Đánh giá tình hình tài chính của công ty cổ phần tập Đoàn hoa sen giai Đoạn 2018 2022

DANH MUC TU VIET TAT STT Ký hiệu chữ viết tắt Chữ viết đây đủ 1 CTCP Công ty cô phần 2 CP Cô phiếu 3 CHXHCN Cộng hòa xã hôi chủ nghĩa 4 EPS Lãi trên một cô phiếu 5 2 Tốc độ tăng tr

NGAN HANG NHA NUOC VIET NAM

TRUONG DAI HOC NGAN HANG TP HO CHI MINH

Giảng viên hướng dan: TRAN AN NGUYEN

Lop: FIN303 232 1 D03 -Nhom: 2

TP HO CHI MINH — NAM 2024

MUC LUC

DANH MUC BANG BIEU Bảng 2.1 Thống kê kết quả hệ số thanh khoản hiện thoi giai doan 2018-2022 3

Bảng 2.2 Thống kê kết quả hệ số thanh khoản nhanh giai đoạn 2018-2022 4

Bảng 2.3 Thống kê kết quả chỉ số thanh khoản tiền mặt của công ty cổ phần Tập

đoaàn Hoa Sen giai đoạn 2018-2022 0 20 12112211111101 1191122011 1211 1111111182112 xe 5

Bảng 2.4 Thống kê kết quả vốn lưu động của HSG giai đoạn 2018-2022 6 Bảng 2.5 Thống kế kết quả ROA của HSG giai đoạn 2018-2022 22222 szcse2 7

Bảng 2.6 Thống kế kết quả ROS của HSG giai đoạn 2018-2022 552cc sec 8

Bảng 2.7 Thống kế kết quả ROE của HSG giai đoạn 2018-2022 . - 5: 9

Bảng 2.8 Số liệu phân tích DuPont giai đoạn 2018 - 2022 - 52222222222 x22se2 10 Bảng 2.9 Số liệu chỉ tiêu quan ly tải sản của HSG giai đoạn 2018-2022 12

Bảng 2.10 Bảng số liệu chỉ tiêu yêu câu 5 S1 21 2 1221121211112111.211222E xe 14 Bảng 2.11 Bảng số liệu hệ số nL, hệ số tN tai trL và hệsố nL trên vốn chủ sP hữu 14 Bảng 2.12 Bảng số liệu chỉ tiêu P/E VÀ P/B Ss TH H20 121g u 16 Bảng 2.13 Định giá cổ phiếu HSG theo mô hình chiết khấu cổ tức giai đoạn 2018- 2022 0 1221221221221 1222121212211 co 21

DANH MỤC HÌNH ẢNH

Hình 2.1 Hình thức chỉ trả cổ tức của HSG giai đoạn 2018-2022 .c co cày 19

DANH MỤC BIẾU ĐỒ Biểu đồ 2.1 Hệ số thanh khoản hiện thời giai đoạn 2018-20 19 55c 3 Biểu đồ 2.2 Hệ số thanh khoản nhanh giai đoạn 20 18-2022 - 522cc s21 222 4 Biểu đồ 2.3 Hệ số thanh khoản tiền mặt giai đoạn 2018-2022 s- 5222 sec se 5

Biểu đồ 2.4 Tý suất ILi nhuận ròng trên tài sản giai đoạn 2018-2022 -: 7 Biểu đồ 2.5 Tý suất ILi nhuận trên doanh thu thuần (ROS) -.- 55c s22 s22 ce2 9 Biéu d6 2.6 Ty suat ILi nhuận ròng trên vốn chủ sP hữu giai đoạn 2018-2022 10 Biểu đồ 2.7 Phân tích Dupoint giai đoạn 2018-2022 ©5222 E22 5211121212122 11 Biểu đồ 2.8 Hệ số nL„, hệ số tN tài trL và hệ số nL trên vốn chủ sP hữu 14 Biểu đồ 2.9 Biểu đồ chỉ số giá thị trường P/E, P/B và ROE 25 22s 222cc 16 Biểu đồ 2.10 Biểu đồ so sánh P/E ngành thap của HSG giai đoạn 2018-2022 17 Biểu đồ 2.11 Biểu đồ cơ cầu vốn HSG giai đoạn 2018-2022 5c 2 srren 22

