Thực trạngthị trườngcổ phiếu việt nam hiện nay và Đề xuất giải pháp

Mục dích và nhiệm vụ nghiên cứu Bài viết dưới đây sẽ phân tích tình hình thị trường cô phiếu Việt Nam dé từ đó, bài viết sẽ giúp người đọc năm bắt được những biến động của thị trường này

_ NGAN HANG NHA NUOC VIET NAM

TRUONG DAI HQC NGAN HANG TP HO CHI MINH

Danh sach thanh vién:

R Đề xuất các giải pháp giải ;

2 | Nguyễn THỊ | 030138220020| quyếtvấn để-ưuđiểm, | Hoàn thành tốt | 100%

Tú Anh -Ä

nhược điêm

3 |Vũ hi 030138220099 | Tìm hiểu sơ lược vẻ cổ phiếu | Hoàn thành tốt |_ 100%

4 | Nguyễn |oao1ag22oii2| Phan tich thực trạng của thị | 1à" thành tốt | 100%

Ngọc Hân trường cô phiêu

D Tuvé Phân tích thực trạng của thị

5 — 030138220293 trường cô phiếu Hoàn thành tốt | 100%

Chỉnh sửa tải liệu

Đề xuất các giải pháp giải „

6 TH TH 030138220394 | quyếtvấn để-ưu điểm, | Hoàn thành tốt | nhược điêm 100%

4 .Ý nghĩa và lý luận thực tiễn của đề tài ST 2n H1 HE SH HH He 5

PHẦN II.NỘI DUNG CƠ BẢN VÉ CÔ PHIÊU 252222222 22222222211222211122211222211 22 xe 6

at no nắẰẲẰẦŨỒ 6

2 Đặc điểm của cổ phiếu c1 v11 1111111111111 1111111115 1111111111111 k k1 11111111156 1155 15565 6

3 Phân loại cổ phiếu c1 0111111111111 111115111111 111115 2111161511111 1 1116k k1 111111111115 111541 55x15 6

a Theo đối 55589800 6

b Theo hình thức sở hữu 2 221221122112 112211 211011101111 2212 0111111111111 1 1e 6 4 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá cô phiếu 2 2S 1E2211211112121121 21121 S Hye, 7 5 Sự khác nhau giữa giá cô phiếu và giá trị doanh nghiệp 252cc sec: 8

6 Giá trị và pl1á trị thực của cô phiếu ¬ 8

7 Cac phuong phap định giá cô phiếu 2 + s1 1921221111111 112111121121111 6 8

§ Vai trò của cô phiếu trong vẫn đề tài chính 5 s1 221511 11512115222 cyyg 9

PHAN IILTHUC TRANG CUA TH] TRUONG CÔ PHIẾU TRONG GIAI ĐOẠN TỪ I0 /2U2100097.408)/.)/0020//3iiiỔỔồỔỶ 9

1 Trén thé G16 boo ccccccceecseceeseesesseseeteesesssescssesseseesessisssseesensesesesetsseeseseseeste 9 LG; (i6: 020068 v60 “HdraaaăặặẶẶẶẶIIaa 9

b Giai đoạn năm 2021 — 2022 - 000000000 111156 1551111111111 v TH 115111111131 x5 c55 10

c Giai đoạn đầu năm 2023 -¿:222+1221112211121122711112112111211021112 11 1g 10

°”AšY: 8/8 0 ằ HH a 11

;8NG.;r¡ 0o 0206 720/202 HH ằäẽä 11

b Giai đoạn năm 2021-2022 ieccceccecececescceccccececcceceseccsesesessttesetttetttteeesecs 12

c Giai đoạn đầu năm 2023 -¿:222+1221112211121122711112112111211021112 11 1g 14 PHẦN IV.ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CÔ PHIẾU VIỆT NAM 15

1 Những thành tựu dat Ẩược - L1 0 22012211211 121 12 21111110111 111111 21111122112 kg 15

2 Các mặt hạn chế của thị trường cô phiếu dovesetetnutateeccsecececauececesecesecesesesecseceeuueseeecs 18

a Luật Chứng khoán vẫn còn hẹp về pham vi điều chỉnh 222 SE 25255 szs2 18 b Số lượng và chất lượng hạn chế của cỗ phiêu niêm yết trên Sở giao dịch Chứng

ø Hoạt động của các tổ chức trung gian và hỗ trợ thị trường còn nhiều bất cập về

h Cơ sở vật chất, kỹ thuật và hạ tầng công nghệ thông tin còn hạn chẻ 19

¡Số lượng nhà đầu tư trên TTCK Việt Nam vẫn còn thấp so với nhiều nước trong [ls002ì vài) 0000000 - 19

a Xuat phat điểm của thị trường cô phiếu Việt Nam thấp - 5-52 sccssss2 19

b Hiện nay người mua rất ít thông tin và điều kiện dé thâm định giá trị của loại cô

