báo cáo học phần thực hành tài chính ngân hàng f1 phần a tài chính

Nguồn vốn lưu động thường xuyên của doanh nghiệp tại một thời điểm có thé xác định theo công thức sau: lưu động thường thường xuyên của doanh TSCĐ và các 1S đài hạn Hoặc có thể xác định

TRUONG DAI HOC GIAO THONG VAN TAI KHOA VAN TAI - KINH TE BO MON KINH TE VAN TAI

TRUONG DAI HOC GIAO THONG VAN TAI KHOA VAN TAI - KINH TE BO MON KINH TE VAN TAI

LOI CAM ON Để hoàn thành bài báo cáo này, em xin được gửi lời cảm ơn chân thành nhất

đến cô Chu Thị Kiều Linh và thây Phạm Ngọc Hải Trong quá trình học tập và tìm

hiểu môn Thực hành Tài chính ngân hàng F I, em đã nhận được rất nhiều sự quan tâm, giúp đỡ, hướng dẫn tận tình của thầy cô Thầy cô đã giúp em tích luỹ thêm được nhiều kiến thức về môn học này để có thê hoàn thành được bài báo cáo về đề tài “Phân tích

tình hình tài chính và nguồn vốn của công ty Cô phần Tập đoàn Hoa Sen”

Mặc dù đã cố gắng tuy nhiên do hạn chế về kiến thức và kinh nghiệm nên

không thể tránh khỏi những thiếu sót nên em rất mong nhận được sự góp ý của các

thầy cô giáo để bài báo cáo được hoàn thiện hơn

Em xin chân thành cảm ơn!

MUC LUC LỚI CÁM ƠN Hee 3

DANH MỤC VIẾT TẮT - 2S 22222 222222 22 1 tre rrrgrryg 6 DANH MỤC BẢNG BIỂU 2 2n n0 2122212211 1kg 7 DANH MỤC HÏÌNH ẢNH S2 T222 12 11 11 121 1e rreg §

LỜI MỞ ĐẢU 220 n2 21 te errree 9

CHUONG 1: NHUNG VAN DE LY LUAN CO BAN VE NGUON VON HUY

1.1 Khái niệm về nguồn vốn huy động của doanh nghiệp 2S 10

1.2.1 Dựa vào quan hệ sở liữM VỖH à Hoan Ha tr urya 10

1.2.2 Dựa vào thời gian huy dộng và sử dụng HgHỒH vỐH à co 11 1.2.3 Dựa vào phạm vị huy động VON ccc cccccecceeccscvses cee eescsenevvesesecnecnesneeneversesee 13

1.3.4 Chiết khẩu thương phiẾu ch 2H22 ag 16

'ˆ¬x*; IaeaaUHRHRHHĂĂ 17

1.3.7 Những điểm bất lợi khi sử dụng nguần tài trợ ngắn lựH co 17

1.4.3 Cỗ phiên tru đẫi HH H2 112 uyu 22 1.4.4 Trải phiếu doanh nghiệp Han trau rrya 24

FI ĐA / 6 1 aẰằiaaa 24

CHUONG 2: PHAN TICH TAI CHINH TAI CONG TY CO PHAN TAP DOAN

2.2 Phân tích khái quát tình hình tai chinh cua Cong ty CP TD Hoa Sen 34 2.3 Phân tích đánh giá vé quy mé nguén von huy dong cece 38 2.4 Phân tích đánh giá thực trạng về câu trúc nguồn vốn niên 43 2.5 Phân tích khái quát về hoạt động tài trợ ào ereeree 46 2.6 Phân tích khái quát về khả năng sinh lời của nguồn vốn huy động 30 2.7 Phân tích ảnh hưởng của cầu tric von tới khả năng sinh lời 52

DANH MUC VIET TAT

BCDKT Bảng cân đối kế toán

cP Cé phan

HDQT Hội đồng quán trị

LCT Luận chuyền thuần

LNST Lợi nhuận sau thuế LNTT Lợi nhuận trước thuê NPT Nợ phải trả TD Tap doan TNHH MTV Trach nhiém hitu han 1 thành viên

DANH MUC BANG BIEU

6

Bảng 2.1: Hệ thống Công ty thành viên của Công ty CP TĐ Hoa Sen 31 Bang 2.2: Phân tích khát quát tình hình tài chính của CTCP Tập đoàn Hoa Sen 36 Bảng 2.3: Phân tích quy mô nguồn vốn huy động 2S nh Hye 40

Bảng 2.5: Phân tích khái quát về hoạt động tài trợ của doanh nghiệp 48

Bảng 2.6: Phân tích khái quát khả năng sinh lời của nguồn vốn huy động 31

Bảng 2.7: Phân tích ảnh hưởng của cấu trúc vốn với KN sinh lời ©7s52ss¿ 53

DANH MỤC HÌNH ANH

Hình 2.1: Logo Công ty Cô phần Tập đoàn Hoa Sen 2- 2222222222222 2t 26

7

Hình 2.2: Sơ đồ cơ cầu tô chitc Céng ty CP TD Hoa Seti ccccccccccsccsseseessesseeesetees 30

Hình 2.3: Mô hình hoạt động nhóm công ty và đơn vị trực thuộc Hoa Sen 31

LOI MO DAU Công ty Cô phân Tập đoàn Hoa Sen đã trải qua một hành trình đài trong ngành

sản xuất và kinh doanh thép tại Việt Nam Trong bối cảnh thị trường tài chính và công

nghiệp thép luôn biến đôi và đòi hỏi sự phản ứng linh hoạt, việc phân tích tình hình tài

chính của Hoa Sen trở nên quan trọng hơn bao giờ hết

8

Bài phân tích này nhằm mục đích cung cấp một cái nhìn sâu rộng và toàn diện về tình hình tài chính của Hoa Sen trong một khoảng thời gian cụ thê Em sẽ tập trung vào việc đánh giá các chỉ số tài chính quan trọng, sự phát triển kinh doanh, và các yếu tố ảnh hưởng đến nguồn vốn của công ty

Hoa Sen đã đóng góp đáng kế vào ngành sản xuất thép Việt Nam và đã trải qua nhiều thách thức và cơ hội Em hy vọng răng bài phân tích này sẽ giúp có cái nhìn rõ

rang hon vé tinh hinh tai chinh hién tai va trién vong tuong lai cua Hoa Sen Bao cao

sé bat đầu bằng việc trình bày về tóm tắt công ty, sau đó đi sâu vào phân tích tài chính và các yếu tố quan trọng khác có thể ảnh hưởng đến tình hình tài chính của Hoa Sen

Qua đây, chúng ta sẽ có cái nhìn khách quan và hiểu hơn về một trong những tập đoàn hàng đầu trong ngành công nghiệp thép tại Việt Nam

CHUONG 1: NHUNG VAN DE LY LUAN CO BAN VE NGUON VON HUY ĐỘNG TRONG DOANH NGHIỆP

1.1 Khái niệm về nguồn vốn huy động của doanh nghiệp

Trong nền kinh tế thị trường, vốn là một yếu tổ và là tiền đề cân thiết cho việc hình thành và phát triển hoạt động kinh doanh của một doanh nghiệp Để biến những ý

9

tưởng và kế hoạch kinh doanh thành hiện thực, doanh nghiệp phải có một lượng vốn

nhất định nhằm hình thành nên những tài sản cần thiết để đạt được những mục tiêu đề

Ta

Theo quan điểm của Mác: vốn (tư bản) không phải là vật, là tư liệu sản xuất Tư

bản là giá trị mang lại giá trị thặng dư bằng cách bóc lột sức lao động của công nhân

làm thuê Tiến hành sản xuất, nha tư bản ứng tiền ra mua tư liệu sản xuất và sức lao

động, tạo ra các yếu tố của quá trình sản xuất Các yếu tổ này có vai trò khác nhau

trong việc tao ra gid tri thang du Mac chia tư bản thành tư bản bắt biến và tư bản kha

biến Tư bản bất biến là bộ phận tư bản tồn tại dưới hình thức tư liệu sản xuất (máy

móc, thiết bị, nhà xưởng,1⁄4) mà giá trị của nó được chuyển nguyên vẹn vào sản phẩm

Còn tư bản khả biến là bộ phân tư bản tồn tại dưới hình thức lao động, trong quá trình

sản xuất thay đôi về lượng, tăng lên do sức lao động của hàng hoá tăng Theo David Begg, Stenley Ficher, Rudiger Darubused trong cuốn (Kinh tế học)

thì: vốn hiện vật là giá trị của hàng hoá đã sản xuất được sử dụng để tạo ra hàng hoá và dịch vụ khác Ngoài ra còn có vốn tài chính Bản thân vốn là một hàng hoá nhưng