DANH MUC TU VIET TAT

STT Ký hiệu chữ viết tắt Chữ viết đây đủ

1 CTCP Công ty cô phần

2 CP Cô phiếu

3 CHXHCN Cộng hòa xã hôi chủ nghĩa

4 EPS Lãi trên một cô phiếu

5 2 Tốc độ tăng trưPng

6 HSG Công ty cô phần Tập đoàn Hoa Sen

7 HOSE SP giao dịch Chứng khoán Thanh phô HCM

8 NWC Vốn lưu động

9 ROA Tỷ suất ILi nhuận ròng trên tài sản

10 ROS Tý suất [Li nhuận trên doanh thu thuần

11 ROE Tỷ suất ILi nhuan ròng trên vốn chủ sP hữu

12 P/E Chỉ số giá thị trường trên thu nhập

13 P/B Chỉ số giá thị trường trên giá trị số sách

LOI MO DAU

Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 da để lại nhiều tác động xấu đến nền kinh tế thế

giới nói chung và Việt Nam nói riêng Tuy nền kinh tế dần đang đưLec hồi phục nhưng

những hệ lụy của nó vẫn chưa giải quyết đưLc Ít nhiều các công ty trong nước đã chịu

sN tác động này và trong năm 2008 đa số các công ty đều gặp khó khăn và tốc độ tăng

trưPng thấp hơn các năm trước

Công ty cô phần Tập đoàn Hoa Sen là một công ty trong nhóm ngành vật liệu cơ bản,

ngành kim loại công nghiệp Trong năm vừa qua thông qua các báo cáo tài chính thì

công ty hoạt động hầu như là có lãi, tuy nhiên để tìm hiểu rõ hơn về tình hình cụ thể của công ty, nhóm em xin phân tích các chỉ số tải chính cũng như tỉnh hình tài chính của công ty để đánh giá một cách khách quan và chính xác hơn về tình hình của công

ty trong thời ø1an qua, đặc biệt từ khi công ty chính thức hoạt động trên sản g1ao dịch

chứng khoán HOSE từ ngày 05/12/2008

Và nhóm 2 xin đưLc trình bày bài tiểu luận với đề tài: “Đánh giá tình hình tài chính của Công ty cô phần Tập đoàn Hoa Sen giai đoạn 2018-2022”

Trong quá trình phân tích không thể tránh khỏi rủi ro , những thiếu sót và những hiểu

biết chưa sâu, mong thầy đọc và góp ý để đưLc hoàn thiện hơn Thông qua môn học chúng em có thêm nhiều hiểu biết hơn về thị trường tài chính như thị trường chứng khoán trong va ngoài nước Việt Nam

Chương 1: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CO PHAN TAP DOAN HOA SEN

1.1 THONG TIN KHAI QUAT

Công ty cô phần Tập đoàn Hoa Sen đưLc thành lập ngày 08/08/2001, với số vốn

điều lệ hiện nay là 570 tỷ đồng Và có trụ sP chính tại số 09 Đường Thống Nhất, hu

công nghiệp Sóng Thân II, Dĩ An, Bình Dương và văn phòng đại diện tại số 215-217

32.000 VND/CP và mức giá đóng cửa cao nhất từ trước đến nay là 66.000/CP vào

ngày 22/10/2009

1.2 NHUNG THANH TUU NOI BAT

Công ty cô phần tập đoàn Hoa Sen (tên tiếng anh: Hoa Sen Group) — chuyén ché biến sản xuất, kinh doanh sản phẩm tôn thap Sau khoảng thời gian dài xây dNng, phát triển, doanh nghiệp đã có những bước vươn lên vững chắc để trP thành doanh nghiệp kinh doanh trong lĩnh vNc tôn — thap số Ì tại thị trường Việt Nam Doanh nghiệp hiện đang chiếm 33,1% thị phần tôn và 20,3% thị phần ống thap theo thống kê của Hiệp hội Thap Việt Nam Sản phẩm của tập đoàn Hoa Sen thường xuyên đạt chất lưLng thuộc tiêu chuẩn quốc tế Tính đến thời điểm hiện tại, Hoa Sen Group đang có: 11 nhà mây

