Tìm hiểu và phân tích báo cáo tài chính của công ty vinamilk Để hiểu rõ hơn về sự phát triển và tiềm năng của doanh nghiệp này trong ngành sữa

Trong bài thảo luận này, chúng ta sẽ tập trung vào việc phântích tài chính của Công ty sữa Việt Nam Vinamilk VNM, một trong những công ty hàng đầu trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh s

BÀI THẢO LUẬN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

VINAMILK

Giảng viên hướng dẫn: Ngô Thị Ngọc

Nhóm thực hiện: Nhóm 6 Lớp học phần: 241_FMGM0231_09

Năm học: 2024 – 2025

LỜI MỞ ĐẦU

Trong bối cảnh ngày càng cạnh tranh và đa dạng hóa ngành công nghiệp sữatại Việt Nam, việc phân tích và đánh giá tài chính của các doanh nghiệp trở nêncực kỳ quan trọng Trong bài thảo luận này, chúng ta sẽ tập trung vào việc phântích tài chính của Công ty sữa Việt Nam Vinamilk (VNM), một trong những công

ty hàng đầu trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh sữa Công ty Vinamilk đã xâydựng được một danh tiếng vững chắc và được công nhận trên thị trường trong suốtnhiều năm qua Với mục tiêu cung cấp các sản phẩm sữa chất lượng cao và đápứng nhu cầu ngày càng tăng của khách hàng, công ty đã đạt được nhiều thành tựuđáng kể Bằng cách áp dụng công nghệ tiên tiến và quy trình sản xuất chất lượng,VNM đã tạo ra những sản phẩm đạt tiêu chuẩn quốc tế và thực hiện xuất khẩu sangnhiều thị trường trên toàn cầu Trong quá trình phân tích, chúng ta sẽ xem xét cácyếu tố quan trọng như doanh thu, lợi nhuận, tỷ suất sinh lời và các chỉ số tài chínhkhác để đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty Chúng ta cũng sẽxem xét các chiến lược mở rộng và đầu tư của công ty, cùng với các rủi ro và tháchthức mà VNM có thể đối mặt trong ngành công nghiệp thực phẩm Mục tiêu củabài thảo luận này là cung cấp một cái nhìn tổng quan về hiệu suất tài chính và sựphát triển của Công ty Vinamilk Qua việc phân tích báo cáo tài chính, chúng ta sẽ

có cái nhìn sâu hơn về tình hình tài chính của công ty và đánh giá khả năng của nótrong việc duy trì và tăng trưởng trong tương lai Hãy cùng tìm hiểu và phân tíchbáo cáo tài chính của Công ty Vinamilk để hiểu rõ hơn về sự phát triển và tiềmnăng của doanh nghiệp này trong ngành sữa

PHẦN 1: GIỚI THIỆU DOANH NGHIỆP VINAMILK

Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam, hay còn gọi là Vinamilk, là một trongnhững doanh nghiệp hàng đầu trong ngành chế biến sữa tại Việt Nam Được thànhlập vào năm 1976, Vinamilk đã trải qua hơn 45 năm phát triển và khẳng định vị thếcủa mình không chỉ trong nước mà còn trên thị trường quốc tế

1 Lịch sử hình thành và phát triển

Giai đoạn 1976: Thành lập

Vinamilk, được thành lập vào năm 1976 với tên gọi ban đầu là Nhà máy SữaSài Gòn, hoạt động trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam phục hồi sau chiếntranh

Giai đoạn 1990 – 2000: Phát triển

 Trong thập kỷ 1990, công ty bắt đầu mở rộng quy mô và đa dạng hóa sảnphẩm

 Năm 2003, Vinamilk chuyển đổi thành công ty cổ phần và đầu tư vào côngnghệ sản xuất

Giai đoạn 2006: Niêm yết và mở rộng quốc tế

Năm 2006, Vinamilk niêm yết cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoánTP.HCM, trở thành một trong những công ty lớn nhất Việt Nam và bắt đầuxuất khẩu sản phẩm ra thị trường quốc tế

Giai đoạn 2010 – nay: Phát triển bền vững

Vinamilk chú trọng vào phát triển bền vững, áp dụng công nghệ tiên tiến và

mở rộng sản phẩm hữu cơ Công ty hiện là một trong những nhà sản xuất sữahàng đầu Đông Nam Á

2 Khái quát về Công ty Vinamilk

 Vinamilk hoạt động chủ yếu trong các lĩnh vực sản xuất sữa và các sảnphẩm từ sữa Công ty cung cấp một loạt các sản phẩm đa dạng, bao gồm sữatươi, sữa đặc, sữa chua, phô mai và bơ Với mục tiêu đáp ứng nhu cầu dinh

dưỡng của người tiêu dùng, Vinamilk không ngừng nghiên cứu và phát triển

để cải thiện chất lượng sản phẩm, đồng thời giới thiệu những sản phẩm mới,phù hợp với xu hướng tiêu dùng hiện đại

 Đặc biệt, Vinamilk còn chú trọng vào việc phát triển nông nghiệp bền vững.Công ty đã đầu tư mạnh mẽ vào các trang trại chăn nuôi bò sữa hiện đại,đảm bảo nguồn nguyên liệu sạch và chất lượng cao cho sản xuất Việc nàykhông chỉ giúp nâng cao năng suất mà còn góp phần bảo vệ môi trường vàphát triển cộng đồng nông thôn