được tiếp tục sử dụng vào sản xuất kinh doanh tiếp theo

Trong cuốn “Kinh tế học” của David Begg cho rằng: “Vốn được phân chia theo

hai hình thái là vốn hiện vật và vốn tài chính” Như vậy, ông đã đồng nhất vốn với tài

sản của doanh nghiệp Trong đó: Vốn hiện vật là dự trữ các hàng hoá đã sản xuất mà

sử dụng để sản xuất ra các hàng hoá khác Vốn tài chính là tiền và tài sản trên giấy của

doanh nghiệp Có rất nhiều khái niệm cũng như cách hiểu về nguồn vốn kinh doanh nhưng

tóm lại chúng ta có thể hiểu như sau: “Vốn của doanh nghiệp là biểu hiện bằng tiền của vật tư, tài sản được đầu tư vào quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

nhằm thu lợi nhuận” 1.2 Phân loại nguồn vốn của doanh nghiệp 1.2.1 Dựa vào quan hệ sở hữu vẫn Dựa vào tiêu thức này có thể chia nguồn vốn của đoanh nghiệp thành hai loại:

Vốn chủ sở hữu và nợ phải trả:

10

- Vén chi sé hitu 1a phan vén thudc quyén sé hitu cia chi doanh nghiép, bao gdm

số vốn chủ sở hữu bỏ ra và phần bố sung từ kết quả kinh doanh Vốn chủ sở hữu tại một thời điểm có thê được xác định bằng công thức sau:

Vốn chủ sở hữu = Giá trị tổng tài sản - Nợ phải trả

- _ Nợ phải trả là thể hiện bằng tiền những nghĩa vụ mà doanh nghiệp có trách nhiệm phải thanh toán cho các tác nhân kinh tế khác như: Nợ vay, các khoản phải trả cho người bản, cho Nhà nước, cho người lao động trong doanh nghiệp

Để đảm bảo cho hoạt động kinh doanh đạt hiệu quả cao, thông thường một

doanh nghiệp phải phối hợp cả hai nguồn: Vốn chủ sở hữu và nợ phải trả Sự kết hợp

giữa hai nguồn này phụ thuộc vào đặc điểm của ngành mà đoanh nghiệp hoạt động, tùy thuộc vào quyết định của người quản lý trên cơ sở xem xét tình hình kinh doanh và tài chính của doanh nghiệp

1.2.2 Dựa vào thời gian huy dộng và sử dụng nguồn vẫn Căn cứ vào tiêu thức này có thê chia nguồn vốn của doanh nghiệp ra làm hai loại: Nguôn vốn thường xuyên và nguồn vôn tạm thời

Nguồn vốn thường xuyên

Nguôn vốn thường xuyên: Là tông thê các nguồn vốn có tính chất ôn định mà doanh nghiệp có thể sử dụng vào hoạt động kinh doanh Nguồn vốn này

thường được sử dụng để mua sắm, hình thành tài sản cố định và một số bộ phận tài sản lưu động thường xuyên cân thiết cho hoạt động kinh doanh của

11

Nguồn vốn lưu động thường xuyên là nguồn vốn ôn định có tính chất dai han dé

hình thành hay tài trợ cho tài sản lưu động thường xuyên cần thiết trong hoạt động

kinh doanh của doanh nghiệp (có thể là một phần hay toàn bộ tài sản lưu động thường xuyên tùy thuộc vào chiến lược tài chính của đoanh nghiệp)

Nguồn vốn lưu động thường xuyên của doanh nghiệp tại một thời điểm có thé xác định theo công thức sau:

lưu động thường thường xuyên của doanh TSCĐ và các 1S đài hạn

Hoặc có thể xác định bằng công thức sau: Nguồn vốn lưu động thường xuyên = Tài sản lưu động — Nợ ngắn hạn Có thê xem xét nguon von thường xuyên qua sơ đồ sau:

Nợ ngăn hạn

Tài sản có định Von chu sở hữu ae DN

Nguồn vốn lưu động thường xuyên tạo ra một mức độ an toàn cho doanh

nghiệp trong kinh doanh, đảm bảo cho tỉnh trạng tài chính của doanh nghiệp được vững chắc hơn Tuy nhiên, trong nhiều trường hợp sử dụng nguồn vốn lưu động thường xuyên để đảm báo cho việc hình thành tài sản lưu động thì doanh nghiệp phải trả chỉ phí cao hơn cho việc sử dụng vốn Do vậy, đòi hỏi người quản lý doanh nghiệp

phải xem xét tình hình thực tế của doanh nghiệp để có quyết định phủ hợp trong việc

tổ chức vốn s* Nguôn vốn fạm thời: Là các nguồn vốn cô tính chất ngắn hạn (dưới một

năm) doanh nghiệp có thể sử dụng để đáp ứng các yêu cầu có tính chất tạm thời phát sinh trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Nguồn vốn thường bao gồm vay ngắn hạn ngân hàng và các tô chức tín dụng, các nợ

ngắn hạn khác

Việc phân loại này giúp cho người quản lý xem xét huy động các nguồn vốn

phủ hợp với thời gian sử dụng của các yếu tô cần thiết cho quá trình kinh doanh

12

1.2.3 Dựa vào phạm vị huy động vẫn Căn cứ vào phạm vi huy động các nguồn vốn của doanh nghiệp có thê chia thành nguồn vốn bên trong và nguồn vốn bên ngoài Việc phân loại này chủ yếu để xem xét việc huy động nguồn vốn của một doanh nghiệp đang hoạt động

% Nguén vốn bên trong: là nguồn vốn cô thể huy động được vào đầu tư từ chính hoạt động của bản thân doanh nghiệp tạo ra Nguồn vốn bên trong thê hiện khả năng tự tài trợ của doanh nghiệp Nguồn vốn từ bên trong doanh nghiệp bao gồm:

-_ Lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư - Tiền nhượng bán tài sản, vật tư không cần dùng hoặc thanh lý TSCĐ

Khi sử đụng nguồn vốn bên trong có những điểm lợi chủ yếu sau: -_ Chủ động đáp ứng nhu cầu vốn của doanh nghiệp, nắm bắt lập thời các thời cơ

trong kinh doanh: Nêu hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp là tương đối ôn

định, các doanh nghiệp có thể dự đoán một cách khá chính xác quy mô lợi nhuận

có thể thu được trong năm kế hoạch Nguồn vốn bên trong doanh nghiệp còn là

nguồn tài trợ chủ yếu cho các dự án đầu tư mạo hiểm, các dự án có mức độ rủi ro

cao như: phát triển sản phâm mới, tìm kiểm thị trường mới

- Tiết kiệm được chỉ phí sử dụng vốn: Việc sử dụng các nguồn vốn bên trong cho

phép các doanh nghiệp vừa tiết kiệm thời gian huy động vốn, vừa tiết kiệm nhiều

chỉ phí huy động vốn do không phát sinh các chỉ phí quảng cáo, hoa hồng bảo lãnh so với việc huy động vốn qua phát hành chứng khoán

-_ Giữ được quyên kiêm soát doanh nghiệp: Nêu doanh nghiệp đáp ứng nhu cầu tăng

vốn dau tu dài hạn bằng cách tăng thêm các thành viên góp vốn mới, như phát hành

thêm cô phiếu, gọi vốn liên doanh, hoặc tiếp nhận vốn góp của các thành viên mới thì cũng đồng nghĩa với việc các chủ sở hữu hiện tại của đoanh nghiệp chấp nhận việc chia sẻ quyền quản lý và kiểm soát các hoạt động của doanh nghiệp cho các thành viên mới Điều này sẽ không xảy ra nếu như đoanh nghiệp tự tài trợ đáp ứng nhu cầu đầu tư đài hạn bằng các nguồn vốn nội bộ

-_ Tránh được áp lực phải thanh toán đúng kỳ hạn: Việc sử dụng các nguồn vốn nội

bé dé tai trợ nhu cau dau tư của doanh nghiệp còn giúp doanh nghiệp có thé tránh

được áp lực từ phái các chủ sở hữu các nguồn vốn đo phải thanh toán đúng kỳ hạn

(cả gốc và lãi) Điều này có ý nghĩa giảm bớt căng thẳng về tài chính khi hoạt động

kinh doanh của doanh nghiệp gặp khó khăn

13

Bên cạnh những ưu thế kế trên, việc sử dụng các nguồn vốn bên trong cũng bộc

lộ những hạn chế nhất định:

Hiệu quả sử dụng thường không cao: Việc không phải hoàn trả vốn gốc và lãi theo kỳ hạn cố định đã không tạo áp lực cho ban lãnh đạo doanh nghiệp trong việc cân nhắc, tính toán hiệu quả sử dụng vốn cho đầu tư Đây là nguyên nhân quan trọng dẫn đến hiệu quả sử dụng các dự án tài trợ bằng các nguồn vốn bên trong thường đạt hiệu quả không cao so với các dự án tài trợ bằng các nguồn vốn huy động bên TipOảI

Sự giới hạn về mặt quy mô nguồn vốn: Các nguồn vốn huy động bên trong thường bị giới hạn ở một quy mô nhất định Đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ, quy mô nguồn vốn bên trong doanh nghiệp thường rất hạn chế, không đủ đáp ứng nhu cầu

đầu tư dài hạn trong quả trình hoạt động của mỉnh Do vậy, doanh nghiệp buộc

phải tìm đến các nguồn tài trợ từ bên ngoài Trong điều kiện thị trường tài chính

phát triển, các doanh nghiệp có thê cân nhắc lựa chon việc huy động của các nguồn

vốn dài hạn từ bên ngoài thông qua phát hành thêm cô phiếu, trái phiếu dài hạn,

vay dài hạn của ngân hàng và các tô chức tín dụng, thuê tài chính Nguồn vốn huy động bên trong có ý nghĩa rất quan trọng đối với sự phát triển của doanh nghiệp Tuy nhiên, thông thường nguồn vốn bên trong không đủ đáp ứng nhu cầu vốn cho đâu tư, nhất là đối với các doanh nghiệp đang trong quá trình tăng

trưởng Điều đó đòi hỏi các doanh nghiệp phải tìm nguồn vốn từ bên ngoài doanh

nghiệp *% Nguôn vẫn bên ngoài:

Việc huy động nguồn vốn từ bên ngoài doanh nghiệp để tăng thêm nguồn tài chính cho hoạt động kinh doanh là vấn đề hết sức quan trọng đối với một doanh

nghiệp Cùng với sự phát triển của nền kinh tế thị trường đã làm nảy sinh nhiều hình

thức và phương pháp mới cho phép doanh nghiệp huy động vốn từ bên ngoài Nguồn vôn từ bên ngoài bao hàm một sô nguồn vốn chủ yều sau:

Vay người thân (đối với doanh nghiệp tư nhân)

Vay Ngân hàng thương mại và các tô chức tài chính khác

Gọi góp vốn liên doanh liên kết

Tín dụng thương mại của nhà cung cấp Thuê tài sản

14

- Huy déng vén bang phat hanh chimg khoan (déi véi mt sé loai hinh doanh nghiép

được pháp luật cho phép) 1.3 Nguồn vốn ngắn hạn của doanh nghiệp 1.3.1 Nợ phải trả có tính chất chu kỳ Các khoản phải trả cho người lao động và các khoản phải nộp khác, các khoản nay có tên gọi là nợ tích lũy, những khoản nay phát sinh thường xuyên trong hoạt động kinh doanh, tuy nhiên chúng chưa đến kỳ thanh toán Những khoản này bao gồm: - Tiền lương, tiền công trả cho người lao động, nhưng chưa đến kỳ trả Thông

thường, tiền lương hoặc tiền công của người lao động chỉ trả hàng tháng bao gồm 2 kỳ: kỳ tạm ứng thường vào giữa tháng và kỳ thanh toán vào đầu tháng sau Giữa 2 kỳ trả lương sẽ phát sinh những khoản nợ lương trong kỳ

- _ Các khoản thuế, BHXH phải nộp nhưng chưa đến kỳ nộp, các khoản thuế phải nộp hàng tháng như thuế giá trị gia tăng, thuế thu nhập doanh nghiệp năm trước nộp

vào đầu năm sau, khi mà quyết toán được duyệt Ngoài những khoản nợ có tính chất thường xuyên trên đây, còn có những khoán phát sinh cũng mang tính chất như một nguồn tài trợ mà doanh nghiệp tận dụng trước

nhưng không phải trả chi phí, là những khoản tiền tạm ứng trước của khách hàng, số

tiền này nhiều hay ít tùy thuộc vào tính chất quan trọng của sản phẩm hàng hóa đó, tình hình cung cầu trên thị trường, khả năng mở rộng hay thu hẹp quy mô sản xuất,

yêu cầu và điều kiện thanh toán của đôi bên

1.3.2 Tín dụng nhà cung cấp Việc mua chịu, bán chịu giữa doanh nghiệp với các nhà cung ứng vật tư, hàng hóa, dịch vụ đã xuất hiện từ lâu, hình thức tín dụng này chiếm vị trí quan trọng trong

nguồn tài trợ ngắn hạn đối với doanh nghiệp, nhất là doanh nghiệp mới hình thành

hoặc vốn hoạt động còn bị hạn chế Được nhận vật tư, tài sản, dịch vụ để hoạt động

sản xuất — kinh doanh nhưng chưa phải thanh toán, trả tiền ngay, điều đó rất có lợi cho doanh nghiệp Lợi ích của tín dụng nhà cung cấp rất lớn, đó là:

-_ Cung cấp tín dụng cho doanh nghiệp hoạt động

- _ Kết quả đưa đến nhanh, khi nhà cung cấp biết rõ khách hàng, có thê đánh giá được

khả năng thu hdi nợ, mức độ tín nhiệm cũng như những rủi ro có thể gánh chịu - Về phía doanh nghiệp, tuy được hưởng tín dụng của nhà cung cấp nhưng cũng

không nên cho đó là loại hình tín dụng không mắt chỉ phí mà cần kiểm tra, xem xét

giá mua chịu hàng hóa có cao quá mức bình thường không?

15

Việc sử đụng tín dụng thương mại của doanh nghiệp cũng phải tính đến chi phi của khoản tín dụng đó, cho nên trong nhiều trường hợp việc doanh nghiệp có nên sử dụng tín dụng thương mại hay không cần xác định chỉ phí của các khoản tín dụng

thương mại đó

1.3.3 Tín dụng ngân hàng

Nguồn vốn của ngân hàng thương mại là một nguồn tài trợ đặc biệt cho doanh

nghiệp, đó là nguồn tài trợ ngắn hạn, như nhụ cầu VLĐ của doanh nghiệp gia tăng trong hoạt động kinh doanh Các tô chức tín đụng có thể cho các doanh nghiệp vay

ngắn hạn với thời gian tối đa là 12 tháng Thời hạn cho vay cụ thê của từng doanh

nghiệp được xác định phủ hợp với chu kỳ sản xuất, kinh doanh và khả năng trả nợ của doanh nghiệp Lãu suất cho vay là lãi suất thỏa thuận theo cơ chế thị trường và phù hợp với các quy định của ngân hàng Nhà nước, quy định của Luật về các tô chức tín dụng về lãi suất cho vay khi ký kết hợp đồng tín đụng

Để vay được nguồn vốn ngắn hạn từ Ngân hàng và các tô chức tín dụng, các doanh nghiệp cần chấp hành đây đủ các nguyên tắc quy định hiện hành về tín dụng

ngắn hạn

1.3.4 Chiết khẩu thương phiếu Thương phiếu là chứng chỉ có giá trị nhận lệnh yêu cầu thanh toán hoặc cam kết thanh toán không điều kiện một số tiền xác định trong một thời gian nhất định

Các doanh nghiệp hoạt động xuất khẩu, thông thường muốn vay ngắn hạn cần

thế chấp bằng khoản phải thu, nhưng thay vì việc dùng hình thức này đề thê chấp, có thé sir dung thương phiếu đề chiết khâu trên thị trường tiền tệ

Doanh nghiệp có thê đem chiết khẩu các hồi phiếu xuất khâu trả tiền trước và hối phiếu xuất khâu có thời hạn tại bộ phận tái chuyển khoản thuộc Ngân hàng để nhận