lớn, 300 chỉ nhánh phân phối, bán lẻ trên khắp cả nước và sản phâm đưLc tin đùng tại

trên 70 quốc gia, vùng lãnh thô trên toàn cầu

Năm 2023, Tập đoàn Hoa Sen đứng vị trí thứ 10 trong Bảng xếp hạng Top 500 DN

tư nhân lớn nhất Việt Nam và đứng vị trí thứ 26 trong Bảng xếp hạng Top 500 DN lớn

nhất Việt Nam.Cuốỗi cùng là tập đoàn liên tục tăng trưPng ngoạn mục trong nhiều năm liền cùng những đóng góp tích cNc cho cộng đồng, Tập đoàn Hoa Sen vinh dN nhận đưLc nhiều giải thưPng cao quý trong và ngoài nước như Huân chương Lao động hạng Nhì do Chủ tịch nước CHXHCN Việt Nam trao tặng, Thương hiệu Tôn Hoa Sen, Ong

nhNa Hoa Sen duLe vinh danh Thương hiệu ữuốc gia 6 lần liên tiếp từ năm 2012 đến

nay

Chuwong 2: PHAN TICH TINH HINH TAI CHINH CUA CONG TY CO PHAN

TAP DOAN HOA SEN

2.1 TINH TRANG TAI CHINH GIAI DOAN 2018 - 2022

*Cơ sở dữ liệu

DNa trên Bảng cân đối kế toán của Công ty cô phần Tập đoàn Hoa Sen giai đoạn 2018-

2022 va Trang web : https://finance.vietstock.vn/ | phu lue 1]

2.1.1 Chỉ số thanh khoản

2.1.1.1 Hệ số thanh khoan hién thoi (Current ratio):

Là một chỉ số cho biết tỉ số gitra tai san luu động hiện có va nb ngan han, phan anh kha năng hiện tại của doanh nghiệp trong việc thanh toán các khoản nL ngắn hạn đó

T6ng tai san ngdn han( Total current assets )

Tổng nợ ngắn hạn phải trả ( Total current liabilities)

Bảng 2.1 Thống kê kết quả hệ số thanh khoản hiện thời giai đoạn 2018-2022

š AT uy , a , | Hê sô thanh khoản NAM | Tông tài sản ngắn hạn | Tông nL ngăn hạn phải trả ; ;

(Nguôn: Bảng cân đối kế todn - Ap dung céng thitc)

Biểu đồ 2.1 Hệ số thanh khoản hiện thời giai đoạn 2018-2019

Có thế thấy từ năm 2018-2022, hệ số thanh khoản hiện thời của Tập đoàn Hoa sen dao

động từ 0,84 đến 1,64 và tăng dần qua các năm: Năm 2018-2019, hệ số thanh khoản

nay chỉ trong khoảng 0,84-0,85, đưới mức tiêu chuẩn 1, cho thay tập đoàn đang gặp

3

khó khăn về vẫn đề thanh khoản, tài sản ngắn hạn chỉ có thê đảm bảo thanh toán đưLc

84%-85% khoản nL, ngắn hạn

- Năm 2020-2022, tình hình thanh khoản dần ôn định và tốt lên, bắt đầu năm 2020 với

hệ số thanh khoản là 1, năm 2021 là 1,3 và đến năm 2022, ghi nhận hệ số thanh khoản

cao nhất từ trước đến nay là 1,64 Cả 3 năm có hệ số thanh khoản đều từ 1 trP lên, đạt

mức tiêu chuẩn, đảm bảo khả năng thanh toán đưLc nL ngắn hạn, rủi ro thanh khoản

thấp

2.1.1.2 Hệ số thanh khoản nhanh

Chi số này thể hiện khả năng doanh nghiệp có thê thanh toán các khoản vay ngắn hạn

bằng những tài sản có tính thanh khoản cao như tiền vả các khoản tương đương tiền