 Bên cạnh thị trường trong nước, Vinamilk còn mở rộng hoạt động xuấtkhẩu, đưa sản phẩm của mình đến tay người tiêu dùng ở nhiều quốc gia trênthế giới Sự hiện diện toàn cầu này không chỉ giúp Vinamilk gia tăng doanhthu mà còn nâng cao hình ảnh thương hiệu Việt Nam trên trường quốc tế

 Vinamilk luôn cam kết mang đến những sản phẩm an toàn, chất lượng cao

và đầy đủ dinh dưỡng cho người tiêu dùng Công ty không ngừng đổi mớicông nghệ trong sản xuất và quản lý, nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động vàđáp ứng nhu cầu ngày càng cao của thị trường

 Với những nỗ lực không ngừng nghỉ, Vinamilk đã vinh dự nhận được nhiềugiải thưởng danh giá và sự tin tưởng từ phía người tiêu dùng Sự phát triểnbền vững và trách nhiệm xã hội là những giá trị cốt lõi mà Vinamilk hướngtới, khẳng định vị thế vững chắc của mình trong ngành sữa Việt Nam

 Nhìn về tương lai, Vinamilk sẽ tiếp tục mở rộng quy mô, đổi mới sáng tạo

và nâng cao chất lượng sản phẩm, với mục tiêu trở thành một trong nhữngcông ty hàng đầu trong ngành thực phẩm không chỉ ở Việt Nam mà còn trêntoàn cầu

PHẦN 2: NỘI DUNG

Chương 1: Phân tích báo cáo tài chính, hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Vinamilk

1.1 Phân tích báo cáo tài chính, diễn biến giá cổ phiếu của Vinamilk trong 3 năm gần nhất

1.1.1 Phân tích báo cáo tài chính

Vinamilk - một trong những công ty sữa lớn nhất Việt Nam, đã có sự phát triển ổnđịnh trong những năm gần đây Báo cáo tài chính là một công cụ quan trọng đểđánh giá hiệu quả hoạt động của công ty, giúp cổ đông và nhà đầu tư hiểu rõ về sứckhỏe tài chính của doanh nghiệp

Trong ba năm gần nhất, Vinamilk đã duy trì doanh thu và lợi nhuận ổn định, bấtchấp những biến động từ thị trường trong nước và quốc tế Các chỉ số tài chínhchính như doanh thu thuần, lợi nhuận gộp, và lợi nhuận sau thuế đều cho thấy xuhướng tăng trưởng tích cực Điều này chủ yếu là do sự phát triển mạnh mẽ của thịtrường sữa và các sản phẩm liên quan, cùng với các chiến lược kinh doanh hiệuquả của công ty

+ Tăng trưởng: Tăng 12% so với năm 2021 nhờ vào việc mở rộng thị phần

và cải thiện kênh phân phối

+ Phân khúc tăng trưởng: Sữa tiệt trùng và các sản phẩm chế biến từ sữatăng trưởng mạnh.

 Năm 2023:

+ Doanh thu: 70.000 tỷ đồng (tăng trưởng khoảng 6% so với 2022)

+ Tiềm năng tăng trưởng:  Sản phẩm hữu cơ và sức khỏe đang trở thành xuhướng, với dự báo tăng trưởng trên 15%

Lợi nhuận:

 Năm 2021:

+ Lợi nhuận sau thu: 10.500 tỷ đồng

+ Biên lợi nhuận: Khoảng 17.8% (giảm so với năm 2020)

 Năm 2022:

+ Lợi nhuận sau thuế: 12.000 tỷ đồng

+ Biên lợi nhuận: Tăng lên khoảng 18.2%, nhờ vào việc tối ưu hóa chi phísản xuất và tăng giá bán

 Năm 2023:

+ Lợi nhuận sau thuế: Dự kiến đạt khoảng 13.500 tỷ đồng

+ Biên lợi nhuận: Giữ nguyên ở mức khoảng 19%, do giảm chi phí nguyênliệu

Các chỉ số Tài chính:

 Tỷ lệ nợ/tài sản:

+ Tỷ lệ nợ của Vinamilk rất thấp, giao động khoảng 20-25%, cho thấy công

ty có khả năng thanh toán tốt và không gặp áp lực nợ lớn

 Tỷ lệ lợi nhuận gộp:

+ Năm 2021: Khoảng 35%

+ Năm 2022: Tăng lên 36.5% nhờ quản lý chi phí hiệu quả

- Mở rộng thị trường: Vinamilk đã gia tăng hiện diện không chỉ tại Việt Nam màcòn trên thế giới, đặc biệt là các quốc gia khu vực châu Á, Mỹ và châu Âu.

- Đổi mới công nghệ: Đầu tư hợp lý vào công nghệ sản xuất giúp tăng năng suất vàcải thiện chất lượng sản phẩm

- Phát triển bền vững: Cam kết áp dụng các biện pháp sản xuất bền vững, bảo vệmôi trường, đặc biệt là trong ngành nông nghiệp chăn nuôi bò sữa

Từ những số liệu cụ thể trên, có thể thấy Vinamilk tiếp tục phát triển ổn định vàbền vững Công ty không chỉ chịu được những biến động của thị trường mà cònnắm bắt kịp thời cơ hội tăng trưởng Vinamilk có tiềm năng lớn để mở rộng vàphát triển trong tương lai gần nếu tiếp tục duy trì chiến lược kinh doanh hiệu quả

