Các doanh nghiệp trúng các gói thầu hoặc hợp đồng mua sắm công của chính phủcần các nguồn tài chính nhằm đảm bảo cho việc mua hàng hóa và dịch vụ, trong đó, tíndụng thương mại là một tro
Tính tất yếu của đề tài
Nền kinh tế toàn cầu đang đối mặt với suy thoái nghiêm trọng do đại dịch COVID-19, buộc các quốc gia phải nỗ lực kiểm soát dịch bệnh và phục hồi kinh tế Xuất khẩu suy giảm mạnh mẽ, khiến chi tiêu của chính phủ trở thành động lực quan trọng cho sự hồi phục Theo WTO, chi tiêu cho hàng hóa và dịch vụ của chính phủ chiếm khoảng 15-20% GDP, và tỷ lệ này đang gia tăng trong bối cảnh hậu đại dịch Hợp đồng mua sắm công, hay còn gọi là hợp đồng chính phủ, được quy định trong Luật Đấu thầu 2019, là thỏa thuận giữa cơ quan nhà nước và nhà thầu cung cấp hàng hóa hoặc dịch vụ, nhằm thực hiện các dự án và mua sắm tập trung.
Chi tiêu chính phủ đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế, với các nghiên cứu trước đây nhấn mạnh đặc điểm của bên trúng thầu và tác động của hợp đồng chính phủ đối với hành vi doanh nghiệp Chỉ những doanh nghiệp có uy tín và tín dụng tốt mới có thể ký hợp đồng mua sắm công Hợp đồng này ảnh hưởng đến hành vi doanh nghiệp, khiến họ có ít khả năng trốn thuế và tiết lộ thông tin tài chính Mặc dù hợp đồng chính phủ giúp nhà thầu gia tăng lợi nhuận, họ cũng phải đối mặt với rủi ro pháp lý và quan liêu Để thực hiện hợp đồng, bên trúng thầu thường phải mua hàng hóa và dịch vụ từ nhà cung cấp khác, trong đó tín dụng thương mại là nguồn tài chính quan trọng Theo WTO, tín dụng thương mại chiếm 80-90% dòng chảy thương mại toàn cầu, và trong nghiên cứu của Levine, Lin và Xie, tín dụng thương mại chiếm khoảng 25% tổng nợ trung bình của các công ty trên 34 quốc gia, cho thấy đây là nguồn tài chính ngắn hạn cần thiết cho doanh nghiệp.
Nghiên cứu về tín dụng thương mại đã chỉ ra rằng việc sử dụng tín dụng này phụ thuộc vào nhiều yếu tố từ cả phía khách hàng và nhà cung cấp Khách hàng cần có khả năng tiếp cận tín dụng từ các tổ chức tài chính, cùng với các yếu tố như kỳ hạn tài sản, tính thanh khoản và cơ hội đầu tư (Petersen và Rajan, 1997; Xu và Dao, 2020) Trong khi đó, nhà cung cấp tín dụng thương mại chịu ảnh hưởng bởi chi phí giao dịch, sự phân biệt giá cả và đầu tư vào mối quan hệ cụ thể với khách hàng (Petersen và Rajan, 1997; Dass, Kale và Nanda, 2015; Xu và Dao).
Các doanh nghiệp tham gia vào các gói thầu hoặc hợp đồng mua sắm công của chính phủ cần nguồn tài chính để thực hiện việc mua sắm hàng hóa và dịch vụ Trong số các nguồn vốn, tín dụng thương mại đóng vai trò quan trọng nhất.
Mối quan hệ giữa việc giành hợp đồng mua sắm công và việc sử dụng tín dụng thương mại của doanh nghiệp đã thu hút sự quan tâm từ các nhà nghiên cứu, nhưng vẫn còn thiếu sự đồng nhất trong kết quả Sự khác biệt này có thể do nguồn dữ liệu, phương pháp kinh tế lượng và quốc gia nghiên cứu Thêm vào đó, các nghiên cứu trước đây chưa xem xét kỹ các nhân tố trung gian trong mối quan hệ này và còn thiếu các nghiên cứu cũng như khuyến nghị chính sách về vấn đề này tại Việt Nam.
Nhóm nghiên cứu đã chọn đề tài “Mối quan hệ giữa mua sắm công với việc sử dụng tín dụng thương mại của doanh nghiệp và hàm ý chính sách cho Việt Nam” cho nhiệm vụ khoa học và công nghệ năm học 2023-2024 Đề tài sẽ làm rõ vai trò của các nhân tố trung gian như hạn chế về tài chính, năng lực đàm phán, và hạn chế về thể chế trong mối quan hệ giữa hợp đồng chính phủ và tín dụng thương mại Nghiên cứu sẽ phân tích ảnh hưởng của các nhân tố này tới việc sử dụng tín dụng thương mại khi doanh nghiệp giành được hợp đồng mua sắm công.
Tổng quan nghiên cứu
Nghiên cứu về mua sắm công và tín dụng thương mại đang trở nên phổ biến, đặc biệt sau đại dịch COVID-19, khi chi tiêu chính phủ được xem là động lực phục hồi kinh tế Tuy nhiên, vẫn chưa có sự đồng thuận về mối quan hệ giữa việc doanh nghiệp giành được hợp đồng mua sắm công và việc sử dụng tín dụng thương mại Tín dụng thương mại được định nghĩa là việc người mua hoãn thanh toán cho nhà cung cấp, cho phép thanh toán vào một ngày đã định Đây là nguồn tài chính ngắn hạn cần thiết để doanh nghiệp duy trì hoạt động và phát triển Hợp đồng mua sắm công là thỏa thuận giữa nhà thầu cung cấp hàng hóa hoặc dịch vụ và cơ quan nhà nước có thẩm quyền, trong đó nhà thầu có thể mua hàng hóa từ các nhà cung cấp khác để thực hiện hợp đồng Tín dụng thương mại đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ các nhà thầu chính phủ đảm bảo mua sắm hàng hóa và dịch vụ cần thiết.
Nghiên cứu về mối quan hệ giữa hợp đồng mua sắm công và tín dụng thương mại chưa đạt được sự đồng thuận Xu và Dao (2020) cho rằng nhà thầu chính phủ ít sử dụng tín dụng thương mại do rủi ro hoạt động thấp, hiệu quả cao và khả năng huy động vốn nội bộ tốt Chính phủ có xác suất phá sản thấp và thường ký hợp đồng dài hạn với nhà cung cấp, trong khi rủi ro hoạt động có thể được chuyển giao cho chính phủ Những lợi ích từ hợp đồng mua sắm công, như kiến thức từ quá trình học hỏi và mối quan hệ với các bên liên quan, giúp cải thiện hiệu suất của nhà thầu (Anderson và Lee, 2016) Do đó, các doanh nghiệp thắng thầu ít có nhu cầu về tín dụng thương mại do uy tín cao hơn và khả năng tiếp cận nguồn tài chính tốt hơn (Al-Thaqeb và Harper, 2016; Xu và Dao, 2020; Dhaliwal và cộng sự, 2016) Ngược lại, một số nghiên cứu chỉ ra rằng nhà thầu chính phủ có thể sử dụng tín dụng thương mại cao hơn do rủi ro thấp và độ tin cậy cao hơn Tuy nhiên, các công ty có hợp đồng với cơ quan nhà nước thường ít tiết lộ thông tin, dẫn đến việc phải chịu lãi suất cao từ tổ chức tài chính (Decker, 2011; Bliss và Gul, 2012; Liedong và Rajwani).
2018), điều này khiến tín dụng thương mại trở nên hấp dẫn hơn đối với họ (Petersen và Rajan, 1997)
Sự khác biệt trong kết quả nghiên cứu về tác động của hợp đồng chính phủ đối với tín dụng thương mại có thể do nguồn dữ liệu, phương pháp kinh tế lượng và quốc gia được chọn Xu và Dao (2020) phát hiện tác động tiêu cực của hợp đồng chính phủ đối với tín dụng thương mại tại Mỹ, trong khi Houston và cộng sự (2014) chỉ ra rằng các nhà thầu chính phủ có chi phí vay ngân hàng thấp hơn, dẫn đến tín dụng thương mại kém thuận lợi hơn Tuy nhiên, tình hình này có thể khác ở các nước đang phát triển, nơi khả năng tiếp cận tài chính và chi phí nợ là những trở ngại lớn (Beck và Demirguc-Kunt, 2006) Nghiên cứu của Liedong và Rajwani (2018) tại Ghana và Bliss và Gul (2012) tại Malaysia cho thấy các công ty có quan hệ chính trị thường bị tính lãi suất cao hơn, khiến họ tìm kiếm nguồn tài chính khác, bao gồm tín dụng thương mại Hơn nữa, ở các quốc gia có mức độ tham nhũng cao, các nhà lãnh đạo chính trị có thể can thiệp vào quá trình cho vay (Faccio, 2006; Fisman, 2001) Các mối quan hệ chính trị có thể hỗ trợ doanh nghiệp nhờ vào sự can thiệp của chính phủ vào hoạt động ngân hàng (Beck và cộng sự, 2006; Dinc, 2005; La Porta và cộng sự, 2002) Tổng quan, các nghiên cứu gần đây về tác động của hợp đồng mua sắm công đối với tín dụng thương mại nhận được sự chú ý nhằm giúp các quốc gia phục hồi kinh tế sau đại dịch COVID-19, nhưng chưa có sự thống nhất trong kết quả Do đó, nghiên cứu này sẽ tìm hiểu mối quan hệ giữa mua sắm công và tín dụng thương mại tại Việt Nam, từ đó đưa ra các khuyến nghị chính sách.
Mục tiêu và nhiệm vụ nghiên cứu
Mục tiêu của đề tài là đánh giá một cách định lượng mối quan hệ giữa mua sắm công và việc sử dụng tín dụng thương mại của doanh nghiệp, từ đó đề xuất các chính sách phù hợp cho Chính phủ Việt Nam.
- Hệ thống hóa đầy đủ khung lý thuyết về mua sắm công và tín dụng thương mại
- Đánh giá định lượng mối quan hệ giữa việc giành được hợp đồng mua sắm công đối với việc sử dụng tín dụng thương mại của doanh nghiệp
Chính phủ cần xem xét các chính sách mua sắm công nhằm tối ưu hóa quy trình và nâng cao hiệu quả chi tiêu ngân sách Đồng thời, doanh nghiệp cần áp dụng các giải pháp quản lý tín dụng thương mại hợp lý để cải thiện khả năng tài chính và tăng cường sức cạnh tranh Việc kết hợp giữa chính sách công và quản lý doanh nghiệp sẽ tạo ra môi trường kinh doanh bền vững, thúc đẩy sự phát triển kinh tế.