PHAN V.MOT SO GIAI PHAP PHAT TRIEN THI TRUONG CO PHIEU VIET NAM 20

1 Nhóm giải pháp về nâng cao tính minh bạch trên thị trường 22552 20

2 Nhóm giải pháp về tăng cường quản lý hoạt động đầu tư - 22 s52 21

PHÂN VI.TUY NHIÊN CÁC PHƯƠNG ÁN PHÁT TRIÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG

KHOAN TAI VIET NAM VAN CON TON TAI MOT SO UU, NHUOC DIEM 22

so ca sa yaằa n:ali 22

PHẦN VII.TÀI LIỆU THAM KHẢO 2-5522222222112221122211122111221121112111221 22c 24

PHANI LOIMO DAU

1 Ly do chon dé tai

Thi truong cổ phiếu mới ra đời đầu năm 2000 Thuật ngữ “Thị trường cố phiếu” còn khá

mới mẻ đối với công chúng Việt Nam Trong khi đó ở nhiều nước trên thế giới, thị trường

cổ phiếu đã phát triển rất sôi động Trải qua 22 năm phát triển, thị trường chứng khoán Việt Nam đã không ngừng hoàn thiện về cầu trúc, phát triên mạnh mẽ, trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho nền kinh tế Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có sự bứt phá mạnh

mẽ, liên tục lập ký lục mới về cả chỉ số và giá trị giao dịch và tạo ra nhiều thành tựu bên cạnh một số khoảng thời gian khó khăn khi đối mặt với sự biến động của chính trị - xã hội Tuy nhiên, thị trường cô phiếu phát triển chưa đầy đủ và còn nhiều bất cập Vì vậy nhóm 06

đã chọn đề tài “Thực trạng thị trường cô phiếu Việt Nam hiện nay và đề xuất giải pháp” làm

dé tài nghiên cứu của mình

2 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu đề tài

Do qui mô của bài viết và thời gian làm bài bị hạn chế, cho nên bai viết này chỉ tập trung đề cập vào những nội dung cơ bản nhất của thị trường cổ phiếu Kiến thức về thị trường cổ phiếu rất lớn nhưng những kiến thức trong bài viết này cũng tương đối đủ để hiểu

về thị trường cô phiếu Về phần nội dung liên quan đến thực trạng và một SỐ giải pháp cho thị trường cô phiếu Việt Nam, cũng do đó có nhiều thiếu sót Vì vậy, bài viết này cũng chỉ tập trung vào những vấn đề cơ bản nhất, quan trọng nhất đối với thị trường cô phiêu ở Việt Nam Ngoài ra bài viết sẽ đề cập một phân thực trạng của thế giới trong khoảng thời gian gan day

3 Mục dích và nhiệm vụ nghiên cứu

Bài viết dưới đây sẽ phân tích tình hình thị trường cô phiếu Việt Nam dé từ đó, bài viết

sẽ giúp người đọc năm bắt được những biến động của thị trường này, năm được một số hạn chế của thị trường tại Việt Nam Việc đề xuất các phương án giúp tìm ra hướng giải quyết

những vấn đề còn tồn tại cũng như hiểu ra hơn bản chất của thị trường cô phiếu

Đề làm được điều này, cần phải hiểu được những kiến thức cơ bản về cổ phiếu đề có thé

phân tích thông tin hợp lý và chính xác Ngoài ra, cần tìm những nguồn thông tin dang tin

cậy để cập nhật quá trình phát triển của thị trường cô phiếu để các giải pháp đưa ra mang tính thực tê và hiệu quả

4 Ý nghĩa và lý luận thực tiễn của đề tài

Những kiến thức được nêu trong bài viết có thé trở thành nền tảng dé phát triển tư duy,

kiến thức về lĩnh vực tải chính, đặc biệt là đầu tư tải chính Bên cạnh đó, những thông tin

này sẽ cho thay một phần bức tranh kinh tế của Việt Nam, những bước phát triển nôi bật của nên kinh tế Việt Nam trong thời kỳ kinh tế thế giới nhiều biến động

Cấu trúc bài gồm có 7 phân:

Lời mở đầu

Nội dung cơ bản về cổ phiếu

Thực trạng thị trường cô phiếu những năm gần đây

Đánh giá chung về thị trường cô phiếu

Đề xuất phương án BIải quyết các mặt hạn chế

Ưu điểm, nhược điểm của các giải pháp

Tài liệu tham khảo

PHAN II NOI DUNG CO BAN VE CO PHIEU

1 Khai niém

Cổ phiếu là một loại chứng khoán, được phát hành

dưới dạng chứng chỉ, hoặc bút toán ghi số, xác nhận

quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư đối với tài sản

hoặc vốn của công ty cổ phần Nó cũng là một loại tài

sản mà mức độ sinh lời phụ thuộc nhiều vào khả năng

sinh lời của doanh nghiệp đó Người nam giữ cỗ phiếu

sẽ trở thành cổ đông và đồng thời là chủ sở hữu của

công ty phát hành

2 Đặc điểm của cỗ phiếu

Tính thanh khoản cao: Cổ phiếu có khả năng chuyền hóa thành tiền mặt một cách dễ

dàng Cô phiếu có tính thanh khoản cao thường có thê dễ dàng mua đi hoặc bán lại, giá cả tương đối và ít bị biến động, đồng thời chúng có khả năng tốt để phục hồi nguồn vốn ban đầu

Tính lưu thông: Tính lưu thông khiến cỗ phiếu có giá trị như một loại tải sản thực sự,

nếu như tính thanh khoản giúp cho chủ sở hữu cô phiếu chuyền cô phiếu thành tiền mặt khi cần thiết thì tính lưu thông giúp chủ sở hữu cổ phiếu thực hiện được nhiều hoạt động như thừa kế tặng cho để thực hiện nghĩa vụ tài sản cua minh

Tính Tư bản giả: Cổ phiếu có tính tư bản giả, tức là cổ phiếu có giá trị như tiền Tuy

nhiên, cỗ phiêu không phải là tiền và nó chỉ có giá trị khi được đảm bảo bằng tiền Mệnh giá

của cô phiếu cũng không phản ánh đúng giá trị của cô phiếu

Tính Rủi ro cao: Về lý thuyết, khi đã phát hành, cô phiếu không đem lại rủi ro cho tô chức phát hành, mà rủi ro lúc nảy thuộc về chủ sở hữu cô phiếu bởi vỉ gia tri cua cổ phiếu

do các nguyên nhân khách quan quyết định, như kết quả kinh doanh của tổ chức phát hành, tình hình chính trị, kinh tế, xã hội của quốc gia vả toàn thế giới, tâm lý của số đông nhà đầu

tư khi năm bắt các thông tin không chính xác hay chính sự thiếu hiểu biết của nhà đầu tư

Tất nhiên, Tul ro cao thường đi kèm với kỳ vọng lợi nhuận lớn và điều này tạo nên sự hấp dẫn của cô phiếu đối với các nhà đầu tư Tính Rủi ro phụ thuộc vào thông tin vả tình hình phát triển, chính trị Giá trị cổ phiếu luôn biến động theo các yếu tố nảy

3 Phân loại cỗ phiếu

a Theo đổi tượng sở hữu

Cổ phiếu ghi danh: là loại cô phiếu ghi rõ tên người sở hữu Việc chuyền nhượng cô phiếu hình thức này tương đối phức tạp, nhà đầu tư cần hoàn thiện các thủ tục theo đúng quy định của pháp luật

Cổ phiếu vô danh: là loại cô phiếu không ghi tên người sở hữu Nhà đầu tư có thể tự do chuyên nhượng cô phiêu vô danh mà không cần hoàn thiện các thủ tục pháp lý liên quan

A, Theo hình thức sở hữu

Cổ phiếu thường (hay cổ phiếu phô thông - tiếng Anh là Common Stock) là loại cô phiếu phố biến nhất của một doanh nghiệp, được sở hữu bởi cổ đông pho thông của doanh

nghiệp và đa phần các cô phiếu được giao dịch trên thi trường hiện nay đều là loại cổ phiêu

nay No la xác nhận quyền sở hữu của cỗ đông đối với một phần vốn công ty Ưu điểm của

cổ phiếu thường là chủ sở hữu có đầy đủ quyền lợi như nhận cổ tức và được can thiệp vào các hoạt động kinh doanh

Cô phiếu ưu đãi (tiéng Anh 1a Preferred Stock) 1a loại cô phiếu mang lại những ưu đãi cho người sở hữu Tuy nhiên, loại cô phiếu nảy cũng có những hạn chế so với cỗ phiêu phố

thông Trên thị trường hiện nay có 5 loại cô phiếu ưu đãi là cô phiếu ưu đãi thông thường,

cô phiếu ưu đãi tích lũy, cô phiếu ưu đãi tham dự, cô phiếu ưu đãi, cô phiêu ưu đãi có thể chuyến đôi

Cé phiéu quỹ là loại cỗ phiếu được sở hữu bởi chính doanh nghiệp phát hảnh nó Khối

lượng cô phiếu quỹ được mua lại sẽ không được tính vào lượng cô phiếu lưu hành Cô phiêu quỹ thường được mua để phát hành cô phiếu ESOP cho cán bộ nhân viên, kích câu thị trường nhằm bình ôn giá cổ phiếu khi thị trường đi xuống, đảm bảo lợi ích cho cô đông hiện

hữu

Cổ phiếu penny là nhóm cô phiếu có mệnh giá nhỏ, thường chỉ khoảng dưới

10.000đ/cỗ phiếu Chúng thường được phát hành bởi những doanh nghiệp nhỏ, vốn hóa dưới 1.000 tỷ đồng Do có giá thấp và được phát hành bới doanh nghiệp nhỏ, vậy nên những

cô phiếu này có the tăng giá rất nhanh nếu bản thân doanh nghiệp có nhiều thông tin tích

cực Chính vỉ vậy, nhiều cô phiếu penny được giao dịch với mục đích đầu cơ

Cổ phiếu blue chip là những cổ phiếu được phát hành bới các doanh nghiệp có vốn hoá lớn (trên 10.000 tỷ) Đặc điểm nôi bật nhất của các mã cô phiếu nảy là tính ôn định và thanh khoảng cao, cổ phiếu ít khi có sự biến động quá mạnh Tuy nhiên, cùng với đó thì lợi nhuận ngăn hạn mà cô phiếu blue chip mang lại cũng không quá lớn Đây là loại cổ phiếu phù hợp

đề đầu tư đài hạn hơn là lướt sóng

Cổ phiếu ESOP (tiếng Anh là Employee Stock Ownership Plan) là loại cổ phiếu đặc biệt được phát hành dành riêng cho cán bộ nhân viên có đóng góp lớn với doanh nghiệp Thông thường, cô phiếu ESOP được phát hành sẽ có mức giá ưu đãi hơn rất nhiều so với thị trường

Cổ phiếu OTC là loại cổ phiếu được giao dịch phi tập trung, tức không có bất kỳ một sàn hoặc thị trường cụ thê nào được xây dựng làm trung gian Mọi hoạt động giao dịch cổ phiếu được thực hiện qua sự trao đổi giữa người mua và người bán Các cô phiếu OTC thường thuộc về các doanh nghiệp vừa và nhỏ, chưa được niêm yết trên sản chứng khoán Việc giao dịch cô phiếu OTC được thực hiện theo nguyên tắc “thuận mua, vừa bán” Không

có bất kỳ một giới hạn nào về giá hay khối lượng giao dịch được đưa ra

4 Các yếu tố ảnh hưởng đến giả cô phiếu

Sự phát triển của nền kinh tế: Sự phát triển của nền kinh tế thế giới nói chung và kinh

tế quốc dân nói riêng là một trone các yếu tô quyết định đến giá cổ phiếu Giá cổ phiếu thường có xu hướng tỉ lệ thuận với sự phát triển của nền kinh tế

Tình hình chính trị: Trong xu thế hội nhập kinh tế toàn cầu ngày càng cao, các doanh nghiệp trên thế giới cũng có xu hướng hợp tác kinh doanh, đầu tư sâu rộng hơn Tỉnh hình chính trị sẽ có sự chi phối nền kinh tế trong nước, qua đó gây ra tác động nhất định đến gia

cô phiếu trên thị trường Khi tỉnh hình chính trị của đất nước ôn định thì nhà đầu tư mới có

đủ tự tin để tiếp tục đầu tư Ngược lại nếu chính trị trở nên bắt ôn, nhà đầu tư trở nên e ngại thì giá cô phiếu cũng sẽ có xu hướng giảm đi

Quy luật cung cầu thị trường: Quy luật cung cầu luôn có sự ảnh hưởng mạnh tới toàn

bộ thị trường hàng hóa trong nước nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng Nếu có nhiều người muốn mua một mặt hàng, cầu trở nên nhiều hơn cung thì giá có xu hướng tăng

và ngược lại Đối với chứng khoán cũng vậy, nếu mã cổ phiếu được nhiều nhà đầu tư săn đón thì giá cổ phiếu đó sẽ có xu hướng tăng hoặc ngược lại

Báo cáo tài chính của doanh nghiệp: Nếu kết quả hoạt động kinh doanh của công ty thể hiện rằng họ đang phát triển tốt qua doanh thu, lợi nhuận, tốc độ tăng trưởng cao và có

khả năng tiếp tục trong tương lai Thì giá cô phiếu của họ sẽ được các nhà đầu tư quan tâm

và lựa chọn giao dịch một cách nhanh chóng Ngược lại, nếu kết quả kinh doanh giảm sút thi gia cô phiếu sẽ giảm do công ty đó không giành được lòng tin của các nhà đầu tư