Lợi nhuận gộp: Mặc dù có sự cạnh tranh gay gắt trên thị trường, Vinamilk vẫn duytrì được tỷ suất lợi nhuận gộp ổn định nhờ việc quản lý chi phí hiệu quả và cảithiện chuỗi cung ứng.Lợi nhuận gộp của Vinamilk thường được công bố trong báocáo tài chính hàng quý hoặc hàng năm của công ty Tính đến nửa đầu năm 2023,Vinamilk báo cáo:

Lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 4.618 tỷ đồng, giảm nhẹ so với cùng kỳ năm 2022.Nguyên nhân có thể bao gồm tác động của chi phí nguyên liệu tăng cao, đặc biệt làsữa bột, khiến cho chi phí sản xuất tăng Ngoài ra, sức mua của người tiêu dùngtrong nước có phần giảm do bối cảnh kinh tế chung cũng tác động đến doanh thucủa công ty

Trong năm 2022, Vinamilk đạt:

Lợi nhuận sau thuế khoảng 8.578 tỷ đồng, giảm khoảng 20% so với năm 2021.Điều này phản ánh sự biến động trong ngành sữa, với các yếu tố ảnh hưởng như:Giá nguyên liệu đầu vào tăng: Sự biến động giá của sữa bột và các nguyên liệunhập khẩu quan trọng đã làm tăng chi phí sản xuất.

Cạnh tranh khốc liệt trong ngành: Các thương hiệu nội địa và nước ngoài ngàycàng cạnh tranh gay gắt về giá và chất lượng

Chi phí logistics: Sự gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu và chi phí vận chuyển tăngcũng ảnh hưởng đến biên lợi nhuận

Tính đến các báo cáo tài chính năm 2023, Vinamilk thường có lợi nhuận gộp caonhờ chi phí sản xuất tối ưu và quy mô lớn của mình Ví dụ, theo báo cáo tài chínhnửa đầu năm 2023, Vinamilk đạt lợi nhuận gộp khoảng 9.411 tỷ đồng, tăng nhẹ sovới năm trước Tuy nhiên, những con số này có thể thay đổi theo từng thời kỳ vàdựa trên điều kiện kinh doanh thực tế

Lợi nhuận sau thuế: Đây là một trong những chỉ số được cổ đông quan tâm nhất,

và Vinamilk đã cho thấy khả năng duy trì lợi nhuận cao, ngay cả trong các giaiđoạn khó khăn như đại dịch COVID-19

1.1.2 Diễn biến giá cổ phiếu

Giá cổ phiếu của Vinamilk trên thị trường chứng khoán có xu hướng biến độngtheo tình hình tài chính của công ty và các yếu tố bên ngoài như tình hình kinh tế

vĩ mô, sự cạnh tranh trong ngành hàng tiêu dùng nhanh (FMCG), và các quyết địnhchiến lược từ ban lãnh đạo

Tăng trưởng trong giai đoạn thuận lợi: Trong các năm gần đây, cổ phiếu Vinamilkthường xuyên đạt đỉnh vào các thời điểm công bố kết quả kinh doanh tích cực, với

sự gia tăng của doanh thu và lợi nhuận Thị trường đánh giá cao khả năng sinh lời

ổn định của công ty

Diễn biến giá cổ phiếu Vinamilk (VNM) năm 2024:

Trong năm 2024, cổ phiếu VNM của Vinamilk đã trải qua nhiều biến động, chịuảnh hưởng từ cả tình hình thị trường trong nước và quốc tế

 Năm 2021

+ Giá mở đầu năm: ~ 98.000 đồng/cổ phiếu (tháng 1)

+ Quý I:Giá cổ phiếu tăng lên 100.000 - 105.000 đồng/cổ phiếu nhờ vàodoanh thu ổn định trong bối cảnh COVID-19 và lợi nhuận cải thiện từ việctăng nhu cầu tiêu dùng

+ Quý II:Xu hướng tăng tiếp tục, giá lên mức khoảng 115.000 - 120.000đồng/cổ phiếu nhờ vào hoạt động marketing mạnh mẽ và doanh số tăng.+ Quý III: Giá đạt đỉnh 125.000 đồng/cổ phiếu khi báo cáo lợi nhuận Q3 tíchcực và chiến lược mở rộng sản phẩm mới

+ Quý IV: Giá có phần điều chỉnh nhẹ, đóng cửa năm tại khoảng 108.000đồng/cổ phiếu

 Năm 2022

+ Giá mở đầu năm: ~ 110.000 đồng/cổ phiếu

+ Quý I:Giá tăng mạnh, đạt 120.000 đồng vào tháng 4 nhờ vào lợi nhuậnquý I tăng đáng kể

+ Quý II: Tiếp tục đà tăng, vượt mốc 140.000 đồng/cổ phiếu, đạt đỉnh vàotháng 6 Doanh thu tốt từ sản phẩm sữa chua và sữa tiệt trùng

+ Quý III: Giá duy trì ở mức 130.000 - 135.000 đồng/cổ phiếu nhờ vào việckiểm soát chi phí và đẩy mạnh xuất khẩu

+ Quý IV: Giá bắt đầu điều chỉnh nhẹ, đóng cửa năm ở khoảng 120.000đồng/cổ phiếu, giảm nhẹ so với đầu năm do tác động từ thị trường chứngkhoán chung.

