Bài giảng thị trường chứng khoán chương 2 trần văn trung

• Cổ tức là số tiền hàng năm được trích từ lợi nhuận của doanh nghiệp để trả cho mỗi cổ • Là một loại CK vĩnh viễn vô thời hạn, thờihạn của cổ phiếu gắn chặt với thời hạn của cty đã phát

Chương 2 CÁC HÀNG HOÁ GIAO DỊCH TRÊN TTCK

Trình bày: MBA.Trần Văn Trung

3 Chứng khoán nợ – Trái phiếu

4 Chứng chỉ quỹ đầu tư

5 Chứng khoán phái sinh (Derivative)

Chương 2a_ Hàng hóa TTCK 2

4) Hình thức pháp lý của CK: ck vô danh, ck ghi danh

5) Nơi giao dịch: ck giao dịch tập trung, ck giao dịch phi tập trung

Khái niệm cổ phiếu

Cổ phiếu: Là loại CK xác nhận quyền và lợi

ích hợp pháp của người sở hữu đối với mộtphần vốn cổ phần của tổ chức phát hành (LuậtCK)

• Khi một cty CP gọi vốn để thành lập hoặc mở rộng sản xuất, số vốn đó được chia thành nhiều phần nhỏ

bằng nhau gọi là cổ phần (share).

• Người mua cổ phần gọi là cổ đông (shareholder).

• Giấy chứng nhận sở hữu cổ phần gọi là cổ phiếu (stock).

Chương 2a_ Hàng hóa TTCK 4

2a - 12

Các khái niệm

• Vốn pháp định là mức vốn tối thiểu phải có theo quy định của pháp luật để thành lập doanh nghiệp

• Vốn điều lệ là số vốn do tất cả các cổ đống góp

và được ghi vào điều lệ của doanh nghiệp

• Cổ đông lớn là cổ đông sở hữu trên 10% vốn điều lệ hoặc nắm giữ trên 10% vốn cổ phần có quyền bỏ phiếu của một doanh nghiệp

• Cổ tức là số tiền hàng năm được trích từ lợi nhuận của doanh nghiệp để trả cho mỗi cổ

• Là một loại CK vĩnh viễn (vô thời hạn), thời

hạn của cổ phiếu gắn chặt với thời hạn của cty

đã phát hành ra nó

• Là loại giấy tờ có giá có khả năng sinh lời, có

tính rủi ro và có khả năng chuyển nhượng

được

2a - 14

• Khái niêm cổ phiếu thường

• Quyền của cổ đông thường

• Các loại giá của cp thường

Cổ phiếu thường – Common Stock

 CP gồm 2 loại: cp thường và cp ưu đãi

 Cổ phiếu thường hay còn gọi là cổ phiếu phổthông:

• Là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu của cổđông đối với cty và xác nhận cho phép cổ

đông được hưởng các quyền lợi thông

thường trong cty.

• Bắt buộc phải có ở công ty cp

2a - 16

Quyền của cổ đông thường

• Tham dự và phát biểu trong các Đại hội cổ đông.

Thực hiện quyền biểu quyết, mỗi cổ phần phổ thông

có một phiếu biểu quyết.

• Được nhận cổ tức.

• Được ưu tiên mua cổ phần mới chào bán tương ứng với tỷ lệ sở hữu (quyền tiên mãi).

• Được tự do chuyển nhượng cổ phần của mình.

• Khi cty phá sản, được nhận một phần tài sản còn lại tương ứng với phần vốn góp vào cty.

• Các quyền khác được quy định theo Điều lệ cty.

• Chịu trách nhiệm về sự hình thành, tồn tại hoạt động kinh doanh và sự phát triển của công ty trước Nhà nước, trước xã hội

• Không được tự do mua bán chuyển nhượng cổ phiếu của mình, trừ những trường hợp đặc biệt

• Cổ đông công chúng

• Tự do mua bán, chuyển nhượng CP và được hưởng mọi quyền lợi và trách nhiệm theo điều lệ công ty và theo luật pháp.