ữuick ratio = Total current assets — Inventories

Total current liabilities Bảng 2.2 Thống kê kết quả hệ số thanh khoản nhanh giai đoạn 2018-2022

(Pon vi:%)

Hê số

š Tổng tài sản hiện | Tổng nL ngắn hạn \ thanh

thoi phai tra khoan

(Nguôn: Bảng cân đối kế todn - Ap dung céng thitc)

Biểu đồ 2.2 Hệ số thanh khoản nhanh giai đoạn 2018-2022

(Pon vi: %)

l# Hệ số thanh khoản nhanh

(Nguon: Vietsock)

* Nhận xét:

Từ năm 2018-2022, hệ số thanh khoản nhanh có xu hướng tang dan qua các năm

nhưng lại khá thấp, dao động từ 0,32 đến 0,44, dưới mức tiêu chuẩn 1 Do đó khả

năng thanh toán nL ngắn hạn bằng những tài sản ngắn hạn có khả năng thanh khoản nhanh là rất kam, không đủ khả năng thanh toán nL ngắn hạn, rủi ro thanh toán là vô củng cao

2.1.1.3 Chỉ số thanh khoản tiền mặt (Cash ratio)

Là thước đo khả năng thanh toán của một công ty cho thấy mức độ sử dụng tiền và các khoản tương đương tiền để trang trải các nghĩa vụ nL ngắn hạn

cash ^cash equivalent

Cash ratio= total current liabilities

Bảng 2.3 Thống kê kết quả chỉ số thanh khoan tién mat cia HSG

giai đoạn 2018-2022

(Pon vi:%)

NAM Tién va cac khoản Tổng nL ngắn hạn phải | Chỉ số thanh khoản

tương đương tiền trả tiên mặt

(Nguôn: Bảng cân đối kế todn - Ap dung céng thitc)

Biểu đồ 2.3 Hệ số thanh khoản tiền mặt giai đoạn 2018-2022

(Pon vi:%)

Nhìn chung trong suốt 5 năm từ năm 2018 đến 2022, tập đoàn Hoa Sen luôn có chỉ số

thanh khoản tiền mặt rất thấp và luôn nhỏ hơn 1, dao động từ 0,03 đến 0,06, nghĩa là lưLng tiền và các khoản tương đương với tiền chỉ đủ để thanh toán 3-6% các khoản nL noắn hạn Điều này cho thấy tập đoàn có nguy cơ không đủ lưLng tiền mặt hoặc tài sản

dễ chuyền đổi thành tiền để thanh toán các khoản nL, ngắn hạn và có thể dẫn đến các vấn đề về tín dụng hay làm mắt uy tín

Với tỷ lệ Cash ratio quá thấp thì tập đoàn nên cải thiện việc quản lý tài chính, bao gồm

việc tối ưu hóa lưu thông dòng tiền, quản lý vốn lưu động vả tăng cường quản lý nL,

cũng như là các khoản mục tiền mặt liên quan

2.1.1.4 Vẫn lưu động (NWC)

Là một chỉ số tài chính dùng để đánh giá khả năng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp Chỉ số này đo lường khả năng của doanh nghiệp trong việc sử dụng tài sản lưu

dong dé tra nL va chi trả các khoản phải trả ngắn hạn

NWC =current asset — current liabilities

Bảng 2.4 Thống kê kết quả vốn lưu động của HSG giai đoạn 2018-2022

(Pon vi: VND)

š Tiên và các khoản Tổng nL ngăn hạn phải

tương đương tiền trả

- Từ năm 2018 đến 2019, tập đoàn Hoa Sen( HSG) ghi nhận vốn lưu động thuần

(NWC) am, cho thay các tài sản lưu động ngắn hạn của tập đoàn ít hơn các khoản nL,

ngắn hạn, năm 2019 shi nhận mức âm nhưng có cải thiện hơn so với năm 2018

Nhưng nhìn chung, mức âm của chỉ số cho thấy là tập đoàn có thê gặp khó khăn trong việc thanh toán nL, ngắn hạn, việc thanh toán các khoản nL có thể khiến tập đoàn vay thêm nL hoặc bán tài sản