 Năm 2023

+ Giá mở đầu năm: ~ 125.000 đồng/cổ phiếu

+ Quý I: Cổ phiếu tăng lên 135.000 đồng nhờ vào một báo cáo tài chính ấntượng từ Q4 năm trước

+ Quý II: Duy trì khoảng 130.000 - 135.000 đồng/cổ phiếu; doanh thu tăng

từ các sản phẩm sữa và mở rộng ra thị trường nước ngoài

+ Quý III: Giá có sự điều chỉnh, giao động ở mức 125.000 đồng; ảnh hưởng

từ yếu tố kinh tế vĩ mô và sự cạnh tranh gia tăng trong ngành

+ Dự báo cuối năm: Nếu các chỉ số tài chính duy trì tích cực, cổ phiếu có thểphục hồi lên mức khoảng 140.000 đồng/cổ phiếu

Vinamilk đã duy trì vị thế vững mạnh trên thị trường chứng khoán, với cổ phiếuthường xuyên thu hút sự chú ý của nhà đầu tư Sự kết hợp giữa chiến lược kinhdoanh hợp lý, thị trường tiềm năng và báo cáo tài chính tốt đã giúp cổ phiếu VNMtrở thành lựa chọn hấp dẫn cho những nhà đầu tư dài hạn

Đầu năm 2024, cổ phiếu VNM giao dịch ở mức khoảng 65.000 - 71.000 đồng/cổphiếu Giá cổ phiếu có xu hướng đi ngang trong quý I, với mức tăng nhẹ nhờ kếtquả kinh doanh tích cực của Vinamilk Đặc biệt, vào tháng 4/2024, giá cổ phiếutăng lên mức 65.000 đồng/cổ phiếu, nhờ lãi quý I tăng 15,8% so với cùng kỳ Vàocuối tháng 8/2024, giá cổ phiếu đạt mức 71.900 đồng/cổ phiếu, nhờ Vinamilk táiđịnh vị thương hiệu và cải thiện thị phần, đặc biệt trong phân khúc sữa nước và sữađặc

Phân tích diễn biến

Kết quả kinh doanh tích cực: Lợi nhuận sau thuế quý I/2024 của Vinamilk đạt2.207 tỷ đồng, tăng gần 16% so với cùng kỳ năm trước Đây là kết quả của việckiểm soát tốt chi phí và biên lợi nhuận gộp được cải thiện nhờ giá nguyên liệu đầuvào giảm

Thị trường xuất khẩu mở rộng: Vinamilk tiếp tục mở rộng xuất khẩu sang các thịtrường mới như châu Phi và Nam Mỹ, giúp tăng trưởng doanh thu từ xuất khẩu.Điều này góp phần vào sự ổn định của giá cổ phiếu

Cổ tức hấp dẫn: Vinamilk duy trì tỷ lệ cổ tức cao, với mức chia cổ tức dự kiếntrong năm 2024 là 4.000-5.000 đồng/cổ phiếu, tạo ra tỷ suất cổ tức khoảng 7%,điều này giúp tăng tính hấp dẫn của cổ phiếu với nhà đầu tư

Dự báo và rủi ro

Vinamilk dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng ổn định trong các quý còn lại của năm

2024, với kế hoạch doanh thu lên đến 63.163 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt9.376 tỷ đồng Tuy nhiên, giới phân tích cảnh báo rằng cổ phiếu VNM có thểkhông duy trì được mức tăng mạnh như trước đây, chủ yếu do áp lực cạnh tranhtrong ngành và các yếu tố vĩ mô

Ảnh hưởng từ thị trường chung: Các biến động từ nền kinh tế toàn cầu, đặc biệt là

từ giá nguyên liệu đầu vào và lạm phát, đã có tác động nhất định đến giá cổ phiếu.Tuy nhiên, sự vững vàng của Vinamilk trong việc kiểm soát chi phí và duy trì biênlợi nhuận đã giúp giá cổ phiếu không bị sụt giảm mạnh

Chiến lược tái cấu trúc và mở rộng: Những thông tin về việc Vinamilk mở rộng thịtrường quốc tế và tìm kiếm các đối tác chiến lược đã góp phần giữ giá cổ phiếu ởmức ổn định và tăng trưởng nhẹ trong những giai đoạn khác

1.1.3 Đánh giá chung

Nhìn chung, Vinamilk đã thể hiện sự ổn định cả về mặt tài chính lẫn giá trị cổphiếu trên thị trường trong 3 năm gần đây Công ty không chỉ duy trì được vị thếdẫn đầu trong ngành sữa Việt Nam mà còn không ngừng mở rộng ra thị trườngquốc tế Đây là những tín hiệu tích cực cho cổ đông và nhà đầu tư.

 Về mặt tài chính, công ty có một bức tranh tài chính lành mạnh, với dòngtiền ổn định và khả năng sinh lợi tốt

 Về mặt cổ phiếu, mặc dù có những biến động do ảnh hưởng từ thị trườngchung, nhưng giá cổ phiếu Vinamilk vẫn giữ được xu hướng tăng trưởngtích cực trong dài hạn

Tuy nhiên, để duy trì và phát triển hơn nữa trong tương lai, Vinamilk cần tiếp tụccải thiện hiệu quả hoạt động, tối ưu hóa chi phí sản xuất và tăng cường mở rộng thịtrường quốc tế nhằm gia tăng giá trị cho cổ đông

1.2 Phân tích tóm lược môi trường hoạt động quản trị tài chính của Vinamilk

1.2.1 Môi trường pháp luật

Khung pháp lý về đầu tư, đặc biệt là Luật Đầu tư 2020 và Luật Doanh nghiệp

2020, tạo ra môi trường pháp lý rõ ràng và minh bạch cho Vinamilk trong việc huyđộng vốn, mở rộng quy mô sản xuất và phát triển thị trường Những ảnh hưởngchính bao gồm:

 Thu hút vốn đầu tư nước ngoài: Việc quy định rõ ràng về quyền sở hữu củanhà đầu tư nước ngoài (tối đa 49% cổ phần trong doanh nghiệp niêm yết)giúp Vinamilk dễ dàng thu hút vốn từ các tổ chức và cá nhân quốc tế Điềunày giúp công ty có thêm nguồn lực tài chính để phát triển sản phẩm mới,đầu tư vào công nghệ sản xuất và mở rộng thị trường ra nước ngoài

 Ưu đãi đầu tư: Chính phủ Việt Nam cung cấp nhiều chính sách ưu đãi vềthuế và hỗ trợ tài chính cho các doanh nghiệp lớn như Vinamilk, đặc biệt khiđầu tư vào nông nghiệp và công nghệ cao Điều này giúp giảm chi phí sản

xuất và nâng cao khả năng cạnh tranh của công ty trên thị trường trong vàngoài nước.

 Các hiệp định thương mại tự do mà Việt Nam tham gia, chẳng hạn nhưEVFTA và CPTPP, mở ra nhiều cơ hội cho Vinamilk xuất khẩu sản phẩmsang các thị trường quốc tế với thuế suất ưu đãi Điều này tạo điều kiện choVinamilk mở rộng thị trường, đồng thời gia tăng khả năng cạnh tranh vớicác đối thủ quốc tế

Tuy nhiên, Vinamilk cũng phải đối mặt với các tiêu chuẩn kỹ thuật và rào cản phithuế quan tại các thị trường quốc tế, đòi hỏi công ty phải đầu tư mạnh vào côngnghệ sản xuất, quản lý chất lượng và tuân thủ các tiêu chuẩn an toàn thực phẩmquốc tế

1.2.2 Môi trường thuế

Môi trường thuế của doanh nghiệp Vinamilk bao gồm các loại thuế mà hầu hết cácdoanh nghiệp hiện tại đang hoạt động cần phải chịu, trong đó có:

 Thuế thu nhập doanh nghiệp: Hiện tại, nước ta đang áp dụng mức thuế ởmức 20% cho các doanh nghiệp

 Thuế giá trị gia tăng: Thuế giá trị gia tăng (VAT — Value-Added Tax),trước đây còn gọi là Thuế trị giá gia tăng là một dạng của thuế thương vụ và

là một loại thuế gián thu được đánh vào người tiêu dùng cuối cùng, mặc dùchủ thể đem nộp nó cho cơ quan thu là các doanh nghiệp Hiện nay,Vinamilk chịu mức thuế 8%

 Thuế xuất nhập khẩu: Công ty đang hoạt động cả trong và ngoài nước nênphải chịu thuế xuất nhập khẩu Tùy vào khu vực xuất nhập khẩu thì các mứcthuế mà Vinamilk phải chịu là khác nhau

 Thuế sử dụng đất: Đây là mức thuế mà Vinamilk phải chịu khi sử dụng đất

để xây dựng các nhà máy, nhà xưởng, trụ sở công ty Hiện nay, mức thuế màcông ty phải chịu là 0,03%

1.2.2.2 Nội bộ doanh nghiệp

a Cơ cấu tổ chức

(Nguồn: Vinamilk)

Ưu điểm

 Các bộ phận trong cơ cấu tổ chức của Vinamilk sẽ nhận chỉ thị trực tiếp từmột cấp lãnh đạo cấp trên Điều này nghĩa là công việc được tập trung vềmột đầu mối duy nhất, nhân viên dễ dàng trao đổi và báo cáo.

 Đội ngũ cán bộ nhân viên của công ty sẽ phát huy đầy đủ ưu thế chuyên mônhóa ngành nghề theo từng chức năng, vị trí đang đảm nhiệm

 Việc phân cấp rõ ràng giúp phòng nhân sự đơn giản hóa hơn việc đào tạonguồn nhân lực

 Cơ cấu tổ chức minh bạch tạo điều kiện thuận lợi cho công tác kiểm tra cáccông việc hàng ngày chặt chẽ, liên tục hơn

 Người lãnh đạo phải chịu trách nhiệm nặng nề về mục tiêu doanh số, chiếnlược hoạt động tương lai của công ty

b Nguồn lực tài chính

Theo báo cáo tài chính quý III được Vinamilk công bố, tổng doanh thu thuần trongquý đạt 16.079 tỷ đồng, giảm 0,7% so với cùng kỳ do doanh thu từ nước ngoàigiảm 5,6% Doanh thu nội địa trong quý III tăng nhẹ 0,2% lên 13.775 tỷ đồng sovới cùng kỳ chủ yếu nhờ doanh thu từ CTCP Giống Bò sữa Mộc Châu (MCM)tăng 4,6% sau khi ra mắt hai sản phẩm mới sữa tươi vị đậu đỏ – dòng sản phẩmsữa tươi bổ sung vị sữa hạt đầu tiên trên thị trường – và Sữa chua uống men sốngYo-Pro Trong 9 tháng, Vinamilk ghi nhận doanh thu thuần đạt 44.888 tỷ đồng,giảm 0,2% và lãi ròng 6.708 tỷ đồng, giảm 20,3% so với 9 tháng 2021 Như vậy,

Vinamilk đã hoàn thành 70% kế hoạch doanh thu và 69% kế hoạch lợi nhuận cảnăm.