được những khoản tiền vay ngắn hạn Nguồn vốn vay ngắn hạn này có mức chỉ phí

thấp hơn hình thức vay ngắn hạn khác, vì mức lãi suất chiết khẩu thường thấp hơn lãi

suất cho vay của các Ngân hàng thương mại

Số tiền thu được khi đem các thương phiếu đi chiết khẩu có thê được tính theo

V: Là giá trị ghỉ trên thương phiếu (mệnh giá) i: La lai suất chiết khấu (tính theo năm)

n: Số ngày chiết khâu 1.3.5 Bán nợ

Trong nền kinh tế thị trường hình thành cơ chế mua bán nợ Với cơ chế đó cho

phép doanh nghiệp có thể bán nợ phải thu từ khách hàng bao hàm cả nợ phải thu quả hạn, nợ khó đòi cho tô chức mua bán nợ Tùy theo quy định của luật pháp ở mỗi nước, tô chức mua bán nợ có thể là ngân hàng thương mại hay công ty mua bán nợ Tô chức mua bán nợ và doanh nghiệp cần bán khoán nợ phải thu sẽ gặp gỡ thương lượng, thỏa

thuận giá mua, bán khoản nợ Sau khi hai bên thống nhất giá mua, bán sẽ ký kết hợp

đồng mua bán nợ Doanh nghiệp bán nợ thông báo cho khách nợ biết việc chuyển đôi

chủ nợ Khi mua bán nợ đã thực hiện hoàn tắt theo hợp đồng, thì đây có thể coi là một

hình thức tài trợ ngăn hạn cho doanh nghiệp Bên mua nợ sẽ có trách nhiệm thu hồi

các khoản nợ và chịu rủi ro có thể xảy ra trong quá trình thu nợ

1.3.6 Các nguồn tài trợ ngắn bạn khác Ngoài các nguồn vốn để tài trợ ngắn hạn trên, doanh nghiệp còn có thê sử dụng các nguồn khác để tài trợ như cầu tăng vốn lưu động tạm thời, như các khoản tiền đặt cọc, tiền ứng trước của khách hàng, các nguồn tài trợ không có bảo đảm khác như tín dụng thư, các khoản cho vay theo từng hợp đồng cụ thẻ

1.3.7 Những điểm bất lợi khi sử dụng nguồn tài rợ ngắn hạn

Trong các mô hình tô chức nguồn tài trợ đã nêu ở phan trên cho thay các doanh

nghiệp thường sử dụng các nguồn vốn tạm thời có tính chất ngắn hạn đề đáp ứng phần lớn nhu cầu về vốn lưu động Trong đó, một nguồn vốn ngắn hạn chủ yến mà các doanh nghiệp sử dụng để đáp ứng nhu cầu về vốn lưu động là nguồn vốn tín dụng ngắn hạn Do vậy, một vấn để rất quan trọng trong công tác quan ly tài chính doanh nghiệp là phải đánh giá được những điểm lợi và bất lợi khi sử dụng nguồn vốn tín

dụng ngắn hạn để tài trợ cho hoạt động của doanh nghiệp Thông thường, việc sử dụng

nguồn vốn tín dụng ngắn hạn đối với doanh nghiệp có những điểm lợi và bất lợi chủ

yếu sau:

s Những điểm lợi: - _ Việc sử đụng tín dụng ngăn hạn giúp cho doanh nghiệp có thê thực hiện đễ dàng,

thuận lợi hơn so với việc sử dụng tín dụng dài hạn Bởi vì, thông thường các điều

kiện cho vay ngắn hạn mà ngân hàng thương mại và các tô chức tài chính khác đưa

ra đối với doanh nghiệp thường ít khắt khe hơn so với tín dụng đài hạn

17

-_ Chỉ phí sử dụng tín đụng ngăn hạn thường thấp hơn so với sử dụng tín dụng dài

hạn

-_ Sử dụng tín dụng ngắn hạn giúp cho doanh nghiệp có thể dễ dàng linh hoạt điều

chỉnh cơ cầu nguồn vốn của đoanh nghiệp

s* Những điểm bất lợi:

- _ Doanh nghiệp phải chịu rủi ro về lãi suất cao hơn, bởi lẽ lãi suất tín dụng ngắn hạn

biến động nhiều hơn so với lãi suất dai han

-_ Rủi ro vỡ nợ ở mức cao hơn: Sử dụng tín dụng ngắn hạn đòi hỏi doanh nghiệp phải

có nghĩa vụ thanh toán lãi vay và hoàn trả vốn gốc trong một thời gian ngắn, nếu tình hình kinh doanh gặp khó khăn, doanh nghiệp dễ rơi vào tình trạng mất khả

năng thanh toán các khoản nợ đến hạn Việc sử dụng quá nhiều tín dụng ngắn hạn

dễ dẫn đến tình trạng tài chính của doanh nghiệp luôn căng thắng, nhất là đối với

một số doanh nghiệp trong tình trạng sử dụng cả nguồn vốn ngắn hạn để tài trợ cho tai san dai hạn

1.4 Nguồn vốn dài hạn của doanh nghiệp Sau khi quyết định đầu tư, một trong những quyết định quan trọng tiếp theo là quyết định tài trợ cho nhu cầu vốn đầu tư đó Căn cứ vào phạm vi huy động, các nguồn

tài trợ nhu cầu đầu tư đài hạn của doanh nghiệp được chia thành: Nguồn tài trợ bên

trong (nguồn nội sinh) và nguồn tài trợ bên ngoài (ngoại sinh) 1.4.1 Nguồn tài trợ bên trong

Nguồn vốn huy động bên trong là nguồn vốn có thể huy động được vào đầu tư

từ chính hoạt động của bản thân doanh nghiệp ngoài số vốn chủ sở hữu bỏ ra ban dau

Nguồn vốn bên trong thê hiện khả năng tự tài trợ của doanh nghiệp Nguồn vốn bên

trong doanh nghiệp thường đến từ lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư Các doanh nghiệp

còn có thê huy động một số nguồn vốn bên trong khác, như tiền nhượng bán tài sản vật

tư không cân dùng, hoặc khoản thu nhập ròng về thanh lý tài sản cố định để đáp ứng

nhu cầu nguồn vốn đầu tư dài hạn của mình

1.4.2 Cô phiêu thường

a Cô phiếu thường và việc huy động vẫn bằng phát hành cỗ phiếu thường Công ty cô phân là loại hình doanh nghiệp góp vốn, trong đó số vốn điều lệ của công ty được chia thành các phần bằng nhau gọi là cô phần Số vốn chủ sở hữu ban

dau của công ty cô phân được hình thành thông qua việc phát hành cô phiếu Việc góp

18

vốn cô phân được thực hiện đưới hình thức mua cỗ phiếu Người nắm giữ cô phiếu được gọi là cô đông Như vậy, cô đông là chủ sở hữu của Công ty cô phân

Cô phiếu là chứng chí thé hiện quyền sở hữu của cô đông trong công ty cô phần và cho phép cô đông được hưởng những quyền lợi của công ty Đối với công ty cỗ

phần, cô phiếu là phương tiện để hình thành vốn chủ sở hữu ban đầu và cũng là

phương tiện để huy động tăng thêm vốn chủ sở hữu Trên các góc độ khác nhau, có thê phân biệt các loại cô phiếu của công ty cỗ phân:

Dựa vào tình hình phát hành và lưu hành, cỗ phiếu của công ty cỗ phần có thê phân biệt: Cô phiếu được phép phát hành, cô phiếu phát hành, cô phiếu đang lưu hành

và cô phiêu quỹ (hay cô phiếu ngân quỹ)

Dựa vào hình thức cô phiếu có thể phân biệt: Cô phiếu ghi tên (hữu đanh) và cô

phiếu không ghi tên (vô danh) Dựa vào quyên lợi mà cô phiêu mang lại cho người năm giữ có thê phân biệt cô

phiếu thường (cỗ phiếu phô thông) và cô phiếu ưu đãi

Cô phiếu thường là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu trong công ty và cho phép người sở hữu nó được hưởng các quyên lợi thông thường trong công ty cỗ phần Cô đông thường — người sở hữu cô phiếu thường của công ty cỗ phần — được hưởng các quyên chủ yếu sau:

- Quyén trong quan ly và kiểm soát công ty: Cô đông thường được quyền tham gia bỏ phiếu và ứng cử vào Hội đồng quản trị; được tham gia quyết định các vẫn đề quan trọng đối với hoạt động của công ty

-_ Quyển đối với tài sản của công : Cô đông thường được quyền nhận phân lợi

nhuận của Công ty chia cho cô đông hàng năm đưới hình thức lợi tức cỗ phân Khi công ty bị giải thể hoặc bị phá sản, cỗ đông thường được quyền nhận một phân giá

tri con lại của công ty sau khi đã thanh toán các khoản nợ, các khoản chi phi va thanh toán cho các cô đông ưu đãi

