TÓM TẮT KHÓA LUẬN Đề tài xem xét về tác động của cấu trúc sở hữu bao gồm hai thành phần sở hữu Nhà nước và sở hữu nước ngoài đến hiệu quả tài chính tại các ngân hàng thương mại Việt Nam.
GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU
Lý do chọn đề tài
Ngân hàng thương mại là được xem là một trung gian tài chính có thẩm quyền thực hiện toàn bộ các hoạt động ngân hàng và đa dạng các hoạt động kinh doanh khác với mục tiêu chính là tạo ra lợi nhuận dựa vào các hoạt động giao dịch tiền tệ Từ lâu, NHTM đã đóng vai trò hết sức quan trọng và được đánh giá là
“huyết mạch” trong nền kinh tế Trải qua 22 năm đổi mới kinh tế, hệ thống Ngân hàng Việt Nam đã có nhiều bước tiến rõ rệt về chất lượng, độ đa dạng và quy mô hoạt động, một trong những bước tiến đó là sự tham gia của đa dạng thành phần sở hữu Vai trò sơ khai của hệ thống ngân hàng với trách nhiệm phục vụ cho các chỉ tiêu, kế hoạch về mặt kinh tế của Chính phủ, dần dần đã phát triển thành một hệ thống tuân thủ theo các quy định, hiến pháp với đa dạng loại hình thành phần sở hữu Với những bước tiến mang tính tích cực đó đã mang nhiều ý nghĩa về mặt kinh tế cho hệ thống Ngân hàng Việt Nam trong nhiều năm qua với khả năng giúp nâng cao lợi nhuận cũng như khả năng sinh lời của các NHTM
Trong thời điểm nền kinh tế quốc gia không ngừng nổ lực phát triển để phục hồi những ảnh hưởng do đại dịch mang lại, các ngân hàng đang tích cực tìm kiếm, đưa ra những chiến lược nhằm nâng cao hiệu quả tài chính, giúp ổn định hoạt động kinh doanh Trong những chiến lược đó, việc đa dạng hóa các loại hình sở hữu được xem là một đề xuất có triển vọng vì CTSH và hiệu quả tài chính của NHTM có quan hệ mật thiết với nhau Theo Ogega (2014) trong nghiên cứu phân tích thực nghiệm tác động của cấu trúc sở hữu đến hiệu quả tài chính của các NHTM tại Kenya cho rằng thành phần sở hữu có mối tương quan dương với HQTC của các NHTM Bên cạnh đó, theo Migliardo và AF Forgione (2018) đã thực hiện nghiên cứu về mối quan hệ giữa CTSH và hiệu quả tài chính của các NHTM ở các nước Liên minh Châu Âu cũng khẳng định rằng hiệu quả tài chính của NHTM bị ảnh hưởng bởi cơ cấu sở hữu Các ngân hàng có đa dạng cơ cấu sở hữu sẽ có khả năng giúp các NHTM sinh lời nhiều hơn, giảm thiểu rủi ro về tài chính
Các bài viết học thuật đi trước đã có những bàn luận liên quan đến vấn đề kinh doanh, hoạt động của các ngân hàng thương mại trong nước và ngoài nước Tuy nhiên tại Việt Nam, các nghiên cứu về hiệu quả hoạt động của NHTM đặc biệt là hiệu quả tài chính còn gặp một số hạn chế Những kinh nghiệm quốc tế chưa đủ phù hợp để có thể sử dụng cho NHTM Việt Nam Thế nên đề tài nghiên cứu về sự tác động của thành phần sở hữu đến HQTC tại các NHTM Việt Nam với mong muốn làm rõ tác động của cấu trúc sở hữu đến hiệu quả tài chính tại các ngân hàng thương mại Việt Nam, so sánh vai trò cơ cấu SHNN, cơ cấu sở hữu nước ngoài trong hệ thống NHTM Việt Nam trong khoảng thời gian hiện tại, đóng góp thêm bằng chứng thực nghiệm và đề xuất các khuyến nghị với mục tiêu giúp các NHTM tại Việt Nam xác định được định hướng, cấu trúc sở hữu phù hợp Vì thế, tác giả quyết định chọn nghiên cứu và thực hiện đề tài: “Tác độ ng c ủ a c ấ u trúc s ở h ữ u đế n hi ệ u qu ả tài chính t ạ i các Ngân hàng T hươ ng m ạ i Vi ệt Nam”
Mục tiêu nghiên cứu
Nghiên cứu này nhằm xác định mức độ ảnh hưởng của cơ cấu sở hữu đối với hiệu quả hoạt động tài chính tại các ngân hàng thương mại Việt Nam, từ đó đề xuất các giải pháp và khuyến nghị về cơ cấu sở hữu với mục đích tăng cường hiệu quả hoạt động tài chính tại các ngân hàng thương mại Việt Nam.
Căn cứ vào mục tiêu tổng quát, đề tài đưa ra các mục tiêu nghiên cứu cụ thể:
- Xác định tác động của cấu trúc sở hữu đến hiệu quả tài chính tại các ngân hàng thương mại Việt Nam
- Đo lường mức độ tác động, chiều hướng tác động của cấu trúc sở hữu đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam
- Đề xuất một số giải pháp, khuyến nghị giúp nâng cao hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam.
Câu hỏi nghiên cứu
Để đạt được mục tiêu nghiên cứu đề ra, khóa luận cần phải trả lời những câu hỏi sau đây:
- Cấu trúc sở hữu có tác động như thế nào đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam?
- Mức độ tác động của cấu trúc sở hữu đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam ra sao?
- Những giải pháp nào cần được đề xuất để nâng cao hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam?
Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
Trong kết quả hoạt động kinh doanh của NHTM tác giả sẽ tập trung vào một phần đại diện cho hoạt động kinh doanh đó chính là hiệu quả tài chính của ngân hàng thương mại Vậy nên đối tượng nghiên cứu chính của đề tài là: Tác động của cấu trúc sở hữu đến hiệu quả tài chính tại các Ngân hàng Thương mại Việt Nam
Về không gian: Mẫu nghiên cứu được dựa trên dữ liệu thứ cấp của 27
Ngân hàng NHTM tại Việt Nam có dữ liệu được tổng hợp từ báo cáo tài chính đã kiểm toán của các ngân hàng thương mại đang hoạt động tính đến thời điểm nghiên cứu.
Về thời gian: Dữ liệu nghiên cứu được thu thập trong khoảng thời gian 12 năm, từ 2011 - 2023.
Phương pháp nghiên cứu
Số liệu của nghiên cứu được thu thập từ BCTC, báo cáo thường niên của 27 ngân hàng thương mại Việt Nam từ các nguồn như Vietstock, Finpro và trang web của các NHTM Ngoài ra, tác giả còn thu thập và tham khảo nguồn dữ liệu thứ cấp từ các Website chính thống như: Tổng cục thống kê Việt Nam (GSO), Ngân hàng thế giới (World Bank), Quỹ tiền tệ thế giới (IMF)
Khóa luận được thực hiện theo phương pháp nghiên cứu định tính và định lượng:
Trong quá trình nghiên cứu, tác giả đã tiến hành tổng hợp các cơ sở lý luận, lược khảo các nghiên cứu thực nghiệm trong và ngoài nước, cũng như tham khảo các tạp chí chuyên ngành Dựa trên cơ sở đó, tác giả đã xây dựng hệ thống lý luận chặt chẽ và đề xuất mô hình nghiên cứu nhằm đánh giá tác động của chuyển đổi số đến hiệu quả tài chính của các ngân hàng thương mại (NHTM) tại Việt Nam.
Phương pháp định lượ ng: thực hiện dựa trên việc thu thập mẫu số liệu của
27 NHTM tại Việt Nam trong giai đoạn 2011 - 2023 Nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng với ước lượng mô hình hồi quy dữ liệu bảng (Panel data), mô hình hồi bình phương nhỏ nhất thông thường (OLS), mô hình tác động cố định (FEM – Fixed effects model) mô hình tác động ngẫu nhiên (REM – Random effects model) được chạy trên phần mềm thống kê Stata 15 Kết quả đạt được của mô hình sẽ được so sánh, phân tích nhằm tìm ra mô hình nghiên cứu phù hợp Nếu mô hình nghiên cứu có khiếm khuyết thì sẽ dùng phương pháp bình phương tối thiểu tổng quát khả thi (FGLS – Feasible Generalized Least Square) để khắc phục Bên cạnh đó, nếu trong mô hình còn tồn tại hiện tượng nội sinh thì sẽ dùng phương pháp tổng quát khoảnh khắc (SGMM – System Generalized Method or Moments) để khắc phục
Quy trình nghiên cứu của nghiên cứu bao gồm các bước sau:
Bước 1: Xác định mục tiêu, lý do chọn đề tài nghiên cứu
Bước 2: Tìm hiểu các nghiên cứu trước có liên quan
Bước 3: Tìm kiếm thông tin, thu thập dữ liệu liên quan
Bước 4: Xây dựng mô hình nghiên cứu
Bước 5: Xử lý, diễn giải và phân tích số liệu
Bước 6: Đưa ra kết luận và đề xuất giải pháp
Đóng góp của đề tài
Về mặt lý luận, đề tài đã trình bày khái quát các vấn đề xoay quanh mối liên hệ giữa cấu trúc sở hữu và HQTC tại các NHTM Việt Nam Ngoài ra, đề tài của khóa luận cũng được xem là tài liệu tham thảo cho các học giả, các nghiên cứu sinh quan tâm đến vấn đề này
Về mặt thực tiễn, đề tài sẽ cung cấp thêm bằng chứng thực nghiệm về tác động của cấu trúc sở hữu đến HQTC tại các ngân hàng thương mại Việt Nam Từ đó, nhà điều hành có thể áp dụng những chính sách được khuyến nghị để quản trị ổn định tài chính, nâng cao khả năng sinh lời cho các NHTM.
Kết cấu khóa luận
Kết cấu của khóa luận “Tác động của cấu trúc sở hữu đến hiệu quả tài chính tại các Ngân hàng Thương mại Việt Nam” được trình bày theo bố cục 5 chương Cụ thể:
Chương 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU
Chương 1 sẽ đề cập các vấn đề liên quan đến công trình nghiên cứu như đặt vấn đề, mục tiêu nghiên cứu (tổng quát và cụ thể), câu hỏi nghiên cứu, đối tượng và phạm vi nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu, nội dung nghiên cứu, đóng góp của đề tài và cuối cùng là cấu trúc của bài luận
Chương 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ CÁC NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN
Chương 2 thể hiện cơ sở lý luận, các khái niệm liên quan đến CTSH, hiệu quả tài chính cũng như tác động của cấu trúc sở hữu đến HQTC tại các ngân hàng thương mại Tiếp theo sẽ lược khảo các nghiên cứu khoa học thực nghiệm trong nước và ngoài nước về tác động của cấu trúc sở hữu đến HQTC tại các ngân hàng thương mại Việt Nam, tạo nền móng cho việc xây dựng mẫu và phương pháp nghiên cứu
Chương 3: MÔ HÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Trong chương 3, tác giả sẽ tiến hành xây dựng mô hình nghiên cứu, các biến nghiên cứu, diễn giải ý nghĩa của các biến được sử dụng trong mô hình, phương pháp nghiên cứu và quy trình thực hiện nghiên cứu được sử dụng trong khóa luận để thu được kết quả nghiên cứu phù hợp với mục tiêu đã đặt ra
Chương 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN
Tại chương 4, tác giả sẽ mô tả kết quả của nghiên cứu thông qua quá trình phân tích theo trình tự bao gồm thống kê mô tả, phân tích tương quan, đa cộng tuyến và phân tích dữ liệu bảng theo mô hình OLS, FEM, REM Ngoài ra, tác giả kiểm tra các khiếm khuyết như hiện tượng tự tương quan, phương sai sai số thay đổi của mô hình, nếu mô hình xảy ra khiếm khuyết thì kết quả hồi quy sẽ được xử lý thông qua phương pháp FGLS và phương pháp S-GMM sẽ được sử dụng để khắc phục khi tồn tại hiện tượng nội sinh
Chương 5: KẾT LUẬN VÀ ĐỀ XUẤT Ở chương này, tác giả sẽ trình bày kết luận về kết quả của nghiên cứu Từ kết luận đó, tác giả sẽ nêu ra những điểm hạn chế cần thay đổi đồng thời đề xuất một số giải pháp, định hướng phù hợp nhằm nâng cao, tăng cường hiệu quả tài chính ở các NHTM Việt Nam
Chương 1 đã giới thiệu về đề tài “Tác động của cấu trúc sở hữu đến hiệu quả tài chính tại các Ngân hàng Thương mại Việt Nam” dựa vào việc trình bày vấn đề cần nghiên cứu cũng như tính quan trọng của đề tài nghiên cứu, mục tiêu nghiên cứu tổng quát, mục tiêu nghiên cứu cụ thể, câu hỏi nghiên cứu, đối tượng trong nghiên cứu, phạm vi nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu và đóng góp của đề tài nghiên cứu, tiếp đến xây dựng cấu trúc đề tài bao gồm 5 chương và tóm tắt ý chính của từng chương Từ tổng quan và định hướng đã trình bày ở chương 1 sẽ là nền tảng để tác giả triển khai nội dung ở chương 2.
CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ CÁC NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN 8 2.1 Cơ sở lý luận về cấu trúc sở hữu và hiệu quả tài chính của ngân hàng thương mại
Cấu trúc sở hữu
Cấu trúc sở hữu hay cấu trúc cổ đông (Ownership structure) được hiểu là cơ cấu vốn góp trong một doanh nghiệp, là sự phân bổ vốn chủ sở hữu theo tỷ lệ nắm giữ bởi các chủ sở hữu Cấu trúc quyền sở hữu đề cập đến tỷ lệ sở hữu của các bên khác nhau trong vốn chủ sở hữu (Wahl, 2006)
Theo Zheka (2005) nghiên cứu về CTSH cho rằng cơ cấu sở hữu được xác định thông qua việc phân chia tỷ lệ sở hữu, quyền biểu quyết, vốn góp và đặc tính của các thành viên cổ đông
Manna và cộng sự (2016) nhận định rằng cơ cấu sở hữu là sự phân loại vốn chủ sở hữu theo tỷ lệ nắm giữ cổ phần của các thành viên cổ đông có liên quan Mỗi doanh nghiệp khi thành lập đều có vốn điều lệ ban đầu, sau đó tùy vào những kế hoạch, chiến lược riêng mà doanh nghiệp sẽ thực hiện huy động để mở rộng phạm vi và phát triển, việc huy động sẽ thu hút nhiều chủ sở hữu tham gia Từ đó, vốn cổ phần sẽ được phân chia cho các cổ đông khác nhau, hình thành tỷ lệ phần trăm cổ phần trong tổng số cổ phần của doanh nghiệp
Bên cạnh các khái niệm về cấu trúc sở hữu đã phân tích, nền tảng lý thuyết của CTSH còn được lý giải thông qua các lý thuyết đại diện (Agency Theory) và lý thuyết quyền sở hữu (Property rights theory) có liên hệ chặt chẽ với vấn đề nghiên cứu.
2.1.1.2 Lý thuyết quyền sở hữu (Property rights theory)
Theo Segal và Whinston (2013) cho rằng một quốc gia có hiệu quả kinh tế cao và phân chia nguồn lực cân đối rất cần đến quyền sở hữu Mọi doanh nghiệp đều phải đương đầu với hai khía cạnh cơ bản Đầu tiên là việc tạo ra các động cơ khuyến khích hành vi hiệu quả giữa các thành viên Thứ hai là sự phân bổ hiệu quả giữa các thành viên các nguồn lực sẵn có và do tổ chức tạo ra Các khía cạnh này có liên quan chặt chẽ với nhau, bởi vì quy tắc phân bổ nguồn lực có ảnh hưởng đến động cơ cá nhân Vì vậy, hầu hết các doanh nghiệp đều phân chia rạch ròi giữa quyền sở hữu và quyền đại diện với mục đích phát huy tối đa những thế mạnh và chuyên môn của họ (Fama và cộng sự, 1983) Tuy nhiên, sự phân chia cụ thể giữa quyền sở hữu và quyền đại diện đã vô tình gây ra vấn đề về “mối quan hệ đại diện” Tóm lại, lý thuyết về quyền sở hữu đề cao vai trò của quyền sở hữu như một yếu tố trong việc đánh giá hiệu quả kinh doanh, hiệu quả tài chính của một ngân hàng
Từ những nghiên cứu cúa các nhà khoa học trên đã góp phần làm rõ hơn về lý thuyết quyền sở hữu và những vấn đề mà doanh nghiệp đang đối mặt Từ đó, góp phần bổ trợ về việc hình thành và phát triển lý thuyết đại diện
2.1.1.3 Lý thuyết đại diện (Agency Theory)
Những ý tưởng ban đầu về đại diện được hình thành trong nghiên cứu về thuyết quản lý doanh nghiệp của Means và cộng sự (1932) Nghiên cứu về lý thuyết đại diện được chính thức xuất bản năm 1972 bởi hai tác giả là Fama, Miller Sau đó, các vấn đề về lý thuyết đại diện tiếp tục được kế thừa và cụ thể hóa thông qua công trình khoa học của Jensen & Meckling (1976)
Theo Fama và Miller (1972) cho rằng lý thuyết đại diện đề cập đến mối quan hệ giữa chủ sở hữu và người đại diện Trong mô hình tổ chức kinh doanh sơ cấp, chủ sở hữu sẽ đảm nhiệm vai trò của người đại diện Tuy nhiên, nền kinh tế thị trường ngày càng nâng cao và tăng trưởng không ngừng, tạo ra sự cạnh tranh giữa các công ty Việc tăng trưởng kinh tế đòi hỏi các tổ chức kinh doanh buộc phải mở rộng quy mô để có thể cạnh tranh với các doanh nghiệp khác Một doanh nghiệp nhỏ sẽ có nhiều hạn chế về mặt tài chính, vì thế nếu muốn phát triển quy mô sẽ cần đến nhiều nguồn tài trợ Việc có nhiều nguồn tài trợ tham gia sẽ làm chi phối vốn chủ sở hữu, người đại diện sẽ không còn là chủ sỡ hữu duy nhất Lúc này, người đại diện sẽ thay mặt các cổ đông (chủ sở hữu mới) thực hiện các hoạt động tài chính giúp tăng lợi nhuận công ty Theo công trình khoa học của Jensen và Meckling
(1976) nhận xét rằng những khó khăn, mâu thuẫn liên quan đến đại diện đa phần xuất phát từ sự mất cân bằng thông tin giữa các thành viên cổ đông và người đại diện Các cổ đông sẽ hướng tới việc tối đa hóa lợi ích bằng cách tăng giá trị công ty trong khi đó lợi ích của nhà đại diện gắn liền với mức thu nhập nhận được Người đại diện có thể cảm nhận được lợi ích họ nhận được khá thấp so với công sức và năng lực họ mang lại cho doanh nghiệp, hơn thế họ có khả năng thất nghiệp nếu không đáp ứng đủ điều kiện của các cổ đông đưa ra hoặc sự bất đông trong ý kiến với các cổ đông Những lý do đó sẽ khiến người đại diễn dễ dàng tạo ra động cơ thu lợi cá nhân, gây bất lợi đến quyền lợi của các thành viên cổ đông Thế nên, để “gỡ rối” những xung đột về quyền và lợi ích giữa chủ sở hữu và người đại diện, lý thuyết đại diện gợi ý rằng cần có những cách thức tác động nhằm hạn chế xung đột về quyền lợi giữa hai nhóm chủ thể này
Ta có thể hiểu được ý nghĩa và bản chất của lý thuyết đại diện, từ đó chủ sở hữu sẽ có định hướng để điều hành hoạt động doanh nghiệp Bên cạnh đó, lý thuyết đại diện còn đề cập về loại hình sở hữu, thành phần sở hữu nước ngoài cao sẽ kiểm soát và vận hành doanh nghiệp với mức chi phí đại diện thấp (Xu và cộng sự, 2005) và ngược lại, nếu thành phần SHNN cao sẽ làm tăng chi phí đại diện, giảm hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp (Mak và cộng sự, 2001) Từ những phân tích có thể thấy có mối liên hệ mạnh mẽ giữa CTSH và chi phí đại diện, CTSH có tác động đến chi phí đại diện nói riêng và hiệu quả tài chính nói chung
Căn cứ vào các loại hình sở hữu, NHTM có thể được phân chia thành những hình thức sau:
Ngân hàng thương mại thuộc quyền sở hữu Nhà nước: theo điều 6 khoản 2 trong bộ luật các tổ chức tín dụng, ngân hàng thương mại thuộc SHNN là loại hình được thành lập bằng 100% vốn ngân sách Nhà nước Các ngân hàng này được thành lập để đáp ứng các mục tiêu của chính phủ Các NHTM quốc doanh được Nhà nước hỗ trợ về mặt tài chính vì thế thường được bảo đảm sự ổn định, an toàn và rất ít khi bị phá sản
Ngân hàng thương mại thuộc sở hữu tư nhân: là ngân hàng có thể được thành lập bằng vốn cá nhân Quy mô của NHTM tư nhân thường nhỏ, phạm vi hoạt động thường gắn liền với doanh nghiệp và cá nhân ở địa phương
Ngân hàng thương mại cố phần: là ngân hàng thương mại được thành lập thông qua phát hành cổ phiếu và được thành lập dưới hình thức công ty cổ phần Theo điều lệ của NHNNVN, các pháp nhân chỉ được phép sở hữu một số cổ phần theo quy định Các cổ đông nắm giữ cổ phần có quyền hạn tham gia biểu quyết các triển khai của ngân hàng và đồng thời cũng phải chịu tổn thất khi có thiệt hại
Ngân hàng liên doanh là hình thức ngân hàng được thành lập khi một ngân hàng thương mại trong nước liên doanh góp vốn với một ngân hàng thương mại nước ngoài Hoạt động ngân hàng của loại hình ngân hàng này phải tuân thủ theo pháp luật Việt Nam.
Dựa vào các khái niệm trên ta hiểu được cấu trúc sở hữu của NHTM là các thành phần sở hữu và tỷ lệ nắm giữ cổ phần trong một NHTM Trong bài luận tác giả sẽ tìm hiểu về CTSH theo khía cạnh các loại hình sở hữu liên quan đến thuộc tính của cổ đông Do một số hạn chế về mặt dữ liệu và thời gian nên tác giả sẽ tập trung phân tích tác động của hai nhóm sở hữu chính là sở hữu Nhà nước và sở hữu nước ngoài đến hiệu quả tài chính của NHTMVN.
Hiệu quả tài chính của ngân hàng thương mại
Hiệu quả quản trị tài chính là khái niệm được sử dụng phổ biến trong kinh tế và quản trị tài chính Khái niệm này kết hợp hiệu quả và tài chính để làm rõ hiệu quả quản trị tài chính của ngân hàng Tuy nhiên, theo Richard et al (2009), mặc dù có nhiều nghiên cứu về hiệu quả tài chính, nhưng vẫn chưa có định nghĩa cụ thể nào cho hiệu quả tài chính.