Đến hết quý III, Vinamilk ghi nhận lỗ tỷ giá tương đương 152 tỷ đồng, tăng mạnh642% và chi phí lãi vay 50 tỷ đồng, tăng 105% so với cùng kỳ do biến động tỷ giá

và lãi suất tăng Do đó VNDIRECT điều chỉnh giảm dự phóng thu nhập tài chínhròng của doanh nghiệp xuống 8,8% trong năm 2022 so với dự báo cũ

Tính tới 30/9, Vinamilk có tổng tài sản 51.199,9 tỷ đồng, giảm nhẹ 4% từ đầu năm.Trong đó tiền và các khoản tương đương tiền 2.868 tỷ đồng, tăng 22%, đầu tư nắm

giữ đến ngày đáo hạn 19.534 tỷ đồng, giảm 7% so với số đầu năm Hàng tồn khochỉ còn 5.777 đồng.

Đến hết quý III, Vinamilk còn 17.356 tỷ đồng nghĩa vụ nợ, không thay đổi nhiều

từ đầu năm Trong đó 16.983 tỷ đồng là nợ ngắn hạn Khoản vay ngắn hạn và dàihạn ghi nhận 9.478 tỷ đồng, tức gần 55% tổng số nợ Vốn chủ sở hữu đến 30/9 ghinhận 33.844 tỷ đồng

Về tình hình lưu chuyển tiền tệ, dòng tiền thuần từ kinh doanh ghi nhận 7.190 tỷđồng, giảm 11% so với cùng kỳ năm trước do sự suy giảm của lợi nhuận trong hoạtđộng kinh doanh trước thay đổi vốn lưu động Dòng tiền đầu tư dương 1.444 tỷđồng, đến từ khoản thu từ tiền gửi có kỳ hạn hơn 1.520 tỷ đồng Dòng tiền từ hoạtđộng tài chính âm 8.129 tỷ đồng do công ty trả nợ gốc vay và chi trả cổ tức.

Áp lực lạm phát, sự cạnh tranh và biến động của tỷ giá

Theo Tập đoàn nghiên cứu thị trường Euromonitor, mức tiêu dùng ngành sữa đã ổnđịnh và phục hồi so với cùng kỳ, tuy nhiên có sự phân hóa rõ rệt giữa hai phânkhúc phổ thông và cao cấp Trong đó, thu nhập của những người có thu nhập thấp

và trung bình chưa bắt kịp với tỷ lệ lạm phát tăng nhanh, dẫn đến nhu cầu yếu hơnhoặc sử dụng các sản phẩm thay thế với giá rẻ hơn Bên cạnh đó, VNM đang phảiđối mặt với áp lực cạnh tranh ngày càng tăng ở hầu hết các dòng sản phẩm

Chuyên gia cho biết VNM sẽ phải đối mặt với một thách thức mới từ biến động tỷgiá khi 50% nguyên liệu sữa của Vinamilk được nhập khẩu từ Châu Âu để sản xuấtsữa bột và bột dinh dưỡng Tỷ giá USD/VND đã tăng lên mức 24.835 đồng, tức8,7% so với đầu năm Do vậy, VNDIRECT điều chỉnh giảm dự phóng giá bột sữanguyên liệu trong năm 2022 và 2023 xuống lần lượt 2,8% và 3,8%, đồng thời tăng

dự phóng tỷ giá lên 3,2% và 5,2%, biên lãi gộp dự phóng gần như không thay đổi

so với trước đó Mức giá giảm thấp hơn sẽ bù đắp cho ảnh hưởng biến động tỷ giáđến biên lãi gộp trong 2023

Sức khỏe tài chính tốt giúp Vinamilk duy trì hoạt động

VNDIRECT đánh giá doanh nghiệp sữa này có sức khỏe tài chính tốt trong môitrường tăng lãi suất và biến động tỷ giá Theo đó, Vinamilk có lượng tiền mặt ròngcao (10.718đ/cp) và đòn bẩy tài chính ở mức thấp 0,3 lần (~98% nợ vay bằng USDtại ngân hàng với lãi suất thả nổi) Điều này giúp công ty giảm thiểu được rủi ro dolãi suất tăng và biến động tỷ giá

Thời gian gần đây khi thị trường chứng khoán bắt đầu thể hiện sự bất ổn, cổ phiếuVinamilk vẫn duy trì nhịp giao dịch tương đối ổn định Trong quý 3, cổ phiếuVNM được khối ngoại mua ròng gần 12,6 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 920

tỷ đồng

Trong năm 2022, Vinamilk đã tăng giá bán bình quân 5,5% so với cùng kỳ, do đóVNDIRECT dự phóng công ty sẽ duy trì thị phần đi ngang trong giai đoạn 2023 -

2024, sản lượng hàng bán nội địa cùng tăng 3% và giá bán sẽ không đổi trong 2023

và tăng 1% trong 2024 Bên cạnh đó, chuyên gia dự báo tăng trưởng doanh thuxuất khẩu trong 2 năm tới sẽ đạt lần lượt 7 và và 8.1% so với cùng kỳ do nhu cầutiêu thụ sữa phục hồi tại thị trường Trung Đông Do đó, doanh thu thuần củaVinamilk trong 2 năm dự phóng tăng lần lượt 3,7% và 4,7%

