành chính sách tiền tệ 3

1.1.2.1 Mục tiêu cuối cùng của CSTT 4

1.1.2.2 Mục tiêu trung gian 7

1.1.2.3 Mục tiêu hoạt động 10

1.1.3 Các công cụ điều hành chính sách tiền tệ 11

1.2 Lạm phát và tăng trưởng kinh tế 17

1.2.1 Tổng quan về lạm phát 17

1.2.1.1 Khái niệm và đo lường 17

1.2.1.2 Quan điểm khác nhau về lạm phát 22

1.2.1.3 Các nguyên nhân dẫn đến lạm phát 25

1.2.1.4 Các nhân tố tác động đến lạm phát 28

1.2.2 Tổng quan về tăng trưởng kinh tế 32

1.2.2.1 Khái niệm về tăng trưởng kinh tế 32

1.2.2.2 Các nhân tố tác động đến tăng trưởng kinh tế 33

1.2.2.3 Các lý thuyết về tăng trưởng kinh tế 35

1.2.2.4 Đo lường tăng trưởng kinh tế 41

1.2.3 Luận cứ khoa học về mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong điều hành chính sách tiền tệ 41

1.2.3.1 Lý thuyết về quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế 41

1.2.3.2 Các nghiên cứu kiểm nghiệm về mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng 44

1.3 Kinh nghiệm của một số nước giải quyết mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong điều hành chính sách tiền tệ và bài học cho Việt Nam 47

1.3.1 Kinh nghiệm của một số nước giải quyết mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong điều hành chính sách tiền tệ 47

1.3.1.1 Kinh nghiệm của Trung Quốc 47

1.3.1.2 Kinh nghiệm của Nhật Bản 54

1.3.1.3 Kinh nghiệm của Ấn Độ 57

1.3.2 Bài học kinh nghiệm rút ra cho Việt Nam 59

KẾT LUẬN CHƯƠNG 1 62

CHƯƠNG 2: MÔ HÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN MỐI QUAN HỆ GIỮA LẠM PHÁT VÀ TĂNG TRƯỞNG

KINH TẾ 63

2.1 Mô hình nghiên cứu 63

2.1.1 Mô hình nghiên cứu đề xuất 63

2.1.2 Diễn giải các biến trong mô hình nghiên cứu 65

2.1.3 Các giả thuyết 66

2.2 Phương pháp nghiên cứu 67

2.2.1 Thiết kế nghiên cứu 67

2.2.2 Xây dựng thang đo 69

2.3 Nghiên cứu định lượng 72

2.3.1 Phương pháp xử lý số liệu 72

2.3.2 Dữ liệu nghiên cứu 74

2.3.2.1 Dữ liệu thứ cấp 74

2.3.2.2 Dữ liệu sơ cấp 74

2.3.3 Thiết kế mẫu 75

2.3.4 Kỹ thuật phân tích dữ liệu 75

2.3.4.1 Kiểm định thang đo qua hệ số tin cậy Cronbach’s alpha 76

2.3.4.2 Phân tích nhân tố khám phá (Exploratory Factor Analysis, EFA) 76

2.4 Kết quả phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến mối quan hệ lạm phát và tăng

trưởng kinh tế 79

2.4.1 Đặc điểm của mẫu nghiên cứu 79

2.4.2 Kiểm định thang đo 80

2.5 Mô hình nghiên cứu chính thức 85

2.5.1 Mô hình hồi qui 85

2.5.2 Kiểm định ma trận tương quan giữa các biến 86

2.5.3 Phân tích hồi quy 88

2.5.4 Thảo luận kết quả hồi quy 90

KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 92

CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG MỐI QUAN HỆ GIỮA KIỂM SOÁT LẠM PHÁT VÀ THÚC ĐẨY TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TRONG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM 93

3.1 Thực trạng điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam 93

3.1.1 Thực trạng điều hành công cụ chính sách tiền tệ ở Việt Nam 93

3.1.1.1 Nghiệp vụ thị trường mở 93

3.1.1.2 Dự trữ bắt buộc 96

3.1.1.3 Tỷ giá hối đoái 98

3.1.1.4 Hạn mức tín dụng 100

3.1.1.5 Điều hành lãi suất 102

3.1.1.6 Lãi suất tái chiết khấu 106

3.1.2 Thực trạng điều hành chính sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát và thúc

đẩy tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam 108

3.1.2.1 Thực trạng điều hành chính sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát ở Việt Nam 108 3.1.2.2 Thực trạng điều hành chính sách tiền tệ nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam thời gian qua 118

3.2 Thực trạng lạm phát và tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam 122

3.2.1 Thực trạng lạm phát ở Việt Nam 122

3.2.2 Thực trạng tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam 134

3.2.3 Đánh giá thực trạng điều hành chính sách tiền tệ giải quyết mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam 146