-_ Quyên chuyển nhượng quyền sở hữu cô phần: Cô đông thường không được quyền rút vốn trực tiếp ra khỏi công ty, nhưng được quyền chuyển nhượng quyền sở hữu

cô phàn cho người khác đưới hình thức ban lại cỗ phiếu, hoặc dé lai cho người thừa

hợp Đại hội đồng cô đông, các nghị quyết của Đại hội đồng cô đông, kiểm tra số sách kế toán theo quy định cụ thê trong điều lệ của công ty

Cùng với việc được hưởng các quyên lợi, các cô đông thường cũng phải gánh chịu những rủi ro mà Công ty gặp phải trong hoạt động của mình tương ứng với phân vốn góp và cũng giới hạn tối đa trong phần vốn đó

Đề đáp ứng nhu cầu tăng vốn mở rộng kinh doanh, công ty cô phân có thê lựa chọn phương pháp huy động tăng vốn bằng cách phát hành thêm cô phiếu thường bản ra thu thêm tiền vốn Việc phát hành thêm cỗ phiếu thường mới để huy động tăng vốn

có thể được thực hiện theo các hình thức sau:

- _ Phát hành cô phiếu mới với việc dành quyên ưu tiên mua cho các cô đông hiện hành: Đây là hình thức phô biến được các Công ty cô phần ở nhiều nước áp dụng

khi quyết định tăng thêm vốn chủ sở hữu để mở rộng hoạt động kinh doanh Thông

thường trong điều lệ của công ty cô phần ở nhiều nước đều ghỉ rõ quyền này của cô đông thường Việc áp dụng quyền ưu tiên mua cho cô đông là nhằm bảo vệ quyền

lợi của các cô đông hiện hành

- _ Phát hành rộng rãi cô phiếu mới ra công chúng: Đề huy động tăng thêm vốn đầu tư, công ty cô phần có thể lựa chọn con đường phát hành cỗ phiếu mới ra công

chúng với việc chào bản công khai Việc thực hiện chào bán công khai cổ phiếu

mới có thể thực hiện theo phương pháp: phát hành trực tiếp, chào bán qua người bảo lãnh (hay ủy thác phát hành) và chào bán qua đấu thâu, trong đó, hai phương pháp chủ yếu thường được thực hiện là phát hành qua người bảo lãnh và phương pháp đầu thâu

Phát hành cỗ phiếu mới bằng việc chào bản cho người thứ ba: Luật pháp của nhiều nước, hoặc trong điều lệ của nhiều công ty cô phần cho phép, nêu được sự tán

thành của Đại hội đồng cô đông Công ty có thê phát hành thêm cô phiếu mới với việc

dành quyền mua cô phiếu cho người thứ ba là những người có quan hệ mật thiết với công ty như người lao động trong công ty, các đối tác kinh doanh, các định chế tài chính Việc phát hành cô phiếu theo phương pháp này vừa giúp công ty tăng được vốn kinh doanh, vừa tạo ra sự găn bó chặt chẽ hơn giữa công ty và những người thường xuyên có quan hệ với công ty

b Huy động vẫn bằng phát hành cỗ phiêu thường ra công chúng Một trong những ưu thế cơ bản của công ty cô phần là có khả năng sử dụng công cụ cô phiếu để huy động tiền nhàn rỗi trong công chúng đáp ứng nhu cầu to lớn về vốn đầu tư mở rộng kinh doanh Việc huy động tăng vốn đầu tư bằng cách phát

20

hành rộng rãi cô phiếu thường ra công chúng là vấn đề hết sức quan trọng đối với sự phát triển của một công ty cô phân

s* Những lợi thé:

Thứ nhất: Phát hành cỗ phiếu thường theo phương pháp này giúp công ty tăng được vốn đâu tu dai hạn, nhưng công ty không có nghĩa vụ bắt buộc phải trả lợi tức cố định như sử dụng vốn vay Khi công ty huy động vốn theo cách này để mở rộng kinh

doanh nếu như không may chỉ thu được ít lợi nhuận hoặc bị lỗ, thì công ty có thể tuyên

bó không phân chia lợi tức cô phần cho các cô đông thường cho đến khi công ty thu được lợi nhuận và có khả năng trả lợi tức cô phần Điều này giúp công ty giảm được

nguy cơ phải tê chức lại hoặc bị phá sản Mặt khác, việc huy động vốn bằng cách phát

hành cô phiếu thường ra công chúng là một phương pháp huy động vốn từ bên ngoài, nhưng công ty không phải hoàn trả vốn gốc theo kỳ hạn cố định Điều này giúp công ty chủ động sử dụng vốn linh hoạt trong kinh doanh mà không phải lo gánh nặng “nợ

nắn” như sử dụng nợ vay

Thứ hai: Việc phát hành thêm cô phiếu thường ra công chúng làm tăng thêm vốn chủ sở hữu của công ty, từ đó làm giảm hệ số nợ và tăng thêm mức độ vững chắc

về tài chính của công ty, trên cơ sở đó càng làm tăng thêm khả năng vay vốn và mức

độ tín nhiệm cho doanh nghiệp

Thứ ba: Trong một số trường hợp cô phiếu thường được bán ra dé dang hon so

với cô phiếu ưu đãi và trái phiếu dài hạn Cô phiếu thường có thê hấp dẫn một số nhóm các nhà đầu tư ở mức lợi tức cao (không bị giới hạn) hơn so với cô phiếu ưu đãi và trái phiếu Mặt khác, đối với nhà đầu tư thì cô phiếu thường còn tạo ra rào chắn chống tác hại của lạm phát tốt hơn so với cô phiếu ưu đãi và trái phiếu Bởi vì cô phiêu

thường đại biểu cho quyền sở hữu trong công ty, đầu tư vào cô phiếu thường là đầu tư vào một lượng tài sản thực trong công ty Do vậy, thông thường trong thoi ky lam phat

thì cô phiêu thường không bị mất giá như trái phiếu s* Những bất lợi:

Một là, việc phát hành thêm cô phiếu thường ra công chúng làm tăng thêm cô

đông mới, từ đó phải phân chia quyền biêu quyết, quyền kiểm soát công ty, cũng như quyên phân phối thu nhập cao cho các cô đông mới Điều này có thể gây bất lợi cho các cô đông hiện hành Vì vậy, các công ty mới thành lập hoặc các công ty nhỏ thường

né tránh việc phát hành thêm cô phiếu ra bên ngoài để không phải chia sẻ quyền kiếm

soát công ty cho người khác Những công ty đang làm ăn phát đạt, có khả năng thu lợi nhuận cao, nếu sử dụng trái phiếu để đáp ứng nhu câu tăng vốn sẽ có lợi hơn cho các

cô đông hiện hành so với việc phát hành thêm cô phiếu mới

21

Hai là, chi phí phát hành cô phiếu thường như hoa hồng cho người báo lãnh, chỉ phí quảng cáo nói chung cao hơn so với chỉ phí phát hành cỗ phiếu ưu đãi và trái

phiếu Nguyên nhân là do đầu tư vào cỗ phiếu thường có mức độ rủi ro cao hơn so với

đầu tư vào các loại chứng khoán khác Để thực hiện trọn vẹn đọt phát hành cổ phiếu

phải thu hút được người đầu tư trên diện rộng hơn, từ đó các chỉ phí quảng cáo, chỉ phí

phân phối cô phiêu thường phải cao hơn Ba là, theo cách đánh thuế thu nhập doanh nghiệp ở nhiều nước, lợi tức cỗ phần

không được tính trừ vào thu nhập chịu thuế, trong khi đó, lợi tức trái phiếu hay lợi tức tiền vay được tính trừ vào thu nhập chịu thuế của doanh nghiệp Điều này làm cho chỉ phí sử dụng cô phiếu thường cao hơn nhiều so với chi phí sử đụng trái phiếu

Bến là, việc phát hành thêm cô phiếu ra công chúng sẽ làm tăng số cô phiếu

đang lưu hành, do vậy nếu như việc sử dụng vốn đầu tư kém hiệu quả, hoặc khi hoạt

động kinh doanh của công ty bị sa sút sẽ có nguy cơ làm sụt giảm thu nhập trên một cô phần Điều này sẽ tác động tiêu cực đến giá cô phiếu của công ty trên thị trường