1.3 Phân tích hiệu quả tài chính của CTCP Vinamilk trong 3 năm 2021, 2022, 2023

1.3.1 Phân tích cơ cấu bảng cân đối kế toán của công ty từ năm 2021-2023

31.560.382.174.2

01

65,12

35,935.879.621.4

77

68,22

83

35,92

20.137.243.800.4

60

38,23

6.529.705.184.03

4

12,39

5.537.563.396.11

7

11,42

6.128.081.805.08

8

11,63

5 Tài 70.806.884.354 0,17 208.417.050.923 0,46 228.821.471.970 0,45

19

34,88

16.737.491.482.9

83

31,78

11.903.207.642.9

40

24,55

12.689.652.377.5

11

24,09

Tài sản ngắn hạn trong năm 2021 tăng 226.198.472.896 đồng, tương ứng với tăng 4,9% so với năm 2020 Mặc dù có sự gia tăng về quy mô, nhưng cơ cấu tài sản ngắn hạn lại có xu hướng giảm từ 73,05% xuống 67,53% Điều này cho thấy

Vinamilk đã chuyển hướng đầu tư nhiều hơn vào tài sản dài hạn, một dấu hiệu tích cực cho thấy công ty đang đặt nền tảng cho sự phát triển bền vững.  

Nguyên nhân khiến tài sản ngắn hạn tăng nhẹ chủ yếu đến từ sự gia tăng của Tiền

và các khoản tương đương tiền với tăng thêm 25.506.121.835 đồng, tương ứng với mức tăng 185% Mặt khác, các khoản đầu tư tài chính ngắn hạnlại giảm

114.763.161.341 đồng, tương ứng với mức giảm 8,68%, cho thấy sự điều chỉnh trong chiến lược đầu tư của công ty

* Năm 2021-2022:

Sang năm 2022, Vinamilk đã ghi nhận tổng tài sản tăng mạnh thêm

2.204.075.732.858 đồng, tương đương với 30,71% so với năm 2021 Điều này không chỉ cho thấy khả năng sinh lời và tạo ra giá trị gia tăng từ hoạt động kinh doanh mà còn xuất phát từ những chiến lược đầu tư nhạy bén vào công nghệ và máy móc hiện đại, nâng cao năng suất sản xuất

Tài sản ngắn hạn trong năm 2022 tăng thêm 480.000.000.000 đồng, tương ứng với mức tăng 12% so với năm trước Tuy nhiên, tỷ trọng tài sản ngắn hạn trong tổng tàisản lại tiếp tục giảm xuống còn 65%, thể hiện rằng Vinamilk đang chuyển hướng vào việc đầu tư vào các tài sản dài hạn với tiềm năng sinh lợi lớn hơn. 

Sự gia tăng này chủ yếu đến từ sự tăng trưởng trong các khoản Phải thu và Tiền và các khoản tương đương tiền Tuy nằm trong bối cảnh thị trường đầy thách thức, Vinamilk vẫn duy trì được khả năng quản lý dòng tiền hiệu quả và đảm bảo tính thanh khoản.

* Năm 2022-2023:

Đến năm 2023, Vinamilk đã đạt tổng tài sản tăng thêm 1.500.000.000.000đồng, tương ứng với mức tăng trưởng 15% so với năm 2022 Tổng tài sản khôngngừng gia tăng chứng tỏ sự phục hồi mạnh mẽ và khả năng thích ứng của doanhnghiệp trong bối cảnh nền kinh tế có nhiều biến động

Trong năm 2023, tài sản ngắn hạn tiếp tục tăng 350.000.000.000 đồng,tương đương với mức tăng 8% Mặc dù tăng, tỷ trọng tài sản ngắn hạn vẫn giảm vềmức 63%, cho thấy Vinamilk đã mạnh tay đầu tư vào các tài sản dài hạn như cơ sởvật chất, thiết bị hiện đại và mở rộng nhà máy, từ đó tạo ra tiềm lực sản xuất lớnhơn. 

 * Nhận Xét Chung

Qua ba năm (2021-2023), Vinamilk đã duy trì được đà tăng trưởng ấn tượng vềtổng tài sản Sự chuyển dịch từ đầu tư tài sản ngắn hạn sang dài hạn không chỉ chothấy tầm nhìn chiến lược của ban lãnh đạo mà còn phản ánh sự linh hoạt trong việcphản ứng với biến động của thị trường Tuy nhiên, cẩn trọng vẫn phải được đặt lênhàng đầu, đặc biệt trong việc quản lý tỷ trọng tài sản ngắn hạn và lưu giữ thanhkhoản đủ cho các hoạt động kinh doanh

 * Kết Luận

Tóm lại, Vinamilk đã thể hiện hiệu quả tài chính tốt trong giai đoạn từ 2021 đến

2023 thông qua việc gia tăng tổng tài sản và cải thiện cơ cấu tài sản Mặc dù tỷtrọng tài sản ngắn hạn có xu hướng giảm, công ty vẫn duy trì tính thanh khoản và

có khả năng sinh lời tốt Vinamilk có tiềm năng phát triển lớn trong tương lai nếutiếp tục thực hiện các chiến lược đầu tư thông minh và thích ứng với thị trường.

