bài tập lớn thị trường chứng khoán nhóm 5

Khái niệm Thị trường OTC là thị trường không có trung tâm giao dịch tập chung, đó là một mạng lưới các nhà môi giới và tự doanh chứng khoán với nhau và với các nhà đầu tư, các giao dịch

TRƯỜNG ĐẠI HOC GIAO THONG VAN TAI

BAI TAP LON

MON: THI TRUONG CHUNG KHOAN — NHOM 5

Sinh viên thực hiện

Họ và tên thành viên:

Nguyễn Thanh Bình 222630524 Lưu Thị Lương Huyền 222630541

Nhâm Mai Linh 222630556 Lê Trà My 222630565 Trần Như Quỳnh 222630577 Khuất Thị Kiều Trinh 222600593 Lớp: Kế toán tông hợp Việt - Anh 2 K63

Khoa: Đào tạo Quốc tế

HÀ NỘI, 2024

1.3.1 Giai đoạn phát triển sơ kÏHdi: - 1S Sn S1 HH HH HH ro 5 1.3.2 Giai đoạn phát triển cận đại: ST TH TH ri 6 1.3.3 Giai đoạn phát triển hiện đại: TS ST SHnH HH Hài 6

2 Các hoạt động chính của thị trường OTC 2 22 2 nhe 8 2.1 Mua bán chứng khoán: - cc cte cee eeeeeeeeeeeeeee ce cteaaeaeeeeeeees 8

2.2 Dưới đây là một số sàn giao dịch uy tín trên thị trường OTC: 10

2.2.1 Sàn OTC của SSÌ: - Q.00 S SH ST HH TT TT TK TK KH KT TK ky 10 2.2.2 Sản OTC của HSC: Q00 HH HT HT HH HT TH TK TK nh kh 11 2.2.3 Sàn OTC của VCC:: Q.00 HH HH HT TH TH TK KT TH kh vn 11 2.2.4 Sàn OTC của VNDIRECTT: Q0 n SH nnn HH TT kh kh 12 2.2.5 Sàn OTC của MBS: Q.0 nnn HH TH TT KH TH nh ch ket 12

1 Sự hình thành và phát triển của thị trường OTC

1.1 Khái niệm

Thị trường OTC là thị trường không có trung tâm giao dịch tập chung, đó là một mạng lưới các nhà môi giới và tự doanh chứng khoán với nhau và với các nhà đầu tư, các giao dịch của thị trường OTC được diễn ra tại các quay (sàn giao dịch) của các ngân hàng và công ty chứng khoán

Thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC) là loại thị trường chứng khoán xuất hiện sớm nhất trong lịch sử hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán Thị trường được mang tên OTC (Over The Counter) có nghĩa là "Thị trường qua quây" Điều này xuất phát từ đặc thù của thị trường là các giao dịch mua bán trên thị trường được thực hiện trực tiếp tại các quầy của các ngân hàng hoặc các công ty chứng khoán ma không phải thông qua các trung gian môi giới để đưa vào đấu giá tập trung

Thị trường OTC là thị trường giao dịch chứng khoán bên ngoài SGDCK, không có một địa diễm tập trung cố định được quản lý trực tiếp bởi một tổ chức tự quản (Hiệp hội kinh doanh chứng khoán) hoạc SGDCK và phải đăng ký với cơ quan quản lý nhà nước về chứng khoán và thị trường chứng khoán, thành viên tham gia thị trường là các nhà môi giới và kinh doanh chứng khoán và giao dịch được thực hiện theo phương thức thương lượng, thoả thuận

Vậy có thể hiểu, thị trường OTC là thị trường không có trung tâm giao dịch tập trung, đó là một mạng lưới các nhà môi giới và tự doanh chứng khoán mua bán với nhau và với các nhà đầu tư, các hoạt động giao dịch của thị trường OTC duoc diễn ra tại các quầy (sản giao dịch) của các ngân hàng và công ty chứng khoán

Đặc điểm quan trọng nhất của thị trường OTC đẻ phân biệt với thị trường chứng khoán tập trung là cơ chế xác lập giá băng hình thức thương lượng và thỏa thuận song phương giữa người mua và người bán là chủ yếu, còn hình thức xác lập giá bằng đấu lệnh chỉ được áp dụng hạn chế và phần lớn là các lệnh nhỏ

