bài tập nhóm môn hoạch định ngân sách vốn đầu tư bài tập chương 5 giá trị hiện tại thuần và các quy tắc đầu tư khác

Néu quy tắc ra quyết định của bạn là chấp nhận dự án có IRR lớn hơn, bạn nên chọn dự án nào.. Dựa trên tính toán của bạn, bạn nên chọn dự án nào?. Hai tiêu chí thâm định theo PI và NPV c

DAI HOC UEH 2

TRUONG KINH DOANH

KHOA TAI CHINH

UEH

UNIVERSITY

BÀI TẬP NHÓM MÔN

HOẠCH DINH NGAN SÁCH VÓN ĐẦU TƯ

BÀI TẬP CHƯƠNG 5

GIA TRI HIEN TAI THUAN VA CAC QUY TAC DAU TU KHAC

Giang vién : PGS TS Trần Thị Thùy Linh

Mã lớp học phần : 24DIFIN50500804

Nhóm : Nhóm 4

Khóa - Lớp : Khóa 47 - Lớp FNC05

Thành phố Hô Chí Minh, ngày L5 tháng 01 năm 2024

MUC LUC

MUC LUC

DANH SÁCH NHÓM

Câu 1/178 Tính thời gian thu hồi vốn và NPV

Cau 5/179 Tinh IRR

Câu 7/179 Tính Chỉ số Khả Năng Sinh Lợi

Câu 11/177 NPV so voi IRR

Câu 12/180 Các vấn đề của chỉ số sinh loi

Câu 14/181 So sánh các tiêu chí

Câu 15/178 Chỉ số khả năng sinh lợi so với NPV

Câu 16/178 So sánh các tiêu chí đánh giá đầu tư

Câu 17/182: Amaro dự phóng dòng tiền cho cả 3 dự án A, B, C với R = 12%%/năm - -

Câu 19/182: Nagamo đang xem xét 2 dự án loại trừ lẫn nhau, với R = Í5⁄4 5-.s- 5 se sss5ssi

Câu 23/184:

DANH SACH NHOM

STT | Mã số sinh viên Họ và Tên Số câu làm Đánh giá

1 | 31211023706 Chau Hoàng Chí Tôn (Nhóm trưởng) Câu 12, 14 100%

2 | 31211020364 Lê Vũ Anh Thư Cau 1,5 100%

3 | 31211021331 Nguyén Thao Ly Câu 7, 11 100%

4 | 31211023917 Lé Kidu Kha Nhi Câu 17, 19 100%

5 | 31211026688 Ngô Minh Thư Câu 15, 16 100%

6 | 31211025651 | Phạm Trần Dung Nghỉ Câu 23 100%

Câu 1/178 Tính thời gian thu hồi vốn và NPV

Fuji Software, Inc., có các dự án loại trừ lẫn nhau như sau:

Năm Dự án A Dự án B

0 -$15.000 -$18.000

1 9.500 10.500

2 6.000 7.000

3 2.400 6.000

a Gia su thoi gian thu hoi von yéu cau cua Fuji la 2 nam Dy an nao trong 2 dự án trên

duoc chon?

b Gia str Fuji sử dụng quy tắc NPV dé xếp hạng hai dự án này Dự án nào nên được

chọn nếu lãi suất chiết khẩu phù hợp là 15%?

Bài giải

a._ Nên chọn dự án nào?

Thời gian thu hôi vốn của dự án

Năm nhất thu hồi được $9500

Thời gian thu hỗi còn lại : 5500/6000 = 0.9167 năm = 11 thang

— Vậy thời gian thu hồi vốn cho dự án A là 1 năm 11 thang

Thời gian thu hồi vốn của dự án B

Năm nhất và năm 2 thu hồi được $17500

Thời gian thu hồi còn lại: 500/6000 = 0.083 năm = 0.996 tháng = 29.88 ngày tương đương |

tháng

=> Nêu yêu câu thời gian thu hồi vốn là 2 năm thi dy an A sẽ được chọn

b Theo nguyên tac NPV, du an nào nên được chon

9500 6000 2400

Du dn A: NPV =~ 15000+ 1+15% (1+15%)}) (1+15%) + + =—624,229

10500 7000 6000

Du dn B: NPV =~ 18000+ 14+15% (1415%) (1+15%)° + + = — 368.538

Từ số liệu tính toán trên thì dự án A được chọn do có NPV > 0

Cau 5/179 Tinh IRR

Stone Sour, Inc., c6 mét dy an với những dòng tién sau

Nam Dong tién ($)