Phương pháp nghiên cứu
Đề tài đề xuất mô hình nghiên cứu như sau:
Bài viết đề cập đến mô hình phân tích tín dụng thương mại, trong đó các chỉ số c, r, k, i và t đại diện cho quốc gia, khu vực, ngành, công ty và năm Các chỉ số cố định hiệu ứng λ phản ánh các yếu tố không quan sát được liên quan đến quốc gia, ngành và năm Mô hình cũng xem xét các biến kiểm soát như doanh thu, quy mô và năm thành lập, dựa trên nghiên cứu trước đó về yếu tố ảnh hưởng đến việc sử dụng tín dụng thương mại Đặc biệt, chỉ số cố định hiệu ứng năm λ được sử dụng để điều chỉnh cho các biến số kinh tế vĩ mô thay đổi theo thời gian trong mẫu dữ liệu thu thập từ nhiều năm khác nhau.
Kết cấu đề tài
Ngoài lời mở đầu, kết luận và danh mục tài liệu tham khảo, đề tài được kết cấu thành
3 chương với nội dung cụ thể như sau:
Chương 1: Tổng quan về mua sắm công và tín dụng thương mại
Chương 2: Phương pháp nghiên cứu và mô hình nghiên cứu
Chương 3: Phân tích mối quan hệ giữa mua sắm công với việc sử dụng tín dụng thương mại của doanh nghiệp
Chương 4: Kết luận và khuyến nghị
TỔNG QUAN VỀ MUA SẮM CÔNG VÀ TÍN DỤNG THƯƠNG MẠI
MUA SẮM CÔNG VÀ HỢP ĐỒNG MUA SẮM CÔNG
1.1.1 Tổng quan về mua sắm công
Theo Siyal (2019), mua sắm công là quá trình mà chính phủ hoặc doanh nghiệp nhà nước thực hiện việc mua hàng hóa, dịch vụ và công trình Những nhà cung cấp, hay còn gọi là "nhà thầu" hoặc "nhà thầu chính phủ", thường là các doanh nghiệp có trách nhiệm cung cấp sản phẩm và dịch vụ đúng hạn thông qua một quy trình hiệu quả về chi phí và khả thi.
Mua sắm công, theo Adotévi (2004), là quá trình đánh giá, mua và nhận sản phẩm, dịch vụ hoặc công trình Lynch (2013) mô tả mua sắm công là chuỗi hành động từ giai đoạn xác định và lập kế hoạch yêu cầu cho đến khi hợp đồng được thực hiện hoàn tất Hoạt động này được coi là "công" khi được thực hiện bởi các tổ chức chính phủ hoặc dưới danh nghĩa của các tổ chức chính phủ (Lynch, 2013).
Mua sắm công, theo Arrow-Smith và cộng sự (2010), là hoạt động của chính phủ nhằm mua hàng hóa và dịch vụ cần thiết cho các chức năng của mình Quá trình này bao gồm ba giai đoạn: xác định hàng hóa hoặc dịch vụ cần mua và thời gian mua sắm, lựa chọn nhà thầu và ký kết hợp đồng, và cuối cùng là quản lý hợp đồng Khái niệm này có thể được gọi bằng nhiều thuật ngữ khác nhau ở các hệ thống khác nhau, như "mua sắm chính phủ" theo Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) và "hợp đồng chính phủ" hoặc "hợp đồng công" tại Mỹ.
Tại Việt Nam, khái niệm mua sắm công chưa được quy định rõ ràng trong văn bản pháp luật, nhưng các hoạt động liên quan được điều chỉnh bởi Luật đấu thầu số 22/2023/QH15 ban hành ngày 23 tháng 6 năm 2023 Theo luật này, mua sắm công, hay còn gọi là “đấu thầu”, là quá trình lựa chọn nhà thầu để ký kết và thực hiện hợp đồng cung cấp dịch vụ tư vấn, dịch vụ phi tư vấn, mua sắm hàng hóa, xây lắp, và lựa chọn nhà đầu tư cho các dự án đầu tư kinh doanh, đảm bảo tính cạnh tranh, công bằng, minh bạch, hiệu quả kinh tế và trách nhiệm giải trình.
Mua sắm chính phủ và mua sắm doanh nghiệp có nhiều điểm tương đồng nhưng cũng tồn tại những khác biệt quan trọng Hành vi mua sắm của chính phủ có thể được coi là một phần của hoạt động mua sắm doanh nghiệp, với các mục tiêu và quy trình tương tự Tuy nhiên, nhu cầu trong mua sắm chính phủ thường cao hơn và đa dạng hơn, không nhằm tối đa hóa lợi nhuận mà chủ yếu hỗ trợ chức năng của các cơ quan nhà nước và thực hiện các chính sách kinh tế xã hội Quy trình mua sắm của chính phủ được thiết kế quy chuẩn để ngăn chặn thiên vị và đảm bảo sử dụng hợp lý tiền thuế, trong khi doanh nghiệp có thể linh hoạt hơn trong việc lựa chọn thủ tục Mối quan hệ giữa người mua và người bán trong mua sắm công cần đảm bảo tính công khai và minh bạch, khác với doanh nghiệp có thể sử dụng mối quan hệ này để tăng lợi thế cạnh tranh Chính phủ lựa chọn nhà cung cấp dựa trên tính cạnh tranh, hiệu quả và công bằng, trong khi doanh nghiệp chú trọng đến rủi ro và mục tiêu chiến lược Mua sắm công cũng chịu trách nhiệm cao hơn và thường xuyên được giám sát chặt chẽ, dẫn đến mức độ linh hoạt thấp hơn.
Mua sắm công bao gồm nhiều loại hàng hóa và dịch vụ đa dạng, từ máy móc và thiết bị y tế cho đến các dịch vụ thi công công trình như xây dựng sân bay, trường học và cầu đường.
Mua sắm công đóng vai trò quan trọng đối với cả chính phủ và nhà thầu, giúp chính phủ tiếp cận hàng hóa và dịch vụ cần thiết một cách hiệu quả Qua việc công khai thông tin và yêu cầu trên các phương tiện truyền thông, chính phủ có thể tiết kiệm chi phí và thời gian tìm kiếm nhà cung cấp Hệ thống này cũng khuyến khích cạnh tranh công bằng và minh bạch giữa các nhà thầu, ngăn chặn tình trạng thông đồng và tạo điều kiện thuận lợi cho việc thực hiện dự án Bên cạnh đó, nhà thầu còn cung cấp dịch vụ tư vấn miễn phí cho bên mời thầu, đặc biệt trong các dự án đấu thầu hai giai đoạn, nơi nhà thầu hỗ trợ đưa ra nhận xét và chuẩn bị hồ sơ mời thầu.
Nhà thầu mong muốn bán hàng hóa dịch vụ với giá cao, nhưng phải tuân thủ yêu cầu giá chặt chẽ từ chính phủ nhằm tiết kiệm và tránh tham nhũng Điều này thúc đẩy doanh nghiệp cải thiện chất lượng và giảm chi phí để cạnh tranh Ký hợp đồng với chính phủ giúp doanh nghiệp vừa và nhỏ, cũng như doanh nghiệp mới, nhanh chóng xây dựng thương hiệu, tạo niềm tin với khách hàng và thiết lập mối quan hệ thương mại tiềm năng trong tương lai.
Quy trình mua sắm công bắt đầu khi chính phủ xác định nhu cầu và công khai lời mời chào hàng (Flammer, 2018) Các công ty sẽ gửi đề xuất để được đánh giá và quyết định bởi cơ quan chính phủ Theo Berrios (2006), hợp đồng chính phủ phải được trao cho nhà thầu cung cấp “giá trị tốt nhất” dựa trên chi phí và các yếu tố phi chi phí như kỹ thuật, khả năng quản lý và kinh nghiệm Nhà thầu cần tuân thủ các điều kiện hợp đồng một cách nghiêm ngặt Tuy nhiên, quy trình và tiêu chí lựa chọn nhà thầu có thể khác nhau giữa các quốc gia, và ở Mỹ, hoạt động này được quản lý chặt chẽ nhằm hạn chế tham nhũng.
Theo quy định, các nhà quản lý công thường chọn nhà thầu có mức giá thấp nhất để ngăn chặn tham nhũng, dẫn đến chất lượng nhà thầu không tối ưu (Lewis và Bajari, 2011; Potoski, 2008) Tuy nhiên, ở các nước thuộc Liên minh Châu Âu, nhà thầu có mức giá thấp không được ưu tiên Thay vào đó, nhà quản lý công đánh giá dựa trên cả chất lượng và giá cả, đảm bảo lựa chọn nhà thầu tốt nhất (Bergman và Lundberg, 2013).
1.1.2 Tổng quan về hợp đồng mua sắm công
Theo Kibogo và Mwangangi (2014), hợp đồng là thỏa thuận pháp lý giữa các bên để thực hiện các điều khoản đã nêu Trong mua sắm công, hợp đồng mua sắm công là văn bản giữa nhà thầu cung cấp hàng hóa hoặc dịch vụ và cơ quan chính phủ Những hợp đồng này thường có giá trị lớn và kéo dài trong thời gian dài (Flammer, 2018).
Hợp đồng mua sắm công được chia thành hai loại chính: hợp đồng giá cố định và hợp đồng vốn cộng lời Hợp đồng giá cố định yêu cầu nhà thầu chịu rủi ro về chi phí vượt mức giá đã thỏa thuận, trừ khi có yêu cầu thay đổi từ chính phủ Ngược lại, hợp đồng vốn cộng lời không quy định mức giá cố định, cho phép nhà thầu được thanh toán toàn bộ chi phí cùng với một phần lợi nhuận sau khi hoàn thành dự án.