2a - 18

Cổ phiếu được phép phát hành:

 Là số lượng cp tối đa của một công ty có thể phát hành từ lúc bắt đầu thành lập cũng như trong suốt quá trình hoạt động

 Trong trường hợp thay đổi số lượng cp được phép phát hành thì phải được đa số cổ đông bỏ phiếu tán thành và phải sửa đổi điều lệ công ty

• Mục đích phát hành:

Vốn điều lệ = MG CP thường x

Số CP thường phát hành

+ Tổng MG CPUD (nếu có)

Chương 2a_ Hàng hóa TTCK 6

• Cung cấp cơ hội đầu tư nội bộ

• Thay đổi cơ cấu vốn của công ty

• Cải thiện chỉ tiêu lợi nhuận trên cổ phần (EPS)

• Giảm quyền sở hữu của một nhóm cổ đông nào đó

• Giảm thiểu sự pha loãng cổ phiếu nhằm tránh nguy

cơ thao túng quyền kiểm soát công ty.

2a - 21

Cổ phiếu quỹ

2a - 22

Các hình thức giá trị của cổ phiếu

Mệnh giá Giá phát hành

2a - 24

BÀI TẬP ÁP DỤNG

• Một Công ty cổ phần thành lập năm 2006 với số

vốn điều lệ ban đầu là 30 tỷ đồng (cổ đông đã gópđủ) Mệnh giá là 10.000 đồng/cổ phiếu Tháng03/2008, Công ty thực hiện phát hành thêm 2 triệu

cổ phiếu thường với giá 15.000 đồng/cổ phiếu

Biết rằng tính đến cuối năm 2008, các quỹ kháccủa Công ty là 7 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế chưaphân phối là 2 tỷ đồng

• Tính số cổ phiếu đang lưu hành lúc công ty thành

lập và cuối năm 2008, thặng dư vốn cổ phần và giá

Cp quỹ Các quỹ LNSTCPP

Sơ đồ phân phối lợi nhuận Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT)

– Lãi vay

= Lợi nhuận sau thuế (EAT, Net income, LN ròng, LN thuần, thu nhập ròng)

ROA, ROE, ROS

– Cổ tức cổ phiếu ưu đãi

= Lợi nhuận cổ đông thường  Tính EPS,

– Cổ tức cổ phiếu thường

= Lợi nhuận giữ lại

Chương 2a_ Hàng hóa TTCK 8

2a - 28

EPS (earning per share) của cổ phiếu

• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu:

• P/E dùng để tính toán xem 1 cp đắt hay rẻ.

• P/E phản ánh niềm tin của nhà đầu tư đối với cty cũng như đối với tốc độ tăng trưởng

Hiện nay công ty đang có 5 triệu cp lưu hành, không có cổ phiếu ưu đãi Biết thuế suất thuế TNDN là 25%

• Tính EPS và P/E, biết giá thị trường hiện nay là 15.000 đ

• Công ty quyết định trích 60% từ lợi nhuận sau thuế trả cổ tức Tính cổ tức trên 1 cp

2a - 32

Giải Bài tập áp dụng

2a - 33

Cổ tức - Dividend

• Cổ tức là phần lợi nhuận sau thuế của công ty dành

để chi trả cho cổ đông Cổ tức là phần thu nhập mà mỗi cổ đông thực nhận

• Thường được trả sau khi đã trả cổ tức cố định cho

cổ đông ưu đãi và sau khi trừ đi quỹ tích lũy (lợi nhuận giữ lại để dành cho đầu tư)

• Phụ thuộc vào tình hình hoạt động kinh doanh củacty và chính sách phân chia cổ tức

• Thường được trả định kỳ 6 tháng hoặc 1 năm

• Như Công ty kẹo gôm Wrigley trả cổ tức bằng các hộp kẹo cao su

• Nhà hoả thiêu Dundee dành ưu đãi giảm giá dịch vụ hỏa

Trả cổ tức bằng cổ phiếu

• Là chi trả thêm cổ phần thường cho các cổ đông thường, chuyển tiền từ tài khoản lợi nhuận giữ lại sang các tài khoản vốn cổ phần thường khác của các cổ đông

• Tiền sẽ không bị chuyển ra ngoài công ty

• Trả cổ tức bằng cổ phiếu khi doanh nghiệp giữ lợi nhuận cho mục đích đầu tư và muốn làm an lòng cổ đông

• Công ty sẽ tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành

• Trả cổ tức bằng cổ phiếu làm tài khoản chủ sở hữu tăng lên và phần lợi nhuận giảm xuống.