- Từ giai đoạn từ 2020 - 2022, tập đoàn ghi nhận mức dương và tăng trưPng trong chỉ

số NWC Có thể thấy trong giai đoạn này, tập đoàn đã dần quản lý vốn lưu động hiệu quả, mang lại độ tin cậy trong mắt các nhà đầu tư, các đối tác kinh doanh Nhìn chung, với tý lệ NWC dương, cho thấy khả năng thanh toán của tập đoàn ngày càng tốt hơn, cũng như giảm rủi ro trong việc thanh khoản

*Nhận xét chung: ữua việc phân tích các chỉ số trên, ta nhận thấy, hệ số thanh khoản

nhanh của tập đoản nhỏ hơn so với hệ số thanh khoản hiện hành khá nhiều thể hiện

phần tài sản ngắn hạn của Tập đoàn Hoa Sen còn phụ thuộc phần lớn vào hàng tồn kho Mặc dù chỉ số thanh khoản của tập đoàn thấp nhưng bù lại vốn lưu động những năm gần nhất lại khá cao cho thấy năng INc quản lý vốn lưu động đang dần ôn định Nếu chỉ xat riêng chỉ số thanh khoản thì nên cân nhắc trong việc đầu tư vào tap doan Hoa Sen

2.1.2 Chỉ số lợi nhuận

2.1.2.1 Tỷ suất lợi nhuận ròng trên tài sản (ROA):

Là chỉ tiêu đo lường khả năng sinh ILi trên mỗi đồng tài sản của công ty ROA cung cấp cho nhà đầu tư thông tin về các khoản lãi đưLc tạo ra từ lưLng vốn đầu tư (hay

luLng tai san)

Lợi nhuận sau thuế

(Pon vi:%)

NAM LLi nhuận sau thuế | Téng tai san bình quân ROA

( Nguồn: Bảng cân đối kế toán -Áp dụng công thức)

Biểu đồ 2.4 Tỷ suất lợi nhuận ròng trên tài sản giai đoạn 2018-2022

- Từ năm 2018-2019, ROA duy trì P mức thấp từ năm 2018 (1,91%) đến 2019

(1,88%), với mức ROA tương đối ôn định hoặc có biến động nhỏ Điều này có thể chỉ

ra một môi trường kinh doanh tương đối ổn định hoặc các chiến lưLc kinh doanh không thay đôi đột phá trong khoảng thời gian này Với mức ROA thấp có thể phản ánh một hiệu suất đầu tư tải sản không cao

- Từ 2019 - 2020, ROA tăng đáng kế từ 1,88% vào năm 2019 lên 6,59% vào năm

2020 Điều này cho thấy một cải thiện đáng kế trong hiệu suất sinh lời của công ty từ

các tai sản từ các yếu tố, có thê là có sN điều chỉnh trong cách quản lý hoạt động kinh

doanh của công ty

- Từ năm 2020 - 2021, có một sN tăng trưPng dang ké từ 6,59% lên 19,44%.Bắt nguồn

từ nhiều yếu tố như tăng trưPng doanh số, cải thiện biên ILi nhuận, hoặc tối ưu hóa cấu trúc vốn

- Đến năm 2022, ROA giảm mạnh xuống còn 1,15% SN chênh lệch lớn giữa ROA của

năm 2021 và 2022 là một sN sụt piảm đáng chú ý và đột npột, công ty đã gặp phải

8

những thách thức hoặc vấn đề nảo đó trong năm 2022 Nhìn chung, sN biến động lớn

trong ROA có thể phản ánh mức độ rủi ro và không chắc chắn trong hoạt động kinh doanh của công ty qua các năm

2.1.2.2 Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu thuần (ROS)