Theo quan điểm của chính phủ, hợp đồng giá cố định là lựa chọn tối ưu hơn vì nhà thầu sẽ chịu phần lớn rủi ro, từ đó khuyến khích họ kiểm soát chi phí và thực hiện hợp đồng hiệu quả hơn Ngược lại, hợp đồng vốn cộng lời khiến chính phủ phải gánh chịu nhiều rủi ro hơn do nghĩa vụ chi trả mọi chi phí phát sinh, kể cả vượt dự kiến Tuy nhiên, Berrios (2006) chỉ ra rằng hợp đồng vốn cộng lời đang trở nên phổ biến hơn, mặc dù bất lợi cho chính phủ Bajari và Tadelis (2001) cho rằng nguyên nhân là do tính linh hoạt của loại hợp đồng này, đặc biệt phù hợp với các dự án phức tạp, quy mô lớn và thời gian dài mà chính phủ thực hiện.
Nhiều nghiên cứu chỉ ra rằng niềm tin là tiêu chí quan trọng trong việc lựa chọn nhà thầu của cơ quan chính phủ, với các công ty có trách nhiệm xã hội (CSR) cao thường nhận được nhiều hợp đồng mua sắm công, đặc biệt trong các hợp đồng phức tạp CSR giúp doanh nghiệp trở nên đáng tin cậy hơn và giảm thiểu lo ngại về thông tin không đối xứng Các nhà thầu đã có mối quan hệ làm ăn trước đó với chính phủ cũng có khả năng cao hơn để nhận hợp đồng Ngoài ra, sức khỏe tài chính của doanh nghiệp, bao gồm quy mô lớn, tỷ suất sinh lời cao, khả năng thanh khoản tốt và danh mục đầu tư đa dạng, cũng là yếu tố quan trọng trong quyết định của chính phủ Nghiên cứu của Green và cộng sự (2018) cho thấy chính phủ có phản ứng mạnh mẽ trước thay đổi xếp hạng tín dụng của nhà cung cấp, tăng cường mua hàng từ các công ty có xếp hạng tích cực và giảm mua từ những công ty có xếp hạng tiêu cực, nhằm truyền tín hiệu rằng quyết định của họ phù hợp với đánh giá khách quan bên ngoài và bảo vệ danh tiếng.
Nghiên cứu cho thấy các nhà thầu chính phủ thường là doanh nghiệp có rủi ro hoạt động thấp, hiệu quả cao và biên lợi nhuận lớn (H Chen và Gunny, 2014; Xu và Dao, 2020) Họ dễ dàng tiếp cận nguồn tài chính (Al-Thaqeb và Harper, 2016) và thực hiện các hoạt động kế toán một cách cẩn trọng, tuân thủ quy định thuế (Huang và cộng sự, 2016) Hơn nữa, họ cũng đối mặt với rủi ro phá sản và rủi ro thanh toán ở mức thấp (Burke và cộng sự, 2015).
1.1.3 Vai trò của việc giành được hợp đồng mua sắm công đối với doanh nghiệp
TÍN DỤNG THƯƠNG MẠI
1.2.1 Khái niệm và đặc điểm
Tín dụng thương mại là một thỏa thuận giữa người bán và người mua, cho phép giao dịch hàng hóa với điều kiện thanh toán trả chậm trong một khoảng thời gian nhất định Người mua có trách nhiệm thanh toán toàn bộ tiền hàng cùng lãi suất (nếu có) khi đến hạn Nhiều công ty thường trì hoãn thanh toán cho nhà cung cấp nhằm giảm bớt gánh nặng tài chính trong ngắn hạn Do đó, tín dụng thương mại trở thành nguồn tài chính quan trọng, đặc biệt cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Theo nghiên cứu năm 2006, tín dụng thương mại là lựa chọn ưu tiên của các doanh nghiệp trong thời kỳ thắt chặt tiền tệ Khi các công ty gặp khó khăn trong việc tiếp cận tín dụng ngân hàng hoặc phải chịu chi phí vay cao, họ thường chuyển sang sử dụng tín dụng thương mại như một giải pháp hiệu quả.
Tín dụng thương mại là thuật ngữ áp dụng cho cả người bán và người mua hàng hóa, thường xuất hiện trong bảng cân đối kế toán Đối với người bán, tín dụng thương mại được ghi nhận là các khoản phải thu, trong khi đối với người mua, nó được gọi là khoản phải trả Đặc điểm của tín dụng thương mại là không thuộc lĩnh vực ngân hàng, do đó không bị kiểm soát bởi các cơ quan chức năng (Van Nieuwkerk, 1979).
Ng và cộng sự (1999) phân loại điều khoản tín dụng thương mại thành hai loại: điều khoản "net" chỉ rõ ngày đến hạn thanh toán, ví dụ "net 30" yêu cầu thanh toán trong 30 ngày sau khi lập hóa đơn Loại thứ hai bao gồm ba yếu tố: tỷ lệ chiết khấu, thời gian chiết khấu và lãi suất thực, thường được thể hiện dưới dạng số, như "2/10 net 30", cho biết người mua được giảm 2% nếu thanh toán trong 10 ngày, còn lại phải thanh toán trong 20 ngày tiếp theo Smith (1987) chỉ ra rằng việc khách hàng sử dụng tối đa thời gian tín dụng thương mại có thể là dấu hiệu cho thấy họ đang gặp rủi ro tài chính, vì từ chối chiết khấu cho thấy khó khăn tài chính và có thể dẫn đến lãi suất cao hơn Do đó, các điều khoản này có thể được coi là tín hiệu cảnh báo về tình hình tài chính của các công ty mua hàng.
Theo nghiên cứu của Petersen và Rajan (1997), tín dụng thương mại thường có chi phí cao hơn so với khoản vay ngân hàng, nhưng nhiều doanh nghiệp vẫn chọn tín dụng thương mại như một nguồn tài chính ngắn hạn quan trọng Schwartz (1974) cho thấy tín dụng thương mại giúp tối ưu hóa giao dịch giữa nhà cung cấp và khách hàng, giảm thiểu rủi ro giao hàng và cải thiện quản lý tiền mặt Tuy nhiên, không phải tất cả doanh nghiệp đều có khả năng tiếp cận và sử dụng tín dụng thương mại với mức độ giống nhau Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng các doanh nghiệp sử dụng tín dụng thương mại cao thường có nhu cầu lớn hơn hoặc có đặc điểm khiến nhà cung cấp sẵn sàng cấp tín dụng cho họ.
Nhiều nghiên cứu cho thấy rằng doanh nghiệp vừa và nhỏ thường sử dụng tín dụng thương mại, mặc dù phải chịu chi phí cao hơn, do gặp khó khăn trong việc tiếp cận nguồn vốn từ ngân hàng Các doanh nghiệp này thường có quy mô nhỏ, chưa xây dựng được uy tín trên thị trường, mạng lưới nhà cung cấp hạn chế và kết quả tài chính không khả quan (Schwartz, 1974).
Tín dụng thương mại là một giải pháp hiệu quả giúp các doanh nghiệp có khả năng tiếp cận vốn cao hỗ trợ những doanh nghiệp khó khăn trong việc huy động vốn từ thị trường tín dụng Nghiên cứu của Petersen và Rajan (1997) chỉ ra rằng quy mô, cơ hội đầu tư, tính thanh khoản của tài sản và khả năng tiếp cận tín dụng ngân hàng đều ảnh hưởng tích cực đến việc sử dụng tín dụng thương mại Ngoài ra, Chen và cộng sự (2017) cho thấy rằng các doanh nghiệp có chất lượng kế toán thấp thường có xu hướng sử dụng nhiều tín dụng thương mại hơn.
Nghiên cứu cho thấy các doanh nghiệp lớn, có thời gian hoạt động dài và thực hiện trách nhiệm xã hội cao thường sử dụng tín dụng thương mại nhiều hơn Bougheas và cộng sự (2009) chỉ ra rằng doanh nghiệp có doanh thu cao sẽ mở rộng quy mô sản xuất, từ đó cần tăng cường tín dụng thương mại để đáp ứng hoạt động kinh doanh Khi doanh thu tăng, khả năng thanh toán của doanh nghiệp cũng cải thiện, khiến nhà cung cấp sẵn sàng cấp tín dụng thương mại hơn Doanh nghiệp có doanh thu cao thường có lịch sử tín dụng tốt, và nếu duy trì lịch sử tín dụng tích cực, tổ chức tài chính sẽ tin tưởng và cung cấp tín dụng thương mại rộng rãi hơn Thêm vào đó, doanh nghiệp lớn có khả năng quản lý rủi ro tốt hơn, tăng tính đáng tin cậy và khả năng được cấp tín dụng thương mại.
Các công ty trẻ thường có mối quan hệ yếu kém với nhà cung cấp và ít tín dụng thương mại hơn, trong khi doanh nghiệp lâu đời có mạng lưới nhà cung cấp rộng rãi và mối quan hệ thân thiết hơn, từ đó sử dụng tín dụng thương mại nhiều hơn Nghiên cứu của Xu và cộng sự (2019) cho thấy doanh nghiệp có trách nhiệm xã hội (CSR) cao có khả năng sử dụng tín dụng thương mại nhiều hơn, vì họ truyền tín hiệu về mức độ tín nhiệm tốt Điều này giúp họ dễ dàng nhận được tín dụng và đáp ứng nhu cầu vốn cho các hoạt động CSR của mình.
Theo nghiên cứu của Shahzad và cộng sự (2021), các doanh nghiệp có mức độ đổi mới sáng tạo cao, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ, thường sử dụng tín dụng thương mại nhiều hơn Những doanh nghiệp này có tiềm năng tăng trưởng lớn và khả năng cạnh tranh cao, dẫn đến nhu cầu vốn gia tăng Nhà cung cấp thường chú trọng đến tiềm năng tăng trưởng và sự đổi mới của doanh nghiệp, sẵn sàng cung cấp tín dụng để hỗ trợ Đổi mới sáng tạo cũng giúp doanh nghiệp cải thiện khả năng thích ứng với biến động môi trường kinh doanh, tăng cường uy tín và củng cố niềm tin từ nhà cung cấp, từ đó nâng cao khả năng nhận tín dụng thương mại.
Theo nghiên cứu của Demir và Javorcik (2018), hoạt động xuất nhập khẩu có mối liên hệ chặt chẽ với tín dụng thương mại Cụ thể, các doanh nghiệp nhập khẩu thường nhận được nhiều khoản gia hạn tín dụng thương mại, trong khi các doanh nghiệp xuất khẩu lại có xu hướng cấp tín dụng cho khách hàng Việc cấp tín dụng thương mại không chỉ giúp tăng doanh thu cho người bán khi gia nhập thị trường mới mà còn xây dựng và củng cố mối quan hệ trung thành giữa người mua và người bán, từ đó tăng khả năng tái hợp tác trong tương lai.