Theo nghiên cứu của Myers (1984) cho rằng bản chất của HQTC là hiệu quả, năng suất kinh doanh của một doanh nghiệp Trong đó, hiệu quả kinh doanh phản ánh khả năng sử dụng nguồn lực, tài chính có sẵn của doanh nghiệp để đạt lợi nhuận tốt nhất trong hoạtvđộng kinh doanh với mức chi phí tối thiểu (Phạm Thị Thanh Hương và Nguyễn Minh Ngọc, 2017)
Hiệu quả tài chính được hiểu là là khả năng sử dụng và quản lý tài nguyên tài chính một cách hiệu quả nhằm đạt được thành quả tối ưu trong việc đáp ứng mục tiêu kinh doanh và tài chính Theo nghiên cứu của Farrell (1957) cho rằng HQTC với mục đích đánh giá khả năng một đơn vị trong việc tối đa hóa lợi nhuận với chi phí đầu vào cho trước Hiệu quả tài chính thể hiện mức độ hiệu quả và năng suất của các hoạt động tài chính trong một tổ chức hoặc doanh nghiệp
Jha và cộng sự (2012) trong một nghiên cứu so sánh hiệu quả tài chính của các ngân hàng thương mại nhận định rằng tài chính là ngành mũi nhọn trong việc giúp tăng trưởng nền kinh tế của một đất nước Hiệu quả tài chính như một yếu tố giúp phát triển nền kinh tế bằng cách cung cấp trung gian tiền tệ hiệu quả Khi hệ thống tài chính đủ mạnh sẽ có thể giúp cho các doanh nghiệp nói chung và NHTM nói riêng quản lý tài chính hiệu quả, tăng cường cơ hội đầu tư và phát triển về việc vận hành công tác kinh doanh, v.v
Trong hệ thống NHTM, hiệu quả tài chính đóng vai trò thiết yếu trong việc đánh giá sự bình ổn và an toàn của công tác kinh doanh, đặc biệt trong thời điểm nền kinh tế đang gặp những bất lợi (Shahbaz và cộng sự, 2022) Theo Hughes và Mester (2012) cho rằng để đánh giá hiệu quả tài chính của ngân ngân hàng thương mại thường phụ vào các tiêu chí như quyền sở hữu, luật pháp và mội trường hoạt động, v.v
2.1.2.2 Các chỉ tiêu đo lường hiệu quả tài chính Để đánh giá được tình hình tài chính của doanh nghiệp nói chung ngân hàng thương mại nói riêng, ta có thể phân tích kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp hay NHTM đó thông qua các chỉ tiêu tài chính (Liễu Thu Trúc và cộng sự,
2012) Tùy vào mục đích đánh giá mà các nhà quản trị có thể dùng đến các chỉ tiêu đo lường khác nhau Có rất nhiều chỉ tiêu kinh tế được sử dụng để đánh giá hiệu quả tài chính, trong đó ROA và NIM là hai chỉ tiêu được dùng phổ biến (San và cộng sự, 2013)
• Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA)
ROA là tên viết tắt của “Return on Assets” ROA là một chỉ số tài chính đánh giá khả năng sinh lời liên quan đến tổng tài sản của ngân hàng đó Theo Almira và cộng sự (2020) cho rằng tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản đo lường khả năng tạo ra lợi nhuận trên tổng tài sản được sử dụng Mọi ngân hàng thương mại đều nổ lực để giá trị ROA cao vì khi giá trị ROA lớn đồng nghĩa với việc NHTM đó đang sử dụng tài sản của mình để kiếm lợi nhuận một cách hiệu quả Ngược lại, nếu chỉ số ROA của ngân hàng thấp phản ánh chiến lược đầu tư, cho vay của ngân hàng chưa đạt hiệu quả hay phát sinh chi phí quá cao (Goyal, 2013)
Biên lãi ròng (NIM) là chênh lệch giữa thu nhập từ lãi và lãi phải trả, thể hiện hiệu quả trung gian của ngân hàng Chỉ số này đo lường khoảng cách giữa thu nhập từ các khoản vay và chi phí lãi vốn vay, phản ánh lợi nhuận và sự ổn định của ngân hàng Tuy nhiên, NIM cao cũng có thể liên quan đến hoạt động cho vay rủi ro, dẫn đến dự phòng rủi ro cho vay đáng kể.
Tác động của cấu trúc sở hữu đến hiệu quả tài chính của ngân hàng thương mại
Trong những năm gần đây, hiệu quả tài chính của NHTM là một trong những chủ đề đang được quan tâm Có thể thấy, hiệu quả về mặt tài chính của hệ thống NHTM đều có mối liên hệ mật thiết với việc quản trị, điều hành tài chính tốt Một số nghiên cứu ở các nước phát triển cho thấy các NHTM có tỷ lệ sở hữu nước ngoài ít hiệu quả hơn so với ngân hàng có tỷ lệ SHNN Tuy nhiên, việc so sánh hiệu quả tài chính giữa hai loại hình thức sở hữu ở các quốc gia đang trong quá trình phát triển lại thu được những kết quả rất khác nhau Ogega (2014) nhận thấy rằng ngân hàng có tỷ lệ sở hữu nước ngoài có biên lãi suất, chi phí chung và lợi nhuận ít hơn so với NHTM nắm quyền sở hữu bởi Nhà nước ở các nước phát triển, trong khi điều ngược lại lại phù hợp hơn đối với những quốc gia đang phát triển Tác giả giải thích kết quả của mình với ngụ ý việc cấu trúc SHNN hay nước ngoài có tác động tiêu cực hay tích cực đến hiệu quả kinh doanh nói chung và hiệu quả về tài chính nói riêng còn phụ thuộc vào quy định mỗi quốc gia và các yếu tố khác, hơn thế là sự khác biệt đáng kể giữa các nước phát triển và đang phát triển
Một nghiên cứu của Kirimi và cộng sự (2022) chỉ ra rằng, sở hữu của Chính phủ ở các ngân hàng thương mại thường đi kèm với hiệu quả ngân hàng thấp hơn, mức tiết kiệm và cho vay ít hơn, năng suất giảm và tăng trưởng chậm hơn Ngược lại, nhiều bằng chứng thực nghiệm cho thấy tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại các ngân hàng thương mại có mối liên hệ mạnh mẽ với hiệu quả tài chính (Robin và cộng sự, 2018).
Về mặt lý thuyết điều này tương đồng với mối quan hệ đại diện được giả thuyết bởi Jensen và Meckling (1976) Sở hữu Nhà nước sẽ bị coi là kém hiệu quả do thiếu vốn giám sát thị trường mà theo lý thuyết đại diện sẽ cám dỗ người đại diện theo đuổi lợi ích của chính họ gây thiệt hại cho tập đoàn.
Tổng quan các nghiên cứu đi trước
Nghiên cứu năm 2022 của tác giả Kirimi và cộng sự chỉ ra rằng cơ cấu sở hữu ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của ngân hàng thương mại tại Kenya Cụ thể, quyền sở hữu nhà nước tương quan âm với các biến phụ thuộc như ROA, ROE và NIM Quyền sở hữu nước ngoài không có ý nghĩa thống kê Quy mô ngân hàng cũng có mối tương quan âm với NIM và ROA.
Nghiên cứu của Kallel và cộng sự (2024) đã chỉ ra tác động tích cực của thành phần sở hữu nước ngoài đối với hiệu quả hoạt động kinh tế của các ngân hàng thương mại Nghiên cứu này được thực hiện tại 23 ngân hàng thương mại trong giai đoạn 2005-2017 tại Tunisia và Maroc Các tác giả khuyến nghị rằng các ngân hàng thương mại ở những quốc gia này nên thiết lập các thể chế hợp lý để duy trì thành phần sở hữu nước ngoài, góp phần duy trì ổn định và hiệu quả hoạt động kinh tế.
Theo Boachie (2023) nghiên cứu về vai trò điều tiết của CTSH đến HQTC tại các ngân hàng thương mại ở Ghana Mẫu nghiên cứu gồm có 23 ngân hàng hoạt động tại Ghana trong giai đoạn 2006 – 2018 Số liệu được thu thập từ nhiều nguồn, trong đó bao gồm báo cáo thường niên của các NHTM Kết luận của bài viết khoa học cho rằng quy mô ngân hàng và tỷ lệ sở hữu nước ngoài có ảnh hưởng tích cực và đáng kể đến HQTC (ROA) ở các ngân hàng tại Ghana và có nhận xét rằng các nhà quản trị cần tìm kiếm, thiết lập thêm chiến lực để thu hút các cổ đông nước ngoài
Theo Harishawi và cộng sự (2023) về tác động của cơ cấu sở hữu đến khả năng sinh lời tại các NHTM ở Iraqi Mẫu nghiên cứu là các NHTM được niêm yết trên sàn chứng khoán Iraqi trong giai đoạn 2011 – 2020 Dữ liệu được thu thập từ các báo cáo tài chính của 15 NHTM đã thông qua kiểm toán Tác giả sử dụng ROA, ROE và Q-Tobins là các biến đại diện cho khả năng sinh lời, các biến đại diện cho CTSH là sở hữu Nhà nước, sở hữu tổ chức, sở hữu hành chính Theo kết quả của nghiên cứu có thể đúc kết rằng thành phần SHNN, sở hữu tập trung có tác động âm vđến khả năng sinh lời của NHTM, sở hữu hành chính không có tác động đáng kể đến biến phụ thuộc
Theo Perera (2021) với mục tiêu đánh giá độ ảnh hưởng của các hình thức sở hữu đến HQTC của các NHTM tại nước này Nghiên cứu phân chia CTSH của NHTM thành 3 phần: thành phần SHNN, sở hữu pháp nhân và sở hữu nước ngoài Các tác giả lấy dữ liệu từ 15 ngân hàng thương mại tại Sri Lanka trong khoảng thời gian từ năm 2015 đến 2020 thông qua báo cáo thường niên Nghiên cứu đo lường hiệu quả tài chính thông qua hai chỉ tiêu là ROA và NIM Kết luận chỉ ra rằng cơ cấu sở hữu khác nhau có mức độ ảnh hưởng khác nhau đến ROA và NIM Theo nghiên cứu, sở hữu nước ngoài có tác động tích cực đến cả ROA và NIM trong khi tỷ lệ sở hữu Nhà nước có tác động tiêu cực đến các biến đại diện cho HQTC
Robin và cộng sự (2018) nghiên cứu về hiệu quả tài chính của các ngân hàng thương mại tại Bangladesh Nghiên cứu sử dụng mô hình hồi quy dữ liệu bảng với mẫu nghiên cứu là 12 NHTM tại Bangladesh từ năm 1983 đến năm 2012 Số liệu được lấy từ các BCTC thường niên đã qua kiểm toán của các NHTM Các biến phụ thuộc đại diện cho HQTC là các biến ROA, ROE và NIM Kết quả của mô hình hồi quy cho thấy, quyền SHNN nước có tác động ngược chiều đến hiệu quả tài chính, quyền sở hữu nước ngoài tác động cùng chiều đến NIM và ROA Bên cạnh đó, biến kiểm soát tổng sản phẩm quốc nội (GDP) có tác động tích cực đến NIM và ROA
Tỷ lệ lạm pháp có tác động tích cực với NIM, không mang ý nghĩa thống kê với ROA
Nghiên cứu của Yahaya (2018) chỉ ra mối liên hệ tích cực giữa cơ cấu sở hữu và hiệu quả tài chính tại các ngân hàng tiền gửi ở Nigeria Cơ sở dữ liệu từ báo cáo tài chính đã kiểm toán của 15 ngân hàng trong giai đoạn 2008-2016 cho thấy rằng cả quyền sở hữu nước ngoài và quyền sở hữu tổ chức đều có tác động đáng kể đến Hiệu suất lợi tức trên tài sản (ROA) Nghiên cứu khuyến nghị các cổ đông tổ chức tiếp tục sử dụng sức mạnh và chuyên môn của họ để kiểm soát khả năng lạm quyền của quản lý, ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính và hoạt động kinh doanh chung của các ngân hàng.
Nghiên cứu về đánh giá mức độ ảnh hưởng của CTSH đến hiệu quả hoạt động tại các NHTM của Abdul và cộng sự (2015) sử dụng dữ liệu thứ cấp từ năm
Trong giai đoạn từ năm 2000 đến 2011, các biến phụ thuộc đại diện cho hiệu quả tài chính gồm ROA và ROE cho thấy mối liên hệ giữa cơ cấu sở hữu và hiệu quả kinh doanh của các ngân hàng thương mại Quyền sở hữu nhà nước có mối liên hệ nghịch với hiệu quả tài chính, trong khi quyền sở hữu nước ngoài không có tác động đáng kể đến hiệu quả của các ngân hàng thương mại.