Đây là một chỉ số tải chính quan trọng, biểu thị mức hiệu quả của doanh nghiệp trong

việc tạo ra ILi nhuận thNc tế

Lợi nhuận sau thuế ROS = Doanhthu thuần

Bảng 2.6 Thống kế kết quả ROS của HSG giai đoạn 2018-2022

(Pon vi:%)

(Nguén: Bang can doi kế toán -Áp dụng công thức)

Biểu đồ 2.5 Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu thuần (ROS)

(Pon vi: %)

* Nhận xét:

Có thể thấy, từ năm 2018-2021, ROS có sN tăng trưPng qua các năm, cao nhất là vào năm 2021 với chỉ số ROS đạt mức 8,85% cho thây dấu hiệu tích cNc của công ty Điều này thê hiện rằng, doanh nghiệp trong giai đoạn này, việc quản lý về chí phí của công

ty khá hiệu quả khi các loại chỉ phí có xu hướng giảm qua các năm Nhưng đến năm

2022, ROS giảm mạnh đột ngột, nếu năm 2021 là 8,85% thì đến năm 2022 chỉ còn 0,51% đo sN tăng lên chủ yếu là chỉ phí của giá vốn hàng bán đã làm cho ILï nhuận

của công ty tuột dốc

2.1.2.3 Tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu

Đo lường khả năng sinh ILi trên mỗi đồng vốn của cô đông thường

Lợi nhuận sauthuế Vốnchủ sở hữu bình quân

Bảng 2.7 Thông kế kết quả ROE của HSG giai đoạn 2018-2022

(Pon vi:%) ROE = x 100%

(Nguén: Bang can doi kế toán -Áp dụng công thức)

Biểu đồ 2.6 Tý suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu giai đoạn 2018-2022

(Pon vi: %)

60

10

Phan tich m6 hinh DuPont:

Loinhudnrong 4 Doanh thu x_ Tổngtài sản bình quân Doanh thu Tổngtài sản bình quân _ Vốnchủ sở hữu bình quân

ROE=

ROE=Bién ILi nhuan rong* Vong quay tong tai san*Don bay tai chính

Bảng 2.8 Số liệu phân tích DuPont giai đoạn 2018 - 2022

(Pon vi: %)

4.00

50.00% 3.50

2.50

30.00% 2.00

1.00

10.00% 0.50

- Từ năm 2019 — 2020, ROE tăng mạnh từ 6,81% lên 19,12% Nguyên nhân đến từ việc doanh nghiệp có sN tăng mạnh trong biên ILI nhuận khi ROS tăng từ 1,29% lên 1,49% bPI công ty có sN hiệu quả trong việc quản lí các chỉ phí, đặc biệt là chỉ phí lãi vay có xu hướng giảm mạnh, vòng quay tải sản tăng và hệ số đòn bây giảm nhưng

không đáng kế

- Từ năm 2020 — 2021, ROE tăng đột ngột và đáng kể từ mức 19,12% vào năm 2020

lên mức cao nhất trong chuỗi các năm là 49,52% vào năm 2021 Đây là một sN tăng truPng vuLt bac và có thể chỉ ra một cải thiện đáng kể trong hiệu suất tài chính của công ty trong năm 2021 Nsuyên nhân chính là do sN tăng trưPng mạnh của biên lLi nhuận ròng, ROS của năm 2021 P mức 8,85% tăng gấp đôi so với năm 2020 là 4,19%, vòng quay tổng tài sản tăng mạnh 40% so với năm 2020 cho thấy doanh nghiệp đang tạo ra nhiều doanh thu hơn từ tài sản sẵn có, hệ số đòn bay giam khoang 12% thé hién công ty giảm đi việc vay vốn bên ngoài trone hoạt động sản xuất kinh doanh Có thể thay, trong giai doan nay, chi số ROE của HSG cao là dấu hiệu tốt đối với nhà đầu tư