1.4.3 Cô phiêu ru đãi

a Những đặc trung của cỗ phiêu u đãi Cô phiếu ưu đãi là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu trong công ty cô phân, đồng thời cho phép người nắm giữ loại cô phiếu này được hưởng một số quyền lợi ưu

đãi hơn so với cỗ đông thường

-_ Quyên ưu tiên về cô tức và thanh toán khi thanh lý công ty: Khác với cỗ phiêu thường, cô phiếu ưu đãi mang lại cho người nắm giữ nó được hưởng một khoản lợi

tức cổ phần có định và đã được xác định trước, không phụ thuộc vào kết quả hoạt

động của công ty Mặt khác, cô đông ưu đãi còn được nhận cô tức trước cỗ đông thường Ngoài ra, khi công ty bị thanh lý hoặc giải thê thì cô đông ưu đãi còn được thanh toán giá trị cô phiếu của họ trước các cô đông thường

- Sự tích lũy cô tức: Phân lớn các cô phiêu ưu đãi của công ty phát hành đều là cỗ

phiếu ưu đãi tích lũy Điều đó có nghĩa là, nếu trong một năm nào đó công ty gặp

khó khăn trong kinh doanh, thì có thể tuyên bố hoãn trả lợi tức cô phần ưu đãi Số

cô tức đó được tích lũy lại, tức là được cộng dồn lại và chuyến sang kỳ kế tiếp Số cô tức này phải được trả cho cô đông ưu đãi trước khi công ty tuyên bố trả cô tức

cho các cô đông thường Quy định này nhằm bảo vệ lợi ích cho các cỗ đông ưu đãi

-_ Không được hưởng quyên bỏ phiếu: Khác với cô đông thường, các cô đông ưu đãi thường không được hưởng quyên bỏ phiếu để bầu ra Hội đồng quản trị, cũng như khi thông qua các vấn đề quan trong trong quản lý công ty

22

- Qui thanh todn (sinking fund): M6t số công ty phát hành cô phiếu ưu đãi có điều khoản lập quỹ thanh toán nhằm mỗi năm mua lại và giải phóng một số lượng cỗ

phiếu ưu đãi theo một tỷ lệ nhất định

-_ Thời bạn: Cô phiêu ưu đãi nơi chung không có thời hạn thanh toán vốn gốc Tuy nhiên, trong những năm gần đây, một số công ty cô phần ở các nước phát hành cỗ

phiếu ưu đãi với việc lập quỹ thanh toán, do vậy với loại cô phiếu ưu đãi này là có

thời hạn thanh toán

b Những điễm lợi và bất lợi của việc huy động vẫn bằng phát hành cô phiếu

wu dai

s* Những điểm lợi: Thứ nhất: Không bắt buộc phải trả lợi tức cô định đúng hạn Một lợi thé quan trọng của cô phân ưu đãi đối với công ty phát hành là ở chỗ mặc dù phải trả lợi tức cố định, nhưng khác với trái phiếu, công ty phát hành không nhất thiết phải trả đúng hạn

hàng năm mà có thể hoãn trả sang kỳ sau Điều này giúp cho công ty tránh khỏi nguy cơ pha sản khi hoạt động kinh doanh đang gặp khó khăn, công ty không có khả năng

trả cô tức đúng hạn Thứ hai: Có khả năng làm tăng lợi tức cổ phần thường Việc phát hành cỗ

phiếu ưu đãi có khả năng giúp cho các cô đông thường thu được lợi tức cỗ phần cao

hơn khi công ty có triển vọng thu được lợi nhuận cao trong hoạt động kinh doanh, do

cô đông thường không phải chia sé phần lợi nhuận cao cho các cỗ đông ưu đãi, đồng

thời công ty phải chỉ trả cho cỗ đông ưu đãi một khoản cô tức không thay đổi

Thứ ba: giúp công ty tránh được việc chia sẻ quyền quản lý và kiểm soát cho

các cô đông mới Việc phát hành cô phiêu tu đãi mặc dù dẫn tới việc tăng thêm các cỗ

đông Tuy nhiên, do các cô đông ưu đãi không có quyền biểu quyết, vì vậy các cỗ đông thường hiện tại của công ty không bị chia sẻ quyền kiểm soát các hoạt động kinh doanh của công ty cho các cô đông mới

Thứ tư: Không phải cầm cố, thể chấp tài sản, cũng như lập quỹ thanh toán vốn

gốc Việc phát hành cô phiếu ưu đãi không bắt buộc công ty phải thế chấp, cầm có tài sản Mặt khác, do cô phiếu ưu đãi không có thời hạn hoàn trả và không bắt buộc phải lập quỹ thanh toán, do vậy, việc sử đụng cô phiếu ưu đãi có tính chất mềm dẻo và linh hoạt hơn trái phiếu

% Những bất lợi:

23

Thứ nhất: Lợi túc cổ phiếu ưu đối cao hơn loi tic trai phiéu So voi trải phiêu,

lợi tức của cô phiếu ưu đãi thường cao hơn, do mức độ rủi ro đối với người đầu tư vào cô phiếu ưu đãi cao hơn so với người đầu tư vào trái phiếu

Thứ hai: Lợi tức cỗ phiếu ưu đãi không được trừ vào thu nhập chịu thuế của

công ty Giỗng như đối với cô phiếu thường, lợi tức cô phiếu ưu đãi cũng không được

trừ vào thu nhập chịu thuế của công ty Điều này làm cho chỉ phí sử dụng cô phiếu ưu đãi cao hơn so với chỉ phí sử dụng trái phiếu Chính nhược điểm này đã làm cho các công ty rất hạn chế sử dụng cô phiếu ưu đãi trong việc tài trợ nhu cầu tăng vốn

1.4.4 Trải phiếu doanh nghiệp

Sự hình thành và phát triển của thị trường vốn trong nên kinh tế thị trường đã

làm nảy sinh nhiều công cụ cho phép các doanh nghiệp sử dụng chúng để thực hiện huy động vốn cho hoạt động kinh doanh Một trong những công cụ cho phép doanh nghiệp sử dụng để vay vốn qua thị trường đáp ứng nhu cầu tăng vốn kinh doanh là trái phiếu doanh nghiệp

Trai phiêu doanh nghiệp là chứng chỉ vay vốn do doanh nghiệp phát hành thê

hiện nghĩa vụ và sự cam kết của doanh nghiệp thanh toán số lợi tức và tiễn vay vào

những thời hạn xác định cho người nắm giữ trái phiếu Doanh nghiệp là người phát hành và với tư cách là người đi vay Thông qua việc sử dụng trái phiếu, doanh nghiệp

có thê thực hiện vay vốn trung hạn và dài hạn qua thị trường với một khối lượng lớn

Người mưa trái phiếu là người cho vay còn gọi là trái chủ 1.4.5 Vay dai han

Đề thực hiện các dự án đầu tư, trường hợp đã huy động hết các nguồn vốn bên trong doanh nghiệp mà vẫn không đủ đáp ứng nhu cầu vốn đầu tư thì các đoanh nghiệp

buộc phải tìm kiếm các nguồn tài trợ từ bên ngoài Trong điều kiện kinh tế thị trường,

các doanh nghiệp có thể xem xét việc huy động các nguồn vốn bên ngoài như phát

hành thêm cô phiếu để huy động thêm vốn góp cô phần (đối với công ty cô phần), hoặc kết nạp thêm các thành viên mới dé tăng vốn chủ sở hữu (đối với công ty trách

nhiệm hữu hạn), hoặc huy động góp vốn liên doanh Tuy vậy, việc phát hành thêm cô phiếu, kết nạp thêm thành viên góp vốn và huy động góp vốn liên doanh đều dẫn tới sự chia sẻ quyền quán lý và kiêm soát đoanh nghiệp của các chủ sở hữu hiện tại Trường hợp các chủ sở hữu đoanh nghiệp không chấp nhận việc chia sẻ quyền quan ly và kiểm soát doanh nghiệp cho các thành viên mới, họ có thể sử dụng một kênh huy động khác thông qua vay dài hạn

Nhiều hình thức vay dài hạn như: Vay đài hạn của ngân hàng và các tô chức tài chính - tín dụng, vay thông qua phát hành trái phiếu, cho thuê tài chính Trong đó,

24

vay dai hạn ngân hàng là một trong những nguồn vốn quan trọng nhất, không những

đối với sự phát triển của các doanh nghiệp, mà còn đối với toàn bộ nền kinh tế quốc

dân Không một công ty hay doanh nghiệp nào có thể hoạt động mà không vay vốn của ngân hàng