1.2 Thị trường OTC có từ bao giờ và quá trình phát triển của nó diễn ra như the nao?

Thị trường OTC là một loại thị trường chứng khoán xuất hiện sớm nhất Thị

trường được mang tên này từ khi élmg khoán được mua bán thắng qua quay cua cac

ngân hàng, các công ty chứng khoán hay các tô chức tương tự Thị trường sau đó phát

trién bao gồm một mạng lưới các nhà môi giới và tự doanh chứng khoán mua bán với

nhau và với các nhà đầu tư, diễn ra đất kỷ địa điểm thuận lợi nào và không có một

địa điểm tập trung của các bên mua bán chứng khoán như đổi với thị trường sở giao dịch Phương thức giao dịch được phát triển từ mua bán trực tiếp thủ công thương

lượng giá “mặt đối mặt” đến giao dịch qua điện thoại và hiện nay là qua mạng máy tính điện tử diện rộng Thị trường này một số nước được hình thành tự do, sau đó

phát triển thành thị trường có cơ chế tự quản và quản lý của nhà nướctột sô nước

khác do nhà nước hoặc các tô chức tự quản đứng ra thành lập, vận hành và quản lý

Với sự bùng nô của hệ thống thị trường phi tập trung qua mạng máy tính tại nhiều nước trên thé giới khởi đầu là thị trường NASDAQ ( National Association of

Securities Dealers Automated Quotation System - Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng

khoán toàn quốc Hệ thống báo giá tự động là một sàn giao dịch chứng khoán Hoa Ky)

Mỹ năm 1971, thay thế cho thị trường OTC truyền thống giao dịch trực tiếp hoặc qua diện thoại, kẻ từ đó đến nay hàng loạt thị trường OTC mô hình NASDAQ ra đời ác

nước và đi vào hoạt động Và cũng từ đó thuật ngữ "thị trường OTC”" trên thé giới được chuyên dùng để chỉ thị trường được tô chức chặt chẽ, sử dụng kỹ thuật viễn

thông hiện dại, bao gồm một mạng lưới các tô chức trung gian môi giới, tự doanh và tạo lập thị trường liên kết với nhau và liên kết với trung tâm quản lý thông qua một mạng máy tính điện tử diện rộng khắp cả nước và thậm chí quốc té Các công ty chứng khoán sẽ liên tục đưa lên mạng báo giá hai chiều và khối lượng chứng khoán tối đa có thê thực hiện mua hoặc bán, các thông tin cân thiết, đồng thời có thẻ truy cập

từ mạng các thông tin tương tự cần thiết Qua mạng các công ty chứng khoán cũng có thẻ thực hiện đàm phán, thương lượng giá và khối lượng giao dịch trên cơ sở giá báo

tốt nhát, thông báo kết quả giao dịch cho trung tâm quản lý, trung tâm thanh toán bù

trừ và lưu ký chứng khoán Con đường hình thành thị trường OTC œác nước cũng khác nhau phụ thuộc

vào đặc thù và điều kiện từng nước Ở một số nước thị trường OTC được hình thành từ các thị trường phi tập trung truyền thống, giao dịch thủ cổng ôf† số nước khác

như các nước đang phát triển thì thị trường này thường được hình thành mới và hiện

đại hóa ngay từ đâu

Thị trường OTC xuát hiện từ lâu, khi các giao dịch tài chính được thực hiện trực tiếp giữa các bên mua và bán mà không thông qua sàn giao dịch trung gian Trong qua

khứ, các giao dịch OTC thường liên quan đến cô phiếu không niêm yét, trái phiếu không công bó công khai và các loại tài sản tài chính khác không được niêm yét trên

sàn Trong suốt thời gian, sự phát triền của công nghệ thông tin và việc tăng cường

quản lý tài chính đã thúc đây sự phát triển của thị trường OTC Ngày nay, thị trường OTC bao gồm các loại sản phẩm phức tạp như hợp đồng tương lai, quyền chọn và các

sản phẩm tài chính tùy chọn khác, tạo ra nhiều cơ hội đầu tư và giao dịch mới cho các

nhà đầu tư trên toàn cầu

Quá trình phát triển của thị trường OTC là quá trình phát triển từ hình thái thị

trường tự do, không có tô chức đến thị trường có tô chức có sự quản lí của Nhà nước hoặc của các tô chức tự quản và được phát triển từ hình thức giao dịch truyền thống, thủ công sang hình thức giao dịch điện tử hiện đại