Nghiên cứu của Ogega (2014) sử dụng nguồn dữ liệu tài chính và số liệu từ BCTC thường niên đã qua kiểm toán trong giai đoạn 2009 – 2013, chỉ số đại diện cho hiệu quả tài chính là ROA Trong bài viết này tác giả đã dùng mô hình hồi quy dữ liệu bảng trên một mẫu gồm 43 NHTM tại Kenya Kết luận chỉ ra rằng cơ cấu sở hữu có mối liên hệ với hoạt động tài chính Cụ thể, tỷ lệ SHNN và sở hữu nước ngoài đều có tác động tích cực đến hiệu suất tài chính của các NHTM mại tại Kenya Bên cạnh đó, quy mô của ngân hàng cũng có tác động cùng chiều với các biến phụ thuộc trong nghiên cứu
Dawood (2014) nghiên cứ về hiệu quả kinh doanh ở 23 NHTM tại Pakistan trong khoảng thời gian 2009 – 2012 Dữ liệu thứ cấp được thu thập từ các BCTC của các NHTM được thông qua kiểm tra xác thực Kết quả hồi quy chỉ ra rằng tỷ lệ chi phí trên thu nhập, tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản, quy mô ngân hàng có mối tương quan âm với biến phụ thuộc ROA, trong đó biến tỷ lệ chi phí trên thu nhập có ảnh hưởng đến ROA mạnh mẽ nhất
Nghiên cứu của Lâm Chí Dũng và cộng sự (2020) về tác động cúa CTSH đến khả năng sinh lời của các NHTM Việt Nam Trong bài viết khoa học, tác giả đã sử dụng mô hình hồi quy dữ liệu bảng (panel data) dựa trên dữ liệu của 25 ngân hàng thương mại Việt Nam trong giai đoạn từ năm 2007 đến năm 2017 thông qua hai chỉ tiêu đo lường là ROA và NIM Kết quả nghiên cứu cho thấy các thành phần liên quan đến CTSH, bao gồm quyền sở hữu Nhà nước, sở hữu nước ngoài và sở hữu ngoài Nhà nước, có tác động đến biến phụ thuộc như sau: với tỷ lệ SHNN càng cao, các biến ROA (lợi nhuận trên tài sản) và NIM (thu nhập lãi thuần trên tài sản sinh lãi) sẽ càng thấp Điều này cho thấy thành phần sở hữu Nhà nước có ảnh hưởng tiêu cực đến biến phụ thuộc Ngược lại, tỷ lệ sở hữu nước ngoài lại có ảnh hưởng tích cực đến biến phụ thuộc
Nghiên cứu của Nguyễn Hữu Huân và cộng sự (2021) chỉ ra ảnh hưởng của sở hữu nhà nước (HQTC) đối với hiệu quả hoạt động của ngân hàng thương mại Việt Nam Nghiên cứu sử dụng tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) và biên lãi ròng (NIM) làm chỉ số đại diện cho HQTC Kết quả cho thấy HQTC không ảnh hưởng đáng kể đến ROE, nhưng lại ảnh hưởng tiêu cực đến NIM Điều này cho thấy các ngân hàng quốc doanh có thể chưa hiệu quả trong các hoạt động tài chính Ngoài ra, lạm phát (INF) cũng có tác động tiêu cực đến các chỉ số đại diện cho HQTC.
Bảng 2.1: Tổng hợp các nghiên cứu đi trước về tác động của CTSH
Cùng chiều Ngược chiều Cùng chiều Ngược chiều
(2015), Robin và các cộng sự
(2018), Lâm Chí Dũng và cộng sự
(2021), Kirimi và các cộng sự (2022), Harishawi và cộng sự (2023)
Robin và các cộng sự (2018), Nguyễn Hữu Huân và cộng sự
(2019), Lâm Chí Dũng và cộng sự
(2021), Kirimi và các cộng sự (2022)
Sở hữu nước ngoài (FOR)
Ogega (2014), Robin và các cộng sự (2018), Yahaya (2018), Lâm Chí Dũng và cộng sự
Robin và các cộng sự (2018), Lâm Chí Dũng và cộng sự (2020), Perera (2021)
Tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản (CAP)
Quy mô ngân hàng (SIZE)
Dawood (2014), Kirimi và các cộng sự (2022)
Kirimi và các cộng sự (2022)
Tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR)
Tổng sản phẩm quốc nội (GDP)
Robin và các cộng sự (2018)
Robin và các cộng sự (2018)
Robin và các cộng sự (2018)
Nguyễn Hữu Huân và cộng sự
(Nguồn: Tác giả tự tổng hợp)
Căn cứ vào cơ sở tổng quan lý luận và việc khảo lược các nghiên cứu đi trước về ảnh hưởng của CTSH đến HQTC của các nhà nghiên cứu trong nước và ngoài nước Tác giả nhận thấy còn một số hạn chế, cụ thể: Đề tài nghiên cứu của khóa luận chưa phải là chủ đề nghiên cứu hoàn toàn mới bởi vì có nhiều tác giả từng nghiên cứu các vấn đề liên quan đến đề tài Mặc dù có cùng hướng nghiên cứu, tuy nhiên phụ thuộc vào không gian và thời gian nghiên cứu mà kết quả của mỗi nghiên cứu sẽ khác nhau Do đó, việc nối tiếp các nghiên cứu trước với mong muốn đóng góp, cập nhật bằng chứng khoa học thực nghiệm trong giai đoạn mới nhất hay có những mở rộng trong phạm vi nghiên cứu là hết sức cần thiết
Về thời gian nghiên cứu, hầu hết các nghiên cứu sử dụng số liệu từ năm
2019 trở về trước, không phù hợp với tình hình kinh tế có nhiều biến động từ sau năm 2020 Kể từ sau đại dịch COVID-19, không chỉ hệ thống ngân hàng mà những lĩnh vực ngành nghề khác cũng bị tổn thất nặng nề, đang dần trên đà phục hồi nền kinh tế Vì vậy, bối cảnh và kết quả nghiên cứu về tác động của CTSH đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam cũng có nhiều thay đổi
MÔ HÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Quy trình thực hiện
Hình 3 1: Quy trình thực hiện nghiên cứu
(Nguồn: tác giả thực hiện)
Dữ liệu nghiên cứu
Trong bài khóa luận về tác động của CTSH đến hiệu quả tài chính tại các NHTM tại Việt Nam, tác giả chia dữ liệu nghiên cứu thành hai nhóm chính: dữ liệu bên trong và bên ngoài NHTM Ở nhóm dữ liệu vi mô, tác giả đã sử dụng nguồn dữ liệu thứ cấp được thu thập từ các BCTC hợp nhất đã được kiểm toán hằng năm của 27 Ngân hàng thương mại tại Việt Nam trong giai đoạn 2011 – 2023 Nguồn thu thập BCTC được lấy từ các trang chính thống như CafeF, Vietstock, Finpro,
Ngoài ra, để nâng cao chất lượng của các biến trong nghiên cứu, tác giả đã thu thập thêm một số dữ liệu kinh tế vĩ mô như chỉ số lạm phát (INF) và tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Các dữ liệu vĩ mô được lấy từ nguồn của trang web Tổng cục thống kê Việt Nam, ngân hàng thế giới (World Bank).
Mô hình và giả thuyết nghiên cứu
3.3.1 Mô hình nghiên cứu Để xác định mức độ tác động của cấu trúc sở hữu đến HQTC tại các ngân hàng thương mại Việt Nam, khóa luận sẽ căn cứ vào mô hình hồi quy tổng quát:
- 𝐘 𝐢𝐭 đại diện cho biến phụ thuộc là hiệu quả tài chính của các NHTM tại thời điểm t
- 𝛃 𝟎 là hệ số chặn được giả định là không đổi theo thời gian đối với tất cả các ngân hàng
- 𝛃 𝟏 đại diện cho hệ số của các biến độc lập
- 𝐗 𝐢𝐭 đại diện cho vectơ của các biến độc lập tương ứng
Bằng cách tham khảo mô hình kinh tế lượng đã đề cập ở trên đồng thời dựa vào các nghiên cứu thực nghiệm có liên quan được cung cấp bởi Yahaya (2018), Perera (2021), Kirimi và các cộng sự (2022), Robin và các cộng sự (2018), về tác động của CTSH đến HQTC tại các NHTM Việt Nam, khóa luận phân tích, tổng hợp, đánh giá những chỉ tiêu có liên quan để xây dựng mô hình hồi quy đề xuất Căn cứ vào định hướng nghiên cứu, tác giả sẽ chọn mô hình nghiên cứu dựa theo các nghiên cứu đi trước của Perera (2021), Robin và các cộng sự (2018) Thế nên, mô hình được áp dụng để nghiên cứu về tác động của CTSH đến hiệu suất về mặt tài chính của các NHTM Việt Nam có dạng sau:
- Biến phụ thuộc: ROA it và NIM it là hai biến đo HQTC của ngân hàng i năm t
- Biến độc lập: STATE it , FOR it , CAP it , SIZE it , CIR it , GDP t , INF t
• Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA)
Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (Return on Assets) là một thước đo HQTC Chỉ số này thể hiện khả năng tạo ra lợi nhuận của tài sản ROA có ý nghĩa với 100 đồng tài sản sẽ mang lại bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế (lợi nhuận ròng) Chỉ tiêu tài chính này được tính theo công thức sau:
ROA it =Lợi nhuận sau thuế 𝑖𝑡
Nếu chỉ tiêu này dương (ROA > 0) có nghĩa là ngân hàng đang thu được lãi từ việc kinh doanh Chỉ số của tỷ suất suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) càng cao thì khả năng sinh lời của tài sản càng cao, hoạt động kinh doanh của ngân hàng mang lại hiệu quả Ngược lại, nếu chỉ số của ROA bé hơn 0 chứng tỏ ngân hàng đang kinh doanh thua lỗ
Biên lãi ròng (được viết tắt bởi cụm từ tiếng Anh là Net Interest Margin) được sử dụng để đo lường khả năng của ban quản trị ngân hàng trong việc quản lý tài sản tạo ra lãi ròng Đây là chỉ số thể hiện sự chênh lệch tỷ lệ giữa thu nhập từ lãi và chi phí lãi phải trả của ngân hàng Biên lãi ròng (NIM) được xác định bằng công thức:
NIM it =Thu nhập lãi thuần it
Tài sản sinh lãi it
Biên lãi ròng (NIM) mang số dương thể hiện ngân hàng đang đầu tư hiệu quả Hệ số biên lãi ròng càng cao sẽ thể hiện được khả năng sinh lời của ngân hàng đó tích cực Tuy nhiên, nếu chỉ số biên lãi ròng thấp hoặc bé hơn 0 có nghĩa là ngân hàng kinh doanh không mấy hiệu quả
Bi ế n thành ph ầ n c ấ u trúc s ở h ữ u: bao gồm sở hữu Nhà nước và sở hữu nước ngoài
• Sở hữu Nhà nước (STATE)
Sở hữu Nhà nước (STATE) là biến độc lập được xác định dựa theo tỷ lệ vốn chủ sở hữu do Nhà nước nắm giữ trên vốn chủ sở hữu ngân hàng Theo các nghiên cứu khoa học đi trước, biến sở hữu Nhà nước (STATE) được đánh giá là có tác động ngược chiều đến hiệu quả tài chính của các ngân hàng thương mại Công thức này được dựa theo một số nghiên cứu đi trước như: Robin và các cộng sự (2018), Perera
(2021), Kirimi và các cộng sự (2022)
STATE it =Vốn sở hữu Nhà nước it
Vốn chủ sở hữu it
• Sở hữu nước ngoài (FOR)
Biến độc lập Sở hữu nước ngoài (FOR) được xác định dựa trên tỷ lệ vốn sở hữu nước ngoài trên tổng vốn chủ sở hữu của ngân hàng Theo nghiên cứu của Robin và cộng sự (2018), Perera, biến FOR ảnh hưởng cùng chiều đến hiệu quả tài chính của ngân hàng thương mại.