12

- Đến năm 2022, ROE có sN sụt giảm mạnh, từ mức cao nhất vào năm 2021 (49,52%)

xuống còn 2,31% vào năm 2022 Nguyên nhân của sN sụt giảm đột ngột này la do biên

ILi nhuận ròng giảm đột biến, từ mức 8,85% năm 2021 xuống chỉ còn 0,51% vao nam

2022 là do sN tăng mạnh của giá vốn hàng bán, doanh nghiệp quản lý kam hiệu quả về chi phí, vòng quay tài sản mặc dù tăng nhưng không quá đáng kế, hệ số đòn bây giảm khoảng 21% so với năm ngoái và giảm nhiều nhất trong 5 năm

Nhìn chung, trong 5 năm, từ năm 2018 - 2022, ROE có sN biến động lớn qua các năm

Hệ số đòn bây có xu hướng giảm cho thấy doanh nghiệp đang nghiêng về việc sử dụng nguồn vốn £N tài trL so với việc đi vay Bên cạnh đó, hệ số vòng quay tổng tài sản có

xu hướng tăng cho thấy công ty đang sử dụng tài sản rất tốt trong việc tạo ra lLi nhuận

Về biên ILi nhuận ròng thì có sN dao động mạnh nên công ty cần có sN quản lý, theo

dõi chỉ phí của doanh nghiệp sát sao hơn nhằm điều chỉnh ROE ôn định Ngoài ra, một

số yếu tố bên ngoài cũng ảnh hưPng và tác động đến ROE như biến động trong thị trường, chiến lưLc kinh doanh hoặc cơ cấu tài chính cua cong ty tua dé cho thay, nha đầu tư nên cân trọng trong việc đầu tư mã cô phiếu này

2.1.3 Chi sé quan by tài sản

2.1.3.1 Vong quay tong tai san

La một chỉ số tài chính, thước đo đánh giá hiệu quả sử đụng tài sản của một doanh nghiệp

Doanh thuthuần Vòng quay tông tài sản = Tổngtài sản bình quân

Bảng 2.9 Số liệu chỉ tiêu quản lý tài sản của HSG giai đoạn 2018-2022

(Pon vi:%)

Binh quan hang

\ 7.739.037 | 5.577.262 | 5.035.687 | 8.936.470 | 9.872.203 ton kho

Vong quay

` x 3,94 4,45 4,55 4,46 4,54 hang ton kho

- Xat từ năm 2018 - 2020, vòng guay hàng tồn kho tăng từ 3,94 năm lên 4,45 năm

2020 Chỉ số này tăng tăng theo thời gian cho thấy doanh nghiệp đang quản lý hàng tồn kho hiệu quả hơn, giúp giảm chỉ phí lưu kho và tăng ILi nhuận cải thiện hiệu suất

trong việc quản lý và sử dụng hàng tồn kho của công ty Từ năm 2019 đến 2022, chỉ số

không có sN biến động quá nhiều

2.1.4 Chỉ số cơ cấu von:

Phân tích cơ câu nguồn vốn là việc đánh giá tý trọng và sN biến động của các nguồn vốn mà doanh nghiệp sử dụng trong hoạt động kinh doanh ữua đó có thê đánh giá hiệu quả sử dụng vốn, khả năng thanh toán và mức độ rủi ro tài chính của doanh nghiệp Cơ cấu nguồn vốn thường đưLc quy về 2 nguồn chính là vốn chủ sP hữu và nL

14

2.1.4.4 Thông kê số liệu

Bảng 2.10 Bảng số liệu chỉ tiêu yêu cầu

(Đơn vị: triêk đông)

Năm 2018 2019 2020 2021 2022

NL phải trả 16.103.196 | 11.757.157 | 11.165.669 | 15.786.236 | 6.141.841 Vốn chủ sP hữu | 5.151.626 | 5.468.281 | 6.590.739 | 10.831.794 | 10.883.570 Nguồn vốn 21.254.822 | 17.225.438 | 17.756.408 | 26.618.030 | 17.025.411

von chu sP hitu

- Hệ số nL trong các năm 2018 - 2021 đều hơn 50% cho thấy tính tN chủ tài chính của

doanh nghiệp khá thấp, bị phụ thuộc vảo các chủ nL và chịu áp INc thanh toán và lãi vay Năm 2022, hệ số nL của doanh nghiệp đã giảm đáng kế còn 36,07% cho thấy cơ