Thông tin truyền thông và tâm lí nhà đầu tư: Thị trường chứng khoán là một thị trường nhạy cảm, luôn xuất hiện nhiều loại thông tin khác nhau Vì vậy, nhà đầu tư cần phải biết lựa chọn, tìm hiểu và phân tích đúng đắn các thông tin để đưa ra quyết định đầu tư hợp

lý, chính xác hơn Trên thị trường chứng khoán, các nhà đầu tư nếu không chuyên thường sẽ rất nhạy cảm với thông tin Đôi khi, thông tin tiêu cực về một công ty nảo đó dù chưa được xác thực cũng có thê khiến giá cổ phiếu giảm mạnh Do đó, nhà đầu tư cần chọn lọc kỹ thông tin đề tránh trường hợp bị thao túng và đưa ra quyêt định sai lâm

5 Su khác nhau øiữa siá cô phiêu va gia tri doanh nghié

Giá cô phiếu là mức giá hiện tại đang giao

dịch trên thị trường Là số tiền mả bạn phải

tra dé mua một cô phiếu Giá của một cô

phiếu không cô định mả dao động theo điều

kiện của thị trường hoặc nhu cầu giữa

người mua và người bán

Giá cô phiếu sẽ chịu tác động bởi số lượng

cổ phiêu được giao dịch tại sản hoặc thỏa

thuận øiữa người mua va người bán Nếu có

nhiều người mua hơn người bán, giá cô

phiếu sẽ tăng Ngược lại, giá sẽ giảm

Giá trị doanh nghiệp là giá trị toàn bộ các

tài sản ( hữu hình và vô hình ) thuộc quyền

sở hữu hiện tại của doanh nghiệp Đây chính là thước đo tông giá trị của một công

ty, thường được sử dụng như một sự thay thế toàn diện hơn cho giá trị thường của vốn chủ sỡ hữu (hay giá trị vốn hóa thị trường)

Gia trị doanh nghiệp không bị ảnh hưởng

nhiều bởi yếu tổ cung cau Gia tri doanh

nghiệp sẽ tăng khi giá trị cốt lỗi của doanh

nghiệp tăng ( doanh nghiệp phát triển tốt,

chất lượng sản phẩm doanh nghiệp cao và

có tiềm năng tăng trưởng trong tương

6 Giá trị và giá trị thực của cỗ phiếu

Gia cô phiếu là mức giá của cô phiéu tại một thời điểm nhất định Tức là số tiền mà nhả đầu tư cần bỏ ra dé mua một đơn vị cỗ phiếu tại thời điểm hiện tại đang giao dịch trên thị

trường Giá cổ phiếu là đữ liệu quan trọng để đánh giá doanh nghiệp có đáng đầu tư không,

hay tỉnh hình kinh tế của các đơn vị phát hành

Giá trị thực của cổ phiếu là khi có sự thay đổi giá thị trường được thêm vào giá trị danh nghĩa Vì vậy, tính toán giá trị thực liên quan đến việc điều chỉnh giá trị danh nghĩa theo lạm phát Theo đó, giá trị thực của cô phiếu được xác định là giá trị chính xác nhất đối với việc

ra quyết định kinh tế trên thị trường

7 Các phương pháp định giá cô phiếu

Định giá theo chiết khâu dòng tiên:

PV =FV/(1 +r)?

Trong do: r là suất chiết khấu, còn n là số năm đầu tư

PV là viết tắt của Present Value: Giá trị thực tại của cô phiếu

b._ Định giá theo phương pháp chiết khẩu cô tức:

Chiết khẩu cỗ tức = Cổ tức bằng tiền / Thị giá

c Dinh gia cé phiếu với phương pháp P/E:

P/E = Giá thị trường / EPS Trong đó: P (viết tắt của Market Price): Giá thị trường tại một thời điểm giao dịch

EPS (viết tắt của Earning Per Share): Lợi nhuận ròng của một cô phiếu Lợi nhuận ròng của một cô phiếu lại được tính theo công thức sau:

EPS = (Lợi nhuận sau khi trừ thuế — Cổ tức của cô phiếu với mức ưu đãi) / Tổng số lượng cô phiêu thường đang lưu hành