1.4.6 Thuê tài chính d Thuê tài sản Thuê tài sản là hợp đồng thỏa thuận giữa hai bên: người thuê và người cho thuê; trong đó, người thuê được quyền sử dụng tài sản trong một thời gian nhất định và phải

trả cho người cho thuê một số tiễn tương ứng với thời hạn thuê theo sự thỏa thuận của hai bên theo kỷ hạn định trước

Thuê tài sản có 2 phương thức chủ yếu là thuê vận hành và thuê tài chính Thuê

vận hành hay thuê hoạt động là hình thức thuê ngắn hạn tài sản

b Thuê tài chính Thuê tài chính, còn gọi là thuê vốn là phương thức tài trợ tín dụng trung và dài hạn không thể hủy ngang Theo phương thức này, người cho thuê thường mưa tài sản, thiết bị theo yêu cầu của người thuê và nắm giữ quyền sở hữu đối với tài sản cho thuê

Người thuê sử dụng tài sản thuê và thanh toán tiền thuê trong suốt thời hạn đã thỏa

thuận và không được hủy bỏ hợp đồng trước hạn Khi kết thúc thời hạn thuê, bên thuê

được chuyên quyền sở hữu, mua lại hoặc tiếp tục thuê tài sản đó tùy theo các điều kiện

đã thỏa thuận trong hợp đồng thuê

25

CHUONG 2: PHAN TICH TAI CHINH TAI CONG TY CO PHAN TẬP

DOAN HOA SEN 2.1 Giới thiệu khái quát về Công ty Cô phần Tập đoàn Hoa Sen

2.1.1 Thông tin chung

Hình 2.1: Logo Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen

Tén Céng ty CONG TY CO PHAN TAP DOAN HOA SEN Tén tiéng Anh: HOA SEN GROUP

Tên viết tắt: HSG

Giấy chứng nhận đăng ký Doanh nghiệp: Số 3700381324 đo Sở Kế hoạch & Đâu tư Tỉnh Bình Dương cấp lần đầu ngày 08/08/2001, cập nhật lần thứ 42 ngày 02/10/2023

Vốn điều lệ: 6.159.823.090.000 (Sớu nghìn một trăm năm mươi chín ty tám trăm hai mươi ba triệu không trăm chín mươi nghìn đồng)

Địa chỉ trụ sở chính: Số 09, Đại lộ Thống Nhất, KCN Sóng Thân II, Phường Dĩ An, Thành phố Dĩ An, Tính Bình Dương

Điện thoại: 028 39990111 — Fax: 028 3847 9882

Website: https://www.hoasengroup.vn/

Cô phiếu của Công ty được niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh với mã chứng khoán là HSG theo Quyết định số I17/QĐÐ-SGDHCM ngày 05/11/2008

26

2.1.2 Lich sw hinh thanh Ngày 08/8/2001, Công ty Cô phân Hoa Sen, tiền thân của Công ty Cô phân Tập đoàn Hoa Sen, được thành lập với số vốn điều lệ 30 tỷ đồng, bao gồm 22 nhân viên và 3 chỉ nhánh phân phối — bán lẻ trực thuộc

Năm 2002 — 2003, tăng số lượng chỉ nhánh lên 34, tập trung chủ yếu tại các

khu vực: Miền Tây Nam Bộ, Đông Nam Bộ và Duyên hải miễn Trung

Ngày 08/8/2004, khánh thành trụ sở Tập đoàn Hoa Sen tại số 09 Đại lộ Thống nhất, KCN Sóng Thần 2, Phường Dĩ An, Thành phố Dĩ An, Tỉnh Bình Dương Đồng

thời, đưa vào hoạt động dây chuyên sản xuất tôn mạ màu I, công suất thiết kế 45.000 tan/nam

Năm 2005, số lượng chỉ nhánh tăng lên 56, đồng thời đưa vào hoạt động các dây chuyển sản xuất tôn mạ kẽm I, dây chuyền mạ màu II và dây chuyền mạ công nghệ NOF

Tháng 11/2006, thành lập Công ty Cô phần Tôn Hoa Sen với số vốn điều lệ 320 tỷ đồng

Tháng 12/2007, Công ty Cô phần Hoa Sen đôi tên thành Công ty Cô phần Tập

đoàn Hoa Sen và tiễn hành nhận sáp nhập 3 công ty, gồm Công ty Cô phần Tôn Hoa

Sen, Công ty Cô phần Vật liệu Hoa Sen, Công ty Cô phần Cơ khí và Xây dựng Hoa

Sen

Ngày 5/12/2008, cô phiếu của Tập đoàn Hoa Sen được niêm yết tại Sở Giao

dịch Chứng khoán TP HCM với mã chứng khoán HSG

Nam 2009, vốn điều lệ của Tập đoàn tăng từ 570 tỷ đồng lên 1.008 tỷ đồng

Năm 2010, hoàn thành giai đoạn 1 Dự án Nhà máy Tôn Hoa Sen Phú Mỹ và

nâng tổng số chỉ nhánh tăng lên 106 Năm 2012, công bó hệ thống nhận diện thương hiệu mới

Tháng 3/2013, đưa vào hoạt động dây chuyền sản xuất tôn mỏng (công nghệ

NOF) với công suất thiết kế 120.000 tân/năm thuộc giai đoạn 2 dự án Nhà máy Tôn

Hoa Sen Phú Mỹ Ngày 8/01/2014, đưa vào hoạt động các dây chuyền thuộc giai đoạn 2 dự án Nhà máy Tôn Hoa Sen Phú Mỹ, nâng tông công suất thiết kế các dây chuyên hiện tại

của Tập đoàn lên gan 1 triệu tấn cán nguội và 1.2 triệu tấn tôn mạ mỗi năm Năm 2015, tổng số chỉ nhánh tăng lên 190 và vốn điều lệ của Tập đoàn tăng từ 1.008 tỷ đồng lên 1.310 tỷ đồng

27

Năm 2016, được vinh danh “Top 50 công ty kinh doanh hiệu quả nhất Việt

Nam 2016”, khẳng định khả năng quản trị xuất SẮC, minh bach, chiến lược rõ rang va tầm nhìn tốt của Ban lãnh đạo Tp đoàn Hoa Sen cùng nễ lực của toàn thể CBCNV Hoa Sen trong hoạt động sản xuất kinh doanh và đón nhận huân chương Lao động Hạng Nhi do Chủ tịch nước trao tặng

Năm 2017, Tập đoàn lần thứ hai vinh dự nhận được giải thưởng “Công ty được

quản lý tốt nhất Châu Á” do tạp chí tài chính Euromoney bình chọn Cũng trong năm

2017, hệ thống ERP được triển khai, đánh dâu bước tiến lớn của Tập đoàn trong việc

nâng cao hiệu quá quản trị Cuối năm 2017, Tập đoàn được vinh danh trong Top 3 —

Mid Cap Doanh nghiệp niêm yết có hoạt động Quan hệ nhà đầu tư tốt nhat 2017 (IR

Awards 2017)

Năm 2018, vốn điều lệ của Tập đoàn tăng từ 3.500 tỷ đồng lên 3.850 tỷ đồng, đồng thời chính thức triển khai tái cau trúc HTPP trên toàn quốc theo mô hình Chỉ

nhánh Tỉnh Năm 2019, Tập đoàn hoàn thành công tác tai cau trúc HTPP theo mô hình Chỉ nhánh Tỉnh Cuối năm 2019, Tập đoàn được vinh danh trong top 100 Doanh nghiệp phát triển bền vững năm 2019

Năm 2020, tiếp tục đạt Thương hiệu Quốc gia cho cả 3 nhóm sản phâm: Tôn

Hoa Sen, Ông nhựa Hoa Sen, Ông thép Hoa Sen (lần thứ 5 liên tiếp), khăng định vị thế va uy tin của Hoa Sen — thương hiệu dẫn đầu trên thương trường

Tập đoàn Hoa Sen đang dẫn đầu và chiếm gần 1/2 sản lượng xuất khẩu tôn mạ toàn ngành với kênh xuất khâu rộng khắp đến hơn 87 quốc gia và vùng lãnh thô