1.3 Giai đoạn phát triển chính

1.3.1 Giai đoạn phát triển sơ khai: Như đã nói ở phần mở đầu, TTCH phi tập trung OTC là loại TTCK xuất hiện

sớm nhất trong lịch sử hình thành và phát triển của TTCK Ngay từ giữa thế kỷ thứ 15, tại thành phố trung tâm buôn bán của phương Tây, các thương gia thường tụ tập tại một sô khu như quán cả phê đề trao đôi mua bán các loại hàng hóá như nông sản,

khoáng sản, tiền tệ và các chứng từ có giá Điểm đặc biệt ở đây là các thương gia chỉ giao dịch với nhau bằng lời nói, không có hàng hóa thật Những cuộc thương lượng này nhăm thống nhất với nhau các hợp đồng trao đôi mua bán ngay hoặc cho tương lai Những cuộc trao đôi này ban đầu chỉ là một nhóm người và sau đó đông dần cho đến khi nó thực sự thành một khu chợ riêng Thời gian họp chợ lúc đầu là hàng tháng, sau đó hàng tuần rồi rút ngắn còn hàng ngảy Trong các phiên họp chợ tại đây các thương gia thống nhất với nhau các quy ước cho việc thương lượng và sau này trở thành những quy tắc có giá trị bắt buộc đối với những ai muốn tham gia thị trường và thị trường chứng khoán hình thành từ đó

Người mua và người bán giao dịch trực tiếp với nhau tại các "Quầy" của tô chức phát hành, các tổ chức chức tài chính hoặc ngoài trời, do đó phát sinh thuật ngữ OTC "Over the counter" Người mua và người bán cũng có thể đạt được thỏa thuận thông

qua công ty môi giới nhưng tính chất của giao dịch vẫn là mang tính chất song

phương

1.3.2 Giai đoạn phát triển cận đại:

Sau khi Bell phát minh ra điện thoại năm, các ngành thông tin liên lạc và bưu chính viễn thông bắt đầu phát triển, các bên mua bán và tô chức trung gian sử dụng điện thoại dé chia sé thông tin thị trường Các tô chức trung gian đã hình thành mạng lưới giao dịch qua điện thoại để phát huy tối đa vai trò môi giới Các tô chức tự doanh bắt đầu hoạt động và đóng vai trò của một nhà tạo lập thị trường Tính chất giao dịch song phương vẫn được duy trì

— Dưới góc độ quản lý, do cách thức giao dịch song phương (không phải đa phương như SGDCK) nên thị trường OTC được xem là không "sàn" Tuy nhiên, vẫn có tính chất đa phương nhất định vì người mua và người bán đều có sự tham khảo thông tin giá cả từ nhiều bên trước khi quyết định

1.3.3 Giai đoạn phát triển hiện đại:

Sau cuộc Cách mạng khoa học công nghệ thong tin bùng nó, người ta đã ứng dụng Internet và công nghệ thông tin vào giao dịch OTC, phát triển sàn giao dịch OTC trên mạng.Giao dịch được thỏa thuận trên phạm vị toàn cầu, 24/24

Thị trường OTC được tổ chức thành 2 mô hình:

- Sản môi giới điện tử (electronic brokering plaform): LJ Tính chất giao dịch song phương truyền thống được biến đôi qua mô hình giao

dịch đa phương, khớp lệnh tự động vào báo giá mua bán cho tất cả các bên, họ tự do yết giá và quyết định giao dịch

O Các tô chức công ty vận hành thị trường chỉ đóng vai trò môi giới, không tham gia tw doanh

J_ Có một tô chức trung gian lo việc thanh toán bù trừ

- San ty doanh dién tir (electronic dealing plaform):