Chương 2a_ Hàng hóa TTCK 10

• Trả cổ tức bằng cổ phiếu làm tài khoản chủ

sở hữu tăng lên và phần lợi nhuận giảm xuống

• Tách cổ phiếu làm giảm mệnh giá mỗi cổ phần

•Khoản thanh toán cổ tức tiền mặt như một khoản nợ thanh toán ngắn hạn

Giảm vốn lợi nhuận và tăng vốn góp cổ phần vì đã vốn hoá phần vốn lợi nhuận

2a - 38

Công ty tài trợ cổ tức bằng cổ phiếu từ đâu?

• Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối (Retained Earnings).

• Các quỹ dự phòng doanh nghiệp như: quỹ đầu tư phát triển (investment & development fund).

• Thặng dư vốn cổ phần (share premiums).

Nhà đầu tư cần lưu ý, việc phát hành cổ tức bằng cổ phiếu không làm thay đổi vốn chủ sở hữu (Shareholder’s equity), và tỷ lệ nắm giữ của mỗi cổ đông trong công ty không đổi (do cùng nhận một tỷ lệ tương ứng cho phần tăng thêm).

2a - 39

Ngày giao dịch không hưởng quyền:

• Ngày giao dịch không hưởng quyền là gì?

• Ngày giao dịch không hưởng quyền:

Ngày công bố (Declaration date)

Ngày giao dịch không hưởng quyền (Ex – dividend)

Ngày khoá sổ Record date)

Ngày chi trả cổ tức (Payme

nt date)

Chu kỳ thanh toán T+2

2a - 41

Các ngày đặc biệt liên quan việc chi trả cổ tức

• Ngày công bố: ngày HĐQT của công ty tuyên bố

rằng công ty sẽ trả cổ tức Vào ngày này công ty

sẽ tuyên bố mức trả cổ tức và ngày đăng ký cuối cùng

• Ngày giao dịch không hưởng quyền (ngày xác

lập quyền hưởng cổ tức) : Nhà đầu tư mua cổ

phiếu trong ngày này sẽ không có tên trong sổ sách của công ty cho đến sau ngày khoá sổ, vì vậy

cổ tức được trả cho cổ đông cũ Do vậy, vào ngày này giá thị trường của cổ phiếu sẽ giảm đi một lượng đúng bằng giá trị cổ tức

2a - 42

Cách thức chi trả cổ tức

• Ngày khóa sổ (ngày chốt danh sách cổ

đông): ngày công ty yêu cầu phòng đăng

ký của mình cung cấp danh sách các cổ đông hiện hành của công ty để biết ai được quyền nhận cổ tức

• Ngày chi trả: ngày công ty chuyển trả cổ

tức cho các cổ đông Khoảng 2 tuần sau ngày khoá sổ

Giá giảm bằng lượng cổ tức được trả bằng tiền mặt

Chương 2a_ Hàng hóa TTCK 12

2a - 44

Ví dụ về điều chỉnh giá tham chiếu vào ngày

GD không hưởng quyền

a) Giá đóng cửa cp vào trước ngày GDKHQ là 40.000 đ Công ty trả cổ tức 3.000 đ Hỏi giá t/c vào ngày GDKHQ?

b) Giá đóng cửa cp vào trước ngày GDKHQ là 40.000 đ Công ty trả cổ tức bằng cp tỷ lệ 3:1

Hỏi giá t/c vào ngày GDKHQ?

c) Giá đóng cửa cp vào trước ngày GDKHQ là 30.000 đ Công ty bán cp cho cổ đông hiện hữu cp mới tỷ lệ 3:1 với giá 10.000 đ Hỏi giá t/c vào ngày GDKHQ?

2a - 45

Ví dụ về điều chỉnh giá tham chiếu vào ngày

GD không hưởng quyền

2a - 46

Hoạt động Mệnh

giá (1)

Số cp lưu hành (q) (2)

Giá thị trường (p) (3)

Vốn điều

lệ công ty (4)

Vốn hóa V

= pxq (5)

Tổng VCSH (6)

Tổng TS (7)

Cổ tức = tiền (A)

Cổ tức = cp (ko dùng cp quỹ) (B) Mua lại cp (C) Tách cp (D) Gộp cp (E)

Điền vào bảng: Tăng, giảm, không đổi ?