8 Vai trò của cô phiếu trong vấn đề tài chính

Vốn: Khi một doanh nghiệp phát hành và bán cô phiếu, mục đích chính là huy động vốn Khi huy động vốn, doanh nghiệp phải phụ thuộc các khoản thu, khoản vay, dòng tín dụng, vốn chủ sở hữu giá trị thực tế và quyền sở hữu của công ty có thế được bán cho các nhà đầu tư dưới hình thức cô phiếu Các doanh nghiệp nhỏ có xu hướng dựa vào các khoản vay khi cần huy động vốn Tuy nhiên, khi đã lớn mạnh và đặc biệt là được cô phần hóa, họ

sẽ huy động vốn băng cách bán cô phiếu ra thị trường

Quyền sở hữu: Các công ty có thể lựa chọn bán cổ phiếu theo hai cách, bán một lần với

số lượng lớn hoặc bán theo từng đợt phát hành Tuy nhiên, dù bằng cách nào thì các công ty van phai can nhắc về số lượng cỗ phiếu bán ra Tài chính chứng khoán được kết nối chặt chẽ với quyền sở hữu doanh nghiệp Bất kỳ ai sở hữu trên 50% cổ phiếu của công ty đều trở thành người đứng đầu trong ban quản trị Dé ngăn chặn việc bị nắm quyền kiểm soát, khi cô phiếu được bán ra, các công ty phải đảm bảo rằng quyền sở hữu là đo lãnh đạo công ty nắm pitt

Lợi nhuận từ cỗ tức: Khi công ty tạo ra lợi nhuận, các cổ đông sẽ được nhận một phần

lợi nhuận gọi là cỗ tức Một số công ty đưa ra khoản cổ tức lớn nhằm thu hút và lam hai

long cac nha đầu tư Trong khi đó, nhiều công ty sử dụng nhuận dé dau tu va phát trién Co rat nhiều quỹ tương hỗ và các chiến lược nhằm mục đích tập trung vào những khoản cô tức đáng tin cậy hoặc cân bằng cô tức với giá trị thị trường

Tác động tới thị trường và các ngành công nghiệp: Giá trị thị trường của một cô phiếu

có thê tăng hoặc giảm tùy thuộc vào sô tiền mà các nhà đầu tư sẵn sàng chỉ trả cho no Tat nhiên, các điều kiện kinh tế cũng đóng một vai trò rất quan trọng Phản ứng của các nhà đầu

tư liên quan đến cô phiếu có thế ảnh hưởng đến quyết định của các doanh nghiệp thuộc nhiều lĩnh vực khác nhau, đặc biệt là khi các doanh nghiệp biết rằng giá trị chứng khoán

giảm đo nhiều yếu tổ rủi ro hoặc do lợi nhuận thấp

PHAN III THUC TRANG CUA THI TRUONG CO PHIEU

TRONG GIAI DOAN TU NAM 2020- DAU NAM 2023

Trước hết, sự phát triển của thị trường cổ phiếu gắn với sự phát triển của thị trường chứng khoán Vi vậy, tình hình thị trường cô phiêu cũng găn với tình hình thị trường chứng khoán trong những năm qua

a Giai doan ndm 2019 — 2020

Thị trường tài chính toàn cầu bước vào năm 2019 voi quang canh diu hiu, cac nha dau

tư tỏ ra lo lắng và thận trọng, trước những rủi ro rình rập, đặc biệt là cuộc chiến thương mại

My - Trung va xu thé giam toc kinh té toan cau, dam phan Brexit kéo dai nhung van bé tac Tai My, Fed da chuyén hướng chính sách tiền tệ từ thắt chat sang noi long voi 3 dot cat

giảm lãi suất Sau mỗi lần Fed hạ lãi suất, các quỹ đầu tư cô phiếu đều ghi nhận có inflow

(bơm vốn) Tuy nhiên, phải đến đợt giảm lãi suất thứ 3 vào cuối tháng 10, dòng vốn vào cô phiếu mới ghi nhận dương 3 tuần liên tiếp Các quỹ đầu tư cỗ phiếu ¢ ở cả thị trường mới noi

va phat trién déu ghi nhan dong von vao, tap trung vao cac quy dau tu toan cau va quy dau

tu tin thac (ETF) Nam 2019 kết thúc, lợi tức cô phiếu tại Mỹ tăng cao và chỉ số S&P 500

đóng cửa với 3.230,78 điểm, tang 28,9% - mức tăng cao nhất kế từ năm 2013 So với phần còn lại trên thế giới, thị trường cô phiếu tại Đông Nam Á kém hiệu quả hơn, khi các chỉ số

chứng khoán tại Indonesia va Thái Lan chỉ tăng nhẹ, thậm chí giảm toi 5% tai Malaysia Tại Việt Nam, chỉ số VN Index đóng cửa ở mức 960,99 điểm, tăng 7,7% so với năm 2018