(2021), Lâm Chí Dũng và cộng sự (2020)
FOR it =Vốn sở hữu nước ngoài it
Vốn chủ sở hữu it
• Tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản (CAP)
Tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản (CAP) là một chỉ tiêu dùng để đánh giá sơ lược về tình hình tài chính của một doanh nghiệp kinh tế nói chung và ngành ngân hàng nói riêng Trong ngành ngân hàng, vốn chủ sở hữu của một NHTM là nguồn tiền thuộc sở hữu của các chủ sở hữu trong ngân hàng Biến tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản (CAP) được đánh giá là có tác động ngược chiều thông qua nghiên cứu của Dawood (2014)
CAP it =Vốn chủ sở hữu it
• Quy mô ngân hàng (SIZE)
Quy mô ngân hàng (SIZE) được thể hiện qua công thức logarit tự nhiên của tổng tài sản Quy mô ngân hàng thể hiện thể hiện tiềm lực của ngân hàng, khi quy mô của ngân hàng tăng cao đồng thời cũng làm tăng năng lực cạnh tranh, mang lại hiệu quả về tài chính cho ngân hàng Biến quy mô ngân hàng (SIZE) có tác động ngược chiều với HQTC thông qua các nghiên cứu của Dawood (2014), Kirimi và các cộng sự (2022)
SIZE it = L n (Tổng tài sản it )
• Tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR)
Tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) của một ngân hàng phản ánh tổng chi phí trong khâu hoạt động chiếm tỷ lệ bao nhiêu phần trăm trên tổng số doanh thu của ngân hàng đó, cho thấy mức độ ngân hàng đó vận hành tài chính hiệu quả ra sao Nói cách khác, Tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) dùng để so sánh hiệu quả tài chính giữa các ngân hàng Biến CIR có mối tương quan âm đến hiệu quả tài chính của NHTM thông qua nghiên cứu của Dawood (2014)
CIR it = Chi phí hoạt động it
Thu nhập hoạt động it
• Tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) hằng năm được thu thập từ trang chính thống Tổng cục thống kê Việt Nam
• Tỷ lệ lạm phát (INF) hằng năm được lấy từ trang chính thống Tổng cục thống kê Việt Nam
3.3.3 Các giả thuyết nghiên cứu
Theo các nghiên cứu trước đây, tỷ lệ sở hữu nhà nước cao trong các ngân hàng thương mại Việt Nam sẽ gây cản trở tiếp cận tín dụng, hạn chế tăng trưởng và gây khó khăn cho sự phát triển của hệ thống tài chính Điều này dẫn đến đánh giá rằng sở hữu nhà nước có tác động tiêu cực đến hiệu quả tài chính, như được chứng minh trong nghiên cứu của Abdul et al (2015) và Robin et al (năm chưa xác định).
(2018), Lâm Chí Dũng và cộng sự (2020), Perera (2021), Kirimi và các cộng sự
Gi ả thuy ế t H1: Sở hữu Nhà nước và hiệu quả tài chính của các ngân hàng thương mại Việt Nam có tác động ngược chiều
Nghiên cứu của Robin và cộng sự (2018) chỉ ra rằng sở hữu nước ngoài có tác động tích cực đến hiệu quả tài chính của các ngân hàng thương mại tại Bangladesh Tỷ lệ sở hữu nước ngoài cao hơn tương quan với hiệu quả tài chính cao hơn Điều này phù hợp với các nghiên cứu của Ogega (2014) và Robin và cộng sự (2018).
(2018), Lâm Chí Dũng và cộng sự (2020), Perera (2021), Boachie (2023)
Gi ả thuy ế t H2: Sở hữu nước ngoài và hiệu quả tài chính của các ngân hàng thương mại Việt Nam có tác động cùng chiều.
Phương pháp nghiên cứu
Nghiên cứu chủ yếu theo phương pháp định lượng bao gồm: thống kê mô tả, ma trận tương quan, ước lượng hồi quy dữ liệu bảng thông qua phương pháp hồi quy bình phương nhỏ nhất thông thường OLS, mô hình tác động cố định (FEM - Fixed effects model), mô hình tác động ngẫu nhiên (REM – Random effects model)
Từ kết quả và các kiểm định tác giả sẽ chọn ra mô hình thích hợp
3.4.1 Bình phương nhỏ nhất thông thường (OLS)
Mô hình ước lượng bình phương nhỏ nhất, còn được gọi là mô hình ước lượng OLS (Ordinary Least Squares), là một phương pháp sử dụng để tìm ra các hệ số ước lượng cho biến độc lập dựa trên giá trị trung bình của biến phụ thuộc, dựa trên nguyên tắc tối thiểu hóa tổng bình phương các sai số của mô hình (Phạm Thị Tuyết Trinh, 2016) Mô hình hồi quy có thể được biểu diễn dưới dạng:
- 𝛽 0 là hằng số của mô hình, 𝛽 1 𝛽 2 , 𝛽 𝑛 là hệ số hồi quy
- i là ngân hàng trong dữ liệu nghiên cứu, t là năm nghiên cứu tương ứng
3.4.2 Mô hình tác động cố định (FEM)
Mô hình Tác động Cố định là một mô hình phổ biến trong phân tích dữ liệu bảng Mô hình này giả định rằng mỗi đơn vị trong dữ liệu có các đặc điểm riêng biệt và các biến này có thể gây ảnh hưởng đến các biến độc lập Mô hình Tác động
Cố định (Fixed Effects Model - FEM) được sử dụng để phân tích mối tương quan giữa phần dư của từng đơn vị với các biến độc lập, đồng thời quản lý các đặc điểm riêng biệt và loại bỏ tác động của những đặc điểm riêng biệt đó (Phạm Thị Tuyết Trinh, 2016)
3.4.3 Mô hình tác động ngẫu nhiên (REM)
Giả thuyết của mô hình Tác động Ngẫu nhiên (REM) dựa trên mối liên hệ không tương quan giữa các biến giải thích và sai số của mô hình, giúp giảm số lượng tham số hồi quy và không cần sử dụng biến giả, do đó bảo toàn bậc tự do Độ chính xác cao hơn của REM được đạt được khi mẫu nghiên cứu có đủ số lượng đơn vị chéo đại diện cho toàn thể (Phạm Thị Tuyết Trinh, 2016).
3.4.4 Phương pháp bình phương tối thiểu tổng quát khả thi (FGLS)
Phương pháp Feasible Generalized Least Squares (FGLS) là một phương pháp ước lượng trong mô hình hồi quy, được sử dụng khi giả định về cấu trúc phương sai không đúng Trong FGLS, ước lượng hệ số hồi quy được điều chỉnh để xem xét sự biến đổi của phương sai và tự tương quan giữa các quan sát Đặc biệt, nếu mô hình hồi quy chứa hiện tượng phương sai thay đổi hoặc tự tương quan, hoặc nếu cả hai hiện tượng này đồng thời tồn tại, thì phương pháp thì ta có thể sử dụng phương pháp FGLS để xỷ lý những khiếm khuyết này trong mô hình
3.4.5 Phương pháp ước lượng tổng quát khoảnh khắc (SGMM)
Phương pháp S-GMM là một phương thức thống kê cho phép chúng ta kết hợp các quan sát dữ liệu trong các điều kiện moment tổng thể để đo lường các đại lượng chưa biết trong mô hình Phương pháp S-GMM được phát triển lần đầu tiên bởi Lars Peter Hansen vào năm 1982 Thông thường, phương pháp S-GMM được sử dụng để xử lý các vấn đề liên quan đến hiện tượng tự tương quan, phương sai đồng nhất và biến nội sinh thường xuyên xảy ra trong các mô hình FEM và mô hình REM, đảm bảo rằng ước lượng thu được là vững chắc và hiệu quả
3.4.6 Các kiểm định trong mô hình
Ki ểm đị nh l ự a ch ọ n mô hình: trong phần này, tác giả sẽ thực hiện 3 kiểm định để có thể chọn ra mô hình phù hợp cho nghiên cứu, bao gồm kiểm định F-Test, Hausman và Breusch – Pagan
Kiểm định F-Test: để so sánh chọn ra mô hình tốt hơn, đầu tiên tác giả sẽ thực hiện kiểm định F-Test giữa mô hình OLS và mô hình FEM với giả thuyết:
H0: Không có sự khác biệt giữa các đối tượng hoặc các thời điểm khác nhau
H1: Có sự khác biệt giữa các đối tượng hoặc các thời điểm khác nhau
Dựa vào giá trị P-value của kết quả kiểm định, khi giá trị p-value ≤ 5% thì kết luận bác bỏ H0, khi đó sử dụng mô hình tác động FEM và ngược lại khi giá trị p-value > 5% thì sử dụng mô hình OLS
Kiểm định Hausman: được sử dụng để so sánh hai mô hình Fixed Effects Model (FEM) và Random Effects Model (REM) dựa trên các giả thuyết sau:
H0: không có sự tương quan giữa sai số đặc trưng giữa các đối tượng với các biến giải thích
H1: có sự tương quan giữa sai số đặc trưng giữa các đối tượng với các biến giải thích
Dựa vào giá trị p-value, khi giá trị p-value (Hausman) ≤ 5% ta bác bỏ H0 và chọn FEM Ngược lại, khi giá trị p-value (Hausman) > 5% thì chọn REM
Kiểm định Breusch – Pagan: kiểm định này dùng để xem xét sự phù hợp giữa mô hình OLS và mô hình REM
H0: Sai số của ước lượng không bao gồm các sai lệch giữa các đối tượng H1: Sai số của ước lượng bao gồm các sai lệch giữa các đối tượng
Dựa vào giá trị p-value, khi giá trị p-value ≤ 5% ta bác bỏ H0 và chọn mô hình REM Ngược lại, khi giá trị p-value > 5% thì ta chọn OLS
Ki ểm đị nh khuy ế t t ậ t mô hình: Sau khi xác định được mô hình mạnh hơn trong số 3 mô hình, tác giả sẽ tiếp tục kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến và tự tương quan trong mô hình lựa chọn để tăng độ tin cậy của kết quả hồi quy
Kiểm định đa cộng tuyến:
Khi trong một mô hình mà các biến độc lập có mối tương quan đáng kể với nhau rất dễ gây ra hiện tượng đa cộng tuyến Khi mô hình mắc phải hiện tượng này, nó sẽ gây ra sự lệch trong các hệ số ước lượng, dẫn đến giảm độ chính xác trong ước lượng
Vì thế, để nhận biết hiện tượng đa cộng tuyến, ta có thể sử dụng hệ số phóng đại phương sai VIF (Variance inflation factor) để xem xét mối tương quan giữa các biến độc lập
Theo MO Akinwande và các cộng sự (2015), kết quả của các giá trị VIF mang ý nghĩa:
- VIF trong khoảng từ 1-2 chỉ ra rằng không có mối tương quan giữa biến độc lập này và bất kỳ biến nào khác
- VIF có giá trị từ 2 đến 5 cho thấy rằng có một mối tương quan vừa phải giữa các biến, nhưng nó không đủ nghiêm trọng và ảnh hưởng để khắc phục
- VIF > 5 cho thấy có mối tương quan cao giữa các biến
- VIF > 10 thì mô hình mắc đa cộng tuyến mạnh
Kiểm định tự tương quan:
Tự tương quan là hiện tượng mà sai số tại thời điểm t có mối quan hệ với sai số tại thời điểm trong quá khứ Hiện tượng tự tương quan sẽ làm cho sai số của mô hình kém hiệu quả, làm giá trị tăng cao và làm cho mô hình hồi quy không phù hợp
Vì thế, để biết mô hình có hiện tượng tự tương quan không, ta sẽ sử dụng kiểm định tự tương quan (Wooldridge) với giả thuyết:
H0: Không có hiện tượng tự tương quan trong mô hình
H1: Có hiện tượng tự tương quan trong mô hình
Dựa vào giá trị p-value, khi giá trị p-value ≤ 5% ta bác bỏ H0 và chấp nhận H1, nghĩa là có xuất hiện tự tương quan trong mô hình
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN
Thống kê mô tả dữ liệu nghiên cứu
Bảng 4.1: Thống kê mô tả các biến
Tên biến Số quan sát Giá trị trung bình Độ lệch chuẩn
(Nguồn: Kết quả trích xuất từ phần mềm Stata 15)
Kết quả thống kê mô tả các biến đo lường ở bảng 4.1 trong mô hình hồi quy được tính toán dựa trên dữ liệu bảng bao gồm 27 NHTM tại Việt Nam trong khoảng thời gian 2011 - 2023 với tổng số 351 quan sát cho mỗi biến Dữ liệu thống kê mô tả như sau:
4.1.1 Chỉ tiêu đo lường hiệu quả tài chính của ngân hàng thương mại
Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) của của 27 ngân hàng thương mại có giá trị trung bình là 0.0087 Điều này có nghĩa là với 1 đồng tài sản ngân hàng đầu tư thu được 0.0087 đồng lợi nhuận Độ lệch chuẩn của ROA là 0.0075 Giá trị nhỏ nhất của biến ROA là -0.0551 tại Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPB) năm 2011 và giá trị lớn nhất của ROA là 0.0324 tại ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (TCB) năm 2021
Biên lãi ròng (NIM) của 27 ngân hàng thương mại có giá trị trung bình và độ lệch chuẩn lần lượt là 0.03 và 0.0127 Giá trị nhỏ nhất của biến này là -0.0078 tại Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPB) năm 2011 Giá trị biên lãi ròng lớn nhất thuộc về Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPB) là 0.0884 năm 2019
4.1.2 Chỉ tiêu về cấu trúc sở hữu
Kết quả thống kê từ 27 ngân hàng thương mại cho thấy quyền sở hữu Nhà nước có giá trị trung bình là 0,0830, độ lệch chuẩn là 0,2207 Giá trị này dao động từ 0 đến 0,9576, với giá trị lớn nhất thuộc về NHCMTM Đầu tư và phát triển Việt Nam (BID) vào năm 2014 Bên cạnh đó, quyền sở hữu nước ngoài cũng được quan tâm với giá trị trung bình là 0,0797 và độ lệch chuẩn là 0,113.