Theo Wu và cộng sự (2014), tín dụng thương mại được xem như một lời hứa hẹn thanh toán trong tương lai của khách hàng, tương tự như một hợp đồng tài trợ ngầm Trong các hợp đồng này, nhà tài trợ (nhà cung cấp) chấp nhận rủi ro rằng khách hàng có thể không thanh toán, thường không có tài sản thế chấp hay bảo đảm từ bên thứ ba Do đó, niềm tin là yếu tố quyết định trong việc doanh nghiệp có nhận được tín dụng thương mại hay không (Guiso và cộng sự, 2004) Ngoài ra, khả năng nhận tín dụng thương mại còn phụ thuộc vào các yếu tố như mức độ mua hàng hóa cao hơn so với dịch vụ (Fabbri và Menichini, 2010) và thị phần lớn hơn cũng như hoạt động ở các khu công nghiệp ít tập trung hơn (Mateut và Chevapatrakul, 2018a).
1.2.2 Vai trò của tín dụng thương mại đối với doanh nghiệp
Doanh nghiệp sử dụng tín dụng thương mại như một giải pháp tài chính thay thế khi không thể tiếp cận nguồn vốn từ ngân hàng hoặc tổ chức tín dụng Mặc dù có nhiều nguồn tài chính khác, nhu cầu tìm kiếm nguồn lực để hỗ trợ hoạt động kinh doanh luôn tồn tại Tín dụng thương mại trở thành một lựa chọn hữu ích cho các công ty trong việc duy trì và phát triển hoạt động của mình.
Tín dụng thương mại đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp vốn ngắn hạn cho doanh nghiệp, cho phép họ thanh toán chậm sau khi mua hàng thay vì vay trực tiếp từ ngân hàng Theo Jain (2001), tín dụng thương mại là một trung gian tài chính, giúp người mua dễ dàng tiếp cận nguồn vốn thông qua nhà cung cấp Ngân hàng và nhà cung cấp cần thông tin để đánh giá uy tín tín dụng, nhưng nhà cung cấp có lợi thế hơn nhờ mối quan hệ sẵn có với người mua Do đó, ngân hàng thường giải ngân cho người bán thay vì cho người mua vay trực tiếp, giúp tiết kiệm chi phí thẩm định Điều này đặc biệt hữu ích cho doanh nghiệp vừa và nhỏ trong bối cảnh thị trường tài chính kém hiệu quả (Maksimovic và Frank, 2005) Hơn nữa, nếu người mua có mạng lưới nhà cung cấp rộng rãi, họ sẽ dễ dàng thay thế nhà cung cấp không cấp tín dụng thương mại, từ đó có khả năng nhận được tín dụng nhiều hơn (Demir và Javorcik, 2018).
Tín dụng thương mại, theo Schwartz (1974), cho phép người mua thanh toán sau, giúp họ nhanh chóng đáp ứng nhu cầu mua sắm hàng hóa và dịch vụ ngay cả khi không có tiền mặt Nó không chỉ thông báo thời hạn thanh toán mà còn giúp người mua duy trì dự trữ tiền mặt và lập kế hoạch chi tiêu hiệu quả Điều này tạo điều kiện cho người mua chủ động trong việc dự đoán dòng tiền và quản lý tài chính Hơn nữa, với kế hoạch trả tiền rõ ràng, tín dụng thương mại giảm chi phí giao dịch bằng cách hạn chế số lượng giao dịch trong kỳ (Wilson và Summers, 2002), giúp doanh nghiệp thanh toán ít lần hơn và tiết kiệm chi phí.
MỐI QUAN HỆ GIỮA VIỆC GIÀNH ĐƯỢC HỢP ĐỒNG MUA SẮM CÔNG VÀ VIỆC SỬ DỤNG TÍN DỤNG THƯƠNG MẠI CỦA DOANH NGHIỆP
VÀ VIỆC SỬ DỤNG TÍN DỤNG THƯƠNG MẠI CỦA DOANH NGHIỆP
Nhiều nghiên cứu đã phân tích mối quan hệ giữa hợp đồng mua sắm công và việc sử dụng tín dụng thương mại của doanh nghiệp, nhưng chưa đạt được sự đồng thuận Một số nghiên cứu cho rằng doanh nghiệp có hợp đồng với chính phủ sẽ sử dụng tín dụng thương mại ít hơn, trong khi những nghiên cứu khác lại cho thấy hợp đồng mua sắm công lại thúc đẩy việc sử dụng tín dụng thương mại của doanh nghiệp.
Theo Xu và Dao (2020), nhà thầu chính phủ thường là các doanh nghiệp có rủi ro hoạt động thấp và hiệu quả cao, giúp họ sử dụng nguồn vốn nội bộ tốt hơn và giảm thiểu tín dụng thương mại Trong các hợp đồng mua sắm theo hình thức vốn cộng lời, nhà thầu nhận thêm lợi nhuận ngoài chi phí cố định đã thỏa thuận (Hayes, 2020), dẫn đến việc chuyển giao một phần rủi ro hoạt động cho chính phủ (Berrios, 2006; Xu và Dao, 2020) Hơn nữa, việc làm việc trực tiếp với chính phủ giúp nhà thầu tích lũy kinh nghiệm và kiến thức, nâng cao hiệu quả hoạt động và tín nhiệm doanh nghiệp (Dhaliwal và cộng sự, 2016) Đạt được hợp đồng mua sắm công không chỉ nâng cao uy tín mà còn giúp doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận nguồn tài chính với chi phí thấp hơn (Al-Thaqeb và Harper, 2016; Dhaliwal và cộng sự, 2016; Xu và Dao, 2020).
Theo nghiên cứu của Dhaliwal và cộng sự (2016), Houston và cộng sự (2012), cũng như Petersen và Rajan (1997), các nhà thầu chính phủ thường có mức độ trách nhiệm xã hội cao, điều này làm tăng độ tin cậy của doanh nghiệp và giảm bớt lo ngại về bất cân xứng thông tin Flammer (2018) chỉ ra rằng sự cẩn trọng trong hoạt động kế toán và nghĩa vụ thuế của họ (Huang và cộng sự, 2012) không chỉ nâng cao uy tín mà còn giúp họ dễ dàng tiếp cận nhiều nguồn tài trợ với chi phí thấp Vì vậy, nhu cầu sử dụng tín dụng thương mại của các doanh nghiệp này thường ở mức thấp.
Một số ý kiến cho rằng nhà thầu chính phủ có mức độ sử dụng tín dụng thương mại cao hơn do rủi ro hoạt động thấp, uy tín cao và biên lợi nhuận lớn Các nghiên cứu chỉ ra rằng nhà thầu chính phủ thường có rủi ro thấp hơn doanh nghiệp thông thường, nhờ vào việc khách hàng là chính phủ có khả năng phá sản rất thấp Hợp đồng chính phủ thường có giá trị lớn và thời gian thực hiện dài, với các điều khoản rõ ràng, làm giảm khả năng dừng hợp đồng Công ty lớn hoặc có nhiều đổi mới sáng tạo có khả năng nhận được tín dụng thương mại từ nhà cung cấp nhiều hơn Tuy nhiên, nhà thầu chính phủ cũng có xu hướng bảo mật thông tin cao, làm khó khăn trong việc tạo uy tín với các bên cho vay, dẫn đến lãi suất cao hơn và tăng nhu cầu tín dụng thương mại Hơn nữa, việc có hợp đồng dài hạn với chính phủ có thể làm giảm tính cạnh tranh và đầu tư đổi mới, ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả hoạt động và làm tăng chi phí sử dụng vốn.
Các nghiên cứu trước đây chưa đạt được sự đồng thuận về mối quan hệ giữa hợp đồng mua sắm công và mức độ sử dụng tín dụng thương mại của doanh nghiệp Nguyên nhân có thể xuất phát từ các yếu tố như nguồn dữ liệu, phương pháp kinh tế lượng và khu vực nghiên cứu.
Mối quan hệ giữa hợp đồng mua sắm công và tín dụng thương mại có thể diễn ra qua hai kênh: trực tiếp và gián tiếp Kênh trực tiếp thể hiện qua đặc điểm của nhà thầu chính phủ, như khả năng hoạt động ổn định, nhu cầu vốn lưu động thấp và rủi ro thanh toán thấp Nhà thầu chính phủ thường có kết quả kinh doanh tốt hơn và khả năng tiếp cận vốn cao Kênh gián tiếp liên quan đến vai trò báo hiệu từ hợp đồng, với các nhà thầu chính phủ thường thận trọng hơn trong ghi nhận kế toán và tuân thủ nghiêm ngặt các quy định thuế Họ cũng ít đưa ra dự báo lợi nhuận trong tương lai và tốn ít chi phí cho vốn cổ phần Tuy nhiên, các nghiên cứu trước đây chưa làm rõ mối quan hệ giữa hợp đồng mua sắm công và tín dụng thương mại, cũng như các kênh truyền dẫn liên quan Bài viết này sẽ phân tích mối quan hệ này và giải thích các kênh ảnh hưởng của hợp đồng mua sắm công đến việc sử dụng tín dụng thương mại của doanh nghiệp.
CÁC NHÂN TỐ ĐIỀU TIẾT TÁC ĐỘNG CỦA HỢP ĐỒNG MUA SẮM CÔNG ĐỐI VỚI TÍN DỤNG THƯƠNG MẠI
Để đánh giá tác động của hợp đồng mua sắm công tới tín dụng thương mại, nhóm tác giả phân tích ba nhân tố chính: năng lực đàm phán, hạn chế về tài chính và hạn chế về thể chế Chính phủ thường ưu tiên các công ty lớn với năng lực đàm phán cao, dẫn đến việc những doanh nghiệp này nhận được nhiều tín dụng thương mại hơn Do đó, năng lực đàm phán có vai trò quan trọng trong việc điều tiết tác động của hợp đồng mua sắm công Các doanh nghiệp hạn chế về tài chính có nhu cầu tín dụng thương mại cao hơn, và hợp đồng với chính phủ giúp tăng uy tín, cải thiện khả năng tiếp cận nguồn vốn, từ đó giảm nhu cầu tín dụng Cuối cùng, các hạn chế thể chế như tham nhũng hay vướng mắc trong cấp phép kinh doanh có thể làm tăng rõ rệt tác động của hợp đồng mua sắm công tới tín dụng thương mại.
Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng hợp đồng mua sắm công ảnh hưởng đến tín dụng thương mại, chịu sự tác động của năng lực đàm phán Mateut và Chevapatrakul (2018) nhận định rằng người mua có năng lực đàm phán cao thường nhận được nhiều tín dụng thương mại hơn Fabbri và Menichini (2010) cũng khẳng định rằng các nhà cung cấp với năng lực đàm phán thấp thường kéo dài thời gian cung cấp tín dụng cho khách hàng Tuy nhiên, Mateut và Chevapatrakul (2018) cũng lưu ý rằng khi doanh nghiệp nhận được số tiền tín dụng lớn, họ gặp khó khăn trong việc sử dụng năng lực đàm phán để tiếp cận thêm tín dụng từ nhà cung cấp Năng lực đàm phán có thể được đo lường qua nhiều phương pháp khác nhau, theo nghiên cứu của Uchida và cộng sự.
Năng lực đàm phán của một công ty trong trường hợp vay vốn phụ thuộc vào ba yếu tố chính: mức độ cạnh tranh của người cho vay, sự bất cân xứng thông tin giữa hai bên, và hiệu suất hoạt động của người đi vay Các doanh nghiệp lớn thường có năng lực đàm phán vượt trội hơn so với doanh nghiệp nhỏ, điều này được chứng minh bởi nghiên cứu của Chor và Manova (2012) Đặc biệt, công ty lớn có lợi thế cạnh tranh nhờ vào quy mô, thương hiệu (Spekman, 1988), và mối quan hệ vững chắc với các nhà cung cấp nguyên liệu đầu vào.
Theo Pfeffer và Salancik (1978), các nhà cung cấp quy mô lớn thường nắm quyền lực lớn đối với người mua, trong khi những người mua lớn hơn lại có xu hướng có quyền lực cao hơn đối với các nhà cung cấp (Cho và cộng sự, 2019a) Nghiên cứu của Mateut và Chevapatrakul (2018) cho thấy quy mô doanh nghiệp là yếu tố quan trọng trong việc đo lường năng lực đàm phán và ảnh hưởng của nó đến mức độ cấp tín dụng, với các doanh nghiệp vừa và nhỏ thường có năng lực đàm phán thấp hơn so với các doanh nghiệp lớn Xu và Dao cũng đã nghiên cứu mối quan hệ giữa hợp đồng chính phủ và quy mô doanh nghiệp.
Nghiên cứu năm 2020 chỉ ra rằng chính phủ thường ưu tiên các công ty lớn hơn làm nhà thầu Bên cạnh đó, các nghiên cứu của Cho và cộng sự (2019) cùng Mateut và Chevapatrakul (2018) cho thấy rằng những công ty có năng lực đàm phán cao có xu hướng nhận được nhiều hợp đồng chính phủ hơn Điều này cho thấy rằng năng lực đàm phán, được thể hiện qua quy mô doanh nghiệp, có ảnh hưởng đáng kể đến khả năng ký hợp đồng với chính phủ và khả năng nhận tín dụng thương mại của doanh nghiệp.
Các công ty có báo cáo tài chính yếu kém và khả năng tiếp cận vốn vay ngân hàng hạn chế thường coi tín dụng thương mại là nguồn vốn quan trọng (Mateut và Chevapatrakul, 2018) Nghiên cứu của Hoang và cộng sự (2019) cho thấy mức tín dụng thương mại tối ưu nhạy cảm với hạn chế tài chính của doanh nghiệp, với các doanh nghiệp gặp khó khăn tài chính có mức tín dụng thương mại tối ưu thấp hơn Nguyên nhân chính là sự bất cân xứng thông tin trong quá trình vay vốn ngân hàng (Biais và Gollier, 1997; Fazzari và Athey, 1987) Để giảm thiểu vấn đề này, việc xây dựng độ tin cậy qua hợp đồng với chính phủ là cần thiết (Flammer, 2018) Do đó, tác động của hợp đồng mua sắm công đến mức độ sử dụng tín dụng thương mại có thể mạnh hơn đối với các doanh nghiệp gặp hạn chế tài chính.
Hạn chế thể chế, đặc biệt là tham nhũng, được xem như một chỉ số đo lường sự yếu kém của thị trường (Kurer, 1993) Nghiên cứu của Auriol và Baldi (2016) chỉ ra rằng nhiều doanh nghiệp sẵn sàng hối lộ để có được hợp đồng chính phủ, trong khi các doanh nghiệp hiệu quả thường không được lựa chọn Nếu không có tham nhũng, doanh nghiệp hoạt động hiệu quả sẽ có nhiều cơ hội hơn trong việc giành hợp đồng mua sắm công (Vendrell-Herrero và cộng sự, 2022) Hoekman (1998) nhấn mạnh rằng sự tham gia của các tổ chức quốc tế có thể nâng cao tính minh bạch và giảm rủi ro trong mua sắm công, nhưng nhiều quốc gia đang phát triển lại ngần ngại tiếp nhận sự kiểm soát này Trong bối cảnh thị trường có thể chế yếu, thiên vị đối với doanh nghiệp nhà nước dẫn đến việc sử dụng tín dụng thương mại cao hơn (Cull và cộng sự, 2009) Một nhà thầu kém chất lượng nhưng được lựa chọn do thiên vị có thể tăng cường uy tín và dễ dàng tiếp cận nguồn vốn ngân hàng, từ đó thúc đẩy tín dụng thương mại Acemoglu và Verdier (1998) cho rằng trong môi trường chính trị không ổn định, các quyết định của chính phủ có thể gây rủi ro lớn và ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng tiếp cận tín dụng thương mại của doanh nghiệp Tóm lại, hạn chế thể chế là yếu tố quan trọng điều tiết tác động của mua sắm công tới tín dụng thương mại.
Trong chương 1, nhóm nghiên cứu trình bày lý thuyết về mua sắm công và hợp đồng mua sắm công, nhấn mạnh vai trò quan trọng của việc giành được hợp đồng này đối với doanh nghiệp Hợp đồng mua sắm công không chỉ giúp doanh nghiệp nâng cao khả năng cạnh tranh và xây dựng thương hiệu, mà còn tạo dựng niềm tin với khách hàng và mở ra cơ hội hợp tác trong tương lai Các công ty hợp tác với chính phủ thường có lợi nhuận cao hơn, rủi ro hoạt động và rủi ro phá sản thấp hơn, đồng thời dễ dàng tiếp cận nguồn vốn vay Nghiên cứu cũng làm rõ tín dụng thương mại và vai trò của nó từ cả phía người mua và người bán, giúp doanh nghiệp quản lý tài chính hiệu quả hơn và thúc đẩy doanh số bán hàng Mặc dù có nhiều nghiên cứu về mối quan hệ giữa hợp đồng mua sắm công và tín dụng thương mại, nhưng chưa có sự đồng thuận do vấn đề về dữ liệu và phương pháp nghiên cứu Nhóm tác giả cũng phân tích các yếu tố điều tiết như năng lực đàm phán, hạn chế tài chính và thể chế ảnh hưởng đến mối quan hệ này.
PHƯƠNG PHÁP VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU
THU THẬP VÀ MÔ TẢ DỮ LIỆU
Nghiên cứu của chúng tôi sử dụng dữ liệu chéo từ Khảo sát Doanh nghiệp của Ngân hàng Thế giới, sau khi loại bỏ các quan sát bị thiếu để làm sạch dữ liệu Chúng tôi đã loại bỏ các quan sát của biến liên tục nằm ngoài khoảng phân vị 1%-99%, thay thế các giá trị nhỏ hơn phân vị thứ nhất và lớn hơn phân vị thứ 99 để giảm thiểu ảnh hưởng của dữ liệu ngoại lai Nghiên cứu chỉ tập trung vào dữ liệu của các công ty sản xuất, phù hợp với lý thuyết thương mại, với tổng số 45.690 quan sát từ 105 quốc gia trong giai đoạn 2006-2020 Bảng 2.1 trình bày danh sách các quốc gia, trong đó không có quốc gia nào chiếm ưu thế trong mẫu của chúng tôi.
Bảng2.1: Danh sách các quốc gia
STT Quốc gia % tích lũy STT Quốc gia % tích lũy
CÁC BIẾN NGHIÊN CỨU
TC là tỷ trọng trong tổng số nguyên vật liệu đầu vào hoặc dịch vụ được doanh nghiệp thanh toán sau khi vận chuyển
GC là biến giả, nhận giá trị 1 nếu công ty có hợp đồng mua sắm công với chính phủ và
Nghiên cứu của Hoefele và cộng sự (2016), cùng với các tác phẩm của Petersen và Rajan (1997) và Xu và Dao, đã chỉ ra rằng có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến việc sử dụng tín dụng thương mại Những yếu tố này không chỉ bao gồm điều kiện kinh tế mà còn liên quan đến các yếu tố nội tại của doanh nghiệp và mối quan hệ giữa các bên liên quan trong quá trình vay mượn.
Năm 2020, chúng tôi đã đưa vào mô hình các biến để kiểm soát các tác động khác đến tín dụng thương mại Quy mô công ty, được đo bằng số lượng nhân viên toàn thời gian, có thể phản ánh khả năng đàm phán; công ty lớn hơn có khả năng nhận được các khoản gia hạn tín dụng thương mại từ nhà cung cấp cao hơn (Cho và cộng sự, 2019; Petersen và Rajan, 1997) LnSale, là hàm logarit tự nhiên của tỷ lệ tổng doanh số bán hàng trên nhân viên toàn thời gian, cho thấy năng suất lao động; doanh nghiệp có năng suất cao thường nhận được tín dụng thương mại nhiều hơn (Bougheas và cộng sự, 2009) LnAge và LnManager lần lượt phản ánh số năm thành lập công ty và kinh nghiệm của Giám đốc điều hành Các công ty trẻ thường có mối quan hệ yếu kém với nhà cung cấp, dẫn đến việc nhận ít tín dụng thương mại hơn (Mateut và Chevapatrakul, 2018) Kinh nghiệm của Giám đốc điều hành cũng ảnh hưởng đến khả năng vay tín dụng thương mại, với các nhà quản lý có kinh nghiệm có khả năng tận dụng mạng lưới và kỹ năng đàm phán tốt hơn (Mateut và Chevapatrakul).