15

cầu vốn doanh nghiệp đang nghiêng về vốn chủ sP hữu và cải thiện khả năng tN chủ tài chính

- Hé sé tN tai trL trong các năm 2018 - 2020 dao động vào khoảng 24,24% - 37,12%

cho thấy doanh nghiệp hoạt động kam hiệu quả và khả năng tN chủ tài chính thấp

Bước qua năm 2021, doanh nghiệp đã có dấu hiệu khả quan hơn khi hệ số tN tài trL đạt

40,69% và 63,93% vào năm 2022.Doanh nghiệp đã nâng cao năng INc quan lý tài chính và hoạt động hiệu quả hơn

- Hệ số nL trên vốn chủ sP hữu trong các năm 2018 - 2021 lớn hơn 1 Trong khoảng

thời gian này tài sản của doanh nghiệp chủ yếu là các khoản nL vay vốn bên ngoài tải trL Riêng năm 2022, hệ số nL trên vốn chủ sP hữu đã giảm chỉ còn 0,46 cho thấy tài san chủ yếu được tải trL bằng vốn chủ sP hữu

2.1.5 Chỉ số thị trường

2.1.5.1 Chỉ số giá thị trường trên thu nhập (P/E)

Là tỷ số giá thị trường đưLc dùng để đánh giá xem để có một đồng lIL¡ nhuận của doanh nghiệp, các cổ đông thường phải đầu tư bao nhiêu đồng vốn

Giú cổ phiếu đóng cửa vào ngùy cuối cùng trong năm

EPS

Trong đó EPS hay lãi cơ bản trên một cô phiếu đưLc tính bằng công thức

P/E=

Lợi nhuận sau thuế — Cổ tức trả cho cổ phiếu ưu đãi

Số lượngcổ phiếu thường lưu hành bình quântrong kỳ

2.1.5.2 Chí số giá thị trường trên giá trị số sách (P/B)

Gia tri s6 sach =

Bang 2.12 Bảng số liệu chỉ tiêu P/E VÀ P/B

(Pon vi: VND/%)

16

doanh nghiệp hoạt động hiệu quả trong những năm 2018 - 2021 nhưng lại không mây

khả quan vào năm 2022

*Nhận xét chỉ số P⁄B tN năm 2018 — 2022:

DNa vào P/B, ta thấy đưLc cô phiếu CTCP Tậo đoàn Hoa Sen bị định giá thấp vào

những năm 2018 — 2019 do hiệu quả sinh lời trên VCSH của doanh nghiệp chưa cao, lần lưLt P mức 7.93% và 6.81% Vào giai đoạn 2020 — 2021 ta lại thay rang P/B cua

của doanh nghiệp lớn hơn 1 Điều này có thể là do các nhà đầu tư kỳ vọng thu nhập trên mỗi cô phiêu tăng dần đến việc nhà đầu tư không ngần ngại bỏ ra nhiều vốn hơn, khiến cổ phiếu đưLc định giá cao Và việ này có thê đưLc phản ánh bằng chỉ số ROE

tăng mạnh P mức 19.12% vào năm 2020 và chạm đỉnh 49.52%% vào năm 2021 Năm

2022, khi ROE P mức cNc thấp 2.31% cũng là lúc thị trường định giá thấp cho cô

phiếu của doanh nghiệp

2.2 ĐỊNH GIÁ CÓ PHIẾU

Theo số liệu chỉ trả cổ tức của HSG trong 5 năm gan day, ta thấy tỉ lệ chỉ trả cô tức của công ty có biến động lớn Do vậy, việc định giá cô phiếu theo mô hình tăng trưPng Gordon sé khéng kha thi va mang lại độ chính xác cao Song, mô hình chiết khấu cỗ tức sẽ phù hLp hơn vì nó đánh giá đNa trên tổng hiện giá dòng cổ tức trong tương lai

qua từng thời kì , sẽ giảm thiêu những sai số do những chênh lệch trong việc trả cô tức

gây ra

18