Năm 2020, khi dịch Covid-19 bùng phát trên toản thé giới, WHO công bố đại dịch,

TTCK toàn cầu đã sụt giảm nhanh và mạnh Chỉ trong một tuần từ ngày 09 - 16/3, TTICK Hoa Kỳ đã trải qua đợt giảm mạnh nhất kế từ năm 1987 và đã 3 lần phải kích hoạt cơ chế

tạm dừng giao dịch “circuit breaker” Trong ngày 12/3 có đến 10 quốc gia ngoài Mỹ kích hoạt cơ chế tạm dừng giao dịch, đặc biệt, Philippines đã quyết định tạm ngừng TTCK để đối phó với dịch bệnh Bước sang tháng 4, TTCK thế giới tăng trở lại nhờ dịch Covid-19 phần nào đã được kiểm soát trên toàn cầu Xu thế tăng điểm tiếp tục trong thang 5 và 6 khi nhiều quốc gia đã bắt đầu nới lỏng các quy định giãn cách xã hội nhằm tái khởi động nền kinh tế sau dịch và đưa ra các biện pháp nhằm kích thích nền kinh tế Tính đến ngày 22/6, TTCK Hoa Kỳ tăng 2,5%, Anh tăng 2,8%, Pháp tăng 5,4%, Nhật Bản tăng 2,5%, Hàn Quốc tăng 4,8%, Trung Quốc tăng 4%, Thái Lan tăng 0,69%, Phillipines tăng 8,7% so với cuối tháng

5

b Giai doan nam 202] — 2022

Kết thúc ngảy giao dịch cuối củng của năm 2021, thi trường chứng khoán (TTCK) toàn cầu tiếp tục chứng kiến những phiên giao dịch ấn tượng ở hầu hết các châu lục Theo Tradingeconmics, mặc dù trong tháng 12/2021 TTCK còn có chút biến động trái chiều tại các khu vực nhưng nhìn chung kết thúc năm 2021 TTCK toàn cầu đã thê hiện xu hướng tăng điểm mạnh Tại Mỹ, tính chung cả năm, chỉ số Dow Jones tang hon 56% va chi số S&P 500 tang hon 59% So voi thoi điểm cuối tháng 12/2020, chỉ số Dow Jones tăng hơn 76% trong khi đó chỉ số S&P 500 tăng hơn 112% Tại khu vực châu Au, chi sé FTSE 100 cua Anh tang gan 6% trong thang 12/2021, tang gan 3 14 so với tháng 12/2020 Đây là mức

‘ang lớn nhất trong 5 năm trở lại đây Tại châu A, chi sé CSI 300 cua Trung Quốc cũng tăng

4,6% trong thang 12/2021, va tang 4,8% so voi thang 11/2021 So với tháng 12/2020, chi so CSI 300 tăng gần 81% Tuy nhiên, tính chung cả năm 2021, chi số này tăng hơn 72%

Năm 2022, chứng khoán toàn cầu đã có một năm nhiều thách thức khi lạm phát cao, các

đợt tăng lãi suất liên tiếp cùng những căng thắng địa chính trị Điều kiện kinh tế khó khăn

đã buộc giới đầu tư phải thận trọng hơn và cô găng thích ứng, đề hạn chế rủi ro thua lỗ Ông Sam Stovall nhận định: "Việc lãi suất tăng đã ảnh hưởng đến một loạt các lĩnh vực đang tăng trưởng mạnh, có chỉ số định giá cô phiếu với thi trường cao như hảng tiêu dùng, dịch

vụ viên thông, và công nghệ cao Ngược lại, các cô phiếu có tính đề khang cao va du trong

môi trường nảo cũng có nhu câu lớn như các nhóm ngành thực phẩm, y tế - sức khỏe vẫn

duy trì được mức giá rất tốt" Ngoài ra, những biến động của thị trường cũng khiến nhiều doanh nghiệp quyết định chưa vội tiền hành niêm yết cô phiếu lần đầu ra công chúng (IPO),

và chờ đợi một cơ hội tốt hơn Điều này khiến cho thị trường IPO toàn cầu có một năm

2022 khá trầm lắng

10

c Giai đoạn đầu năm 2023

Giai đoạn cuối quý 1/2023, thế giới bất ngờ chứng kiến sự sụp đồ của 3 ngân hàng Mỹ (Silvergate, SVB, Signature Bank), cting như sự suy sụp của ngan hang Credit Suisse tại châu u Dù vậy, thị trường chứng khoán ở hai khu vực này vân ghi nhận mức tăng mạnh trong quy 1/2023 O My, S&P 500 va Nasdaq Composite lần lượt vọt 7.03% va 16.77%

trong quý đầu tiên của năm 2023 Sophie Lund-Yates, Chuyén vién phan tich cô phiếu tại