Trong nghiên cứu này, chúng tôi điều chỉnh số năm hoạt động của công ty và kinh nghiệm của Giám đốc điều hành, cộng thêm 1 năm nếu công ty có ít hơn 1 năm hoạt động hoặc Giám đốc điều hành có dưới một năm kinh nghiệm trước khi tính toán logarit tự nhiên Chúng tôi cũng xem xét tác động của đổi mới sáng tạo và mối liên kết quốc tế đến việc sử dụng tín dụng thương mại Đổi mới sáng tạo được định nghĩa là việc công ty giới thiệu sản phẩm hoặc quy trình mới, với giá trị 1 cho các công ty đổi mới và 0 cho những công ty không đổi mới Các công ty có mức độ đổi mới cao có khả năng tiếp cận tín dụng thương mại nhiều hơn Mối liên kết quốc tế của công ty được thể hiện qua kết nối internet, chiến lược toàn cầu, cường độ xuất khẩu và nhập khẩu, sở hữu nước ngoài, công nghệ nước ngoài và chứng chỉ quốc tế Chúng tôi kỳ vọng rằng các nhà nhập khẩu sẽ nhận được nhiều khoản tín dụng thương mại hơn từ nhà cung cấp, trong khi các doanh nghiệp xuất khẩu có độ tin cậy cao hơn cũng sẽ được hưởng lợi từ tín dụng thương mại.
Các biến phản ánh xu hướng quốc tế được dự báo sẽ có mối quan hệ tích cực với tín dụng thương mại, vì chúng thể hiện mức độ tín nhiệm cao Các nghiên cứu trước đây của Fisman và Raturi (2004) cùng với Ng và cộng sự (1999) đã chỉ ra rằng tín nhiệm là yếu tố quan trọng trong việc phát triển tín dụng thương mại.
Mô tả thống kê và mô tả các biến phụ thuộc và độc lập và dấu kỳ vọng của chúng được thể hiện trong Bảng 2.2 và Bảng2.3
Bảng 2.2 Thống kê các biến trong nghiên cứu
Tên biến Mô tả Dấu kỳ vọng
Tỷ trọng trong tổng số nguyên vật liệu đầu vào hoặc dịch vụ được doanh nghiệp thanh toán sau khi nhà cung cấp giao hàng
Một biến giả, nhận giá trị 1 nếu công ty có hợp đồng mua sắm công với chính phủ và 0 nếu ngược lại -
Hàm logarit tự nhiên của tỷ lệ tổng doanh số bán hàng trên nhân viên toàn thời gian, phản ánh năng suất lao động +
Hàm logarit tự nhiên của số lượng nhân viên toàn thời gian và có thể phản ánh khả năng thương lượng +
(Cho và cộng sự 2019b; Petersen và Rajan, 1997) LnAge
Phản ánh số năm thành lập của một công ty +
Phản ánh kinh nghiệm của Giám đốc điều hành +
Biến giả này có giá trị 1 khi một công ty giới thiệu sản phẩm hoặc quy trình mới, và giá trị 0 trong trường hợp ngược lại Điều này cho thấy mức độ đổi mới của công ty.
Phản ánh tỷ trọng xuất khẩu trên tổng doanh thu của công ty +
Một biến giả có giá trị là 1 nếu công ty có hoạt động nhập khẩu và 0 nếu ngược lại +
Một biến giả có giá trị là 1 nếu công ty có sở hữu nước ngoài và 0 nếu ngược lại
Một biến giả có giá trị là 1 nếu công ty có chứng chỉ quốc tế và 0 nếu ngược lại
Một biến giả có giá trị là 1 nếu công ty có kết nối thông qua Internet và/hoặc trang web và 0 nếu ngược lại
Một biến giả có giá trị là 1 nếu công ty có công nghệ nước ngoài và 0 nếu ngược lại.
Bảng2.3: Thống kê mô tả
Biến số Sốquan sát Trung bình Độ lệch chuẩn GTNN GTLN
MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU
Chúng tôi đã dựa trên các nghiên cứu trước đây về các yếu tố ảnh hưởng đến việc sử dụng tín dụng thương mại (Petersen và Rajan, 1997; Xu và Dao, 2020) để đưa ra các biến kiểm soát như doanh thu, quy mô, và năm thành lập, từ đó đề xuất một mô hình nghiên cứu phù hợp.
Trong nghiên cứu này, các chỉ số c, r, k, i và t đại diện cho quốc gia, khu vực, ngành, công ty và năm, tương ứng Các chỉ số cố định hiệu ứng của quốc gia, ngành và năm được sử dụng để phản ánh những yếu tố không thể quan sát được liên quan đến từng quốc gia và ngành Tín dụng thương mại đóng vai trò quan trọng trong việc xác định khả năng doanh nghiệp giành hợp đồng mua sắm công Ngoài ra, việc thu thập dữ liệu trong các năm khác nhau yêu cầu sử dụng chỉ số cố định hiệu ứng năm để ghi nhận sự thay đổi của các biến số kinh tế vĩ mô toàn cầu theo thời gian.
Nhóm nghiên cứu đã sử dụng mô hình hồi quy gộp (Pooled OLS) trên phần mềm Stata 14 để kiểm định các giả thuyết Kết quả kiểm định đa cộng tuyến (VIF) cho thấy tất cả các hệ số VIF đều nhỏ hơn 2, chứng tỏ mô hình không gặp phải hiện tượng đa cộng tuyến Đồng thời, kiểm định Breusch and Pagan Lagrangian chỉ ra rằng mô hình có lỗi phương sai sai số thay đổi, và vấn đề này đã được khắc phục bằng cách áp dụng hồi quy theo phương trình mô hình sai số chuẩn mạnh (White, 1980).
Bài nghiên cứu này phân tích tác động của hợp đồng mua sắm công đối với tín dụng thương mại, sử dụng dữ liệu khảo sát doanh nghiệp từ Ngân hàng Thế giới với 45.690 quan sát từ 105 quốc gia trong giai đoạn 2006-2020 Hai biến chính được xem xét là tín dụng thương mại (TC) - tỷ trọng thanh toán cho nguyên vật liệu và dịch vụ sau khi giao hàng, và hợp đồng mua sắm công (GC) - biến giả xác định liệu công ty có hợp đồng với chính phủ hay không Nghiên cứu dựa trên các yếu tố ảnh hưởng đến tín dụng thương mại và sử dụng mô hình hồi quy gộp (Pooled OLS) trên phần mềm Stata 14 để kiểm chứng mối quan hệ giữa hợp đồng mua sắm công và tín dụng thương mại.
PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ GIỮA MUA SẮM CÔNG ĐỐI VỚI VIỆC SỬ DỤNG TÍN DỤNG THƯƠNG MẠI CỦA DOANH NGHIỆP
PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
Bảng 3.1 cho thấy các biến số như hợp đồng mua sắm công (GC), doanh thu (LnSale), quy mô nhân sự (LnSize), tuổi doanh nghiệp (LnAge), khả năng đổi mới (Innovation), tỷ trọng xuất khẩu (Exportshare) và nhập khẩu (Import) đều có ảnh hưởng đáng kể đến tín dụng thương mại của doanh nghiệp trong nghiên cứu này.
Bảng 3.1: Tổng hợp kết quả nghiên cứu
Biến số Hệ số hồi quy P-value
Các ký hiệu *,**, và *** tương ứng mức ý nghĩa lần lượt 10 , 5 và 1
Hệ số hồi quy của biến độc lập GC là -0,01, cho thấy hợp đồng mua sắm công có tác động tiêu cực đến tín dụng thương mại của doanh nghiệp, với mức ý nghĩa thống kê 5% Nếu các biến khác không thay đổi, khi doanh nghiệp giành được hợp đồng mua sắm công, tỷ lệ tín dụng thương mại sẽ giảm trung bình 1 điểm phần trăm Kết quả này tương đồng với nghiên cứu của Xu và Dao (2020), cho rằng các nhà thầu chính phủ có rủi ro hoạt động thấp hơn và hiệu quả cao hơn, dẫn đến khả năng sử dụng tín dụng thương mại giảm Chính phủ có xác suất phá sản thấp hơn và thường ký hợp đồng dài hạn, chuyển giao rủi ro cho chính mình Các hợp đồng này cũng mang lại lợi ích như kiến thức và mối quan hệ với các bên liên quan, cải thiện hiệu quả hoạt động (Anderson và Lee, 2016) Doanh nghiệp trúng thầu thường là những công ty lớn và có uy tín, dễ dàng tiếp cận nguồn tài chính khác (Al-Thaqeb và Harper, 2016; Xu và Dao, 2020; Dhaliwal và cộng sự, 2016) Đối với biến kiểm soát LnSale, hệ số hồi quy dương và có ý nghĩa thống kê 1%, cho thấy doanh thu cao hơn tương ứng với tín dụng thương mại cao hơn, khuyến khích doanh nghiệp mở rộng quy mô sản xuất (Bougheas và cộng sự).
Khi doanh thu tăng, doanh nghiệp cần tăng cường vốn làm việc để mở rộng hoạt động, và tín dụng thương mại cung cấp nguồn vốn tạm thời cho các nhu cầu tài chính ngắn hạn như mua hàng và thanh toán nhân viên Sự gia tăng doanh thu cũng nâng cao khả năng thanh toán của doanh nghiệp, khiến các đối tác và nhà cung cấp có xu hướng cấp tín dụng thương mại dựa trên khả năng trả nợ của họ Doanh nghiệp có doanh thu cao có khả năng trả lại khoản vay đáng tin cậy hơn, từ đó tăng cơ hội nhận tín dụng thương mại Hơn nữa, nếu doanh nghiệp duy trì lịch sử tín dụng tích cực với các ngân hàng, tổ chức tài chính sẽ có xu hướng tin tưởng và mở rộng tín dụng thương mại cho họ.
Khi quy mô doanh nghiệp tăng 1%, tín dụng thương mại trung bình sẽ tăng 3% Nghiên cứu của Petersen và Rajan (1997) cho thấy doanh nghiệp lớn có chất lượng tín dụng cao hơn, từ đó có thể yêu cầu nhiều hơn từ nhà cung cấp Doanh nghiệp lớn thường có khả năng thanh toán tốt hơn, tạo niềm tin cho nhà cung cấp và tăng khả năng nhận tín dụng thương mại Họ cũng sở hữu nguồn lực tài chính dồi dào và khả năng tạo thu nhập ổn định, giúp đảm bảo khả năng trả nợ Thêm vào đó, khả năng quản lý và phân phối rủi ro tốt hơn ở doanh nghiệp lớn làm giảm rủi ro và tăng tính đáng tin cậy trong việc cung cấp tín dụng thương mại Các tổ chức tài chính và ngân hàng thường ưu tiên cấp tín dụng cho những doanh nghiệp có khả năng quản lý rủi ro hiệu quả.
Biến Innovation có hệ số dương cho thấy rằng các doanh nghiệp đổi mới tốt có khả năng nhận tín dụng thương mại cao hơn Điều này được xác nhận bởi nghiên cứu của Shahzad và cộng sự (2021), khi doanh nghiệp đổi mới sáng tạo thường có tiềm năng tăng trưởng vượt trội nhờ vào việc áp dụng công nghệ tiên tiến và phát triển sản phẩm mới Các nhà cung cấp nhận thấy tiềm năng này và sẵn sàng cung cấp tín dụng để hỗ trợ hoạt động đổi mới Hơn nữa, sự đổi mới giúp doanh nghiệp tạo ra sản phẩm và dịch vụ độc đáo, từ đó mang lại lợi thế cạnh tranh và khả năng sinh lời cao hơn Trong bối cảnh môi trường kinh doanh thay đổi nhanh chóng, doanh nghiệp đổi mới cũng thể hiện khả năng thích ứng tốt hơn với những thách thức, tạo niềm tin cho nhà cung cấp và tăng khả năng nhận tín dụng thương mại để hỗ trợ sự phát triển và thích nghi.
Hệ số hồi quy giữa biến Exportshare và Import cho thấy hoạt động xuất nhập khẩu ảnh hưởng đáng kể đến tín dụng thương mại của doanh nghiệp, với doanh nghiệp nhập khẩu thường nhận nhiều khoản gia hạn tín dụng từ nhà cung cấp, trong khi doanh nghiệp xuất khẩu cần cho khách hàng mua nợ để tăng doanh thu Việc cho phép doanh nghiệp nhập khẩu hàng hóa từ nước ngoài giúp mở rộng thị trường tiêu thụ, tăng doanh số bán hàng và thu hút khách hàng mới Các nhà cung cấp muốn duy trì và mở rộng quan hệ với doanh nghiệp nhập khẩu để tận dụng tiềm năng tăng trưởng, đồng thời việc cấp tín dụng thương mại giúp doanh nghiệp mua nhiều hàng hóa hơn, từ đó tăng doanh thu cho nhà cung cấp Việc cấp tín dụng thương mại không chỉ thúc đẩy quan hệ kinh doanh mà còn xây dựng mối quan hệ lâu dài, mang lại lợi ích cho cả hai bên với doanh số ổn định Khi doanh nghiệp nhận tín dụng thương mại, điều này tạo ra cam kết và tương tác giữa hai bên, giúp xây dựng mối quan hệ trung thành và mở rộng hợp tác trong tương lai.
Kết quả nghiên cứu từ mô hình có thể bị sai lệch do vấn đề nội sinh, vì vậy nhóm nghiên cứu đã thực hiện kiểm định Hausman, sử dụng giá trị trung bình của GC theo ngành và khu vực làm biến công cụ (GC_iv) Số liệu thống kê LM cho thấy χ2 có ý nghĩa, xác nhận tính phù hợp của biến công cụ, trong khi thống kê F Cragg-Donald Wald cũng có ý nghĩa, chứng tỏ các biến công cụ đủ mạnh để giảm thiểu vấn đề nội sinh Tuy nhiên, kiểm định Hausman về tính nội sinh cho thấy χ2 không có ý nghĩa, điều này chỉ ra rằng mô hình không phát hiện vấn đề nội sinh.
Bảng 3.2 Kiểm định nội sinh
Hệ số Kiểm định nội sinh Hausman (χ2) 0,706 GC
(0,4008) Kiểm định Under-identification (LM statistic) 4357,743
(0,0000) Kiểm định Weak identification (Cragg-Donlad Wald F-statistics) 1,8e+04
Nhóm nghiên cứu đã tiến hành các kiểm định nội sinh của GC trên TC thông qua phương pháp hồi quy hai giai đoạn (2SLS), với giá trị p-value được trình bày trong ngoặc đơn.
Nguồn: Tính toán của nhóm tác giả
Nhóm tác giả nghiên cứu mối quan hệ giữa hợp đồng mua sắm công và tín dụng thương mại thông qua hồi quy trên các kênh truyền dẫn trực tiếp và gián tiếp Kênh trực tiếp cho thấy các nhà thầu chính phủ có rủi ro hoạt động thấp hơn nhờ vào khả năng phá sản thấp của chính phủ so với khách hàng khác Tính chất dài hạn của hợp đồng mua sắm công cũng làm giảm khả năng thay đổi nhà thầu, từ đó giảm chi phí hoạt động và nâng cao hiệu quả Hồi quy năng suất doanh nghiệp được thực hiện với biến LnSale, đại diện cho doanh thu trên số lượng nhân viên Ở kênh gián tiếp, nghiên cứu đánh giá tác động của hợp đồng mua sắm công đến chất lượng doanh nghiệp, với kỳ vọng rằng các công ty chất lượng cao sẽ có chứng nhận quốc tế hoặc báo cáo tài chính được kiểm toán Kết quả cho thấy GC có mối tương quan tích cực với LnSale, cho thấy doanh nghiệp có hợp đồng mua sắm công hoạt động hiệu quả hơn và có chất lượng cao hơn so với các nhà thầu phi chính phủ.
Bảng 3.3 : Tác động của hợp đồng mua sắm công và tín dụng thương mại theo các kênh truyền dẫn Biến số
Kênh trực tiếp Kênh gián tiếp LnSale
Các ký hiệu *,**, và *** tương ứng mức ý nghĩa lần lượt 10 , 5 và 1
Các biến điều tiết như năng lực đàm phán, hạn chế về tài chính và các yếu tố thể chế đóng vai trò quan trọng trong quá trình ra quyết định và quản lý Năng lực đàm phán ảnh hưởng đến khả năng thương thảo và đạt được thỏa thuận có lợi, trong khi hạn chế tài chính có thể giới hạn các lựa chọn và cơ hội đầu tư Bên cạnh đó, các yếu tố thể chế cũng tác động đến môi trường hoạt động, ảnh hưởng đến sự phát triển bền vững và khả năng cạnh tranh của tổ chức.
Chúng tôi đã thực hiện hồi quy dữ liệu trong mẫu phụ dựa trên năng lực đàm phán và trình bày kết quả trong Bảng 3.4 Theo Khảo sát Doanh nghiệp của Ngân hàng Thế giới, doanh nghiệp được phân loại là nhỏ nếu có dưới 19 nhân viên, trung bình nếu có từ 20 đến 99 nhân viên, và lớn nếu có hơn 100 nhân viên Nhóm nghiên cứu nhận định rằng doanh nghiệp có quy mô nhân sự lớn hơn sẽ có khả năng đàm phán cao hơn.
Bảng 3.4: Kết quả hồi quy theo quy mô doanh nghiệp (năng lực đàm phán)
Doanh nghiệp nhỏ và vừa Doanh nghiệp lớn
Các ký hiệu *,**, và *** tương ứng mức ý nghĩa lần lượt 10 , 5 và 1
Nghiên cứu cho thấy hợp đồng mua sắm công có tác động tiêu cực đến tín dụng thương mại, với tỷ lệ tín dụng giảm trung bình 2 điểm phần trăm cho các doanh nghiệp có năng lực đàm phán cao Nguyên nhân là do những doanh nghiệp này thường có nguồn tài chính ổn định và dòng tiền đủ để tự chi trả, không cần dựa vào tín dụng thương mại Họ có khả năng quản lý tài chính hiệu quả hơn, giảm bớt khối lượng công việc quản lý nợ và lịch thanh toán, điều này giúp tiết kiệm chi phí và tối ưu hóa lợi nhuận.
Các doanh nghiệp có năng lực đàm phán thấp thường gặp khó khăn trong việc chi trả ngay lập tức cho các khoản mua hàng và dịch vụ do thiếu dòng tiền dự trữ Việc sử dụng tín dụng thương mại cho phép họ mua sắm ngay mà không phải chịu áp lực tài chính ngay lập tức, đồng thời giúp họ ứng phó với các tình huống khẩn cấp hoặc cơ hội kinh doanh đột xuất Bên cạnh đó, tín dụng thương mại còn giúp các doanh nghiệp này xây dựng mối quan hệ tốt hơn với nhà cung cấp, tạo lòng tin và nâng cao khả năng nhận được điều kiện mua hàng ưu đãi hơn trong tương lai khi được sử dụng một cách có trách nhiệm.
3.1.2.2 Hạn chế tài chính Để đánh giá việc doanh nghiệp gặp phải các hạn chế tài chính có xu hướng sử dụng tín dụng thương mại như thế nào, nhóm nghiên cứu tiến hành đo lường mức độ hạn chế tài chính mà các doanh nghiệp gặp phải qua hai thước đo chính Thứ nhất, các doanh nghiệp được yêu cầu tự đánh giá mức độ khó khăn mà họ gặp phải khi tiếp cận nguồn tài chính Nhóm nghiên cứu phân loại lại các câu trả lời theo thang đo Likert 5 điểm thành ba nhóm: không có trở ngại, trở ngại vừa phải (bao gồm trở ngại nhỏ hoặc vừa phải) và trở ngại nghiêm trọng (bao gồm trở ngại lớn và rất nghiêm trọng) Nhóm nghiên cứu xếp các công ty nêu tự đánh giá của họkhông gặp trở ngại hoặc trở ngại vừa phải khi tiếp cận nguồn tài chính vào một nhóm (không có hạn chế) và các công ty gặp phải trở ngại lớn và rất nghiêm trọng vào nhóm còn lại (Hạn chế tài chính) Thứ hai, nhóm nghiên cứu cũng xây dựng một thước đo hạn chế tài chính khác liên quan đến việc doanh nghiệp không tiếp cận được tín dụng từ tổ chức tài chính vì họ không nộp đơn xin vay Nguyên nhân của vấn đề này liên quan đến thủ tục rất phức tạp (Johnson và cộng sự, 1996), lãi suất kém cạnh tranh hơn (Frangos và cộng sự, 2012; Schwartz, 1974) hoặc kỳ vọng rằng việc nộp khoản vay sẽ bị từ chối do hạn chế tài chính của họ (Mateut và Chevapatrakul, 2018)
Bảng 3.5: Kết quả hồi quy theo hạn chế về tài chính Không có hạn chế tài chính (Tự đánh giá)
Hạn chế tài chính (Tự đánh giá)
Không có hạn chế tài chính (Có các khoản vay)
Hạn chế tài chính (Không nộp đơn xin vay)
Biến số TC TC TC TC
Các ký hiệu *,**, và *** tương ứng mức ý nghĩa lần lượt 10 , 5 và 1
Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng các doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc tiếp cận vốn thường sử dụng tín dụng thương mại ít hơn, với tỷ lệ giảm trung bình 2 điểm phần trăm Những doanh nghiệp này thường có khả năng tín dụng kém, làm tăng rủi ro cho các nhà cung cấp dịch vụ tài chính, dẫn đến việc họ có thể từ chối cấp tín dụng hoặc áp dụng lãi suất cao Ngoài ra, quản lý tài chính kém và dự báo dòng tiền không đầy đủ cũng là nguyên nhân khiến doanh nghiệp không thể duy trì lịch trình thanh toán ổn định, từ đó làm giảm khả năng được cấp tín dụng thương mại Sự thiếu hiểu biết về thị trường tài chính và quy trình tín dụng cũng góp phần vào những hạn chế tài chính này, khiến doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc sử dụng tín dụng hiệu quả Cuối cùng, các doanh nghiệp có thể ưu tiên sử dụng nguồn vốn hiện có cho các nhu cầu cấp bách thay vì cam kết vào tín dụng thương mại dài hạn, điều này càng làm tăng khó khăn trong việc tiếp cận vốn.
3.1.2.3 Vai trò điều tiết của các yếu tố thể chế
PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ĐỐI VỚI VIỆT NAM
Nhằm kiểm chứng tác động ngược chiều của hợp đồng mua sắm công đối với tín dụng thương mại, nhóm nghiên cứu tiến hành hồi quy dữ liệu cho các doanh nghiệp Việt Nam, phân tích qua hai kênh: trực tiếp, thể hiện qua vốn đầu tư nước ngoài và quy mô doanh nghiệp; và gián tiếp, thông qua yếu tố kiểm toán Các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài thường hoạt động hiệu quả hơn doanh nghiệp trong nước, đặc biệt ở các quốc gia đang phát triển Doanh nghiệp lớn cũng có hiệu quả hoạt động cao hơn so với doanh nghiệp nhỏ và vừa Hơn nữa, các doanh nghiệp được kiểm toán bên ngoài thường có chất lượng tốt hơn, điều này cho thấy vai trò quan trọng của kiểm toán trong việc nâng cao hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
Bảng 3.7: Tổng hợp kết quả nghiên cứu tại mẫu các doanh nghiệp Việt Nam
Nhóm các yếu tố vốn đầu tư nước ngoài
Nhóm các yếu tố kiểm toán
Nhóm các yếu tố Quy mô Biến số Doanh nghiệp không có
Doanh nghiệp có báo cáo
Doanh nghiệp vừa và nhỏ
TC vốn đầu tư nước ngoài
(4) vốn đầu tư nước ngoài
(5) tài chính không được kiểm toán ngoài
(6) cáo tài chính được kiểm toán ngoài
Các ký hiệu *,**, và *** tương ứng mức ý nghĩa lần lượt 10 , 5 và 1
Theo tính toán của nhóm tác giả, các doanh nghiệp Việt Nam có vốn đầu tư nước ngoài sẽ giảm sự phụ thuộc vào tín dụng thương mại khi giành được hợp đồng mua sắm công Nguyên nhân là do những doanh nghiệp này thường có nguồn lực tài chính dồi dào và có khả năng tìm kiếm các nguồn tài chính khác như vốn đầu tư từ quốc gia chủ quản hoặc vay từ các tổ chức tài chính quốc tế Điều này giúp họ duy trì sự độc lập tài chính mà không cần phải sử dụng tín dụng thương mại.
Kết quả hồi quy chỉ ra rằng các doanh nghiệp lớn có mức tín dụng thương mại thấp hơn khi tham gia vào các hợp đồng mua sắm công Điều này xảy ra do các công ty lớn thường có khả năng tiếp cận tốt hơn với các hình thức tài trợ truyền thống, như vay ngân hàng, nhờ vào mức độ tín nhiệm cao hơn của họ (Petersen và Rajan, 1997).
Các doanh nghiệp Việt Nam có báo cáo tài chính hàng năm được kiểm toán bởi kiểm toán viên bên ngoài thường gặp khó khăn trong việc đạt được mức độ tín dụng thương mại cao hơn khi tham gia đấu thầu Chính phủ Nguyên nhân là do các doanh nghiệp này phải tuân thủ các tiêu chuẩn và quy định kiểm toán nghiêm ngặt, yêu cầu công nhận và xác định nợ cũng như các yếu tố tài chính một cách chính xác Để đảm bảo tuân thủ các tiêu chuẩn này, doanh nghiệp cần quản lý và báo cáo tài chính một cách minh bạch Việc sử dụng tín dụng thương mại có thể làm gia tăng các yếu tố phức tạp và không chắc chắn trong quản lý tài chính, dẫn đến việc doanh nghiệp ưu tiên tránh sử dụng tín dụng thương mại nhằm giảm rủi ro và bảo đảm tuân thủ quy định kiểm toán.
3.2.2 Vai trò của các biến điều tiết: hạn chế về tài chính, và hạn chế về thể chế 3.2.2.1 Hạn chế về tài chính
Nghiên cứu này tập trung vào việc đánh giá tác động của hạn chế tài chính và hạn chế thể chế đối với tín dụng thương mại trong các hợp đồng mua sắm công tại Việt Nam Kết quả hồi quy liên quan đến hạn chế tài chính được trình bày chi tiết trong Bảng 3.8, cho thấy ảnh hưởng rõ rệt của các yếu tố này đối với các doanh nghiệp trong mẫu nghiên cứu.
Bảng 3.8: Kết quả hồi quy theo hạn chế về tài chính tại mẫu các doanh nghiệp Việt Nam
Không có hạn chế tài chính (Tự đánh giá)
Hạn chế tài chính (Tự đánh giá)
Không có hạn chế tài chính (Có các khoản vay)
Hạn chế tài chính (Không nộp đơn xin vay)
Biến số TC TC TC TC
Các ký hiệu *,**, và *** tương ứng mức ý nghĩa lần lượt 10 , 5 và 1
Nghiên cứu tại Việt Nam cho thấy, mặc dù hạn chế tài chính ảnh hưởng tiêu cực đến tín dụng thương mại của doanh nghiệp có hợp đồng mua sắm công, nhưng kết quả này không có ý nghĩa thống kê Số lượng doanh nghiệp gặp khó khăn về tài chính chỉ chiếm 11%-13%, so với hơn 30% ở các quốc gia khác, cho thấy chính sách hỗ trợ tiếp cận vốn tại Việt Nam đang hoạt động hiệu quả Do đó, tác động của yếu tố tài chính đến tín dụng thương mại của các nhà thầu chính phủ trở nên yếu hơn.
Tương tự khi nghiên cứu về hạn chế về thể chế tại mẫu các doanh nghiệp Việt
Doanh nghiệp Việt Nam ít bị ảnh hưởng bởi tham nhũng, bất ổn chính trị, quản lý thuế hay cấp phép kinh doanh Vì vậy, những yếu tố này có tác động không đáng kể đến tín dụng thương mại của các nhà thầu chính phủ tại Việt Nam.
Bảng 3.9: Kết quả hồi quy theo hạn chế về thể chế tại mẫu các doanh nghiệp Việt Nam
Tham nhũng Tham nhũng Bất ổn
CT Quản lý thuế Cấp phép
Biến số TC TC TC TC TC TC TC
Các ký hiệu *,**, và *** tương ứng mức ý nghĩa lần lượt 10 , 5 và 1
Nguồn: Tính toán của nhóm tác giả
Trong chương 3, nghiên cứu chỉ ra rằng hợp đồng mua sắm công ảnh hưởng tiêu cực đến tín dụng thương mại của doanh nghiệp, với việc tỷ lệ tín dụng thương mại giảm trung bình 1 điểm phần trăm khi doanh nghiệp giành được hợp đồng Các nhà thầu chính phủ thường ít sử dụng tín dụng thương mại do rủi ro hoạt động thấp hơn, hiệu quả cao hơn và khả năng huy động vốn nội bộ tốt hơn Ngoài ra, các yếu tố như doanh thu (LnSale), quy mô nhân sự (LnSize), khả năng đổi mới (Innovation), tỷ trọng xuất khẩu (Exportshare) và nhập khẩu (Import) cũng có tác động đáng kể đến tín dụng thương mại trong mẫu nghiên cứu.
Tác động tiêu cực của mua sắm công đối với việc sử dụng tín dụng thương mại diễn ra qua hai kênh: kênh trực tiếp thể hiện qua hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp và kênh gián tiếp thể hiện qua vai trò báo hiệu của hợp đồng mua sắm công Đối với các doanh nghiệp Việt Nam, sự mâu thuẫn giữa việc giành hợp đồng mua sắm công và việc sử dụng tín dụng thương mại qua hai kênh này đã được xác nhận.
Nghiên cứu chỉ ra rằng có mối quan hệ ngược chiều giữa các biến năng lực đàm phán, hạn chế tài chính và hạn chế thể chế với tín dụng thương mại của các nhà thầu Chính phủ trong mẫu nghiên cứu tổng thể Tuy nhiên, trong mẫu nghiên cứu tại Việt Nam, tác động của những hạn chế này không có ý nghĩa thống kê, cho thấy rằng chính sách hỗ trợ doanh nghiệp trong việc tiếp cận nguồn vốn đã được thực hiện hiệu quả Điều này cũng ngụ ý rằng doanh nghiệp Việt Nam ít gặp phải các vấn đề liên quan đến tham nhũng, bất ổn chính trị, quản lý thuế hay cấp phép kinh doanh.