2a - 47

• Khái niêm cổ phiếu ưu đãi

• Quyền của cổ đông thường

• Một số loại CP ưu đãi

Cổ phiếu ưu đãi (prefered stock)

2a - 48

Khái niệm cổ phiếu ưu đãi

Là chứng thư hoặc bút toán ghi sổ xác nhận quyền sở hữu trong một công ty, đồng thời cho

phép người nắm giữ loại cp này được hưởng

một số quyền ưu tiên hơn so với cổ đông thường.

• Người nắm giữ cp ưu đãi gọi là cổ đông ưu đãi

• Loại cp ưu đãi mà các cty cp ở các nước thường phát hành là cp ưu đãi cổ tức

2a - 49

Cổ phiếu ưu đãi cổ tức (nước ngoài)

• Cổ phiếu ưu đãi là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu vốn cổ phần nhưng người nắm giữ không có quyền biểu quyết

• Cổ phiếu ưu đãi hứa trả lãi định kỳ theo một công thức xác định, nhưng có thể hoãn trả mà không bị phá sản

• Khoản cổ tức hoãn trả trong một kỳ sẽ được tính lũy tích để trả trong những kỳ sau

 Cổ phiếu ưu đãi có thứ tự ưu tiên chi trả thấp hơn trái phiếu nhưng cao hơn cổ phần phổ thông

 Cổ phiếu ưu đãi là công cụ mang tính nửa nợ, nửa vốn

cổ phần

2a - 50

Một số loại CP ưu đãi

• CP ưu đãi tích lũy: hưởng cố tức cố định,

nhưng trong trường hợp cty làm ăn không cólãi hoặc trả không đủ lãi cổ phần thì phần cònthiếu sẽ được tích lũy cho năm sau

• CP ưu đãi không tích lũy: là loại cp ưu đãi

mà khi cty gặp khó khăn không trả được cổ tứctrong năm thì cổ đông ưu đãi cũng mất quyềnnhận cổ tức trong năm đó

2a - 51

Cổ phần ưu đãi biểu quyết (Việt Nam)

• Cổ phần có số phiếu biểu quyết nhiều hơn so với cổ phần phổ thông Số phiếu biểu quyết của một cổ phần ưu đãi biểu quyết do điều lệ công

ty quy định

• Chỉ có cổ đông sáng lập được quyền nắm giữ

cổ phần ưu đãi biểu quyết

• Cổ đông ưu đãi biểu quyết chịu hạn chế về thời gian hưởng quyền ưu đãi về biểu quyết và hạn chế về khả năng chuyển nhượng theo điều lệ công ty và quy định của pháp luật

Chương 2a_ Hàng hóa TTCK 14

2a - 52

Một số loại CP ưu đãi

• CP ưu đãi có chia phần (cp ưu đãi tham dự):

hưởng cổ tức cố định, nhưng khi cty làm ăn cólãi nhiều, sẽ được hưởng thêm một phần lợi tứcphụ trội theo tỷ lệ quy định

• CP ưu đãi không tham dự: là loại cp ưu đãi

mà cổ đông nắm giữ chúng chỉ được hưởng cổtức ưu đãi cố định, ngoài ra không được hưởngthêm bất cứ phần lợi nhuận nào

2a - 53

Một số loại CP ưu đãi

• CP ưu đãi có thể chuộc lại: là CP ưu đãi

nhưng có quy định chuộc lại sau một thời giannhất định

• CP ưu đãi có thể chuyển thành CP thường:

cho phép người mua có quyền chuyển đổi cp

ưu đãi này sang cp thường theo một tỷ lệ đã được ấn định trước

2a - 54

Ví dụ về Cty CP Cơ Điện Lạnh REE phát hành

cp ưu đãi chuyển đổi

• Số lượng phát hành đợt 03: 89.096 cổ phiếu, (Đợt 01 năm 2004, Đợt 02 phát hành cho năm 2005)

• Ngày phát hành: 07/02/2007

• Thời gian chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông: năm 2009

• Tỷ lệ chuyển đổi: 01 cổ phiếu ưu đãi sẽ được

chuyển đổi thành 01 cổ phiếu phổ thông

2a - 55

Ví dụ về Cty Gillette

• Năm 1989, Gillette phát hành 600tr USD cp ưuđãi cho Berkshire, với cổ tức 8,75%/năm và ưutiên chuyển đổi thành cp trong 10 năm với giá

50$/cp, cao hơn 20% thị giá lúc đó.