Hargreaves Lansdown, cho hay “Nha dau tu dang cam thay tự tin hon bat chap rắc rỗi trong lĩnh vực ngân hàng của Mỹ” Theo IndexQ, phân lớn thị trường khởi sắc mạnh trong quý 1/2023, chang hạn như chứng khoán Venezuela tăng 53%, Arpentina vọt gần 22%, Ireland tiến 17%, Italy leo dốc 14% Riêng tại Việt Nam, chỉ số VN-Index tăng gần 6% trong quý 1/2023 Chỉ số chứng khoán MSCI châu Á-Thái Bình Dương (trừ Nhật Bản) tăng 3.6%

trong quý 1/2023 sau khi leo dốc 12% trong quý 4/2022

2 Tại Việt Nam

Thị trường chứng khoán của Việt Nam đã từng bước phát triển theo hướng ngày cảng hoàn thiện vệ câu trúc và quy mô, đóng vai trò quan trọng trong việc huy động các nguôn

lực cho đầu tư phát triển kinh tế, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô, thúc đây phát triển kinh tế

- xã hội

a Giai đoạn 2019-2020

Vào năm 2019, dự báo thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam chịu tác động mạnh

mẽ của cả yếu tố bên ngoài lẫn bên trong Tuy nhiên, sự bất ôn sẽ đến nhiều hơn từ các yếu

tố bên ngoài như cuộc chiến thương mại Hoa Kỳ - Trung Quốc, dấu hiệu suy thoái đến từ các nền kinh tế lớn và sự điều chỉnh lãi suất tại các quốc gia Còn những yêu tố nội tại như

kha nang nang hang cua TTCK, điểm tựa từ kinh tế vĩ mô vả nỗ lực tái cầu trúc TTCK là

những điểm tích cực hỗ trợ sự phát triển trong năm 2019

Cụ thế, Công ty chứng khoán Vietcombank (VCBS) cũng đưa ra dự báo các chỉ số chính của TTCK Việt Nam sẽ dao động với biên độ cao; trong đó VN-Index sẽ dao động với biên

độ lớn từ 300 - 350 điểm Những ân số dẫn đến Sự biên động mạnh của TTCK trong năm

2019 là do xuất phát từ lo lắng của nhà đầu tư về vấn đề chiến tranh thương mại giữa Hoa

Ky va Trung Quoc có thé leo thang bat ky luc nao Dong thời, sự chậm lại của kinh tế Trung Quốc cùng dấu hiệu suy thoái của kinh tế Mỹ vả toàn cầu; nguy cơ tăng lãi suất tại các quốc gia

11

965.47 2180 -250% +

®© VIDOE K END < - ‹ © KOSBPHING (2 00" @ NKVIIND 445° ® SHCOMP IND >” © FOMKLCHIND ©

© sete

Những tháng đầu năm 2020, TTCK Việt Nam đã chứng kiến những đợt giảm điểm

mạnh Cuối quý 1/2020, VN-Index giảm 33% so với cuối năm 2019 Nhưng từ quý II đến

nay, thị trường đã phục hồi bền vững, tăng trưởng ngoạn mục và kéo dài tới giai đoạn cuỗi

năm 2020

Kết thúc phiên giao dịch năm 2020, chỉ số VN-Index vượt 1.100 điểm, đạt 1103,87

điểm, tăng mạnh tới 67% so với thời điểm thấp nhất của năm 2020 (ngày 24/3/2020, đóng cửa ở mức 659,21 điểm), tăng 14,9% so với thời điểm cuối năm 2019 Chỉ số HNX-Index cũng đã có một năm tăng trưởng mạnh Thị trường cổ phiếu hiện có 1.665 mã cô phiếu, chứng chỉ quỹ niêm yết/đăng ký giao dịch với quy mô đạt gân 1.514.000 ty đồng, tăng 8%

so với cuỗi nam 2019 Quy mô vôn hóa của thị trường tăng mạnh trong những tháng cuỗi năm Nếu như tại thời điểm cuối quý 1/2020, vốn hóa thị trường cô phiếu chi đạt 52% GDP

năm 2019, kém xa so với mục tiêu Chính phủ đề ra (đến năm 2020 đạt 70% GDP) thì đến nay, vốn hóa thị trường cô phiếu đạt gần 5.294.000 tý đồng, tăng 69% so với thời điểm cuối

quý I và tăng 20,8% so với cuối năm 2019, tương đương với 87,7% GDP năm 2019 và

84,1% GDP năm 2020, vượt mục tiêu đề ra

Biến động của VN-Index và HNX-Index

12