3.2.3.1 Những kết quả đạt được 146

3.2.3.2 Những tồn tại và nguyên nhân 153

KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 157

CHƯƠNG 4: GIẢI QUYẾT MỐI QUAN HỆ GIỮA KIỂM SOÁT LẠM PHÁT VÀ THÚC ĐẨY TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TRONG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM 158

4.1 Định hướng điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam 158

4.2 Giải pháp điều hành chính sách tiền tệ giải quyết mối quan hệ giữa kiểm soát lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam 162

4.2.1 Nhóm giải pháp chiến lược 162

4.2.1.1 Theo dõi sát diễn biến vĩ mô, thị trường tiền tệ trong và ngoài nước để chủ động, kịp thời thực hiện các giải pháp điều hành phù hợp 162

4.2.1.2 Giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô trong mọi tình huống ổn định để phát triển và phát triển trong ổn định 163

4.2.1.3 Điều hành lãi suất phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, lạm phát và thị trường

tiền tệ nhằm ổn định mặt bằng lãi suất 163

4.2.1.4 Tiếp tục điều hành tỷ giá trung tâm linh hoạt, phối hợp đồng bộ các giải pháp và các công cụ CSTT nhằm hỗ trợ ổn định tỷ giá 163

4.2.1.5 Tiếp tục chỉ đạo các TCTD tập trung vốn tín dụng đối với các lĩnh vực ưu tiên, lĩnh vực sản xuất kinh doanh hiệu quả theo chỉ đạo của Chính phủ 165

4.2.1.6 Tiếp tục phối hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa cũng như với các chính sách kinh tế vĩ mô khác để thực hiện mục tiêu kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tăng trưởng hợp lý 165

4.2.1.7 Cần xây dựng một trung tâm dự báo kinh tế quốc gia chính thức 166

4.2.2 Nhóm giải pháp cụ thể 167

4.2.2.1 Giải pháp kiềm chế lạm phát trong thời gian tới 167

4.2.2.2 Giải pháp điều hành chính sách tiền tệ 168

4.2.2.3 Tăng vốn đầu tư và sử dụng hiệu quả vốn đầu tư 175

4.2.2.4 Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực 176

4.2.2.5 Áp dụng tiến bộ khoa học công nghệ 177

4.2.2.6 Sử dụng hiệu quả nguồn tài nguyên thiên nhiên 178

4.3 Một số kiến nghị 179

4.3.1 Đối với Chính phủ 179

4.3.2 Đối với NHNN 179

KẾT LUẬN CHƯƠNG 4 181

KẾT LUẬN CHUNG 182 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

PHỤ LỤC

i

PHẦN MỞ ĐẦU

1- TÍNH CẤP THIẾT VÀ Ý NGHĨA CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU

Tăng trưởng kinh tế và lạm phát là hai vấn đề lớn của bất kỳ một nền kinh tế nào Trong phát triển kinh tế, thách thức cũng như khó khăn nhất chính là sự kết hợp hài hòa giữa tăng trưởng kinh tế và kiềm chế lạm phát Vì vậy, một trong những mục tiêu quan trọng của các nhà quản lý và điều hành nền kinh tế ở bất kỳ quốc gia nào trên thế giới bao gồm cả Việt Nam là tạo dựng môi trường kinh tế vĩ mô ổn định với mức tăng trưởng kinh

tế cao và bền vững, cùng với mức lạm phát thấp

Lạm phát không phải vấn đề xa lạ, đặc biệt với nền kinh tế hàng hóa Nói về lạm phát thì trong hơn hai thập kỷ qua, lạm phát và đặc biệt là các nhân tố quyết định lạm phát

và những biến động của lạm phát là một trong những chủ đề được thảo luận nhiều nhất ở Việt Nam Lạm phát là một vấn đề phức tạp và phụ thuộc vào nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô Chính vì vậy, việc nghiên cứu nguyên nhân và tìm kiếm các biện pháp đối phó với lạm phát luôn thu hút các nhà kinh tế thế giới và là công việc thường niên của chính phủ các nước

Tăng trưởng kinh tế càng có ý nghĩa quan trọng và cấp thiết hơn đối với các nước kém phát triển, bởi vì đây là con đường duy nhất để các nước này có thể thu hẹp khoảng cách và tiến tới đuổi kịp các nướcphát triển Tăng trưởng kinh tế với tốc độ cao và ổn định

là một nhiệm vụ quan trọng của một quốc gia, đặc biệt là các nước đang phát triển Nền kinh tế tăng trưởng với tốc độ cao cho phép giải quyết những nhiệm vụ cơ bản của đất nước như bảo đảm sự phát triển kinh tế - xã hội bền vững, nâng cao mức sống nhân dân, tăng cường an ninh quốc phòng và khẳng định vị thế của đất nước trong quan hệ quốc tế Điều này giải thích tại sao tăng trưởng kinh tế luôn là vấn đề trung tâm trong các chính sách kinh

tế và chiến lược phát triển của mọi quốc gia

Cả vấn đề lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong thời gian gần đây, sự bất ổn của kinh tế thế giới sau thời kỳ khủng hoảng kinh tế toàn cầu tác động làm giảm tốc độ tăng

ii

được mức tăng trưởng cao phải đánh đổi với mức lạm phát cao Liệu Việt Nam có cần đánh đổi như vậy không ? Để trả lời câu hỏi đó, cần nghiên cứu một cách sâu sắc sự tác động qua lại giữa tăng trưởng và lạm phát trong điều hành chính sách tiền tệ, từ đó tìm ra biện phát nhằm đạt được mục tiêu kép đó là kiềm chế lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng , từ đó nền kinh tế Việt Nam hội đủ các điều kiện để phát triển bền vững

Trong nhiều yếu tố tác động đến mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế, cần tìm ra yếu tố nào có tác động mạnh nhất để có được biện pháp thực thi nhằm giải bài toán kép: kiềm chế lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng Đặc biệt trong bối cảnh nguồn lực quốc gia có hạn thì bài toán của chúng ta đặt ra là kết hợp các nguồn lực đó với trọng số như thế nào để đạt hiệu quả tối ưu Sự tác động qua lại giữa tăng trưởng kinh tế và lạm phát hết sức phức tạp, không phải lúc nào cũng tuân theo quy tắc kinh tế Ở mỗi giai đoạn của nền kinh tế có mức tăng trưởng kinh tế khác nhau, sẽ có mức lạm phát phù hợp riêng Do vậy, vấn đề mối quan hệ giữa tang trưởng kinh tế và lạm phát thật sự hấp dẫn, đặc biệt hơn

cả trong bối cảnh hội nhập kinh tế như hiện nay, thì việc nghiên cứu mối quan hệ ấy thật

sự cần thiết hơn bao giờ hết

Đó cũng là lý do tôi chọn đề tài “Mối quan hệ giữa kiểm soát lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu

2- MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU

2.1 Mục tiêu tổng quát:

Phân tích đánh giá thực trạng và các yếu tố tác động đến mối quan hệ giữa kiểm soát lạm phát và TTKT trong điều hành CSTT ở Việt Nam giai đoạn từ năm 2004 đến năm 2018; từ đó đề xuất giải pháp tác động vào mối quan hệ này nhằm thực hiện điều hành chính sách tiền tệ để đạt được mục tiêu kép: vừa kiểm soát lạm phát, vừa tăng trưởng kinh

tế Để thực hiện mục tiêu trên, cần thực hiện các mục tiêu cụ thể sau

2.2 Mục tiêu cụ thể:

- Hệ thống hóa lý luận có chọn lọc về CSTT, lạm phát, tăng trưởng kinh tế và mối quan hệ giữa kiểm soát lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong điều hành chính sách tiền tệ;

iii

- Xác định các yếu tố tác động đến mối quan hệ kiểm soát lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam;

- Thực trạng mối quan hệ kiểm soát lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam ở Việt Nam;

- Giải pháp tác động vào mối quan hệ kiểm soát lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam

3- CÂU HỎI NGHIÊN CỨU

Để làm thực hiện các mục tiêu trên, nghiên cứu sẽ trả lời các câu hỏi sau:

1 Mối quan hệ kiểm soát lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam là gì?

2 Kiểm soát lạm phát có ảnh hưởng đến mối quan hệ kiểm soát lạm phát và tằng trưởng kinh tế trong điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam hay không?

3 Những yếu tố nào tác động đến mối quan hệ kiểm soát lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam?

4 Giải pháp nào tác động vào mối quan hệ kiểm soát lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam?

4- PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Nhằm đạt được mục tiêu đề ra đối với đề tài nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu được sử dụng trong đề tài là phương pháp kết hợp giữa định tính và định lượng Trong đó phương pháp định tính là chủ yếu Cụ thể như sau:

Phương pháp nghiên cứu định tính:

Với phương pháp này sử dụng bằng cách thu thập các nguồn dữ liệu thứ cấp như: khảo sát, sách, báo, tạo chí, luận văn luận án, luật, báo cáo tổng kết của NHNN, các bộ ngành có liên quan, Tổng cục Thống kê, …từ đó tổng hợp, phân tích, đánh giá so sánh

Phương pháp nghiên cứu định lượng:

Nghiên cứu định lượng thông qua việc gửi bảng khảo sát tới các chuyên gia am hiểu