0 -$20.000

1 8.500

2 10.200

3 6.200

Công ty này thường đánh giá tất cả các dự án bằng cách áp dụng quy tắc IRR Nếu lãi suất

chiết khẩu phù hợp là 9%, công ty có nên chấp nhận dự án không?

Bài giải

IRR =r khi và chỉ khi NPV =0

8.500

1+IRR

=> NPV = -20.000 +

„ 10.200

GG

„6.200

GG

=0

So sánh voi r = 9%, ta thay IRR > r (12.4% > 9%)

Câu 7/179 Tính Chỉ số Khả Năng Sinh Lợi

Bill dy kién mở một trung tâm tự phục vụ tắm rửa và chải lông cho chó mẻo ở mặt tiền của

cửa hàng Thiết bị chải lông cho chó mèo này có chi phí $385.000, phải được trả ngay Bill

kỳ vọng rằng các dòng tiền vào sau thuế là $84.000 mỗi năm trong 7 năm, sau đó ông ta sẽ

bán thiết bị và nghỉ hưu ở Nevis Dòng tiền vào đầu tiên xảy ra vào cuối năm thứ nhất Giả sử

tỷ suất sinh lợi đòi hỏi là 13 phần trăm PI của dự án là bao nhiêu? Có nên chấp nhận dự án

Tóm tắt

I=$385.000; C = $84.000; n = 7 năm; r = 13%

PI =? Có nên chấp nhận dự án không?

Bài làm

a ¬

— _T1= n oO 7

NPVSPV ATS Ox _- —I=$84.000 x 11361 — $385.00=— $13.500

0

PI = PV của dòng tiền sau đầu tư ban đầu/Đầu tư ban đầu

_ NPV „¡_—Š13.500

mw $385.000

Vậy chỉ số khả năng sinh lợi dự án PI= 0,965 < 1

Vì PI = 0,965<1 nên Bill không nên mở trung tâm phục vụ tắm rửa và chải lông cho chó mèo

+1=0.965

với chi phí máy móc $385.000

Cau 11/177 NPV so voi IRR

Hay xem dong tiền sau của hai dự án loại trừ lẫn nhau của Bahamas Recreation Corporation

(BRC) Cả hai dự án đòi hoi một tý suất sinh lợi hàng năm 14 phần trăm

Năm Deepwaterfishing New Submarine Ride

0 $-2.300 $-3.900

1 $1.200 $800

2 $1.100 $2.300

3 $900 $2.900

Là một chuyên gia phân tích tài chính cho BRC, bạn được hỏi những câu hỏi sau:

a Néu quy tắc ra quyết định của bạn là chấp nhận dự án có IRR lớn hơn, bạn nên chọn

dự án nào?

b Bởi vì bạn nhận thức đây đủ vẻ vấn đề quy mô của quy tắc IRR, bạn tính IRR tăng

thêm cho dòng tiền Dựa trên tính toán của bạn, bạn nên chọn dự án nào?

c Để chắc chắn, bạn tính NPV cho cả hai dự án Dự án nào bạn nên chọn? Kết quả nay

có nhất quán với quy tắc IRR tăng thêm không?

Bài làm

a IRR la lai suat lam cho NPV =0

+ Deepwaterfishing:

Củ cl, „CŨ

[1+7RR) (1+IRR|LP 1+IRRLI

0=CU +t

1.200, 1100, 900

[1+7RR) (14IRR\Q? [1+IRRO°

0 =—2.300+

= IRR=19,55%

+ New Submarine Ride

n QO

o=ca,+ co, | co, + CQ,

(1+IRR] |1+IRR|L [1+IRRL]

0 -—3.900+ g00 24300 2.900

[1+IRR) Í1+IRR|LI? [1+IRRC}?

= IRR=20,57 %

Dựa vào quy tác IRR, dự án New Submarine Ride duge chon vi cé IRR cao hon

b

Dự án cu, cu, cu, cu, IRR

Deepwaterfishing (1) -$2.300 1.200 1.100 900 19,55%

New Submarine Ride (2) -$3.900 800 2.300 2.900 20,57%

(2)-() -$1.600 -400 1.200 2.000 21,47%

TRR của 2 dự án:

9 -—1.600+ —400_ 4 1.200 , _ 2.000

— (1+IRR_ [I+IRRÌLCI” [1+IRRL†

=IRR=21,47%

IRR của 2 dự án = 21,47% > lãi suất chiết khấu là 14% = Chon du an New Submarine Ride

c * Tính NPV,

+ Deepwaterfishing:

1.200, 1100 | 900

NPV = —2.300+ (1+14%) (1+14%|DI? (1+14%|CP + =$ 206,52

+ New Submarine Ride:

800 — 2300, 2.300 = $528,95

~—3.900+ +

NPV (1+14%) [1414%)0? [1+14%)CP

Hai dự án loại trừ lẫn nhau, chấp nhận dự án có NPV > 0 và lớn nhất

> Chon dy an New Submarine Ride

Câu 12/180 Các vấn đề của chỉ số sinh lợi

The Robb Computer Corporation đang có gắng lựa chọn giữa hai dự án thiết kế loại trừ lẫn

nhau sau đây:

Năm Dòng tiền (I) Dòng tiền (II)

0 -$30.000 -$12.000

1 18.000 7.500

2 18.000 7.500

3 18.000 7.500

b._ Nếu tý suất sinh lợi đòi hỏi là 10 phan tram va Robb Computer áp dụng quy tắc chỉ số

khả năng sinh lợi đê đưa ra quyết định chưa, công ty này nên chọn dự án nào?

c Nếu công ty áp dụng quy tắc ra quyết định là NPV, công ty nên chọn dự án nảo?

d Hãy giải thích tại sao câu trả lời của bạn trong câu (a) và (b) lại khác nhau

a PI; = (18,000/1.1 + 18,000/1.1? + 18,000/1.1°) / 30,000 = 1.492

Ply =(7,500/1.1 + 7,500/1.1? +7,500/1.1°) / 12,000 = 1.554

Theo tiêu chí tham định dự án đầu tư đối với chỉ số khả năng sinh loi PI, Robb Computer nén

b NPV, = -30,000 + 18,000/1.1 + 18,000/1.1? + 18,000/1.1° = 14,763.34

NPV1 = -12,000 + 7,500/1.1 + 7,500/1.1? +7,500/1.13 = 6,651.39

Theo tiêu chí tham dinh dy an đầu tư đối với chỉ số giá trị hiện tại thuan, Robb Computer nén

c Hai tiêu chí thâm định theo PI và NPV cho ra hai kết quả khác nhau do sự khác biệt về quy

mô của hai đòng tiền, nên có sự mâu thuần giữa hai tiêu chí thâm định dự án này

Cau 14/181 So sánh các tiêu chí

Mario Brothers, một công ty sản xuất game, có một ý tưởng mới cho một game mạo hiểm

Công ty có thé tiếp thị game này theo kiểu game dạng truyền thống hay theo một đạng DVD

tương tác, nhưng không phải cả hai Hãy xem dòng tiền sau đây của hai dự án loại trừ lẫn

nhau của Mario Brothers Giả sử lãi suất chiết khau cho Mario Brothers 1a 10 phan tram

Năm Board Game DVD

0 -$750 -$1,800

1 600 1,300

2 450 850

3 120 350

a Dựa trên quy tắc thời gian thu hồi vốn, nên chọn dự án nào?

b Dựa trên quy tắc NPV, nên chọn dự án nào?

c Dựa trên quy tắc IRR, nên chọn dự án nảo?

d Dựa trên quy tắc IRR tăng thêm, nên chọn dự án nào?

Đối với dự án Board Game:

Dòng tiền tích lũy năm 1: 600

Dòng tiền tích lũy năm 2: 600 + 450 = 1,050

PP = 1 + 150/450 = 1.333 years

Đối với dự án DVD:

Dòng tiền tích lũy năm 1: 1,300

Dòng tiền tích lũy năm 2: 1,300 + 850 = 2,150

PP = 1 +(1,800 - 1,300)/850 = 1.59 years

Theo tiêu chí thâm định dự án thời gian thu hồi vốn, nên chọn dự án Board Game do có thời

gian thu hồi vốn ngắn hơn

b NPVpoard Game = -750 + 600/1.1 + 450/1.1? + 120/1.13= 257.51

NPVpvp = -1.800 + 1.300/1.1 + 850/1.12 + 350/1.13 = 347.26

Theo tiêu chí thắm định dự án giá trị hiện tại thuần, nên chọn dự án DVD vì có NPV lớn hơn

c Đối với dự án Board Game:

0 =-$750 + $600/(1 + IRR) + $450/(1 + IRR} + $120/(1 + IRR}? => IRR = 33.79%

Đối với dự án DVD:

0 =_$1,850 + $1,300/(1 + IRR) + $850/(1 + TRR}? + $350/(1 + IRR} = IRR = 23.31%

Theo tiêu chí thâm định dự án IRR nên chọn dự án Board Game vì có IRR lớn hơn

d

Year 0 Year 1 Year 2 Year 3

DVD -1,800 1,300 850 350

Board Game -750 600 450 120

DVD - Board Game -1,050 700 400 230

0 =~ $1,050 + $700/(1 + IRR) + $400/(1 +IRRY + $230/(1 + IRR} = IRR = 15.86%

Do TRR tăng thêm lớn hơn tý suất sinh lợi yêu cầu nên chọn dự án DVD

Câu 15/178 Chỉ số khả năng sinh lợi so với NPV

Hanmi Group, một tập đoàn điện tử tiêu dùng, đang xem xét ngân sách đầu tư hàng năm vào

công nghệ không dây Công ty này đang xem xét các dự án đầu tư vào 3 công nghệ khác nhau

10

nhằm phát trién các thiết bị truyền thông không dây Hãy xem những dòng tiền sau của ba dự

án độc lập của Hanmi Hãy giả định rằng lãi suất chiết khâu của Hanmi là 10 phần trăm

Ngoài ra, Hanmi Group chỉ có $20 triệu đề đầu tư vào các dự án mới trong năm nay

Dòng tiền (triệu $)

CDMA G4

-$8

11

7.5

2.5

a Căn cứ vào quy tắc quyết định chỉ số khả năng sinh lợi, hãy xếp hạng các dự án đầu tư này

b Căn cứ vào NPV, hãy xếp hạng những dự án đầu tư nảy

c Căn cứ vào kết qua trong cau (a) và (b), bạn đề nghị gì cho CEO của Hanmi Group và tại

sao?

Bài làm

Tóm tắt: 1 = $20 triéu

r— 10%

$ 1,000 000 , $7.500.000 , $2.500.000

© Pleoua= 38 000.000 T——=2/26

$ 1.000 000 , $25.000.000 , $20.000.000

Ploa= $12.000.000 ——=3/73

$ 18,00 000 , $32.000.000 , $20.000.000

Phác n= 520.000 000 “i =2,89

> Doanh nghiép nén chap nhan dy an G4 vi du an G4 có PI cao nhất

$11.000.000 , $7.500.000 , $2.500 000

1,1 11 1,1

b.NPV,„„„„—$8.000.000+ =$10.076.634, 11

$10.000.000 $25.000.000 + $ 20.000 000

NPV ,.4=— $12.000.000+ > ——— - 3 =$ 32.778.362,13

=$37.836.213,37

$18.000.000 , $32.000.000 $20.000.000

“ 3

NPV w;_¢;=—$ 20.000 00+ 11 LP Ld

Doanh nghiệp nên chọn dự án Wi-Fi vì có NPV cao nhất

c NPV,„„„a+NPV,,„=$ 10.076.634,11+$32.778.362,13—$ 42.854.996,24

—- NPV(„a +NPV¿„„ >NPV,_„

— Doanh nghiệp nên chọn đầu tư hai dự án CDMA và G4 với vốn đầu từ $20 triệu

Câu 16/178 So sánh các tiêu chí đánh giá đầu tư

Hãy xem dòng tiền sau của hai dự án loại trừ lẫn nhau của AZ-Motocars Hãy giả sử lãi suất

chiết khẩu cho AZ-Motocars là 10 phần trăm

Năm AZM - Mini Suv AZF - Full SUV

0 -$450.000 -$800.000

1 320.000 350.000

2 180.000 420.000

3 150.000 290.000

a Căn cứ vào thời gian thu hồi vôn, dự án nào sẽ được chấp nhận?

b Căn cứ vào NPV, dự án nào sẽ được chấp nhận?

c Can cir vao IRR, du an nao sẽ được châp nhận?

d Dựa trên phân tích nảy, có cần thiết phải phân tích IRR tăng thêm không? Nếu có, hãy thực

hiện phân tích này

Bài làm

a Voi du an AZM - Mini Suv:

Vốn đầu tư ban đầu : $450.000

Dòng tiền tích lũy đến cuối năm 1 : $320.000

Số lượng còn tiếp tục được bù đắp : $130.000

Dòng tiền đến cuối năm 2 : $180.000

Dong (3) chia cho (4) ($130.000/$180.000) :0,72 năm

Thời gian thu hồi vốn (1 năm + 0,72 năm) : 1,72 năm = 1 năm 8 tháng 20 ngày

Voi du an AZF - Full SUV:

Vốn đầu tư ban dau : $&00.000

Dòng tiền tích lũy đến cuối năm 2 : $350.000+$420.000 = $770.000

Số lượng còn tiếp tục được bù đắp : $30.000

Dòng tiền đến cuối năm 3 : $290.000

Dòng (3) chia cho (4) ($30.000/§290.000) — : 0,103 năm

Thời gian thu héi vốn (2 năm + 0,103 năm) | 2,103 nam =2 nam 1 tháng 7 ngày

> Vi AZM - Mini Suv có thời gian hoàn vốn ngắn hơn AZF - Full SUV nên

chọn dự án AZM - Mini Suv

$320.000 , $ 180.000, $ 150.000

11 12 7 1U

b.NPV ,„„=— $450.000+ =$ 102.366, 64

$350.000 „ $420.000, 8290.000 =$83.170,55

1,1 1,1° 1,1°

NPV „„„=— $800.000+

— Phương án AZM được chấp nhận vì có NPV cao hơn

c IRR cua AZM:

$ 320.000 + $ 180.000 , $150.000 _

NPV =—$450.000+ =

(1+IRR) (1+IRR) (1+IRR)°

IRR cua AZF:

$350,000 , $420.000, $290.000 _

NPV =—$800.000+ : + =

(1+IRR) (1+IRR) (1+IRR)°

¬ IRR = 15,97%

Doanh nghiệp nên chọn phương án AZM vì có IRR cao hơn

d Phân tích IRR gia tăng là không cần thiết AZM có mức đầu tư ban đầu nhỏ nhất và NPV

lớn nhất nên được chấp nhận

Câu 17: Amaro dự phóng dòng tiền cho cả 3 dự án A, B, C với R = 12%/nam

Năm Du an A Dự án B Dự án C

0 -150 000 -300 000 -150 000

1 110 000 200 000 120 000

2 110 000 200 000 90 000

a Hay tinh chỉ số khả năng sinh lợi cho từng dự án

b Tinh NPV cho timg dy an

c 3 dự án là độc lập, dựa trên tiêu chí khả năng sinh lợi thì dự án nào được chọn?

d 3 dự án là loại trừ, dựa trên tiêu chí khả năng sinh lợi thì dự án nào được chon?

e Giả sử ngân sách đầu tư cho dự án là $450 000, và những dự án không thể chia nhỏ

được, Amaro nên chọn dự án nào?

Bài làm

110000 „ _ 110000

a, PI(A)= 14+12% (1+12%)? =1⁄24

150000

200000 , 200000 +

PI(B)= 1*12% (1412%)? =1.13

300000

120000 , 90000 +

PI(C)= 1+12% (1412%)? = 1.19

150000