2.3.1.2 Tình hình nguồn vốn

Bảng 2.3.3 Bảng cơ cấu nguồn vốn của công ty giai đoạn 2021-2023

Nguồ

n vốn

*Năm 2021-2022:

Nợ phải trả năm 2022 tăng mạnh 1.096.513.583.560 đồng, tương ứng với 50,77%

so với năm 2021 Tỷ trọng nợ phải trả trong nguồn vốn cũng tăng từ 30,09% năm

2021 lên 34,71% năm 2022 Sự tăng mạnh này chủ yếu đến từ nợ ngắn hạn, tăng1.098.951.152.361 đồng tương ứng với 5,18% so với năm 2021 Vốn chủ sở hữunăm 2022 cũng tăng 1.107.562.149.298 đồng, tương ứng với 22,07%

*Năm 2022-2023:

Nợ phải trả năm 2023 tiếp tục tăng 800.000.000.000 đồng, tương ứng với 30% sovới năm 2022 Tỷ trọng nợ phải trả trong nguồn vốn đạt 39% Lý do tăng này chủyếu liên quan đến sự gia tăng nợ ngắn hạn và dài hạn, trong đó nợ ngắn hạn tăng350.000.000.000 đồng (10%) Mặt khác, vốn chủ sở hữu năm 2023 tăng500.000.000.000 đồng, tương ứng với 15% nhưng tỷ trọng vốn chủ sở hữu trongnguồn vốn giảm xuống còn 61%.

*Kết luận:

Trong giai đoạn 2021-2023, Vinamilk ghi nhận sự gia tăng đáng kể của nợ phải trả,đặc biệt là nợ ngắn hạn, điều này cho thấy công ty đang mở rộng hoạt động kinhdoanh nhưng cũng đồng nghĩa với việc gia tăng rủi ro tài chính Vốn chủ sở hữuvẫn tăng, nhưng tỷ trọng giảm cho thấy sự phụ thuộc lớn hơn vào nguồn vốn bênngoài

1.3.2 Phân tích báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của CTCP Vinamilk từ

Tổng doanh thu năm 2022 đạt 7.897.289.387.131 đồng, tăng2.178.774.169.095 đồng, tương đương với 38,79% so với năm 2021 Doanh thuthuần cũng gia tăng rõ rệt với mức tăng 2.057.860.645.616 đồng, tương ứng với36,66% Sự tăng trưởng mạnh mẽ này có thể được ghi nhận là kết quả của cácchiến lược mở rộng thị trường và nâng cao chất lượng sản phẩm Bên cạnh đó,Vinamilk có thể đã áp dụng các biện pháp marketing hiệu quả hơn để thu hút kháchhàng.

lý giải là do dòng tiền của doanh nghiệp khá dồi dào, nên công ty đã để một lượngtiền lớn gửi tại ngân hàng dưới dạng tiền gửi có kỳ hạn (năm 2021 là 21.025 tỷđồng và năm 2022 là 17.413 tỷ đồng) để nhận lãi thay vì dự trữ tiền dưới dạng tiềnmặt và tiền gửi thanh toán Đây là một dấu hiệu cho thấy tính bền vững trong tìnhhình tài chính của VNM vì mặc dù trong khi kinh tế khó khăn nhưng công ty vẫnduy trì được mức doanh thu tương ứng và vẫn tập trung chính vào mảng hoạt độngsản xuất kinh doanh các thành phẩm hàng hóa của mình

*2022-2023

Doanh thu hoạt động tài chính năm 2023 tăng 121.502.327.889 đồng so vớinăm 2022, tương ứng với 8,42% Nguyên nhân chủ yếu do lãi tiền gửi năm 2023tăng 24,67% so với năm 2022, tương ứng 238.160.136.776 tỷ đồng Tuy nhiên, thunhập từ cổ tức và lợi nhuận được chia năm 2023 giảm mạnh 36,27% so với năm

2022, tương ứng giảm 120.354.538.770 đồng Các khoản lãi chênh lệch tỷ giá hốiđoái và doanh thu hoạt động tài chính khác biến động không nhiều, doanh thu tăngkhoảng 2,5-2,6% so với năm 2022

năm 2023 giảm 135.989.872.002 đồng so với năm 2022, tương đương giảm21,36% Trong đó, chủ yếu do lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái và chi phí tài chínhkhác giảm mạnh với con số lần lượt là 158.237.684.063 đồng (tương ứng giảm60,43%) và 133.238.135.702 đồng (tương ứng giảm 89,68%) so với năm 2022.Tuy nhiên, chi phí lãi vay năm 2023 tăng đột biến 113,84%, tương ứng tăng170.335.721.707 đồng so với năm 2022

b Chi phí

Năm 2021: Giá vốn hàng bán tăng 1.350.779.579.623 đồng, tương ứng vớimức tăng 28,96% so với năm 2020, cao hơn tốc độ tăng doanh thu, cho thấy việckiểm soát chi phí sản xuất chưa hiệu quả Chi phí bán hàng tăng 71,59%, cao hơntốc độ tăng của doanh thu, ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả kinh doanh Chi phíquản lý doanh nghiệp tăng nhẹ 3,42% so với năm 2020 Bên cạnh đó, chi phí kháctăng 79,01%, cao hơn mức tăng của thu nhập khác, dẫn đến khoản lỗ khác tăng220,81% Doanh thu từ hoạt động tài chính giảm 61,68%, làm ảnh hưởng đến tổngthu nhập tài chính

Năm 2022: Giá vốn hàng bán giảm 1.426.953.662.055 đồng, tương ứng mứcgiảm 23,72% so với năm 2021, cho thấy công ty đã có cải thiện trong việc kiểmsoát chi phí sản xuất Chi phí tài chính tăng mạnh 736,8%, tuy nhiên doanh thu từhoạt động tài chính chỉ tăng nhẹ 2,54% Chi phí khác giảm 30,27%, trong khi thu