• Năm 1991, khi thị giá cp là 72,5$, Berkshire

chuyển đổi sang cp thường và nhận được 12 tr

cp, đạt tỷ lệ lãi 45% trong 2 năm, chưa kể cổtức

2a - 56

Áp dụng tính cổ tức của cổ phiếu ưu đãi.

• CTCP A ngoài số cổ phiếu phổ thông có pháthành các loại cổ phiếu ưu đãi sau đây với tỷ lệ

cổ tức quy định:

• Cổ phiếu ưu đãi có tích lũy cổ tức 8%,

• Cổ phiếu ưu đãi không tích lũy cổ tức 12%,

• Cổ phiếu ưu đãi tham dự chia phần 10%, loạinày không tích lũy

• Năm 2004, tình trạng kinh doanh có tiến bộ hơn nhưng công ty chỉ có khả năng trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi 50% cổ tức đã quy định.

• Năm 2005, công ty làm ăn phát đạt, dành ra một quỹ để trả hết phần cổ tức còn thiếu cho cổ đông ưu đãi tích lũy, trước khi trả cổ tức theo quy định cho

cổ phiếu ưu đãi và trả cổ tức cho cổ phiếu thường 5% mệnh giá.

2a - 58

Ví dụ (tt)

• Năm 2006, công ty tiếp tục tăng trưởng nên trảđầy đủ các khoản cổ tức theo quy định cho cổphiếu ưu đãi, cổ phiếu thường được hưởng cổtức 20% trên mệnh giá Sau khi trích quỹ, sốlợi nhuận dôi ra được chia đều cho số cổ phiếuthường và cổ phiếu ưu đãi tham dự, mỗi cổphần được thêm 2000 đồng

• Lập bảng kết quả phân phối cổ tức theo cácnăm trên cho mỗi loại cổ phiếu?

2a - 59

Loại cp 2003 2004 2005 2006

CP UD tích luỹ 8%

CP UD tham

dự chia phần

ko tích luỹ, 10%

Chương 2b_Hàng hóa TTCK 1

TRÁI PHIẾU

• Khái niệm trái phiếu

• Các đặc điểm của trái phiếu

• Đặc trưng trái phiếu

• Phân biệt trái phiếu và cổ phiếu

• Phân loại trái phiếu

• Lãi suất và Lãi trái phiếu

• Giá trái phiếu và lãi suất thị trường

• Rủi ro của trái phiếu

3 Chứng khoán nợ – Trái phiếu

2b - 3

2b - 4 2b - 5

Khái niệm trái phiếu

• Là loại CK xác nhận quyền và lợi ích hợp phápcủa người sở hữu đối với một phần vốn nợ của

tổ chức phát hành(Luật CK).

• Trái phiếu là một loại hợp đồng nợ dài hạn được ký kết giữa chủ thể phát hành (chính phủ hay DN) và người cho vay, bảo đảm sự chi trả lợi tức vào những khoản thời gian nhất định và hoàn lại vốn gốc khi khoản tiền vay đến hạn.

2b - 6

Đặc điểm trái phiếu

• Người sở hữu trái phiếu là chủ nợ của chủ thểphát hành

• Có thời hạn và có mệnh giá Mệnh giá của TP

là cơ sở để tính lãi cho người sở hữu TP

• Được hưởng trái tức ở một mức cố định, khôngphụ thuộc vào kết quả hoạt động của cty

• Được thu hồi vốn gốc bằng mệnh giá của TP ởthời điểm đáo hạn

2b - 7

Đặc điểm trái phiếu (tt)

• Khi cty bị phá sản, trái chủ được ưu tiên trả nợtrước người nắm giữ cổ phiếu

• Không được quyền tham gia hoạch định chínhsách cho cty, không được quyền bỏ phiếu,quyền kiểm soát cty

• Không có quyền tiên mãi khi cty phát hànhthêm CP thường

Chương 2b_Hàng hóa TTCK 3

2b - 8

TRÁI PHIẾU CONCUNG

2b - 9

TRÁI PHIẾU CONCUNG

• Tên TCPH: Công ty Cổ phần Đầu tư Con

TRÁI PHIẾU CONCUNG

• Loại Trái phiếu: Trái phiếu doanh nghiệp, không chuyển đổi, không có tài sản bảo đảm và không kèm chứng quyền