Ngày 25/4/2021, sản phẩm Tôn Hoa Sen và Ông thép Hoa Sen vinh dự nhận

Giải thưởng Vàng Chất lượng Quốc gia 2019-2020 Đây là giải thưởng cao nhất về chất lượng sản phẩm hàng hóa do Thủ tướng Chính phủ trao tặng nhằm tôn vinh

những doanh nghiệp đạt thành tích xuất sắc trong việc nâng cao chất lượng sản phẩm,

dịch vụ, năng lực cạnh tranh và hiệu quả hoạt động, hội nhập với nên kinh tế khu vực

+ “Top 50 Doanh nghiệp đại chúng uy tín và hiệu quả 2021” do Forbes Việt Nam

bình chọn, nam trong những đại diện doanh nghiệp đã nễ lực vượt trội để vươn

lên trước những thách thức của dịch bệnh, thể hiện tiềm năng tăng trưởng và

mức độ phát triển bền vững

- _ Hệ thống Siêu thị vật liệu xây dựng & Nội thất Hoa Sen Home của Tập đoàn

Hoa Sen được vinh danh “Đơn vị cung cấp vật liệu xây dựng, nội thất tiêu biểu”

trong Chương trình bình chọn Bất động sản tiêu biểu Việt Nam 2021 đo Tạp chí

Nhịp cầu Đầu tư tô chức « _ “Top 50 công ty niêm yết tốt nhất năm 2021” do Forbes Việt Nam thực hiện,

khăng định vị thế, uy tín thương hiệu của Tập đoàn Hoa Sen trong bối cảnh nền

kinh tế nói chung và ngành tôn thép nói riêng trong năm 2021 gặp nhiều khó

khăn, thách thức do tác động của đại dịch Covid- 19

Ngày 23/04/2022, được vinh danh Top 10 Công ty Vật liệu xây dựng uy tín

năm 2022 đo Công ty Cô phân Báo cáo Đánh giá Việt Nam (Vietnam Report) đánh giá

dựa trên các tiêu chí như Năng lực tài chính, uy tín truyền thông, đánh giá của các bên liên quan trong giai đoạn 2021-2022

Ngày 19/5/2022, cửa hàng thứ 100 của Hệ thống Siêu thị Vật liệu xây dựng &

Nội thất Hoa Sen Home chính thức được khai trương, đánh dấu hành trình phát triển

không ngừng nghỉ trong suốt hơn l năm của Hệ thống Hoa Sen Home Ngày 08/09/2022, Tập đoàn Hoa Sen là doanh nghiệp tư nhân Việt Nam duy

nhất được tôn vinh “Doanh nghiệp nộp thuế lớn, tuân thủ tốt pháp luật về hải quan” do

Tổng cục Hải quan phối hợp cùng Tạp chí Hải quan tô chức bình chọn, đóng góp vào sự phát triển bền vững của đất nước

Ngày 17/9/2022, cửa hàng thứ 110 của Hệ thống Siêu thị vật liệu xây dựng &

Nội thất Hoa Sen Home chính thức khai trương, đánh dấu cột mốc phát triển vượt bậc của chuỗi Hệ thống Siêu thị Vật liệu xây dựng và Nội thất Hoa Sen Home trên toàn

quốc, vươn lên một trong những hệ thống phân phối vật liệu xây đựng hàng đầu tại Việt Nam

2.1.3 Tầm nhìn và sứ mệnh

“ Tam nhin Tro thanh Tap doan san xuat va kinh doanh tén, thép, vật liệu xây dựng và nội thất hàng đầu Việt Nam bằng chiến lược phát triển bền vững vì mục tiêu phát triển cộng đồng, bảo vệ môi trường, mang lại giá trị cao nhất cho xã hội

s* Sứ mệnh

29

Cung cấp những sản phẩm và dịch vụ găn liền với thương hiệu Hoa Sen, đảm

bảo chất lượng quốc tế, giá cả hợp lý, mẫu mã đa đạng, thân thiện môi trường, đáp ứng

tốt nhất nhu cầu của xã hội

$ Giá trị cốt lõi

Trung thực - Cộng đồng - Phát triển s* Văn hoá doanh nghiệp

Trung thực — Trung thành — Tận tụy — Trí tuệ - Thân thiện

2.1.4 Câu trúc Ban lãnh đạo

ĐẠI HỘI ĐỒNG CỔ ĐÔNG HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ

CHỦ TỊCH HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ

- BAN DIEU HANH TAP DOAN MANG CHÚC NĂNG VP.HĐQT

CAC UY BAN THUỘC HĐQT

CAC BAN CHUYEN TRACH

- Thành viên HĐQT độc lập: Đinh Viết Duy, Nguyễn Văn Luân

s* Ban giám đốc:

- Tông giám đốc: Trần Quốc Trí - Phó Tông giám đốc: Hoàng Đức Huy, Vũ Văn Thanh, Trần Quốc Phẩm, Nguyễn Ngọc Huy, Trần Thành Nam, Nguyễn Minh Phúc

30

Ban Tái cấu trúc:

- Ông LÊ PHƯỚC VŨ - Trưởng Ban - Ông TRẤN NGỌC CHU - Phó Ban chỉ đạo - Ông TRẤN QUỐC TRÍ - Phó Ban điều phối - Ông BỦI THANH TÂM - Phó Ban Thường trực - triển khai

Hội đồng Nhân lực:

- Ông LÊ PHƯỚC VŨ - Chủ tịch hội đồng - Ong TRAN NGOC CHU — Pho Chủ tịch hội đồng thứ nhất - Ông TRẤN QUỐC TRÍ - Phó Chủ tịch hội đồng thứ hai - Ông BÙI THANH TÂM - Thành viên triển khai - Điều phối viên

Ban Kiểm toán nội bộ:

- Ông LÊ VŨ NAM- Trưởng Ban hỗ trợ triển khai - Ông LÊ ĐÌNH HẠNH - Phó Ban hễ trợ triển khai Kế toán trưởng Tập đoàn: Bà NGUYÊN THỊ NGỌC LAN

Phụ Trách Quản Trị Công Ty Kiêm Trưởng Văn Phòng HĐỌT & Chủ

tịch HĐQT: Ông BỦI THANH TÂM

2.1.5 Các công ty thành viên

Hình 2.3: Mô hình hoạt động nhóm công ty và đơn vị trực thuộc Hoa Sen

Bảng 2.1: Hệ thống Công ty thành viên của Công ty CP TÐ Hoa Sen

31

Cong ty TNHH MTV Tôn Hoa Sen

Công ty Cô phan

Tap đoàn Hoa

Đường 2B, KCN

Phường Phú Mỹ, Thị xã Phú Mỹ,

Tinh Ba Ria — Vũng Tàu, Việt

Chi nhánh Công ty CP Tập đoàn Hoa Sen — Nha máy Tôn Hoa Sen Phú Mỹ

ma cac loai hop kim

khác Sản xuất thép

cán nguội dạng

cuộn, sản xuất thép cán nóng dạng cuộn

Cong ty TNHH MTV Hoa Sen Phu My

MTV Hoa Sen Binh Dinh

6.2 & 7, KCN

Hòa, Thị xã An Nhơn, Tỉnh Bình Định, Việt Nam

Tap đoàn Hoa

Sen (100%)

doanh các sản phâm

vật liệu xây dựng

bao gồm ống thép, ống thép mạ kẽm

Cong ty TNHH MTV Hoa Sen Nhơn Hội - Bình Định

Thôn Hội Sơn, Xã Nhơn Hội, Thành phố Quy Nhơn, Tỉnh Bình Định, Việt Nam

Công ty Cô phần

Tap đoàn Hoa

Sen (100%)

Sản xuất tấm lợp bằng thép mạ kẽm, hợp km nhôm kẽm, mạ kẽm phủ sơn và

mạ các loại hợp kim

khác; Sản xuất ống thép đen, ống thép mạ kẽm, ống thép

mạ các loại hợp kim

khác; Sản xuất lưới

thép mạ, dây thép mạ kẽm, dây thép

các loại; Sản xuất

thép không gỉ, Inox

Cong ty TNHH MTV Hoa Sen Ha

Nam

Cum Cong

nghiệp Kiện Khê

I, Thi tran Kiện

Khé, Huyén

Tinh Ha Nam, Việt Nam

Công ty Cô phần

Tap đoàn Hoa

Sen (100%)

Sản xuất ống thép mạ kẽm, thép cuộn xẻ băng

xã Hoàng Mai,

Tinh Nghệ An,

Tap đoàn Hoa

Sen (100%) Sản xuất tấm lợp

bằng thép mạ kẽm, hop kim nhém kẽm, ma kém phu son va

ma cac loai hop kim