0 và giá trị lớn nhất là 0.3
Phân tích dữ liệu thống kê cho thấy giá trị trung bình của sở hữu nước ngoài (7,9%) thấp hơn so với sở hữu Nhà nước (8,3%) Bên cạnh đó, độ lệch chuẩn của sở hữu nước ngoài cũng thấp hơn đáng kể so với sở hữu Nhà nước (11,3% so với 22,7%) Độ lệch chuẩn cao của sở hữu Nhà nước là do tỷ trọng lớn của các ngân hàng lớn trong thành phần này, dẫn đến sự tập trung cao hơn so với sở hữu nước ngoài.
Bên cạnh những biến đại diện cho CTSH, nghiên cứu còn kết hợp thêm một số biến kiểm soát khác như tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản (CAP), quy mô ngân hàng (SIZE), tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR), tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) và tỉ lệ lạm phát (INF) Theo số liệu ở bảng 4.1 cho thấy giá trị trung bình của CAP, SIZE, CIR, GDP và INF lần lượt là 0.0406, 0.1639, 0.2271, 0.0256, 0.0081
Tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) có độ lệch chuẩn cao nhất (0,1560), tiếp theo là tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản (CAP) (0,0375) Trong khi đó, quy mô ngân hàng (SIZE) có độ lệch chuẩn thấp nhất (0,0119).
Ma trận tương quan giữa các biến
Ma trận tương quan (Correlation Matrix) là ma trận biểu thị mối tương quan cặp của tất cả các biến Mối liên hệ tương quan theo thời gian chính là sự liên hệ giữa các dãy số dao động theo thời gian và bên trong đó có các dãy số thể hiện sự biến thiên của các yếu tố về nguyên nhân và kết quả Điều kiện để không xác định không có hiện tượng đa cộng tuyến là tất cả hệ số tương quan giữa các biến đều phải nhỏ hơn 0.8 (Cooper và Schindler, 2009)
Bảng 4.2: Ma trận tương quan của mô hình 1 – ROA INF 1 (Ghi chú: ***, **, * thể hiện mức ý nghĩa 1%, 5% và 10%) (Nguồn: Kết quả trích xuất từ phần mềm STATA 15)
Tên biến ROA STATE FOR CAP SIZE CIR GDP INF 4.2.2 Biến NIM
Bảng 4.3: Ma trận tương quan của mô hình 2 – NIM INF 1 (Ghi chú: ***, **, * thể hiện mức ý nghĩa 1%, 5% và 10%) (Nguồn: Kết quả trích xuất từ phần mềm STATA 15)
Tên biến NIM STATE FOR CAP SIZE CIR GDP INF
Căn cứ vào bảng 4.2 cho thấy giữa biến ROA và các biến độc lập, ta xác định được bảy biến độc lập bao gồm STATE, FOR, CAP, SIZE, CIR, GDP và INF có sự tương quan với biến phụ thuộc ROA Cụ thể như sau:
Biến sở hữu nước ngoài (FOR) có mối tương quan trung bình với ROA với giá trị là 0.3772, có nghĩa là với mức ý nghĩa 1% thì quyền sở hữu nước ngoài có tác động cùng chiều đến hiệu quả tài chính NHTM cụ thể là chỉ tiêu ROA Điều này đồng nghĩa với việc các NHTM có quyền sở hữu nước ngoài càng nhiều thì hiệu quả về mặt tài chính có thể cao Bên cạnh đó, biến sở hữu Nhà nước (STATE) có mối tương quan khá thấp với ROA với giá trị 0.0432 và có mức ý nghĩa vượt quá 10% Đối với các biến kiểm soát như biến CAP, SIZE, CIR, GDP VÀ INF đều có mối tương quan khá thấp với biến ROA với các giá trị theo trình tự là 0.2993, 0.3657, -0.6644, 0.0937, 0.0131 Trong đó, hai biến SIZE và CIR có tương quan cao nhất, biến lạm phát (INF) ít tương quan nhất
Tương tự ở bảng 4.3, với điều kiện để mô hình không mắc hiện tượng đa cộng tuyến thì tất cả hệ số tương quan phải bé hơn 0.8 nên không có hiện tượng đa cộng tuyến nghiêm trọng Thông qua ma trận tương quan ở bảng 4.3 giữa biến phụ thuộc NIM và các biến độc lập, ta có thể kết luận các biến STATE, FOR, CAP, SIZE, CIR, GDP và INF đều có mối tương quan với NIM trong điều kiện cho phép
Giá trị tương quan giữa Sở hữu Nhà nước (STATE) và NIM là -0.0645, cho thấy mối tương quan giữa hai biến này là thấp Điều này ngụ ý rằng không có hiện tượng đa cộng tuyến, đảm bảo tính độc lập của các biến trong mô hình hồi quy.
Sở hữu nước ngoài (FOR) có mối tương quan trung bình với biến NIM với giá trị là 0.2259 Ta có thể thấy giữa thành phần sở hữu nước ngoài và biến phụ thuộc NIM có mối tương quan cùng chiều với nhau với mức ý nghĩa 1%
Các biến kiểm soát CAP, SIZE, CIR, GDP và INF đều có mối tương quan trong điều kiện cho phép với lần lượt các giá trị: 0.4433, -0.1251, -0.4736, 0.0103 và -0.1656 Trong đó, các biến SIZE, CIR, INF có tác động ngược chiều đến NIM; biến CAP, GDP có tác động cùng chiều với NIM.
Kiểm tra đa cộng tuyến
Đa cộng tuyến (Multicollinearity) là một hiện tượng trong mô hình nghiên cứu khi các biến độc lập có mức độ tương quan tuyến tính cao, dẫn đến sự đổi dấu của hệ số hồi quy và làm cho mô hình trở nên không phù hợp Có thể kiểm định hiện tượng này thông qua ma trận tương quan và để chắc chắn hơn ta sẽ dùng hệ số phóng đại phương sai (VIF) với quy tắc nếu giá trị VIF < 5 thì ít có khả năng xảy ra hiện tượng đa cộng tuyến và ngược lại Dựa vào nghiên cứu của MO Akinwande và các cộng sự (2015), hệ số VIF lớn hơn 10 thì chắc chắn sẽ xảy ra hiện tượng đa cộng tuyến
Tác giả thực hiện kiểm tra đa cộng tuyến bằng VIF cho ra giá trị như sau:
Bảng 4.4: Kết quả kiểm định đa cộng tuyến theo hệ số VIF
(Nguồn: Kết quả trích xuất từ phần mềm STATA 15)
Qua bảng 4.4, thực hiện hồi quy theo phương pháp OLS, giá trị VIF của các biến độc lập đều nhỏ hơn 10 Cụ thể, hệ số VIF trung bình của các biến độc lập là 1.76 Biến SIZE có VIF cao nhất là 3.62, GDP có VIF nhỏ nhất là 1.03 Do đó, mô hình không mắc đa cộng tuyến và các chỉ tiêu trong mô hình được giữ nguyên.
Kết quả ước lượng và các kiểm định liên quan
4.4.1 Kết quả ước lượng mô hình OLS
Bảng 4.5: Kết quả ước lượng theo mô hình OLS – ROA
∆𝐑𝐎𝐀 Coef Std.Err t P>|𝐭| [95% Conf.Interval] STATE -0.0085*** 0.0013 -6.27 0.000 -0.1111 -0.0058
Prob > F = 0.0000 (Ghi chú: ***, **, * thể hiện mức ý nghĩa 1%, 5% và 10%)
(Nguồn: Kết quả trích xuất từ phần mềm STATA 15)
Dựa vào kết quả ước lượng theo phương pháp hồi bình phương nhỏ nhất với tổng số 351 quan sát được thực hiện có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa 1% (Prob >
Theo kết quả hồi quy, có năm trên bảy biến độc lập có ý nghĩa thống kê Biến sở hữu nhà nước (STATE) và tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) có mối quan hệ âm với hiệu suất tài chính (ROA) với mức ý nghĩa 1% Trong khi đó, tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản (CAP) và quy mô ngân hàng (SIZE) có mối quan hệ dương với ROA, cũng với mức ý nghĩa 1% Ngoài ra, với mức ý nghĩa 5%, biến sở hữu nước ngoài (FOR) có tác động tích cực lên ROA.
Biến độc lập tỷ lệ lạm phát (INF) có mức ý nghĩa thống kê vượt quá 10%, điều này không thỏa mãn yêu cầu của bài toán hồi quy, dẫn tới việc biến INF không mang ý nghĩa thống kê.