• Quyền bán lại trái phiếu:

Tại thời điểm tròn 9 tháng, 12 tháng, 15 tháng kể từ ngày phát hành, các trái chủ có quyền bán lại tối đa 100% lượng trái phiếu nắm giữ cho TCPH

Các trái chủ phải thông báo bằng văn bản đến TCPH kế hoạch bán lại trái phiếu trước 03 tháng

2b - 11

TRÁI PHIẾU CONCUNG

• Khối lượng đăng ký giao dịch tối thiểu: 1000 Trái phiếu

• Phí giao dịch: 0.02% tổng mệnh giá chuyển nhượng nhưng không thấp hơn 100.000 đồng (Một trăm nghìn đồng)/01 bộ hồ sơ chuyển quyền sở hữu; và tối đa là 10.000.000 đồng (Mười triệu đồng)/01 bộ

hồ sơ chuyển quyền sở hữu

• Lịch dừng chuyển nhượng TP (cho đợt trả lãi coupon lần 2 - 28/06/2020): 18/06/2020 - 28/06/2020

Phân biệt cổ phiếu và trái phiếu

Trái phiếu Cổ phiếu

•Chứng khoán nợ

•Hưởng lãi suất cố định (trừ TP

có lãi suất thả nỗi)

•Có thời hạn hoàn vốn (trừ trái phiếu vĩnh cửu)

•Trái chủ không được quyền bầu cử

•Được thụ trái trước cổ phiếu

•Công ty bị phá sản nếu không trả được nợ và lãi

•Chứng khoán vốn

•Hưởng cổ tức không cố định

•Không có thời hạn hoàn vốn

•Cổ đông có quyền bầu cử

•Được chia cổ tức và nhận tài sản thanh lý sau trái chủ

•Công ty không bị phá sản nếu không trả được cổ tức

Phân loại theo khoản kèm

them

Chương 2b_Hàng hóa TTCK 5

2b - 16

Phân loại trái phiếu theo nhà phát hành

• TP của Chính phủ và của chính quyền địa phương:

• Chính phủ các nước thường phát hành trái phiếu để huy động tiền nhàn rỗi trong các tầng lớp dân cư, các tổ chức kinh tế, xã hội

• Chính quyền địa phương (cấp tỉnh, tp trực thuộc TW) phát hành TP để huy động vốn đáp ứng nhu cầu phát triển kinh tế, văn hóa, xã hội.

• TP doanh nghiệp: Các DN (cty Cp, cty TNHH)

phát hành TP để tăng thêm vốn hoạt động kinh doanh

2b - 17

2b - 18

Trái phiếu chính phủ (Government Bond)

• Trái phiếu do chính phủ phát hành xác nhận nghĩa vụ trả nợ và lãi của chính phủ đối với người sở hữu trái phiếu

• Lãi suất trái phiếu do Bộ trưởng Bộ Tài chính quyết định hay hình thành theo kết quả đấu thầu

2b - 19

Các loại trái phiếu chính phủ

• Trái phiếu kho bạc: do Kho bạc Nhà nước phát hành để huy động vốn bù đắp thiếu hụt của ngân sách nhà nước theo dự toán ngân sách nhà nước hàng năm đã được Quốc hội quyết định

• Trái phiếu công trình trung ương: do Kho bạc Nhà nước phát hành để huy động vốn theo quyết định của Thủ tướng Chính phủ cho các

dự án thuộc nguồn vốn đầu tư của ngân sách trung ương, đã ghi trong kế hoạch nhưng chưa được bố trí vốn ngân sách trong năm

2b - 20

Các loại trái phiếu chính phủ

• Trái phiếu đầu tư: do các tổ chức tài chính nhà nước, các tổ chức tài chính, tín dụng được Thủ tướng Chính phủ chỉ định phát hành nhằm huy động vốn để đầu tư theo chính sách của Chính phủ

• Trái phiếu ngoại tệ: do Bộ Tài chính phát hành theo chỉ định của Thủ tướng Chính phủ với mệnh giá là một ngoại tệ có khả năng chuyển đổi tự do