J_ Đơn vị tô chức sàn không đóng vai trò trung gian mà trực tiếp mua bán chứng

khoán

L]_ Các yết giá mua và bán chứng khoàn chỉ do đơn vị tổ chức (đơn vị tự doanh)

thông báo

LJ_ Các thành viên tham gia thị trường quan sát các yết giá và kết quả thực hiện

Các nhà tô chức thiết lập thị trường OTC cho riêng họ và họ phải chịu mọi rủi

ro về thanh toán Bên cạnh đó, sự phát triển của thị trường OTC cũng phản ánh trong việc tăng cường quy định và quản lý, giúp tăng tính minh bạch và tính an toàn cho các giao dịch Sự gia tăng của các sản phâm phái sinh và việc sử dụng công nghệ đề tạo điều kiện giao dịch hiệu quả hơn đã thu hút sự quan tâm từ các nhà đầu tư và các công ty tài chính trên toàn thế giới Đồng thời, sự phát triển của thị trường OTC cũng đặt ra nhiều thách thức liên quan đến quản lý rủi ro và cần thiết phải có các biện pháp kiểm soát cần thiết để đảm bảo tính ồn định của thị trường

2 Các hoạt động chính của thị trường OTC 2.1 Mua bán chứng khoán:

1.- Mua bán cô phiếu chưa niêm yết: Đây là hoạt động phô biến nhất trên thị trường

OTC Cac nha dau tư có thê mua bán cô phiếu của các công ty chưa niêm yét trên sàn giao dịch chứng khoán

Cô phiếu OTC (Over The Counter) là các cô phiếu chưa được niêm yét trên sàn giao

dịch chính thức, mà thay vào đó được giao dịch trên các thị trường không chính thức,

bao gồm các quày giao dịch không qua trung tâm trao đổi chứng khoán chính thức của

các công ty phát hành cô phiếu, ngân hàng hoặc các công ty chứng khoán

- Phương thức giao dịch chủ yếu đối với cô phiếu OTC mua bán trực tiếp theo nguyên tắc “thuận mua vừa bán“ Giá của cô phiếu OTC không được công khai và

không được niêm yét cố định trên sàn Rủi ro cao cũng đồng nghĩa là cơ hội mang lại

Thay vào đó, giao dịch trái phiếu OTC diễn ra trực tiếp giữa các bên mua và bán thông qua các phòng giao dịch không chính thúc

Trái phiếu OTC thường được phát hành bởi các công ty hoặc tô chức không đủ điều kiện đề niêm yét trên sàn chính thức hoặc không muốn tuân thủ theo các quy tắc và quy định của sàn chứng khoán Trái phiếu OTC có thẻ có nhiều loại, như trái phiếu

công ty, trái phiếu cơ quan nhà nước, trái phiếu tín dụng, và có mức độ rủi ro và lợi tức đa dạng tùy thuộc vào tỉnh hình tài chính và uy tín của công ty phat hanh

Giao dịch trái phiếu OTC thường diễn ra thông qua các ngân hàng, các công ty môi

giới, hoặc thông qua hợp đồng đặt hàng giữa các bên mua và bán trực tiếp Do không

có sự giám sát chặt chẽ từ các sàn chứng khoán, việc đầu tư vào trái phiếu OTC có thẻ mang lại mức rủi ro cao hơn và khó có thể định giá chính xác so với trái phiếu niêm yết trên sản

Tóm lại, trái phiêu OTC là trái phiếu được giao dịch trên thị trường phi tập trung,

không được niêm yét trên sàn chính thức và giao dịch trực tiếp giữa các bên mua và

bán Việc đầu tư vảo trái phiếu OTC có thẻ mang lại lợi ích nếu được thực hiện cần

thận, nhưng cũng cần cân nhắc kỹ về rủi ro và điều kiện của công ty phát hành

- Trai phiéu OTC được giao dịch trên thị trường phi tập trung (Over-the-Counter market) Thị trường OTC là nơi các trái phiếu không niêm yết được giao dịch trực tiếp giai đoạn sau khi công ty phát hành trái phiếu đã hoàn thành quá trình phát hành