Tiếp đến, tác giả thực hiện phân tích hồi quy của mô hình 2 giữa biến NIM và các biến độc lập và thu được kết quả như sau:
Bảng 4.6: Kết quả ước lượng theo mô hình OLS – NIM
∆𝐍𝐈𝐌 Coef Std.Err t P>|𝐭| [95% Conf.Interval] STATE -0.0135*** 0.0026 -5.02 0.000 -0.0187 -0.0082
Prob > F = 0.0000 (Ghi chú: ***, **, * thể hiện mức ý nghĩa 1%, 5% và 10%)
(Nguồn: Kết quả trích xuất từ phần mềm STATA 15) Đối với mô hình 2 với biến phụ thuộc NIM, kết quả hồi quy thể hiện rằng các biến độc lập STATE, CAP, SIZE, CIR, INF có ý nghĩa thống kê Cụ thể, các biến sở hữu Nhà nước (STATE), tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) có tác động âm đến hiệu quả tài chính (NIM) với mức ý nghĩa 1% Biến độc lập quy mô ngân hàng (SIZE) và biến tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản (CAP) có tác động dương đến biến NIM với mức ý nghĩa 1% Bên cạnh đó, biến tỉ lệ lạm phát (INF) có mối tương quan dương đến biên lãi ròng (NIM) với mức ý nghĩa 5%
Ngoài ra, hai biến tổng sản phẩm quốc nội (GDP) và biến sở hữu nước ngoài (FOR) có mức ý nghĩa vượt quá 10% nên không đạt với điều kiện yêu cầu Do đó, biến GDP và FOR không mang ý nghĩa thống kê
4.4.2 Kết quả ước lượng mô hình FEM
Sau khi thực hiện ước lượng và phân tích hồi quy theo OLS cho hai mô hình có trong nghiên cứu, kế đến tác giả sẽ ước lượng mô hình tác động cố định (FEM) ở bảng 4.7:
Bảng 4.7: Kết quả ước lượng mô hình FEM – ROA
∆𝐑𝐎𝐀 Coef Std.Err t P>|𝐭| [95% Conf.Interval] STATE -0.0032 0.0021 -1.51 0.133 -0.0075 0.0009
Prob > F = 0.0000 (Ghi chú: ***, **, * thể hiện mức ý nghĩa 1%, 5% và 10%)
(Nguồn: Kết quả trích xuất từ phần mềm STATA 15)
Kết quả ước lượng mô hình 1 chỉ ra rằng các biến đều mang ý nghĩa thống kê ngoại trừ biến STATE và GDP vì hai biến độc lập này có mức ý nghĩa vượt quá 10% Các biến CAP, SIZE có sự ảnh hưởng tích cực đến ROA với mức ý nghĩa 1%
Biến tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) có tác động tiêu cực với mức ý nghĩa 1% Bên cạnh đó biến độc lập FOR có tác động tích cực với mức ý nghĩa 5% và biến INF tác động tích cực tới ROA với mức ý nghĩa 10%
Bảng 4.8: Kết quả ước lượng FEM – NIM
∆𝐍𝐈𝐌 Coef Std.Err t P>|𝐭| [95% Conf.Interval] STATE -0.0073** 0.0036 -2.12 0.035 -0.0141 -0.0005
Prob > F = 0.0000 (Ghi chú: ***, **, * thể hiện mức ý nghĩa 1%, 5% và 10%)
(Nguồn: Kết quả trích xuất từ phần mềm STATA 15)
Từ bảng 4.8, biến trạng thái (STATE) và sở hữu nước ngoài (FOR) có ý nghĩa thống kê 5% Hệ số của STATE là âm, trong khi FOR là dương Các biến công suất (CAP) và cơ sở hạ tầng (INF) có mối quan hệ cùng chiều với ý nghĩa thống kê lần lượt là 1% và 5% Biến độc lập hoàn cảnh (CIR) có tác động tiêu cực đến hiệu quả kinh tế thương mại, có ý nghĩa thống kê là 1% Tuy nhiên, biến tốc độ tăng trưởng GDP và quy mô (SIZE) không có ý nghĩa thống kê vì vượt quá mức 10%.
4.4.3 Kết quả ước lượng mô hình REM
Cuối cùng, sau khi thực hiện ước lượng và phân tích hồi quy theo hai phương pháp OLS và FEM, tác giả tiếp tục thực hiện ước lượng mô hình theo phương pháp tác động ngẫu nhiên (REM) và cho ra kết quả như sau:
Bảng 4.9: Kết quả ước lượng theo mô hình REM – ROA
∆𝐑𝐎𝐀 Coef Std.Err t P>|𝐭| [95% Conf.Interval] STATE -0.0068*** 0.0017 -4.10 0.000 -0.0101 -0.0036
S ố quan sát = 351 (Ghi chú: ***, **, * thể hiện mức ý nghĩa 1%, 5% và 10%)
(Nguồn: Kết quả trích xuất từ phần mềm STATA 15)
Dựa vào nội dung được thể hiện thông qua bảng 4.9 ta có thể nhận xét được rằng giá trị p-value của biến GDP và biến lạm phát INF lớn hơn mức ý nghĩa 10%, do đó hai biến này không có ý nghĩa thống kê Ngoài ra, các biến độc lập sở hữu Nhà nước (STATE), sở hữu nước ngoài (FOR), biến độc lập CAP, quy mô NHTM (SIZE), tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) đều có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 1% Trong đó, hai biến STATE, CIR có mối quan hệ ngược chiều đến biến phụ thuộc, các biến độc lập FOR, CAP, SIZE có mối tương quan dương với HQTC
Bảng 4.10: Kết quả ước lượng theo mô hình REM – NIM
∆𝐍𝐈𝐌 Coef Std.Err t P>|𝐭| [95% Conf.Interval] STATE -0.0082*** 0.0031 -2.63 0.009 -0.0143 -0.0021
S ố quan sát = 351 (Ghi chú: ***, **, * thể hiện mức ý nghĩa 1%, 5% và 10%)
(Nguồn: Kết quả trích xuất từ phần mềm STATA 15)
Kết quả được trình bày trong bảng 4.10 thể hiện rằng các biến độc lập STATE, CAP, SIZE, CIR, INF đều có ý nghĩa ở mức 1% Trong đó, các biến STATE, CIR, SIZE có tác động ngược chiều; hai biến CAP, INF có tác động tích cực đến HQTC Hai biến sở hữu nước ngoài (FOR), tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) có tác động cùng chiều với mức ý nghĩa 5%
4.4.4 Kiểm định lựa chọn mô hình
Sau khi thực hiện ước lượng mô hình hồi quy theo ba phương pháp OLS, FEM và REM, tác giả tiếp tục thực hiện các kiểm định bao gồm kiểm định F-test, kiểm định Hausman và kiểm định Breausch and Pagan test với mục đích chọn ra được mô hình phù hợp nhất để phân tích
4.4.5.1 Kiểm định F-test Đầu tiên, tác giả sẽ thực hiện kiểm định F-test để so sánh chọn lựa giữa hai mô hình OLS và FEM
Bảng 4.11: Kiểm định F-test Biến phụ thuộc ROA Biến phụ thuộc NIM
Không có sự khác biệt giữa các đối tượng hoặc các thời điểm khác nhau
Không có sự khác biệt giữa các đối tượng hoặc các thời điểm khác nhau
Kết luận Bác bỏ H0 Bác bỏ H0
(Nguồn: Kết quả phân tích từ phần mềm STATA 15)
Từ kết quả kiểm định F-test ở bảng 4.11, ta có thể nhận xét rằng hai mô hình đều có giá trị Prob > F = 0.0000 và bé hơn mức ý nghĩa 5% Điều này đồng nghĩa với việc bác bỏ giả thuyết H0, chấp nhận giả thuyết H1 Vì thế, mô hình FEM phù hơn mô hình OLS
Tiếp theo, tác giả sẽ thực hiện kiểm định Hausman để so sánh chọn lựa giữa hai mô hình FEM và REM
Bảng 4.12: Kiểm định Hausman Biến phụ thuộc ROA Biến phụ thuộc NIM
Không có sự tương quan giữa sai số đặc trưng giữa các đối tượng với các biến giải thích không có sự tương quan giữa sai số đặc trưng giữa các đối tượng với các biến giải thích
Giá trị thống kê chi2(7) = 13.13 chi2(7) = 5.55
P-value Prob > chi2 = 0.0691 Prob > chi2 = 0.5926
Kết luận Chấp nhận H0 Chấp nhận H0
(Nguồn: Kết quả trích xuất từ phần mềm STATA 15)
Dựa vào nội dung bảng 4.12, kết quả so sánh giữa mô hình FEM, REM chỉ ra rằng ở hai mô hình ROA và NIM lần lượt có giá trị Prob>chi2 là 0.0691 và 0.5926 Ta nhận xét rằng cả hai biến phụ thuộc đều có giá trị p-value > 5% Vì vậy ta chấp nhận H0, đồng nghĩa với việc mô hình tác động ngẫu nhiên (REM) phù hợp hơn mô hình tác động cố định (FEM)
Bảng 4.13: Kiểm định Breusch and Pagan Biến phụ thuộc ROA Biến phụ thuộc NIM Giả thuyết H0
Sai số của ước lượng không bao gồm các sai lệch giữa các đối tượng
Sai số của ước lượng không bao gồm các sai lệch giữa các đối tượng
Giá trị thống kê Chibar2(01) = 28.76 chibar2(01) = 391.51
P-value Prob > chibar2 = 0.0000 Prob > chibar2 = 0.0000
Kết luận Bác bỏ H0 Bác bỏ H0
(Nguồn: Kết quả trích xuất từ phần mềm STATA 15)
Khắc phục khuyết tật của mô hình bằng phương pháp FGLS
Sau khi đã lựa chọn được và mô hình REM thích hợp và kiểm tra về khiếm khuyết của mô hình, tác giả tiếp tục ước lượng mô hình bằng FGLS để xỷ lý hiện tượng tự tương quan cho hai mô hình ROA và NIM
Bảng 4.15: Kết quả ước lượng FGLS mô hình 1 - ROA
∆𝐑𝐎𝐀 Coef Std.Err z P>|𝒛| [95% Conf.Interval] STATE -0.0040*** 0.0009 -4.48 0.000 -0.0058 -0.0023
Prob > chi2 = 0.0000 (Ghi chú: ***, **, * thể hiện mức ý nghĩa 1%, 5% và 10%)
(Nguồn: Kết quả trích xuất từ phần mềm STATA 15)
Mô hình FGLS được ước lượng với 351 quan sát trong giai đoạn 2011-2023 Hệ số Prob > chi2 nhỏ hơn 0,05, cho thấy mô hình có ý nghĩa thống kê Do đó, kết quả ước lượng đạt độ tin cậy cao, phù hợp cho nghiên cứu.
Căn cứ vào bảng 4.15 ta nhận xét rằng các biến STATE, CIR, SIZE, CAP, GDP, đều có ý nghĩa thống kê ở mức 1% Trong đó, các biến CAP, SIZE và GDP có ảnh hưởng tích cực còn hai biến STATE, CIR có tác động ngược chiều đến biến
ROA Biến INF có tác động tích cực với biến ROA ở mức ý nghĩa 5% Bên cạnh đó, biến sở hữu nước ngoài (FOR) không mang ý nghĩa thống kê (vượt mức ý nghĩa 10%)
Tiếp theo tác giả sẽ thực hiện đánh giá về kết quả ước lượng FGLS của mô hình hai
Bảng 4.16: Kết quả ước lượng FGLS mô hình 2 - NIM
∆𝐍𝐈𝐌 Coef Std.Err z P>|𝒛| [95% Conf.Interval] STATE -0.0036** 0.0018 -1.97 0.049 -0.0072 -0.0001
Prob > chi2 = 0.0000 (Ghi chú: ***, **, * thể hiện mức ý nghĩa 1%, 5% và 10%)
(Nguồn: Kết quả trích xuất từ phần mềm STATA 15)
Thông qua kết quả ước lượng của phương pháp FGLS cho thấy mô hình được đánh giá là có ý nghĩa thống kê bởi vì hệ số Prob > chi2 = 0.0000 nhỏ hơn 0.05 Vì thế, kết quả ước lượng mô hình là thích hợp cho nghiên cứu
Căn cứ vào bảng 4.16, các biến độc lập đều mang ý nghĩa thống kê ngoại trừ biến FOR (lớn hơn mức ý nghĩa 10%) Các biến STATE, CIR có ảnh hưởng tiêu cực đến biến NIM lần lượt ở mức ý nghĩa 5% và 1% Hai biến GDP và SIZE có ảnh hưởng tích cực đến NIM với mức ý nghĩa 5% Ngoài ra, biến CAP và SIZE có ảnh hưởng tích cực tới biến phụ thuộc NIM với mức ý nghĩa 10%.
Kiểm định nội sinh và ước lượng mô hình theo phương pháp
Hiện tượng tự tương quan trong mô hình đã được xỷ lý bằng phương pháp FGLS Tuy nhiên, trong mô hình vẫn có thể còn tồn tại các biến nội sinh mà phương pháp hồi quy bình phương nhỏ nhất tổng quát khả thi không thể khắc phục được Vì thế, tác giả xem xét vấn đề nội sinh bằng cách thực hiện kiểm định Wu - Hausman với mục đích kiểm tra mô hình có tồn tại biến nội sinh hay không và sau đó sẽ khắc phục khuyết tật mô hình bằng phương pháp S-GMM Đầu tiên, tác giả sẽ kiểm tra biến nội sinh của mô hình 1 với biến phụ thuộc ROA
Bảng 4.17: Kiểm định biến nội sinh của mô hình 1 – ROA
Wu - Hausman (H0: Biến ngoại sinh H1: Biến nội sinh)
(Nguồn: Kết quả trích xuất từ phần mềm STATA 15)
Căn cứ vào nội dung trong bảng 4.17 có thể nhận xét rằng biến quy mô (SIZE) và biến tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) là hai biến nội sinh, với giá trị p là 0.000 cho biến SIZE và 0.0182 cho biến CIR, cả hai giá trị bé hơn mức ý nghĩa 5%
Tiếp đến, tác giả cũng sẽ thực hiện kiểm định nội sinh của mô hình NIM Kết quả được thể hiện trong bảng sau:
Bảng 4.18: Kiểm định biến nội sinh của mô hình 2 – NIM
Wu - Hausman (H0: Biến ngoại sinh H1: Biến nội sinh)
(Nguồn: Kết quả trích xuất từ phần mềm STATA 15)
Căn cứ vào số liệu ở bảng 8.18, có thể nhận xét rằng biến tỷ lệ lạm phát (INF) chính là biến nội sinh ở mô hình hai Giá trị của biến INF là 0.0497 bé hơn 0.05, ta chấp nhận giả thuyết H1
Từ đánh giá kiểm định Wu - Hausman ở hai mô hình cho ta biết được các biến nội sinh trong hai mô hình ROA và NIM Để xử lý khuyết tật về nội sinh, tác giả dùng phương pháp ước lượng S-GMM
4.6.2 Phương pháp tổng quát khoảnh khắc (S-GMM)
So với khi áp dụng mô hình REM, mô hình FGLS đã giải quyết được nhược điểm về tự tương quan Tuy nhiên, mặc dù khắc phục được hiện tượng tự tương quan, phương pháp FGLS vẫn chưa có khả năng loại bỏ được tính nội sinh vốn có trong mô hình Việc bỏ qua biến nội sinh mà không giải quyết sẽ dẫn đến tình trạng thiếu sót biến, sai sót về biến, v.v Vì lý do trên, để giải quyết vấn đề tính nội sinh còn tồn tại trong mô hình nghiên cứu, tác giả sẽ áp dụng phương pháp S-GMM.
Kết quả ước lượng bằng phương pháp GMM 2 bước (S-GMM) cho cả hai mô hình được trình bày trong bảng dưới đây.
Bảng 4.19: Kết quả ước lượng S-GMM với biến phụ thuộc ROA và NIM
Biến phụ thuộc ROA Biến phụ thuộc NIM
(Ghi chú: ***, **, * thể hiện mức ý nghĩa 1%, 5% và 10%)
(Nguồn: Kết quả trích xuất từ phần mềm STATA 15)
Dựa vào kết quả ước lượng mô hình bằng phương pháp S-GMM ta có thể thấy các kiểm định về hansen, sargan của cả hai mô hình đều có giá trị lớn hơn mức ý nghĩa 5% Cụ thể:
Kiểm định Hansen được sử dụng để đánh giá tính over-identifying của biến công cụ với mức ý nghĩa hơn 10% Kết quả kiểm tra của hai mô hình có giá trị tương ứng 0.625 và 0.548 đồng thời hai giá trị này đều lớn hơn mức ý nghĩa 10%, thỏa over-identifying vì vậy ta có thể nhận xét các biến ngoại sinh được dùng trong mô hình là thích hợp
Kiểm định Sargan được sử dụng để kiểm định giới hạn nội sinh Ở mô hình ROA và NIM có giá trị p lần lượt là là 0.155 và 0.548 Hai giá trị này lớn hơn mức ý nghĩa 10% đồng nghĩa với việc đã khắc phục được hiện tượng nội sinh còn tồn tại ở trong mô hình
Bên cạnh đó, tác giả còn dùng kiểm định Arellano-Bond để kiểm định hiện tượng tự tương quan giữa các biến Kết quả cho thấy mô hình không còn mắc hiện tượng tự tương quan khi hai giá trị AR(2) của hai mô hình ROA và NIM theo thứ tự là 0.981 và 0.195 đều cao hơn mức ý nghĩa 5% Đối với mô hình có biến phụ thuộc ROA:
Mô hình ROA có sáu biến tác động, gồm ROA chậm 1 năm, STATE, CIR, INF, GDP và FOR Biến STATE và INF có tác động tích cực đến ROA (1%) Biến CIR tác động tiêu cực (5%) Biến GDP và FOR tác động tiêu cực (1%).
Căn cứ vào kết quả thống kê chỉ ra rằng biến độc lập sở hữu Nhà nước (STATE) và biến tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) có mối tương quan âm đến biến phụ thuộc biên lãi ròng (NIM) với mức ý nghĩa 1% Bên cạnh đó, hai biến độc lập biến sở hữu nước ngoài (FOR) và phần trăm tăng trưởng (GDP) có mối tương quan dương đến HQTC (NIM) với mức ý nghĩa theo thứ tự là 5% và 1%
Tổng hợp lại các kết quả và phân tích ở trên cho thấy mô hình ước lượng theo phương pháp tổng quát khoảnh khắc (S-GMM) đã khắc phục được những khuyết tật tồn tại bao gồm tự tương quan và vấn đề nội sinh, từ đó cho ra các kết quả hợp lý và tối ưu nhất cho mô hinh nghiên cứu Thế nên, tác giả quyết định sử dụng mô hình ước lượng theo phương pháp S-GMM làm kết quả cuối cùng cho nghiên cứu.
Thảo luận kết quả nghiên cứu
4.7.1 Tác động của biến sở hữu Nhà nước
Tỷ lệ của thành phần SHNN có tác động ngược chiều đến hai biến phụ thuộc là tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) và biên lãi ròng (NIM) với hệ số hồi quy lần lượt là -0.0052 và -0.0117 tương đương mức ý nghĩa 1% Giá trị thể hiện rằng phần trăm của thành phần sở hữu Nhà nước càng cao thì HQTC của các NHTM càng giảm Kết luận này tương đồng với với giả thuyết H1: “Sở hữu Nhà nước và hiệu quả tài chính của các ngân hàng thương mại Việt Nam có tác động ngược chiều” và kết luận này cũng tương khích với các bài viết khoa học của Harishawi và cộng sự (2023), Kirimi và các cộng sự (2022), Perera (2021),
Theo Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, các ngân hàng thương mại quốc doanh tại Việt Nam có nhiệm vụ điều hành và phát hành tiền tệ, đồng thời đệ trình những kiến nghị về các chính sách tiền tệ, tài chính phục vụ hoạt động điều hành kinh tế của Chính phủ Trong khi đó, việc tham gia hỗ trợ NHNN thực hiện chính sách tiền tệ cũng mang lại một số lợi ích cho các NHTM nhưng bên cạnh đó cũng đặt ra những hạn chế nhất định.
4.7.2 Tác động của biến sở hữu nước ngoài
Dựa vào kết quả hồi quy có thể nhnậ xét rằng biến FOR có mối liên hệ, tác động đến biến ROA và NIM Cụ thể, hệ số hồi quy của biến sở hữu nước ngoài (FOR) có giá trị lần lượt là 0.0138 với mô hình có biến phụ thuộc ROA và giá trị 0.0259 với mô hình có biến phụ thuộc NIM Trong đó, tỷ lệ cơ cấu nước ngoài (FOR) có tác động dương đến ROA với mức ý nghĩa 1% và tác động cùng chiều đến NIM với mức ý nghĩa 5%, điều này cho thấy khi biến FOR tăng lên thì HQTC tại các NHTM cũng tăng trưởng mạnh mẽ Kết quả này đã thỏa mãn kỳ vọng của giả thuyết H2: “Sở hữu nước ngoài và hiệu quả tài chính của NHTM Việt Nam có tác động cùng chiều” và có sự tương khích với kết quả nghiên cứu của Kallel và người cộng sự (2024), Boachie (2023), Perera (2021), Lâm Chí Dũng và cộng sự (2020),
Với tác động tích cực của thành phần sở hữu nước ngoài (FOR) đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam đã phản ánh được vai trò của loại hình sở hữu này Khi một NHTM có phần trăm nắm giữ nước ngoài càng cao thì tiềm lực về tài chính của NHTM càng cao Thành phần cổ đông nước ngoài sẽ đem đến nhiều kinh nghiệm về chuyên môn và phương pháp nhằm giúp triển khai xuất sắc vai trò quản trị và kiểm soát rủi ro, lực lượng lao động có chuyên môn cao, công nghệ phát triển tiên tiến Bên cạnh đó, với mục tiêu hướng đến là thu hút nguồn vốn đầu tư nước ngoài thì các NHTM có thành phần sở hữu nước ngoài cao sẽ có cơ hội tiếp cận dễ dàng hơn Ngoài ra, theo nghiên cứu của Nguyễn Thị Minh Huệ và Đặng Tùng Lâm
(2017) về mối quan hệ giữa cấu trúc sở hữu và đòn bẫy tài chính cũng như hiệu quả kinh doanh cho thấy NHTM có tỷ lệ sở hữu nước ngoài càng cao thì có đòn bẩy tài chính thấp, tuy nhiên đòn bẩy tài chính thấp lại mang đến hiệu quả tài chính cao hơn
4.7.3 Tác động của các biến kiểm soát
• Tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR)
Mô hình hồi quy cho thấy biến CIR có tác động tiêu cực đến cả ROA và NIM, với các giá trị tương ứng là -0.073 và -0.0335 Biến CIR ảnh hưởng tích cực đến ROA với mức ý nghĩa 5% và tác động tiêu cực đến NIM với độ tin cậy 99%.
• Tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP)
Về biến độc lập GDP, kết quả phản ánh rằng biến GDP có tác động tích cực đến HQTC với mức ý nghĩa 1% Cụ thể, hệ số hồi quy ở mô hình có biến phụ thuộc ROA là 0.0172 và ở mô hình có biến phụ thuộc NIM là 0.0516 Đây cũng là kết quả nghiên cứu của Robin và các cộng sự (2018)
• Tỷ lệ lạm phát (INF)
Kết quả hồi quy cho thấy biến lạm phát (INF) có tác động tiêu cực đến hiệu suất về mặt tài chính (ROA) với mức ý nghĩa 1%, trong khi đối với NIM, lạm phát có tác động tiêu cực nhưng không có ý nghĩa thống kê Điều này trái ngược với các nghiên cứu trước đây của Robin và cộng sự (2018) và Nguyễn Hữu Huân và cộng sự (2021).
Trong chương này, tác giả đã đã diễn đạt về kết quả mô hình hồi quy và thảo luận chủ yếu về mức độ ảnh hưởng của CTSH đến hiệu quả tài chính tại các NHTM Việt Nam Thêm vào đó, tác giả thảo luận khái quát về các biến kiểm soát có ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của 27 NHTM trong khoảng thời gian 2011 - 2023 Tác giả đã ước lượng các mô hình để có cơ sở lựa chọn ra được mô hình phù hợp nhất với đề tài bao gồm ước lượng mô hình OLS, FEM, REM, FGLS và S-GMM Kết quả cuối cùng cho thấy có năm trên bảy biến độc lập tác động đến hiệu quả tài chính tại các NHTM là các STATE, FOR, CIR, GDP và biến INF Cụ thể, biến độc lập sở hữu Nhà nước (STATE), tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) và tỷ lệ lạm phát (INF) có mối tương quan âm với hiệu quả tài chính Bên cạnh đó, hai biến độc lập là sở hữu nước ngoài (FOR) và tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) có mối tương quan dương đến hiệu quả tài chính.