• Công trái xây dựng tổ quốc: do Chính phủ phát hành nhằm huy động nguồn vốn trong nhân dân để đầu tư xây dựng những công trình quan trọng quốc gia

nợ thay tổ chức phát hành

• Trái phiếu chỉ được phát hành cho các công trình cụ thể theo chỉ định của Thủ tướng Chính phủ Tổ chức phát hành là doanh nghiệp được Thủ tướng Chính phủ chỉ định làm chủ đầu tư các dự án của Nhà nước

• Doanh nghiệp phát hành trái phiếu phải trả phí bảo lãnh (mức tối đa theo quy định hiện hành là 0,05%/năm) tính trên số tiền đang bảo lãnh

kế hoạch nhưng chưa được bố trí vốn ngân sách trong năm

• Chủ tịch Ủy ban nhân dân cấp tỉnh quyết định lãi suất

cụ thể trên cơ sở giới hạn biên độ do Bộ trưởng Bộ Tài chính quyết định và mặt bằng lãi suất thực tế của trái phiếu Chính phủ cùng kỳ hạn tại thời điểm phát hành Trường hợp đấu thầu lãi suất thì lãi suất được hình thành theo kết quả đấu thầu trong phạm vi mặt bằng lãi suất thực tế của trái phiếu Chính phủ cùng kỳ hạn tại thời điểm phát hành cộng giới hạn biên độ do

Phân loại theo lợi tức trái phiếu

• TP có lãi suất cố định

• TP có lãi suất biến đổi (lãi suất thả nổi): lợi

tức được trả trong các kỳ có sự khác nhau và được tính theo một lãi suất có sự biến đổi theo một lãi suất tham chiếu

• TP có lãi suất bằng không: người mua TP

không được nhận lãi nhưng được mua với giá thấp hơn mệnh giá (mua chiết khấu) và được hoàn trả số tiền bằng mệnh giá khi đáo hạn

• TP không bảo đảm: TP được phát hành chỉ được bảo

đảm bằng chính uy tín của nhà phát hành.

2b - 28

Ví dụ về Cty Cổ phần Đầu tư Địa ốc Nova

• Năm 2009 Công ty Cổ phần Đầu tư Địa ốc

Nova (Novaland) đã phát hành trái phiếu có

bảo đảm, tài sản bảo đảm là bất động sản

(Quyền sử dụng khu đất xây dựng dự án Khu cao ốc Thương mại – Căn hộ Sunrise City (“Dự án Sunrise City”)

2b - 29

Phân loại dựa vào hình thức trái phiếu

• Trái phiếu vô danh

• Là loại trái phiếu không ghi tên người sở hữu, tên trái chủ không được lưu giữ trong sổ sách của chủ thể phát hành.

• Mỗi tờ trái phiếu có các cuống nhận lãi gọi là coupon, đến định kỳ trả lãi, chủ thể phát hành sẽ cắt cuống nhận lãi đó và trả tiền lãi cho trái chủ.

• Trái phiếu ký danh

• Là loại trái phiếu có ghi tên trái chủ trên trái phiếu cũng như trong sổ sách của chủ thể phát hành.

2b - 30

Dựa theo tính chất của trái phiếu

• TP kèm chứng quyền mua cổ phiếu: là loại

TP có kèm theo phiếu cho phép người chủ sở hữu quyền được mua 1 số lượng CP nhất định của cty với một mức giá đã được xác định và vào những thời kỳ nhất định

• TP có thể mua lại: Là loại TP mà khi phát

hành có quy định trên TP cho phép nhà phát hành được quyền chuộc lại (tức là được quyền mua lại một phần hay toàn bộ TP trước khi TP đến hạn thanh toán)

2b - 31

Dựa theo tính chất của trái phiếu

TP có thể chuyển đổi: là loại TP của cty cổ phần

cho phép trái chủ quyền được chuyển đổi TP sang cổ phiếu của cty

• Tỷ lệ chuyển đổi và kỳ hạn được ấn định ngay

từ lúc phát hành và chỉ thay đổi khi cty phát hành có sự tách hoặc gộp cp

• Tỷ lệ chuyển đổi: 1 TRÁI PHIẾU  bao nhiêu

cp thường.

• Số cp thường = Mệnh giá TP /Giá chuyển đổi.

• NĐT chỉ chuyển đổi khi có lợi, tức khi giá thị trường > giá chuyển đổi