Đề giao dịch trái phiếu OTC, các nhà đầu tư thường liên hệ trực tiếp với các cơ sở

tài chính như các ngân hàng, công ty chứng khoán, hoặc công ty môi giới tài chính để thực hiện giao dịch Thị trường OTC không có sàn giao dịch tập trung như các sản chứng khoán chính thức, mà thực hiện giao dịch thông qua các mạng lưới liên két giữa

các ngân hàng và các công ty đầu tư Do đó, giao dịch trái phiếu OTC thường linh

hoạt và không bị hạn ché bởi quy định của một sàn giao dịch cụ thẻ Các nhà đầu tư có thê thực hiện giao dịch mua và bán trái phiếu OTC thông qua các

bên liên quan như các công ty chứng khoán và ngân hàng Thông thường, giao dịch

trái phiếu OTC sẽ được thực hiện thông qua hợp đồng mua bán trực tiếp giữa nhà đầu

tư và bên bán Trong quá trình giao dịch, các điều khoản cụ thẻ về giá cả, thời gian giao nhận và các điều khoản liên quan khác sẽ được thỏa thuận giữa hai bên

- Các dẫn xuất: Các công cụ phái sinh bao gồm hợp đồng tư nhân như quyền chọn ngoại lai, hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, được sắp xếp bởi các nhà môi giới

* Đặc điểm loại hình giao dịch tài sản phái sinh OTC:

- Thị trường này chủ yếu xuất hiện các sản phâm như hoán đôi tài chính, quyền

chọn đặc biệt, thoả thuận tý giá kỳ hạn,

Báo cáo giá trị giao dịch OTC rất khó vì các trao đôi thường diễn ra riêng tư, không

được kiểm soát, các thông tin được công bồ tương đối phức tap

10 - ADR (Biên Lai Lưu Ký Hoa Kỳ): ADR, hay còn gọi là ADS, là chứng chỉ ngân hàng

đại diện cho một số lượng cô phiếu nhất định của cô phiếu nước ngoài Điều này giúp

nhà đầu tư nước ngoài dễ dàng giao dịch cô phiêu của các công ty đó mà không cần thực hiện giao dịch trực tiếp trên thị trường nước ngoài

Các ADR có mệnh giá băng đô la Mỹ, với chứng khoán cơ bản được giữ bởi một tô chức tài chính Mỹ ở nước ngoài Người nắm giữ ADR không phải giao dịch ngoại tệ

hay lo lắng về việc trao đổi tiền tệ trên thị trường ngoại hồi Các chứng khoán mua

bán thông qua các hệ thống thanh toán của Mỹ

- Đề cung cấp ADR, một ngân hàng Mỹ sẽ mua cô phiếu trên thị trường ngoại hối Ngân hàng sẽ nắm giữ cô phiếu dưới dạng hàng tồn kho và phát hành ADR cho thương mại trong nước Danh sách ADR có trên Sản giao dịch chứng khoán New York (NYSE), Sản giao dịch chứng khoán Mỹ (AMEX) hoặc Nasdaq nhưng chúng cũng được bán trên thị trường phi tap trung (OTC)

- - Ngoại Tệ: Thị trường OTC cũng là nơi giao dịch ngoại tệ, chủ yếu diễn ra trén san giao dịch tiền tệ không cần kê đơn, được biết đến là Forex

- Điểm đặc biệt của loại thị trường ngoại hồi này là giao dich trực tiếp 100% qua quây điện tử OTC, thay vì trên một sản giao dịch tập trung Thị trường sôi động làm việc 24/7, tại các trung tâm tài chính lớn của Frankfrt, Hồng Kông, Luân Đôn, New

York, Paris, Singapore, Sydney, Tokyo và Zurich - trên khắp hầu hết mọi múi giờ

- - Tiền Điện Tử: Các loại tiền điện tử như Bitcoin và Ethereum cũng có thé được giao dich trên thị trường OTC, cung cấp sự linh hoạt cho các nha dau tu trong việc mua bán các loại tài sản kỹ thuật số này

2.2 Dưới đây là một số sàn giao dịch uy tín trên thị trường OTC: 2.2.1, San OTC cua SSI:

- Đây là sàn OTC lớn nhất Việt Nam với hơn 200 công ty niêm yết - San OTC cua SSI cung cap dich vu giao dich da dang, bao gồm: